Japan Physical Platinum ETF · TSE:1541
Japan Physical Platinum ETF — World Platinum Investment Council — Q2 2020 Earnings Presentation
32 slides from Japan Physical Platinum ETF's earnings presentation, Sep 8, 2020
Slide 1: プラチナ四半期レポート プレゼンテーション 2020年第2四半期
プラチナ四半期レポート プレゼンテーション 2020年第2四半期 於 ロンドン 2020年9月8日
Slide 2: 免責事項
免責事項 免責条項: 当出版物は一般的なもので、唯一の目的は知識を提供することである。当出版物の発行者、ワールド・プラチナ・インベストメント・カウンシルは、世界の主要なプラチナ生産会 社によってプラチナ投資需要発展のために設立されたものであるその使命は、それによって行動を起こすことができるような見識と投資家向けの商品開発を通じて現物プラチナに対する 投資需要を喚起すること、プラチナ投資家の判断材料となりうる信頼性の高い情報を提供すること、そして金融機関と市場参加者らと協力して投資家が必要とする商品や情報ルートを 提供することである。当出版物のいかなる部分も出典の明記なしでいかなる形によってでも
Slide 3: 議題: プラチナ四半期レポート
議題: プラチナ四半期レポート 2020年第2四半期 と 2020年の展望 1. 初めに CEO ポール・ウィルソン 2. 今期のプラチナとファンダメンタルズ トレバー・レイモンド 3. ファンダメンタルズの基盤 トレバー・レイモンド 4. 質疑応答 ポール・ウィルソン トレバー・レイモンド 3
Slide 4: 議題: 供給と需要のバランス
議題: プラチナ四半期レポート 2020年第2四半期 と 2020年の展望 1.初めに CEO ポール・ウィルソン 2.今期のプラチナとファンダメンタルズ 供給と需要のバランス: 第2四半期と2020年の展 望 リサーチ・ディレクター トレバー・レイモンド 3. ファンダメンタルズの基盤 トレバー・レイモンド 4.質疑応答 ポール・ウィルソン トレバー・レイモンド 4
Slide 5: 2020年第2四半期の供給: 総供給量35%減
2020年第2四半期 の供給: 総供給量 35% 減 ACP事故、新型コロナが鉱山生産とリサイクルに打撃 • 南ア供給 SUPPLY Q2 2019 // Q1 2020 Q2 2020 前年比マイナス56% (-21.3トン) Refined Production 1,665 1,243 954 ACP事故と鉱山閉鎖 South Africa 1,218 832 532 Zimbabwe 120 118 114 North America 99 98 87 • 他の地域の影響 Russia 189 150 177 Other 40 45 44 ジンバブエ、ほとんどの鉱山は閉鎖せず前 Inc(
Slide 6: ACP事故と鉱山閉鎖
2020年第2四半期の南ア鉱山供給 前年比マイナス56% ACP事故と鉱山閉鎖 南アフリカの四半期毎の鉱山生産 (koz) • 南ア 第2四半期生産 前年比マイナス 56% (-21.3 トン)で16.5 トンに • ACP転炉事故 3月5日から中断 今期の影響大きい (年間で-17.1 トン の損失、 2/3 は第2四半期に) • 鉱山の完全閉鎖 3月26日から始まり、 6月1日からほぼ 全面的再開 精錬プラチナ生産 第2四半期の生産 第２四半期 資料: WPIC WPIC 四半期レポート2020年第2四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第2四半期から2018年第4四半期まで,
Slide 7: 2020年第2四半期のリサイクル供給: マイナス19%
2020年第2四半期のリサイクル供給: マイナス19% ロックダウンで回収、流通、加工に影響 リサイクル供給 (koz) • 第2四半期 リサイクル供給 前年比マイナス19% (-3.1)で 9.6 トンに • 浄化触媒装置のリサイクル 前年比マイナス 20% (-2.4トン) 欧州と米国でロジスティックスの中断 • 宝飾品リサイクル 前年比マイナス18% (-0.7 トン) ロックダウンで中国の小売リサイクルが減 少 • 工業部品リサイクル (電子材スクラップ含 む) 前年とほぼ変わらず (-31キロ) 自動車触媒装置 宝飾品 工業部品 第２四半期 資料: WPIC WPIC 四半期レポート
