Slide 1: MMG 2024 Annual Results
HKEX: 1208 ICMM | MINING WITH PRINCIPLES
Slide 2: 免责声明
免责声明 本简报中所载资料仅供读者参考，就任何目的而言，不得直接或间接地转载、再发布或转发给任何其他人士（无论在读 者的组织/公司的内部或外部）或全部或部分发布。本公司对本简报中所载的资料或意见的公正性、准确性、完整性或 正确性概不发表任何明示或暗示的声明或保证，而读者亦不应依赖本简报内容。本公司无意提供本公司的财务或交易状 况或前景的完整或全面分析，而读者不应依赖本简报进行有关分析。本简报中所载的数据应根据现行情况进行考虑，并 且尚未更新，亦不作更新，以反映简报日期后可能发生的重大发展。本公司或其任何相关关联公司、顾问或代表均不对 因使用本简报或其内容而产生或因本简报另行产生的任何损失或损害
Slide 3: 目录
目录 2024年度回顾 财务业绩 公司战略及展望 问答环节
Slide 4: 2024年度回顾
rs ET Hm Ht SY = yen gy
Slide 5: 安全-我们的首要价值观
安全-我们的首要价值观 SEEE-F1 2019 1.86 2020 1.68 2021 0.99 2022 0.94 2023 1.14 2024 0.78 TRIF2 TRIF MMG 4.5 4.5 4.7 4.3 TRIF ICMM TRIF ICMM3 针对降低重大事件的改进计划 3.9 3.4 3.2 风险管理 2.9 2.9 2.7 2.4 2.6 关键控制框架 2.3 2.1 1.9 2.0 2.1 1.6 1.4 承包商管理 1.2 1.1 1.3 1.0 司机/操作员能力和交通管理 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2
Slide 6: 2024年亮点
2024年亮点 构建战略增长路径，驱动企业价值创造 财务业绩明显提升 五矿资源 铜总产量 (万吨) 科马考 金塞维尔 EBITDA 邦巴斯 20.487 亿美元 (46% 利润率) 40 35 ↑ 40% 同比增长 31 低端 高端 47 52 除税后利润 2022 2023 2024 2025e 3.66 亿美元 五矿资源 锌当量产量1(万吨) 罗斯伯里 杜加尔河 ↑ 200% 同比增长 33 34 29 30 杠杆率2 31 41% 相比2024年6月30日杠杆率55%显著下降 2022 2023 2024 2025e 注：1. 锌以外的金属的当量计算使用当年的平均商品价格，2025 年的
Slide 7: 矿产资源量和矿石储量提升
矿产资源量和矿石储量提升 矿产资源量（含金属量） – 铜 矿产资源量（含金属量） – 锌当量3 3.0 18.0 2.1 12.3 5.7 10.6 锌金属当量(百万吨) 铜金属（百万吨) -0.4 9.7 -0.4 1 2 1 2 2023年铜金属量 消耗 科马考并购 新增 2024年铜金属量 2023年锌金属当量 消耗 新增 2024年锌金属当量 矿石储量（含金属量） – 铜 矿石储量（含金属量） –锌当量3 0.8 3.6 0.9 0.2 6.3 3.3 5.7 锌金属当量(百万吨) 铜金属（百万吨） -0.4 -0.4 2 2 2023年铜金属量 1 消耗 科马考并购 新增 2024年
Slide 8: 邦巴斯：携手社区合作，共创繁荣未来
邦巴斯: 携手社区合作，共创繁荣未来 教育支持 库图克泰大桥 历史性协议：邦巴斯投资 1.84 亿 总投资额4400万秘鲁索尔， 秘鲁索尔，助力 Cotabambas 社区 区域通行便利显著提升 教育发展 精矿运输 共同开发Chalcobamba MMG致力于推动社区融入矿山价 扩展Huancuire社区公司合作 值链，授予Fuerabamba社区公司 伙伴关系至2025年，涵盖土方 Apu Llallahua精矿运输合同 工程、食品供应与技术支援 8
Slide 9: 持续交付卓越项目成果
Photo: Sulphide concentrator in construction 持续交付卓越项目成果 Chalcobamba开发 金塞维尔扩产 科马考增长战略 顺利实现 达成关键性里程碑 年产13万吨铜 • 已实现矿石稳定供应 • 主体建设: • 第一阶段(2026-2027): 9月15日完工 在现有选厂产能的基础上产量提升到6万 • 第四季度铜入选品位提升至0.92% 吨/年 • 首批以硫化矿为原料的阴极铜下线: • 第四季度年化铜产量突破40万吨 9月20日 • 第二阶段(2028): 新建450万吨/年选厂，拓展5区及邻近开 • 2025年目标: 采区；实现13万吨/年产能，
