Slide 1: 2024年3月期 決算説明会
（東証プライム 3433） 新たな可能性をプラスし、輝く未来へ。 2024年3月期 決算説明会（2024年5月15日） 代表取締役 社長執行役員 小林 和也
Slide 2: 本日の内容
本日の内容 １. 2024年3月期 連結決算の概要 ２. 2025年3月期 連結業績予想 ３. 中期経営計画の進捗状況 ４. 資本コストや株価を意識した 経営の実現について Copyright (c) TOCALO Co.,Ltd. All rights reserved.
Slide 3: 2024年3月期 連結決算の概要
１. 2024年3月期 連結決算の概要
Slide 4: 2024年3月期連結決算 ハイライト
2024年3月期連結決算 ハイライト POINT 半導体分野の落ち込みにより、 POINT 経常利益は前期比12.2%減となるも、 ４期ぶりの減収 期初予想 (87億円) を上回った 前期比 前期比 売上高 -2.9％ 経常利益 -12.2％ 売上高(百万円) 経常利益(百万円) 営業利益率 経常利益率 11,003 10,571 48,144 9,662 46,735 43,813 8,914 38,084 39,294 6,812 22.6% 23.4% 21.9% 19.7% 24.1% 22.7% 22.9% 17.7% 20.7% 17.9% 2020/3期 2021/3期 2022
Slide 5: 親会社株主に帰属する当期純利益とＲＯＥ
2024年3月期連結決算 親会社株主に帰属する当期純利益とＲＯＥ POINT 親会社株主に帰属する当期純利益は前期比13.9%減 ＲＯＥは11.6%に低下 前期比 親会社株主に帰属する当期純利益(百万円) 7,350 -13.9％ ＲＯＥ 6,909 6,326 5,463 4,404 14.8% 14.3% 12.9% 11.3% 11.6% 2020/3期 2021/3期 2022/3期 2023/3期 2024/3期 Copyright (c) TOCALO Co.,Ltd. All rights reserved. 5
Slide 6: 2024年3月期 連結決算の概要
2024年3月期 連結決算の概要 ⚫ 売上高は、半導体分野の落ち込みを他の分野で補うには至らず前期比2.9%減 ⚫ 経常利益は、利益率の高い半導体分野の売上減少により同12.2%減 2023/3期 2024/3期 前年同期比増減 （百万円） 実 績 構成比 実 績 構成比 金 額 率 売上高 48,144 100.0% 46,735 100.0% △1,408 -2.9% 営業利益 10,558 21.9% 9,197 19.7% △1,361 -12.9% 経常利益 11,003 22.9% 9,662 20.7% △1,341 -12.2% 親会社株主に帰属する当期純利益 7,350 15
Slide 7: 2024年3月期 売上高 (分野別)
2024年3月期 売上高 (分野別) ⚫ 半導体･ＦＰＤ分野の落ち込みにより、最大セグメントの溶射加工(単体)が減収 ⚫ 農業機械部品向けが増加したその他表面処理加工をはじめ、他のセグメントは好調に推移 2023/3期 2024/3期 前年同期比増減 （百万円） 実 績 構成比 実 績 構成比 金 額 率 売上高 48,144 100.0% 46,735 100.0% △1,408 -2.9% ■ 溶射加工(単体) 36,184 75.2% 33,859 72.4% △2,324 -6.4% 半導体･ＦＰＤ 23,260 48.3% 19,557 41.8% △3,702 -15.9% 産業機
Slide 8: 前年同期比 経常利益 増減要因分析
