Japan Physical Platinum ETF · TSE:1541
Japan Physical Platinum ETF — World Platinum Investment Council — Q3 2020 Earnings Presentation
33 slides from Japan Physical Platinum ETF's earnings presentation, Nov 18, 2020
Slide 1: プラチナ四半期レポート プレゼンテーション 2020年第3四半期
プラチナ四半期レポート プレゼンテーション 2020年第3四半期 於 ロンドン 2020年11月18日
Slide 2: 免責事項
免責事項 免責条項: 当出版物は一般的なもので、唯一の目的は知識を提供することである。当出版物の発行者、ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシルは、世界の主要なプラチナ生産会社によってプラチナ 投資需要発展のために設立されたものであるその使命は、それによって行動を起こすことができるような見識と投資家向けの商品開発を通じて現物プラチナに対する投資需要を喚起すること、プラチナ投資 家の判断材料となりうる信頼性の高い情報を提供すること、そして金融機関と市場参加者らと協力して投資家が必要とする商品や情報ルートを提供することである。当出版物のいかなる部分も出典の明記 なしでいかなる形によってでも
Slide 3: 議題: プラチナ四半期レポート
議題: プラチナ四半期レポート 2020年第3四半期、2020年最新予測、2021年予測 1. 初めに CEO ポール・ウィルソン 2. プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズレ ヴュー トレバー・レイモンド 3.ファンダメンタルズの基盤 トレバー・レイモンド 4.質疑応答 ポール・ウィルソン トレバー・レイモンド 3
Slide 4: 議題: プラチナ四半期レポート
議題: プラチナ四半期レポート 2020年第3四半期、2020年最新予測、2021年予測 1.初めに CEO ポール・ウィルソン 2.プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズレ ヴュー 需給バランス: 今期, 2020年最新予測、2021年予測 リサーチ・ディレクター トレバー・レイモンド 3.ファンダメンタルズの基盤 トレバー・レイモンド 4.質疑応答 ポール・ウィルソン トレバー・レイモンド 4
Slide 5: 2020年第3四半期の供給: 総供給量 5% 減
2020年第3四半期の供給: 総供給量 5% 減 ACP 事故、新型コロナが鉱山生産とリサイクルに打撃 SUPPLY Q3 2019 // Q2 2020 Q3 2020 • 南アの鉱山供給 前年比 6% 減 (-2.1トン) Refined Production 1,530 938 1,493 転炉事故と新型コロナの影響続く South Africa 1,122 514 1,056 Zimbabwe 116 117 121 North America 79 87 70 • 北米の鉱山供給 Russia 174 176 200 10% 減 (-0.2トン) Other 40 44 46 新型コ
Slide 6: 2020年第3四半期の南ア鉱山供給: 前年比マイナス 6%
2020年第3四半期の南ア鉱山供給: 前年比マイナス 6% 新型コロナ問題、転炉事故問題の解消で前期比 105% 増 南アフリカの精錬プラチナ鉱山生産 (koz) • 南ア 今期生産量 前年比6% 減 (-2.1トン)で32.8トン • 前期比105% 増(+16.8トン) − ロックダウンは６月で終了 − ACP Phase B 転炉の操業再開 Refined production Q3 production Q3 資料: WPIC WPIC 四半期レポート2020年第3四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第3四半期から2018年第4四半期まで, メタルズフォーカス社 2019
Slide 7: 2020年第3四半期のリサイクル供給: 前年比マイナス 6%
2020年第3四半期のリサイクル供給: 前年比マイナス 6%、 前期比 21% 増はストック分リサイクルと宝飾品販売から リサイクル供給 (koz) • 今期のリサイクル供給 前年比6% 減(-1.1トン) で15.7トン 前期比21%増(+2.7トン) • 浄化触媒装置リサイクル 前年比8% 減(-1.0トン) 前期比22% 増(+2.1トン) 2019年と2020年のストック分のリサイクル • 宝飾品リサイクル 前年比3% 減(-0.1トン) 販売回復で16%増 (+0.5トン) 特に中国 自動車触媒 宝飾品 工業部品 • 工業部品リサイクル (電子材スクラップ含 む) 前年とほぼ変わらず
