Taiwan Cogeneration Corporation · TWSE:8926
Taiwan Cogeneration — FY2025 Earnings Presentation
26 slides from Taiwan Cogeneration's earnings presentation, Mar 24, 2026
Slide 1: Taiwan Cogeneration Corporation 法人說明會
台灣汽電共生股份有限公司 Taiwan Cogeneration Corporation 法人說明會 115年3月24日
Slide 2: 簡報內容
簡報內容 ⼀ 公司簡介 二 財務概況 三 營運概況 四 新業務開發概況 1
Slide 3: 公司簡介：公司基本資料
⼀. 公司簡介 (⼀)公司基本資料 台灣汽電共生(股)公司 董 事 ⻑ : 王振勇 先生 成立日期 : ⺠國81年 上市日期 : ⺠國92年（股票代號 8926） 資 本 額 : 新台幣73億 主要業務 : 電業相關領域 發電事業 工程事業 投資事業 2
Slide 4: 公司簡介：發展軌跡
⼀. 公司簡介 (二)發展軌跡 持續發展國內外⺠營 電廠、再生能源、汽 電共生廠、輸變電及 其他電業工程承攬； 85年起陸續投資大 並持續強化公司治理 園汽電共生廠及獨 資興建官田汽電共 109年取得苗栗風⼒ 配合國光電⼒現金增資 生廠 股票上市 公司100%股權 ，持股比例增至45.83% 81年 85年 89年 92年 100年 109年 112年 114年 115年 未來展望 由經濟部主導，結 89年起陸續投資星 取得國光電⼒公司 辦理現金增資及盈餘 收購東電國際之森霸電 合國內著名公司共 電、森霸及星元三 35%股權 轉增資，資本額增至 ⼒、星能電⼒及星元電 同成立台灣汽電共 家燃氣⺠
Slide 5: 公司簡介：股東組成
⼀. 公司簡介 (三)股東組成(114.3) 台灣電⼒, 27.51% 建聖投資, 2.62% 大亞電線電纜, 2.53% 東元電機, 1.67% 其他投資人, 59.24% 王洪樂音, 1.37% 柏翰投資, 1.32% 台朔重工, 1.31% 大通託管先進星光先進總和 國際股票指數, 0.84% 美商摩根大通銀行台北分行受託 保管梵加德集團公司經理之梵加 德新興市場股票指數基金投資專 戶, 0.80% 顏月霞, 0.79% 4
Slide 6: 公司簡介：目前共有16家轉投資及再轉投資公司
⼀. 公司簡介 星曄綠能 (股)公司 (四)目前共有16家轉投資 100% 星寶電⼒ 森霸電⼒ 及再轉投資公司 (股)公司 100% 星能 (股)公司 62.5% 星能電⼒ (股)公司 60% (股)公司 100% 星元電⼒ (股)公司 64% 苗栗風⼒ (股)公司 100% 國光電⼒ (股)公司 台灣汽電 45.83% 台汽電 綠能 共生(股)公司 (股)公司 鑫光電能 台汽電 100% (股)公司 國際公司 100% 100% Redondo 哈瑪栗 Peninsula 能源科技 大園汽電 Energy, (股)公司 共生 Inc. 100% (股)公司 衆崴能源 漢威巨蛋 25% 開發
Slide 7: 公司簡介：轉投資公司列表
⼀. 公司簡介 資本額 本公司 轉投資公司名稱 主要營業項目 (NT$佰萬元) 持股比 大園汽電共生股份有限公司 1,223 29% 大園汽電共生廠(82MW)之營運 森霸電⼒股份有限公司 12,000 62.5% 豐德天然氣發電廠(2,114MW)之營運 星能電⼒股份有限公司 3,000 60% 彰濱天然氣發電廠(507MW)之營運 星元電⼒股份有限公司 3,300 64% 星元天然氣發電廠(549MW)之營運 國光電⼒股份有限公司 10,838 46% 國光天然氣發電廠(480MW)之營運 星能股份有限公司 1,427 100% 承攬電力、再生能源等相關工程 星寶電⼒股份有限公司 518
Slide 8: 財務概況：合併損益概況
二. 財務概況 (⼀)合併損益概況 單位：新台幣仟元 114年Q4 113年Q4 與同期比較 營業收入 7,611,519 9,132,234 (1,520,715) -17% 營業成本 6,527,477 8,351,545 (1,824,068) -22% 與關聯企業之已實現利益 33,227 32,249 978 3% 已實現營業毛利 1,117,269 812,938 304,331 37% 毛利率 15% 9% 6% 營業費用 521,011 377,060 143,951 38% 營業淨利 596,258 435,878 160,380 37% 營業淨利率 8% 5% 3% 營業外
Slide 9: 財務概況：合併資產負債表