前年同期比 経常利益 増減要因分析 溶射加工(単体)の受注減少 退職給付会計による数理計算上の差異 円安が進行し利益押し上げ 販売価格値上げで一部を補った の一括償却影響を除くと △156百万円 賃上げの実施、正社員の増加など （百万円） 売上の減少 変動費率 の上昇 人件費の 減価償却費 減少 の増加 為替影響 その他 △980 △58 ＋43 ＋162 △843 ＋335 利益率の高い半導体 設備投資計画 棚卸資産評価損の減少 分野の売上減少 からの大きな 電力費の減少 乖離なし 研究開発費の増加 11,003 9,662 △ 1,341百万円 12.2％減 2023/3期 2024/3期
Slide 9: 2024年3月期連結決算 セグメント別
2024年3月期連結決算 セグメント別 溶射加工(単体) 国内子会社 産業機械およびその他分野は好調に推移するも、 自動車生産の改善で切削工具関係の受注が持ち直し、 半導体・FPD分野の落ち込みにより、減収減益 増収増益 前年同期比増減率 売上高 … … … … △6.4％ 前年同期比増減率 売上高 … … … … +1.8％ セグメント利益 … △24.6％ セグメント利益 … +39.7％ 売上高(百万円) 売上高(百万円) セグメント利益(百万円) セグメント利益(百万円) セグメント利益率 セグメント利益率 18.6% 20.0% 23.1% 14.6% 36,184 33,859 2
Slide 10: 2024年3月期連結決算 セグメント別
2024年3月期連結決算 セグメント別 海外子会社 その他表面処理加工 中国で半導体関連の売上が伸び悩んだものの、 農業機械部品向けの受注が増加し、増収増益 その他は堅調に推移し、増収増益 前年同期比増減率 売上高 … … … … +9.6％ 前年同期比増減率 売上高 … … … … +10.0％ セグメント利益 … +14.4％ セグメント利益 … +14.2％ 売上高(百万円) 売上高(百万円) セグメント利益(百万円) セグメント利益(百万円) セグメント利益率 26.1% セグメント利益率 17.1% 17.7% 25.0% 7,257 6,622 3,019 2,745 1,653
Slide 11: セグメント情報
セグメント情報 ⚫ 溶射加工(単体) は、半導体分野の売上減少により利益が大幅減 ⚫ 国内子会社は、主力の切削工具関係の受注が持ち直し利益伸長 ⚫ 海外子会社は、半導体関連売上が伸び悩んだものの、その他は堅調に推移し増収増益 前年同期比増減 2023/3期 2024/3期 売上高 セグメント利益 （百万円） 売上高 セグメント利益 売上高 セグメント利益 金 額 率 金 額 率 ■ 溶射加工(単体) 36,184 8,341 33,859 6,284 △2,324 -6.4% △2,056 -24.6% ■ 国内子会社 2,414 352 2,457 492 42 1.8% 139 39.7%
Slide 12: 財政状態
財政状態 ⚫ 総資産は、前期末比36億円の増加（有形固定資産の増加20億円） ⚫ 自己資本比率は、前期末比1.3ポイント低下の71.2％ ⚫ 有利子負債は、前期末比22億円の増加 2023/3期 2024/3期 （百万円） 4Q末 4Q末 総資産 74,263 77,940 自己資本 53,839 55,460 自己資本比率 72.5% 71.2% 有利子負債残高 2,802 5,002 Copyright (c) TOCALO Co.,Ltd. All rights reserved. 12
Slide 13: キャッシュ・フローの状況
キャッシュ・フローの状況 ⚫ 当期のフリーキャッシュ・フロー（営業ＣＦ＋投資ＣＦ）は＋32億円 ⚫ 投資ＣＦ／有形固定資産の取得 前期：△46億円 当期：△47億円 ⚫ 財務ＣＦ／配当金の支払額 前期：△28億円 当期：△31億円 自己株式の取得 前期： ― 当期：△20億円 2023/3期 2024/3期 （百万円） 通期 通期 営業キャッシュ・フロー 9,894 7,877 投資キャッシュ・フロー △ 5,094 △ 4,634 財務キャッシュ・フロー △ 4,561 △ 3,241 現金及び現金同等物の期末残高 19,520 19,656 Copyright (c) TOCALO Co.
