Daiichi Life Group. Inc. · TSE:8750
Daiichi Life — Q2 FY2015 Earnings Presentation
70 slides from Daiichi Life's earnings presentation, Nov 20, 2014
Slide 1: 2015年3月期 第2四半期 決算・経営説明会
2015年3月期 第2四半期 決算・経営説明会 2014/11/20 第一生命保険株式会社
Slide 2: 目次
目次 本日のポイント 2 ２０１５年３月期 第２四半期決算・ＥＥＶ 3 中期経営計画 「Ａｃｔｉｏｎ Ｄ」の進捗および今後の戦略 11 （参考）簡易的ＵＳ－ＧＡＡＰベース利益指標 30 参考データ 35 1
Slide 3: 本日のポイント
本日のポイント ２０１５年３月期 第２四半期決算は、従来の財務的課題への取組みの成果と、良好な経済 環境により、大幅増収・増益。グループＥＶは、グループ各社ともにＥＶが増加したことで、５ 兆円を突破。 成長に向けた国内外での取組みが奏効し、中期経営計画は順調に進捗。経営目標は前 倒しでの達成が見込まれるため、中期経営計画の刷新も視野に検討中。 資本充足率は、増資や利益の積上げにより、プロテクティブ社買収に伴い見込まれるリス ク量の増加を相殺し、２０１４年度末迄の目標水準を堅持。 グループ経営態勢の強化に向け、日・米・亜の３極体制「持続成長トライアングル」の構築 も順調に進捗。 2
Slide 4: 2015年3月期 第2四半期決算・EEV
2015443 FA 8) S2UU+HRS-EEV —£20/S-bF—
Slide 5: 第一生命グループ業績 – 業績ハイライト
第一生命グループ業績 – 業績ハイライト 好調な銀行窓販と、資産運用収支の改善が業績を牽引し、連結経常収益・連結経常利益・ 連結純利益ともに大幅増加を達成 連結経常収益、連結経常利益の通期予想を上方修正 （億円） ＜参考＞ 14/3期 15/3期 2014/8/8 2014/11/14 前年同期比 発表予想 発表予想(b) 進捗率(a/b) 2Q累計 2Q累計 (a) 連結経常収益 29,752 34,627 +4,875 +16% 56,070 64,090 54% 第一生命単体 22,082 22,568 +485 +2% 40,740 44,000 51% 連結経常利益 1,560 2,
Slide 6: 第一生命グループ業績 – グループ各社の業績
第一生命グループ業績 – グループ各社の業績 【第一生命】 【第一フロンティア生命】 【豪TAL】(1) 【連結】 （億円） （億円） （百万豪ドル） （億円） 14/3 期 15/3期 前年 14/3期 15/3 期 前年 14/3 期 15/3 期 前年 14/3 期 15/3期 前年 2Q累計 2Q累計 同期比 2Q累計 2Q累計 同期比 2Q累計 2Q累計 同期比 2Q累計 2Q累計 同期比 経常収益 22,082 22,568 +2% 6,578 10,779 +64% 1,372 1,585 +16% 29,752 34,627 +16% 保険料等収入 14,274 14,954
Slide 7: 第一生命グループ業績予想 – 2015年3月期業績予想
第一生命グループ業績予想 – ２０１５年３月期業績予想 経常収益・経常利益の通期予想を上方修正 純利益は、法人税減税の影響を見極める必要があるため、業績予想を据え置き （億円） (参考) 1 5/ 3 期（ 予） 1 5 / 3期（予） 14/3期 ※2 0 1 4 / 1 1 / 1 4 増減 ※2 0 1 4 / 8 / 8 発表 予想 発 表予想 経常収益 6 0,44 9 6 4 ,0 9 0 + 3 ,6 4 0 56 ,0 7 0 第一生命単体 43,846 44,000 + 153 40,740 第一フロンティア 14,178 17,370 + 3,191 12,290 TAL
