Daiichi Life Group. Inc. · TSE:8750
Daiichi Life — Q1 FY2025 Earnings Presentation
55 slides from Daiichi Life's earnings presentation, Aug 8, 2025
Slide 1: 2026年3月期 第1四半期 決算報告
2026年3月期 第１四半期 決算報告 2025.8.8 第一生命ホールディングス株式会社
Slide 2: 目次・グループ各社略称・出資比率・決算期
目次 海外保険事業 ⚫ 本日のポイント P.3 [米国] PLC プロテクティブ 100％ 1-12月 Protective Life Corporation [豪州] TAL TAL 100％ ⚫ グループ各社の業績概要 P.12 TAL Dai-ichi Life Australia [ニュージーランド] 4-3月 PNZ パートナーズ・ライフ 100％ Partners Group Holdings [ベトナム] DLVN 第一生命ベトナム 100％ Dai-ichi Life Insurance Company of Vietnam ⚫ グループEV P.23 [カンボジア] DLKH
Slide 3: 2025年度 第1四半期 通期業績予想に対し想定通りの進捗
2025年度 第１四半期 | 通期業績予想に対し、想定通りの進捗 グループ修正利益 グループ修正利益の利益進捗は当初想定に対してインライン 742億円 連結業績 修正利益（国内） 市場環境の変化に合わせて前倒しで債券売却を実行したことで、 427億円 利益進捗は低位に止まるも、通期目標の達成確度は不変 修正利益（海外） PLCが事業効率化施策等含め高い進捗で牽引し、想定を上回る進捗 333億円 ESR（概算値） 経済価値 グループESRは引き続き十分な水準を維持 約204％ ▶ Challenger社への出資に関する当局認可を取得。8/1より持分法適用関連会社化し、利益貢献は100億円/年 程
Slide 4: 事業別対通期業績予想の達成状況
日々変化する環境下においても、着実に打ち手を実行 通期見通しの達成に向け、達成確度に変化はない 事業別対通期業績予想の達成状況 （参考） 修正利益(1) 通期予想比(1) 前期比 ▶ 国内事業：円金利上昇のマーケット環境において債券売却を前 グループ 742億円 18% △49% 倒し(前倒し計上の売却損約200億円)で実施したことで、１Qの 国内事業 427億円 14% △58% 進捗は低位となったが、通期見通しの達成確度は不変。 ▶ 海外事業：PLCが高進捗。円高等の影響はあるものの通期 海外事業 333億円 29% +1% 見通しの達成に向けて、海外全体で順調な進捗。 非保険事業（新規事
Slide 5: グループ修正利益・前期比変動要因
前年同期比減益も、主要因は前期の一時益の剥落や損失の前倒し計上 ２Q以降の利益拡大で打ち返しを見込む ▶ グループ修正利益は前年同期比△49％の742億円 ▶ 国内事業では国内株式の売却益や投信解約益の剥落等による影響や、債券売却を前倒しで行った影響で、前年同期比で減益 ▶ 海外事業は、円高影響を受けるもPLCが利益を牽引し、前年同期比を確保 グループ修正利益・前期比変動要因 国内事業 (億円) ➢ （DL）予算超だった前年同期の国内株式売却益や投信解約益の剥落による影響 ➢ （DFL）前年同期のターゲット到達に伴う解約益の剥落や円高による影響 国内事業 海外事業 ➢ （PLC）コスト削減やポ
Slide 6: 円債リバランスと順ざや拡大の見通し
円債リバランス・リスクアセットの組替えで基礎利回りは向上の見通し 金利上昇による再保険活用余地向上も含めて、順ざやは更に拡大 ▶ 円金利上昇下における円債の積増し・リバランスを進めたことで金利リスクは極小化できており、確定利付資産利回りも着実に向上。今後はリバラン スを中心とした円債ポートフォリオの改善を想定しており、更に利回りは上昇する見込み ▶ 平均予定利率は年を追うごとに順調に低下。国内株式売却に伴うリスク性資産利回りの一時的な低下はあるものの確定利付資産利回りの向上で一定程 度相殺することで、順ざやは着実に拡大を見込む。オルタナ積増しや円債リバランス等により毎年100億円程度の順ざや改
Slide 7: 保険関係損益の見通しと事業効率向上
DLの保有減に伴う保険関係損益の減少、インフレに伴う事業費増に対し、 国内事業の事業効率向上に向けた検討に着手 ▶ 2025年度の保険関係損益については、保有契約の減少に加え、市場環境要因や一時的要因も含め例年比で減少幅が大きいものの、一時的要因（賃上げ 等）の剥落や保有契約減少に伴う影響の逓減により中期的には回復基調になる想定（2025年度の減益についても順ざやの拡大等で概ね相殺） ▶ 一方で、インフレに伴う継続的な事業費上昇および金利上昇環境下における準備金積み立て負担の拡大に対応するため、国内事業の事業効率向上に 向けた目標設定（既存取組みとは別の枠組み）の検討に着手 2025年度保険関