Slide 14: 2025年3月期 連結業績予想
toot -+ 2 + 2. 2025263 FA 0
Slide 15: 売上高と経常利益の見通し
売上高と経常利益の見通し POINT 半導体分野の回復により、 POINT 人件費増加を含む製造原価上昇により、 過去最高の売上高となる見込み 経常利益率は横ばいの見通し 前期比 前期比 売上高 +9.1％ 経常利益 +8.7％ 売上高(百万円) 経常利益(百万円) 営業利益率 経常利益率 11,003 51,000 10,571 10,500 48,144 9,662 46,735 43,813 8,914 38,084 39,294 6,812 22.6% 23.4% 21.9% 20.6% 24.1% 19.7% 22.7% 22.9% 17.7% 20.7% 20.6% 17.9% 2
Slide 16: 当期純利益とＲＯＥの見通し
親会社株主に帰属する当期純利益と ＲＯＥの見通し POINT 親会社株主に帰属する当期純利益は前期比8.7%増 ＲＯＥは12.0%に小幅改善 前期比 +8.7％ 親会社株主に帰属する当期純利益(百万円) 7,350 ＲＯＥ 6,909 6,880 6,326 5,463 4,404 14.8% 14.3% 12.9% 11.6% 12.0% 11.3% 2020/3期 2021/3期 2022/3期 2023/3期 2024/3期 2025/3期 （予想） Copyright (c) TOCALO Co.,Ltd. All rights reserved. 16
Slide 17: 2025年3月期 連結業績予想
2025年3月期 連結業績予想 2024/3期 通期 2025/3期 通期 前期実績比増減 （百万円） 実 績 構成比 予 想 構成比 金額 率 売上高 46,735 100.0% 51,000 100.0% 4,264 9.1% ■ 溶射加工(単体) 33,859 72.4% 37,632 73.8% 3,773 11.1% 半導体･ＦＰＤ 19,557 41.8% 23,005 45.1% 3,447 17.6% 産業機械 4,923 10.5% 4,603 9.0% △320 -6.5% 鉄鋼 3,651 7.8% 4,037 7.9% 385 10.6% その他 5,727 12.3%
Slide 18: 連結業績予想 経常利益 増減要因分析
連結業績予想 経常利益 増減要因分析 前期に発生した ｢退職給付費用の戻り｣ 半導体分野の受注回復 前期は円安が進み利益押し上げ の影響を除くと △568百万円 賃上げの継続的実施、社員増加など 変動費率 人件費の （百万円） 売上の増加 の低下 増加 減価償却費 ＋102 の増加 為替影響 その他 △1,125 △144 △378 △376 ＋2,759 材料費・外注費等 生産体制強化等 研究開発費の増加 の上昇で変動費率 に伴う増加 電力費の増加 の改善は小幅 9,662 10,500 ＋ 837百万円 8.7％増 2024/3期に発生した「退職給付費用の戻り556百万円」の影響 を除くと
Slide 19: 半導体･ＦＰＤ分野の売上推移
半導体･ＦＰＤ分野の売上推移 POINT 半導体業界が回復局面を迎えており、在庫調整は間もなく一巡し 前期比 当社の受注も段階的に回復する見通し +17.6％ (百万円) 23,260 23,005 1,520 1,751 20,643 19,557 18,176 1,653 1,537 2,145 14,102 ＦＰＤ分野 1,604 21,739 21,254 18,990 18,019 16,030 半導体分野 12,497 2020/3期 2021/3期 2022/3期 2023/3期 2024/3期 2025/3期 （予想） Copyright (c) TOCALO Co.,Ltd.
