Slide 1: 2015年3月期 決算・経営説明会
2015年3月期 決算・経営説明会 2015/5/21 第一生命保険株式会社
Slide 2: 目次
目次 本日のポイント ２ ２０１５年３月期 決算・ＥＥＶ ３ 新中期経営計画 「Ｄ－Ａｍｂｉｔｉｏｕｓ」 １２ 参考データ ３４ 1
Slide 3: 本日のポイント
本日のポイント ２０１５年３月期決算は、 大幅な増収・増益。 ２０１６年３月期も増益を見込む 連結純利益は上場来最高益。株主還元も総還元性向で３０％と、前中計の利益・株主還 元目標の達成を見込む。 ２０１６年３月期の業績は、増益基調の維持、株主配当の増額を予想。 いよいよ成長加速ステージへ。新中計「Ｄ－Ａｍｂｉｔｉｏｕｓ」スタート 新中計では、ＥＶ成長率目標をはじめ、利益目標、トップライン目標、健全性目標と、バラ ンスよく持続的価値の創造を目指し、全てのステークホルダーの期待に応える。 株主還元水準も従来より引上げ、中計期間中に総還元性向で４０％を目指す。 グループの事業構造の大き
Slide 4: 2015年3月期 決算・EEV
2015443 AHiRE-EEV — IED IN-bY—
Slide 5: 第一生命グループ業績 – 業績ハイライト
第一生命グループ業績 – 業績ハイライト 連結経常収益・連結経常利益・連結純利益ともに大幅増加を達成 （億円） ＜参考＞ 2014/11/14 14/3期 15/3期 (a) 前期比 発表予想(b) 達成率(a/b) 連結経常収益 60,449 72,522 +12,072 +20% 64,090 113% 第一生命単体 43,846 47,984 +4,137 +9% 44,000 109% 連結経常利益 3,047 4,068 +1,020 +34% 3,180 128% 第一生命単体 3,076 4,087 +1,011 +33% 3,100 132% 連結純利益 779 1,424
Slide 6: 第一生命グループ業績 – グループ各社の貸借対照表
第一生命グループ業績 – グループ各社の貸借対照表 【その他】(2) 【第一生命】 【第一ﾌﾛﾝﾃｨｱ生命】 【豪TAL】(1) 【米プロテクティブ】(1) 【連結】(2) （連結調整仕訳含む） (億円） (億円） (百万豪ドル） (百万米ドル） (億円） (億円） 15年3月末 15年3月末 15年3月末 15年2月1日 15年3月末 資産の部合計 368,287 49,372 6,674 70,966 △ 9,351 498,372 うち現預金・コール 10,187 813 924 463 138 12,538 うち有価証券 306,733 47,154 3,070 53,287 △ 8,
Slide 7: 第一生命グループ業績 – グループ各社の業績
第一生命グループ業績 – グループ各社の業績 【第一生命】 【第一フロンティア生命】 【豪TAL】(1) 【連結】 （億円） （億円） （百万豪ドル） （億円） 14/3期 15/3期 前期比 14/3期 15/3期 前期比 14/3期 15/3期 前期比 14/3期 15/3期 前期比 経常収益 43,846 47,984 +9% 14,178 21,575 +52% 2,849 3,166 +11% 60,449 72,522 +20% 保険料等収入 28,680 32,663 +14% 12,660 18,997 +50% 2,316 2,745 +19% 43,532 54,327 +
Slide 8: ２０１６年３月期業績予想
第一生命グループ業績予想 – ２０１６年３月期業績予想 経常収益は、国内事業における一時払商品販売等、保守的な前提により減益予想 当期純利益は、成長分野の連結利益への貢献により増益予想。１株当たり配当金も増配を予想。 （億円） 15/3期 16/3期（予） 増減 経常収益 72,522 67,730 △ 4,792 第一生命単体 47,984 41,240 △ 6,744 第一フロンティア 21,575 12,460 △ 9,115 プロテクティブ （百万米ドル） - 8,890 + 8,890 TAL （百万豪ドル） 3,166 3,440 + 273 経常利益 4,068 3,69
Slide 9: EEV – ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (1)
EEV – ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (1) 好調な保険販売や良好な金融環境を背景に、グループ各社ともにEEVが増加 グループEEVに米プロテクティブ社のEEVを反映 第一生命グループのEEV （億円） 14/3末 15/3末 増減 ＥＥＶ 42,947 57,796 +14,849 修正純資産 34,313 55,408 +21,094 保有契約価値 8,633 2,388 △6,245 14/3期 15/3期 増減 新契約価値 2,554 2,740 +186 第一生命（単体） （億円） 第一フロンティア生命 （億円） 14/3末 15/3末 増減 14/3末 15/
Slide 10: EEV – ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (2)
EEV – ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (2) TAL （億円） TAL（豪ドルベース） （百万豪ドル） 14/3末 15/3末 増減 14/3末 15/3末 増減 ＥＥＶ 1,863 2,378 +514 ＥＥＶ 1,957 2,583 +625 修正純資産 999 1,237 +237 修正純資産 1,050 1,344 +293 保有契約価値 863 1,141 +277 保有契約価値 907 1,239 +332 14/3期 15/3期 増減 14/3期 15/3期 増減 新契約価値 184 173 △10 新契約価値 193 188 △5 14/3末EEV・14/3期の新
Slide 11: グループEEV変動要因分析
