Japan Physical Platinum ETF · TSE:1541
Japan Physical Platinum ETF — World Platinum Investment Council — Q2 2025 Earnings Presentation
33 slides from Japan Physical Platinum ETF's earnings presentation, Sep 10, 2025
Slide 1: プラチナ四半期レポート プレゼンテーション 2025年第2四半期
プラチナ四半期レポート プレゼンテーション 2025年第2四半期 於 ロンドン 2025年9月10日
Slide 2: 著作権と免責条項
著作権と免責条項 免責条項:当出版物は一般的なもので、唯一の目的は情報提供である。当出版物の発行者、ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシルは、世界的大手プラチナ生産会社によってプラチナ投資需要発展 のために設立されたもので、その使命は、具体的な行動を起こすことができるような見識と投資家向けの商品開発を通じて、現物プラチナに対する投資需要を喚起すること、プラチナ投資家の判断材料とな りうる信頼性の高い情報を提供すること、そして金融機関と市場参加者らと協力して投資家が必要とする商品や情報ルートを提供することである。 当出版物に掲載された2019年からのメタルズフォーカス社によるリサーチは
Slide 3: 議題: プラチナ四半期レポート
議題: プラチナ四半期レポート ー 2025年第２四半期と 2025年の最新予測 1.初めに CEO トレバー・レイモンド 2.プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズ レビュー エドワード・スターク 3.現在の主なテーマ エドワード・スターク 4.質疑応答 トレバー・レイモンド エドワード・スターク 3
Slide 4: 議題: プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズレビュー
議題: プラチナ四半期レポート ー 2025年第２四半期と 2025年の最新予測 1.初めに CEO トレバー・レイモンド 2.プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズ レビュー • 需給バランス: 2025年第2四半期と2025年 の最新予測 リサーチ・ディレクター エドワード・スターク 3.現在の主なテーマ エドワード・スターク 4.質疑応答 トレバー・レイモンド エドワード・スターク 4
Slide 5: 2025年第2四半期の供給
2025年第2四半期の供給: 前期比では増加も前年同期比では 減少 供給 SUPPLY (koz) Q2 2024 // Q1 2025 Q2 2025 YoY QoQ 精錬生産 Refined Production 1,541 1,106 1,453 -6% 31% South Africa 南アフリカ 1,127 713 1,054 -6% 48% Zimbabwe ジンバブエ 126 114 137 9% 20% North America 北米 59 52 57 -4% 11% Russia ロシア 181 180 155 -14% -14% Other その他 48 47 49 3%
Slide 6: 2025年第2四半期の精錬供給
2025年第2四半期の精錬供給: 第1四半期の課題克服も 生産は前年同期比下回る 南アフリカ ジンバブエ 北米 ロシア その他 第2四半期 2025年残りの四半期平均 出典: WPIC 四半期レポート2025年第2四半期, メタルズフォーカス 6
Slide 7: 2025年第2四半期のリサイクル
2025年第2四半期のリサイクル: メタル価格上昇で供給回復 自動車触媒 宝飾品 工業部品 第2四半期 2025年残りの四半期平均 出典: WPIC 四半期レポート2025年第2四半期, メタルズフォーカス 7
Slide 8: 2025年第2四半期の需要
2025年第2四半期の需要: ガラス需要と取引所在庫の減少で 前年同期比マイナス 22% 需要 DEMAND (koz) Q2 2024 // Q1 2025 Q2 2025 YoY QoQ 自動車 Automotive 788 769 769 -2% 0% Autocatalyst 自動車触媒 788 769 769 -2% 0% Non-road 触媒以外の需要 † † † † † 宝飾品 Jewellery 506 533 668 32% 25% Industrial 工業 677 365 513 -24% 41% 化学 Chemical 170 159 146 -14% -9% 石油
Slide 9: 2025年第2四半期 自動車需要
2025年第2四半期 自動車需要: 電動化進行で普通乗用車の 触媒需要減り、前年同期比でマイナス 2% その他の地域 西ヨーロッパ 第2四半期 2025年残りの四半期平均 出典: WPIC 四半期レポート2025年第2四半期, メタルズフォーカス 9
Slide 10: 2025年第2四半期 宝飾品需要
2025年第2四半期 宝飾品需要: ゴールドからプラチナ宝飾品 へ需要移り、中国で需要伸びる 中国以外 中国 第2四半期 2025年残りの四半期平均 出典: WPIC 四半期レポート2025年第2四半期, メタルズフォーカス 10