Slide 8: 修正利益と当期純利益の差異（評価性損益）
会計上は市場変動や一過性要因の影響を受けるも、 当社の利益創出力に変化はなく、グループ修正利益は想定どおり推移 ▶ DLRBにおける資産負債評価のミスマッチによる P/Lの変動は、 DFLにおけるMVA 損益と同様に、期間の経過に伴い損益が解消される「会計上の評価 損益」であるため、修正利益の調整対象となる ▶ DFLのMVA損益やPLCにおける評価性損益同様にノンキャッシュアイテムであるため、当期のレミッタンス影響はない DLRB における評価性損益の取扱い 修正利益・当期純利益 主な差異要因 DLRB (△)資産負債のスプレッドミスマッチに伴う評価性損益 ✓ 負債の評価益がPLでは認識され
Slide 9: 契約実績（新契約価値・年換算保険料）
決算のポイント － 契約実績（新契約価値、新契約・保有年換算保険料） ▶ DLの販売はほぼ横ばい、DFLの販売が若干減少し、新契約価値（国内3社概算）は前年同期比約30億円減の約270億円 ▶ 新契約年換算保険料は、グループ全体で前年同期比27.7％減の1,266億円（為替影響除き27.0％減）。国内は、DLで前期に販売好調だったステップジャ ンプの反動で減少。海外は、TALで前期に獲得した大型団体保険の影響が剥落して、為替影響除きで前年同期比48.1％減（為替影響含み49.8％減） 新契約価値(国内概算値)（1） 新契約年換算保険料 保有契約年換算保険料 25/3期 26/3期 前年 進捗率
Slide 10: 経済価値（ESR・EV）
決算のポイント － 経済価値（ESR・EV）※概算値 ▶ グループEVは新契約価値や期待収益に伴う増加を、配当支払や金利上昇の影響が相殺し、前期末比ほぼ横ばいの約8.2兆円 ▶ 資本充足率（ESR）は、グループEVと同様の理由で適格資本がほぼ横ばいであった一方、金利上昇による大量解約リスクの増加等により所要資本が増 加し、前期末比約5％減少の約204％。 EV ※概算値 資本充足率(ESR) ※概算値 (前期末比) 25/6末 約8.2兆円 △0％ 25/6末 約204% (前期末比) 約△5％pt 25/3末 25/6末 グループ DL 210% 約204% 8.2兆円 8.2兆円 適格資本
Slide 11: 2026年3月期 通期業績予想
2026年3月期 通期業績予想 ▶ グループ修正利益は、概ね計画どおりに推移。連結純利益は、DLにおけるキャピタル損益および保険関係損益の減少等を背景に減益 25/3期 26/3期 前年 対通期予想 25/3期 26/3期 (億円) 1Q 1Q 同期比 （％） (今回)進捗率 通期実績 通期予想 前期比 （％） 連結経常収益 29,953 22,941 △ 7,012 △ 23% 25% 98,733 91,620 △ 7,113 △ 7% 第一生命 10,520 10,182 △ 339 △ 3% 25% 44,150 40,220 △ 3,930 △ 9% 第一フロンティア生命 12,50
Slide 12: グループ各社の業績概要
> Daiichi Life Group 7 NV—-FEHOXERE 12
Slide 13: 国内生命保険事業 – 第一生命
[グループ各社の業績概要] 国内生命保険事業 – 第一生命 25/3期 26/3期 前年同期比 （％） (億円) 1Q 1Q ▶ 順ざやは、投信等からの利配収入の減少を、円債利回り上昇、オルタナ 保険料等収入 5,687 5,569 △ 119 △ 2% 資産(PE等)の増配、ヘッジコスト減少等で相殺し、前年同期比+5%の 基礎利益 723 630 △ 92 △ 13% 137億円。保有契約減少の影響等により保険関係損益が悪化したことで、 順ざや 131 137 +6 + 5% うちヘッジコスト △ 124 △ 64 + 60 基礎利益は前年同期比△13％減の630億円 保険関係損益 592
Slide 14: 第一生命 – 基礎利益・キャピタル損益の変動要因
[グループ各社の業績概要] 第一生命 – 基礎利益・キャピタル損益の変動要因 基礎利益の変動要因 保険関係損益 (億円) (事業費除く) （）内は対前年同期変化 事業費(1) 予定利息 ヘッジコスト 負担減少 減少 ✓ 一般勘定運用収支は、PE等のオルタナティブ資産からの配当は引き続き堅調であったも 一般勘定 運用収支 のの、投信や外債からの利息配当金収入の減少に加え、円高影響もあり前年同期比減少 （ヘッジコスト除く） ✓ 保険関係損益は、個人保険の保有契約減少に伴う危険差益・付加保険料の減少 利配減少（投信・外債）△110 円高要因 △25 危険差益・付加保険料の減少 その他・支払利息 △3
Slide 15: DL契約業績・生涯設計デザイナー