グループＥＥＶ変動要因分析 ＥＶの基礎的な成長部分 = 7,050億円（OpRoEV=15.5%) （億円） 70,000 520 5,147 156 57,796 3,525 126 60,000 2,740 136 ±0 50,000 45,442 その他 保有契約 前提条件 前提条件 期待収益 期待収益 価値から修 前提条件 40,000 新契約 と実績の の変更 と実績の 価値 （ﾘｽｸ･ﾌﾘｰ･ （超過収益分） 正純資産 差異 への移管 差異 （非経済前提） 30,000 ﾚｰﾄ分） （非経済前提） （経済前提） 20,000 10,000 14/4始（調整後） 15/3末 ＜参考①
Slide 12: 新契約価値
新契約価値 【第一生命グループ】 （億円） 14/3期 15/3期 増減 新契約価値 （Ａ） 2,554 2,740 ＋186 収入保険料現価 （Ｂ） 40,878 51,795 ＋10,917 新契約マージン （Ａ／Ｂ） 6.25% 5.29% △0.96ポイント 内訳 【第一生命】 【第一フロンティア】 【ＴＡＬ】 （億円） 14/3期 15/3期 増減 14/3期 15/3期 増減 14/3期 15/3期 増減 新契約価値 （Ａ） 2,169 1,981 △187 223 586 ＋362 184 173 △10 収入保険料現価 26,495 32,581 ＋6,085 11,457 1
Slide 13: 新中期経営計画およびの総括
２０１5－１7年度 新中期経営計画 および２０１３－１５年度中期経営計画 の総括
Slide 14: Action D 経営目標の総括
Ａｃｔｉｏｎ Ｄ 経営目標の総括 国内外の各成長事業が牽引。 掲げた経営目標は 1年前倒しで、ほぼ達成を見込む。 『更なる飛躍への挑戦』として積極的にM&Aを展開し、成長に向けた礎を築いた。 EV成長率（ROEV） 8％を超える平均的成長 EV成長率は目標を超過 企業価値 連結修正純利益（2015年度） 1,000億円 2014年度 1,617億円 グループ保有契約年換算保険料 トップ 2014年度末まで 約12％成長 ライン 2013～15年度で 約10％成長 （プロテクティブ社による増加要因を除く） ※上記は、2015年度末の2012年度末対比での成長率を指します 成 長 成長事業
Slide 15: 主要業績の推移（エンベディッド・バリュー）
主要業績の推移（エンベディッド・バリュー） グループEVの推移 （兆円） 7 6 5.7 5 4.2 4 3.3 3 2.6 2.4 2 1 0 11/3末 12/3末 13/3末 14/3末 15/3末 14
Slide 16: 主要業績の推移（契約業績）
主要業績の推移（契約業績） グループ保有契約年換算保険料の推移 （兆円） 3.5 3.21 プロテク 3.0 ティブ社 2.56 保有契約 2.32 2.42 2.5 2.16 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 11/3末 12/3末 13/3末 14/3末 15/3末 15
Slide 17: 主要業績の推移（純利益）
主要業績の推移（純利益） 連結純利益の推移 （億円） 1,600 1,424 1,400 1,200 1,000 779 800 600 400 324 191 203 200 0 11/3期 12/3期 13/3期 14/3期 15/3期 16
Slide 18: 中期経営計画「D-Ambitious」の始動
中期経営計画 「Ｄ－Ａｍｂｉｔｉｏｕｓ」 の始動 前中計「Ａｃｔｉｏｎ Ｄ」では、経営目標の達成（株主還元については達成見込）に加え、グ ループの事業構造を大きく変化させる等、充分な成果を得た。 第一生命グループが本格的な「成長加速ステージ」に入ったことから、2015年度より中期 経営計画を刷新。2015-17年度中期経営計画「Ｄ－Ａｍｂｉｔｉｏｕｓ」をスタート。 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 上場5周年 上場10周年 創業120周年 更なる飛躍への挑戦と持続的成長の実現 安心の最高峰を、地域へ、世界へ グループを挙
Slide 19: D-Ambitious：３つの成長エンジンとガバナンス態勢
Ｄ－Ａｍｂｉｔｉｏｕｓ：３つの成長エンジンとガバナンス態勢 ３つの成長エンジンと、 国内生命保険事業 持続的価値創造を支えるための 国内３生保体制でシェア拡大 ガバナンス態勢で、 確かな成長を実現 持続的価値創造を支える 海外生命保険事業 ためのガバナンス態勢 グローバル３極体制で利益成長 日本 資産運用 ３社のシナジーで利益貢献拡大 北米 アジア パシフィック 18
Slide 20: 国内生命保険事業①：国内３生命保険体制の確立
国内生命保険事業①： 国内３生命保険体制の確立 第一生命グループ国内３生保体制を確立し、マルチブランド戦略を本格展開。 お客さま 高コンサル・高付加価値サービス 比較検討、簡単・簡便、能動的行動 銀行 ダイレクト販売 販売チャネル 銀行・証券会社 （月払の医療・ 来店型 営業職員 プロ代理店 ネット・通販 媒体 （一時払貯蓄商品） 死亡保障 ショップ等 チラシ・DM 等 商品等） 販売商品 比較的複雑な商品 比較的シンプルな商品 窓販専門生保 窓販専業生保 外資系 外資系 ネット生保 ネット生保 損保系 損保系 外資系 外資系 外資系 主な 参入生保 大手生保 大手生保 損保系 損保系 外
Slide 21: 国内生命保険事業②：With Youプロジェクト
国内生命保険事業②： 一生涯のパートナーWith Youプロジェクト １０００万名の顧客基盤と蓄積された膨大な情報ストックを本格活用 競争力のある商品と第一生命らしいサービスを、最適なチャネルを通じて提供 マーケ １０００万名の顧客基盤と蓄積された情報ストックの活用 ティング の強化 第一フロンティア生命が第一生命に商品供給 取扱職員 拡大 既加入契約の部分保障変更制度を開始。 商品・ サービス お客さまの柔軟な保障見直しが可能に。 の拡充 遠隔地のシニア層のお客さまへの「安心」お届け 活動を一部地域で開始 他業種 連携 チャネル 生涯設計デザイナーR の育成期間を
Slide 22: 国内生命保険事業③：効率化と投資のバランスを追求