Slide 11: 2025年第2四半期 工業需要
2025年第2四半期 工業需要: ガラス生産能力増強サイクルの 狭間で前年同期比マイナス 24% 水素＊ その他 医療とバイオ ガラス 電子材 石油 化学 医療 第2四半期 2025年残りの四半期平均 出典: WPIC 四半期レポート2025年第2四半期, メタルズフォーカス 注. 水素とその他は燃料電池自動車需要を含まない 11
Slide 12: 2025年第2四半期の投資需要
2025年第2四半期の投資需要: 取引所在庫流出が 中国のインゴットとコインの需要増を相殺 インゴットとコイン ETF 取引所在庫 中国の 500g以上のインゴット 第2四半期 2025年残りの四半期平均 ネット需要 出典: WPIC 四半期レポート2025年第2四半期, メタルズフォーカス 12
Slide 13: 2025年全体予測
2025年全体予測: 2025年の供給不足は年間需要の 11%相当 SUPPLY (koz) 供給 2023 2024 YoY, % 2025f YoY, % Refined Production 精錬生産 5,604 5,766 3% 5,426 -6% 南アフリカ South Africa 3,957 4,133 4% 3,869 -6% ジンバブエ Zimbabwe 507 512 1% 491 -4% 北米 North America 275 254 -8% 189 -26% ロシア Russia 674 677 0% 686 1% その他 Other 190 191 0% 191 0
Slide 14: 2025年の展望
2025 年の展望: 鉱山生産の減少が工業需要の減少サイクル と重なる 2023年から2025年（予測）の年間総供給量の変化(koz) 2023年から2025年（予測）の年間総需要量の変化 (koz) 出典: WPIC 四半期レポート2025年第2四半期, メタルズフォーカス 14
Slide 15: 議題: 現在の主なテーマ
議題: プラチナ四半期レポート ー 2025年第２四半期と 2025年の最新予測 1.初めに トレバー・レイモンド 2.プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズ レビュー エドワード・スターク 3.現在の主なテーマ • プラチナ価格のパフォーマンス • 供給と価格の関連性 • 需要の変化 リサーチ・ディレクター エドワード・スターク 4.質疑応答 トレバー・レイモンド エドワード・スターク 15
Slide 16: 好調続く価格パフォーマンス
好調続く価格パフォーマンス: 良好なファンダメンタルズを 基盤に地政学的リスクが上昇を後押し Q1 Q2 Q3 出典: ブルームバーグ、WPIC リサーチ 16
Slide 17: 供給と価格の関連性
供給と価格の関連性: 高価格も下落傾向の供給は好転せず プラチナ供給は過去数年間で鉱山生産と廃触媒のリサイクルが 約 ２８.０トン減少 出典: SFA オックスフォード (2013年-2018年)、メタルズフォーカス (2019年-2025年予測)、WPIC リサーチ 17
Slide 18: 新規鉱山開発は時間・資金・説得力を要する
供給と価格の関連性 : 新規鉱山開発は時間・資金・ 説得力を要する 現在開発中の鉱山プロジェクトは２０３０年までに生産開始する 可能性少ない 建設中 生産増強中 安定生産 出典: 各社レポート、 WPIC リサーチ 18
Slide 19: 廃触媒リサイクルは成熟産業だが成長の余地も
供給と価格の関連性 : 廃触媒リサイクルは成熟産業だが 成長の余地も 廃触媒リサイクルによる実際の PGM 供給は調整済み予測値の平均 98% 実際と予測の最近の乖離は異例 実際の廃触媒リサイクル供給 スクラップ曲線から予測される廃触媒量 出典: POLK, ジョンソン・マッセイ (1995年-2012年)、SFA (オックスフォード) (2013年-2018年)、メタルズフォーカス (2019年-2024年)、WPIC リサーチ 19
Slide 20: リサイクル供給を左右する要因
消費者が所有する車のトレンドと リサイクル処理の採算性がリサイクル供給を左右 実際の廃触媒リサイクル供給 スクラップ曲線から予測される廃触媒量 ３Eバスケット価格 自動車生産台数(右軸) 出典: POLK, ジョンソン・マッセイ (1995年-2012年)、SFA (オックスフォード) (2013年-2018年)、メタルズフォーカス (2019年-2024年)、 OICA,、ブルームバーグ、WPIC リサーチ 20
Slide 21: リサイクルと価格の関連性: 回収業者は低収益
リサイクルと価格の関連性 : 回収業者は過去２年間低収益 スクラップヤード > > 回収業者> > 製錬・精錬業者 回収業者が解体業者に支払う損益 分岐価格は 2023 年〜 2024年に 大きく低下、触媒が蓄積する結果 に 出典: ブルームバーグ、WPIC リサーチ 21
Slide 22: 廃触媒リサイクルによるプラチナ供給は今がピーク
リサイクルと価格の関連性 : 廃触媒リサイクルによる プラチナ供給は今がピーク 今後のリサイクル供給は 2019 年 〜 2021年のピークには届かない 可能性 出典: POLK, ジョンソン・マッセイ (1995年-2012年)、SFA (オックスフォード) (2013年-2018年)、メタルズフォーカス (2019年-2025年)、 それ以降はWPIC リサーチ 22
