Slide 1: Résultats annuels 2010
RESULTATS ANNUELS 2010 COMMERCE LOGEMENT BUREAU
Slide 2: Introduction
INTRODUCTION Alain Taravella Jacques Nicolet PRESENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 2
Slide 3: Le comité exécutif
LE COMITÉ EXÉCUTIF Alain Taravella Jacques Nicolet Président Co-fondateur fondateur Président du Conseil de Surveillance Gilles Boissonnet Christian de Gournay Stéphane Theuriau Ludovic Castillo Eric Dumas Directeur Général Directeur Général Directeur Général Administrateur Directeur Délégué Délégué
Slide 4: Altarea Cogedim: un acteur majeur de l'immobilier présent sur les trois principaux marchés
ALTAREA COGEDIM : UN ACTEUR MAJEUR DE L’IMMOBILIER PRESENT SUR LES TROIS PRINCIPAUX MARCHES COMMERCE LOGEMENT BUREAU Marché mature Marché profond Marché cyclique Résilience Pénurie Technologie Un modèle financier combinant récurrence et valeur ajoutée Loyers de la foncière commerce Valeu
Slide 5: Notre organisation
NOTRE ORGANISATION AU NIVEAU DE L’ENTREPRISE Bureaux Fondateurs Salariés 7% Commerce Logement 40% Dirigeants 100% 53% opérationnels actionnaires 750 salariés AU NIVEAU DE LA GOUVERNANCE 12% Public Fondateurs Actionnaires Actionnaires financiers 32% 12% Financiers(1) Principaux Partenaires 56% action
Slide 6: Nos valeurs
NOS VALEURS Couvrir tous nos marchés grâce à des produits Culture du produit innovants à forte valeur ajoutée Saisir les opportunités Ouverture d’esprit quand elles se présentent Gérer les risques en permanence pour une ADN entrepreneurial performance optimisée PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8
Slide 7: Les résultats
LES RÉSULTATS En euros par action 2010 Var. 2010 Résultat net récurrent(1) 11,7 € + 11% Actif net réévalué(2) 139,3 € + 23% (1) Résultat opérationnel récurrent après frais financiers et IS (2) ANR de continuation dilué après instruments financiers et fiscalité non SIIC PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANN
Slide 8: Logement
LOGEMENT Christian de Gournay PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 8
Slide 9: Résultat opérationnel logement
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL LOGEMENT M€ - IFRS 2010 2009 Variation Chiffre d’affaires 577,4 546,1 + 6% Marge immobilière 60,9 50,8 + 20% en % du chiffre d’affaires 10,6% 9,3% Résultat opérationnel récurrent 49,3 35,7 +38% en % du chiffre d’affaires 8,5% 6,5% PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 201
Slide 10: Un environnement favorable
UN ENVIRONNEMENT FAVORABLE Des besoins à long terme Une conjoncture porteuse en 2010 Marché profond (1) Taux d’intérêt bas Pénurie structurelle (2) Investissement : Scellier Sous production récurrente (3) Valeur refuge Croissance démographique (4) Prime de risque favorable Facteurs
Slide 11: 2007-2010: changement de dimension
2007-2010 : CHANGEMENT DE DIMENSION Réservations de logements neufs Activité commerciale 1 289 + 93% En M€ TTC 2007 2010 En M€ TTC Approvisionnement foncier 1 085 2 095 QP Cogedim 668 Lancements commerciaux 746 1 311 Réservations 668 1 289 Backlog (HT) 727 1 395 Part de marché en valeur 2,5% 5,3% 20
Slide 12: Une stratégie qui s'appuie sur la puissance de la marque
UNE STRATÉGIE QUI S’APPUIE SUR LA PUISSANCE DE LA MARQUE L’élargissement de la gamme constitue le principal moteur de la croissance de Cogedim Réservations 2007/2010 1 289 M€ 280 Laennec + 51% 410 Haut de gamme 668 1 009 415 Milieu/entrée de gamme 599 et nouveaux produits x 2,4 253 2007 2010 Laenn
