China Life Insurance Co. Ltd. Class A · SSE:601628
China Life Insurance Co. Ltd. Class A — FY2010 Earnings Presentation
36 slides from China Life Insurance Co. Ltd. Class A's earnings presentation, Mar 23, 2011
Slide 1: China Life Insurance Company Limited 2010 Annual Results
G He LB] AL EUR Par BR ey Jag PRS China Life Insurance Company Limited — 2010-4 FS wb 201143238
Slide 2: 前瞻性声明
前瞻性声明 本陈述中的若干声明或会被视为“前瞻性声明”（定义见经修订的《美 国证券法》第27A条和《美国1934年证券交易法》第21E条）。该等前瞻性 声明涉及已知和未知的风险、不确定因素及其他因素，而该等因素可能导致 本公司的实际表现、财务状况或经营业绩与该等前瞻性声明所意味的任何未 来表现、财务状况或经营业绩出现重大差异。关于这些风险、不确定因素及 其他因素的进一步资料已包含在本公司以20-F表格于2010年4月29日向美国 证券交易委员会呈交的截至2009年12月31日的年度报告中以及本公司向美国 证券交易委员会呈交备案的其他资料中。本公司不承担对前瞻性声明进行更 新的任何义务，除非适用
Slide 3: 主要内容
主要内容 第一部分 要点综述 第二部分 业务概览 第三部分 财务摘要 第四部分 投资表现 第五部分 内含价值 2
Slide 4: 第一部分 要点综述
PEAWBR RIDA Al China Life Insurance Company Limited
Slide 5: 公司业绩保持稳健
公司业绩保持稳健 业务平稳健康发展，结构调整成效显现 积极调整投资策略，投资收益保持稳定 基础建设扎实推进，风险防范切实加强 4
Slide 6: 主要经营业绩一览
主要经营业绩一览 2010年 2009年 变化 总保费收入 3,182.3亿元 2,759.7亿元 +15.3% 总投资收益 641.5亿元 609.2亿元 +5.3% 归属公司股东 336.3亿元 328.8亿元 +2.3% 净利润 投资资产 13,362.5亿元 11,721.5亿元 +14.0% 归属于公司股东的 2,087.1亿元 2,110.7亿元 -1.1% 股东权益 加权平均净资产收 下降1.11个 16.02% 17.13% 益率 百分点 每股内含价值 10.55元 10.09元 +0.46元 注：总投资收益（国际财务报告准则）=投资收益+已实现金融资产收益净额+通过净利润反映
Slide 7: 基础建设扎实推进
基础建设扎实推进 不断加强销售队伍建设。适应市场竞争和队伍管理的需 要，对个险、银保和团险渠道基本制度进行修订，开展 试点和推广，规范化管理的效果开始显现 提高信息技术支持能力。有序推进全国数据集中，开展 了总分一体的数据服务，加强电子商务建设，试点国寿E 家销售支持平台 夯实客户服务基础。全面落实客户服务标准，进一步提 升客户关系管理水平 6
Slide 8: 风险防范切实加强
风险防范切实加强 风险管理及内部控制组织架构 进一步完善公司风险管控体系 董事会 公司于2006年首次实现遵循萨班斯法案404条 款合规达标，截至2010年，公司已连续五年实 现遵循工作合规达标 审计委员会 风险管理委员会 内控及风险 完成《内部控制执行手册》2010版，建立了内 公司总裁室 管理委员会 控标准执行承诺机制 监察部 审计部 法律与合规部 销售督察部 内控与风险管理部 开展了风险预警及分级管理工作，建立了总公 司、省级分公司风险监测、评估、预警、分级 交流和报告机制 省级分公司 内控及风险管理委员会 / 内控合规部 地市级分公司 启动了营销员信用品质分级管理工作 监察部 / 法律
Slide 9: 勇于承担社会责任
勇于承担社会责任 中国最庞大 的销售队伍 新农保业务 为社会提供 实现零突破 大量就业岗 位 勇于承担社会责任 兼顾社会和公司效益 新农合及补 参与慈善公 充医疗业务 益事业、赈 稳步推进 灾捐款、助 养孤儿 8
