Canadian Solar Infrastructure Fund.inc. · TSE:9284
Canadian Solar Infrastructure Fund.inc — FY2020 Earnings Presentation
46 slides from Canadian Solar Infrastructure Fund.inc's earnings presentation, February 2021
Slide 1: 第７期（2020年12月期）決算説明会資料
S-20 CS丸森町発電所 第７期（2020年12月期） 決算説明会資料 S-1 CS志布志市発電所 資産運用会社 カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人 カナディアン・ソーラー・アセットマネジメント株式会社
Slide 2: 目次
目次 1. 第７期決算概要 ・・・・・・・・・・・ 2 3. 2021年3月公募増資の概要 2020年12月期（第７期）決算の概要 ・・・・・・・ 3 および今後の見通し・・・・・・・・・・ 22 保有資産の運用実績・・・・・・・・・・・・・・・ 4 2021年3月の公募増資概要・・・・・・・・・・・・ 23 ポートフォリオ一覧（1） ・・・・・・・・・・・・ 7 第8期新規取得物件のご紹介 ・・・・・・・・・・・ 24 ポートフォリオ一覧（2） ・・・・・・・・・・・・ 8 公募増資実施時のデット・ファイナンスの概要・・・ 25 第8期、第9期、第10期の業績予想 ・・・・・・・・ 26 2
Slide 3: 1. 第７期決算概要
1. 第７期決算概要 2
Slide 4: 2020年12月期（第７期）決算の概要
2020年12月期（第７期）決算の概要 実績発電量が期初予想を若干下回ったものの、営業収益は概ね期初予想の範囲内に収まる 営業費用は、発電所の運営費等により増加し、営業利益で期初予想を下回る 一方で、営業外収益で益城発電所取得価格に修正による減価償却額の修正益・保険金収入を計上 結果として当期純利益が期初予想を上回ったことにより、 1口当たり分配金は利益分配金を47円増 加、利益超過分配を同額減少し、分配金合計は3,700円と変更なし 第６期 第７期 主要な差異要因（予想比） 2020年６月期 2020年12月期 期初予想 差異 実績 実績 ▲13 （8月14日時点） （期初予
Slide 5: 保有資産の運用実績
保有資産の運用実績 今期の実績発電電力量÷予想発電電力量＝98.59%（2020年通年：99.07%） 保有資産の総合計 予想発電電力量 実績発電電力量 (MWh) 116.3% 20,000 89.0% 106.1% 75.0% 16,606 14,279 102.5% 105.1% 15,000 13,056 12,433 12,400 11,065 11,690 9,785 9,218 9,452 10,000 7,916 8,316 5,000 0 7月 8月 9月 10月 11月 12月 個別資産の状況 (MWh) (MWh) S-01 CS志布志市発電所 S-02 CS
Slide 6: 保有資産の運用実績
保有資産の運用実績 S-05 CS湧水町発電所 (MWh) (MWh) 300 S-06 CS伊佐市第三発電所 400 200 300 200 100 100 0 0 7月 8月 9月 10月 11月 12月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 S-07 CS笠間市第二発電所 (MWh) S-08 CS日出町発電所 (MWh) 300 400 200 300 200 100 100 0 0 7月 8月 9月 10月 11月 12月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 (MWh) S-10 CS南島原市発電所(東) (MWh) S-09 CS芦北町発電所 400 同発電所(西) 60
Slide 7: 保有資産の運用実績
保有資産の運用実績 S-15 CS津山市発電所 (MWh) (MWh) 300 S-16 CS恵那市発電所 300 200 200 100 100 0 0 7月 8月 9月 10月 11月 12月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 S-17 CS大山町発電所(A) (MWh) 同発電所(B) 4,000 S-18 CS髙山市発電所 (MWh) 3,000 150 2,000 100 1,000 50 0 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 7月 8月 9月 10月 11月 12月 S-19 CS美里町発電所 (MWh) S-20 CS丸森町発電所 (MWh) 150 300
Slide 8: ポートフォリオ一覧（１） － 物件データ・評価価格
ポートフォリオ一覧（１） － 物件データ・評価価格 FIT 物件 取得日 FIT期間終了日 取得価格 評価価格 投資比率 パネル出力 物件名称 所在地 価格 土地権利形態 番号 (年.月.日) (年.月.日) (百万円) (百万円)（注） (％) (kW) (円) S-01 CS志布志市発電所 鹿児島県志布志市 40 2017.10.31 2034.9.16 所有権 540 504 1.03 1,224.00 S-02 CS伊佐市発電所 鹿児島県伊佐市 40 2017.10.31 2035.6.8 賃借権 372 334 0.68 931.77 S-03 CS笠間市発電所 茨城県笠間市 40