Slide 8: 2020年第3四半期の需要: 自動車、宝飾品、工業の回復
2020年第3四半期の需要: 自動車、宝飾品、工業の回復 投資は高騰 DEMAND Q3 2019 // Q2 2020 Q3 2020 今期の需要変化（前年比）: Automotive 678 389 660 Autocatalyst 678 389 660 • 自動車 3% 減(-0.5 トン) Non-road †# † † Jewellery 515 393 498 • 宝飾品 3% 減(-0.5 トン) Industrial 563 352 509 • 工業 10% 減(-1.7トン) Chemical 163 114 124 Petroleum 55 20 23 Electrica
Slide 9: 2020年第3四半期の自動車需要
2020年第3四半期の自動車需要: 前年比マイナス 3% 、生産と販売の回復で前期比 70% 増 自動車需要 (koz) • 自動車需要 前年比3%減 (-0.5トン) 前期比 70% 増 (+8.4トン) • 今期の欧州ディーゼル車販売 前年比15% 減 前期比 59% 増 ディーゼル・マイルドハイブリッド車販売好調 • ディーゼル車 自動車メーカーの排ガス規制違反金軽減に とって依然、重要なカギ そのがの地域 西ヨーロッパ 第3四半期 資料: WPIC WPIC 四半期レポート2020年第3四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第3四半期から2018年第4四半期まで, メタルズ
Slide 10: 2020年第3四半期の宝飾品需要
2020年第3四半期の宝飾品需要: 前年比マイナス3%、 前期比 27% 増 ゴールドに比べ大幅な割安 宝飾品需要 (koz) • 宝飾品 前年比僅か3%減 (-0.5トン) 前期比 27% 増 (+3.3トン) で15.5トン • 前期より大幅な回復で利幅増: – 日本 63%増(+1.1トン) – 西欧 84%増(+0.8トン) – 北米 36%増(+0.5トン) • 中国の需要 前年比14% 増、前期比10% 増 プラチナ宝飾品の利幅拡大と新たな軽量デ ザインの販売開始 その他の地域 中国 第3四半期 資料: WPIC WPIC 四半期レポート2020年第3四半期, SFA (オックスフ
Slide 11: 2020年第3四半期の工業需要
2020年第3四半期の工業需要: 前年比マイナス10%、 前期比 45% 増、強いガラス需要 分野別工業需要 (koz) • 工業需要 前年比10% 減(-1.7トン) 前期比 45% 増(+4.9トン) • ガラス需要 前年比36%増 (+1.1トン) 生産能力拡大 • 化学需要 前年比24%減 (-1.2トン) 中国の石油化学産業成長の鈍化 • 石油需要 前年比 58% 減(-1.0トン) 製油所稼働率の低下 第3四半期 資料: WPIC WPIC 四半期レポート2020年第3四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第3四半期から2018年第4四半期まで, メタルズフォーカス社
Slide 12: 2020年第3四半期の投資需要
2020年第3四半期の投資需要: 米ETF保有量とNYMEX保有在庫の大幅増 分野別投資需要 (koz) • 投資需要 前年比291% 増(+22.7トン) で30.5トン • インゴットとコイン需要 前年比 78%増 (+1.3トン) で 3.0トン – 米国で強い需要 • ETF 前年比163% 増(+10.5トン) 米投資家の強い需要とゴールド、水素関連 の要因で • 取引所在庫 (主にNYMEX) 10.6トンに増加、マーケットメイカー各銀活 インゴット、コイン ETFs 取引所保有在庫 発に 第3四半期 資料: WPIC WPIC 四半期レポート2020年第3四半期, SFA (オッ
Slide 13: 2020年全体: 品不足の増加 (-37.4トン)
2020年全体 : 品不足の増加 (-37.4トン) 供給減と過去最高の投資需要で SUPPLY 2019 2020f YoY, oz YoY, % • 南ア供給 Refined Production 6,094 4,777 -1,318 -22% South Africa 4,402 3,100 -1,302 -30% 前年比30%減 (-40.5トン) で 96.4トン Zimbabwe 455 472 17 4% North America 356 352 -4 -1% Russia 716 672 -45 -6% • 総供給量 Other 164 181 17 10% 前年比18%減