Slide 8: 2020年第2四半期の需要
2020年第2四半期の需要 : 新型コロナで自動車、宝飾品、 工業需要は減少、投資は増加 DEMAND Q2 2019 // Q1 2020 Q2 2020 • 第2四半期の変化（前年比） Automotive 747 663 386 Autocatalyst 747 663 386 Non-road † † † • 全体 マイナス 48% (-11.2 トン) Jewellery 540 394 392 • 宝飾品 マイナス27% (-4.6 トン) Industrial 574 499 428 Chemical 200 157 119 • 工業 マイナス 25% (-4.5 トン) Pet
Slide 9: 2020年第2四半期の需要: 自動車はマイナス48%
2020年第2四半期の需要 : 自動車はマイナス48% 新型コロナで販売と生産に打撃 自動車需要 (koz) • 自動車需要 前年比マイナス48% 欧州と米国の工場閉鎖 • 平均工場閉鎖 中国は16日間（第1四半期) 欧州、米国、 ASEAN 諸国は4-8 週間 • 欧州のディーゼル車シェア 今期は30%で安定 マイルドハイブリッド車販売好調 • ディーゼル車 自動車メーカーの排ガス規制の違反金軽減 にとって重要 その他の地域 西ヨーロッパ 第２四半期 Source: WPIC Platinum Quarterly Q2 2020, SFA (Oxford) Q2’16 – Q4’18, Me
Slide 10: 2020年第2四半期の需要: 宝飾品
2020年第2四半期の需要 : 宝飾品は前年比マイナス27%、 中国の回復で前期とは変わらず 宝飾品需要 (koz) • 宝飾品 前年比マイナス 27% (-149 トン) 欧米の需要が低迷 • 宝飾製造工場の閉鎖と中国以外で結婚 式の延期が販売に影響 • 中国の需要 前年比1% 増、前期比 68% 増 店舗の再開と、ゴールドより割安なプラチ ナに消費者が反応 その他の地域 中国 第２四半期 資料: WPIC WPIC 四半期レポート2020年第2四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第2四半期から2018年第4四半期まで, メタルズフォーカス社 2019年第1四半 期以降 10
Slide 11: 2020年第2四半期の需要: 工業需要はマイナス25%
2020年第2四半期の需要 : 工業需要はマイナス 25% 新型コロナで化学、石油に影響 分野別工業需要 (koz) • 工業需要 前年比マイナス 25% (-4.5 トン) 石油と化学需要の低迷 • ガラス需要 前年比15% (+0.3 トン) 増加 生産拡大 • 化学需要 前年比マイナス 41% (-2.6 トン) ロックダウンと中国の石油化学規模拡大 の 鈍化 • 石油需要 第2四半期 前年比マイナス 47% (-0.8 トン) 規模拡大の鈍化 資料: WPIC WPIC 四半期レポート2020年第2四半期, SFA (オックスフォード) 2016年第2四半期から2018年第4四半期まで
Slide 12: 2020年第2四半期の需要: 投資は増加
2020年第2四半期の需要 : 投資は増加─ 好調なインゴット、コイン ETF、取引所保有在庫の増加 分野別投資需要 (koz) • 投資需要 前年比 212% (+8.3 トン) 増加で12.2 トン に • インゴットとコイン 前年比 49% (+ 1.4 トン) 増加で 4.1 トン に 日本と米国で堅調 • ETF 前年比 145% (+2.2 トン) 増加 投資家需要とゴールド上昇に便乗 • 取引所在庫 (主に NYMEX) 4.3 トンに (+4.9 トンの増加) インゴット、コイン ETFs 取引所保有在庫 新型コロナでプラチナ流通経路の問題を きっかけに増加 第2四半期 資料:
Slide 13: 2020年全体: 10.4トンの品不足
