Smam Nikkei225 ETF · TSE:1397
Smam Nikkei225 ETF — Investor Presentation (April 2025)
20 slides from Smam Nikkei225 ETF's investor presentation, Apr 6, 2025
Slide 1: 特に説明を要する議案について 2025年4月～6月総会
特に説明を要する議案について 2025年４月～６月総会 ・当資料は投資の参考となる情報の提供を目的として三井住友DSアセットマネジメントが作成したものです。 ・当資料に記載されている事項は、現時点または過去の実績を示したものであり、将来の成果を予測するものではありません。 ・当資料に記載されている各事項につきましては、正確性を期しておりますが、その正確性を保証するものではなく、今後予告無く、修正・変更する 場合がございます。
Slide 2: 2025年4-6月期の主な株主提案（1）
2025年4-6月期の主な株主提案（1） コード 会社名 提案者 主な提案の内容 主な論点 当資料 1826 佐田建設 UGS AM • 取締役選任 • 剰余金処分 1921 巴コーポレーション ひびき・パース • 役員報酬 • 役員に対するインセンティブ報酬 • 剰余金処分 • 資本効率性、政策保有株式 • DOE10％ 1949 住友電設 マネックスAM • 剰余金処分 • DOE６％ • 政策保有株式 2267 ヤクルト本社 ダルトン • 資本コスト対応 • 資本コスト 16ページ • 株主還元 • 資本効率性 • 社外取締役過半数 • ガバナンス 2875 東洋水産 NHGGP／－ •
Slide 3: 2025年4-6月期の主な株主提案（2）
2025年4-6月期の主な株主提案（2） コード 会社名 提案者 主な提案の内容 主な論点 当資料 4401 ADEKA シティインデックスイレブン • 上場子会社の保有方針について検 • 親子上場 討するための特別委員会の設置 ス 4549 栄研化学 AVI • 配当決定から株主総会排除の是正 • 配当決定機関からの株主総会排除 18ページ • 自己株式取得 • 株主還元 4611 大日本塗料 － • 剰余金処分 • DOE５％ 4626 太陽ホールディングス Oasis • 取締役解任 • DICとの利益相反 • 不祥事疑惑 4674 クレスコ Ascender Capital • 配当の
Slide 4: 2025年4-6月期の主な株主提案（3）
2025年4-6月期の主な株主提案（3） コード 会社名 提案者 主な提案の内容 主な論点 当資料 5017 富士石油 － • 出光興産株式会社による戦略的非 • 出光興産との資本業務提携 公開化の検討委員会 • 低PBR • 株主還元 5186 ニッタ ダルトン • 資本コスト対応 • 資本コスト 16ページ • 株主還元 • 資本効率性 • 社外取締役過半数 • ガバナンス 5401 日本製鉄 ストラテジックキャピタル • 子会社管理に係る定款変更 • 親子上場 • 譲渡制限付株式報酬付与 • 役員インセンティブ報酬 • クローバック条項の追加 • 低PBR 5408 中山製鋼所 － •
Slide 5: 2025年4-6月期の主な株主提案（4）
2025年4-6月期の主な株主提案（4） コード 会社名 提案者 主な提案の内容 主な論点 当資料 5930 文化シヤッター ダルトン • 自己株式取得 • 資本コスト 16ページ • 社外取締役過半数 • 資本効率性 • ガバナンス 5947 リンナイ ダルトン • 資本コスト対応 • 資本コスト 16ページ • 株主還元 • 資本効率性 • 社外取締役過半数 • ガバナンス 6201 豊田自動織機 ダルトン • 資本コスト対応 • 資本コスト 16ページ • 株主還元 • 資本効率性 • 社外取締役過半数 • ガバナンス 6247 日阪製作所 － • 配当の株主総会決定 • 配当決定からの
Slide 6: 2025年4-6月期の主な株主提案（5）
2025年4-6月期の主な株主提案（5） コード 会社名 提案者 主な提案の内容 主な論点 当資料 6932 遠藤照明 － • 剰余金処分 • 株主還元 • 自己株式取得 7201 日産自動車 ストラテジックキャピタル • 上場関係会社の検討 • 親子上場 • 是正役の設置 • 役員報酬 7280 ミツバ － • 株主総会による配当決議 • 剰余金処分 7595 アルゴグラフィックス Ascender Capital • 剰余金処分 • 自己株式取得 7723 愛知時計電機 － • 剰余金処分 • 資本効率性 • 政策保有株式売却 • 政策保有株式 • 政策保有株式に関する開示 7937 ツツ
Slide 7: 2025年4-6月期の主な株主提案（6）
2025年4-6月期の主な株主提案（6） コード 会社名 提案者 主な提案の内容 主な論点 当資料 8227 しまむら マネックスAM • 剰余金処分 • 総還元性向100％相当の株主還元 13ページ • 自己株式取得 8253 クレディセゾン － • スルガ銀行との資本業務提携の解消 • スルガ銀行不正融資問題 8306 MUFG 環境NGO等／－ • 財務リスク監査に係る情報開示 • 気候変動 15ページ • 顧客の気候変動移行計画の評価に 関する情報開示 8316 SMFG 環境NGO等／－ • 財務リスク監査に係る情報開示 • 気候変動 15ページ • 顧客の気候変動移行計画の評価に