Slide 20: 半導体･ＦＰＤ分野以外の売上推移
半導体･ＦＰＤ分野以外の売上推移 POINT 半導体･ＦＰＤ分野以外の売上高は、前期比3.0%増を見込む 前期比 産業機械分野は、前期好調の発電設備向けメンテナンスが反動減 +3.0％ (百万円) 27,036 27,844 24,706 23,794 22,998 20,896 9,714 10,479 子会社 7,290 9,036 8,095 6,819 3,019 2,738 その他表面処理 2,384 2,745 2,502 2,112 その他溶射 5,437 5,727 5,987 4,832 5,242 5,539 鉄鋼分野 3,899 3,651 4,037 3,166 3,4
Slide 21: 設備投資額と減価償却費
設備投資額と減価償却費 PPO OIIN NTT 2025年3月期の設備投資予定額 64億円 ⚫ トーカロ 50億円：神戸工場新棟建設、増産対応・生産効率化、研究設備増強など ⚫ 国内子会社 4億円：生産能力増強など ⚫ 海外子会社 10億円：東賀隆(昆山)・漢泰国際電子(台湾)での新工場立ち上げなど 設備投資額(百万円) 前期比 減価償却費(百万円) +31.3％ 6,400 前期比 4,822 4,855 4,875 4,385 +4.7％ 2,991 3,056 3,200 2,783 2,987 2,771 2,313 2020/3期 2021/3期 2022/3期 2023/3期 2
Slide 22: 研究開発費
研究開発費 POINT 研究開発費は連結売上高比で３％程度を維持 前期比 研究開発費(百万円) +1.0％ 研究開発費比率 1,534 1,550 1,400 1,296 1,296 1,159 3.3% 3.3% 3.0% 3.0% 3.0% 2.9% 2020/3期 2021/3期 2022/3期 2023/3期 2024/3期 2025/3期 （予想） Copyright (c) TOCALO Co.,Ltd. All rights reserved. 22
Slide 23: １株当たり配当額と配当性向の推移
１株当たり配当額と配当性向の推移 PPO OIIN NTT 2025年3月期の年間配当は 58円 (配当性向 50.1％) を予定 株主還元方針 ⚫ 連結配当性向 50％程度および純資産配当率 (ＤＯＥ) ５％以上を目標とする ⚫ 自己株式の取得も､事業環境や財務状況などを考慮しつつ機動的に実施 配当性向(連結) 1株当たり期末配当額(円) 50.2% 50.1% 1株当たり中間配当額(円) 41.4% 38.9% 39.6% 直近予想より 34.5% ３円増額 58.00 53.00 50.00 45.00 30.00 35.00 28.00 27.50 25.00 25.00 22.50
Slide 24: ＲＯＥと純資産配当率の推移
ＲＯＥと純資産配当率の推移 POINT ＲＯＥ※の改善に伴い、純資産配当率 ※は６%程度となる見込み ＲＯＥ 純資産配当率 前期比 14.8% +0.4pt 14.3% 12.9% 11.6% 12.0% 11.3% 5.9% 5.9% 5.8% 6.0% 5.0% 3.9% 2 0 2 0 /3 期 2 0 2 1 /3 期 2 0 2 2 /3 期 2 0 2 3 /3 期 2 0 2 4 /3 期 2 0 2 5 /3 期 （予想） ※ＲＯＥ（自己資本利益率） ＝ 当期純利益／期中平均自己資本 ※純資産配当率 ＝ １株当たり配当金／期中平均１株当たり純資産（＝ＲＯＥ×配当性向） Copy
Slide 25: 中期経営計画の進捗状況
３.中期経営計画の進捗状況
Slide 26: 中期経営計画 (売上高) の進捗状況
中期経営計画 (売上高) の進捗状況 POINT 2025年3月期の売上予想は計画をやや上回るペース 最終年度目標530億円の達成に向けて順調に推移 CAGR 売上高(億円) 6.2％ 計画想定(イーブンペース) ４年目 530 510 481 467 438 392 2021/3期 2022/3期 2023/3期 2024/3期 2025/3期 2026/3期 （予想） （計画） Copyright (c) TOCALO Co.,Ltd. All rights reserved. 26
Slide 27: 中期経営計画 (経常利益) の進捗状況