国内生命保険事業③： 効率化と投資のバランスを追求 前中計における中核事業の効率化目標は、３年間で約７％（期中に約８％へ上方修正）の コスト削減。１５年３月期までの２年間で約７％削減と、超過ペースで達成。 今中計期間には、国内リテール部門の強化のため、成長投資を検討 中核事業の効率化 効率化と投資 取組で一定の成果 のバランス ①マーケティングの強化 保険事業固定費の約15％ （約500億円）削減を達成 膨大な情報ストックからリーズ（新規ご提案先）創 3年間で約8％ 出を可能とするシステムインフラ構築 の削減目標に 対し、2年間で ②商品・サービスの拡充 約7％の削減を 達成
Slide 23: 国内生命保険事業④：第一フロンティア生命の黒字化に向けた取組み
国内生命保険事業④： 第一フロンティア生命の黒字化に向けた取組み 第一フロンティアの強みは商品開発力とホールセラーによる販売支援体制 高水準安定を見込む基礎的収益力を背景として、黒字化の確保を目指す 商品委託数の推移（1販売代理店あたり） 黒字化達成への道のり (億円) (1) 800 基礎的収益力 その他 当期純利益 2.9 3.5 600 2.3 400 1.5 1.6 200 11/3末 12/3末 13/3末 14/3末 15/3末 0 強固な販売基盤への充実したサポート (200) (400) 大手銀行・ 第二地銀 地銀 (600) 証券 ・信金等 (800) 15社 56社
Slide 24: 海外生命保険事業①：成熟度に応じた経営目標設定と事業運営
海外生命保険事業① ：成熟度に応じた経営目標設定と事業運営 各事業の位置付けを整理し各ステージの事業方針を明確化 現地の経営者とも十分な協議を行い、各々ステージに応じた経営目標を共有 新興市場 先進市場 ノウハウ支援 自立経営 資本支援 キャッシュ創出 事業 導入期 高成長期 成長期 成熟期 成長度 経営の高度化 差別化 シェアアップ 効率化 販路拡大 競争優位性確保 新機軸 販売基盤構築 資本戦略 (チャネル育成) 経営の 新契約・ﾄｯﾌﾟﾗｲﾝｼｪｱ(長期的価値)最大化 利益・ｷｬｯｼｭ(継続的価値)創出最大化 目標 自立経営への移行 競争基盤の拡大 ｷｬｯｼｭ創出への
Slide 25: 海外生命保険事業②：確かな利益成長
海外生命保険事業② ：確かな利益成長 海外既存事業の利益は順調に増加 成長の第３ステージに入った今年度は、持続的成長を支えるグローバル３極体制を確立させ、 更なる成長への基盤を固める 第１ステージ 第２ステージ 第３ 持分利益 （TAL子会社化前） （TAL子会社化後） ステージ (億円) 450 400 350 ﾌﾟﾛﾃｸ 300 ﾃｨﾌﾞ 250 200 150 TAL 100 50 アジア事業 0 (50) 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3e 18/3e ベトナム タイ インド ｲﾝﾄﾞﾈｼｱ 米国 子会社化 豪州 豪州 2
Slide 26: 海外生命保険事業③：プロテクティブ社
海外生命保険事業③ ：プロテクティブ社 営業利益（Operating Income）の構成（16/3期予想） 純利益(Net Income)予想 ｽﾃｰﾌﾞﾙﾊﾞﾘｭｰ事業: (百万USドル) 生保事業: 一定の利率を保証した ユニバーサル保険 500 運用商品(GIC等) 7% 14% 400 ｱｾｯﾄ 4% ﾌﾟﾛﾃｸｼｮﾝ事業 300 38% 38% 200 買収事業： 保障性中心、 年金事業: 100 他社既契約 定額年金保険 ブロック買収等 変額年金保険 0 16/3期（予） 18/3期（予） 中計期間中の戦略 生保事業： アセットプロテクション事業： 既存チャネルの強化やコ
Slide 27: 資産運用・アセットマネジメント事業
資産運用・アセットマネジメント事業： ３社のシナジーで利益貢献拡大 DIAM・Janusを通じたアセットマネジメント市場の高い成長性の取り込み、新規成長分野 への投融資拡大等を通じた第一生命本体の運用収益拡大等により、利益成長に貢献 ～15/3 18/3 ア DIAM・ジャナス DIAMを通じたジャナス商品の拡販 （国内リーテイル顧客向け） ア セ セ マ 間の マ ネ シナジー追求 国内機関投資家への拡販 ネ 事 事 業 業 の の バ 第一生命を通じたDIAM商品の提供（DIAM商品の代理・媒介） 利 リ 益 ュ 貢 ー 取扱い商品の拡充 ア 献 グループ内 拡 ッ プ シナジー 大
Slide 28: 財務戦略① 利益目標
財務戦略① 利益目標： 連結修正純利益で2,200億円の達成を目指す 2018年3月期の連結修正純利益は、前中計の目標水準1,000億円からの倍増以上となる、 2,200億円を目指す。 第一生命単体では、順ざや拡大による基礎利益の改善・追加責任準備金の繰入額の減少 を、また、成長分野（第一フロンティア・海外生保事業等）の利益貢献を見込む。 （億円） 2,500 第一生命（単体） 第一フロンティア生 基礎利益の改善 命の利益拡大 2,000 1,500 その他 ネオファースト 1,000 生命損益 15/3 期初 第一生命（単体） 500 予想 海外生保、アセット・ （925 追加責任準
Slide 29: 財務戦略② 資本充足率（経済価値）
財務戦略②資本充足率（経済価値）：グローバル規制を見据えた資本水準 国際的に活動する保険グループに求められる充分な資本水準の確保に向け、新契約の積 み増しや市場動向を踏まえたリスクコントロールを継続 資本充足率(1) は2018年3月末までに170～200％を目指す 200％ 新契約価値等の基礎的成長 170％ （＋30％程度） 136% 資本量 ： 約5.4兆円 リスク量 ： 約3.9兆円 第一生命 国内成長事業 海外生保事業 その他 18/3末 15/3末 （リスク削減・成長 新契約価値等 新契約価値等 新契約価値等 投資・金融環境要 因含む） (1) 経済価値ベース、内部モデルに
Slide 30: ガバナンス態勢の強化①：持株会社体制への移行
