Metrovacesa Sa · BME:MVC
Metrovacesa Sa — Merger or Acquisition (March 2005)
47 slides from Metrovacesa Sa's merger presentation, Mar 15, 2005
Slide 1: Oferta Pública sobre Gecina
Oferta Oferta Pública Pública sobre sobre Gecina Gecina Creación Creación de de la la Mayor Mayor Inmobiliaria Inmobiliaria de de la la zona zona euro euro 15 15de demarzo marzode de2005 2005
Slide 2: Aviso Legal
Aviso Legal La presente comunicación contiene información y afirmaciones de futuro concernientes a Metrovacesa y Gecina. Dichas afirmaciones no son hechos históricos. Dichas afirmaciones incluyen proyecciones financieras y estimaciones y sus correspondientes asunciones, información relativa a planes
Slide 3: Índice
Índice 1. Descripción de la Operación 2. Descripción de Metrovacesa 3. Lógica de la Operación 4. Consideraciones sobre la Financiación 5. Conclusiones Clave Apéndice I: Descripción Activos de Gecina y Metrovacesa Apéndice II: Materiales Adicionales 3
Slide 4: Índice
Índice 1. Descripción de la Operación 2. Descripción de Metrovacesa 3. Lógica de la Operación 4. Consideraciones sobre la Financiación 5. Conclusiones Clave Apéndice I: Descripción Activos de Gecina y Metrovacesa Apéndice II: Materiales Adicionales 4
Slide 5: Descripción de la Operación
Descripción de la Operación Adquisición por Metrovacesa de una participación del 30% (31,5% en términos de derechos de voto) en Gecina a AGF (22,25%) y a Azur-GMF (7,75%) a un precio por acción de €89,75 a pagar el 30 de diciembre de 2005 OPA por el resto del capital social de Gecina, ofreciendo
Slide 6: Oferta Atractiva para los Accionistas de Gecina
Oferta Atractiva para los Accionistas de Gecina La oferta de Metrovacesa representa una prima atractiva sobre el precio por acción y sobre el NNAV de Gecina Precio por Prima(2) Acción de Gecina sobre Precio (€) (%)) 14 de marzo de 2005 78,75 11,3% Media último mes(1) 80,35 9,1% Media últimos 3 meses
Slide 7: Lógica de la Operación para Metrovacesa
Lógica de la Operación para Metrovacesa Potencial para crear valor para los accionistas de Metrovacesa Proporciona una significativa presencia en el atractivo mercado francés Una cartera de activos de Creación del calidad con alto potencial para crear valor mayor grupo inmobiliario de Aumento
Slide 8: Lógica de la Operación para Gecina
Lógica de la Operación para Gecina Compromiso de Metrovacesa con el desarrollo de negocio de Gecina Gecina será gestionada como una empresa independiente: – Equipo directivo francés independiente – Apoyo de Metrovacesa en el diseño Creación del de la estrategia / plan de negocio mayor grupo Metr
Slide 9: Índice
Índice 1. Descripción de la Operación 2. Descripción de Metrovacesa 3. Lógica de la Operación 4. Consideraciones sobre la Financiación 5. Conclusiones Clave Apéndice I: Descripción Activos de Gecina y Metrovacesa Apéndice II: Materiales Adicionales 9
Slide 10: Empresa Inmobiliaria Líder en España
Empresa Inmobiliaria Líder en España Metrovacesa es la única empresa inmobiliaria española incluída en el índice español IBEX 35 € Bn 2,7 2,0 1,9 1,6 Metrovacesa Colonial Fadesa Urbis Capitalización Bursátil(1) de Empresas Inmobiliarias Españolas Nota: (1) A 14 de marzo de 2005 10
Slide 11: Empresa de Rentas con Actividades de Promoción Residencial
Empresa de Rentas con Actividades de Promoción Residencial Con un GAV de €5.5 Bn, Metrovacesa combina el flujo recurrente de ingresos por rentas diversificadas con los atractivos márgenes de la promoción residencial Promoción Cartera de Residencial Rentas 60% 40% Unidades Terminadas 4% Oficinas En 4
Slide 12: Crecimiento Histórico Impresionante
Crecimiento Histórico Impresionante El crecimiento de Metrovacesa se ha acelerado desde el nombramiento del actual equipo directivo (2002) GAV (€ Bn) NAV p.a. (€) % +54 % 5,5 +24 42,4 5,0 04) 4) % p. a. ('97-' 37.3 (' 97-'0 +12 31,4 33,3 34,1 3 % p.a. 3,4 3,6 27,6 +2 2,9 22,9 2,2 19,8 1,7 1,3 97 98