Slide 14: 2020年予測: 総供給 マイナス18%、総需要 マイナス 5%
2020年予測: 総供給 マイナス18% 総需要 マイナス 5% 2019年から2020年（予測）の年間総供給量の変化(koz) • 総供給量予測は18% 減(-47.4トン) • 南ア鉱山供給 30% 減(-40.5トン) 転炉事故と鉱山閉鎖 • 触媒装置リサイクル 10%減 (-7.0トン) 新型コロナで流通に遅れ、欧米で回収と加工 に支障 2019 年から2020年（予測）の年間総需要量の変化 (koz) • 総需要予測は 5% 減(-12.8トン) ─ 投資需要のみが上向き • 投資需要は既に多かった2019年のベースより 32% 増(+12.6トン) で 38.9トン • 高い予測リ
Slide 15: 2021年予測: 需給回復するも、3年連続で供給不足
2021年予測 : 需給回復するも、3年連続で供給不足、7.0トン SUPPLY 2020f 2021f YoY, oz YoY, % • 精錬プラチナ生産 Refined Production 4,777 5,772 996 21% South Africa 3,100 4,092 992 32% 21% (+30.9トン)回復するが、新型コロナ以 Zimbabwe 472 463 -9 -2% 前のレベル以下 North America 352 369 16 5% Russia 672 682 10 2% Other 181 167 -14 -8% • リサイクル供給 Inc (-)/De
Slide 16: 2021年予測: 総供給14%増、総需要 2%増
2021年予測 : 総供給14%増、総需要 2%増 2020年から2021年の年間総供給量の変化予測 (koz) • 南ア鉱山供給 32% 増(+30.9トン) 新型コロナによる中断なく、ACP 転炉も１月 には復調 • リサイクル供給 8%増 (+4.7トン) 宝飾品リサイクルは 16% 増(+2.0トン) 2020年から2021年の年間総需要量の変化予測(koz) • 自動車需要はディーゼル車市場とパラジウ ム代替が進んで、2019年レベルを超え24% 増 (+17.9トン)で 93.2トン • 投資需要は過去最高だった2020 年から 55%減 (-28.4トン)、しかし 23.2トンで
Slide 17: 議題: プラチナ四半期レポート
議題: プラチナ四半期レポート 2020年第3四半期、2020年最新予測、2021年予測 1.初めに CEO ポール・ウィルソン 2. プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズレ ヴュー トレバー・レイモンド 3.ファンダメンタルズの基盤 ▪ 宝飾品需要、回復の兆し ▪ 堅調な自動車需要の展望 ▪ 記録的投資需要レベルの維持 リサーチ・ディレクター トレバー・レイモンド 4.質疑応答 ポール・ウィルソン トレバー・レイモンド 17
Slide 18: 中国のプラチナ輸入 年初から 19% 増
中国のプラチナ輸入 安値と不足を受けて2020年初から 19% 増 – 2021年へ宝飾品に恩恵 年初からの中国のプラチナ輸入 前年比19%の急増 (koz) • 中国のプラチナ輸入 年初から 65.3トン • 中国の輸入増の背景: – 2020 年第2四半期の予期せぬ価格下落 – 南ア供給減と供給経路中断による品不足 への懸念 – ロックダウン解除後の製造業回復 中国の年間輸入の背景に需要増 (koz) • 2021年の中国の需要予測はさらなる輸入増 の背景に 資料: 中国税関総省,メタルズフォーカス社、WPIC リサーチ 18
Slide 19: 主要自動車市場の生産と販売は新型コロナ以前のレベルに回復
第3四半期末までに主要自動車市場の生産と販売は 新型コロナ以前のレベルに回復 普通乗用車販売は新型コロナ以前のレベルに回復 • 世界の自動車市場は新型コロナに影響された 第1、第2四半期より回復 • 年初から9月までの世界の普通乗用車販売は 19.6%減 にとどまり、懸念されていたほどの下 落はみられない • 今期の自動車のプラチナ需要は前年比 僅か 3%減 中国の大型車生産、2020年に急増 • 世界最大の大型車市場である中国の大型車生 産は年初より 33% の急増 • 中国の国VI規制対応で触媒装置のプラチナ需 要が2020年と2021年に増加 資料: ブルームバーグ、LMCオートモーティ
Slide 20: 欧州自動車メーカーのディーゼル車販売促進
