Daiichi Life Group. Inc. · TSE:8750
Daiichi Life — 2Q FY2013 Earnings Presentation
75 slides from Daiichi Life's earnings presentation, Nov 22, 2013
Slide 1: 2014年3月期 第2四半期 決算・経営説明会
2014年3月期 第2四半期 決算・経営説明会 2013/11/22 第一生命保険株式会社
Slide 2: 目次
目次 本日のポイント 2 ２０１４年３月期第２四半期決算の概要 3 ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー（ＥＥＶ） 7 ２０１３－１５年度中期経営計画「ＡｃｔｉｏｎＤ」の進捗報告 12 参考データ 30 1
Slide 3: 本日のポイント
本日のポイント 医療・貯蓄・海外など成長分野の保険販売の好調が続き、第一生命単体の資産運用収支が 改善したことで、２０１４年３月期第２四半期決算は大幅増収・増益を達成。連結通期業績予 想を上方修正。 ２０１３年９月末のグループ・エンベディッド・バリューは前期末比約4,300億円増の約3兆7,700 億円。新契約の獲得や金融環境の改善を背景に保有契約価値が増加。グループ新契約価 値は前年同期比31.4％増、 新契約マージンは同約0.4ポイント改善。 中期経営計画は順調に伸展。経済価値ベースの収益を会計利益として実現すべく、財務的 課題の解決を進め、中期目標である修正純利益１，０００億円達成の確度
Slide 4: 2014年3月期第2四半期決算の概要
201443 AH R2OU+tHREORE —£2ON-bF—
Slide 5: 連結業績ハイライト
連結業績ハイライト 連結経常収益・連結純利益ともに大幅増加を達成 好調な銀行窓販と、資産運用収支の改善が業績を牽引 （億円） ＜参考＞ 13/3期 14/3期 2013/5/15 2013/11/14 前期比 発表予想 発表予想(b) 進捗率(a/b) 2Q累計 2Q累計 (a) 連結経常収益 23,377 29,752 +6,374 +27% 46,630 55,890 53% 第一生命単体 20,373 22,082 +1,709 +8% 38,540 41,970 53% 連結経常利益 888 1,560 +672 +76% 1,760 2,490 63% 第一生命単体 886 1,71
Slide 6: グループ各社の業績
グループ各社の業績 【第一生命】 【第一フロンティア生命】 【豪TAL】(1) 【連結】 （億円） （億円） （百万豪ドル） （億円） 13/3 期 14/3期 前年 13/3 期 14/3期 前年 13/3期 14/3期 前年 13/3期 14/3 期 前年 2Q累計 2Q累計 同期比 2Q累計 2Q累計 同期比 2Q累計 2Q累計 同期比 2Q累計 2Q累計 同期比 経常収益 20,373 22,082 +8% 2,198 6,578 +199% 1,195 1,372 +15% 23,377 29,752 +27% 保険料等収入 14,299 14,274 △0% 2,037 5,957
Slide 7: ２０１４年３月期業績予想
２０１４年３月期業績予想 当第２四半期は期初予想に対して営業業績・運用収支が良好に推移 今後の事業環境については不透明な部分もあり、運用環境等を保守的な前提で見積もり修正 （億円） （参考） 1 4 /3 期（ 予） 1 4 / 3期（予） 1 3 /3 期 ※2 0 1 3 / 1 1 / 1 4 増減 ※2 0 1 3 / 5 / 1 5 発表予想 発表予想 経常収益 5 2 ,8 3 9 5 5,8 9 0 3,0 50 4 6 ,6 3 0 第一生命単体 43,159 41,970 △ 1,189 38,540 第一フロンティア 7,817 11,840 + 4,022 5,950 T
Slide 8: EEV
EEV —£2ON-bF—
Slide 9: EEV – ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (1)
EEV – ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (1) 新契約獲得と金利上昇により保有契約価値が増加、新契約価値は料率改定効果等により大幅増 第一生命グループのEEV （億円） 13/3末 13/9末 増減 ＥＥＶ 33,419 37,769 +4,349 修正純資産 31,288 30,665 △622 保有契約価値 2,131 7,103 +4,972 13/3期 14/3期 増減 13/3期 2Q累計 2Q累計 新契約価値 798 1,049 +251 2,112 第一生命（単体） （億円） 第一フロンティア生命 （億円） 13/3末 13/9末 増減 13/3末 13/9末 増減
Slide 10: EEV -ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (2)
EEV -ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (2) TAL （億円） ＜参考＞TAL（豪ドルベース） （百万豪ドル） 13/3末 13/9末 増減 13/3末 13/9末 増減 ＥＥＶ 1,726 1,721 △4 ＥＥＶ 1,762 1,894 +132 修正純資産 871 872 +1 修正純資産 889 960 +70 保有契約価値 854 849 △5 保有契約価値 872 934 +61 13/3期 14/3期 13/3期 14/3期 増減 13/3期 増減 13/3期 2Q累計 2Q累計 2Q累計 2Q累計 新契約価値 97 78 △19 183 新契約価値 120 86 △
Slide 11: グループＥＥＶ変動要因分析
