Daiichi Life Group. Inc. · TSE:8750
Daiichi Life — Protective Life — Investor Day (September 2017)
18 slides from Daiichi Life's investor day presentation, Sep 11, 2017
Slide 1: プロテクティブ・ライフ・コーポレーション
プロテクティブ・ライフ・コーポレーション リチャード Ｊ．ビーレン 社長兼CEO 2017年9月11日
Slide 2: プロテクティブの財務ミッションは変わらず
プロテクティブの財務ミッションは変わらず 長期的な企業価値向上 当社独自のビジネスモデルにより リテール事業と買収事業の間で 確立された独自のビジネスモデルによる事業 合理的な資本配分が可能に 推進 適切な価格設定で競争 厳格な運用方針を維持し、知見の深い分野を 中心とする資産運用 企業規模と俊敏性が強み リテール事業 買収事業 買収事業に係る専門知識 人財確保に向けた、働きやすい環境の整備 買収事業を通じ – マッキンゼーの組織健康度調査において、プロテクティブは750社 リテール事業は 非連続の成長と 中上位10%以内 比較的安定的な 規模のメリットを実現 収益源 お客さまとの約束を実行
Slide 3: プロテクティブの戦略
プロテクティブの戦略 リテール事業 買収事業 既存の ダイレクト 買収対象は伝統的生保事業を志向 提携チャネル 販売チャネル チャネル − 買収規模は5億米ドルから10億米 独立代理人 非伝統的 銀行・証券 チャネル インターネット ドルを超えるものまで プロテクティブが専門知識を有する事 • テクノロジーの • 独占的提携／価値 • デジタル／携帯 業が買収のターゲット 活用によるオペ 共有モデル 端末用プラット レーションの合 • バリューチェーンの フォーム 財務会計上複雑な取引にならないよ 理化・簡素化 再構築： う注意 win-win-winの関係 • ダイレクト／デ • 特定の関係
Slide 4: リテール事業戦略：フィンテックと提携チャネルが鍵
リテール事業戦略：フィンテックと提携チャネルが鍵 新たなパートナーシップの活用 新規チャネル 新しいテクノロジー Costco Medallia Captricity Qualtrics BB&T Crump GEICO Reflektive Optimizely TransUnion SoFi Ayasdi 顧客が親しみを感じる、強固なブランドを有する 健康診断を実施せずに保険料・引受可否の判定 企業 遠隔地からオムニチャネルを使った顧客対応と 革新的かつ高度にカスタマイズされた商品・商 サポート 品供給プラットフォームを有する企業 デジタル・マーケティング 高い顧客満足度の実現に価値を見出
Slide 5: 事業構成
事業構成 ステーブル 年金事業 年金事業 バリュー 14% 生命保険 36% 生命保険 事業 事業 事業 3% 38% 7% アセット プロテクション 事業 税引前 総収益* 6% 営業利益* 43億米ドル ステーブル 591百万米ドル バリュー 事業 10% 買収事業 買収事業 39% アセット 44% プロテクション 事業 3% 2016年度実績（12月決算） 5 *コーポレート部門を除く
Slide 6: 強固な財務基盤
強固な財務基盤 修正法定資本 ＲＢＣ比率 単位：10億米ドル 4.5 619% 4.1 562% 562% 3.9 510% 3.3 3.2 455% 447% 3.0 429% 434% 2.8 2.9 314%325%298% 2.0 2.1 2.0 6 2016年12月31日現在
Slide 7: 厳格なALM
厳格なALM 保有契約ブロックのキャッシュフローに的確にマッチング 単位：10億米ドル $40 現在 キャッシュフロー・マッチン $35 資産残高 グを重視 $30 資産・負債のデュレーショ ン・ギャップが1年以内に $25 ステーブル・バリュー及び年金に係る負債（準備金） 収まるよう、ポートフォリオ $20 全体をマッチング $15 負債デュレーションの目標 生命保険に係る負債（準備金） は約8.5年 $10 資産のデュレーションは $5 8.15年 $0 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 注：各事業による運用ポートフ
Slide 8: 運用資産概況
運用資産概況 運用資産残高：507億米ドル 確定利付資産：410億米ドル 資産の種類 % 社債 71% RMBS 5% 81% CMBS 5% 4% ABS 3% 3% 連邦政府／機関債 4% 12% 州政府・市区政府債、その他 12% 高格付資産に集中 ─ 資産の53%の格付けがAAA、 AA、 または A 確定利付資産 モーゲージ貸付 ─ 投資適格を下回る資産は5% 契約者貸付 その他 8 2016年12月31日現在
Slide 9: 資産運用戦略
資産運用戦略 厳格なALM 投資適格レベルの安全資産 格付基準や分散投資を厳格に運用 投資適格水準を満たさない資産は全体の5% 商業用モーゲージ貸付の質を維持 9
Slide 10: 生命保険事業
生命保険事業 2016年、提携販売チャネルに SoFi、BB&T/Crump、GEICOが加わる 生命保険新規販売額の成長率は業界平均の約3%増 *に対して2015年は20%増、2016年は9%増 新契約販売額 税引前営業利益 計画との相違 単位：百万米ドル 単位：百万米ドル 基礎率の見直しによる利益減少 170 57 ‐低金利の影響 40 危険差益の減少 156 運用収支の改善 2015 2016 2015 2016 *2017年2月21日付のLIMRA業界速報に基づく。 2016年12月31日現在。 10 2015年の利益実績は2015年2月1日から2015年12月31日のもの。 2015