Slide 10: 品牌美誉度不断提升
品牌美誉度不断提升 以中国人寿保险股份公司为核心成员的中国人寿（集团）保险公 司已连续八年入选《财富》全球500强，排名第118位， 位居境内 54家入选企业的第8位 连续四年入选世界品牌500强，在中国500最具价值品牌排行榜中 高居第5位 连续7年入选《福布斯》2010年全球2000强公司排行榜 英国《金融时报》“全球500强企业”第41位 《亚洲金融》（FinanceAsia）2010年度“最佳公司治理奖”、 “亚洲利润最高100名企业” 荣居“恒生可持续发展企业指数系列”三种成份股名单 9
Slide 11: 2011年展望
2011年展望 机遇 挑战 我国经济社会持续稳定发展，居民收 保持经济增长和抑制通货膨胀的双重 入水平提升，消费结构加速升级，城 任务，带来了宏观经济环境、调控政 镇化老龄化进程不断加快，民生建设 策的不确定性，给公司的业务发展、 进一步加强等有利因素，将为我国保 资产管理以及风险防范带来很大挑战 险业迎来一个中长期发展机会 日益激烈的市场竞争给公司同时兼顾 行业监管制度体系的日趋完善将进一 巩固市场主导地位及调整业务结构的 步推动行业规范化发展，为保险业持 双重目标带来较大压力 续健康发展创造良好环境 投资环境不断改善、投资渠道多元化 银保监管新政策的出台对银保渠道业
Slide 12: 第二部分 业务概览
CG Hh A eR AR a China Life Insurance Company Limited
Slide 13: 寿险行业发展特点
寿险行业发展特点 寿险行业保费收入呈现超常规的快速发展态势 银保渠道占据半壁江山，成为推动行业业务规模增长的 主要渠道之一 《企业会计准则解释第2号》促使各寿险公司调整产品结 构。分红险占比达到历史高位 劳动力人口增速放缓、保险营销员收入竞争力下降，寿 险业营销员队伍发展呈现放缓态势 12
Slide 14: 业务持续健康发展
业务持续健康发展 总保费收入 长险首年保费 人民币：百万元 人民币：百万元 175,277 318,229 156,476 275,970 2009 2010 2009 2010 首年期缴保费 续期保费 人民币：百万元 人民币：百万元 52,159 127,977 105,429 39,712 2009 2010 2009 2010 13
Slide 15: 结构调整成效显现
结构调整成效显现 首年期缴占长险首年比重 首年期缴保费构成 10年期及 以上, 5年期及以 34% 下, 38% 75% 70% 25% 30% 2009 2010 5-9年期, 首年期缴 趸缴 28% 续期保费占总保费比重 意外险占短期险比重 50% 49% 62% 60% 50% 51% 38% 40% 2009 2010 2009 2010 续期保费 首年保费 意外险 短期健康险 14
Slide 16: 个险、团险及短期险业务稳步增长
个险、团险及短期险业务稳步增长 个险业务 团险业务 短期险业务 人民币：百万元 人民币：百万元 人民币：百万元 302,781 14,975 14,065 261,715 127,973 7,318 105,422 6,989 473 174,808 156,293 7,657 190 7,076 2009 2010 2009 2010 2009 2010 首年保费 续期保费 意外险 短期健康险 15
Slide 17: 保单持续率保持稳定
保单持续率保持稳定 2010年，公司退保率为2.31%，继续保持较低水平，有效防范了非正常退保风险。 退保率进一步下降 长期个人寿险件数持续率 96% 3.50% 3.30% 93.7% 94% 93.0% 92.5% 91.9% 3.00% 92% 2.54% 90% 2.50% 2.31% 87.4% 87.6% 88% 86.4% 86.1% 86% 2.00% 84% 1.50% 82% 2008 2009 2010 2007 2008 2009 2010 14个月 26个月 注：退保率＝当期退保金/（期初寿险、长期健康险责任准备金＋当期寿险、长期健康险保费收入） 保单持续率：在考察月
Slide 18: 三大渠道销售能力持续优化