DL契約業績・生涯設計デザイナー 営業収益価値の推移（生涯設計デザイナーチャネル）(1) 生涯設計デザイナー数の推移（千人） 四半期ごとの採用数 1.09 1.13 生涯設計デザイナー数（入社1年目） 0.95 生涯設計デザイナー数（入社2年目以降） 1.00 1.15 1.07 1.08 0.97 0.91 0.80 0.59 営業収益価値(2) 0.62 0.66 2.49 2.29 37 37 36 36 35 35 1.94 1.94 1.89 2.03 3 4 34 34 34 34 34 35 34 1件あたり保険料 4 5 3 3 4 1.00 1.17 5 4 4 4 4 4
Slide 16: 第一生命 – 市場関連リスク削減の取組状況
[グループ各社の業績概要]第一生命 – 市場関連リスク削減の取組状況 デュレーションと責任準備金対応債券の積増し状況(1) 国内株式の簿価・時価(2) (年) 25 負債デュレーション 資産デュレーション ダラーデュレーション比率(右軸) 国内株式に関する売買状況 ネット売却額 売却損益 99% 101% （時価ベース） （2025年度1Q） 100% 20 89% 929億円 +629億円 ※株価水準次第で追加売却を検討 15.8 15.9 15.1 15.4 15 17.4 16.8 80% 時価 簿価 10 39,878 60% 40,000 5 34,314 32,762 0 40%
Slide 17: 国内生命保険事業 – 第一フロンティア生命
[グループ各社の業績概要]国内生命保険事業 – 第一フロンティア生命 25/3期 26/3期 ▶ 当期純利益は、外貨建資産の利息配当金が円高に伴い減少したことや (億円) 1Q 1Q 前年同期比 （％） 前年同期のターゲット到達に伴う解約益が剥落した影響を豪ドル金利 保険料等収入 8,677 6,183 △ 2,494 △29% 低下に伴うMVA関連損益の増益で相殺し133億円（前年比+89％） 基礎利益 286 168 △ 118 △41% ▶ 修正利益は、金利低下により増加したMVA関連損益が調整項目となり 順ざや 151 110 △ 41 保険関係損益等 134 57 △ 77 控除され
Slide 18: 国内生命保険事業 – ネオファースト生命
[グループ各社の業績概要]国内生命保険事業 – ネオファースト生命 25/3期 26/3期 前年同期比 （％） (億円) 1Q 1Q ▶ 保険料等収入（再保険収入を除く）は、経営者保険の解約に伴う保有契約 保険料等収入(再保険収入を除く) 225 239 + 14 + 6% の減少等の影響はあったものの、がん保険の販売が好調に推移したことに 保険金等支払金(再保険料を除く) △ 171 △ 153 + 18 加え、経営者向け新商品の導入効果も寄与し、前年同期比＋６％増の239 保険金・年金・給付金 △ 40 △ 49 △9 億円（前年同期は225億円） 解約返戻金・その他返戻金 △ 131 △
Slide 19: 海外保険事業 – 米プロテクティブ
※25/12期2Q（4-6月）決算は、現地時間8/13に公表予定 [グループ各社の業績概要]海外保険事業 – 米プロテクティブ 24/12期 25/12期 前年同期比 （％） ▶ 営業利益は、買収事業で保険金等の支払いの増加、運用収益の減少があった一 (百万米ドル) 1Q 1Q 方で、プロテクション事業で保険金等の支払いの減少、リタイアメント事業で 保険料等収入 1,420 1,428 +9 + 1% 子会社のConcourse Securitiesの売却益、運用収益の増加が貢献し、前年同期 税引前営業利益(1) 147 161 + 14 + 10% プロテクション 2 32 + 30 + 1
Slide 20: 海外保険事業 – 豪TAL
[グループ各社の業績概要] 海外保険事業 – 豪TAL ▶ 基礎的収益力は、解約が低位に推移したものの保険金支払いが増加したこ とで前期比△20%の92百万豪ドル。当期純利益は、前期比△13%の100百万 25/3期 26/3期 前年同期比 （％） (百万豪ドル) 1Q 1Q 豪ドル。金利変動等の影響を除外した修正利益では91百万豪ドル 保険料等収入 2,000 1,956 △ 44 △ 2% 基礎的収益力(税引後) 114 92 △ 22 △ 20% 保障性事業 117 99 △ 17 △ 15% その他 △2 △7 △5 - 基礎的収益外損益(税引後) 1 8 +8 金利変動等に伴う資産・
Slide 21: 海外保険事業 – 第一生命ベトナム
[グループ各社の業績概要] 海外保険事業 – 第一生命ベトナム 24/12期 25/12期 前年同期比 （％） (十億越ドン) 1Q 1Q 保険料等収入(再保険収入を除く) 4,440 4,277 △ 163 △ 4% ▶ 銀行窓販チャネルで回復基調となるも個人代理人チャネルでの販 初年度保険料 836 634 △ 202 △ 24% 売が減少し、保険料等収入は前年同期比△4%の4,277十億越ドン 継続保険料(1) 3,604 3,643 + 39 + 1% ▶ 当期純利益は、責任準備金繰入が減少した一方で、保険料等収入 その他収益 938 675 △ 264 の減少および保険金・解約返戻金