Slide 13: Laennec: une opération d'exception
LAENNEC : UNE OPÉRATION D’EXCEPTION 191 logements libres et 130 logements sociaux au cœur de Paris 7ème sur 4 hectares de jardins Un prestige qui rejaillit sur toutes les gammes de produits de Cogedim PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 13
Slide 14: La qualité Cogedim dans toutes les gammes
LA QUALITE COGEDIM DANS TOUTES LES GAMMES Paris15e - Square Vaugirard Meudon (92) - Les Demeures de Bellevue 11 000 €/m² 7 800 €/m² Haut de gamme PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 14
Slide 15: La qualité Cogedim dans toutes les gammes
LA QUALITE COGEDIM DANS TOUTES LES GAMMES Colombes Autrement – Hall Houat Massy Programme Oz – Hall Olympie 5 300 €/m² 4 400 €/m² Milieu de gamme PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 15
Slide 16: La qualité Cogedim dans toutes les gammes
LA QUALITE COGEDIM DANS TOUTES LES GAMMES Bobigny – Les Terrasses d’Eole 2 900 €/m² Entrée de gamme : une réponse adaptée à la clientèle PTZ+ PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 16
Slide 17: Nouveaux produits
NOUVEAUX PRODUITS Domaines Privés Nouveaux Quartiers Cogedim Club Prevessin (01) Promenade Sisley, Suresnes (92) Le jardin d’Aragon, Villejuif (94) 287 logements 592 logements 50 logements PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 17
Slide 18: Perspectives opérationnelles 2011
PERSPECTIVES OPÉRATIONNELLES 2011 Poursuite du développement opérationnel o Diffusion du concept de résidence senior : « Cogedim Club » o Conquête de nouveaux territoires en régions Renforcement de l’organisation o Recrutement de 85 collaborateurs en 2010 o Création de « Cogedim Invest » : force
Slide 19: Perspectives financières 2011-2012
PERSPECTIVES FINANCIÈRES 2011-2012 Le doublement de l’activité commerciale rend envisageable : o un impact similaire en 2 ans sur le chiffre d’affaires à l’avancement o un impact supérieur sur le résultat opérationnel compte tenu du niveau élevé des marges en backlog Provenance du CA (1) (n) par ori
Slide 20: Perspectives stratégiques 2011-2015
PERSPECTIVES STRATÉGIQUES 2011-2015 Le « capital marque » Cogedim fonde la stratégie d’élargissement de la clientèle Les moyens humains et financiers ont été alloués pour continuer de créer les produits de demain La couverture du territoire peut être complétée La capacité d’adaptation des éq
Slide 21: Bureau
B U R E A U Stéphane Theuriau PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 21
Slide 22: Résultat opérationnel
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL M€ - IFRS 2010 2009 Variation Chiffre d’affaires 65,2 138,6 - 53% Marge immobilière 5,9 15,4 - 62% En % du chiffre d’affaires 9% 11,1% Résultat opérationnel récurrent 7,1 16,0 - 56% % du chiffre d’affaires 10,8% 11,6% PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 22
Slide 23: Bureau: un marché encore attentiste
BUREAU : UN MARCHÉ ENCORE ATTENTISTE Légère reprise des investissements (11 mds € en 2010) o Marché dominé par les investisseurs en fonds propres o Produits recherchés en priorité : actifs core sécurisés par des baux longs Hausse de la demande placée en Ile de France (+15%) o Peu de transactions
Slide 24: Activité commerciale 2010
ACTIVITÉ COMMERCIALE 2010 Des placements pour 332 M€ (1) o 122 M€ de CPI : reconversion de 2 sites existants en hôtels de luxe pour AXA Reim o 7 opérations de bureaux en Ile de France pour 209 M€ Un backlog de 194 M€ HT Marseille - Hôtel Dieu Nantes - Palais de Justice Pomona Laennec (1) Réserva