Slide 9: ポートフォリオ一覧（２） － 第７期実績
ポートフォリオ一覧（２） － 第７期実績 （単位：千円） 物件 賃貸費用 物件名称 基本賃料 実績連動賃料・付帯収入 減価償却費 減価償却後NOI 番号 （減価償却費を含む） S-01 CS志布志市発電所 19,040 7,570 13,500 9,470 13,110 S-02 CS伊佐市発電所 14,100 6,500 11,540 7,840 9,070 S-03 CS笠間市発電所 29,250 10,740 21,210 14,460 18,780 S-04 CS伊佐市第二発電所 29,110 12,140 25,330 16,460 15,920 S-05 CS湧水町発電所 23,3
Slide 10: 2. 主要トピックス
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Slide 11: 保有資産の概要
保有資産の概要 第7期末時点の保有資産の概要は以下の通り。合計物件数23件、パネル出力約123MW、取得価格ベースで約 500億円となり、引き続き上場インフラファンド最上位クラスの規模を維持 〈第7期末時点保有資産〉 第7期末時点 物件数 23 物件 取得価格合計 497.3 億円 取得済資産 第7期末時点 パネル出力合計 123.0 MW 評価価格（注）合計 488.9 億円 （注）「評価価格」とは、各時点を価格時点とする、S-01からS-18までの発電所については、PwCサステナビリティ合同会社が算定した再生可能エネルギー発電設備の評価額（不動産、不動産 の賃借権又は地上権の評価額を含
Slide 12: 投資口価格の推移
投資口価格の推移 2020年3月、新型コロナウイルス感染拡大の影響によりマーケット全体が下落基調となったが、その後の本投資法人の投資口価格 は堅調に推移。2020年12月末日時点の投資口価格は年始時点との対比で約11.5%高い水準で着地 特に年後半は、他の上場インフラファンドの投資口価格や東証REIT指数対比でアウトパフォーム 本投資法人の出来高（右軸） 本投資法人（左軸） 上場インフラファンド加重平均（左軸） 日経平均（左軸） 東証REIT指数（左軸） （円） （口） 140,000 5,000 4,500 130,000 4,000 120,000 3,500 110,000 3,
Slide 13: 格付取得および投資法人債（グリーンボンド）の発行
格付取得および投資法人債（グリーンボンド）の発行 JCRでの格上げ、R&Iでの新規格付取得により調達手段の多様化、更なる投資家層の拡大を目指す 取得格付 格付対象 取得日 見通し 変更前 変更後 長期発行体格付 2020年7月31日 A- A 安定的 株式会社日本 格付研究所 第1回無担保投資法人債（特定投資法人債間限 定同順位特約付及び適格機関投資家限定） 2020年7月31日 A- A － 株式会社格付投資 情報センター 長期発行体格付 2020年8月7日 - A- 安定的 決算日後において、上場インフラ投資法人としては初となる公募投資法人債（グリーンボンド）を発行 発行日 募集方
Slide 14: 負債の状況（１）・有利子負債の概要
負債の状況（１） ・有利子負債の概要 （2020年12月31日時点。金額単位は百万円） 当初借入 種別 区分 借入残高 借入金利 金利種別 借入日 返済期日 金額 基準金利に0.45%を加えた利率 2017年 借入実行日より10年後の応当日 長期 15,700 13,188 固定金利 （固定化後:0.845%） 10月31日 Green Finance評価 基準金利に0.45%を加えた利率 2018年 長期 8,000 6,995 固定金利 借入実行日より10年後の応当日 （固定化後:1.042%） 9月6日 2019年 借入 長期 700 623 基準金利に0.45%を加えた利率 変動金利
Slide 15: 負債の状況（２）・LTVおよび固定金利比率
負債の状況（２）・LTVおよび固定金利比率 資産評価替えおよび借入による資産取得によりLTV水準は若干上昇したものの、引き続き一定レベ ルでの抑制による借入余力の確保。固定金利比率も引き続き高水準で運営し、安定的な財務戦略を 継続 本投資法人のLTVと固定金利比率 LTV (注1) 固定金利比率 (注2) 2020年６月末日時点 2020年12月末日時点 2020年６月末日時点 2020年12月末日時点 54.31 ％ 55.52 ％ 81.36 ％ 7 78.41 ％ （注1） 「LTV」の算出には、消費税ブリッジローンは含みません。 （注2） 「固定金利比率」とは、当該時点における
Slide 16: 九州電力送配電の出力制御による影響
九州電力送配電の出力制御による影響 これまでの出力制御の回数、従来の計算による影響等は以下の通り。第８期以降については、想定さ れる出力制御の影響については、業績予想に織り込み済み（九州の所在は全23物件中、9物件） 第3期 第4期 第５期 第６期 第７期 実施日数 8日 48日 13日 71日 2日 本投資法人各発電所の 実施回数合計 12回 117回 21回 249回 1回 想定逸失変動賃料 （予想発電量対比） 3,833千円 32,545千円 3,750千円 58,130千円 95千円 想定逸失変動賃料の 予想賃料収入に対する割合 0.21% 1.54% 0.17% 2.47% 0.