Slide 22: 非保険事業(アセットマネジメント事業・新規事業)
[グループ各社の業績概要]非保険事業(アセットマネジメント事業・新規事業) ▶ アセットマネジメント事業の修正利益は、前期比+145％の28億円。英Capulaを2025年度1Qより計上 ▶ ベネフィット・ワンの修正利益は、11億円。大手企業を中心に堅調に会員の獲得が進み、2025年6月末時点で会員数は1,012万人 非保険事業（アセットマネジメント事業） 修正利益 非保険事業（新規事業） 修正利益 25/3期 26/3期 (億円) 1Q 1Q 増減(％) VTX 0 1 + 254% (億円) 25/3期1Q 26/3期1Q 増減(％) AMO 11 13 + 16% BO 2 11 + 3
Slide 23: グループEV
> Daiichi Life Group 7 IV—-TFEV
Slide 24: グループEV
グループEV (1) ▶ グループEVは、新契約価値の積み上げや株価上昇を主因として増加したものの、株主還元の実施や国内金利の上昇がその増加分を相殺し、結 果として前年度末比ほぼ横ばいの約8兆1,500億円 第一生命グループ 25/6末 25/3末 増減 (億円) (概算値) 第一生命グループ 81,646 約81,500 約△100 修正純資産相当額 17,864 約16,400 約△1,500 保有契約価値相当額 63,782 約65,100 約＋1,300 [参考] 現地通貨建 25/6末 25/3末 25/3末 25/3末 増減 24/12末 増減 24/12末 増減 (億円) (概算
Slide 25: 参考データ
> Daiichi Life Group 25
Slide 26: 営業関連指標 – 解約失効・営業職数および生産性
[第一生命] 営業関連指標 – 解約失効・営業職数および生産性 解約失効(個人保険・個人年金 年換算保険料ベース) 生涯設計デザイナーの営業生産性と高能率層の占有率 解約失効率 (解約失効年換算保険料/年度始保有契約年換算保険料) 1件あたり保険料（１） (24/3期2Q末=1として指数化) (名) 35,000 1.68 40% 4% 1.43 1.38 3.70% 1.00 3.48% 3.18% 3.26% 28.8% 0.93% 27.8% 30% 3% 0.88% 25.5% 30,000 23.9% 0.82% 0.90% 生涯設計デザイナーにおける 4Q 高能率層の占率(２) 0
Slide 27: 資産運用の状況① 資産運用収益・費用の内訳
[第一生命] 資産運用の状況① － 資産運用収益・費用の内訳 利息・配当金等収入(1)の内訳 有価証券売却損益・有価証券評価損の内訳 25/3期 26/3期 25/3期 26/3期 (億円) 前年同期比 （％） (億円) 前年同期比 （％） 1Q 1Q 1Q 1Q 利息・配当金等収入 1,960 1,779 △ 180 △ 9% 有価証券売却益 1,290 1,056 △ 234 △ 18% 公社債 677 745 + 68 + 10% 公社債 24 64 + 40 + 165% 株式 82 71 △ 11 △ 14% 株式 805 703 △ 102 △ 13% 外国債券 334 202 △
Slide 28: 資産運用の状況② 運用資産構成・利回り
[第一生命] 資産運用の状況② － 運用資産構成・資産運用利回りと平均予定利率 運用資産の構成(一般勘定)(1)(2) 資産運用利回りと平均予定利率（3） 一般勘定資産合計(兆円) 基礎利益上の運用収支等の利回り 平均予定利率 37.5 33.1 34.7 33.8 33.7 確定利付資産利回り リスク性資産利回り 5.4% 5.7% 6.2% 6.1% 6.7% その他 3.0% 3.6% 3.4% 3.6% 不動産 24/3期 25/3期 26/3期 3.6% 4.1% 4.5% 4.6% 4.8% 4.7% 外国株式 23/3期 24/3期 25/3期 1Q 1Q 1Q 8.8% 6.0
Slide 29: 資産運用の状況③ 確定利付資産の状況
[第一生命] 資産運用の状況③ － 確定利付資産の状況 円建債券の内訳(1) 確定利付資産における債券積増し状況(1)(2) 国債の残存期間別残高(3) (25/6末) （兆円） 責任準備金対応債券 その他円債 [括弧内：25/3末時点] 社債等 ヘッジ外債 （兆円） （兆円） 国債・地方債 20.1 19.9 19.1 19.7 20 18.9 20 8.5 0.9 1.0 1.0 [8.5] 2.5 2.5 8 3.2 2.9 2.9 15 15 6 4.9 [5.0] 10 10 4 16.6 16.4 15.6 16.1 16.0 5 5 2 1.1 0.7 [1.1] 0.4 0.4