Slide 8: 2025年4-6月期の主な株主提案（7）
2025年4-6月期の主な株主提案（7） コード 会社名 提案者 主な提案の内容 主な論点 当資料 8616 東海東京フィナンシャルHD － • 社名変更 • 取締役解任 8630 SOMPOホールディングス － • 社名変更 • 本社移転 • その他ガバナンス関連 8795 T&Dホールディングス ファラロン・キャピタル • 取締役選任 • 政策保有株式の売却 • グループシナジー 8864 空港施設 LIM • JAL・ANAによる意思決定プロセスへ • 親子上場 17ページ の関与の有無や内容、会社経営に • JAL・ANAによる経営への関与 関わる事項の合意の開示 8871 ゴールドク
Slide 9: 2025年4-6月期の主な株主提案（8）
2025年4-6月期の主な株主提案（8） コード 会社名 提案者 主な提案の内容 主な論点 当資料 9501 東京電力ホールディングス － • 原発、使用済核燃料、再エネ • 原子力発電所 • 電力安定供給 9502 中部電力 環境NGO等／－ • 温暖化、震災対策、原子力発電 • 温暖化対策、南海トラフ対策 15ページ • 財務リスク監査に係る情報開示 • 気候変動 • 1.5度目標不達成時の財務的影響 9503 関西電力 － • 原子力 • 原子力発電 • CSR • ゼロカーボン社会の実現 • ゼロカーボン実現 9504 中国電力 － • 原子力発電、再エネ • 原子力発電、再エネ •
Slide 10: 2025年4-6月期の主な注目議案（1）
2025年4-6月期の主な注目議案（1） コード 会社名 注目された会社提案議案 主な論点 当資料 3391 ツルハホールディングス • ウエルシアとの株式交換議案 • イオンによるTOB価格が市場期待を下回ったことをきっかけに、 11ページ ツルハHDとウエルシアの株式交換議案の妥当性が焦点と なった 3657 ポールトゥウィンホールディングス • 取締役選任議案 • 連続赤字、低ROE、株価の低迷等を背景に、取締役候補 者２名の賛成率が60％を下回った 3865 北越コーポレーション • 取締役選任議案 • 低ROE等を背景に、取締役候補者１名の賛成率が60％ を下回った 4902 コニカ
Slide 11: 2875 東洋水産
2875 東洋水産 東洋水産は、経営層の資本効率性に対する意識が課題でしたが、 ⁃ 株主還元方針の強化（総還元性向70%目安） ⁃ 取締役会のコンパクト化（総数を15名⇒12名）✘ 社外取締役の減少を伴う ⇒ 本来は代表取締役再任に反対 ⁃ 住本社長の米国事業の知見からグローバル経営への貢献が期待できること ⇒ 上記を踏まえ、株主提案に反対し、住本社長に賛成しました 三井住友DSの注目点 会社提案 賛成 配当性向31.9%＋自己株式取得239億円＝総還元性向69.8％ 経営層の資本効率性に対する意識 反対 2-1）堤殷 代表取締役会長 資本効率性の改善 ✘ 社外取締役減員 • 事業ポートフ
Slide 12: 3391 ツルハホールディングス
3391 ツルハホールディングス ツルハHDとウエルシアの株式交換議案に賛成しました ⁃ 交換比率が各算定評価機関のレンジ内に概ね収まっていること ⁃ 統合によるツルハHDの企業価値の向上を期待、長期化は回避すべきと判断 ⁃ イオンによるTOBは50.9%相当の部分取得で強圧性は限定的であること 交換比率の決定プロ セスは適切だったか？ 三井住友DSは、ツルハHDの指名プロセス 2025年5月 やスキルセットに関する課題は認識しつつも、 ツルハ株主総会で 株式交換比率 2023年8月 業界再編を含めた過去の迅速な意思決定 ウエルシアとの株式 ツルハ：ウエルシア 株主提案否決 等を評価し、会
Slide 13: 4676 フジ・メディア・ホールディングス
4676 フジ・メディア・ホールディングス タレントによる元社員への性加害事案（社会的信用に関する基準）と、以下に挙げ たFMHの課題、FMHの対応状況を総合的に勘案し、清水社長に賛成、株主提案候 補者３名に賛成しました 会社提案（第３号議案・第４号議案） 候補者名 三井住友DS基準 三井住友DSの判断 FMHの課題 清水賢治氏 ROE基準抵触 不動産事業のスピンオフを除く、他の課題にFMH 政策保有株式基準抵触 として対応する方針を確認。清水氏は改革のけん 社会的信用に関する基準抵触 引役となることを期待し、賛成。 1. ガバナンス改革 その他 監査等委員 全員新任のため基準には抵触しな
Slide 14: 8227 しまむら
8227 しまむら 昨年に続き、マネックスAMから株主還元に関する株主提案が上程された 株主提案：総還元性向100％を目安とした配当と自己株式取得 ⁃ 三井住友DSはしまむらをキャッシュリッチな状態にあると判断し、 会社提案の剰余金処分議案に反対、株主提案に賛成しました 三井住友DSの配当基準 • ネットキャッシュが対純資産30%以上かつ月商5カ月以上 ⇒ キャッシュリッチ企業と判断 • キャッシュリッチ企業の場合、総還元性向50%が閾値 三井住友DSの配当基準と 会社提案・株主提案を比較 2024年５月総会 2025年５月総会 会社提案 会社提案 • ネットキャッシュ：対純資産50.