ガバナンス態勢の強化①：持株会社体制への移行 グループ経営本部の機能強化と地域統括会社を通じたグループ運営態勢の更なる強化 を図ると同時に、中期経営計画期間中での持株会社体制への移行を目指す。 第一生命 グループ経営本部 北米 アジアパシフィック地域統括 地域統括 DIAM ｼﾞｬﾅｽ 第一 ネオ 第一生命 ｱｾｯﾄ ﾌﾛﾝﾃｨｱ ファースト 情報 ｽﾀｰ・ TAL 第一生命 ﾊﾟﾆﾝ・ ｵｰｼｬﾝ ﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ （米国） 生命 生命 システム ﾕﾆｵﾝ・ ﾌﾟﾛﾃｸﾃｨﾌﾞ ﾍﾞﾄﾅﾑ 第一ﾗｲﾌ ﾗｲﾌ 第一ﾗｲﾌ (米) （豪州） （ﾍﾞﾄﾅﾑ） （ｲﾝﾄﾞﾈｼｱ） （ﾀｲ） （ｲ
Slide 31: ガバナンス態勢の強化②：態勢の高度化
ガバナンス態勢の強化②：業界の範となるような態勢の高度化 コーポレートガバナンス・コードの趣旨等も踏まえ、上場会社として業界の範となるような 更なるコーポレートガバナンス態勢の高度化を目指す。 株 主 総 会 会 長 監査役会 指名委員会 取締役会：取締役１６名（うち社外取締役５名） 監査 監査役５名 報酬委員会 （うち社外監査役３名） 社 長 本部長（社長） 経営会議 グループ経営本部会議 監査 内部統制委員会 各種委員会 外部会計監査人 ﾕﾆｯﾄ担当 ﾕﾆｯﾄ担当 ﾕﾆｯﾄ担当 助言 執行役員 執行役員 執行役員 執行役員 執行役員 執行役員 アドバイザリー･ボード 業務執行部門 グル
Slide 32: 中期経営計画 計数目標
2015-17年度 中期経営計画 ‘Ｄ－Ａｍｂｉｔｉｏｕｓ’ 計数目標※1 ※1 上記経営目標水準は、経済環境の前提が設定時の水準から大きく乖離することなく推移すると仮定しています。 ※2 連結修正純利益とは、実質的な収益力を示す指標であり、連結当期純利益に負債性内部留保（危険準備金、価格変動 準備金）繰入額のうち、法定繰入額を超過して繰り入れた額（税引後）を加算する等して算出しています。 ※3 資本充足率（経済価値）とは健全性を示す指標で、経済価値ベースで算出した資本を内部モデルで計算したリスク量(信 頼水準99.5%、税引後ベース)で割って算出しています。 31
Slide 33: 株主還元：一段高い還元水準の実現
株主還元：ステークホルダーの期待に応える一段高い還元水準の実現 会計利益の大幅な成長に伴い、株主還元は手段を拡げつつ新たな段階へ 新中計期間中に総還元性向を40％程度まで引上げて行く （億円） 2,500 40% 連結修正純利益 30% 35% 2,000 株主配当総額 自己株取得 30% 総還元性向 25% 1,500 20% 1,000 15% 10% 500 5% 0 0% 13/3期 14/3期 15/3期 16/3期（予） 18/3期（予） 32
Slide 34: 株主還元方針
株主還元方針 【基本的な考え方】 安定的な株主配当を基本としつつ、業績動向等を踏まえた機動的な自己株式取得により、 株主還元の充実を図る。 その他の要素 連結・単体の 株主還元総額 業績動向 連結 株主配当 ＝ × 総還元性向 市場環境 修正純利益 ※ 自己株式取得 規制動向 資本の状況 2015-17年度中期経営計画「D-Ambitious」の 期間中に総還元性向を40％程度まで引上げ など ※連結当期純利益に、負債性内部留保（危険準備金、価格変動準備金）繰入額のうち、法定繰入額を超過した分（税引 後）を加算する（取崩しの場合はマイナスする）などして算出した、実質的な収益力を示す指標。
Slide 35: 参考データ
SET —F — IED IN-bY—
Slide 36: 簡易的US-GAAPベース利益指標
£5 FAJUS— GAAPXA— 2 All ete — IED IN-bY—
Slide 37: 簡易的US-GAAPベース利益指標 算出方法
【参考】簡易的US-GAAPベース利益指標 算出方法 簡易的US-GAAPベース利益指標の算出方法 ■ Net income（US-GAAP上の純利益）～各種準備金、のれん償却の影響を除外 （DACは調整しない） ■ Adjusted Operating Income（修正営業利益）～保険会社の本業の収益力を示す指標。Net incomeか ら、キャピタル損益・特別損益など、一時的要因を除外 J-GAAPベースの純利益 と簡易的US-GAAPベースの Net income / Adjusted Operating Income (“AOI”) との関係 ※ 2015年3月期 決算値を基に算出
Slide 38: 簡易的US-GAAPベース利益指標 過去の推移
【参考】簡易的US-GAAPベース利益指標 過去の推移 簡易的US-GAAP Net income/AOI：過去5年間の推移 (億円) 11/3期 12/3期 13/3期 14/3期 15/3期 連結当期純利益 191 203 324 779 1,424 調整 79 690 1,807 1,290 1,364 第一生命 162 446 1,413 1,079 1,131 第一フロンティア ▲ 82 209 356 158 151 のれん償却 - 33 38 53 81 簡易的US-GAAPベース Net income 271 893 2,132 2,069 2,789 調整 817 236 ▲
Slide 39: J-GAAP・US-GAAPの違い
【参考】簡易的US-GAAPベース利益指標 J-GAAP・US-GAAPの違い J-GAAPとUS-GAAPとの主な違い J-GAAP US-GAAP 新契約費の 新契約費を全額費用処理 新契約費の一部を、繰延新契約費（DAC）とし 取扱い ※新契約が増加トレンドの場合は収支が悪 て資産計上し、将来にわたり費用処理 化 ※新契約の増減にかかわらず収支が安定 追加責任準備 部分的な積立て（例：複数年度にわたる 一括積立てのみ 金の取扱い 新規積立て）も認められる 負債性内部留 費用処理をして積み立てる準備金あり（例： 費用処理をして積み立てる準備金はない 保 危険準備金、価格変動準備金） J-G
Slide 40: 日本・米国の保険会計における利益構造