Slide 30: 資産運用の状況④ 外貨建債券の状況
[第一生命] 資産運用の状況④ － 外貨建債券の状況 外貨建債券の内訳(1)(2) (25/6末) 為替ヘッジ付外債残高詳細(1)(3) [括弧内：25/3末時点] 格付けなし AAA格 一般勘定における 等 BB格以下 国債・地方債 9.1% 8.0% 資産占率 13.9% 0.0% [9.5%] [15.1%] (貸借対照表価額) [15.6%] 16.3% [0.0%] AA格 [17.7%] BBB格 （兆円） 16.8% (25/6末) 16.1% 22.6% [11.4%] 外貨建債券 [22.3%] 含み損益 2.3兆円 A格 6.28 社債 0.14 44.2% [41.6%]
Slide 31: 資産運用の状況⑤ リスク性資産の状況
[第一生命] 資産運用の状況⑤ － リスク性資産の状況 リスク性資産等の内訳(1) オルタナティブ資産の積増し状況(1) （兆円） [括弧内：25/3末時点] その他 3.23 3.09 8.1% 2.97 不動産 [8.5％] 11.8% 2.56 投信等 [12.0％] 1.27 1.35 1.03 内外株式 プライベート・デット (25/6末) 37.7% [37.2％] 1.11 0.08 0.09 投信等 10.3兆円 0.03 0.72 0.74 インフラ・不動産ファンド 12.3% 0.00 0.61 等 [10.3％] [10.0兆円] 0.47 PE 0.33 0.43 0.
Slide 32: 資産運用の状況⑥ 含み損益
[第一生命]資産運用の状況⑥ 含み損益 含み損益(一般勘定)の状況 2025年 6月末時点 含み損益の市場感応度(1) 含み損益ゼロ水準 (2) (億円) 25/3末 25/6末 前期末比 （％） 有価証券 5,510 2,885 △ 2,625 △ 48% 10年国債利回り10bpの変動で 10年国債利回り 0.4%※ 2,300億円の増減※ 国内債券 △ 20,452 △ 24,622 △ 4,170 - 国内 （2025年3月末：2,400億円） （2025年3月末：0.7%） うち責任準備金対応債券 △ 20,409 △ 24,423 △ 4,014 - 債券 ※その他有価証券区分：1
Slide 33: 第一フロンティア生命 資産運用の状況
[第一フロンティア生命] 資産運用の状況 － 運用資産構成 運用資産の構成(一般勘定) (1) 保有目的区分別有価証券の状況 (25/6末) 運用資産合計(兆円) (億円) 簿価 時価 含み損益 8.9 8.6 8.7 責任準備金対応債券 45,218 42,254 △ 2,964 4.9% 3.8% その他 4.1% その他有価証券 26,744 26,506 △ 237 6.2% 現預金・コールローン 5.4% 8.6% その他の証券 2.8% 公社債 5,453 5,325 △ 128 2.3% 1.7% 金銭の信託 10.4% 外国証券 16,014 15,892 △ 122 9.9%
Slide 34: MVA(市場価格調整)関連損益について
[参考] MVA(市場価格調整)関連損益について ▶ MVA(市場価格調整)付き商品の負債は、会計上、金利低下により「金利変動を踏まえた解約返還金額」 が「予定利率に基づく責任準備金」を上回る 場合、差額の責任準備金の積立が発生 ▶ MVAに係る損益は、期間を通算すれば収支への影響はニュートラルなことから、グループ修正利益には含めない MVAに係る責任準備金の積立発生(イメージ) MVAに係る責任準備金残高と会計損益への影響(イメージ) 金利低下 金利低下に伴うMVAに係る責任準備金積立後、金利横這いの前提 ≒MVA積立の発生 MVAに係る 実際には市中金利に応じて積立金額が再計算される ②金
Slide 35: 海外保険事業 修正利益、PLC・TALのセグメント別営業業績
[海外保険事業] 修正利益、米プロテクティブ・豪TALのセグメント別営業業績等 海外保険事業 修正利益合計 米プロテクティブ 営業業績等 24/12期 25/12期 前年同期比 （％） (百万米ドル) 1Q 1Q リテール保険&年金事業 2,144 1,293 △ 852 △ 40% 伝統的保険 58 57 △1 △ 2% ユニバーサル保険 28 24 △4 △ 16% BOLI/COLI(2) 316 273 △ 43 △ 14% 定額年金 1,486 622 △ 864 △ 58% 変額年金 256 317 + 61 + 24% 25/3期 26/3期 アセットプロテクション事業 217
Slide 36: 米プロテクティブ 資産運用の状況
[米プロテクティブ] 資産運用の状況 － 運用資産構成 運用資産の構成(一般勘定) (1) 商業用不動産ローンの状況 運用資産合計(十億米ドル) (百万米ドル) 24/12末 25/3末 増減 78.8 79.6 80.3 商業用不動産ローン(引当前) 12,611 12,661 + 50 不良債権 55 59 +4 9.7% 8.5% その他 8.6% 貸倒引当金 101 100 △1 0.8% 0.7% 株式 0.7% (対ローン残高) 0.8% 0.8% △ 0.0%pt 商業用不動産 15.1% 15.7% 15.6% 確定利付資産の内訳および格付構成 (25/3末) [括弧内：24/