グループＥＥＶ変動要因分析 前提条件 ＥＶの基礎的な成長部分 = 2,721億円（OpRoEV=8.2%) と実績の 差異 （億円） （経済前提） +1,536 +18 40,000 +1,049 +77 △25 37,769 +83 +- 0 35,000 33,135 +1,893 その他 30,000 保有契約 前提条件 前提条件 新契約 期待収益 価値から修 と実績の の変更 25,000 期待収益 （ﾘｽｸ･ﾌﾘｰ･ 正純資産 （非経済前提） 価値 （超過収益分） への移管 差異 20,000 ﾚｰﾄ分） （非経済前提） 15,000 10,000 （１） 13/4始（調整後） 13
Slide 12: 新契約価値
新契約価値 【第一生命グループ】 （億円） 13/3期 14/3期 増減 2Q累計 2Q累計 新契約価値 （Ａ） 798 1,049 ＋251 収入保険料現価 （Ｂ） 15,238 18,650 ＋3,411 新契約マージン （Ａ／Ｂ） 5.24% 5.63% ＋0.39ポイント 内訳 【第一生命】 【第一フロンティア】 ＴＡＬ （億円） 13/3期 14/3期 13/3期 14/3期 13/3期 14/3期 増減 増減 増減 2Q累計 2Q累計 2Q累計 2Q累計 2Q累計 2Q累計 新契約価値 （Ａ） 699 896 ＋197 1 82 ＋80 97 78 △19 収入保険料現価 （Ｂ）
Slide 13: ２０１３－１５年度中期経営計画「ＡｃｔｉｏｎＤ」の進捗報告
２０１３－１５年度中期経営計画 「ＡｃｔｉｏｎＤ」の進捗報告
Slide 14: EON
EON (®A) 13
Slide 15: ＥＥＶの成長を牽引する新契約価値の伸展
ＥＥＶの成長を牽引する新契約価値の伸展 上場来のグループＥＥＶ変動要因分析（2010/3/31～2013/9/30） （億円） 40,000 37,769 854 712 1,218 35,000 6,621 2010/3/31 2013/9/30 30,000 28,363 日経平均 11,089円 14,455円 10年金利 1.39% 0.68% 米ドル 93.04円 97.75円 25,000 20,000 上場時EV 新契約価値 非経済前提と 期待収益 その他 2013/9/30時点EV （2010/3/31時点） 実績の差異 ＋ ＋ 経済前提と 非経済前提の変更 実績の差異 数値は
Slide 16: 第一生命の株価・ＴＯＰＩＸ・２０年金利の推移
50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 2010/3/31 2010/4/30 2010/5/31 2010/6/30 2010/7/31 2010/8/31 2010/9/30 ギリシャ財政危機 20年金利 2010/10/31 2010/11/30 2010/12/31 2011/1/31 2011/2/28 TOPIX 2011/3/31 2011/4/30 東日本大震災 2011/5/31 2011/6/30 2011/7/31 2011/8/31 2011/9/30 第一生命 第一生命の株価・ＴＯＰＩＸ・２０年金利の推移 TOPIXは10年3月31日を1
Slide 17: グループ各社の貢献で高い伸びを示す新契約価値
グループ各社の貢献で高い伸びを示す新契約価値 第一生命グループの新契約価値 （億円） ３年間で （億円） １年間で +77.6% +31.4% 2,500 1,200 2,000 1,000 800 1,500 600 1,000 400 500 200 0 0 13/3 14/3 1H 1H -500 10/3 11/3 12/3 13/3 第一生命 第一フロンティア生命 ＴＡＬ グループ新契約価値 16
Slide 18: 第一生命グループ年換算保険料
第一生命グループ年換算保険料（１） 第一生命グループ保有契約年換算保険料の推移 第一生命グループ新契約年換算保険料の推移 （億円） 2,500 （億円） 25,000 死亡 20,000 保障 2,000 成長分野 15,000 海外保険 1,500 事業 医療 10,000 保障等 1,000 5,000 500 貯蓄 0 0 10/3末 11/3末 12/3末 13/3末 13/9末 10/3期 11/3期 12/3期 13/3期 13/3 1H 14/3 1H 17
Slide 19: 成長戦略／中核事業のビジネスモデル改革
成長戦略／中核事業のビジネスモデル改革 顧客生涯価値の最大化と、既契約基盤を起点とした新たなマーケットの創出 潤沢な保有顧客に、様々なチャネルでアクセスし、新契約への展開をはかり、顧客生涯価値を最大化 一生涯のパートナーとして、子・孫の世代への展開、紹介による新規顧客への展開により、新規マーケットを創出 営業職員 サービスアドバイザー 代理店 世代をつなぐ 固定給チャネル 44,000名 1,300名（新規投入） 一生涯のパートナー 2,600店 820名 第一生命ほけん 第一生命の提供価値 “生涯設計” ショップ82店 ライフステージにあわせた良質な商品・提案・サービスの提供 老後 定年 子
Slide 20: 成長戦略／お客さまニーズを捉えた商品・サービスの機動的な投入
成長戦略／お客さまニーズを捉えた商品・サービスの機動的な投入 新契約件数の被保険者年齢別分布（１４年３月期第２四半期） 成長市場の発掘・創出 第三分野（医療・介護等）、貯蓄 （第一・第一フロンティア） 10/3期実績 メディカルエール（定期型） 順風ライフ メディカルエール（終身型） グランロード 第一フロンティア生命の貯蓄性商品 その他 日本の人口ピラミッド 10～14歳 15～19歳 20～24歳 25～29歳 30～34歳 35～39歳 40～44歳 45～49歳 50～54歳 55～59歳 60～64歳 65～69歳 70～74歳 75～79歳 80～84歳 85歳以上 0～4歳 5～
Slide 21: 銀行窓販市場では商品構成を最適化し、販売量と併せ新契約価値拡大に貢献