Slide 17: 出力制御に係る対応
出力制御に係る対応 ■オンライン出力制御装置の導入意義及び ■本投資法人によるオンライン出力制御装置導入事例 オフライン出力制御方法との比較 パワーコンディショナー全体の出力の管理・最適化と オンライン化改修により終日制御から時間単位の制御に移行 オンライン出力制御が可能なデジタル情報伝達装置を導入 することで、出力制御をピーク時間に限定化することが可能 CS益城町発電所 CS南島原市発電所（東）、 同発電所（西） 出力制御 オフライン出力制御 オンライン出力制御 適用時間 （終日制御） （時間単位制御） 発電量 発電量 ピーク時間に関わらず 出力制御を 出力制御を実施 ピーク時間に限定化 7
Slide 18: ESGに関する取組み（UN PRI・特定卸供給）
ESGに関する取組み（UN PRI・特定卸供給） UN PRIへの署名宣言 本資産運用会社は、2019年8月13日付でESG（Environmental：環境、 Social：社会、 Governance： 企業統治）投資を推進する企業として、上場インフラファンドの資産運用会社として初めて国連責任投資 原則（United Nations supported Principles for Responsible Investment）（PRI）に署名 PRIは、資産運用会社等の意思決定プロセスに ESG の課題を考慮に入れるべきであるとする世界共通の ガイドライン 本資産運用会社
Slide 19: ESGに関する取組み（グリーンファイナンス）
ESGに関する取組み（グリーンファイナンス） グリーンファイナンス・フレームワークを新たに策定し、2020年5月11日付でJCRから最上位評価である Green 1(F)（グリーン性評価（資金使途）: g1(F)、 管理・運営・透明性評価： m1(F)）を取得 新生グリーン ローン評価 取得予定資産 1 JCR 新規借入金 新生銀行 充当状況・ 上場時取得資産 2 借入金 金融機関 ステークホルダー 環境改善効果の （グリーンローン） レポーティング 上場後取得資産 3 投資法人債 債券投資家 （グリーンボンド） Green1(F) （JCR最上位評価） 1 第8期資産取得（2021年3月
Slide 20: 脱炭素社会に向けての我が国の政府の対応
脱炭素社会に向けての我が国の政府の対応 2020年10月に菅首相は所信表明演説の中で、2050年までに温室効果ガスの排出量実質ゼロを目指す目標を設定 日本政府は2020年12月に公表した「2050年カーボンニュートラルに伴うグリーン成長戦略」において、2050年 の電源構成比の参考値として、再生可能エネルギーの構成比を約50～60%とし、脱炭素社会実現に向けた規制改革 の一つとして、カーボンプライシングを導入検討。また、2030年半ばまでに乗用車新車販売で電動車（注）100%実 現を目指す等の方針を掲げ、2050年の電力需要量は現状より30～50%増加するとの試算 日本政府の方針及
Slide 21: 重要な制度変更に関する動向
重要な制度変更に関する動向 2021年2月にエネ庁主催の調査会・委員会の合同会議で詳細設計を発表 発電設備の廃棄費用の積立制度 積立対象区分等 10kW 以上すべての太陽光発電の FIT・FIP 認定事業 認定事業者が、電力広域的運営推進機関（OCCTO）に、廃棄等費用を源泉徴収的に外部 積立方法 積立てする。例外的に、一定の要件を満たせば内部積立も認可 積立期間 FIT期間終了前の10年間で積立。積立頻度は1か月 既に調達価格が決定されている2019年度までの認定案件については、調達価格等算定委員会による調 積立の額 達価格の算定において想定してきた廃棄等費用の水準 市場連動型の
Slide 22: 発電側基本料金に係る議論
発電側基本料金に係る議論 発電側基本料金 送配電線網の維持・管理のため再エネ発電事業者が発電規模に応じて負担すべきとされるもので、従 前は小売事業者が100%負担していた託送料金の一部（10%)を固定費として課金・回収する制度 • 課金方法については kW と kWh を 1:1 に設定。kWh 課金の対象及び具体的な算定方法 • 割引制度の扱い • 発電・小売間の卸料金に発電側基本料金が転嫁させるため、契約条件の見直しが必要 詳細設計の概要 • 設備利用率の低いFIT電源においては、小売側の減額分より高い負担分の転嫁となる • 可能性があり • 賦課金による調整措置の対象及びレベル感 •