Slide 10: 财务业绩
WAH lees FERS BRUSE
Slide 11: 五矿资源2024年度全年财务表现
五矿资源2024年度全年财务表现 EBITDA利润率稳步回升, % Peers range MMG 70 40 10 -20 -50 -80 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 11
Slide 12: 邦巴斯矿
邦巴斯矿 世界最大铜矿之一 截至12月31日止年度 2024 2023 变动 % 生产指标 采矿量 63,820千吨 46,429千吨 37% 选矿量 51,587千吨 52,872千吨 (2%) 卓越生产绩效 运营优化 入选品位-铜 0.72% 0.66% 9% 2024年产铜32.3万吨 Chalcobamba开采作业正常化 超过年度指导目标 物流运输改善 回收率-铜 86.7% 86.2% 1% 铜精矿含铜 323 千吨 302 千吨 (7%) C1成本 1.51美元/磅 1.60美元/磅 (6%) LME平均价格1-铜 4.15美元/磅 3.85美元/磅 8% 邦巴斯 交付卓越表现 财
Slide 13: 金塞维尔矿
金塞维尔矿 扩建赋能，矿山迈向年产8万吨铜目标 截至12月31日止年度 2024 2023 变动 % 生产指标 采矿量 3,344千吨 1,726千吨 94% 氧化矿量 2,279千吨 685千吨 233% 硫化矿量 1,065千吨 1,041千吨 5% 聚焦产量提升 运营优化 2025年底前爬坡至8万吨产能 KEP项目主体建设完成 选矿量 2,609千吨 2,107千吨 24% 改善C1成本 降低第三方矿石依赖度 选矿品位-铜 1.94% 2.14% (9%) 回收率-铜 96.4% 96.5% (0)% 电解铜产量 45 千吨 44千吨 1% (1%) 金塞维尔 C1成本 3.26美元/磅
Slide 14: 科马考矿
科马考矿 全球优质新铜矿，扩建赋能投资价值升级 截至12月31日止年度 2024 生产指标 采矿量 2,457千吨 选矿量 2,357千吨 选矿品位-铜 1.54% 战略增长蓝图 运营优化 目标13万吨年产能 强化掘进及建设膏体回填厂， 回收率-铜 87.9% 降低C1成本 旨在提高采矿量及采矿灵活性 铜精矿含铜1 31千吨 C1成本2 2.54美元/磅 LME均价-铜3 4.15美元/磅 科马考 财务指标（百万美元） 铸就面向未来 的发展引擎 收入 295.8 运营费用 (165.9) EBITDA 125.9 EBITDA利润率 43% 折旧摊销 (32.5) 财务表现优异 1.MMG于2
Slide 15: 杜加尔河矿
杜加尔河矿 世界前十大在产锌矿，矿山寿命超20年 截至12月31日止年度 2024 2023 变动 % 生产指标 采矿量 1,783 千吨 1,651 千吨 8% 选矿量 1,755 千吨 1,660 千吨 6% 生产表现卓越 高效运营成就显著 入选品位-锌 1% 年度产量比2023年增加8% Q4回收率91%长记录 10.31% 10.16% 季度产量史上第二高 回收率-锌 90.4% 90.0% 0% 锌精矿含锌 164 千吨 152 千吨 8% C1成本 0.65美元/磅 0.93美元/磅 (30%) 杜加尔河 成功运营典范 LME均价-锌1 1.26美元/磅 1.20美元/磅 5% 财
Slide 16: 罗斯伯里矿
罗斯伯里矿 九十载沉淀，多金属战略启航 截至12月31日止年度 2024 2023 变动 % 生产指标 采矿量 1,034千吨 922 千吨 12% 选矿量 1,034千吨 918 千吨 13% 矿山寿命延长 运营优化 入选品位-锌 6.22% 6.53% (5%) 勘探成果斐然 年度采矿量和选矿量均创新高 尾矿库扩建获批 回收率-锌 87.5% 86.2% 2% 锌精矿含锌 56 千吨 52千吨 9% C1成本 (0.10美元/磅) 0.26美元/磅 (138)% 罗斯伯里 LME均价-锌1 1.26美元/磅 1.20美元/磅 5% 战略布局 锚定锌当量产量 财务指标（百万美元） 收入 30
Slide 17: 聚焦债务削减