Slide 8: EEV – ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (1)
EEV – ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (1) 好調な保険販売と良好な金融環境を背景に、グループ各社ともにＥＶが増加 第一生命グループのEEV （億円） 14/3末 14/9末 増減 ＥＥＶ 42,947 51,554 +8,607 修正純資産 34,313 44,730 +10,416 保有契約価値 8,633 6,824 △1,808 14/3期 15/3期 増減 14/3期 2Q累計 2Q累計 新契約価値 1,049 1,371 +321 2,554 第一生命（単体） （億円） 第一フロンティア生命 （億円） 14/3末 14/9末 増減 14/3末 14/9末 増減 ＥＥＶ
Slide 9: EEV - ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (2)
EEV - ヨーロピアン・エンベディッド・バリュー (2) TAL （億円） ＜参考＞TAL（豪ドルベース） （百万豪ドル） 14/3末 14/9末 増減 14/3末 14/9末 増減 ＥＥＶ 1,863 2,074 +210 ＥＥＶ 1,957 2,179 +221 修正純資産 999 1,155 +155 修正純資産 1,050 1,213 +163 保有契約価値 863 919 +55 保有契約価値 907 965 +57 14/3期 15/3期 14/3期 15/3期 増減 14/3期 増減 14/3期 2Q累計 2Q累計 2Q累計 2Q累計 新契約価値 78 75 △2 184 新契
Slide 10: グループEEV変動要因分析
グループＥＥＶ変動要因分析 ＥＶの基礎的な成長部分 = 3,219億円（OpRoEV=7.1%) （億円） 60,000 +2,825 +1,371 +1,740 +45 +3 51,554 50,000 45,507 +79 +- 0 △17 保有契約 前提条件 前提条件 前提条件 その他 40,000 期待収益 価値から修 新契約 期待収益 と実績の の変更 と実績の （ﾘｽｸ･ﾌﾘｰ･ 正純資産 30,000 価値 （超過収益分） 差異 （非経済前提） 差異 への移管 ﾚｰﾄ分） （非経済前提） （経済前提） 20,000 10,000 （１） 14/4始（調整後） 14/9末 ＜参考①
Slide 11: 新契約価値
新契約価値 【第一生命グループ】 （億円） 14/3期 15/3期 増減 2Q累計 2Q累計 新契約価値 （Ａ） 1,049 1,371 ＋321 収入保険料現価 （Ｂ） 18,650 23,774 ＋5,124 新契約マージン （Ａ／Ｂ） 5.63% 5.77% ＋0.14ポイント 内訳 【第一生命】 【第一フロンティア】 【ＴＡＬ】 （億円） 14/3期 15/3期 14/3期 15/3期 14/3期 15/3期 増減 増減 増減 2Q累計 2Q累計 2Q累計 2Q累計 2Q累計 2Q累計 新契約価値 （Ａ） 896 1,000 ＋103 82 295 ＋213 78 75 △2 収入保険
Slide 12: 中期経営計画「Action D」の進捗および今後の戦略
中期経営計画 「Ａｃｔｉｏｎ Ｄ」の進捗 および今後の戦略
Slide 13: Action D 経営目標の進捗状況
Action D 経営目標の進捗状況 EV成長率（ROEV） 8％を超える平均的成長 EV成長率は目標を超過 企業価値 連結修正純利益（2015年度） 1,000億円 2015年3月期 第２四半期決算 1,296億円 グループ保有契約年換算保険料 トップ 2013～15年度で 約10％成長 2014年9月末 約9％増 ライン 成長性 ※上記は、2015年度末の2012年度末対比での成長率を指します 成長事業の連結利益貢献度（2015年度） 成長事業 海外事業 約30％ プロテクティブ社の子会社化を前提として 比率 国内事業合算 約40％ 一定の目処 ※上記海外事業は海外生保・アセットマネジメン