Slide 23: 3. 2021年3月公募増資の概要および今後の見通し
3. 2021年3月公募増資の概要および今後の見通し 22
Slide 24: 2021年3月の公募増資の概要
2021年3月の公募増資の概要 公募増資による資産取得後において、上場インフラファンド市場最大となる800億円の資産規模 オファリング形態 グローバルオファリング（REGS) 物件数 取得価格合計 評価額合計 パネル出力合計 LTV 公募・売出し口数 159,075口 〈第7期末時点保有資産〉 オファリング総額 19,902,668,625円 23物件 494.0億円 488.9億円 123.0MW 55.5% 発行・売出し価格 125,115円 〈2021年3月8日付取得資産〉 発行決議日／受渡期日 2021年2月17日／2021年3月8日 グローバル・ 2物件 305.9億円 313.
Slide 25: 第8期新規取得物件のご紹介
第8期新規取得物件のご紹介 CS日出町第二発電所の取得により、ポートフォリオにおける大型案件の分散が進展 S-24 CS日出町第二発電所 物件名称 CS日出町第二発電所 面積 1,535,375㎡ 土地 取得日 2021年3月8日 権利形態 所有権・賃借権・地役権 所在地 大分県速見郡日出町南畑字大村台 供給開始日 2019年10月31日 カナディアン・ソーラー・ オペレーター 調達期間満了日 2039年10月30日 プロジェクト株式会社 カナディアン・ソーラー・ パネルの種類 多結晶シリコン（片面） O&M業者 O&Mジャパン株式会社 パネル出力 53,403.66kW 株式会社九電工・
Slide 26: 公募増資実施時のデット・ファイナンスの概要
公募増資実施時のデット・ファイナンスの概要 ■ 新規借入れの状況 区分 借入先 借入金額 利率 借入実行日 返済期限 返済方法 資金使途 摘要 株式会社新生銀行、株式会社三井住友銀行及 取得資産の取得資金及 び株式会社みずほ銀行をアレンジャー、株式会 基準金利に0.45%を 2021年 借入実行日より10年後の 一部分割 無担保 長期 170億円 び関連する諸費用の一 社三菱UFJ銀行及び三井住友信託銀行株式会 加えた利率 3月8日 応当日 返済 無保証 部 社をコ・アレンジャーとする協調融資団 2023年3月8日又は消費 取得資産の取得資金及 株式会社新生銀行、株式会社三井住友銀行及 基準金
Slide 27: 第８期、第９期、第10期の業績予想
第８期、第９期、第10期の業績予想 業績予想 第８期 第９期 第10期 （2021年６月期） （2021年12月期） （2022年６月期） 運用状況（百万円） 営業収益 3,337 3,739 3,715 営業利益 1,315 1,440 1,395 経常利益 862 1,212 1,176 当期純利益 861 1,212 1,176 １口当たり分配金 （利益超過分配金を含む） 3,700円 3,750円 3,750円 １口当たり分配金 （利益超過分配金を含まない） 2,207円 3,106円 3,014円 1口当たり 利益超過分配金 1,493円 644円 736円 本投資法人は安定的な
Slide 28: 分配金の推移
分配金の推移 上場来の6期間において、安定的な分配金の提供を実現 今回の物件取得により、第9期、第10期の分配金はそれぞれ50円増加を予想し、各3,750円を想定 利益超過分配金の活用による安定的な分配金の維持・継続を目指す （円） 4,000 3,700 3,700 3,700 3,750 3,750 3,600 3,650 3,650 3,500 644 577 708 601 736 3,000 1,340 1,493 1,817 2,500 2,350 2,000 808 1,500 3,073 2,992 3,099 3,106 3,014 2,310 2,207 1,0
Slide 29: 外部成長戦略（スポンサーパイプライン）