欧州自動車メーカーのディーゼル車販売促進、プラチナ需要増の後 押し ドイツの平均 CO2 排出量、2020年に低下 • ドイツではマイルドハイブリッド車、プラグイン ハイブリッド車販売の急増で、2020年の車両１ 台あたりの平均 CO2 排出量が急減 • 高額な年間排ガス規制違反金の回避、軽減は 自動車メーカーがディーゼル車販売に力をい れる大きな理由 • 予定される排ガス規制値の厳格化（2025年 主要委託製造13 社の2019年平均 CO2 排出量は26 g/km 過剰 に15%削減、2030年に37.5%削減） でさらに 販売強化へ • 欧州主要自動車メーカー13 社の 2019年の過
Slide 21: 欧州の主要市場で新型コロナが自動車販売に与えた打撃
欧州の主要市場で新型コロナが自動車販売に与えた打撃 ディーゼル車はガソリン車よりも緩やか 新型コロナの打撃、ドイツのディーゼル車販売の減少はガソリン車よりも 少ない • ドイツのディーゼル車、ディーゼルハイブリッ ド車販売、2019 年12月から52% 減少し、 2020年3月に最低 • 12月から3月のガソリン車販売はそれを上回 る60% の減少 • 新しいマイルドハイブリッド車、プラグインハイ ブリッド車モデルの販売がディーゼル車販売 を底上げ • アウディ社、BMW社、メルセデス社、ディー ゼルハイブリッド車モデルを増強 資料: LMCオートモーティブ、ドイツ連邦自動車庁、WPIC リサ
Slide 22: ハイブリッド車販売は BEVを上回る
BEV、PHEV 中心の欧州の支援策の中、 ハイブリッド車販売は BEVを上回る ハイブリッド車、手厚い補助金制度があるバッテリー電気自動車を上回る • ドイツの電気自動車の補助金額、6月に2倍 に、2021年末まで • バッテリー電気自動車、4万ユーロまで9,000 ユーロの補助金 • プラグインハイブリッド車、4万ユーロまで 6,750ユーロの補助金 プラグインハイブリッド車、バッテリー・マイルドハイブリッド車を 上回る • プラグインハイブリッド車の販売、バッテリー 電気自動車に迫る • 補助金制度のないマイルドハイブリッド車、 バッテリー電気自動車の売り上げに3対2の 割合で競り勝つ
Slide 23: 欧州で好調な電気自動車販売 – 実はハイブリッド車が主流
欧州で好調な電気自動車販売 – 実はガソリンエンジンとのハイブ リッド車が主流 欧州の電気自動車販売、ハイブリッド車が独占 • 2020年9月の電気自動車販売の73% は ハイブリッド車 • JATO のデータ、バッテリー電気自動車販売 高前年比 3% から 7% 増加を把握、しかし見 出しは電気自動車前年比25%増加と • 2020年9月のプラグイン、ハイブリッド、マイ ルドハイブリッド車販売は欧州の乗用車販売 の18%、前年の7% から増加 資料: JATO, WPIC リサーチ 23
Slide 24: プラチナの投資需要リスクはゴールド、供給、パラジウム、水素で上昇
プラチナの投資需要リスクはゴールド、供給、パラジウム、水素で上 昇リスクの可能性 米国ETF、3月のプラチナ底値から17.4トン増加 • 世界のプラチナ ETF 保有量は、プラチナの 安値、ゴールドの高値、水素経済への貢献 度を背景に、5月の底値から20.5トン*増加し て115.1トンに 投資需要がプラチナ市場の供不足を促す • 制限ある供給と強い潜在的需要のおかげで 今後の成長と幅広い投資家を呼び込む 資料: 米商品先物取引委員会, ブルームバーグ、ジョンソン・マッセイ社 (2002年から2013年), SFA (オックスフォード) (2013年から2018年）、メタルズフォーカス社 (2
Slide 25: 2020年3月19日の底値からプラチナはゴールドを上回る
2020年3月19日の底値からプラチナ はゴールドのパフォーマンスを 上回る プラチナとゴールド価格インデックス (19.03.20 = 100) • 2020年3月19日の底値以来: − ８月末までの上昇率、プラチナは55%、 ゴールドは 33% − 11月中旬までの上昇率、プラチナは47%、 ゴールドは28% • 依然高いグローバルリスク、貴金属投資への 資金流入の要因に • 2008年の金融危機から2010年まで、プラチナ の週間リターンはゴールドのそれを 30%から 65%上回った – 新型コロナワクチンの開発が 2021年にもその再来を可能に 資料: ブルームバーグ、WPIC リサー
Slide 26: パラジウムの高値がプラチナとの代替を促進