Slide 15: 8359 八十二銀行
8359 八十二銀行 LIMの株主提案に対し、取締役報酬個別開示を除き反対しました • 株主が運営するファンドへの投資の開示：昨年総会後に八十二銀行が投資を念頭に証券会社へLIMを紹介するよう依頼し たことが利益供与と指摘された件に係る議案。現場の意識や確認体制は継続的な注視が必要。しかし、対話を通じて利益供 与の懸念は低いと確認できたことから反対 • 政策保有株式に関する情報開示：政策保有株式から純投資への振替の加速と、振替後の純投資は八十二銀行側に売却 随意性があることを確認できたことから反対 • 株主還元に係る議案：会社側の配当と自己株式の取得方針を評価し、反対 もう一段の資本効率性
Slide 16: 環境NGO等による気候変動関連の株主提案
環境NGO等による気候変動関連の株主提案 Market Forces等は、商社・電力（三井物産、三菱商事、住友商事、中 部電力）とメガバンク（MUFG、SMFG、みずほFG）に対し、以下の株主提 案を上程しました ７社共通 商社・電力４社 メガバンク３社 財務リスク監査の開示 1.5℃目標不達成時の財務的影響の開示 顧客の気候変動移行計画の評価の開示 監査役会／監査等委員会／監査委員会に、不正行為や気候 投資家が気候リスクを評価するために必要な 2050年ポートフォリオ排出量ネットゼロに向け、 変動等の重大な課題に関連する財務リスクの管理の妥当性評 財務情報の開示を求める内容。 高排出セク
Slide 17: ダルトンによる株主提案
ダルトンによる株主提案 ダルトン・インベストメンツは複数の企業に対し、以下の株主提案を行いました • 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応に関する開示（いわゆる東証要請対応）を求める定款変更議案 • 自己株式の取得や、当該自己株式の消却（同定款変更）など、株主還元に関する議案 • 譲渡制限付株式報酬制度に関する議案 • 取締役の過半数を社外取締役とする定款変更議案 会社名 東証要請 株主還元 役員報酬 社外取過半数 判断理由 2267 ヤクルト 賛成 反対 反対 反対 東証要請に基づく開示は企業価値に資すると期待 4109 ステラケミファ 配当決定機関 反対 反対 事業制約や社
Slide 18: 空運関連のグループガバナンスに関する株主提案
空運関連のグループガバナンスに関する株主提案 LIMが、8864 空港施設、9201 JAL、9202 ANAに行った株主提案のうち、公共イ ンフラ事業のグループガバナンスの観点から、JAL・ANAの第６号議案（共同保有の開 示）に賛成しました 空港施設の大株主の状況（2025年３月末） 三井住友DSが考える空運セクターのグループガバナンスの課題 JAL ANA DBJ 20.92% 20.92% 13.76% 公共性が高い事業（空運・空港インフラ等）における実質的な支配関係の明確化 業界全体の公正な競争環境の維持、安全管理に貢献する情報開示・ガバナンス体制の構築 空運２社で41.8
Slide 19: 剰余金の配当の決定機関に関する株主提案
剰余金の配当の決定機関に関する株主提案 剰余金配当の決定は株主の根源的な権利であるとの考えから、三井住友DSは、定款によりその権 限を株主総会から排除する議案には反対します。同様に、取締役会に専属している配当決定権を 株主総会に戻すための株主提案に対しては、株主権の回復に資するものとして、賛成を検討します 会社名 総会前の株主総会排除に係る定款記載 株主提案の定款変更の内容 三井住友DS 判断 4109 ステラケミファ 当会社は、剰余金の配当等会社法第459条第１項各号に 当会社は、剰余金の配当等会社法第459条第１項各号 賛成 定める事項については、法令に別段の定めのある場合を除き、 に
Slide 20: 【重要な注意事項】
【重要な注意事項】 本資料に記載されている調査・分析等は当社のリサーチの一部をご紹介するために作成されたものであり、投資勧誘を目的として作成されたもの又 は金融商品取引法に基づく開示書類ではありません。 本資料に記載されているリターン及びリスクは、過去のデータ及び当社の現時点の経済見通し等に基づいて算出したものであり、将来のリターンやリス ク等を保証するものではありません。 本資料に記載されているシミュレーション等、実際のファンド以外の収益率データ等には、実際の運用に必要な報酬、取引手数料、リバランス・コスト 等が反映されておりません。 本資料に記載されている運用商品・手法等は
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