Slide 37: 米プロテクティブ 商業用不動産ローンの状況
[参考] [米プロテクティブ] 商業用不動産ローンの状況 (2025年6月時点) ▶ PLCにおける商業用不動産ローン（CML）への投資において、オフィスの占率は相対的に低い状況で、テナント種別や地域の分散を効かせることで、 リスク分散を図っている（PLCのオフィス占率は10.4%である一方、同業他社(1)は平均18%） ▶ オフィス区分における今後3年間での償還予定の残高は33％程度 運用資産の構成(5) 商業用不動産ローン オフィス内訳(4) その他 17% 内訳(4) その他: 4.2% テナント CMBS 2% 高齢者向け住宅: 19.8% 医療関係 単一テナント先 州債等 3% 34
Slide 38: グループ修正利益の組替え
グループ修正利益の組替え 25/3期 26/3期 前年同期比 （％） (億円) 1Q 1Q 当期純利益(損失) 1,352 432 △ 921 △ 68% 危険準備金繰入額（法定超過分、税後） - - - 価格変動準備金繰入額（法定超過分、税後） - - - PLCの調整項目 （億円） 債券評価損・株式評価損益等 +49 MVA（市場価格調整）関連損益（税後） 98 △ 85 △ 183 商業用不動産ローン貸倒引当金増減 +0 のれん等償却額 55 91 + 37 修正共同保険式再保険に関する損益 △16 デリバティブ損益(変額/定額年金等) +46 経済実態と乖離した評価性損益等（PLC）
Slide 39: 修正利益の算出方法の一部変更
[参考] 修正利益の算出方法の一部変更 ▶ プロテクティブ、TAL、パートナーズ・ライフの修正利益について、2024年度より会計上の評価損益を修正利益から 除くことで、修正利益本来の目的に沿うとともに利益の安定性や還元の予見性の向上につながる ▶ なお、配当計算のベースとなる3年間の修正利益について、2023年度以前の分の遡及修正は行わない プロテクティブのケース TAL、パートナーズ・ライフのケース 運用やヘッジに係る損益のイメージ 予想信用損失（CECL） 金利変動等に伴う資産・保険負債の変動 時価 時価変動がPLを 運用資産 通る部分 一般引当 ・ 額面 (経済シナリオ 修正利益から 再
Slide 40: 修正ROE定義および過去実績
[参考] 修正ROE定義および過去実績 修正ROE ＝ [分子] 修正利益 ÷ [分母] 修正ROE用純資産(年度始・年度末平均) 修正ROE用純資産 ＝ 純資産 – のれん － 確定利付資産含み損益(税後)* ＋ 第一フロンティア生命におけるMVA残高(税後) * 第一生命・ネオファースト生命： 確定利付資産含み損益(1)のうち、その他有価証券評価差額金に計上される金額(税後) 第一フロンティア生命・プロテクティブ: その他有価証券評価差額金 修正ROE過去実績 21/3期 22/3期 23/3期 （2） 24/3期 25/3期 グループ修正利益の定義 （億円 / ％） グループ修正ROE
Slide 41: 2026年3月期 グループ修正利益・新契約価値予想
[再掲]2026年3月期 グループ修正利益・新契約価値予想 ▶ DLで、前期の経済環境要因の利配収入が剥落するほか、保険関係損益の減少に伴い減益を見込むが、DFLやオセアニア等の着実な増益により一部を相殺。また、非保険事業 におけるアセットマネジメント事業では、近年の戦略投資案件からの早期の利益貢献が見込まれ、2025年度のグループ修正利益は2024年度に続き4,000億円を超える 4,100億円を見込む。ROEも2024年度に続いて10％を上回る見通し ▶ グループ新契約価値は、 販売量の減少が見込まれるDFL・PLCで減少する一方で、新商品の投入により元受商品の販売拡大を見込むDLで前期よ
Slide 42: 株主還元
[再掲]株主還元 ▶ 25/3期の株主還元は、1株あたり配当金（DPS）13７円（1）(修正予想対比+4円・期初予想対比+15円)を決定（2）。 追加還元として、資本効率改善に対する確度を高めること等を目的に、引き続き上限1,000億円とする自己株式取得を決定 ▶ 26/3期の1株あたり配当金は、資本効率の改善に向けた取組みが着実に進展していることを踏まえ、配当性向の45％への引上げを前提とし、25/3期の 増益や計算前提となる3年平均利益の増加に伴い、大幅増配となる48円(株式分割前：192円)を予想 [自己株式消却方針] 使途が見込まれない自己株式は保有しないものとし、使途が見込まれない自
Slide 43: 株主還元方針