三大渠道销售能力持续优化 个人代理人 团险渠道 银保渠道 渠道 通过加强主管队伍建 短险业务快速增长； 银保渠道期缴业务同比 设、改善队伍结构、 代理企业年金业务稳 增幅达82%，期缴业务 逐步减少低绩效产能 定发展；政策性业务 占比继续上升 人员，使个险销售队 创新发展。销售人力 队伍建设不断增强： 伍质量得到了优化。 上升至1.4万人，同比 2010年银保销售人员共 2010 年个人代理人 增长11.8% 计4.4万人，同比增长 70.6 万人 4.8% 17
Slide 19: 2011年业务发展策略
2011年业务发展策略 业务策略： 市场策略： 继续大力发展期缴业务，努 强化市场主导地位，进一步 力提升业务价值 提升城区市场的竞争能力 以“转变方式、加快 发展、深化改革、夯 实基础、合规经营” 为工作方针，积极践 行中国人寿特色的寿 产品策略： 险发展道路 渠道策略： 坚持以发展传统型和分红型 坚持以个人代理为主渠道， 产品为重点，适度发展投 充分发挥团险、银邮等其他 连、万能等新型投资型产品 渠道的补充作用 18
Slide 20: 第三部分 财务摘要
PEAWBR RIDA Al China Life Insurance Company Limited
Slide 21: 营业收入稳步增长
营业收入稳步增长 已实现净保费收入 总收入 人民币:百万元 人民币:百万元 318,088 275,077 385,838 339,290 2009 2010 投资收益及已实现/未实现收益净额 人民币:百万元 48,872 38,890 21,244 15,841 1,449 280 2009 2010 2009 2010 投资收益 已实现金融资产收益净额 通过净利润反映的公允价值收益净额 20
Slide 22: 成本控制持续有效
成本控制持续有效 佣金及手续费控制率 管理费用控制率 7.1% 5.5% 6.8% 5.3% 2009 2010 2009 2010 注：佣金及手续费控制率=佣金及手续费/总收入 管理费用控制率=管理费用/总收入 21
Slide 23: 盈利能力不断提升
盈利能力不断提升 归属于公司股东的净利润 加权平均净资产收益率 每股盈利 人民币:百万元 人民币:元 33,626 17.13% 32,881 1.19 16.02% 1.16 2009 2010 2009 2010 2009 2010 22
Slide 24: 财务实力依然雄厚
财务实力依然雄厚 总资产 偿付能力 人民币:百万元 偿付能力充足率 1,410,579 1,226,257 304% 2009 2010 212% 归属于公司股东的股东权益 人民币:百万元 211,072 208,710 2009 2010 2009 2010 23
Slide 25: 第四部分 投资表现
CG Hh A eR AR a China Life Insurance Company Limited FORD: REARS
Slide 26: 投资资产规模持续稳步上升
投资资产规模持续稳步上升 投资资产规模 人民币:百万元 1,336,245 1,172,145 937,403 850,209 2007 2008 2009 2010 注：投资资产=现金及现金等价物+通过净利润反映公允价值变动的证券+可供出售证券+持有至到期证券+定期存款+买入返售证券+贷款+存出资本保证金。 25
Slide 27: 投资收益保持稳定
投资收益保持稳定 在2010年股票市场U型振荡整理，上证综指年内下跌14.31%的市场环境下，公司总投资收益保持稳定 总投资收益 总投资收益率 人民币:百万元 7.00% 6.00% 5.78% 64,151 60,921 5.11% 5.00% 31,138 4.00% 3.48% 3.00% 2.00% 2008 2009 2010 2008 2009 2010 注：总投资收益率 = （投资收益 + 已实现金融资产收益净额 +通过净利润反映的公允价值收益净额-投资业务营业税金及附加） / （（期初投资资产+期末投资资产） /2） 26
Slide 28: 主动把握投资机会