Slide 23: メタル価格の上昇でリサイクル供給回復もある
メタル価格の上昇でリサイクル供給回復もあるが、 パラジウムは供給過剰予測 リサイクル供給の伸びで パラジウムの供給過剰は リサイクル供給は 年間需要の5% に抑えられる スクラップ曲線の８割 から９割に回復 出典: POLK, ジョンソン・マッセイ (1995年-2012年)、SFA (オックスフォード) (2013年-2018年)、メタルズフォーカス (2019年-2024年)、 それ以降はWPIC リサーチ 23
Slide 24: 中国の自動車需要
中国の自動車需要: プラチナ需要回復の後押し 自動車: 触媒装置のPGM使用量: • 2019年の「国６」規制以降、約15 % 〜20% の PGM が節約されている • パラジウムの代替としてのプラチナの需要は 2024年 に停止、逆の代替も 始まる 「国 7 」排ガス規制: • 2026年に規制の詳細発表予定 • 2028 年に導入予定 • コールドスタートと路上測定値に焦点 • PGM 使用量 10%〜30%増量予測、その後節約に 吉利汽車(Geely): • 国内第二の自動車メーカー • 多様なドライブトレイン艇用も、2035年までは PHEV と エンジン車がマーケットシェア半分を占
Slide 25: 中国市場の発展: ゴールドからプラチナへ
中国市場の発展: ゴールドからプラチナへ、宝飾品の 需要が移動 H2’25 H1’25 • 中国のプラチナ宝飾品製造、第2四半期は２倍以上の成長 • 2025年上半期だけで2023年と2024年全体に相当 • 2025年下半期はプラチナ価格の上昇で需要鈍化予測も、ゴールド価格と の差は依然魅力的 出典: メタルズフォーカス、WPIC リサーチ 25
Slide 26: 中国の投資需要は広範囲に
中国の投資需要は広範囲に: 投資家は相対的な価値求める H2’25 H1’25 H2’25 H1’25 • 中国のプラチナ投資需要は小型商品の需要から • 第2四半期の小型インゴットとコインの需要は前年同期の６倍以上 • プラチナ価格の上昇で2025年下半期の小型インゴットとコインの需要は 鈍化か 出典: メタルズフォーカス、WPIC リサーチ 26
Slide 27: 結論: プラチナ価格の上昇、逼迫解消にはまだ
結論: プラチナ価格の上昇、マーケットの逼迫解消にはまだ つながらず 500 1 00 マーケットは依然ゴールドとシルバー中心だが、 000 an 1 200 500 g ri ri 000 1 000 an 2 500 00 2 000 an 2 r2 2 2 an 25 r 25 25 a in hs a a i hs rhs i r 100 rhs 0 5 プラチナは最も逼迫感が継続しているメタル 0 a 25 as 20 15 i 10 5 1 0 an 2 r2 2 2 an 25 r 25 25 i as a i as a i as a g i as a 出典: ブルームバーグ、W
Slide 28: なぜプラチナに投資?
なぜプラチナに投資? • 限定された供給 • 世界的に強い宝飾品需要 • プラチナ投資に強い関心 • プラチナ供給の不足は３年目 • 地上在庫が急速に減少 • マーケットの逼迫続く 28
Slide 29: WPICの活動、今後発表予定のリサーチレポート
WPICの活動、今後発表予定のリサーチレポート、 上海プラチナウィーク WPIC の活動 : • リースレート高騰でも欧州パートナーの在庫に 投資家の強い需要 • 新たなメーカーと販売店のプラチナ市場参入で WPIC の中国のパートナー各社、2025年前半の販 売は過去最高 今後予定されている WPIC レポート : • プラチナとパラジウムの今後5年間の展望更新 • 持続可能な航空燃料におけるプラチナの役割 出典: WPIC リサーチ 29
Slide 30: 上海プラチナウィークのハイライトビデオ
上海プラチナウィークのハイライトビデオ 出典: WPIC リサーチ 30
Slide 31: 議題: 質疑応答
議題: プラチナ四半期レポート ー 2025年第２四半期と 2025年の最新予測 1.初めに CEO トレバー・レイモンド 2.プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズ レビュー エドワード・スターク 3.現在の主なテーマ エドワード・スターク 4質疑応答 CEO トレバー・レイモンド リサーチ・ディレクター エドワード・スターク 31
Slide 32: WPIC リサーチレポート最新版
WPIC リサーチレポート最新版 プラチナ四半期レポート英語版(英語版リンク) プラチナ投資のエッセンス: • 廃触媒は重要なリサイクル源だが、採算が取 れる PGM 価格が供給の鍵 （リンク） • 5年間の需給見通し; 経済環境が変化する中で もプラチナ供給不足は続く（リンク） プラチナ展望: • プラチナ ETF、価格 ５割上昇で売り、 イン ゴットとコイン・宝飾品・取引所在庫の強い 需要で相殺（英語版リンク） • 米国の排ガス規制緩和は EV 義務化阻止が狙 い、PGM需要には影響せず (リンク) 32
Slide 33: World Platinum Investment Council
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World Platinum Investment Council — Q2 2025 Earnings Presentation on 6ix