Slide 14: グループEEVの推移
主要業績の推移（エンベディッド・バリュー） グループEEVの推移 （兆円） 6 5.1 5 4.2 4 3.3 3 2.6 2.4 2 1 0 11/3末 12/3末 13/3末 14/3末 14/9末 13
Slide 15: 主要業績の推移（契約業績）
主要業績の推移（契約業績） グループ保有契約年換算保険料の推移 （億円） 30,000 26,380 25,603 25,000 24,257 23,223 21,618 20,000 15,000 10,000 5,000 0 11/3末 12/3末 13/3末 14/3末 14/9末 14
Slide 16: 主要業績の推移（純利益）
主要業績の推移（純利益） 連結純利益の推移 （億円） 1,400 1,233 1,200 1,000 779 800 600 400 324 191 203 200 0 11/3期 12/3期 13/3期 14/3期 15/3期 2Q累計 15
Slide 17: 国内成長戦略「一生涯のパートナー With You プロジェクト」
国内成長戦略 「一生涯のパートナー With You プロジェクト」 対面・非対面チャネルが一体となり、あらゆるお客さま接点を活用 ＩＣＴの活用で各チャネルが連携し、様々なニーズに最適な商品、最適なチャネルで応える 「オムニチャネル」化を推進 入口：ご提案引受時 総合保障型・介護医療重視型の新商品導入 「DL Pad」活用による高付加価値のコンサルティン グ・スピーディーな新契約手続きの実現 中間：ご契約期間中 定期的なお客さまフォローの徹底 充実した健康サポートの提供 出口：お支払満了時 相続税改正を踏まえたコンサルティング（相続コンサルタント全国配置） 成年後見制度活用によるお手続きサポー
Slide 18: 国内生命保険市場における基本戦略
国内生命保険市場における基本戦略 当社グループの未開拓市場に対して、新子会社（ネオファースト生命）を通じてターゲティング 市場規模は新契約年換算保険料ベースで約５,０００億円（市場全体約３兆円）と推定 ③ ① ② (2) (1) 市場規模イメージ（新契約年換算保険料）は、インシュアランス生命保険統計号等から当社推計 (2) 関係当局による認可等を条件として、2014年11月25日に損保ジャパン・ディー・アイ・ワイ生命からネオファースト生命へ商号変更（社名変更）を行う予定 17
Slide 19: 第一生命（単体）：販売チャネル強化に向けた取組み
第一生命（単体）：販売チャネル強化に向けた取組み 営業職員チャネルの複線化 新設 販売チャネルの多様化 カスタマー 強化 コンサルタント職員(1) 総合営業職 代理店 新卒の職域専門組織 コンタクト センター 高度化 FP・RM・直販 生涯設計デザイナー R サービス アドバイザー(2) 第一生命 ほけんショップ 生涯設計デザイナー Rの高度化 第一フロン • 「有職者採用」「後継者採用」「特別採用」の推進 ティア生命 • 5年間の育成体制（社内検定・職層別研修等） ネオファースト 生命 国内グループ会社との連携も視野に （1） 従来の営業職員チャネル・営業スタイルでは接点を得られにくいお客さ
Slide 20: 第一生命（単体）：営業職員チャネルの効率性は着実に改善
第一生命（単体）： 営業職員チャネルの効率性は着実に改善 営業職員の厳選採用・育成強化、新商品の投入により、生産性は着実に向上 お客さまサービスを起点とした取組により契約の品質が向上し、高い新契約マージンを実現 生産性 （営業職員一人あたりの新契約価値） (1) 国内生保の新契約マージン(2) （億円） （万円) 3,000 新契約価値 600 1人あたり新契約価値（右軸） 501 8.2% 第一生命 単体 2,500 500 439 6.4% A社 390 2,000 367 400 314 5.2% B社 1,500 300 3.6% C社 1,000 2,169 200 1,911 2.