外部成長戦略（スポンサーパイプライン）（数値はいずれも2020年12月末日現在） 豊富なスポンサーパイプラインからの取得を中心に、中期的に1,000億円の資産規模を目指す 稼働済資産及び スポンサー スポンサーポートフォリオの構成・分散状況 建設中資産 開発中資産 ポートフォリオ合計 FIT価格32円～40円を中心に構成されるスポンサーポートフォリオ 11物件／232.9MW 18物件／150.6MW 29物件／383.5MW 一方で低買取価格案件もグループ運営のメリットを生かし積極的に開発 規模別（件数ベース） 買取価格別（パネル出力ベース） 他にENR 対象物件（注） 50MW以上
Slide 30: Appendix
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Slide 31: カナディアン・ソーラー・グループが組成するインフラファンド
カナディアン・ソーラー・グループが組成するインフラファンド カナディアン・ソーラーの歴史 カナディアン・ソーラー・グループのグローバル拠点 モジュール及びシステム・ソリューションズ（MSS）部門：18か国 2001年にカナダ、オンタリオにて創業 エネルギー部門：17か国 太陽光パネルの製造工場：6か国（15カ所） 2006年からNYナスダック市場に上場（CSIQ） （2020年9月30日現在） グローバルに14,000人以上の従業員 1 6 7 8 20ヵ国以上に事業拠点 2 9 10 14 2 2 16 17 2 2 5 4 67 11 31 3 13 累積で46GW以上のソーラーパ
Slide 32: カナディアン・ソーラー・グループの垂直統合モデル
カナディアン・ソーラー・グループの垂直統合モデル 太陽光発電所 成長 太陽光発電 設備取得 「保有」機能 CS益城町発電所 太陽光発電設備の保有・賃貸 O&M サービス の提供 発電設備 運営等 カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人 太陽光発電 設備賃貸 発電設備 開発等 太陽電池 モジュール スポンサーを含む セル カナディアン・ソーラー・グループ 「開発」機能 ウエハー カナディアン・ソーラー・プロジェクト インゴット 「O&M」機能 シリコン カナディアン・ソーラー・O&M・ジャパン 31
Slide 33: 本投資法人の仕組み
本投資法人の仕組み J-REITとほぼ同じ構造を持ち、太陽光発電設備等貸付による賃料収入を基礎とする カナディアン・ソーラー・アセットマネジメント㈱ 資産運用 分配 委託契約 本投資法人より資産運用に関する業務を受託 本投資法人 投資家 本資産運用会社 2016年6月に設立 出資 スポンサー・ サポート契約 出資 カナディアン・ソーラー・プロジェクト㈱ 金銭消費 貸借契約 （スポンサー兼オペレーター） スポンサー／ 金融機関 オペレーター 太陽光発電設備の運営や建設などに従事 運用資産 2014年5月に設立 太陽光発電設備等 O&M業務 委託契約 土地賃貸借 契約・売買 カ
Slide 34: ESGに関する取組み（Environment）
ESGに関する取組み（Environment） スポンサーを含めて環境面にも配慮して、再生可能エネルギー投資を通じた再生可能エネルギーの 普及に貢献 太陽光パネル製造による環境負荷軽減 カナディアン・ソーラーグループは、太陽光パネルの製造過程で生じる温室効果ガス及び工業 用水等を減少させることにより環境負荷軽減に注力 温室効果ガス排出量の削減（/kW） 工業用水の使用量削減（/MW）削減 2018年 2020年 2018年 2020年 -42% -40% 318.84kg 297.37kg 230m3 207m3 CS大山町発電所における環境に配慮した開発・運営 スポンサー
Slide 35: ESGに関する取組み（Social）
ESGに関する取組み（Social） カナディアン・ソーラーグループの大分県速見郡日出町とのかかわり CS 日出町発電所及び第8期において取得のCS日出町第二発電所の所在 する日出町において、 2017 年 5月に行われた日出町のカレイ稚魚放流 イベントに協賛、この地の特産品を守る試みに貢献 CS大山町発電所におけるカナディアン・ソーラーグループの地域とのかかわり CS大山町発電所の竣工記念及び地域貢献の一環として、スポンサーは 『自然とメガソーラーとの共 存・大いなる挑戦』 をコンセプトとして、大山カナディアン・ガーデンを造園し、大山町に寄贈。 また、同町の日間神社改修や真福