2020年全体 : 10.4トンの品不足 鉱山生産の減産、自動車需要の回復、堅調な投資 SUPPLY 2019 2020f YoY, oz YoY, % • 南ア供給 Refined Production 6,094 5,167 -927 -15% 前年比マイナス20% (-27.6 トン) で 109.4 トン South Africa 4,402 3,517 -886 -20% Zimbabwe 455 453 -2 -1% に North America 356 372 16 4% Russia 716 654 -62 -9% Other 164 171 7 4% • リサイクル供給 I
Slide 14: 2020年予測 総供給マイナス14%、総需要マイナス11%
2020年予測 総供給 マイナス 14% 総需要 マイナス 11% 2020年総供給予測 (koz) • 総供給予測はマイナス 14% (-36トン) • 南ア鉱山供給 マイナス20% (-27.6トン) 転炉事故と鉱山閉鎖 • 触媒装置リサイクル マイナス12% (-7.8トン) 新型コロナで流通に遅れ、欧米の回収と加 工に支障 • 総需要はマイナス 11% (-29.5トン) 2020年総需要予測 (koz) 全分野でマイナス • 投資需要 マイナス15% (-6トン) 2019 年の38.9 トンが例外的な高水準 • 需給共に予測がさらに変動する可能性 資料: WPIC 四半期レポート2
Slide 15: 議題: ファンダメンタルズの基盤
議題: プラチナ四半期レポート 2020年第2四半期 と 2020年の展望 1. 初めに CEO ポール・ウィルソン 2.今期のプラチナとファンダメンタルズ トレバー・レイモンド 3. ファンダメンタルズの基盤 ▪ プラチナ不足の影響 ▪ 迅速な自動車販売の回復の影響 ▪ 投資需要を呼び込む要因 リサーチ・ディレクター トレバー・レイモンド 4.質疑応答 ポール・ウィルソン トレバー・レイモンド 15
Slide 16: 2020年の供給の損失、現物市場の不足に大きな影響
2020 年の供給の損失、現物市場の不足に大きな影響 精錬プラチナの鉱山供給 (koz) • 2020年の総供給予測 前年比マイナス36ト ン • 供給減の要因: – ACP 転炉事故 (-約17.1トン) – 鉱山閉鎖 (-約10.6 トン) – リサイクル (-7.8 トン) • 供給経路の問題、市場の品不足に重大な影 響 − 予期せぬACP 事故で精錬プロセスが中断 − ロックダウンでスイス精錬所が閉鎖 − ロックダウンで南アの輸出停止 − 関連ロジスティックスが停止か遅延 − インゴット、コイン、ETFの需要急増 資料: SFA (オックスフォード) (2013年から2018年まで),
Slide 17: 中国のプラチナ輸入、上半期35%増加
中国のプラチナ輸入、価格の下落と供給不安で、上半期35%増 加 ー 品不足を助長 中国のプラチナ輸入 • 中国の上半期のプラチナ輸入 46.7トン • 中国の工業・宝飾製造業者 過去にもプラチ ナ不足と低価格に反応 • 2009年第1四半期 世界金融危機で 2100 ド ルから700ドルに急落、プラチナ宝飾品市場 は上昇 • 2013年第3四半期 南アのETF保有28トン (ABSA) とストライキ (鉱山労働者・建設組合 連合と賃金交渉) • 2020年上半期 買いの殺到 : – 南アの供給減と物流中断で供給不安 – ロックダウン解除後の中国の製造業者 – 予期せぬ価格下落 資料: 中国税関
Slide 18: インゴットとコイン、ETFの需要が品不足を助長
インゴットとコイン、ETFの需要が品不足を助長 年度初からのインゴットとコインの購入123% 増 • 2020年上半期のインゴットとコイン需要13.8ト ン ─ 南アの供給制限 ─ 中国のプラチナ輸入の増大 ─ 魅力的な価格 • ETF需要 5月の底値から約20.2トン増 • バックワーデーションとリースレート高騰 プラチナETF 保有高 プラチナリースレート 資料: ブルームバーグ, WPIC リサーチ 18
Slide 19: EFP取引の暴騰と先物取引の減少