好調な自動車販売と中国の国6排ガス規制、パラジウム需要押し上 げ パラジウムの高値がプラチナとの代替を促進 パラジウムより割安なプラチナ、代替への大きな誘因に • パラジウムの対プラチナプレミアムは2020年 初より平均 1,300ドル/oz (2019年は675ドル /oz) • 2020 年の自動車メーカー各社の利益は新型 コロナによる損害と販売高減で大幅にダウン – さらに代替を促す要因に • 米ピックアップトラック市場で40％が代替され 米ピックアップトラック販売の回復、2020年は300万台に れば１台につき172ドルの節約、大きな金銭 的恩恵 • ピックアップトラック市場だけでも4
Slide 27: グリーン水素と燃料電池自動車にプラチナの果たす重要な役割
グリーン水素と燃料電池自動車にプラチナの果たす重要な役割 – 投資家を呼び込む要因に プロトン交換膜電解装置の電極に使われるプラチナ • 再生可能な動力源からグリーン水素を生産するにはプロ トン交換膜 (PEM) 電解装置が有利 • PEM電解装置ではプラチナがカソードに、酸化イリジウ ム・酸化ルテニウムルがアノードに使われる • ヘレウス社の革新的技術、イリジウムを90% 節約 - 希少なイリジウムがPEM電解装置の普及のネックとなら ない ‒ ジョンソン・マッセイ社、PEM電解装置は全体の30%か ら 60%にとどまる予測 ‒ 技術革新でシェアが増えるか • 欧州 (40 GW)、中国 (
Slide 28: 水素経済 – より多くの国がカーボンニュートラルを目標に
水素経済 – コロナ禍が到来を加速 – より多くの国がカーボンニュー トラルを目標に EU の 40 GW 電解装置目標達成には約10.9トンのプラチナが必要 • グリーン水素、2020年の新たな焦点に ー 70か国と欧州連合が2050年までに、中国は 2060年までにカーボンニュートラル達成を宣 言 • 中国は再生可能エネルギーを 2030 年まで に300 GW – グリーン水素はそれを超える 可能性も 再生可能エネルギーによる電解装置計画 • プラチナが水素経済に果たす重要な役割に 多くの投資家がプラチナを投資対象に • 短期的プラチナ投資需要も貴重な結果 資料: 国際エネルギー機関,
Slide 29: NYMEX プラチナ先物の取引混乱
NYMEX プラチナ先物の取引混乱がプラチナの値動きを抑える結 果に 3月中旬よりNYMEX 先物建玉、低迷 • 3月からのNYMEX プラチナ先物の建玉、 2019年の平均より30-40%低いレベル NYMEX マネーマネジャーのプラチナポジション • NYMEX のファンドマネジャーポジション、従 来は短期的なプラチナ価格相場の動向要因 • ファンドマネジャーポジションは2019年下半 期から2020年１月、２月の期間に比べると 低い 資料:米商品先物取引委員会, ブルームバーグ, WPIC リサーチ 注:米商品先物取引委員会のデータは2020年11月３日現在 29
Slide 30: NYMEX 保有在庫、前代未聞のレベルに
NYMEX 保有在庫、前代未聞のレベルに – マーケットへの信頼戻り、 プラチナ価格には好影響 NYMEX 在庫、 2020年５月以来、約15.6トン 増加 • NYMEXプラチナ在庫は現在18.7トン以上 • 従来の在庫は3.1トンのレベル NYMEX プラチナスプレッド 8月に戻る • NYMEX 高レベルの取引所在庫の影響: – マーケットメーキングが増える – スプレッドの正常化 – 投資家心理の好転 – 価格動向に健全な影響 資料: ニューヨーク商品取引所,ブルームバーグ, WPIC リサーチ 注:データ2020年11月13日現在 30
Slide 31: なぜプラチナに投資?
なぜプラチナに投資? – コロナ禍で需給減少、しかし、より火急な投 資の理由あり • 2021年、プラチナは3年連続の供給不足品と なるが、市場は十分意識しておらず • 潜在的需要増、依然として高い: − EU 排ガス規制罰金によるディーゼル車需 要 − 中国の大型車需要増と厳格化する排ガス 規制 − さらに進むプラチナのパラジウム代替 − プラチナ投資を牽引するゴールド • 自動車需要の成長、代替、ゴールド、水素経 済 など、さらなる投資需要を喚起 資料:ブルームバーグ, WPIC リサーチ 31
Slide 32: 議題: プラチナ四半期レポート
議題: プラチナ四半期レポート 2020年第3四半期、2020年最新予測、2021年予測 1.初めに CEO ポール・ウィルソン 2. プラチナ四半期レポートとファンダメンタルズレ ヴュー トレバー・レイモンド 3.ファンダメンタルズの基盤 トレバー・レイモンド 4.質疑応答 ポール・ウィルソン トレバー・レイモンド 32
Slide 33: poms a World
poms a World : T Platinum . Investment we wom _ Council \
World Platinum Investment Council — Q3 2020 Earnings Presentation on 6ix