【参考】簡易的US-GAAPベース利益指標 日本・米国の保険会計における利益構造 日本の保険会計（J-GAAP）、米国の保険会計（US-GAAP）の収支モデル ※保険期間5年の商品での例 【J-GAAPの場合】 【US-GAAPの場合】 ・保険金の支払い能力の確保を重視 ・ 期間損益の把握を重視 ・新契約費を除いた利益が平準化 ・ 新契約費の支出も含め、利益がある程度 平準化 1年目 2年目 3年目 4年目 5年目 合計 1年目 2年目 3年目 4年目 5年目 合計 収入 （保険料） 200 200 200 200 200 1,000 収入 （保険料） 200 200 200 200 200
Slide 41: 算出プロセス
【参考】簡易的US-GAAPベース利益指標 算出プロセス （１）Net income 算出 危険準備金繰入/戻入額 （税引後）*1 連結当期純利益 価格変動準備金繰入/戻入額 Net income （J-GAAPベース） ± （税引後）*1 ＋ のれん償却額 ＝ （簡易的US- GAAP ベース） 追加責任準備金繰入額 （ネットの影響額、税引後）*2 *1: 第一、DFL分（繰入れの場合は純利益に加算） *2: 第一分のみ（追加責任準備金新規繰入額、追加責任準備金による逆ざや改善効果等による、ネットの影響額を純利益に加算） （２）Adjusted Operating Income after
Slide 42: 事業戦略
AAO + an fale his cos — Fon — IED IN-bY—
Slide 43: 第一生命グループの事業ポートフォリオと中長期戦略
第一生命グループの事業ポートフォリオと中長期戦略 New Initiatives Growth Contributor 国内生保事業 海外 死亡保障市場 事業 第一分野におけるシェア向上 個人向け貯蓄性商品 事業費効率の改善 高 アセットマネジメント 成長市場 第三分野 市場の期待成長度 第三分野 個人向け貯蓄性商品 海外生保事業 個人向け保障 成長性・収益性を勘案した進出先の拡大 既進出各国でのバリューアップ追求 個人保険 アセットマネジメント事業 （死亡保障） DIAMアセットマネジメントの預り資産の成長 低 国内外で成長の機会を追求 Unattractiv
Slide 44: 日本の生命保険市場／ニーズの変化を反映し成長続ける
日本の生命保険市場／ニーズの変化を反映し成長続ける 日本の人口動態と保障ニーズの変化 日本の生保 保有契約年換算保険料の推移 1985年の人口構成 （兆円） （百万人） 過去５年間の 3.0 25 個人年金 平均成長率 病気や老後 2.5 への備え 個人保険 2.0 第三分野 2.0% 家族のため 1.5 の保障 20 1.0 2.0% 0.5 定期預金代替 0.0 0 20 40 60 80 100 15 として銀行窓 販経由で一時 払終身保険の 販売が増加 （百万人） 2025年の人口構成 10 3.0 2.5 1.9% 家族のため 2.0 の保障 1.5 病気や老後 5 への備え 2.5
Slide 45: 日本の生命保険市場／第三分野・貯蓄商品市場の成長見通し
日本の生命保険市場／第三分野・貯蓄商品市場の成長見通し 第三分野 年換算保険料の推移と予想 一時払個人年金資産残高の推移 （兆円） （兆円） 予想 予想 6 60 5 50 4 40 3 30 2 20 1 10 0 0 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 （出所） 当社予想 44
Slide 46: お客さまニーズを捉えた商品・サービスの機動的な投入
お客さまニーズを捉えた商品・サービスの機動的な投入 新契約件数の被保険者年齢別分布（１５年３月期） 日本の人口ピラミッド 第一フロンティア グランロード（一時払終身保険） しあわせ物語（個人年金保険） メディカルエール（医療保険） クレストWay（介護年金保険） ブライトWay（総合保障型保険） その他 0～4歳 5～9歳 10～14歳 15～19歳 20～24歳 25～29歳 30～34歳 35～39歳 40～44歳 45～49歳 50～54歳 55～59歳 60～64歳 65～69歳 70～74歳 75～79歳 80～84歳 85歳以上 ジュニア ヤング 保障中核 シニア 45
Slide 47: 市場シェア（保有契約年換算保険料ベース）
市場シェア（保有契約年換算保険料ベース） 保有契約年換算保険料シェア推移 第三分野 保有契約年換算保険料シェア推移 100% 100% 90% 22.6% 22.7% 22.4% 21.9% 21.7% 90% 19.1% 20.0% 20.5% 21.0% 21.4% 80% 80% 3.3% 3.2% 3.4% 3.5% 3.5% 2.3% 3.2% 3.2% 3.2% 3.3% 3.3% 2.9% 3.2% 3.5% 3.6% 3.6% 3.5% 3.7% 3.7% 4.1% 3.9% 3.7% 70% 70% 3.8% 3.8% 3.8% 4.5% 4.6% 4.8% 4.8% 4.8
Slide 48: 市場シェア（新契約年換算保険料ベース）
市場シェア（新契約年換算保険料ベース） 新契約年換算保険料シェア推移 第三分野 新契約年換算保険料シェア推移 100% 100% 90% 23.5% 90% 27.5% 25.7% 23.7% 25.9% 26.2% 29.5% 27.4% 28.9% 27.9% 80% 80% 3.5% 4.3% 4.4% 70% 2.7% 3.2% 4.0% 3.0% 6.6% 7.0% 5.4% 70% 8.7% 5.0% 4.6% 6.8% 9.9% 4.1% 6.4% 5.7% 3.8% 3.4% 4.2% 60% 7.8% 6.0% 2.3% 3.3% 6.4% 60% 2.1% 2.6% 5.3
Slide 49: 第一生命単体：解約失効高・継続率
第一生命単体： 解約失効高・継続率 解約失効高（個人保険・個人年金） 継続率 95% （兆円) 5.6% 6% 5.4% 4.5% 5% 4.3% 4.1% 10 4% 前期比： 7.6% 改善 90% 3% 4Q 1.6 5 1.4 1.3 2% 3Q 1.6 1.5 1.3 2Q 1.6 1.4 1% 1.4 1Q 1.7 1.6 1.4 0 0% 85% 13/3期 14/3期 15/3期 13/3期 14/3期 15/3期 解約失効率（右軸）： 第一生命 業界平均 25回目 13回目 48
Slide 50: 海外事業・アセットマネジメント