プラチナ: 新型コロナ、物流を直撃─ EFP取引の暴騰と先物取引の減少 スポットと先物価格スプレッド、4月中旬より広がる • コロナ禍で物流の中断、製造と精錬輸出制 限 • EFP取引と先物マーケットメーカーの先細り、 NYで50オンスインゴットが不足して銀行のリ スクリミット絞られる • プラチナのスポット/先物のスプレッドが4月 中旬から開き始める (5月、最大の 約75ドル /oz) • スイスからインゴットがNYMEXへ、スプレッ NYMEX 保有高、第２四半期後半に上昇 スイスから米国へのプラチナ輸出 ドは通常レベルに戻る 資料: ブルームバーグ, NYMEX, スイス税関, WPI
Slide 20: NYMEXプラチナ先物の低迷が価格上昇にブレーキ
プラチナ: NYMEX プラチナ先物の低迷が価格上昇にブレーキ NYMEX 未決済取引残高、3月中旬より低レベル • 3月以降のNYMEX プラチナ未決済取引残 高 2019 年平均を30-40% 下回る • NYMEX のマネーマネジャーポジションは以 前よりプラチナ価格を左右 • マネーマネジャーポジション、2019年下半期 と2020年１月から2月に比べ、低レベル • NYMEX、マーケットメーキングを増やしスプ NYMEX マネーマネジャーのプラチナポジション レッドを狭めるために、 50 オンスインゴット を十分に保有– 価格を押し上げるか 資料: 米商品先物取引委員会, ブルームバ
Slide 21: プラチナの自動車需要にプラスのトレンド
自動車販売台数下降のデータの影に、 プラチナの自動車需要にプラスのトレンド 中国の大型車生産 • 中国の大型車生産台数 前年比で年初からの通算約25% 上回る • 大型車向け国 VI 排ガス基準の早期導入 プラチナ需要の押し上げにプラス • 欧州のディーゼル・マイルドハイブリッド販売 下降ぎみの普通乗用車販売に活力 EUのハイブリッド車販売はディーゼルハイブリッド車が牽引 • ドイツ 1月から8月のハイブリッド車販売 79%増加 - Audi, BMW、ベンツ 多様なディーゼル・ハイブリッド車を展開 資料: 中国自動車信息網, 英自動車製造販売協会, 独連邦運輸局, WPIC リサーチ 21
Slide 22: 欧州の電気自動車はハイブリッド車が主流
欧州で好調な電気自動車販売 – 実はガソリンエンジンとのハイブリッド車が主流 欧州の電気自動車はハイブリッド車が主流 • JATO – 欧州の7月の普通乗用車販売 18% が電気自動車、前年比8%増 5% がバッテリー電気自動車、前年比2%増 13% がプラグインハイブリッド車、前年比 5% 増 資料: JATO, WPIC リサーチ 22
Slide 23: 欧米の予期せぬV字回復
欧米の予期せぬ V 字回復─ 2020年の自動車のプラチナ需要に期待 普通乗用車販売の回復予想以上の早さ • 2019 年 世界の普通乗用車販売台数 9030万台 • 7月の年間販売率 2019年の97% • 販売の回復、予想より早い • 欧米自動車市場、予期せずして中国のV字 回復に追随 LMC 2020/21 年の予測引き上げ • LMC 2020年 / 2021年販売と生産予測を引 き上げ - 2020年普通乗用車販売予測 400万台増で 7100万台から 7500万台 に 資料: LMCオートモーティブ, WPIC リサーチ 23
Slide 24: V字回復、パラジウムにも恩恵
V 字回復、パラジウムにも恩恵 ─ 需要増でプラチナのパラジウム代替を促進 プラチナのパラジウムに対する安値で代替への大きな誘因 • パラジウムのプラチナに対するプレミアム 2020年年初からの平均 1270ドル/oz (2019年 下半期 755ドル/oz ) • 新型コロナでコスト増と販売高低下で自動車業界 の利益損失- 代替の促進 • V6 、V8 低温燃焼大型エンジンでの代替が 最も効率的 • フォード F150, ドッジラムなどで大型エンジン Resilient US Pick-up sales key focus for substitution • 2019年 / 2020年 (
Slide 25: 3月19日の底値からのプラチナのパフォーマンス、ゴールド抜く
3月19 日の底値からのプラチナのパフォーマンス、ゴールド抜く 3月初旬の新型コロナ すべてのアセットクラスに影響 • コロナ禍で安全資産のゴールドに投資が集中 • 3月19日から８月末までの上昇率 プラチナ 55% ゴールド 33% 資料:ブルームバーグ, WPIC リサーチ 注: 2020年8月28日現在のデータ 25