主动把握投资机会 债券收益率趋势图 投资策略 4.9 4.9 4.2 4.2 3.5 3.5 积极配臵浮息协议存款和高收益信用 2.8 2.8 固定收益类 债; 坚持结构调整，提升存量资产收益 2.1 2.1 投资 率 1.4 1.4 0.7 0.7 0.0 0.0 09-02-28 09-04-30 09-06-30 09-08-31 09-10-31 09-12-31 10-02-28 10-04-30 10-06-30 10-08-31 10-10-31 10-12-31 银行间国债收益率曲线:5年 上证所企债收益率曲线:5年 上证所企债收益率曲线:1年 银行间国债收益率曲线:1年 上证
Slide 29: 优化结构，合理配置投资资产
优化结构，合理配臵投资资产 2010年12月31日 2009年12月31日 变化 （百分点） 债券类 45.51% 49.68% 下降4.17 定期存款 33.05% 29.43% 上升3.62 权益类 14.66% 15.31% 下降0.65 现金及现金 3.58% 3.09% 上升0.49 等价物 其他 3.20% 2.49% 上升0.71 28
Slide 30: 第五部分 内含价值
CG Hh A eR AR a China Life Insurance Company Limited Fe BRD: A SUMa
Slide 31: 内含价值构成
内含价值构成 2010年中国人寿内含价值构成情况 人民币:百万元 350,000 (29,564) 300,000 250,000 183,008 200,000 150,000 298,099 100,000 144,655 50,000 0 经调整的净资产价值 有效业务价值 偿付能力额度成本 内含价值 30
Slide 32: 内含价值和一年新业务价值增长情况
内含价值和一年新业务价值增长情况 内含价值 一年新业务价值 人民币:百万元 人民币:百万元 298,099 19,839 285,229* 17,713 125,282 153,444 159,948 144,655 2009 2010 2009 2010 经调整的净资产价值 有效业务价值（扣除偿付能力额度成本后） *注：由于四舍五入的原因，图型中局部数据加总与合计可能出现误差。 31
Slide 33: 内含价值变动分析
内含价值变动分析 2009年底到2010年底内含价值的变动情况 人民币:百万元 350,000 413 19,839 (3) (9,297) (1,937) ( 391) 109 300,000 23,922 (19,785) 250,000 200,000 150,000 285,229 298,099 100,000 50,000 0 期初 预期回报 一年新业 运营经验 投资回报 评估方法、 市场价值 汇率变动 股东红利 其它 2010年 内含价值 务价值 差异 差异 模型和假设 的调整 分配 内含价值 的变化 32
Slide 34: 敏感性测试-投资回报率和风险贴现率
敏感性测试-投资回报率和风险贴现率 有效业务价值(扣除偿付能力额度成本后) 一年新业务价值(扣除偿付能力额度成本后) 人民币:百万元 人民币:百万元 182,023 22,667 20,959 162,126 19,839 153,444 18,794 145,375 17,040 125,022 投资回报率 风险贴现率 基础情形 风险贴现率 投资回报率 投资回报率 风险贴现率 基础情形 风险贴现率 投资回报率 降低10% 为11.5% 为10.5% 提高10% 降低10% 为11.5% 为10.5% 提高10% 33
Slide 35: 敏感性测试 – 运营及其他假设
敏感性测试 – 运营及其他假设 敏感性测试结果 人民币:百万元 扣除偿付能力额度成本之后的 扣除偿付能力额度成本之后的 有效业务的价值 一年新业务的价值 基础情形 153,444 19,839 费用率提高10% 151,002 18,014 费用率降低10% 155,882 21,664 非年金产品的死亡率提高10%;年金 151,791 19,757 产品的死亡率降低10% 非年金产品的死亡率降低10%;年金 155,118 19,920 产品的死亡率提高10% 退保率提高10% 152,080 19,756 退保率降低10% 154,857 19,916 发病率提高10% 151,609
Slide 36: —————— ll i
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