Slide 21: 第一フロンティア生命：好調な保険販売によりトップシェアを維持
第一フロンティア生命：好調な保険販売によりトップシェアを維持 好調な販売が加速し、保険料シェア首位を維持 （1） 新商品の投入と販売委託先との関係強化により、平均商品委託数は倍増 販売額（保険料ベース） 販売における新商品の割合（保険料ベース）(2) （億円） 保険料シェア 6,000 首位維持(1) 新商品 その他 外貨建終身 85% 外貨建定額年金 5,000 円建終身 98% 73% 4,000 円建定額年金 変額商品 12/3期 13/3期 14/3期 3,000 商品委託数の推移（1販売代理店あたり） 2,000 3.2 2.9 1,000 2.3 0 1.5 1.6 11/3期 1
Slide 22: ネオファースト生命：国内成長市場への新たな取組み
ネオファースト生命：国内成長市場への新たな取組み 第一生命グループにおける住み分け お客さまニーズ 保障ニーズ 貯蓄ニーズ コンサルティング 総合保障型商品 第一生命 お 客 さ ま嗜 好 （営業職員によるコンサルティング販売） ネオファースト生命(1) 第一フロンティア生命 （銀行窓口・来店型保険ショップ 等 （銀行・証券の窓口を通じた 比較検討 を通じた、シンプルな商品を販売） 貯蓄性商品の販売） 単品商品 （1） 関係当局による認可等を条件として、2014年11月25日に損保ジャパン・ディー・アイ・ワイ生命からネオファースト生命へ商号変更（社名変更）を行う予定です。 21
Slide 23: 海外生保事業：地域別の取組方針イメージ
海外生保事業：地域別の取組方針イメージ(収益性×成長性) 成長と収益貢献の両立に向けて、新興国・先進国での出資戦略を推進 戦略意義、投資基準を満たす案件について検討実施 欧米等先進国の 安定性・ 安定成長市場 米国ああ オーストラリア (プロテクティブ) (TAL) 収益貢献 アジア中心新興国の 欧米等先進国市場 高成長市場 ベトナムあああ インド＿＿ (第一生命ベトナム) (ｽﾀｰ・ﾕﾆｵﾝ・第一ﾗｲﾌ) タイ ｲﾝﾄﾞﾈｼｱ (オーシャンライフ) (パニン・第一ライフ) アジア・その他の新興国市場 潜在(長期的な)成長性 22
Slide 24: 海外事業：確かな利益成長
海外事業：確かな利益成長 海外既存事業の利益は順調に増加 今後も、現地経営陣との緊密な連携により、企業価値向上に取り組む 海外生保事業と海外アセットマネジメント事業の修正純利益合計推移（持分考慮後） 200 (億円) 147 150 108 100 54 50 0 08/3期 09/3期 10/3期 11/3期 12/3期 13/3期 14/3期 14/3期 15/3期 2Q累計 2Q累計 (50) 23
Slide 25: 海外事業：プロテクティブ社アップデート
海外事業：プロテクティブ社アップデート 12月～来年1月のクロージングに向けて、必要な諸手続き、事業運営に関する協議は 順調に進捗 1Q 2Q 3Q 4Q プロテクティブ社 株主総会 子会社化完了に （10/6承認可決） 子会社化完了（ 6 月 向けた手続き 日米当局 認可取得（予定） 認可申請 4 日 合併契約締結 ステアリング・ 子会社化完了後の コミッティの 予定） 事業運営に関する 開催 経営者層でのステアリング・コミッティの定期 子会社化後も 協議 開催に加えて、ワーキンググループにおいて 一定期間継続実施 実務担当者による会議・電話会議等を実施 北米地域統括 北米地域統括会社設置に
Slide 26: グループ運営態勢：持続成長トライアングルの構築
グループ運営態勢：持続成長トライアングルの構築 日本、北米、アジア・パシフィックからなる三極体制「持続成長トライアングル」を構築。 地域統括会社は域内グループ会社の業績向上･成長加速を通じた、域内事業の更なる発展 がミッション。 グループ経営本部 第一生命グループの更なる 成長に向けたグローバル戦略の立案 Jim Minto 藤井 隆 渡邉 光一郎 Group CEO 第一生命ベトナム 代表取締役社長 &MD of TAL 会長 現地経営陣 Dai-ichi Life 日本 International 北米 (U.S.A.) 「持続成長トライアングル」 地域統括機能三極体制 グループ構造改革