Slide 26: プラチナのパフォーマンスがゴールドを抜くのは例外的ではない
プラチナのパフォーマンスがゴールドを抜くのは例外的ではない – 2020 年は 2009年の様相に 2008年11月から2010年までプラチナはゴールドより好調 • 2008年の世界金融危機後の2年間 プラチナの週間リターンはゴールドのそれを 30% から65% 上回る • 2008年後のプラチナの好パフォーマンスの 背景 ─ 強い投資家需要 − 高いプラチナ宝飾品需要 − 供給量増の制限 自動車需要は弱い 資料:ブルームバーグ, WPIC リサーチ 26
Slide 27: 現物資産の魅力 – プラチナとゴールドの高い相関関係
現物資産の魅力 – プラチナとゴールドの高い相関関係 – 投資エントリー価格の低さ、 投資家インセンティブ プラチナとゴールドの相関係数 • ゴールド需要増 コロナ禍で世界経済に打撃 • プラチナとゴールドの相関係数 コロナ禍後に0.7 に回復 • プラチナの品不足 ゴールドに比べて大幅な割安感を増長 プラチナの投資エントリー価格はゴールドに比べかなり低い • ゴールド投資家 相関係数からプラチナをゴールドに近いもの に • ゴールド以上のパフォーマンスへの期待 潜在的需要と長期的展望 資料:ブルームバーグ, WPIC リサーチ 27
Slide 28: プラチナ: 水素経済で長期的価値
プラチナ: 水素経済で長期的価値 – ゴールド投資家にも恩恵 中国の水素経済の目標 • プラチナの長期的価値に懐疑的な投資家– 水素経済の復活で否定的意見に変化 • 中国 将来のエネルギー確保に水素を主要エネル ギー源として指定 2030 年までに燃料電気自動車 100万台、水 素補給ステーション敷設 1000箇所を目指す • 燃料電気自動車１台につき約10g のプラチナ EU 電解水素製造装置の目標 中国だけで10.9トンのプラチナ使用 • EU 2050年までに水素経済に1800億ユーロ投資 2030年までに40GW の再生利用可能な電解 水素製造装置と10 トンの水素生産 • プラチナ
Slide 29: プラチナ、ゴールドを上回る上昇率で投資需要の上昇リスク
プラチナ、ゴールドを上回る上昇率で投資需要の上昇リスク 2009年/2010年 – 先物と ETFの増加 • 2008年から 2010年 プラチナのリターン ゴールドを 30% から 65% 上回る • 2009年と2010年 弱い自動車需要の中で先物とETFが急増 • 2020年は 2009年と類似 • ５月の底値からETFは 約20.2トンの増加 2020年 – ETFへ投資の流入 • 4月末からのマネーマネジャーの買い、勢い づく • 先物スプレッドの解消で先物取引増えるか– 値段には朗報 資料: 米商品先物取引委員会, ブルームバーグ, WPIC リサーチ 29
Slide 30: なぜプラチナに投資?
なぜプラチナに投資? – コロナ禍で需給減少、投資の好機 • プラチナの成長の可能性 コロナ禍以前より 拡大 • 2020年の市場は10.4 トンの不足 未だ認識不足 • 需要増の可能性は依然として高い: − ディーゼル車の販売増加 EU の排ガス規制罰金とコロナ禍でバッテ リー電池自動車に制限 − プラチナのパラジウム代替が進む − ゴールドがプラチナ投資を牽引 • さらなる投資需要への期待 自動車需要の伸び、プラチナのパラジウム代 替、ゴールド投資 資料: ブルームバーグ, WPIC リサーチ 30
Slide 31: 議題: 質疑応答
議題: プラチナ四半期レポート 2020年第2四半期 と 2020年の展望 1. 初めに CEO ポール・ウィルソン 2.今期のプラチナとファンダメンタルズ トレバー・レイモンド 3. ファンダメンタルズの基盤 トレバー・レイモンド 4.質疑応答 ポール・ウィルソン リサーチ・ディレクター トレバー・レイモンド 31
Slide 32: World Platinum Investment Council
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World Platinum Investment Council — Q2 2020 Earnings Presentation on 6ix