Slide 13: Capacidad Demostrada para crear Valor para el Accionista
Capacidad Demostrada para crear Valor para el Accionista Desde el nombramiento del actual equipo directivo, el precio por acción de Metrovacesa ha crecido un 110%, con un retorno absoluto(1) para el accionista del 130% Evolución de la Capitalización (€ MM) Evolución del Precio Por Acción(2) Metrovac
Slide 14: Índice
Índice 1. Descripción de la Operación 2. Descripción de Metrovacesa 3. Lógica de la Operación 4. Consideraciones sobre la Financiación 5. Conclusiones Clave Apéndice I: Descripción Activos de Gecina y Metrovacesa Apéndice II: Materiales Adicionales 14
Slide 15: Lógica de la Operación
Lógica de la Operación Proporciona una fuerte presencia en el atractivo mercado francés – Alta liquidez – Rendimientos atractivos Creación del – Momento del ciclo adecuado mayor grupo Una cartera de activos de calidad inmobiliario de con alto potencial para crear valor la zona euro, – Mayoría de
Slide 16: Acceso al Atractivo Mercado Francés de Oficinas
Acceso al Atractivo Mercado Francés de Oficinas París es el mercado de mayor tamaño y liquidez de la zona Euro, con yields superiores a los de Madrid Mercado de Mayor Tamaño y Liquidez Yields Superiores Inversión Inmobiliaria anual en € Bn (2004) Rendimientos más altos (%) 10,2 Mayor Retorno sobre e
Slide 17: Mejora de los Rendimientos Netos de Metrovacesa
Mejora de los Rendimientos Netos de Metrovacesa Debido al régimen fiscal SIIC, un yield francés inicial bruto / neto del 5,2% representa un yield bruto equivalente del 8,0% en el mercado español Comparación del Yield Operación fiscalmente más (Impacto Bruto)(1) eficiente – Gecina no paga impuestos
Slide 18: Momento y Ciudades Adecuadas en el Ciclo de Oficinas
Momento y Ciudades Adecuadas en el Ciclo de Oficinas El Grupo estará perfectamente posicionado para beneficiarse de la esperada recuperación del mercado de oficinas en París y Madrid Bruselas Moscú Crecimiento Decrecimiento Rentas Rentas Decelerando Acelerando Frankfurt Crecimiento Decrecimiento Mun
Slide 19: Cartera de Alta Calidad…
Cartera de Alta Calidad… Cartera de activos de alta calidad, situados en las principales áreas de negocios y residenciales de París Activos Comerciales / Oficinas Activos Residenciales 1.065.000 m2(1) 1.300.000 m2(1) 89%(2) de los activos comerciales 88%(2) de los activos residenciales situa
Slide 20: …Con Fuerte Potencial de Creación de Valor
…Con Fuerte Potencial de Creación de Valor Objetivos Estratégicos Éxitos de Metrovacesa para Gecina y Metrovacesa (de 2002 a 2004) Objetivos de Negocio Cartera de Rentas: Activos vendidos con yield de salida del − Mejora de los yields mediante el 5,1%, nuevas inversiones con yield de incremento
Slide 21: Enfoque en Negocio de Rentas
Enfoque en Negocio de Rentas(1) El nuevo grupo tendría una cartera valorada en €13,6 Bn a 31 de diciembre de 2004 con un incremento en el peso del negocio de rentas y una menor exposición al ciclo de promoción residencial en España Metrovacesa Gecina 2004 GAV: €5,5 Bn 2004 GAV: €8,1 Bn Cartera de Re
Slide 22: Creación de la Mayor Inmobiliaria de la Zona Euro
Creación de la Mayor Inmobiliaria de la Zona Euro, Enfocada en Madrid y París Ránking de Empresas Inmobiliarias GAV Pro Forma Europeas (por GAV)(1) (Activos/Rentas) Entidad Combinada € Bn 15,8 13,6 Resto de Francia 2,8% 12,2 Alrededores de París 23,5% París 8,1 7,6 7,5 44,7% 7,1 7,0 6,6 6,0 5,7 5,5
Slide 23: Índice
Índice 1. Descripción de la Operación 2. Descripción de Metrovacesa 3. Lógica de la Operación 4. Consideraciones sobre la Financiación 5. Conclusiones Clave Apéndice I: Descripción Activos de Gecina y Metrovacesa Apéndice II: Materiales Adicionales 23