BI} = rf — IED IN-bY—
Slide 51: 成長を支える財務戦略／海外展開の現状
成長を支える財務戦略／海外展開の現状 保険料収入実績 (2) (3) 従業員数 (1) （15/3期） 市場 社名 主力販売チャネル 主力商品 (15/3末） シェア(4) 前年同期比 独立営業員 プロテクティブ ユニバーサル保険、3,297百万米ﾄﾞﾙ 2,476名 証券会社 +10.6% 0.8% （米国） 変額・定額年金 （3,974億円） 銀行窓販 独立アドバイザー(リテール） 保障性商品 ＴＡＬ 2,746百万豪ﾄﾞﾙ 1,537名 ホールセール（団保） （死亡・所得補償・ +18.5% 15.6% （オーストラリア） （2,528億円） コールセンター（ダイレクト） 高度障害等）
Slide 52: 海外市場／各市場における施策と成果（１）
海外市場／各市場における施策と成果（１） オーストラリア 保険料等収入の推移（1） これまでの取り組み (百万豪ドル) 独立アドバイザーチャネルの販売強化を図るべく、優績 3,000 者向け優遇プログラムの拡大、スーパーアニュエーショ 2,500 ンを活用した加入促進等を実施。 2,000 今後の施策 1,500 リテール（独立アドバイザー）における自社チャネル強化、 1,000 ダイレクトにおける提携強化、自ら情報収集・保険加入 500 を行うお客さま層の深耕に向けた取組推進により、引き 0 続き市場平均を上回る成長を目指す。 FY2011 FY2012 FY2013 FY201
Slide 53: 海外市場／各市場における施策と成果（２）
海外市場／各市場における施策と成果（２） インドネシア 保険料等収入の推移(1) これまでの取り組み (10億ルピア) 持続的成長の実現に向け、顧客基盤の構造変革を図 4,000 るべく、チャネル（新規窓販事業の拡充）・商品（新商品 3,500 の投入等）・経営インフラの構造変革を推進。 3,000 2,500 今後の施策 2,000 銀行窓販・個人代理人の両チャネルの更なる強化（パ 1,500 ニンバンクとの更なる関係強化、エージェント陣容の拡 1,000 500 充、教育体制の整備等）を中心に、各種構造変革の推 0 進・収益力の向上を図る。 FY2011 FY2012 FY20
Slide 54: 海外市場／各市場における施策と成果（３）
海外市場／各市場における施策と成果（３） タイ 保険料等収入の推移(1) これまでの取り組み 中長期的な収益性の向上に向け、収益性の高い平準 (10億バーツ) 払保険の販売を推進するとともに、持続的な成長に向 15 けて主力の個人代理人チャネルの強化及びその他 チャネルの開発に着手。 10 今後の施策 5 主力の個人代理人チャネルの強化を最優先課題とし て、個人代理人に向けた教育制度の更なる強化等を 0 通じて、保険料収入の持続的成長を目指す。 FY2011 FY2012 FY2013 FY2014 (1） 会計年度は1月～12月。持分考慮前。 53
Slide 55: アセットマネジメント事業／運用受託残高の推移
アセットマネジメント事業／運用受託残高の推移 ＤＩＡＭ 運用受託資産残高（1）・純利益（2）推移 ジャナス 運用受託資産残高・純利益（3）推移 （兆円） （億円） （10億ドル） （百万ドル） 20 運用受託資産残高（1）（左軸） 60 200 運用受託資産残高（左軸） 200 18 純利益（2）（右軸） 純利益（3）（右軸） 16 150 150 14 40 12 10 100 100 8 20 6 50 50 4 2 0 0 0 0 11/3末 12/3末 13/3末 14/3末 15/3末 10/12末 11/12末 12/12末 13/12末 14/12末 （1）運用受託資産は、投資顧
Slide 56: 第一生命単体
Fm OME OKT: See — IED IN-bY—
Slide 57: 第一生命単体／資本充足率目標の達成
第一生命単体／Ａｃｔｉｏｎ Ｄ 資本充足率目標の達成（15/3末） 2015年3月末の資本充足率（単体・税引前ベース） (1)は138％と、目標水準を達成 国際的に活動する保険グループに求められる充分な資本水準の確保に向け、新中計より 基準を改め（連結・税引後ベース）、新たに目標設定。（別紙ご参照） 150% 143% 140% 資本充足率 138% 130% 120% 110% 124% 目標130％ 114% 6.2 6.8 を達成 100% 107% 5.2 4.9 4.6 4.3 （ 4.0 3.7 4.0 4.1 兆 円 ） リスク量 資本量 13/3末 13/9末 14/3
Slide 58: 第一生命単体／収益構造（15/3期）
第一生命単体／収益構造（15/3期） ① ② ③ ④ ⑤ ⑥ ⑦ ⑧ 追加責任 保険関係 キャピタル 契約者 順ざや 基礎利益 準備金・ 損益、他 経常利益 配当等 当期純利益 （億円） 損益 危険準備金 5,000 新規追加責任 準備金繰入額 4,500 ※１９９６年３月以前加入の終身保険のうち、保険料払込満 了後契約を対象とする責任準備金繰入額は1,229億円 692 契約者配当 4,000 1,235 準備金 3,500 1,010 1,122 その他の 特別損益 270 3,000 82 価格変動 危険 160 準備金 準備金 2,500 4,582 法人税等 4,087 1,201
Slide 59: 第一生命単体／順ざや・逆ざやと追加責任準備金
第一生命単体／順ざや・逆ざやと追加責任準備金 【追加責任準備金 新規繰入額（億円）】 1,861 1,507 1,267 1,042 1,126 1,059 1,229 961 06/3 07/3 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 【予定利率・基礎利回り・逆ざや／順ざや（億円） 】 利息及び配当金等収入の内訳（15/3期） 3.24% 貸付金利息・不動産 公社債利息 3.18% 3.14% 2.96% 賃貸料その他 2.89% 2.81% 2.73% 2.66% 2.67% 2.74% 3.13% 3.01% 2.72
Slide 60: 第一生命単体／追加責任準備金積立て