[再掲]株主還元方針 株主還元方針 株主還元の推移 自己株式取得 追加還元検討における考慮要素 機動的・柔軟な 配当総額 • 総還元性向の目安 1,000億円(1) 追加還元の検討 中期平均 50％ 2,000 (21/3期より) 資本充足率(ESR)水準 1,000 市場関連リスク・感応度削減の状況 1,200 (億円) 1,200 [自己株式消却方針] 持株会社キャッシュの状況 使途が見込まれない自己株式は保有しないものとし、 390 280 300 約1,758 使途が見込まれない自己株式を保有している状態が生じた場合には、 グループ財務レバレッジ 1,267 適切な時期に自己株式の消却
Slide 44: 第一生命グループ – 連結財務諸表(要約)
第一生命グループ – 連結財務諸表(要約) 連結損益計算書 連結貸借対照表 25/3期 26/3期 増減 (億円） 1Q 1Q 25/3末 25/6末 増減 (億円） 経常収益 29,953 22,941 △ 7,012 資産の部合計 695,930 685,887 △ 10,043 保険料等収入 18,286 15,885 △ 2,401 現預金・コール 24,557 23,630 △ 928 資産運用収益 10,167 5,799 △ 4,368 買入金銭債権 2,072 2,094 + 22 利息・配当金等収入 3,956 3,751 △ 205 有価証券売却益 1,292 1,058
Slide 45: 第一生命 – 財務諸表(要約)
第一生命 – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 25/3期 26/3期 増減 25/3末 25/6末 増減 (億円） 1Q 1Q (億円） 経常収益 10,520 10,182 △ 339 資産の部合計 351,368 349,610 △ 1,758 保険料等収入 5,687 5,569 △ 119 現預金・コール 7,734 5,990 △ 1,744 資産運用収益 3,760 3,138 △ 623 買入金銭債権 1,919 1,948 + 30 利息・配当金等収入 1,960 1,779 △ 180 有価証券 287,295 287,988 + 693 有価証券売却益 1,290
Slide 46: 第一フロンティア生命 – 財務諸表(要約)
第一フロンティア生命 – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 25/3期 26/3期 増減 25/3末 25/6末 増減 (億円） 1Q 1Q (億円） 経常収益 12,500 6,972 △ 5,528 資産の部合計 88,239 88,642 + 403 保険料等収入 8,677 6,183 △ 2,494 現預金・コール 5,399 4,676 △ 723 資産運用収益 3,809 726 △ 3,084 有価証券 70,811 70,779 △ 32 為替差益 2,993 - △ 2,993 その他経常収益 14 64 + 50 負債の部合計 85,659 85,782 + 12
Slide 47: 米プロテクティブ – 財務諸表(要約)
(1) 米プロテクティブ – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 24/12期 25/12期 増減 24/12末 25/3末 増減 （百万米ドル） 1Q 1Q （百万米ドル） 経常収益 3,953 2,525 △ 1,429 資産の部合計 124,479 124,725 + 246 保険料等収入 1,420 1,428 +9 現預金 640 1,180 + 540 資産運用収益 1,870 960 △ 911 有価証券 80,795 81,403 + 609 その他経常収益 663 137 △ 527 貸付金 14,062 14,098 + 36 経常費用 3,784 2,422 △ 1
Slide 48: 豪TAL – 財務諸表(要約)
(1) 豪TAL – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 25/3期 26/3期 増減 25/3末 25/6末 増減 （百万豪ドル） 1Q 1Q （百万豪ドル） 経常収益 2,126 2,186 + 60 資産の部合計 18,429 18,529 + 100 保険料等収入 2,000 1,956 △ 44 現預金 1,629 960 △ 669 保険料 1,576 1,565 △ 11 買現先勘定 - - - 再保険収入 425 392 △ 33 有価証券 9,895 9,890 △5 資産運用収益 22 224 + 203 有形固定資産 159 158 △1 その他経常収益 105 5
Slide 49: 第一生命ベトナム – 財務諸表(要約)