銀行窓販市場では商品構成を最適化し、販売量と併せ新契約価値拡大に貢献 第一フロンティア生命： 新契約の商品種別内訳（１） （億円） 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 外貨建終身 3,000 外貨建定額年金 2,000 円建終身 1,000 円建定額年金 0 変額年金 10/3期 11/3期 12/3期 13/3期 13/3期1H 14/3期1H ※10/08 プレミアカレンシー・シリーズ（外貨建定額年金／ＭＶＡ有）販売開始 ※12/05 プレミアレシーブ（外貨建終身／ＭＶＡ有）販売開始 ※12/08 プレミアタッチ（変額年金／ターゲット型）販
Slide 22: 成長を支える財務戦略／第一フロンティア生命の黒字化
成長を支える財務戦略／第一フロンティア生命の黒字化 商品ラインナップの多様化により売れ筋商品の変化に機動的に対応⇒預り資産残高は着実に増加 利益圧迫要因である危険準備金Ⅲは積立限度額にほぼ到達⇒以降会計利益は大きく改善 第一フロンティア生命：預り資産残高推移 危険準備金Ⅲ繰入額の見通し 3.5 （兆円） （億円） 3.0 損益分岐預り資産（予想）(1) 2.5 未積立 330 244 額 2.0 1.5 危 うち 険 当期 157 準 繰入 1.0 備 379 金 うち 0.5 Ⅲ 期首 221 残 残高 高 0.0 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3予15/
Slide 23: 成長を支える財務戦略／成長分野の連結修正利益貢献度を40％へ
成長を支える財務戦略／ 成長分野（海外生保・ＡＭ等）の連結修正利益貢献度を40％へ （億円） 500 【成長分野の修正純利益】 400 16/3目標修正純利益の40% ⇒ 300 200 グロス 18 100 113 0 6 ▲125 2013/3 2014/3 2015/3 2016/3 パニンライフの株式を ▲100 実質的に40％取得し、 ▲200 ■新規案件 ■ｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ事業 ■海外生保事業 ■第一ﾌﾛﾝﾃｨｱ生命 関連会社化 22
Slide 24: 成長を支える財務戦略／海外展開の現状
成長を支える財務戦略／海外展開の現状 社名 従業員数(1) 主力販売チャネル 主力商品 14/3期 上半期 市場シェア(4) (13/3末） 保険料収入実績 (2) (3) 前年同期比 第一生命ベトナム ユニバーサル保険、 7,436億ﾄﾞﾝ 555名 個人募集代理人 +22.9% 7.5% （100%子会社、07年1月買収） 養老保険 （34億円） ＴＡＬ（オーストラリア） 独立アドバイザー(リテール） 保障性商品 1,102百万豪ﾄﾞﾙ (08年29.7%出資 1,339名 ホールセール（団保） （死亡・所得保障・高度 +14.6% 14.3% （1,002億円） ⇒11年5月100%子会
Slide 25: 成長を支える財務戦略／第一生命の収益構造（13/3期）
成長を支える財務戦略／第一生命の収益構造（13/3期） ① ② ③ ④ ⑤ ⑥ ⑦ ⑧ 追加責任 保険関係 キャピタル 契約者 逆ざや 基礎利益 準備金・ 損益、他 経常利益 当期純利益 （億円） 損益 危険準備金 配当等 4,000 3,730 16/3期に集中積立期 3,500 611 間終了により減少 3,145 3,000 新規追加責任準備金繰入額 2,500 追加責任準備 ※１９９６年３月以前加入の終身保険のうち、保険料払込満 金繰入により負 1,514 了後契約を対象とする責任準備金繰入額は1,507億円 2,000 100% 債コスト低下 1,738 84% 契約者配当準備金 1
Slide 26: 成長を支える財務戦略／第一生命の収益構造（14/3期第2四半期累計）
成長を支える財務戦略／第一生命の収益構造（14/3期第2四半期累計） ① ② ③ ④ ⑤ ⑥ ⑦ ⑧ 追加責任 保険関係 キャピタル 契約者 逆ざや 基礎利益 準備金・ 損益、他 経常利益 当期純利益 （億円） 損益 危険準備金 配当等 2,000 新規追加責任 1,826 1,800 67 1,768 準備金繰入額 1,718 契約者配当 準備金 1,600 402 その他の 逆ざやが 613 1,400 特別損益 改善 732 111 価格変動 1,200 準備金 140 100% 180 1,000 97% 法人税等 危険 94% 423 800 準備金 キャピタル損益 が改善 640
Slide 27: 成長を支える財務戦略／利益構造改革
成長を支える財務戦略／利益構造改革 （億円） 1,500 海外生保事業とAM事業の 第一フロンティア生命の 当初の予定以上に繰 利益成長 （新規案件を除く） 黒字化 ＋約200億円 り入れた危険準備金 ＋50～100億円 （税後）を調整 固定費削減 修正純利益 （税後で約100～150億円） 約1,000億円 修正純利益 1,000 976億円 危険準備金繰入 逆ざや改善＋追加責任準備 （法定超過部分、税後換算） 金繰入額の減少等（税後） ＋約200億円 危険準備金繰入 （法定超過部分、 税後換算） 500 純利益 449 純利益 324億円 0 修正純利益 業績予想時の 調整後 逆ざや改善＋
Slide 28: 成長を支える財務戦略／成長を支えるＥＲＭ推進
成長を支える財務戦略／成長を支えるＥＲＭ推進(1) 新契約価値の積上げ デュレーションマッチング 金利上昇 130% 株価上昇 120% 114% 110% 107% (2) 資本充足率 資本量 リスク量 100% 4.6 4.0 3.7 4.0 （資本量） ＋新契約価値の積み増し （リスク量） リスク量 資本量 ▲デュレーションマッチング（金利リスク圧縮） ▲国内株式の残高削減 ＋成長投資（残額 約2,600億円）(3) 13/3末 13/9末 15/3末（予測） 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 ……… （12/3末～） 信頼水
Slide 29: ２０１３－１５年度中期経営計画 数値目標