Slide 27: グループ運営態勢：地域統括会社の機能と権限
グループ運営態勢：地域統括会社の機能と権限 域内に関する事項（日常的なモニタリング･支援活動）は、地域統括会社に移管･委譲 レポーティングラインは、わかりやすくシンプルな設計 グループ経営本部 グループ経営本部は、海外 グループ経営本部長（社長） 事業全般に関する方針や、 M&A・出資等の重要事項の 各機能系ユニット 意思決定を担う 各事業系ユニット 地域統括会社は、日常的な 域内事業のモニタリング･支 援活動の機能・権限を担う 地域統括会社 通常のレポーティングは地域 統括会社へ行う ただし、重要な案件、急を要 域内グループ会社 する事項はグループ経営本 部にも同時にレポート 26
Slide 28: 成長を支えるERM推進
成長を支えるＥＲＭ推進 (1) 資本充足率は大幅に改善 プロテクティブ社買収に伴うリスク量増加（見込額）を考慮しても、目標水準に向けて順調に 進捗 プロテクティブ社の買収により見込まれるリスク 量の増加を考慮した場合の試算値 資本充足率 150% 143% 資本充足率（経済価値） 140% 139% 目標 向上に向けた取組項目 （試算値） 130% 120% 【資本量】 110% 124% ＋新契約価値の積み増し 114% 6.2 【リスク量】 100% 107% ▲リスク性資産の残高コントロール 4.6 5.2 ▲金利水準に応じた 4.3 （ 4.0 3.7 4.0 4.1 兆円） デュレー
Slide 29: 株主還元方針
株主還元方針 【基本的な考え方】 その他の要素 連結・単体の 株主還元総額 業績動向 連結 総還元性向 株主配当 ＝ 市場環境 × 修正純利益 30％程度 自己株式取得 規制動向 連結当期純利益に危険準備金の法定超過繰入額（税引後） 資本の状況 を加算するなどして算出した、実質的な収益力を示す指標 など ※ 負債性内部留保（危険準備金繰入額、価格変動準備金繰入額）のうち、法定繰入額を超過した分を加算する （取崩しの場合はマイナスする）等。 金額はすべて税後換算。 28
Slide 30: DSR経営の更なる進化
中期経営計画の刷新も視野に～DSR経営の更なる進化に向けて DSR経営の更なる進化 ～グループを挙げた持続的価値創造の実現～ 国内生命保険事業 海外生命保険事業 グループ３社による多様化するニード 海外生保事業の確実な成長 への機動的対応 グローバルマネジメント体制の確立 営業職員チャネルの高度化・複線化、 チャネルの多様化 ERMの強化 キャッシュフロー 資本水準 資本配賦運営 株主還元 マネジメント 持株会社体制への円滑な移行も視野に 29
Slide 31: （参考）簡易的US-GAAPベース利益指標
($F) £5 AWKIUS—GAAPXN— ZAIRE —£20/S-bF—
Slide 32: 簡易的US-GAAPベース利益指標 ～J-GAAP・US-GAAPの違い
【参考】簡易的US-GAAPベース利益指標 ～J-GAAP・US-GAAPの違い 背景 投資家の皆さまより、J-GAAPは保守的とのご指摘あり。 → 米国生保との比較可能性の観点から、US-GAAPに準じた調整を実施。 J-GAAPとUS-GAAPとの主な違い J-GAAP US-GAAP 新契約費の 新契約費を全額費用処理 新契約費の一部を、繰延新契約費（DAC）とし 取扱い ※新契約が増加トレンドの場合は収支が悪 て資産計上し、将来にわたり費用処理 化 ※新契約の増減にかかわらず収支が安定 追加責任準備 部分的な積立て（例：複数年度にわたる 一括積立てのみ 金の取扱い 新規積立て）も認めら
Slide 33: 簡易的US-GAAPベース利益指標 ～日本・米国の保険会計における利益構造