二. 財務概況 (二)合併資產負債表 單位：新台幣仟元 114/12/31 113/12/31 流動資產 6,824,293 22.2% 8,018,006 29.4% 非流動資產 23,970,388 77.8% 19,265,496 70.6% 按公允價值衡量之金融資產 268,677 0.9% 268,557 1.0% 採用權益法之投資 18,095,875 58.8% 13,821,210 50.6% 不動產、廠房及設備 3,747,529 12.2% 4,082,756 15.0% 其他資產 1,858,307 5.9% 1,092,973 4.0% 資產總計 30,794,681
Slide 10: 財務概況：合併現金流量表
二. 財務概況 (三)合併現金流量表 單位：新台幣仟元 114年Q4 113年Q4 差異 營業活動之淨現金流入 3,014,767 1,270,028 1,744,739 投資活動之淨現金流出 (4,603,079) (23,691) (4,579,388) 籌資活動之淨現金流入(出) 1,842,938 (1,325,040) 3,167,978 匯率變動對現金之影響 (328) (753) 425 本期現金增加(減少) 254,298 (79,456) 333,754 期初現金餘額 1,843,366 1,922,822 (79,456) 期末現金餘額 2,097,664 1,843,36
Slide 11: 財務概況：合併營收
二. 財務概況 (四)合併營收 單位：新台幣仟元 115年1~2月 114年1~2月 與同期比較 1.銷貨收入 7,916,118 250,007 7,666,111 3066% 2.研究諮詢及工程服務收入 512,945 954,448 -441,503 -46% 合計 8,429,063 1,204,455 7,224,608 600% 10
Slide 12: 財務概況：近五年股利發放
二. 財務概況 (五)近五年股利發放 股利(元/股) • 歷年股利發放皆維持⼀定之⽔準 2.8 2.4 2.10 2.41 • 發放比例在90%以上 1.93 • 111年殖利率因部份改發股票股利 2.0 1.75 1.5 股票 1.6 而下降 現金 1.2 2.41 1.93 2.10 合計 0.8 1.75 0.4 0.9 - 0.6 - - - - 殖利率(現金股利/年平均股價) 110年 111年 112年 113年 114年 7.0% 6.0% 發放比例(佔可分配盈餘) 5.5% 98% 99% 98% 4.6% 4.8% 4.7% 100% 96% 5.0% 91% 4.0% 90
Slide 13: 營運概況：官田汽電廠
三. 營運概況 (⼀)官田汽電廠 A 短期： • 提高膠片及SRF等替代燃料比 例，減少煤炭使用。 • 成立碳費因應小組，於115年 3月通過自主減量計畫申請， 未來碳費將適用優惠費率計 價。 B 中⻑期： • 因應淨零趨勢及政府減煤政 策，持續進行設備改善及機 組更新改建之評估。 12
Slide 14: 營運概況：民營電廠
三. 營運概況 (二)⺠營電廠 1. 提高容量因數及可靠度 • 做好機組維護，以因應電⼒供需調度，提高容量因數。 2. 為低碳化發電預作準備 • 持續關注燃氣電廠混燒氫氨及CCUS等新技術應用。 3. PPA到期之因應 • 督促轉投資燃氣電廠研議後續公司經營方向及策略。 13
Slide 15: 營運概況：民營電廠 台電損害賠償訴訟
三. 營運概況 (二)⺠營電廠 台電公司向本公司所轉投資⺠營電廠主張損害賠償，摘要說明如 下表： 森霸電⼒ 星能電⼒ 星元電⼒ 國光電⼒ ⺠事訴訟 臺灣高等法院審理中 14
Slide 16: 營運概況：公司治理及永續發展
三. 營運概況 (三)公司治理及永續發展 • 百大永續典範企業獎 TCSA台灣企業永續獎 • 企業永續報告－白金獎 天下永續公⺠獎 114年中堅企業組第2名 本公司現正進行114年度溫室氣體盤查內部查證作業， 溫室氣體盤查 預計於第二季辦理第三方查證。 15
Slide 17: 新業務開發概況：海外業務
四. 新業務開發概況 (⼀)海外業務 • 菲律賓RP Energy投資案 配合菲國能源部中止新燃煤電廠建置政策，目前暫緩RPE燃煤電廠之開 發，將尋求其他可能之替代方案。本公司並同時評估退場之可行性。 • 持續評估及爭取其他海外業務 16
Slide 18: 新業務開發概況：民營電廠開發案
四. 新業務開發概況 (二)⺠營電廠開發案 1. 國光二期 • 已於114年2月5日取得台電公司117年商轉燃氣機組電⼒採購標案， 並於114年2月19日與承攬商簽署國光二期複循環發電機組興建之 統包工程契約。 • 現正進行各項施工準備作業。 2.收購東電國際持有三家IPP股權案 • 已於本(115)年1月9日完成交割，並已完成股權變更登記，本公司 持森霸、星電及星元3家IPP股權比例分別為62.5%、60%及64%。 17