２０１３－１５年度中期経営計画 数値目標 • トップライン：16/3末のグループ保有契約年換算保険料 13/3末に比べ約7%成長 • 海外事業（海外生保・海外アセットマネジメント事業）の16/3期 連結利益貢献度 約30％ • 国内成長事業（第一フロンティア生命・ＤＩＡＭアセットマネジメント社等）との合算で 同 約40％ • 効率性：14/3～16/3期で固定コストの7%を削減 • 16/3期連結修正純利益 1,000億円 利益 • EV成長率(ROEV) = 8%を超える 平均的成長 • 金利水準に応じた資産デュレー • 株主還元：中期的な目処とし ション長期化、保有株式削減 て、総還元性向
Slide 30: 株主還元方針
株主還元方針 【基本的な考え方】 その他の要素 株主還元総額 連結・単体の 連結 総還元性向 業績動向 株主配当 ＝ × 市場環境 修正純利益 30％程度 自己株式取得 規制動向 連結当期純利益に危険準備金の法定超過繰入額（税引後） 資本の状況 を加算するなどして算出した、実質的な収益力を示す指標 など 29
Slide 31: 参考データ
—£2ON-bF—
Slide 32: AAO stale inca
AAO stale inca —£2ON-bF—
Slide 33: 第一生命グループの事業ポートフォリオと中長期戦略
第一生命グループの事業ポートフォリオと中長期戦略 New Initiatives Growth Contributor 国内生保事業 海外 死亡保障市場 事業 第一分野におけるシェア向上 個人向け貯蓄性商品 事業費効率の改善 高 アセットマネジメント 成長市場 第三分野 市場の期待成長度 第三分野 個人向け貯蓄性商品 海外生保事業 個人向け保障 成長性・収益性を勘案した進出先の拡大 既進出各国でのバリューアップ追求 個人保険 アセットマネジメント事業 （死亡保障） DIAMアセットマネジメントの預り資産の成長 低 国内外で成長の機会を追求 Unattractive Profit Center
Slide 34: 日本の生命保険市場／ニーズの変化を反映し成長続ける
日本の生命保険市場／ニーズの変化を反映し成長続ける 日本の人口動態と保障ニーズの変化 日本の生保 保有年換算保険料の推移 1985年の人口構成 （兆円） （百万人） 過去５年間の 3.0 25 個人年金 平均成長率 病気や老後 2.5 への備え 個人保険 1.6% 2.0 第三分野 家族のため 1.5 の保障 20 1.0 4.1% 0.5 0.0 0 20 40 60 80 100 15 定期 預金代替として 銀行窓販経由で一時 払終身保険の販売が 増加 （百万人） 2025年の人口構成 10 3.0 0.8% 2.5 家族のため 2.0 の保障 1.5 病気や老後 5 2.5% 1.0 へ
Slide 35: 日本の生命保険市場／世界の生命保険市場の中の日本市場とアジア市場
日本の生命保険市場／世界の生命保険市場の中の日本市場とアジア市場 （10億ドル） 600 568 世界市場計：2兆6,208億ドル 500 524 433 （2012年） 400 インド 300 台湾 200 韓国 206 100 149 中国 106 93 72 52 44 0 米国 日本 アジア イギリス フランス ドイツ イタリア カナダ 豪州 南米 (日本を除く) （出所）Swiss Re 34
Slide 36: 日本の生命保険市場／アジアを代表する新契約価値創造実績
日本の生命保険市場／アジアを代表する新契約価値創造実績 大手生保のアジア事業の新契約価値 グループ新契約マージン比較 （百万米ドル） 2,500 8% 7% 2,000 5.9% 5.9% 5.5% 5.5% 5.5% 6% 5.4% 1,500 5% 4% 3.1% 1,000 2.6% 3% 2.2% 2.3% 2.0% 2.2% 2.2% 2.3% 1.8% 500 2% 1% 0 FY09 FY12 0% FY10FY11FY12 FY10FY11FY12 FY10FY11FY12 FY10FY11FY12 FY10FY11FY12 第一生命 欧州系Ｐ社 欧州系Ａ社 アジア系Ａ社 第一
Slide 37: 日本の生命保険市場／保障性商品のビジネスモデルが収益性の高さを支える
日本の生命保険市場／保障性商品のビジネスモデルが収益性の高さを支える 商品種別構成比 第一生命 欧州系Ａ社 欧州系Ｇ社 欧州系Ｂ社 （グループ保有年換算保険料） （生保事業保険料収入） （生保事業保険料収入） （生保事業保険料収入） 17% 14% 42% 43% ｽｲｽ、ﾌﾗ ﾝｽの団 体保険 22% 14% 銀行窓販 貯蓄性商品 その他 貯蓄性商品 ﾕﾆｯﾄﾘﾝｸ等 貯蓄性商品 ﾕﾆｯﾄﾘﾝｸ等 貯蓄性商品 医療保障等 死亡保障等 医療保障等 死亡保障等 保障性商品 保障性商品 36
Slide 38: 日本の生命保険市場／外資系企業による積極進出が続く
日本の生命保険市場／外資系企業による積極進出が続く 会社数 17社（39.5％） 保有年換算保険料 5.8兆円（27.3％） うち第三分野 2.2兆円（41.4％） 米系Ａ社 米系Ｂ社 グループ事業に占める日本事業の比率 グループ事業に占める日本事業の比率 グループ総収入 修正税前利益 グループ総収入 修正税前利益 36% 78% 77% 61% ※連結調整前 日本事業は主要外資系生保の収益の柱。最近でも外資系生保による日本事業の強化が続く 2010年2月、アクサ ジャパン ホールディングスはソフトバンク・ＳＢＩホールディングスとの合弁会社ＳＢＩアクサ生命の合弁を解消。現在は全額出資子会社化
Slide 39: 日本の生命保険市場／第三分野・貯蓄商品市場の成長見通し
日本の生命保険市場／第三分野・貯蓄商品市場の成長見通し 第三分野 年換算保険料の推移と予想 一時払個人年金資産残高の推移 （兆円） 60 （兆円） 5.5 予想 予想 50 5.0 40 30 4.5 20 10 4.0 0 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 （出所） 当社予想 38
Slide 40: 日本の生命保険市場／激しい競争下、相対的にシェアを維持
