Hong Kong & China Gas Co. Ltd. · HKEX:3
Hong Kong & China Gas — The Hong Kong & China Gas — FY2025 Earnings Presentation
44 slides from Hong Kong & China Gas's earnings presentation, Mar 20, 2026
Slide 1: 2025年全年业绩发布
香港中华煤气有限公司 (0003.HK) 2025年全年业绩发布 2026年3月20日 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 1
Slide 2: 2025年全年工作亮点：公用业务
2025年全年工作亮点 公用业务 香港燃气业务 内地燃气业务 内地水务及环境 • 气量平稳 • 气量平稳 • 水量及固废量稳步增长 • 氢能工地发电设施及充电站落成 • 价差提升0.02人民币/方 • AI赋能提效，压减营运费用 • 「燃气+」业务持续发力，年用 • 配合绿色燃料蓝图，堆填区生产 • 对外拓展技术服务 气规模近3亿方 绿氢 • 协同发展餐厨废油回收利用约 • AI赋能工程建设、运行与客服体 • 北都规划新增150万人，能源需 8,000吨及生物质燃气近1,000万方 系等，助力提质增效 求5,500TJ（约1.6亿方） • “三桶油”长约落地，总量150 亿方（15亿方/年）
Slide 3: 2025年全年工作亮点：增长型业务
2025年全年工作亮点 增长型业务 先进生物燃料 绿色甲醇 可再生能源 延伸业务 • 张家港SAF生产比例提升 • 与佛燃能源成立VENEX • 加大AuM合作实现投融资 • 完成首轮融资4,500万美元 现金流自主平衡，当年发 • 马来西亚试产成功 • 全年销售量接近1.7万吨 行类REITs规模259MW • 持续引入策略投资者 • 配合港府共建大湾区SAF • 与特区政府签定绿色甲 • 售电牌照覆盖9省（新增4 • 实现产品销售商到一站式 产业链 醇合作协议 省），气电协同签约超30 • 积极拓展客户，加深与国 • 与新加坡两大加注商签 亿度，总签约157亿度 家庭生活服务管家的战略 •
Slide 4: 2025年全年营运概览
2025年全年营运概览 公用业务 增长型业务 香港 内地 绿色燃料 可再生能源 延伸业务 售气量（TJ） 售气量（亿方） 先进生物燃料（万吨） 累计光伏并网（GW） 覆盖用户数（万户） 27,181 持平 363.5 持平 产能： 77 2.8 +0.5 4,633 +180 (折合天然气约8亿方) 销量： 30.9 用户数（万户） (马来西亚工厂试产成功) 4,427 +178 用户数（万户） 城燃价差（人民币/方） 绿色甲醇（万吨） 光伏发电量（亿度电） 厨电销售数量（万台） 206 +2 0.54 +0.02 产能： 10 24.8 +36% 香港: 25 销量： 1.7 内地: 69
Slide 5: 目录
目录 财务综述 P. 6 业绩回顾 ▪ 公用业务 o 香港燃气业务 P. 11 o 内地燃气业务 P. 14 o 内地水务及环境 P. 20 ▪ 增长型业务 o 绿色燃料 P. 22 o 可再生能源 P. 29 o 延伸业务 P. 34 ESG P. 37 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 5
Slide 6: 财务综述
财务综述 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 6
Slide 7: 2025年税后经营利润
2025年税后经营利润 （单位：港币） 公用业务 增长型业务 其他 香港 内地 延伸业务 可再生能源 绿色燃料 物业，电讯 36.40亿 30.41亿 4.68亿 2.78亿 -1.58亿 2.32亿 （城市燃气： 25.14亿） (名气家：4.95亿) (1083：4.13亿) （先进生物燃料: 0.21亿） （租赁：4.09亿） （水务及环境: 5.27亿） （绿色甲醇: -1.79亿） （其他: -1.77亿） +2% -2% 持平 -14% 减亏 +48% 税后经营利润: 75.01亿 +2% 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 7
Slide 8: 2025年全年业绩
2025年全年业绩 (单位：亿港币) 2024年 2025年 变动 (%) 营业额 554.73 543.26 -2 税后经营利润 73.79 75.01 +2 总部财务费用 (16.23) (15.02) +7 业务核心利润 57.56 59.99 +4 归属于股东净利润 57.12 56.88 持平 每股基本盈利 (港仙) 30.6 30.5 持平 全年每股股息 (港仙) 35.0 35.0 维持 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 8