【参考】簡易的US-GAAPベース利益指標 ～日本・米国の保険会計における利益構造 日本の保険会計（J-GAAP）、米国の保険会計（US-GAAP）の収支モデル ※保険期間5年の商品での例 【J-GAAPの場合】 【US-GAAPの場合】 ・保険金の支払い能力の確保を重視 ・ 期間損益の把握を重視 ・新契約費を除いた利益が平準化 ・ 新契約費の支出も含め、利益がある程度 平準化 1年目 2年目 3年目 4年目 5年目 合計 1年目 2年目 3年目 4年目 5年目 合計 収入 （保険料） 200 200 200 200 200 1,000 収入 （保険料） 200 200 200 200 200
Slide 34: 簡易的US-GAAPベース利益指標 ～算出方法
【参考】簡易的US-GAAPベース利益指標 ～算出方法 簡易的US-GAAPベース利益指標の算出方法 ■ Net income（US-GAAP上の純利益）～各種準備金、のれん償却の影響を除外 （DACは調整しない） ■ Adjusted Operating Income（修正営業利益）～保険会社の本業の収益力を示す指標。Net incomeか ら、キャピタル損益・特別損益など、一時的要因を除外 J-GAAPベースの純利益 と簡易的US-GAAPベースの Net income / Adjusted Operating Income (“AOI”) との関係 ※ 2014年3月期 決算値を基に算出
Slide 35: 簡易的US-GAAPベース利益指標 ～過去の推移
【参考】簡易的US-GAAPベース利益指標 ～過去の推移 簡易的US-GAAP Net income/AOI：過去5年間の推移 (億円) 10/3期 11/3期 12/3期 13/3期 14/3期 連結当期純利益 556 191 203 324 779 調整 1,107 79 690 1,807 1,290 第一生命 676 162 446 1,413 1,079 第一フロンティア 404 ▲ 82 209 356 158 のれん償却 26 - 33 38 53 簡易的US-GAAPベース Net income 1,664 271 893 2,132 2,069 調整 ▲ 251 822 21
Slide 36: 参考データ
—£20/S-bF—
Slide 37: 事業ポートフォリオ・国内市場
AAO stale inca —£20/S-bF—
Slide 38: 第一生命グループの事業ポートフォリオと中長期戦略
第一生命グループの事業ポートフォリオと中長期戦略 New Initiatives Growth Contributor 国内生保事業 海外 死亡保障市場 事業 第一分野におけるシェア向上 個人向け貯蓄性商品 事業費効率の改善 高 アセットマネジメント 成長市場 第三分野 市場の期待成長度 第三分野 個人向け貯蓄性商品 海外生保事業 個人向け保障 成長性・収益性を勘案した進出先の拡大 既進出各国でのバリューアップ追求 個人保険 アセットマネジメント事業 （死亡保障） DIAMアセットマネジメントの預り資産の成長 低 国内外で成長の機会を追求 Unattractive Profit Center
Slide 39: 日本の生命保険市場／ニーズの変化を反映し成長続ける
日本の生命保険市場／ニーズの変化を反映し成長続ける 日本の人口動態と保障ニーズの変化 日本の生保 保有契約年換算保険料の推移 1985年の人口構成 （兆円） （百万人） 過去５年間の 3.0 25 個人年金 平均成長率 病気や老後 2.5 への備え 個人保険 2.0 第三分野 2.0% 家族のため 1.5 の保障 20 1.0 2.0% 0.5 定期預金代替 0.0 0 20 40 60 80 100 15 として銀行窓 販経由で一時 払終身保険の 販売が増加 （百万人） 2025年の人口構成 10 3.0 2.5 1.9% 家族のため 2.0 の保障 1.5 病気や老後 5 への備え 2.5
Slide 40: 日本の生命保険市場／第三分野・貯蓄商品市場の成長見通し
日本の生命保険市場／第三分野・貯蓄商品市場の成長見通し 第三分野 年換算保険料の推移と予想 一時払個人年金資産残高の推移 予想 予想 （兆円） （兆円） 50 5.0 40 4.5 30 4.0 20 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 17/3 18/3 19/3 （出所） 当社予想 39