Slide 25: Livraisons 2010
LIVRAISONS 2010 71 000 m² de bureaux en régions sur 4 opérations Nice Meridia - Premium Toulouse - Porte Sud 10 000 m² Co-promotion Certifié HQE 23 000 m² de bureaux Saint-Etienne – Ilôt Gruner Blagnac – Le Galilée 26 660 m² 11 000 m² Propriétaire : Saint-Etienne Métropole A proxim
Slide 26: Perspectives 2011: 171 000 m² livrés 100% HQE
PERSPECTIVES 2011 : 171 000 M² LIVRÉS 100% HQE Suite Novotel - 6 320 m² - Issy les Matignon - 8 120 m² - Paris 8è Green One - 5 175 m² - Paris 18è Moulineaux MOD pour le compte d’Abu Dhabi Location de l’intégralité à Syndex MOD pour le compte d’Accor Investment Authority Vendu en VEFA à Amun
Slide 27: Le promoteur de First
LE PROMOTEUR DE FIRST Un projet nécessitant une excellente maîtrise technique o ALTAREA COGEDIM a reçu en 2009 le Grand Prix National de l’Ingénierie du Ministère de l’Écologie pour le projet de la Tour First o Plus grand projet certifié HQE (THPE) et plus haut immeuble construit en France o 231 m
Slide 28: 2011-2015: une stratégie fondée sur la maîtrise technologique
2011 - 2015 : UNE STRATÉGIE FONDÉE SUR LA MAÎTRISE TECHNOLOGIQUE Un track record sans comparaison o Plus de 40 ans d’expérience en immobilier d’entreprise o Plus de 2,5 millions de m² construit o + 200 000 m² livrés ou en cours de livraison HQE Large gamme de produits bureaux et hôtels o Sièges
Slide 29: 2011-2015: un pipeline important
2011 – 2015 : UN PIPELINE IMPORTANT Ile de France o Immeuble neufs : + de 300 000 m² o Tours à restructurer : + de 60 000 m² o Immeubles parisiens à restructurer : + de 40 000 m² Cœur d’Orly Nanterre Cœur de quartier En régions : + 120 000 m² de bureaux et 32 000 m² en logistique PRÉSENTATION DE
Slide 30: 2011-2015: des fonds propres pour saisir la reprise
2011-2015 : DES FONDS PROPRES POUR SAISIR LA REPRISE Un premier closing de 350 M€ de fonds propres. Objectif 500 M€ Plus important fonds discrétionnaire lancé en Europe depuis 2 ans Capacité d’investissement de 1 Md€ (objectif LTV de 50 %) Cible : en Ile de France, sur des projets à haute va
Slide 31: 2011-2015: perspectives
2011-2015 : PERSPECTIVES Altarea Cogedim Entreprise : 5 % à 10 % de part de marché Profil de risque : maîtrisé PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 31
Slide 32: Commerce
COMMERCE Gilles Boissonnet PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 32
Slide 33: Résultat opérationnel commerce
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COMMERCE M€ - IFRS 2010 2009 Variation Revenus locatifs 164,4 153,5 +7% Loyers nets 152,1 140,8 +8% Résultat opérationnel récurrent 133,4 127,0 +5% PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 33
Slide 34: Synthèse de l'évolution des loyers
SYNTHÈSE DE L’ÉVOLUTION DES LOYERS M€ Variation Loyers décembre 2009 140,8 Mises en service 2009/2010 + 18,6 + 13,2 % Cessions (7,8) - 5,6 % Acquisitions + 4,1 + 2,9 % Restructurations (2,2) - 1,6 % Variation à périmètre constant (1,4) - 1,0 % Total variation loyers nets + 11,2 +8% Loyers net décemb
Slide 35: Chiffre d'affaires des locataires
CHIFFRE D’AFFAIRES DES LOCATAIRES Chiffre d’affaires des commerçants à périmètre constant (base 100 en 2006) 123,2 Retail Parks Altarea CC Altarea CNCC 98,8 95,9 2006 2007 2008 2009 2010 Evolution du chiffre d’affaires 2010 Courant(1) Constant(2) Retail parks + 6,7 % + 4,7 % Centres Commerciaux + 4,