中期経営計画 (経常利益) の進捗状況 POINT 2025年3月期の経常利益予想は計画に対して遅れ 半導体分野の本格回復で、最終年度目標120億円の達成を目指す CAGR 経常利益(億円) 6.1％ 計画想定(イーブンペース) ４年目 120 110 105 96 89 105 2021/3期 2022/3期 2023/3期 2024/3期 2025/3期 2026/3期 （予想） （計画） Copyright (c) TOCALO Co.,Ltd. All rights reserved. 27
Slide 28: 環境分野の受注推移
環境分野の受注推移 POINT 電池関連機器や環境対応型ボイラーなど POINT 顧客の設備部品等を補修・再生するため の加工が大きく伸長 の加工も順調に成長 前期比 前期比 環境エネルギー機器 +44.2％ 補修・再生品 +12.9％ 受注高(百万円) 受注高(百万円) 15.2% 受注構成比 4.0% 受注構成比 2.7% 13.5% 13.2% 2.0% 1,913 7,229 383 その他 6,401 6,117 1,326 654 環境対応型 405 ボイラー 891 383 349 199 874 電池関連 571 308 2022/3期 2023/3期 2024/3期 2022
Slide 29: 資本コストや株価を意識した経営の実現について
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Slide 30: 現状分析
現状分析 直近9年間のROEが株主資本コストを上回っていることから 、相応の資本収益性を維持できているものと認識 。 その結果として一定の市場評価を獲得し、過去10年間のPBRは1倍を超える水準で推移 当社の株主資本コスト （参考値） 一般的に妥当とされている計算方法によって証券会社各社が当社向けに試算した数値や、証券アナリ 8～10%程度 ストが算出した当社の期待収益率を総合的に勘案し、当社に要求されている株主資本コストは8～ 10%程度と認識 ⚫ ROEの推移 ⚫ PBRの推移 （％） （倍） 20.0 2.5 2.31 1.99 14.9 15.2 14.8 2.0 15.0 13.9
Slide 31: 課題の抽出
課題の抽出 PBRは安定的に1倍以上を維持できているものの、順調な業績進展により自己資本が積み上がった影響で 、ROE は目標未達となっている。今後は資本効率向上のため、保有資産に対する積極的な施策が求められる ⚫ 重要指標の推移 ⚫ バランスシートの状況 （ROE、経常利益率％） （自己資本比率％） （百万円） 資産の部 40.0 80.0 80,000 74,263 69,517 自己資本比率 61,122 64,183 現預金 57,278 73.3 60,000 （余剰あり） 72.5 71.5 70.6 売上債権等 40,000 30.0 71.5 69.2 68.9 70.0 20
Slide 32: 目標と対応策
目標と対応策 株主資本価値をさらに高めるため、3つの施策を通じてROE15%の安定的な達成を図る ROE 15%を安定的に達成する 目 標 目標 ⚫ 溶射を中心とする表面改質のトップメーカーとして存在感を発揮 既存市場に頼ることなく、新皮膜の開発や新市場を創出することで事業拡大を図る 1 ⚫ 品質管理の強化と生産性の向上 収益力の向上 自動化・IoT化の推進、新規成膜装置の開発等により、製造プロセスを高度化・効率化 ⚫ 技術優位性の確保と収益性の向上 設備投資（年間50～70億円）と開発投資（売上高比率5%程度）を継続的に実施 対 応 2 ⚫ 現預金水準を段階的に引き下げ 策 生産増強や技術開
Slide 33: 収益力の向上（1/3 半導体分野の成長）
1 収 益 力 の 向 上 （1/3 半導体分野の成長） 半導体分野 ※1 においては、国内トップシェアの強みを活かし 、市場拡大を事業成長に転換していく。また設備投資 や開発投資を継続的に実施することで、半導体技術の進化に対応した新たなソリューションの展開を目指す ⚫ 半導体市場規模と当社売上高の推移 市場は 約 2 倍 に成長 2030年 （2022→2030年） 1兆ドル超 生成AIや自動運転、EVなどの 需要拡大を追い風に 事業成長 を 実現 2022 年 5,740億ドル 市場拡大に伴って 半導体技術 も 進化 既存領域にとどまることなく、 積極的な投資・開発によって 世界半導体市場
Slide 34: 収益力の向上（2/3 環境・エネルギー分野の開拓）