日本の生命保険市場／激しい競争下、相対的にシェアを維持 保有契約年換算保険料シェア推移 第三分野 保有契約年換算保険料シェア推移 100% 100% 90% 22.3% 90% 18.5% 19.1% 20.0% 20.5% 20.7% 22.7% 22.6% 22.7% 22.4% 80% 80% 1.6% 2.3% 3.4% 3.3% 2.9% 3.2% 3.2% 3.2% 3.3% 3.3% 3.4% 3.4% 4.3% 3.2% 3.2% 3.2% 4.0% 3.6% 3.6% 3.5% 3.5% 4.1% 3.9% 70% 70% 5.1% 3.8% 3.8% 4.6% 4.5% 4
Slide 41: 日本の生命保険市場／規制緩和で成長余地高まる
日本の生命保険市場／規制緩和で成長余地高まる 医療保険の保有契約件数と日本の大手生命保険会社４社（１）のシェア 日系大手４社 30 （百万件） のシェア 12% 25 国内保険会社への第三分野開放（2001年1月） 10% 新「保険業法」施行（96年4月） ※生命保険・損害保険・第三分野（医療・介護等）が 20 規定され、生保・損保の相互参入が可能に 8% 日米保険協議（94年～96年） 15 ※外資企業の独占を2001年まで延長 6% がん保険を含む医療保険の販売は事実上、 10 外資系保険会社にのみ許可される中、外資 4% 系企業が相次いで日本進出 5 ▼アフラックががん保険の販売を開始（
Slide 42: 第一生命単体／逆ざやと追加責任準備金
第一生命単体／逆ざやと追加責任準備金 【追加責任準備金 新規繰入額（億円）】 3,000 1,861 2,000 1,507 1,042 961 1,126 1,059 1,000 0 06/3 07/3 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 利息及び配当金等収入の内訳（13/3期） 【予定利率・基礎利回り】 平均予定利率 貸付金利息・不動産 基礎利益上の運用収支等の利回り 賃貸料その他 3.5% 3.24% 3.18% 3.13% ↑ 景気回復 ↑ 配分最適化 2.96% 2.89% 3.0% 2.81% 2.73% 外国証券利息配当金 3
Slide 43: 第一生命単体／追加責任準備金積立て
第一生命単体／追加責任準備金積立て 追加責任準備金の積み立てのイメージ（１） 責任準備金額 追加責準後 予定利息 （累計） 当初 予定利息 （累計） 追加責任 追加 追加 契約年度別・責任準備金残高（１）～（４） 責任 準備金額 準備金 （億円） 契約年度 責任準備金残高 予定利率 ～81/3期 8,493 2.75%～5.50% 現行の 82/3～86/3期 14,768 2.75%～5.50% 責任 87/3～91/3期 47,734 2.75%～6.00% 準備金 92/3～96/3期 40,692 2.75%～5.50% 97/3～01/3期 16,553 2.00%～2.75% 年度
Slide 44: 第一生命単体／生命保険事業の収益構造
第一生命単体／生命保険事業の収益構造 （単位：億円） 09/3期 10/3期 11/3期 12/3期 13/3期 基礎利益 a 3,608 3,301 2,759 3,024 3,145 （加） 最低保証に係る責任準備金繰入額（マイナスは戻入額） b 58 -37 2 -4 -26 修正基礎利益 c 3,666 3,263 2,762 3,019 3,118 うち利差損益 d -648 -828 -903 -914 -611 うち保険関係損益 e 4,315 4,092 3,665 3,933 3,730 （減） 追加責任準備金新規繰入額 f 1,091 974 1,136 1,066 1,5
Slide 45: 第一生命単体／契約の質・事業費効率の改善が新契約価値を押し上げ
第一生命単体／契約の質・事業費効率の改善が新契約価値を押し上げ 第一生命単体／営業職員あたり収入保険料現価の推移 80 （百万円） ３年間で FY 1H +29.7% 商品・チャ 60 ネル強化 ３年間で 40 +19.1% 20 -1.0% 0 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 事業費効率 第一生命単体／営業職員あたり新契約価値の推移 の改善 5 （百万円） ３年間で FY 1H +39.5% 4 ３年間で 3 +41.7% 解約失効率 2 の改善 +27.6% 1 0 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 44
Slide 46: 第一生命単体／中核事業の固定コスト削減を着実に実現
第一生命単体／中核事業の固定コスト削減を着実に実現 第一生命単体／固定費削減計画 個人保険・個人年金の事業費の推移 ４年間で -5.9% ４年間で -4.1% 保険事業固定費の約15％ （約500億円）削減を達成 事業所再編 09/3 13/3 人事制度改革 システム投資効率化 等 新契約費 契約維持費 保険事業固定費の約7％ （約200億円）削減を目指す 人財効率化シフト システム投資効率化 新設タスクフォースを通じた組織横 断的なコスト削減努力 等 08/3期 13/3期 16/3期 45
Slide 47: 第一生命単体／解約失効率は大幅に改善
第一生命単体／ Face to Faceのお客さまフォローにより解約失効率は大幅に改善 解約失効率 (通期) 6.9% 6.7% 第一生命 業界平均 6.1% 5.8% 5.8% 5.6% 5.6% 4.7% 4.7% 4.5% 災害救助法適用地域の 解約失効率 (上半期) 約820万名の お客さまの元へご訪問。 ご契約者さまへの 現在までに99.99％のお ご案内活動 客さまの安否を確認 2.3% 郵送した生涯設計レポートを基 2.2% に、①ご契約内容、②お支払履 歴、③登録内容を毎年確認。 入金ご案内活動 株式会社化 東日本大震災 総訪問活動 お客さま安否確認 継続率目標 基準引上 お客
Slide 48: 第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (1)