聚焦债务削减 MMG借贷总额（百万美元）2及杠杆率 MMG偿债时间表1（百万美元） 借款总额 杠杆率 五矿有色股东贷款 1,000 (用于邦巴斯收购) 8,000 73% 80% TOP股东贷款 ~60% 55% 56% 55% 50% 6,000 邦巴斯循环信贷 41% 国开行10.5亿美金贷款 4,000 30% 500 (用于科马考收购) 其他MMG循环信贷 2,000 0 -20% 2020年底 2021年底 2022年底 2023年底 收购科马考后 成立合资公司后 2024年底 0 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 财务结构优化: 2024年底杠杆
Slide 18: 投资成长
投资成长 2025年固定资产投资：预估为12-13亿美元，助力去瓶颈项目 邦巴斯 5.5-6亿美元: 尾矿库扩建、Ferrobamba相关基建、Chalcobamba相关项目 主要评估指标: 解锁股东回报: 盈利能力、债务、增长计划、 锚定长期价值最大化 市场趋势及法规要求 金塞维尔 2亿美元: 扩建相关资本支出降低，资本化剥离和去瓶颈项目支出增加 科马考 3-3.5亿美元： 多元化分红策略: 多因素统筹现金与股票分配 扩建项目可研和早期工作，膏体充填厂的设计及建设 18
Slide 19: 战略及展望
战略及展望 徐基清 董事会主席
Slide 20: 战略执行：加速增长，深耕多元化布局
战略执行：加速增长，深耕多元化布局 宗旨 使命 愿景 目标 战略 利用在中国及国际市场的专长， 通过矿业开发为员工、当地社 为低碳未来打造国际领先的矿 拓展资源、产品和价值并使其 开采美好未来 区和股东创造财富 业公司 多样化 发展核心业务 锐意开拓 实现资产价值及竞争力的最大化 进入新地区 围绕现有地区及产品 及多元化开拓其他面向未来的产品 战略路径 邦巴斯 金塞维尔扩建项目 科马考产量提升和扩建 收购巴西镍业 Chalcobamba开发赋能 年铜产量增至8万吨 铜产量增加到每年13万吨 铜产量重回每年35-40万吨 20
Slide 21: 为不断变化的世界提供产品
为不断变化的世界提供产品 低碳未来所需基本金属资产组合的独特定位。 2050年与2020年相比的预估增长 AET -1.5 度 新能源汽车 太阳能/风能 电力设施和储能 电网升级 MMG 资产组合 增长假设 铜 640万吨 >300% 80万吨 ~80% ~ ~ 690万吨 85% >2x 锌 ~ ~ 90万吨 ~180% 0.1Mt >1000% ~ ~ ~2x 钴 4.9万吨 >80% ~ ~ 72kt ~120% ~ ~ ~1.5x 镍 230万吨 >1000% ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~6.0x 1. 数据来源：Wood Mackenzie报告和MMG估计 21
Slide 22: 收购巴西镍业：落实金属品种多元化战略
收购巴西镍业：落实金属品种多元化战略 巴西镍业概述 巴西镍业地图 含镍量2 BRAZIL ~520万吨, 全球第三大镍矿资源 坐拥丰富资源禀赋，蕴含优化空间 Jacaré 2024 C1 成本1 ~4.81美元/磅 具备高效益、高吸引力的成本结构竞争优势 PARÁ São Felix Xingú Codemin municipality 通过绿地项目扩产的潜力 15万吨/镍 Morro Sem Boné 开发Jacaré与MSB区域资源，打造一级“电池级镍”生产新篇章 Niquelândia municipality MATO GROSSO 全球一级采矿辖区 165km 锚定巴西 Barro
Slide 23: 收购巴西镍业：落实金属品种多元化战略
收购巴西镍业：落实金属品种多元化战略 2025年开始： 400 30% 二级镍出现短缺局面，一级镍与硫酸盐面临过剩 镍供需平衡（千吨） 20% 200 …中期镍预计供应过剩 10% 0 但 2025 年二级镍短缺局面开始显现… 0% 2021 2022 2023 2024 2025e 2026e 2027e 2028e 2029e 2030e 巴西镍业：卓越产品，优势定价 -200 -10% 其它镍产品供需平衡 全球二级镍市场供需平衡 全球二级市场供需平衡 Nickel Brazil discount rate 巴西镍业产品折扣系数 Ex-Indonesia peers discount ra
Slide 24: 资产情况及运营更新