Slide 36: ESGに関する取組み（Governance）
ESGに関する取組み（Governance） 投資主の利益とスポンサーの利益の一体化 本投資法人は、投資主の利益とスポンサーの利益を一致させることで、投資主価値向上を目指して います。 本募集後のスポンサーの保有口数と保有比率 56,620口（14.79%） 資産の取得及び譲渡に係る利害関係者との取引に係る意思決定機構 カナディアン・ソーラー・グループ等の利益相反の発生するおそれが高い利害関係者との間の取引等 に関して、本資産運用会社は「利害関係者取引規程」において弊害防止措置を定めています。 資産の取得及び譲渡に係る利害関係者との取引に係る意思決定機構 利害関係者との取引（5
Slide 37: 期末投資主の状況
期末投資主の状況 2020年12月期末投資主状況 投資口数 投資主数 ■個人・その他 115,401口（49.91%） ■個人・その他 11,447人（97.45%） ■金融機関 23,438口（28.55%） ■金融機関 40人（ 0.34%） 投資口数 投資主数 （証券会社含む） （証券会社含む） 231,190口 11,746人 ■その他国内法人 51,976口（22.48%） ■その他国内法人 192人（ 1.63%） ■外国法人・個人 40,375口（17.46%） ■外国法人・個人 67人（ 0.57%） 氏名又は名称 発行済投資口の総口数に 所有投資口数（口） 対する
Slide 38: 貸借対照表
貸借対照表 第7期（2020年12月期）貸借対照表 投資その他の資産 資産の部 （単位：千円） 長期前払費用 269,287 繰延税金資産 13 流動資産 長期預金 15,600 現金及び預金 2,828,532 差入保証金 37,790 営業未収入金 362,206 投資その他の資産合計 322,690 前払費用 155,628 45,670,799 固定資産合計 未収消費税等 26,241 繰延資産 その他 2,130 投資法人債発行費 6,776 流動資産合計 3,374,740 6,776 繰延資産合計 固定資産 資産合計 49,052,315 有形固定資産 構築物 1,043
Slide 39: 損益計算書
損益計算書 第７期（2020年12月期）損益計算書 （単位：千円） 営業収益 再生可能エネルギー発電設備等の賃貸収入 2,413,625 営業収益合計 2,413,625 営業費用 再生可能エネルギー発電設備等の賃貸費用 1,409,487 資産運用報酬 61,062 一般事務委託手数料 18,994 役員報酬 2,400 租税公課 436 その他営業費用 62,912 営業費用合計 1,555,292 営業利益 858,332 営業外収益 受取利息 14 受取保険金 1,219 雑収入 35,501 営業外収益合計 36,735 営業外費用 支払利息 111,324 投資法人債利息 3,
Slide 40: ポートフォリオ一覧
ポートフォリオ一覧 第７期末時点 S-04 CS伊佐市第二発電所 S-06 CS伊佐市第三発電所 S-01 CS志布志市発電所 1.2MW S-02 CS伊佐市発電所 0.9MW S-03 CS笠間市発電所 2.1MW S-05 CS湧水町発電所 1.7MW 2.0MW 2.2MW S-07 CS笠間市第二発電所 S-08 CS日出町発電所 2.6MW S-09 CS芦北町発電所 2.3MW S-10 CS南島原市発電所(東) S-11 CS皆野町発電所 2.4MW S-12 CS函南町発電所 1.3MW 2.1MW 同発電所(西) 3.9MW S-17 CS大山町発電所(A) S-14
Slide 41: 基本賃料および実績連動賃料を加味した賃料形態
基本賃料および実績連動賃料を加味した賃料形態 基本賃料および実績連動賃料の算出方法 基本賃料 発電量予測値/月 （P50）×（100－Y）%×70%× 買取価格 実績連動賃料 （実績発電量/月×（100－Y）%× 買取価格）－基本賃料 実績発電量が発電量予測値（P50）を下回った場合、オペレーターは基本賃料額を賃借人より収受 実績発電量が発電量予測値（P50）の70％を上回った場合、実績連動賃料が発生 賃料設定に係るイメージ図 本投資法人が 受領すべき賃料総額 予測売電収入（賃借人運営費用及びオペレーター 報酬相当額控除前） 発電量予測値（P50） ×Y％ ×買取価格 本投資法