Slide 9: 财务状况
财务状况 (单位：亿港币) 2024年 2025年 总资产 1,583 1,636 净资产 683 714 借贷 574 597 净借贷比率* 42.8% 42.7% *注: 净借贷/(净借贷+总权益） 信贷评级 A- A1 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 9
Slide 10: 资本支出
资本支出 (单位：亿港币) 2024年 2025年 0003.HK 60 51 1083.HK 33 24* *注：年内可再生能源的AuM融资足以支付相关资本支出 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 10
Slide 11: 公用业务——香港燃气业务
公用业务 ——香港燃气业务 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 11
Slide 12: 售气量持平
售气量持平 售气量 （单位: TJ） 燃气销售变动 （单位: TJ） 27,181 (持平) （折合天然气约8亿方） 居民 +347 餐饮 +40 居民 14,783 54% 酒店 -21 商业 医院及社福 -25 商业 10,854 40% 主题乐园 -29 工业 1,544 6% 工业 食品及洗衣工场 -289 2025年 占比 12 香港中华煤气 | 2025年全年业绩
Slide 13: 领先香港氢能发展
领先香港氢能发展 燃气业务稳健 创建氢能业务 气量保持平稳 配合港府推动 • 旅游、经济持续复苏 绿色燃料发展蓝图 • 继续拓展节能抽湿及干衣市场， • 堆填区绿氢生产，可达每天1吨 制冷及电改气燃气应用 政府加快发展北部都会区 发展氢能商业 • 成立 「北都发展委员会」 应用项目 • 3个建筑工地发电系统在建造中 • 预计入住150万人口 • 2个电动车充电设施运作中，1个在 • 气量约有5,500TJ（约1.6亿方） • 公司配合新建设, 积极参与《北部都会 2026年8月完成 区行动纲领》 • 正筹备为港岛和新界的加氢站供氢 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 13
Slide 14: 公用业务——内地燃气业务
公用业务 ——内地燃气业务 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 14
Slide 15: 气量保持平稳
气量保持平稳 售气量 （单位: 亿方） 持平 363.6 363.5 • 全年全国天然气消费量同比持平 居民 80.7 81.5 22% • 受暖冬、房地产及传统工业减产影响， 商业 52.5 49.9 14% 工商业气量下跌 工业 159.3 156.2 43% • 新兴产业 (如新能源汽车行业) 气量上升， 分销及发电 71.1 75.9 21% 带动整体气量增长 2024年 2025年 占比 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 15
Slide 16: 价差持续上升
价差持续上升 售气价、成本价及城燃价差 （单位：人民币/方） 2024年 2025年 变动 居民 2.82 2.83 +0.01 • 价差持续上升 商业 3.61 3.59 -0.02 售气价 工业 3.48 3.42 -0.06 • 灵活采购，控制气源成本 平均售气价 3.33 3.28 -0.05 • 工商顺价已经完成，民用顺价覆盖率已达90% 成本价 2.81 2.74 -0.07 城燃价差 0.52 0.54 +0.02 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 16
Slide 17: 接驳业务收入
接驳业务收入 房地产持续低迷，新接驳量承压 接驳用户数 （单位：万户） 用户类型 2024年 2025年 变动（%） • 受全国房地产影响，新房接驳量下降 居民 167.9 144.6 -14 工商业 2.8 2.3 -18 • 拓展安置房及旧城区改造市场 居民单位接驳费 （单位：人民币/户） • 稳楼市政策持续发力，下行压力预期缓解 2024年 2025年 变动（%） 居民用户 3,048 2,950 -3 接驳费 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 17
Slide 18: 市场拓展
市场拓展 引入香港经验 - 洗碗机“电改气”，节省30%能源 • 深耕存量市场，推动燃气替代蒸汽、电力等能源。 全年新开发127个大客户，年用气规模3.67亿方 • 「燃气+」业务快速增长，积极布局能源托管、 工业节能等新领域，全年能源销量28.7亿kWh （等值天然气2.9亿方） 燃气锅炉+空气源热泵，综合供能拓市场-朝阳港华 • 借鉴香港优秀经验，深挖内地市场，试点推广商 业洗碗机电改气 • 协同开发工商售电，年内协议电量达32亿度 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 18