Slide 11: 年金事業
年金事業 変額年金の大部分は2009年以降に引受けたもの 販売の中心は定額商品やインデックス商品へシフト 2016年の販売額は計画未達 • 業界全体の年金商品販売額は前年比6%減、変額年金販売額は21％減* 税引前営業利益 販売額 年金資産平均残高 単位：百万米ドル 単位：百万米ドル 1,750 定額年金 213 40% 1,320 205億 180 米ドル 変額年金 2015 2016 2015 2016 60% 変額商品 定額商品 *2017年2月21日付のLIMRA業界速報に基づく。 2016年12月31日現在。 11 2015年の利益実績は2015年2月1日から2015年12月31日の
Slide 12: 買収事業
買収事業 保険引受を 通じた契約 プロテクティブの主力事業 37% 現在まで、多くの買収に成功 生命保険 • 投下資本は合計約45億米ドル 保有契約高 • 生保・年金の買収は48件 買収を • 第一生命グループ加入後は、2件の買収を実施 通じた契約 • 従業員の25%が、買収を通じてプロテクティブに入社 63% 業界内での確固たる評価を獲得 2016年税引前営業利益に対する貢献 税引前営業利益 単位：百万米ドル 261 195 2011年度 ｼﾞｪﾝﾜｰｽ 以前 19% 45% MONY 36% 2015 2016 2016年12月31日現在。 12 2015年の利益実績は2015年2月1日か
Slide 13: これまでの買収実績
これまでの買収実績 生命保険・年金事業の買収実績 資本投下額 案件数 （百万米ドル） 2002以前 42 第一生命グループの傘下に入っ 808 てから2件の買収を完了 2002 1 60 • 2016年、Genworth Life and 2006 1 580 Annuity Insurance Companyから保険契約の一 2010 1 240 部を買収 2011 1 324 • 2016年、アセットプロテクショ 2013 1 1,088 ン事業でUSWC Holding Company を買収 2016 1 589 Total 48 3,689 13
Slide 14: ステーブルバリュー事業
ステーブルバリュー事業 ALMおよび保険商品からのキャッシュフローを補完する事業として機動的に活用 期末顧客勘定残高・ 税引前営業利益 販売額 利ざや* 単位：百万米ドル 単位：百万米ドル 3,502 1.88% 1.82% 57 61 2,132 2015 2016 2015 2016 2015 2016 販売額 814 1,857 *利益参加権付モーゲージ貸付利益およびその他の利益を除く。 2016年12月31日現在。 14 2015年の利益実績は2015年2月1日から2015年12月31日のもの。 2015年の販売額実績は2015年1月1日から2015年12月31日のもの。
Slide 15: アセットプロテクション事業
アセットプロテクション事業 自動車、RV、船舶および危険を伴うスポーツ器具に係る、事故・修理等保障契約、信用保険、GAP（差 額カバー）保険を販売 税引前営業利益 販売額 単位：百万米ドル 単位：百万米ドル 信用保険 事故・修理等補償契約 GAP（差額カバー）保険 21 519 504 16 93 104 400 378 26 22 2015 2016 2015 2016 2016年12月31日現在。 2015年の利益実績は2015年2月1日から2015年12月31日のもの。 15 2015年の販売額実績は2015年1月1日から2015年12月31日のもの。
Slide 16: 2017年度 事業計画
2017年度 事業計画 販売額 ステーブルバリュー事業 生保事業 年金事業 アセット プロテクション事業* 目標残高は35億米ドル 単位：百万米ドル 単位：百万米ドル 単位：百万米ドル 想定利ざやは137bp 181 2,000 630 170 許容可能な条件下でのみ 機動的に販売 1,320 504 2016 2017 2016 2017 2016 2017 実績 計画 16 *ユナイテッド・ステーツ・ワランティ・コーポレーション（ＵＳＷＣ）については、2016年12月1日より算入。
Slide 17: 2017年度 セグメント別事業計画
2017年度 セグメント別事業計画 単位：百万米ドル 2016年実績 2017年計画 生保事業 40 66 年金事業 213 184 新規保険引受に係る必要 買収事業 261 276 資本量は年間300～400 アセットプロテクション事業 16 29 百万米ドル ステーブルバリュー事業 61 47 その他 (88) (79) 将来の利益成長スピード 税引前営業利益 503 523 は、買収事業の可能性の 法人税等 169 173 影響を受ける 税引後営業利益 334 350 RBCは拡大を続け、高水 純利益 393 313 準を維持する見込み RBC比率 619% 692% 有利子負債比率 2
Slide 18: サマリー
サマリー 財政状態は良好、ソルベンシー比率、流動性も堅調 優秀な経営陣を抱え、計画通りの成果を実現してきた 2017年事業計画の達成確度は高い 生保業界を取巻く現在の環境は厳しく、新たな買収の機会が創出される可能性 将来の成長、資本政策、業績拡大に向けた強力な親会社のコミットメントの存在 お客さまへ保障（protection）を提供していくことが、当社のミッション 18