Slide 24: Principales Cifras Pro-Forma del Grupo
Principales Cifras Pro-Forma(1) del Grupo Ingresos (2004) Rentas (2004) (€ MM) (€ MM) 1.428 676 8x 493 1, 7x 805 3, 623 183 Gecina Metrovacesa Pro-Forma Gecina Metrovacesa Pro-Forma EBITDA (2004) Flujo de Caja Neto Recurrente (2004)(2) (€ MM) (€ MM) 717 298 259 5x 2x 1. 203 2, 391 326 Gecina Metrova
Slide 25: Financiación de la Operación
Financiación de la Operación Operación totalmente financiada: crédito a 7 años por valor de hasta el 100% de Gecina facilitado por Royal Bank of Scotland, Morgan Stanley, Calyon y Banco Popular El paquete de financiación también incluye refinanciación de la deuda pertinente tanto de Gecina como
Slide 26: “Covenants” de la Financiación de la Operación
“Covenants” de la Financiación de la Operación Términos de la financiación de la operación muy flexibles Los principales “covenants” acordados como parte de la financiación de la operación son: <73% 1. LTV: <68% <63% <55% 12/31/2005 12/31/2006 12/31/2007 12/31/2008 y después 2. Ratio EBITDA/ Gasto
Slide 27: Objetivos en Términos de Estructura Financiera
Objetivos en Términos de Estructura Financiera Alto potencial para reducir el apalancamiento inicial hasta 55-60% en 12/24 meses, muy por encima de los “covenants” acordados: Desinversión de activos por parte de Metrovacesa (€450 MM ya comprometidos y potencialmente ampliables a €800 MM) – Acele
Slide 28: Impacto de la Operación para Metrovacesa
Impacto de la Operación para Metrovacesa Impacto financiero estimado altamente positivo tanto para Metrovacesa como para los accionistas de Metrovacesa… Ratio Financiero Impacto Financiero Estimado Beneficio neto recurrente por acción Incremento a partir del año 1 Cashflow recurrente por acció
Slide 29: Índice
Índice 1. Descripción de la Operación 2. Descripción de Metrovacesa 3. Lógica de la Operación 4. Consideraciones sobre la Financiación 5. Conclusiones Clave Apéndice I: Descripción Activos de Gecina y Metrovacesa Apéndice II: Materiales Adicionales 29
Slide 30: Aspectos Clave de la Operación
Aspectos Clave de la Operación Metrovacesa ofrece a los accionistas de Gecina una prima atractiva La creación de la mayor inmobiliaria de la zona Euro… – …con una cuota de mercado significativa en dos mercados europeos clave… – …con un mix de negocio más recurrente y más rentable – …creando valo
Slide 31: Calendario Provisional
Calendario Provisional La fecha estimada de cierre de la operación: mayo de 2005 Pasos Relevantes Fecha Estimada Registro de la Oferta 15 Marzo, 2005 Comienzo Periodo de Aceptación tras aprobación de 23 Marzo, 2005 la AMF Final del Periodo de Aceptación Mayo, 2005 Resultado de la Oferta Mayo, 2005 L
Slide 32: Índice
Índice 1. Descripción de la Operación 2. Descripción de Metrovacesa 3. Lógica de la Operación 4. Consideraciones sobre la Financiación 5. Conclusiones Clave Apéndice I: Descripción Activos de Gecina y Metrovacesa Apéndice II: Materiales Adicionales 32
Slide 33: Descripción de Gecina
Descripción de Gecina Cartera de Rentas Valor de los Activos (Bloque) por Cifras Clave (€ MM) Ubicación Cuenta de Resultados 2003 2004 Activos Rentas 493 493 Residenciales EBITDA 383 391 44% Beneficio Neto (Atribuible) 536 175 Flujo de Caja Neto 229 259 Balance de Situación Fondos Propios 3.773 3.85
Slide 34: Activos Comerciales: Reforzamiento de una División de Alta Calidad
Activos Comerciales: Reforzamiento de una División de Alta Calidad(1) Activos Comerciales/Oficinas Bajo Perfil de Riesgo Lyon 10 mayores inquilinos: 18,6% de 2,2% los ingresos totales de alquiler del Grupo en 2004 Alrededores de Paris Tasa de ocupación del 96% 33,4% Other IT Media, TV Insurance
Slide 35: Activos Residenciales: La Inmobiliaria Residencial Líder en París