第一生命単体／追加責任準備金積立て 契約年度別・責任準備金残高（１） 追加責任準備金の積み立てのイメージ（１） 対象契約：1996年3月以前加入の終身保険 責任準備金額 のうち、保険料払込満了後契約等 （億円） 契約年度 責任準備金残高 予定利率 追加責準後 予定利息 ～ 81/3期 7,691 2.75％ ～ 5.50％ （累計） 当初 82/3 ～ 86/3期 13,326 2.75％ ～ 5.50％ 予定利息 （累計） 追加責任 追加 追加 87/3 ～ 91/3期 47,798 2.75％ ～ 5.50％ 責任 準備金額 92/3 ～ 96/3期 41,326 2.75％ ～ 5.
Slide 61: 第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (1)
第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (1) 資産の構成（一般勘定） (1) 国内株式の簿価 (2) (%) （億円） 4.6% 3.7% 3.2% 3.8% 3.6% その他 3.8% 3.7% 3.4% 不動産 20,000 (3) 4.3% 4.1% 特定投資株式 5.1% 外国株式 19,156 4.9% 5.0% 5.2% 6.8% 純投資目的株式（特定投資株式を除く） 7.5% 8.0% 8.7% 株式 8.5% 10.5% 4.8% 6.0% オープン外債 4.9% 6.9% 6.2% 9.1% 8.4% 16,747 12.1% 8.9% ヘッジ外債 16,436 1.5% 2
Slide 62: 第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (2)
第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (2) 確定利付資産のデュレーション 国内債券の残存期間 (3) 20 （年） 1年以下 18 100% 2.6% 1.4% 3.8% 4.2% 1.7% 4.3% 1年超～ 16 6.9% 9.0% 6.4% 4.6% 90% 4.3% 3年以下 4.2% 2.3% 14 8.7% 5.6% 5.8% 3.5% 4.3% 3年超～ 80% 4.1% 4.0% 3.6% 12 資産 負債 5.6% 5.3% 5年以下 12.7% 5年超～ 10 70% 13.3% 7年以下 11/3末 12/3末 13/3末 14/3末 15/3末 7年超～ 60% 債券
Slide 63: 第一生命単体／金融市場への感応度
第一生命単体／金融市場への感応度（２０１５年３月末） 感応度(1) 含み損益ゼロ水準(2) 日経平均株価 日経平均株価 1,000円の変動で 国内株式 ¥8,900 1,700億円の増減 (2014年3月末：¥9,200) (2014年3月末：1,700億円) 10年国債利回り 10年国債利回り 10bpの変動で 1.2% ※ 2,600億円の増減※ 国内債券 (2014年3月末：2,400億円) (2014年3月末：1.2%) ※その他有価証券区分：1.4% ※その他有価証券区分：300億円の増減 （2014年3月末： 1.4% ） （2014年3月末：300億円） ドル／円 ドル／円 1円
Slide 64: EEV関連
EEVBS SH — IED IN-bY—
Slide 65: EEVの成長を牽引する新契約価値の拡大
ＥＥＶの成長を牽引する新契約価値の拡大 上場来のグループＥＥＶ変動要因分析（2010/3/31～2015/3/31） 上場来のグループＥＥＶ変動要因分析（2010/3/31～2014/9/30） （億円） 60,000 57,796 3,497 50,000 12,552 40,000 2,516 10,866 2010/3/31 2015/3/31 30,000 28,363 日経平均 11,089円 19,206円 10年金利 1.39% 0.40% 米ドル 93.04円 120.17円 20,000 上場時EV 新契約価値 非経済前提と 期待収益 その他 2015/3/31時点EV （2
Slide 66: グループ各社の貢献で高い伸びを示す新契約価値
グループ各社の貢献で高い伸びを示す新契約価値 第一生命グループの新契約価値 5年間で 2.3倍 （億円） 3,000 2,740 2,554 2,500 2,112 2,000 1,877 1,581 1,500 1,189 1,000 500 0 (500) 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 第一生命 第一フロンティア生命 TAL グループ新契約価値 65
Slide 67: 第一生命グループのEEV感応度
第一生命グループのＥＥＶ感応度（２０１５年３月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （14/3末） 3,522 △ 12,144 15,666 580 2,070 リスク・フリー・レート50bp上昇 6% △ 21% 27% 21% 5% △ 4,552 9,691 △ 14,244 △ 634 △ 3,002 リスク・フリー・レート50bp低下 △ 8% 17% △ 25% △ 23% △ 7% △ 4,194 △ 4,151 △ 43 2 △ 3,360 株式･不動産価値10％下落 △ 7% △
Slide 68: 第一生命単体のEEV感応度
第一生命単体のＥＥＶ感応度（２０１５年３月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （14/3末） 3,569 △ 11,296 14,865 596 2,113 リスク・フリー・レート50bp上昇 6% △ 20% 26% 30% 5% △ 4,544 9,043 △ 13,588 △ 650 △ 3,054 リスク・フリー・レート50bp低下 △ 8% 16% △ 24% △ 33% △ 7% △ 4,093 △ 4,123 29 2 △ 3,309 株式･不動産価値10％下落 △ 7% △ 7%
Slide 69: 第一フロンティア生命のEEV感応度