1 収 益 力 の 向 上 （2/3 環境・エネルギー分野の開拓） 半導体に次ぐ市場として、環境・エネルギー分野の開拓を進めることで事業拡大を図る。顧客（製造業）のニーズとして、 環境負荷低減や省エネなどへの対応の重要性が高まるなか、当社の保有技術で顧客に高付加価値を提供する 表面改質 ※ の機能 顧客のニーズ ⚫ 耐食性 ⚫ 生産性の向上 ⚫ 耐摩耗性 ⚫ 製品品質の向上 ⚫ 環境遮断性 ⚫ 環境・社会課題への対応 ⚫ 耐酸化性 • 環境負荷低減 ⚫ 遮熱性 マッチング • 省エネ ⚫ 耐プラズマ性 • 安全衛生 ⚫ 通電性・電気絶縁性 ⚫ センシング性 ⚫ 耐焼き付き性 ⚫ 潤滑性、グリッ
Slide 35: 収益力の向上（3/3 製造プロセスと収益構造）
1 収 益 力 の 向 上 （3/3 製造プロセスと収益構造） 当社の表面改質加工は労働集約型である一方、オーダーメイド仕様が多く完全自動化との親和性は低い。そのため、 収益力の向上を実現するには、効果が期待できる適切な製造プロセスに対して高度化・効率化を進めることが必要 ⚫ 当社の表面改質加工の特徴 労働集約型の業務構造 顧客ごとのオーダーメイド業務 製造費用の内訳 （2023年3月期/単体） 溶射工程 （一例） 入荷 顧客の要望に応じた 減価償却費 7% その他経費 材料費 入荷検査 カスタム仕様 10% 14% マスキング 粗面化処理 消耗品費 総製造費用 多品種・少量生産 11% 溶射
Slide 36: 現預金水準の最適化
2 現預金水準の最適化 資本効率の向上を図るため、最適な現預金水準を追求。営業CF＋余剰現預金を原資として成長投資と利益配当へ 積極的に配分し、残りの原資について喫緊の資金需要がない場合は追加的な株主還元も検討 ⚫ キャピタル・アロケーション方針 （2025/3期～2027/3期） M&Aや自己株買い へ機動的に配分 機動的な投資を可能にする 残りの原資 キャッシュは手元資金として不可欠。 営業CF 設備投資 最適な現預金水準を 330億円程度 210億円～ 段階的に見極めていく 配当金 115億円程度 安定した財務体質と 保有現預金 支払サイトの短縮 高水準なROEのバランス 2024年3月
Slide 37: 2025/3期～2027/3期の主な設備投資（予測）
2025/3期～2027/3期の主な設備投資（予測） 今 後 も 市 場 の 伸 び が 予 測 さ れ る 半 導 体 ・ FPD 分 野 の 拡 大 を 主 眼 に 置 き 、 ① 新 工 場 の 建 設 、 ② 先 端 設 備 の 導 入 、 ③研究設備の導入の3本立ての設備投資を実行する ① 新工場の建設 ① 新 神戸工場の新工場棟 半導体・医療分野などで、その他表面処理の適用拡大と生産効率化を図る １３億円 工 （兵庫県神戸市） 2024年5月着工、2025年3月竣工予定 場 の 建 鈴身事業所の新工場棟 半導体製造装置メーカーからの受注増加を見据え、増産体制を整える 設 ５６億円
Slide 38: 株主還元の強化
3 株主還元の強化 連結配当性向50%程度（2023年3月期実績：41.4%）、純資産配当率（DOE）5%以上を目標とし、高水準かつ安定 的な利益配当を図る。また自己株式の取得についても、機動的に実施を検討 ⚫ 連結配当性向の推移 ⚫ DOEの推移 （％） （％） 60.0 8.0 50.2 目標 50% 6.0 5.9 5.9 5.8 38.9 39.6 40.0 37.8 5.1 5.0 41.4 4.9 34.9 34.5 33.0 33.5 4.4 4.2 目標 5%以上 31.7 4.0 3.7 30.1 3.3 3.9 20.0 2.0 0.0 0.0 2013 2014 2015
Slide 39: 経営指標ハイライト
経営指標ハイライト 2020/3期 2021/3期 2022/3期 2023/3期 2024/3期 2025/3期 （百万円） 実績 実績 実績 実績 実績 予想 受注高 38,011 39,021 45,394 48,419 47,505 ー 受注残高 6,195 6,143 7,896 8,349 9,260 ー 売上高 38,084 39,294 43,813 48,144 46,735 51,000 営業利益 6,727 8,890 10,255 10,558 9,197 10,500 経常利益 6,812 8,914 10,571 11,003 9,662 10,500 経常利益率
Slide 40: 注意事項
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