Slide 19: 新業務開發概況：再生能源投資開發（離岸風電、陸域風電）
四. 新業務開發概況 (三)再生能源投資開發 1. 離岸風電工程承攬 • 承攬沃旭二期及台電離岸風電二期計畫陸上變電站、輸電線工程。 • 持續爭取離岸風⼒陸上變電站統包工程。 2. 陸域風電投資 • 彰化地區漢寶芳苑風⼒發電開發案已於114年12月5日取得5座風機施 工許可，開始進行各項施工準備作業。 • 苗栗風⼒機組重置作業，竹南風場已於114年10月14日取得籌設許可 函，目前正在進行施工許可申請作業；大鵬風場目前正辦理環評作業。 18
Slide 20: 新業務開發概況：太陽光電與地熱開發
四. 新業務開發概況 (三)再生能源投資開發 3. 太陽光電投資及承攬 • 彰化永興地區漁電共生開發案目前進行地方主管機關同意函取得等籌 設作業。 • 評估規劃新設光電標案。 4. 大屯山地熱開發 • 已完成第⼀階段3G(地質、地化、地物)探勘作業及潛熱模型。 • 第二階段鑽探作業評估規劃中。 19
Slide 21: 新業務開發概況：再生能源售電業務
四. 新業務開發概況 (四)再生能源售電業務 • 台汽電綠能係全國唯⼀具備風⼒發電、太陽光電、⽔⼒ 發電轉供實績之再生能源售電業，累計轉供超過8.5億度 綠電。 • 轉供客戶持續增加，包含科技電子業、金融業、服飾零 售業、電信業、傳統製造業等標竿企業；另與外部再生 能源發電業者合作，增加綠電供應來源。 • 參與電⼒交易平台，提供輔助服務代操作等服務，並持 續爭取相關業務。 20
Slide 22: Q & A 簡報完畢
簡報完畢 Q&A 地址 : 114台北市內湖區瑞光路392號6樓 電話 : 886-2-8798-2000 傳真 : 886-2-8798-2066 台灣汽電共生公司網站 : www.cogen.com.tw
Slide 23: Q&A：苗栗風力與綠電售價
Q&A 1.投資人提問：請問苗栗風⼒目前機組更新的狀況。預估完成的時程。 本公司回覆：苗栗風⼒重置計劃主要分為竹南風場及大鵬風場兩部分。 竹南風場部分，目前已取得籌設許可，現正辦理施工許可申請文件取得作業。 若後續審查及相關程序進展順利，預計最快可於明年開始進行重置更新作業。 大鵬風場部分，目前仍處於環境影響評估程序階段，依規劃，預計於⺠國117年至118年間 開始進行重置更新作業。 2.投資人提問：依據公開揭露資訊苗栗風⼒2026年1月每度風⼒發電售予子公司台汽電綠能售價2.86元， 似與綠電市場每度售價超過5元脫離市場行情。 目前綠電市場公開透明度高，而且是賣方市場供不應求，請問苗栗風電新
Slide 24: Q&A：再生能源售電、核電重啟與IPP併表
Q&A 3.投資人提問：請問再生能源售電業務今年的展望為何？另外如何看待核電重啟的議題？ 本公司回覆：有關再生能源售電業務，今年主要售電來源可分為兩大部分： ⼀是台汽電集團自行開發的再生能源案場， 二是向外部發電業者收購再生能源電⼒後再進行銷售， 展望今年集團在自有再生能源案場開發方面，大致維持既有規模，穩健推動相關業務， 而在外部案場收購方面，則會持續爭取更多再生能源電⼒來源，以擴大售電量能並強化業務 成⻑動能。 另有關核電重啟這個議題，雖可能會影響公司之機組的發電量，不過近幾年因AI迅速發展， 包括台積電等相關產業用電需求急遽增加，而核電重啟能夠增加電⼒供應，並有助於提升台灣 電⼒系統穩定
Slide 25: Q&A：天然氣、容量因數與原料庫存
Q&A 5.投資人提問：有關天然氣價格與氣源與阿拉斯加政府洽談的進度如何？ 本公司回覆：本項政策非台汽電可以置喙，目前亦無資訊可提供。 6.投資人提問：想請問今年容量因數大約會維持多少？ 本公司回覆：發電機組之容量因數主要取決於台電的調度，就目前來看，今年容量因數預期應與去年相近， 整體不會有太大差異。 7.投資人提問：可以分享⼀下現在原料庫存以及市場採購的現況嗎？ 本公司回覆：台汽電所需原料主要分為兩類，分別為官田廠使用的煤炭及膠片，以及IPP電廠所需的天然氣。 官田廠的煤炭跟膠片主要採批次採購，目前煤炭採購量足夠供應至今年6月，並預計於4~5月 間進行下⼀批次採購。天然氣部分，IPP電廠所
Slide 26: 其他：誠信經營事項
其他 誠信經營事項 • 本公司本於廉潔、透明及負責之理念，以道德與誠信為基礎，要求 內部人秉持⼀貫道德與誠信標準從事所有業務活動，遵守利益迴避、 資訊保密、不歧視與排擠、不收受不正當利益、誠信經營等規範， 建立本公司誠信經營之良好風氣與企業文化。 • 本公司誠信相關資訊： https://www.cogen.com.tw/manages/Integrity • 檢舉管道 聯絡信箱：whistle@cogen.com.tw 聯絡專線：(02)87982000 分機 626 25