资产情况及运营更新 科马考 (55%) 地点: 博茨瓦纳 2025年产量指导: 金塞维尔 43,000 - 53,000 吨铜精矿含铜 地点: 刚果（金） 2025年铜C1成本指导: 2025年产量指导: 2.30 – 2.65美元/磅2 63,000 - 69,000 吨电解铜 Izok 2025年铜C1成本指导: 2.50 – 2.90美元/磅 Izok 项目 地点: 加拿大 资源量1: 70万吨铜、240万吨锌、30万 吨铅、7,400万盎司银，70万盎司金 中国 北京 在极具前景的矿产走廊拥有重要的铜锌项目 杜加尔河 老挝 香港 地点: 澳大利亚昆士兰州 邦巴斯 万象 2025年产量指
Slide 25: 问答环节
问答环节 五矿资源2024年度业绩
Slide 26: 附录
附录
Slide 27: EBITDA变动
EBITDA EBITDA变动 (百万美元) 收入 运营成本 其它变动 681 -166 2,049 467 -61 1,462 -335 2023年 净收入价格 净收入销量 其它运营成本 科马考运营成本 其它项 2024年 EBITDA EBITDA 注： 1. 其他变动包括科马考收购及整合费用，汇率、公司成本、勘探成本等。 2. 运营费用包括运营成本和库存变动。 3. 价格变动包括未结算的销售合同的市值调整，以及大宗商品套期的影响。 27
Slide 28: 税后净利润
税后净利润 税后净利润 (NPAT)（百万美元） 收入 运营成本 折旧和摊销 其它成本 515 -128 467 -61 -26 366 -188 -335 122 2023年税后净利润 净收入价格 净收入销量 运营成本 折旧和摊销 公司、勘探及其它 净财务成本 税务支出 2024年税后净利润 注： 1.价格变动包括未结算的销售合同的市值调整，以及大宗商品套期的影响。 . 28
Slide 29: 收益对商品价格和汇率变动的敏感度分析
收益对商品价格和汇率变动的敏感度分析 铜价和锌价增长对收益和现金流的提振作用明显 敏感度 EBIT变动（百万美元） 铜 美元/磅 0.10美元/磅 /（0.10美元/磅） 103/(103) 锌 美元/磅 0.10美元/磅 /（0.10美元/磅） 39/(39) 铅 美元/磅 0.10美元/磅 /（0.10美元/磅） 8/(8) 金 美元/盎司 100美元/盎司 /（100美元/盎司） 9/(9) 银 美元/盎司 1.00美元/盎司 /（1.00美元/盎司） 7/(7) 澳元：美元1 澳元 (10%) / 10% 43/(43) 秘鲁索尔：美元2 秘鲁索尔 (10%) / 10% 40/(40
Slide 30: 归属于MMG股东的利润
归属于MMG股东的利润 2024 邦巴斯税后净利润（NPAT）增长75%: 归属于股东的税后净利润（百万美元） 2024 2023 相比2023 • 生产成本降低及商品价格上涨 • 利息支出减少：得益于债务水平下降及邦巴斯项目贷款的再融资 税后利润 - 邦巴斯 62.5% 股权 329.8 188.6 75% • 折旧与摊销（D&A）减少：主要由于 Ferrobamba 三期资产核销及尾 矿坝使用寿命延长 税后利润 – 科马考 55.0% 股权 2.1 - n/a 税后亏损–其他运营矿山 (10.5) (55.9) 81% 科马考的税后净利润为210万美元: • EBITDA 为正，但部分被利
Slide 31: 财务概况
财务概况 分商品收入构成 按客户卸货港的收入构成 2.9% 0.1% 铜 China 中国 5.5% 1.51% 1.17% 4.7% 锌 3.62% Dem. Rep. Congo 刚果（金） 4.91% 1.9% Australia 澳大利亚 铅 6.05% Namibia 纳米比亚 10.7% 金 6.76% South 韩国 Korea Japan 日本 银 8.84% Chile 智利 73.9% 钼 67.13% Philippines 菲律宾 钴 各运营矿山EBITDA构成 运营费用（按性质） 7% 11% 人员 6% 8% 能源 邦巴斯 消耗品和库存 6% 10% 金塞维尔 2
Slide 32: 往年生产表现
往年生产表现 邦巴斯 – 铜精矿含铜（千吨） 科马考 – 铜精矿含铜（千吨） 杜加尔河 – 锌精矿含锌（千吨） 53 185 400 454 385 383 170 360 43 330 323 147 311 290 302 178 180 173 170 31 152 164 255 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2024 2025 指引 指引 金塞维尔 – 电解铜（千吨） 罗斯伯里 – 锌精矿含锌（千吨） 80 69 80 81 80 70