Activos Residenciales: La Inmobiliaria Residencial Líder en París(1) Activos Residenciales Ratio de Ocupación Alto y Estable Lyon Otros 5,6% 0,2% 96,6% 98,7% 98,8% 98,3% 97,3% 98,3% Alrededores de Paris 32,8% 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Paris Ratio de Ocupación al final del periodo 61,4% Superfi
Slide 36: Selección de Activos Comerciales de Gecina Actualmente en Alquiler
Selección de Activos Comerciales de Gecina Actualmente en Alquiler Place Vendôme: 8.823 m² Rue Amsterdam: 2.095 m² Rue de la Bourse: 4.775 m² Place de l’Opera: 4.519 m² Boulevard Montmartre: 7.477 m² Avenue Champs – Elysées: 5.023 m² 36
Slide 37: Selección de Oficinas de Gecina Actualmente en Alquiler
Selección de Oficinas de Gecina Actualmente en Alquiler Boulevard Saint Germain: 14.141 m² Rue Guersant: 13.175 m² Boulevard Haussman: 12.168 m² Rueil-Malmaison: 25.663 m² Rue Bercy: 15.899 m² Levallois-Perret: 32.960 m² 37
Slide 38: Selección de Activos Residenciales de Gecina Actualmente en Alquiler
Selección de Activos Residenciales de Gecina Actualmente en Alquiler Rue de Rémusat: 17.010 m² Rue Mesnil: 12.965 m² Avenue Kléber: 4.789 m² Avenue Matignon: 12.062 m² Rue de Camartin: 2.874 m² Rue de Vouillé: 30.176 m² 38
Slide 39: Selección de Activos de Gecina en Construcción
Selección de Activos de Gecina en Construcción Beaugrenelle center: 13.004 m2 Beaugrenelle center: 13.004 m2 Beaugrenelle center: 13.004 m2 Boulogne: 10.963 m2 39
Slide 40: Selección de Activos de Metrovacesa Actualmente en Alquiler
Selección de Activos de Metrovacesa Actualmente en Alquiler Alvento: 32.082 m² (Oficinas) Castellana Hall: 7.949 m² (Oficinas) Castellana 280: 17.512 m² (Oficinas) Campo de las Naciones: 39.018 m² La Maquinista: 59.884 m² (C. C.) Tres Aguas: 65.130 m² (C. C.) 40
Slide 41: Selección de Activos de Metrovacesa Actualmente en Construcción
Selección de Activos de Metrovacesa Actualmente en Construcción Sanchinarro: 17.191 m² (Oficinas) « Renault »: >90.000 m2 (Oficinas) 22@: 30.957 m² (Oficinas) Habaneras (Torrevieja): 23.713 m² (C.C.) La Vital: 19.690 m² (C.C.) Las Tablas: 185 Viviendas 41
Slide 42: Índice
Índice 1. Descripción de la Operación 2. Descripción de Metrovacesa 3. Lógica de la Operación 4. Consideraciones sobre la Financiación 5. Conclusiones Clave Apéndice I: Descripción Activos de Gecina y Metrovacesa Apéndice II: Materiales Adicionales 42
Slide 43: Estados Financieros (P&G)
Estados Financieros (P&G) Metrovacesa Gecina (€ MM) 2003 2004 2003 2004 Rentas 166 183 493 493 Promoción Residencial 527 618 0 0 Servicios 15 5 0 0 Otros Ingresos 0 0 126 130 Total Ingresos 709 805 619 623 Margen Bruto 277 368 450 506 SG&A (39) (42) (51) (45) Otros Gastos 0 0 (16) (70) EBITDA 238 32
Slide 44: Estados Financieros (B/S)
Estados Financieros (B/S) Metrovacesa Gecina (€ MM) 2003 2004 2003 2004 Fondos Propios 389 704 3.773 3.857 Deuda Neta 2.206 2.222 2.513 2.931 Otros Pasivos 544 654 677 611 GAV 5.014 5.540 7.112 8.068 NNAV 2.024 2.450 4.044 4.674 Datos por Acción NNAV (Bloque) 30,69 34,58 69,05 78,35 NNAV (Unitario)
Slide 45: Regimen Fiscal Francés (“SIIC”)
Regimen Fiscal Francés (“SIIC”) Características de la Regulación Francesa SIIC implementada en 2003 Beneficios del régimen SIIC: − Exención del impuesto de sociedades (ingresos y plusvalías) para las actividades inmobiliarias − Actividades no inmobiliarias tributan a la tasa normal Condiciones:
Slide 46: Regimen Fiscal Francés (“SIIC 2”)
Regimen Fiscal Francés (“SIIC 2”) Metrovacesa se beneficiará igualmente de los nuevos cambios implementados en la regulación “SIIC” La legislación fiscal de 2005 debe recoger las modificaciones en la ley SIIC que consisten en: – Extender el régimen favorable de fusiones a los SIIC – Extender los
Slide 47: Para más información: www.metrovacesa.com
Para más información: www.metrovacesa.com