(1) 第一生命ベトナム – 財務諸表(要約) 損益計算書 貸借対照表 24/12期 25/12期 増減 （十億越ドン） 1Q 1Q 24/12末 25/3末 増減 （十億越ドン） 経常収益 5,619 5,199 △ 420 資産の部合計 75,203 77,207 + 2,003 保険料等収入 4,543 4,376 △ 167 現預金 15,668 17,901 + 2,232 資産運用収益 1,066 822 △ 244 有価証券 47,914 48,228 + 315 その他経常収益 10 0 △ 10 貸付金 2,023 2,087 + 65 経常費用 4,901 4,552 △
Slide 50: 主要子会社別損益計算書(要約)
主要子会社別損益計算書(要約) 第一生命 第一フロンティア生命 ネオファースト生命 米プロテクティブ 豪TAL 第一生命ベトナム 連結 25/3期 26/3期 25/3期 26/3期 25/3期 26/3期 24/12期 25/12期 25/3期 26/3期 24/12期 25/12期 25/3期 26/3期 増減 増減 増減 増減 増減 増減 増減 （億円） 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 経常収益 10,520 10,182 △ 339 12,500 6,972 △ 5,528 417 384 △ 33 5,986 3,775 △ 2,2
Slide 51: 主要子会社別貸借対照表(要約)
主要子会社別貸借対照表(要約) 第一生命 第一フロンティア生命 ネオファースト生命 米プロテクティブ 豪TAL 第一生命ベトナム 連結 25/3末 25/6末 増減 25/3末 25/6末 増減 25/3末 25/6末 増減 24/12末 25/3末 増減 25/3末 25/6末 増減 24/12末 25/3末 増減 25/3末 25/6末 増減 （億円） 資産の部合計 351,368 349,610 △ 1,758 88,239 88,642 + 403 3,496 3,489 △6 196,900 186,488 △ 10,412 17,318 17,510 + 193 4,667 4,5
Slide 52: 第一生命グループ－連結ソルベンシー・マージン比率
第一生命グループ－連結ソルベンシー・マージン比率 ソルベンシー・マージン比率及び実質純資産額 （億円） 25/3末 25/6末 増減 ソルベンシー･マージン総額（Ａ） 63,628 68,043 + 4,415 第一生命単体 実質純資産額(右軸) 資本金等 (1) 9,965 10,689 + 725 第一生命単体 ソルベンシー・マージン比率 価格変動準備金 3,422 3,467 + 45 (参考)第一生命ホールディングス連結 ソルベンシー・マージン比率 （兆円） 危険準備金 6,799 6,799 +0 15 異常危険準備金 73 73 △1 一般貸倒引当金 20 18 △2 1,000%
Slide 53: ESGスコアおよび外部評価
ESGスコアおよび外部評価 SCORE 73/100 (2024年度) 格付 Aー （2024年度） アジアパシフィックインデックス 格付 AA （2024年度） FTSE4Good Index Series構成銘柄 構成銘柄 ESG Risk Rating 3.6/5 （2024年度） Medium Risk（2025年3月末） FTSE4Good Index Series構成銘柄 53
Slide 54: 今後のIRイベント（予定）
今後のIRイベント（予定） 当社主催イベント イベント 主な登壇者 開催方式 執行役員 G-CFO 西村 泰介 2025年 9月 Special IR Meeting w/CFOs PLC CFO Paul Wells オンライン TAL CFO David Lees 社外取締役 石井 一郎 2025年 10月 Special IR Meeting w/社外取締役 永瀬 悟 オンライン 社外取締役（監査等委員） 2025年 11月 決算経営説明会 代表取締役社長 G-CEO 菊田 徹也 オンライン 事業戦略説明会 国内保障事業オーナー 甲斐 講平 2026年 1月 オンライン （国内保障事業、
Slide 55: 本資料の問い合わせ先・免責事項
本資料の問い合わせ先 第一生命ホールディングス株式会社 経営企画ユニット IRグループ 免責事項 本プレゼンテーション資料の作成にあたり、第一生命ホールディングス株式会社（以下｢当社｣という。）は当社が入手可能なあらゆる情報の正確性や完全性に依拠し、それを 前提としていますが、その正確性または完全性について、当社は何ら表明または保証するものではありません。本プレゼンテーション資料に記載された情報は、事前に通知す ることなく変更されることがあります。本プレゼンテーション資料およびその記載内容について、当社の書面による事前の同意なしに、第三者が公開または利用することはで きません。 将来の業績に関
Dai-ichi Life Holdings — Q1 FY2025 Earnings Presentation on 6ix