Slide 19: 气源供应链——提高保障能力
气源供应链——提高保障能力 • 以保供降本为主旨，保障业务持续增长 集团2025年总售气量363.5亿方 1 “三桶油”长约全面执行，总量150亿方 （15亿方/年） 晋城 曹妃甸 2 满足集团自身需求基础上，优化进口LNG结构， 调度国内资源；平衡风险、创造价值 金坛 威远 3 自有气源：储气库工作气量2.2亿方 • 山西港华2.5亿方/年 • 四川威远1.7亿方/年 大鹏湾 LNG接收站 南海诸岛 4 持续整合供应链资源，在2025年为企业统筹及 地下储气库 保供64亿方/年 上游自营资源项目 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 19
Slide 20: 公用业务——内地水务及环境
公用业务 ——内地水务及环境 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 20
Slide 21: 水务及环境业务维持增长态势
水务及环境业务维持增长态势 水量 净利润 （单位：亿吨） （单位：亿港币） • 国内经济承压，水量及固废量仍保持 +0.6% 稳健增长 +4% 16.5 16.6 5.3 5.1 • 严控成本并开拓新业务，推动利润提升 • 发挥协同效益，向EcoCeres供应约 2024年 2025年 8,000吨餐厨废油，并实现原材料溯源 环境（固废） （单位：万吨） +7% 172 161 2024年 2025年 2024年 2025年 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 21
Slide 22: 增长型业务——绿色燃料
增长型业务 ——绿色燃料 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 22
Slide 23: 航空：马来西亚厂试生产成功
航空：马来西亚厂试生产已成功出产首批合格油品 • 马来西亚试生产顺利，已成功出产首批合格油品，并在年内完成首批SAF从马来西亚发货 • 该项目得到当地政府高度重视，支持本地SAF产业链发展 马来西亚工厂启用仪式，马来西亚及香港官员代表莅临 马来西亚厂首批SAF从马来西亚发货 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 23
Slide 24: 集团将配合港府发展大湾区SAF产业链
航空：集团将积极配合及支持港府发展大湾区SAF产业链 行政长官2025年施政报告 推动新能源产业发展 “…政府会与内地政府协商，带领一 间全球主要SAF供货商的本地企业 在大湾区发展，涵盖上游原料收集、 厂房开设和规模化生产等，配合 2030年香港国际机场出发航班须使 用指定SAF比例的目标…” 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 24
Slide 25: 海运：绿色甲醇业务发展策略
海运：绿色甲醇 – 业务发展策略 升级内蒙厂, 提升绿色甲醇产能 东北亚 • 2025年全年总销售接近1.7万吨 生 • 约8千吨销售给新加坡两大加注商 (Golden Island/Global Energy) 产 • 2026年第四季产能将提升到15万吨，2028年计划30万吨 华北港口群 能 力 佛山项目 内蒙甲醇厂 • 三水工厂计划在2026年3月正式动工兴建 30万吨 • 一期产能为20万吨 （2028年） 华东港口群 华东项目 20万吨 内地 • 成为“全球可持续交通创新联盟” 创始会员之一 拓 佛山项目 展 香港 20万吨 合 • 与政府、加注商和航运公司签订合作意向 作 大湾区
Slide 26: 海运：绿色甲醇——佛山新建项目
海运：绿色甲醇 – 佛山新建项目 工/林业废木料 树皮加工 佛山化工工业园 第一阶段产能：每年20万吨 开始生产：2028年 1H 南沙 合资伙伴南沙油库 盐田 蛇口 香港 第一阶段：每年20万吨 第二阶段：每年10万吨 第三阶段：每年20万吨 扩建计划 生物质气化 生物质气化 生物质气化+电子氢 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 26
Slide 27: 海运：绿色甲醇——航运燃料市场发展潜力巨大
海运：绿色甲醇 – 航运燃料市场发展潜力巨大 绿色甲醇将成为主要低碳航运燃料 （单位：百万吨） 国际航运减排有利绿色甲醇市场 8 甲醇未来五年平均需求约五百万吨 6 • 欧盟的海运减碳政策于2025年开始执行 4 2 甲醇 * • 国际海事组织 (IMO) 净零框架草案最终表决推迟 0 到2026年10月， 预计可在2028年中开始执行 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年 2027年 2028年 2029年 2030年 资料来源：S&P Global Commodity Insights * 甲醇能量密度为传统燃油一半 替代燃料船舶订单 • 亚洲主要港口绿色