Slide 36: Retail Park Family Village: un format gagnant
RETAIL PARK FAMILY VILLAGE : UN FORMAT GAGNANT Actif de grande taille : 15 000 à 40 000 m² GLA Positionnement « mass market » de périphérie hors alimentaire Architecture simple mais soignée Organisation identique à celle d’un centre commercial Coût immobilier & logistique inférieur de 60 à
Slide 37: Livraison 2010: Family Village - Limoges
LIVRAISON 2010 : FAMILY VILLAGE - LIMOGES Architecture de maisons de ville en bois dans une ambiance paysagère o Accueillant 27 moyennes et grandes surfaces (100% commercialisé) o Surface : 28 000 m² GLA o Enseignes : Leroy Merlin, Alinea, Alain Afflelou, Cultura, Boulanger, Toys R’Us o Ouvert en
Slide 38: Livraisons de centres commerciaux
2 LIVRAISONS DE CENTRES COMMERCIAUX Okabé (Kremlin-Bicêtre) o Surface : 25 100 m² GLA o Tx. de commercialisation : 99% o HyperAuchan de 15 000 m², 70 boutiques o 4 moyennes surfaces, 15 restaurants Due Torri (Milan) o Surface : 32 400 m² GLA o Tx. de commercialisation : 95% o Hypermarché Esselun
Slide 39: Cap 3000: une acquisition majeure
CAP 3000 : UNE ACQUISITION MAJEURE Centre commercial régional « core » o 65 000 m² GLA o 8ème centre de France (CA global : 350 M€) et 2nd meilleur rendement /m² de France o Locomotives : Galeries Lafayette, H&M o Loyers bruts 22 M€, qui doubleront en 5 ans Co-acquisition avec ABP et Predica A
Slide 40: Patrimoine: intense politique d'asset management
PATRIMOINE : INTENSE POLITIQUE D’ASSET MANAGEMENT Restructurations/extensions d’actifs existants o Toulouse – Gramont Toulouse Implantation d’enseignes emblématiques o Bercy Village o Strasbourg L’Aubette o Cap 3000 Bercy Village Arbitrages o 247 M€ d’actifs cédés o Actifs stabilisés, matures,
Slide 41: Un patrimoine de 2,6 Mds€ droits inclus
UN PATRIMOINE DE 2,6 MDS € DROITS INCLUS 154 M€ (247 M€) 2 602 M€ 325 M€ Acquisitions 2 306 M€ Cessions Family Village 65 M€ 15% Family Village Variation Livraisons 14% à p. constant Centres Centres commerciaux + 12,7% commerciaux France France 68% 65% CCx CCx International International 18% 21% Déc
Slide 42: Perspectives stratégiques: 2011-2015
PERSPECTIVES STRATEGIQUES : 2011-2015 Marché mature et réglementé Concentrer les développements et les qui cache de grandes disparités restructurations d’actifs sur les régions démographiquement dynamiques Densité commerciale forte (Ile de France, Grand Sud Est et Italie du Nord) Une consommat
Slide 43: Perspectives 2011-2015: la stratégie produit
PERSPECTIVES 2011-2015 : LA STRATÉGIE PRODUIT Restructuration / extension de centre Création de centre régional existant à potentiel régional Toulouse Gramont 2 Villeneuve La Garenne Centre Commerce Loisirs Retail park Family Village Gênes / Italie Family Village Ruaudin 2 / Le Mans PRÉSENTATION DES
Slide 44: Perspectives 2011-2015: projets maîtrisés
PERSPECTIVES 2011-2015 : PROJETS MAÎTRISÉS (1) Centre Projet Loyers Investissement (2) Rendement Loyer bruts (M€) (M€) moyen m² Family Village Le Mans 2 Création Family Village Aubergenville 2 Extension Puget Création La Valette du Var Création Family Village Roncq Création Family Village Centre Cré
Slide 45: 2011-2015: une évolution profonde du patrimoine
2011 – 2015 : UNE ÉVOLUTION PROFONDE DU PATRIMOINE Jusqu’à 2009 2010 / 2013 2013 / 2015 Développement Redéploiement Développement Objectif 2015 Croissance dynamique du Créations Livraisons des grands parc sur des formats programmes multiples Restructurations 48 actifs fin 2009 30 à 35 ac