Slide 41: お客さまニーズを捉えた商品・サービスの機動的な投入
お客さまニーズを捉えた商品・サービスの機動的な投入 新契約件数の被保険者年齢別分布（１５年３月期第２四半期） 日本の人口ピラミッド 第一フロンティア グランロード しあわせ物語 メディカルエール 2014.4-9 クレストWay 実績 ブライトWay その他 2010.4-9実績 0～4歳 5～9歳 10～14歳 15～19歳 20～24歳 25～29歳 30～34歳 35～39歳 40～44歳 45～49歳 50～54歳 55～59歳 60～64歳 65～69歳 70～74歳 75～79歳 80歳以上 85歳以上 ジュニア ヤング 保障中核 シニア 40
Slide 42: 激しい競争下、相対的にシェアを維持
激しい競争下、相対的にシェアを維持 保有契約年換算保険料シェア推移 第三分野 保有契約年換算保険料シェア推移 100% 100% 90% 22.6% 22.7% 22.4% 21.9% 21.9% 90% 19.1% 20.0% 20.5% 21.0% 21.2% 80% 80% 3.3% 3.2% 3.4% 3.5% 3.5% 2.3% 3.2% 3.2% 3.2% 3.3% 3.3% 2.9% 3.2% 3.5% 3.6% 3.6% 3.6% 3.5% 3.7% 3.7% 4.1% 3.9% 70% 70% 3.8% 3.8% 3.8% 4.5% 4.6% 4.8% 4.8% 4.7% 5
Slide 43: 第一生命単体：解約失効高・継続率
第一生命単体： 解約失効高・継続率 解約失効高（個人保険・個人年金） 継続率 （兆円) 95% 5.6% 6% 5.4% 4.5% 5% 4.3% 10 4% 3% 90% 前年同期比： 4Q 1.6 5 1.4 5.6% 改善 3Q 2% 1.6 1.5 2Q 1.6 1.4 1% 1.4 1Q 1.7 1.6 1.4 0 0% 13/3期 14/3期 15/3期 85% 13/3期2Q 14/3期2Q 15/3期2Q 解約失効率（右軸）： 第一生命 業界平均 25回目 13回目 42
Slide 44: 海外事業
1B I} 3 Fe —£20/S-bF—
Slide 45: 海外展開の現状
海外展開の現状 保険料収入実績 (2) (3) 従業員数(1) （15/3期上半期） 市場 社名 主力販売チャネル 主力商品 (14/3末） シェア(4) 前年同期比 ユニバーサル保険、 10,278億ﾄﾞﾝ 第一生命ベトナム 583名 個人募集代理人 +38.2% 8.5% 養老保険 （49億円） 独立アドバイザー(リテール） 保障性商品 ＴＡＬ 1,382百万豪ﾄﾞﾙ 1,467名 ホールセール（団保） （死亡・所得補償・ +25.4% 16.1% （オーストラリア） （1,315億円） コールセンター（ダイレクト） 高度障害等） パニン・第一ライフ 銀行窓販 16,386億ﾙﾋﾟｱ 26
Slide 46: 海外市場／各市場における施策と成果（１）
海外市場／各市場における施策と成果（１） ベトナム 保険料等収入の推移（1） これまでの取り組み (10億ドン) 個人代理人チャネルの増強及び継続率の向上等によ 1,500 り販売業績は堅調に推移しており、保険料等収入は順 調に伸展。 1,000 今後の施策 500 個人代理人チャネルの増強に加え、チャネルの多様化 等の取り組みを通じ収入保険料の持続的成長を目指 0 すと共に、収益性の高い商品の開発・販売等により収 FY2011 FY2012 FY2013 FY2013 FY2014 益力の強化を図る。 1H 1H オーストラリア 保険料等収入の推移（2） これまでの取り組み (百万豪ドル)
Slide 47: 海外市場／各市場における施策と成果（２）
海外市場／各市場における施策と成果（２） インドネシア 保険料等収入の推移(1) これまでの取り組み 中長期的な持続的成長の実現に向け、顧客基盤の構造 (10億ルピア) 変革（高所得・高年齢→広範囲）を図るべく販売チャネル 3,500 （新規窓販事業等）・商品（一時払→平準払）の構造変革、 3,000 およびこれを支える経営インフラの構造変革に着手。 2,500 2,000 今後の施策 1,500 パニンバンクとの新規窓販モデルに係る体制整備・生産 1,000 性向上をはじめとする銀行窓販チャネルの拡充、採用強 500 0 化による個人代理人チャネルの陣容拡大を優先課題に、 FY2011 FY