第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (1) 資産の構成（一般勘定） (1) 国内株式の簿価 (2) (%) （億円） 5.7 5.2 4.6 3.7 3.2 3.8 その他 30,000 4.3 4.1 3.8 3.7 不動産 4.3 4.2 4.9 5.0 5.1 5.1 外国株式 5.0 5.2 28,000 8.5 7.5 8.0 8.9 株式 9.9 11.0 4.8 6.0 26,000 4.9 6.9 オープン外債 26,064 5.5 4.8 9.1 8.4 7.4 ヘッジ外債 24,000 6.6 12.1 1.5 24,172 9.9 2.2 2.1 短期金利運用 1.3
Slide 49: 第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (2)
第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (2) 確定利付資産のデュレーション 国内債券の残存期間 (2) （年） 2.6% 1年以下 16 100% 1.4% 3.8% 3.8% 5.2% 15 3.2% 6.9% 9.0% 6.4% 1年超～ 4.3% 3年以下 90% 14 5.6% 5.8% 5.5% 15.4% 8.7% 13 3.5% 3年超～ 4.1% 4.0% 80% 5.6% 2.8% 5年以下 12 5.3% 6.2% 12.7% 5年超～ 11 70% 13.3% 7年以下 10 13.6% 7年超～ 10/3末 11/3末 12/3末 13/3末 13/9末 60% 10年
Slide 50: 第一生命単体／健全性指標
第一生命単体／健全性指標 ソルベンシー・マージン比率 含み損益（一般勘定） および実質純資産額 （兆円） (億円） 800% 6 715.2% 708.5% 13/3末 13/9末 増減 575.9% 有価証券 28,144 26,152 △1,992 600% 国内債券 16,275 12,394 △3,880 4 国内株式 6,433 9,074 +2,641 400% 外国証券 5,050 4,298 △751 3.6 5.5 5.4 2 不動産 214 277 +62 200% その他共計 28,339 26,387 △1,951 0% 0 12/3末 13/3末 13/9末 ソルベン
Slide 51: 第一生命単体／金融市場への感応度
第一生命単体／金融市場への感応度（２０１３年９月末、第一生命単体） 感応度(1) 含み損益ゼロ水準(2) 日経平均株価 日経平均株価 1,000円の変動で 国内株式 ¥9,100 1,700億円の増減 (2013年3月末：¥8,600) (2013年3月末：1,700億円) 10年国債利回り 10年国債利回り 10bpの変動で 1.2% ※ 2,400億円の増減※ 国内債券 (2013年3月末：2,400億円) (2013年3月末：1.2%) ※その他有価証券区分：1.4% ※その他有価証券区分：400億円の増減 （2013年3月末： 1.4% ） （2013年3月末：500億円） ドル／円
Slide 52: ER TT Ax Ath
ER TT Ax Ath = op —£2ON-bF— Ei
Slide 53: 銀行窓販市場
銀行窓販市場 一時払い商品の販売額推移（１） 6.0 （兆円） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 09/3期 10/3期 11/3期 12/3期 13/3期 定額年金（外貨建） 終身 定額年金（円建） 変額年金 根拠資料： 保険毎日新聞、ニッキン、日本経済新聞より当社作成 （1） 保険料ベース 52
Slide 54: 銀行窓販市場／第一フロンティア生命の業績動向
銀行窓販市場／第一フロンティア生命の業績動向 保有契約高 収支の状況 (億円） （億円） （万件） 13 /3期 14/3 期 2Q累計 2 Q累計 30,000 50 経常収益 2,198 6,578 45.6 うち保険料等収入 2,037 5,957 うち変額商品 243 1,819 25,000 38.3 うち円建定額商品 751 1,866 40 うち外貨建定額商品 820 1,689 うち資産運用収益 159 621 31.7 うち最低保証リスクに対するヘッジ利益(A) 83 - 20,000 経常費用 2,278 6,759 30 うち責任準備金等繰入額 1,405 4,454 う
Slide 55: 1B I} Fe
1B I} 3 Fe —£2ON-bF—
Slide 56: 海外市場／日本の成功を背景に潜在性の高い市場に進出
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 (%) Italy Spain Germany Japan 100 10,000 100,000 1,000 France Austria UK 出所：ＩＭＦ、Swiss Re Canada （ドル） NZ US Argentina Australia Mexico Russia S. Korea Singapore Brazil ﾊﾟｷｽﾀﾝ Turkey ｲﾝﾄﾞ ﾍﾞﾄﾅﾑ HK Taiwan Thailand ＧＤＰの平均成長率（2013-18年） ﾌｨﾘﾋﾟﾝ Malaysia Vietnam ｲﾝﾄﾞﾈｼｱ Philippines Indon
Slide 57: 海外市場／各市場における施策と成果（１）
海外市場／各市場における施策と成果（１） ベトナム 保険料等収入の推移（1） これまでの取り組み (10億ドン) 1,500 販売ネットワークの拡充及び個人能率の向上等 により個人代理人による販売業績は堅調に推移 1,000 しており、保険料等収入は順調に伸展 今後の施策 500 個人代理人チャネルの増強に加え、チャネルの多 0 様化等の取り組みを通じ収入保険料の持続的成 FY2010 FY2011 FY2012 FY2012 FY2013 長を目指すと共に、収益性の高い商品の開発・販 1H 1H 売等により収益力の強化を図る オーストラリア 保険料等収入の推移（2） これまでの取り組み (百