Slide 28: 陆路：积极推动香港氢能发电
陆路：积极推动香港氢能发电 试点项目有序落成 氢能发电 氢能充电 香港首个 科学园 氢能发电系统应用 氢能充电站 2025年11月 2026年第三季 机电工程署、全运会 科学园 四天高球赛期供应 80公斤氢气 (作为百万元赞助一部分) 工地发电 绿色工地 香港首个工地 九龙湾零碳天地 中环地王 Site 3 使用氢能供电系统 示范项目 2026年第三季 2026年第二季 恒基 建造业议会 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 28
Slide 29: 增长型业务——可再生能源
增长型业务 ——可再生能源 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 29
Slide 30: 新政策下的挑战和机遇
新政策下的挑战和机遇 光伏装机增量趋势（GW） 电力供求增速趋势（%） 12% 500 供大于求 供求调节 供求平衡 高速 降速 增速 6% 0% 2022 2023 2024 2025 (E) 2026 (E) 2027 (E) 2028 (E) 2029 (E) 2030 (E) 0 2022 2023 2024 2025 (E) 2026 (E) 2027 (E) 2028 (E) 2029 (E) 2030 (E) 等效装机增速 用电量增速 挑战 机遇 ⚫ "午间谷价"政策，存量光伏回报下降 ⚫ 28省已执行"午间谷价"，新增光伏高回报 ⚫ 136号文，优胜劣汰，改善供求关系 ⚫ 光伏
Slide 31: 业绩表现
业绩表现 经营数据 2024年 2025年 变动 光伏并网规模（GW） 2.3 2.8 +0.5 光伏发电量（亿度电） 18.3 24.8 +36% 储能并网规模（MWh） 60 487 +712% 度电毛利（人民币元/度） 0.294 0.242 -0.052 财务数据（亿人民币） 业务利润贡献 5.89 5.23 -11% 光伏业务收益 3.53 3.14 -11% AuM出售收益 1.34 1.61 +20% 能碳服务收益 1.02 0.48 -53% 净利润（亿人民币） 4.41 3.81 -14% 净利润（亿港币，1083） 4.79 4.13 -14% 净利润（亿港币，0003）
Slide 32: 业绩受电价政策影响
业绩受电价政策影响 ⚫ 权益规模同比+200MW，发电收益增加0.5亿元 光伏业务收益 ⚫ 光伏AuM管理费0.33亿元，增加0.27亿元 ⚫ 28省执行“午间谷价”，发电毛利下降5.2分/度， 减少0.39亿元 收益减少0.9亿元 ⚫ 每度售电价差下降0.4分至1分。售电交易量84亿度， 收益0.42亿元，减少0.35亿元 能碳服务收益 ⚫ “分时电价”市场化，储能投资趋谨慎，储能开发收益 减少0.2亿元 减少0.54亿元 ⚫ 2025年售电签约157亿度，增长87%，将贡献2026年 售电收益 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 32
Slide 33: AuM业绩大幅增长
AuM业绩大幅增长 再投资 1 AuM出售光伏457MW，累计910MW 100%管理 投资 管理 AuM 高回报 减成本 类REITs 年内AuM融资18亿元，其中两期类REITs13亿元， 低风险 多发电 投资合资平台 2 累计AuM融资35亿元 AuM模式是指：与外部投资者合作，出售50%及以 2025年一次性AuM出售收益1.6亿元，每年AuM 上光伏/储能资产股权，资产由公司管理并收取管理 3 管理费高于资产金额2%，将成为业务持续增长核心 费，收回现金再投资高回报资产 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 33
Slide 34: 增长型业务——延伸业务
增长型业务 ——延伸业务 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 34
Slide 35: 延伸业务概况
延伸业务概况 覆盖人口 用户渗透率 约1.3亿人 80 % 15 % 财务数据（亿港币） 总额 香港 内地 营业额 39.33 17.77 21.56 净利润 4.95 4.35 0.60 经营数据 智慧厨房 94 25 69 （厨电，万台） 保险推广额 +19% 获得牌照 +19% 安全家居 +10% 开展线上业务 +10% （产品及服务营业额） 平均每户收入 标杆城市实现 标杆城市 – 宜兴、杭州： 2.4 （元/天） 一户一元一天 1.3 覆盖用户 4,633 206 4,427 （万） 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 35