Slide 46: Finances
FINANCES Eric Dumas PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 46
Slide 47: Résultat net récurrent
RÉSULTAT NET RÉCURRENT M€ / IFRS Promotion Promotion Centres Total % Logement Bureau commerciaux 2010 Résultat opérationnel récurrent 49,3 7,1 133,4 189,8 Variation en % + 38 % -56 % +5% Variation en M€ +13,6 -8,9 Promotion : + 4,7 M€ Foncière : +6,4 M€ +11,1 +6 % Coût de l’endettement net (73,3) Va
Slide 48: ANR par action: +23%
ANR PAR ACTION : +23% (1) ANR/ action Cogedim 139,3€ ANR/ Variation Autres 16,1€ valeur action 0,5€ Résultat actifs récurrent 4,8€ 113,3€ Dividende 11,7€ (7,2€) + 23% Déc Déc2009 2009 Déc Déc 2010 2010 (1) ANR de continuation dilué après instruments financiers et fiscalité non SIIC EPRA NAV : 137,6
Slide 49: Valorisation de Cogedim
VALORISATION DE COGEDIM Impairment test annuel Valorisation par un cabinet externe spécialisé o DCF avec valeur basse et haute o Comparables boursiers Valeur retenue dans ANR = DCF fourchette basse Très inférieure aux comparables boursiers PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 49
Slide 50: Endettement net consolidé
ENDETTEMENT NET CONSOLIDÉ Dette nette : 2 055 M€ Echéancier Nominal 497 en M€ 460 Dette 365 hypothécaire Dette commerce 248 50% 217 114 137 99 66 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 > 2018 Dette Covenants consolidés / dette corporate Dette acquisition corporate Cogedim Dette 33% 11% promot
Slide 51: Risques et engagements: commerce
RISQUES ET ENGAGEMENTS : COMMERCE Objectif : indissociable de la gestion du bilan et de la liquidité du Groupe(1) Règles d’engagement par projet o Construction si pré-commercialisation > à 50 % o Partenariats o Arbitrages parallèlement aux engagements Indicateur global o LTV (53,2 % à fin 2010
Slide 52: Risques et engagements: logement
RISQUES ET ENGAGEMENTS : LOGEMENT Objectif : optimiser le volume d’offre à la vente par rapport à la capacité d‘absorption par le marché Règles d’engagement par projet o Promesses unilatérales sur terrain (sauf exception) o Pré-commercialisation avérée (~50 %) au moment de la levée de la promess
Slide 53: Risques et engagements: bureau
RISQUES ET ENGAGEMENTS : BUREAU Objectif : une rentabilité optimisée pour une allocation en fonds propres contrôlée Règles d’engagement par projet o VEFA / CPI : pas d’engagement en blanc o MOD : prestation Contribution aux fonds propres du véhicule d’investissement o Participation plafonnée à
Slide 54: Conclusion
CONCLUSION Alain Taravella PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 54
Slide 55: Performance dans la durée
PERFORMANCE DANS LA DURÉE ANR Résultat récurrent Dividende + 79 % 139,3 € 11,7 € 8,0(1) € + 184 % + 233 % 77,8 € 4,1 € 2,4 € 2005 2010 2005 2010 2005 2010 +12 % / an +23 % / an +27 % / an (1) Proposé à l’Assemblée Générale du 17 juin 2011 PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 55
Slide 56: Un modèle unique
UN MODÈLE UNIQUE Bureau 2011 - 2012 Objectif 2015 Logement 189,8 178,7 Commerce 161,8 Relance de Capter toute la valeur l’activité de notre maîtrise technologique 123,6 Part de marché CA x 2 durablement > 6% en valeur 55,1 36,0 Consolidation Livraison des grands loyers programmes 2005 2006 2007 2008
Slide 57: Guidance 2011-2012
GUIDANCE 2011-2012 Croissance annuelle minimum du résultat net récurrent et du dividende de 10% sur les 2 prochaines années Objectif de LTV de ~ 50% PRÉSENTATION DES RÉSULTATS ANNUELS – 8 MARS 2011 - 57