Slide 58: 海外市場／各市場における施策と成果（２）
海外市場／各市場における施策と成果（２） インド 換算保険料等収入の推移(1)(2) これまでの取り組み 当局による手数料規制やマクロ環境の悪化を背景 (10億ルピー) に市場成長が鈍化する中、中長期的かつ安定的な 6 収入保険料の確保および収益性向上のため、主力 商品を従来のユニットリンク型の一時払商品から伝 4 統的平準払商品へシフトを開始 今後の施策 2 ホールセラーの採用をはじめとするバンカシュアラン 0 スチャネルの更なる増強に加え、解約防止・継続率 FY2010 FY2011 FY2012 FY2012 FY2013 向上を目的とする各種取り組みを推進することで、 1H 1H 安定
Slide 59: 海外市場／豪TALの業績動向
海外市場／豪TAL (1)の業績動向 主要業績 新契約年換算保険料 300 (百万豪ドル） （百万豪ドル） 261 13/3期 14/3期 前年 2Q累計 2Q累計 同期比 196 200 経常収益 (2) 1,195 1,372 ＋15% 146 うち保険料等収入 (2) 962 1,102 ＋15% 123 86 経常利益 (2) 97 49 △49% 100 26 純利益(A) (2) 68 29 △57% 96 109 115 修正額(B) 2 16 0 うち負債割引率の変化 △ 21 3 12/3期 2Q累計 13/3期 2Q累計 14/3期 2Q累計 うち償却負担 11 10 団体
Slide 60: 海外市場／パニンライフの概要と出資スキーム
海外市場／パニンライフの概要と出資スキーム 会社名： PT Panin Life 【会社概要】 設立年： 1974年 本社所在地： インドネシア ジャカルタ 上場： 非上場 当社出資比率： （直接・間接合わせて）40％ 収入保険料： 22,158億ルピア（約230億円）（2012年度） 税引後利益： 1,203億ルピア（約12億円）（2012年度） 生保順位： 12位/45社中（2011年度収入保険料ベース） 【出資スキーム】 59
Slide 61: 海外市場／パニンバンクとの独占窓販契約を通じて市場を上回る成長を目指す
海外市場／パニンバンクとの独占窓販契約を通じて市場を上回る成長を目指す パニンライフは、新たにパニンバンクと長期の独占窓販契約を締結。パニンバンクの顧客基盤と第一生命 グループの国内外窓販ノウハウを活用することで収益性の高い商品の販売を進める 第一生命の商品開発やチャネル育成等のノウハウを注入することで、既存事業（個人代理人チャネル、銀 行窓販チャネル、コールセンターを通じた直販チャネル等）の更なる拡大を図る 【事業展開イメージ】 新規事業 パニンバンクとの長期独占窓販契約 パニンバンク富裕層顧客 パニンバンク顧客への への紹介型銀行窓販 コールセンターでの直販 パニンライフのフィナンシャルア
Slide 62: アセットマネジメント事業／ジャナス社との出資・業務提携の全体像
アセットマネジメント事業／ジャナス社との出資・業務提携の全体像 グループおよびジャナス社双方の企業価値向上を目指す 新たな成長ドライバー獲得による第一生命グループの収益力向上、グローバル展開加速 ジャナス社の中長期戦略を後押しする提携メニューの実現による企業価値向上 両社の企業価値向上 収益成長 中長期戦略 ドライバー 第一生命 出資（取締役派遣） への貢献 ジャナス の獲得 グループ 運用外部委託 日本における ジャナスファンドの日本での販売 競争力の源泉 運用資産構成 顧客基盤・ ネットワーク 米国における の分散化 高いブランド力 海外アセット 国内屈指の 連結収益貢献 マネジメント 機
Slide 63: アセットマネジメント事業／運用受託残高の推移
アセットマネジメント事業／運用受託残高の推移 ＤＩＡＭの運用受託資産残高の推移 ジャナス・キャピタルの運用受託資産残高の推移 16 （兆円） （10億ドル） 180 169.5 166.7 159.7 156.8 14 160 148.2 12.5 11.8 140 12 10.3 9.9 120 10 9.5 100 8 80 6 60 4 40 2 20 0 0 10/3末 11/3末 12/3末 13/3末 13/9末 09/12末 10/12末 11/12末 12/12末 13/9末 投資顧問 投資信託 ﾏﾈｰﾏｰｹｯﾄ ﾊﾞﾘｭｰ株 債券 ｸｵﾝﾂ ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ 成長株 （注）運用
Slide 64: —£2ON-bF—
—£2ON-bF—
Slide 65: 第一生命グループのＥＥＶ感応度（２０１３年９月末）
第一生命グループのＥＥＶ感応度（２０１３年９月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （13/3末） 2,013 △ 10,200 12,213 131 2,693 リスク・フリー・レート50bp上昇 5% △ 27% 32% 13% 8% △ 2,990 9,094 △ 12,085 △ 154 △ 3,691 リスク・フリー・レート50bp低下 △ 8% 24% △ 32% △ 15% △ 11% △ 3,180 △ 3,249 69 △ 12 △ 2,966 株式･不動産価値10％下落 △ 8%
Slide 66: 第一生命単体のＥＥＶ感応度（２０１３年９月末）
第一生命単体のＥＥＶ感応度（２０１３年９月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （13/3末） 2,102 △ 9,806 11,908 129 2,726 リスク・フリー・レート50bp上昇 6% △ 26% 31% 14% 8% △ 3,076 8,807 △ 11,883 △ 157 △ 3,686 リスク・フリー・レート50bp低下 △ 8% 23% △ 31% △ 18% △ 11% △ 3,151 △ 3,179 28 1 △ 2,925 株式･不動産価値10％下落 △ 8% △ 8%