Slide 36: 融资开启新篇章，三大业务升级促增长
融资开启新篇章，三大业务升级促增长 厨电产品力提升 保险产品创新 安全家居服务升级 香港 丰富白色家电，气、电产比18:1 全面开展业务 在线家居服务销售试业 线上线下协同，构建营销新引擎 “以旧换新”销售额提升18% 家财险单均保费增长10% 产品+平台+服务 内地 采暖零售发力，销售额提升10% 互联网保险实现突破 一站式解决方案覆盖27万用户 4,500万美元融资已落地，升级为“管家服务模式” 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 36
Slide 37: ESG
ESG 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 37
Slide 38: ESG表现屡获认可
ESG 表现屡获认可 本年度，集团ESG实践再获广泛认可，累计获得来自 首获最高评级 多家权威机构的超过30项重要ESG奖项。 2024年 2025年 AA+ AAA A AA 3.4 3.5 中风险 中风险 B B 《彭博商业周刊》 香港会计师公会 「ESG领先企业2025」 「最佳企业管治及ESG大奖」 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 38
Slide 39: 2025年挑战与应对；2026年发展指引
2025年挑战与应对 过往5年集团能源科技变革足迹 2026年发展指引 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 39
Slide 40: 2025年经营环境与集团策略
2025年经营环境与集团策略 外部环境 集团策略 经济受压，整体气量稳健 聚焦氢能布局与燃气新应用，把握北都机遇驱动增长 内地房地产持续调整，工业能效转型，经济增速放缓 优化气源结构，提升价差，大力发展「燃气+」业务 城市发展放缓，行业标准提高 拓展技术服务和资源循环业务，发展环境业务 2025年SAF和HVO价格波动 马来西亚工厂投产，产业链扩张与优化 地缘政治影响IMO《净零框架》时间表 积极参与国家可持续交通燃料体系制定 电力市场化的电价政策，改变光储投资格局 加大AuM合作和气电协同，推动光伏和售电业务高增长 消费意愿不足，以旧换新政策激活存量空间 响应以旧换新号召，深挖存量用户价值
Slide 41: 过往5年，集团能源科技变革足迹
过往5年，集团能源科技变革足迹 • 2021年启动国际性智慧能源创 • 百年能源积淀，应碳中和政策 新比赛TERA-Award 以科技变革驱动转型 香港燃气 内地燃气 内地水务及环境 先进生物燃料 绿色甲醇 可再生业务 延伸业务 • 西贡板球场首个 • 山东进行天然气管 • 常州工业污水厂 • 获Kerogen，Bain • 内蒙古绿色甲醇 • 首轮融资，拓展 • 行业首款RISC-V物 氢能项目 道掺氢试点 获评智能工厂 Capital战略投资， 厂获欧盟ISCC国 分布式光伏 联网安全芯片“港华 加速生物质可持续 际认证 芯”正式发布 业务发展 • 氢能建筑工地发电 • “港华芯”扩展用于
Slide 42: 2026年发展指引
2026年发展指引 公用业务 增长型业务 香港 内地 绿色燃料 可再生能源 延伸业务 售气量（TJ） 售气量（亿方） 先进生物燃料（万吨） 累计光伏并网（GW） 覆盖用户数（万户） 27,181 持平 365.5 +1% 产能： 77 3.8 +1.0 4,780 +147 (折合天然气约8亿方) 用户数（万户） 4,572 +145 用户数（万户） 城燃价差（人民币/方） 绿色甲醇（万吨） 光伏发电量（亿度电） 厨电销售数量（万台） 208 +2 0.56 +0.02 产能： 15 32 +29% 香港: 26 内地: 71 水量（亿吨） 16.9 +2% 合计: 97 +3 环境（固废）（
Slide 43: 谢谢
谢 谢 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 43
Slide 44: 免责声明
免责声明 本演示稿及相应的讨论可能涉及一些前瞻性陈述，其中包括我们对于香港中华煤气的业 务、营运、市场情况、经营和财务状况、资本合理性、具体管理规定及风险管理措施等 方面所表述的意向、信念或当前预期。我们敬告读者不要过分依赖这些前瞻性表述而持 有、购买或出售证券或其他金融产品。香港中华煤气不承担任何义务公开更新任何前瞻 性陈述以反映本演示稿作出之日后的事件或情况，或反映不曾预料的事件的发生。以往 业绩不可作为未来业绩的指引。 本演示稿及相应的讨论中的“香港”指中国香港特别行政区。 香港中华煤气 | 2025年全年业绩 44
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