Slide 42: FIT制度に支えられた安定的なキャッシュ・フローの合理的分配方針
FIT制度に支えられた安定的なキャッシュ・フローの合理的分配方針 再生可能エネルギー発電設備より生み出されたフリーキャッシュ・フロー（以下「FCF」といいます。） のうち、デット投資家に帰属するキャッシュ・フローを控除した残余のキャッシュ・フロー（以下 「NCF」といいます。）額に対し毎期本投資法人が決定する一定比率を乗じた額を目途として、金銭の分 配（利益超過分配金）を実施する方針です。 利益超過分配イメージ 賃貸事業 賃貸事業 支出等 支出等 借入金利 資本的支出 借入金利 再エネ発電設備により 生み出されたFCF 再投資目的 減価償却費の 賃料 収入総額 借入金返済 60％を下回
Slide 43: 太陽光発電設備等の事業収支の特性について
太陽光発電設備等の事業収支の特性について 長期的かつ安定的な事業収支の予測が可能 FIT制度によって固定化された売上に加え、費用項目も固定的な費用が大部分を占めることから、長期的かつ安定的な事業収支の 予測を立てることが可能であると思料 具体的には、本投資法人の資産をある時点で取得し、その後追加的な資産の組入れ又は売却を行わないとの前提を置いた場合、 固定価格買取期間中における本投資法人の営業収益、営業費用及び営業外費用の期間経過に伴う推移は、一定の仮定及び前提に 基づく計算上、概ね以下に記載するような特性を有し、結果として、本投資法人の当期利益は、固定価格買取期間中は中長期に わ
Slide 44: 本投資法人の沿革
本投資法人の沿革 時期 内容 2017年4月21日 設立企画人（本資産運用会社）による投信法第69条第1項に基づく本投資法人の設立に係る届出 2017年5月18日 投信法第166条に基づく本投資法人の設立の登記、本投資法人の成立 2017年5月25日 投信法第188条に基づく本投資法人の登録の申請 内閣総理大臣による投信法第187条に基づく本投資法人の登録の実施 2017年6月9日 （登録番号 関東財務局 第127号） 東京証券取引所インフラファンド市場への上場（証券コード：9284） 2017年10月30日 13物件の取得による運営開始（取得価格合計304億円、パネル出力合計72.7MW）
Slide 45: 我が国の再生可能エネルギーの状況
我が国の再生可能エネルギーの状況 再生可能エネルギー比率 現行の第五次エネルギー基本計画は、2015年に策定した2030年のエネルギーミックスを目標としており、再生可能エネルギー 発電の目標比率等が定められる第6次エネルギー基本計画策定に向けて議論が開始されました。 日本政府は再生可能エネルギーの上位主力電源化を掲げており、今後再生可能エネルギーの導入拡大及び普及が期待されていま す。 再生エネ 原子力 石炭 石油 天然ガス（LNG含む） その他 各業界団体・機関による2030年 日本の電源構成見通し 100% 1.8% 90% 24.2% 26.0% 27.0% 27.0% 80
Slide 46: ディスクレーマー
ディスクレーマー • 本資料は、情報提供を目的としたものであり、特定の商品についての投資の募集、勧誘や売買の推奨を目的としたものではあり ません。投資を行う際は、投資家ご自身の判断と責任で投資なさるようお願いいたします。 • 本資料は、金融商品取引法、投資信託及び投資法人に関する法律又は東京証券取引所上場規則に基づく開示書類や運用報告書で はありません。 • 本資料には、カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人（以下「本投資法人」といいます。）に関する記載の他、第三者が公 表するデータ・指標等をもとにカナディアン・ソーラー・アセットマネジメント株式会社（以下「本資産運用会社」といいま す。）が
Canadian Solar Infrastructure Fund — FY2020 Earnings Presentation on 6ix