Slide 67: 第一フロンティア生命のＥＥＶ感応度（２０１３年９月末）
第一フロンティア生命のＥＥＶ感応度（２０１３年９月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （13/3末） △ 45 △ 427 381 7 18 リスク・フリー・レート50bp上昇 △ 3% △ 32% 28% 9% 1% 37 308 △ 270 △3 △ 65 リスク・フリー・レート50bp低下 3% 23% △ 20% △ 4% △ 5% △ 26 △ 74 48 △ 16 △ 39 株式･不動産価値10％下落 △ 2% △ 6% 4% △ 20% △ 3% 14 - 14 4 12 事業費率（
Slide 68: ＴＡＬのＥＥＶ感応度（２０１３年９月末）
ＴＡＬのＥＥＶ感応度（２０１３年９月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （13/3末） △ 48 △9 △ 38 △5 △ 49 リスク・フリー・レート50bp上昇 △ 3% △ 1% △ 2% △ 6% △ 3% 52 10 42 5 54 リスク・フリー・レート50bp低下 3% 1% 2% 7% 3% △4 △2 △2 0 △5 株式･不動産価値10％下落 △ 0% △ 0% △ 0% 0% △ 0% 58 0 57 5 57 事業費率（維持費）10％減少 3% 0% 3% 6% 3% 17
Slide 69: BATS ae ae
BATS ae ae —£2ON-bF—
Slide 70: 連結財務諸表（要約）
連結財務諸表（要約） 連結損益計算書 (1) 連結貸借対照表 (億円） (億円） 13/3期 14/3期 増減 13/3末 13/9末 増減 2Q累計 2Q累計 経常収益 23,377 29,752 +6,374 資産の部合計 356,944 365,219 +8,275 保険料等収入 17,077 21,188 +4,110 うち現預金・コール 8,487 8,503 +16 資産運用収益 5,042 6,826 +1,784 うち買入金銭債権 2,850 2,809 △41 うち利息・配当金等収入 3,397 3,756 +359 うち有価証券 293,909 301,578 +7,669
Slide 71: 第一生命（単体）財務諸表（要約）
第一生命（単体）財務諸表（要約） 損益計算書(1) 貸借対照表 (億円） (億円） 13/3期 14/3期 増減 13/3末 13/9末 増減 2Q累計 2Q累計 経常収益 20,373 22,082 +1,709 資産の部合計 330,724 334,746 +4,021 保険料等収入 14,299 14,274 △25 うち現預金・コール 7,294 7,285 △8 資産運用収益 4,850 6,150 +1,299 うち買入金銭債権 2,831 2,779 △51 うち利息・配当金等収入 3,360 3,698 +338 うち有価証券 271,619 275,073 +3,453 うち
Slide 72: 第一フロンティア生命財務諸表（要約）
第一フロンティア生命財務諸表（要約） 損益計算書 貸借対照表 (億円） (億円） 13/3期 14/3期 増減 13/3末 13/9末 増減 2Q累計 2Q累計 経常収益 2,198 6,578 +4,380 資産の部合計 23,731 28,060 +4,328 うち保険料等収入 2,037 5,957 +3,919 うち現預金・コール 625 618 △7 うち資産運用収益 159 621 +461 うち有価証券 22,365 26,679 +4,314 経常費用 2,278 6,759 +4,481 負債の部合計 23,086 27,623 +4,536 うち保険金等支払金 563 1,
Slide 73: 豪TAL財務諸表（要約）
豪TAL財務諸表（要約） 損益計算書(1)(2) 貸借対照表(1)(2) （百万豪ドル） （百万豪ドル） 13/3期 14/3期 増減 13/3末 13/9末 増減 2Q累計 2Q累計 経常収益 1,195 1,372 +176 資産の部合計 5,499 5,808 +308 保険料等収入 962 1,102 +140 現預金・コール 467 556 +88 資産運用収益 105 158 +52 有価証券 2,808 2,864 +56 その他経常収益 127 111 △16 有形固定資産 - 0 +0 経常費用 1,098 1,323 +224 無形固定資産 1,263 1,249 △14
Slide 74: 株主構成の変化
株主構成の変化 100% 90% 22.1% 24.1% 28.0% 27.8% 29.8% 28.4% 30.3% 80% 36.6% 70% 12.9% 12.1% 10.6% 10.4% 10.4% 1.1% 1.3% 11.4% 10.1% 60% 1.1% 1.4% 1.9% 1.5% 1.2% 9.5% 19.9% 0.7% 50% 27.6% 29.5% 31.3% 32.6% 32.6% 40% 32.1% 30.4% 30% 20% 44.0% 34.9% 28.2% 28.7% 27.4% 27.3% 25.9% 10% 22.7% 0% 2010/4/16 10/9末 1
Slide 75: 本資料の問い合わせ先・免責事項
本資料の問い合わせ先 第一生命保険株式会社 経営企画部 IR室 電話：050－3780－6930 免責事項 本プレゼンテーション資料の作成にあたり、第一生命保険株式会社（以下｢当社｣という。）は当社が入手可能なあらゆる情報の正確性や完全性に依拠 し、それを前提としていますが、その正確性または完全性について、当社は何ら表明または保証するものではありません。本プレゼンテーション資料に 記載された情報は、事前に通知することなく変更されることがあります。本プレゼンテーション資料およびその記載内容について、当社の書面による事 前の同意なしに、第三者が公開または利用することはできません。 将来の業績に関し