第一フロンティア生命のＥＥＶ感応度（２０１５年３月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （14/3末） △ 33 △ 848 814 △5 11 リスク・フリー・レート50bp上昇 △ 1% △ 34% 32% △ 1% 1% 22 639 △ 617 3 △5 リスク・フリー・レート50bp低下 1% 25% △ 24% 1% △ 0% △ 15 △ 25 10 0 △ 45 株式･不動産価値10％下落 △ 1% △ 1% 0% 0% △ 3% 27 - 27 14 18 事業費率（維持費）10％
Slide 70: TALのEEV感応度
ＴＡＬのＥＥＶ感応度（２０１５年３月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （14/3末） △ 73 △ 14 △ 58 △ 10 △ 54 リスク・フリー・レート50bp上昇 △ 3% △ 1% △ 2% △ 6% △ 3% 78 14 63 11 57 リスク・フリー・レート50bp低下 3% 1% 3% 7% 3% △4 △2 △2 0 △5 株式･不動産価値10％下落 △ 0% △ 0% △ 0% 0% △ 0% 66 0 66 9 66 事業費率（維持費）10％減少 3% 0% 3% 5%
Slide 71: プロテクティブのEEV感応度
プロテクティブのＥＥＶ感応度（２０１５年２月１日） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 前提条件 修正純資産 保有契約価値 59 14 45 リスク・フリー・レート50bp上昇 1% 0% 1% △ 109 △6 △ 102 リスク・フリー・レート50bp低下 △ 2% △ 0% △ 2% △ 80 0 △ 80 株式･不動産価値10％下落 △ 2% 0% △ 2% 639 71 568 必要資本を法定最低水準に変更 13% 1% 11% △ 114 - △ 114 株式･不動産価値のボラティリティ25％上昇 △ 2% - △ 2% △2 - △2 金利スワップショ
Slide 72: 財務諸表
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Slide 73: 連結財務諸表（要約）
連結財務諸表（要約） 連結損益計算書 （要約）(1) 連結貸借対照表（要約） (億円） (億円） 14/3期 15/3期 増減 14/3末 15/3末 増減 経常収益 60,449 72,522 +12,072 資産の部合計 377,051 498,372 +121,320 保険料等収入 43,532 54,327 +10,794 うち現預金・コール 10,613 12,538 +1,924 資産運用収益 13,200 14,440 +1,239 うち買入金銭債権 2,818 2,658 △160 うち利息・配当金等収入 7,973 8,565 +592 うち有価証券 312,035 411,
Slide 74: 第一生命（単体）財務諸表（要約）
第一生命（単体）財務諸表（要約） 損益計算書(1) 貸借対照表 (億円） (億円） 14/3期 15/3期 増減 14/3末 15/3末 増減 経常収益 43,846 47,984 +4,137 資産の部合計 340,288 368,287 +27,999 保険料等収入 28,680 32,663 +3,982 うち現預金・コール 9,084 10,187 +1,102 資産運用収益 11,614 11,744 +129 うち買入金銭債権 2,758 2,597 △160 うち利息・配当金等収入 7,752 8,023 +271 うち有価証券 280,051 306,733 +26,681 う
Slide 75: 第一フロンティア生命財務諸表（要約）
第一フロンティア生命財務諸表（要約） 損益計算書 貸借対照表 (億円） (億円） 14/3期 15/3期 増減 14/3末 15/3末 増減 経常収益 14,178 21,575 +7,397 資産の部合計 33,924 49,372 +15,448 うち保険料等収入 12,660 18,997 +6,337 うち現預金・コール 780 813 +32 うち資産運用収益 1,518 2,577 +1,059 うち有価証券 32,206 47,154 +14,947 経常費用 14,337 21,773 +7,436 負債の部合計 33,440 48,798 +15,357 うち保険金等支払金
Slide 76: 豪TAL財務諸表（要約）
豪TAL財務諸表（要約） 損益計算書(1)(2) 貸借対照表(1)(2) （百万豪ドル） （百万豪ドル） 14/3期 15/3期 増減 14/3末 15/3末 増減 経常収益 2,849 3,166 +317 資産の部合計 6,086 6,674 +588 保険料等収入 2,316 2,745 +428 現預金 676 924 +248 資産運用収益 280 334 +54 有価証券 2,852 3,070 +218 その他経常収益 252 86 △165 有形固定資産 0 1 +0 経常費用 2,710 2,982 +272 無形固定資産 1,271 1,235 △35 保険金等支払金 1,
Slide 77: 第一生命グループ業績 – 15/3期連結修正純利益
第一生命グループ業績 – 15/3期連結修正純利益 第一生命グループでは、株主に実質的に帰属する利益指標として、当期純利益を調整した「修正純利益」 を設定し、中期経営計画の経営目標としている。 15/3期の連結修正純利益は1,617億円と、14/3期の1,125億円から大幅に増加 （億円） 2,000 1,600 192 1,200 第一生命の危険準備金繰入額 800 1,424 （270億円）及び価格変動準備 1,617 金の法定繰入額超過分（0）の 400 税引後換算額を加算 0 連結純利益 負債性内部留保 連結修正純利益 法定繰入額 (1) 超過分等（税引後） （ 1） 負債性内
Slide 78: 本資料の問い合わせ先・免責事項
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