Slide 33: 损益表
损益表 变动 % 截至12月31日止年度 2024 （百万美元） 2023 （百万美元） 顺差/（逆差） 收入 4,479.2 4,346.5 3% 运营费用 (2,299.2) (2,814.1) 18% 勘探费用 (62.6) (49.6) 26% 行政费用 (26.3) (11.9) (121%) 科马考收购和整合费用 (15.3) (1.0) (1,430%) 其他净支出 (27.1) (8.0) (239%) EBITDA 2,048.7 1,461.9 40% 折旧及摊销费用 (1,058.7) (930.2) (14%) EBIT 990.0 531.7 86% 财务成本净额 (
Slide 34: 资产负债表
资产负债表 百万美元 截至2024年12月31日止 百万美元 截至2023年12月31日止 百万美元 非流动资产 13,483.8 10,505.7 流动资产 1,502.1 1,395.1 总资产 14,985.9 11,900.8 总权益 6,278.5 4,312.0 非流动负债—其他 2,998.1 2,011.8 非流动负债—借款 3,740.1 3,375.8 流动负债—其他 1,080.5 869.9 流动负债—借款 888.7 1,331.3 总负债 8,707.4 7,588.8 总权益及负债 14,985.9 11,900.8 净流动负债 (467.1) (806.1) 3
Slide 35: 现金流量表
现金流量表 截至12月31日止年度 2024 （百万美元） 2023 （百万美元） 收取客户款项 4,707.8 4,605.3 付款予供货商及雇员 (2,921.0) (2,621.8) 勘探开支付款 (62.6) (49.6) 支付的所得税 (111.7) (79.1) 商品对冲结算净额 (0.6) (4.9) 经营业务所得之现金净额 1,611.9 1,849.9 投资业务所用之现金净额 购买物业、厂房及设备 (905.2) (790.0) 购买无形资产 (22.3) (1.2) 收购附属公司，扣除所收购的现金 (2,042.8) - 出售物业、厂房及设备所得款项 0.1 1.2 投资业
Slide 36: 五矿资源概览
五矿资源概览 股东结构1 券商 研究员 成立于2009年 花旗银行 尚游和冯景山 7.8% 汇丰银行 Howard Lau 和 Yaya Huang 中银国际 刘志成 9.4% 高盛 Joy Zhang 总部位于墨尔本和北京 摩根士丹利 杨涵茵 15.3% 星展银行 Lee Eun Young 一家多元化基本金属公司 Global Mining Research Pty Ltd David Radclyffe 67.5% 在澳大利亚、秘鲁、刚果（金）和 Jefferies Christopher LaFemina 博茨瓦纳拥有五座运营矿山 中信证券 拜俊飞和涂耀廷 China Minmetal
Slide 37: 矿产资源量
矿产资源量 项目 铜（千吨） 锌（千吨） 铅（千吨） 银（百万盎司） 金（百万盎司） 钼（千吨） 钴（千吨） 截至2024年6月30日的MMG矿产资源量-含金属（100%资产基准）1 邦巴斯 9,400 140 1.5 320 科马考 6,400 260 金塞维尔 1,200 50 杜加尔河 67 7,900 1,000 39 0.03 罗斯伯里 64 1,600 500 67 0.9 Izok Corridor 690 2,400 260 72 0.7 Sokoroshe II 79 14 刚果（金）区域 110 5 合计 18,000 11,900 1,800 580 3.0 320 69
Slide 38: 矿石储量
矿石储量 项目 铜（千吨） 锌（千吨） 铅（千吨） 银（百万盎司） 金（百万盎司） 钼（千吨） 钴（千吨） 截至2024年6月30日的MMG矿石储量-含金属（100%资产基准）1 邦巴斯 4,600 66 0.8 120 科马考 940 37 金塞维尔 750 30 杜加尔河 2,300 350 25 罗斯伯里 12 390 150 23 0.2 Sokoroshe II 34 7 合计 6,300 2,700 500 150 1.0 120 37 注：1.本简报所提述数据乃摘录自于《截至2024年6月30日的矿产资源量及矿石储量声明报告》，此报告亦可于 www.mmg.com查阅。MMG确认
Slide 39: ati
ati