Slide 48: 海外市場／各市場における施策と成果（３）
海外市場／各市場における施策と成果（３） タイ 換算保険料等収入の推移(1) これまでの取り組み 中長期的かつ安定的な収益性の向上に向けて、収益性 (10億バーツ) 15 の高い平準払保険の販売を推進するとともに、持続的な 成長に向けて主力の個人代理人チャネルの強化、その 他チャネルの開発に着手。 10 今後の施策 5 引き続き主力の個人代理人チャネルの強化を優先課題 として、個人代理人の教育制度の更なる強化等を通じて、 0 保険料収入の持続的成長を目指す。 FY2011 FY2012 FY2013 FY2013 FY2014 1H 1H (1） 会計年度は1月～12月。持分考慮前。 47
Slide 49: アセットマネジメント事業／運用受託残高の推移
アセットマネジメント事業／運用受託残高の推移 ＤＩＡＭの運用受託資産残高の推移 ジャナス・キャピタルの運用受託資産残高の推移 （兆円） （10億ドル） 16 15.2 180 173.9 174.4 14.1 169.5 14 156.8 160 148.2 11.8 12 140 10.3 9.9 10 120 100 8 80 6 60 4 40 2 20 0 0 11/3末 12/3末 13/3末 14/3末 14/9末 10/12末 11/12末 12/12末 13/12末 14/9末 投資顧問 投資信託 ﾏﾈｰﾏｰｹｯﾄ ﾊﾞﾘｭｰ株 債券 ｸｵﾝﾂ ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ 成長株 （注）運
Slide 50: 財務・資産運用
EMO MBO Kn: Bee —£20/S-bF—
Slide 51: 成長を支える財務戦略／第一生命の収益構造（14/3期）
成長を支える財務戦略／第一生命の収益構造（14/3期） ① ② ③ ④ ⑤ ⑥ ⑦ ⑧ 追加責任 保険関係 逆ざや/ キャピタル 契約者 基礎利益 準備金・ 損益、他 経常利益 当期純利益 （億円） 損益 順ざや 危険準備金 配当等 4,500 新規追加責任 準備金繰入額 4,000 280 ※１９９６年３月以前加入の終身保険のうち、保険料払込満 了後契約を対象とする責任準備金繰入額は1,267億円 3,500 1,273 契約者配当 3,000 順ざやに 準備金 反転 711 360 940 その他の 2,500 特別損益 2,000 3,998 危険 価格変動 347 3,705 準備金
Slide 52: 第一生命単体／逆ざやと追加責任準備金
第一生命単体／逆ざやと追加責任準備金 【追加責任準備金 新規繰入額（億円）】 3,000 1,861 2,000 1,507 1,042 1,126 1,059 1,267 961 1,000 0 06/3 07/3 08/3 09/3 10/3 11/3 12/3 13/3 14/3 15/3 16/3 利息及び配当金等収入の内訳（14/3期） 【予定利率・基礎利回り・逆ざや／順ざや（億円） 】 貸付金利息・不動産 賃貸料その他 ↑ 景気回復 3.24% 3.18% ↑ 配分最適化 3.14% 2.96% 外国証券利息配当金 2.89% 2.81% ↑ 円安効果 2.73% 2.66% 2.
Slide 53: 第一生命単体／追加責任準備金積立て
第一生命単体／追加責任準備金積立て 契約年度別・責任準備金残高（１）～（４） 追加責任準備金の積み立てのイメージ（１） 対象契約：1996年3月以前加入の終身保険 責任準備金額 のうち、保険料払込満了後契約等 （億円） 契約年度 責任準備金残高 予定利率 追加責準後 ～ 81/3期 8,097 2.75％ ～ 5.50％ 予定利息 （累計） 当初 82/3 ～ 86/3期 14,024 2.75％ ～ 5.50％ 予定利息 （累計） 追加責任 87/3 ～ 91/3期 47,793 2.75％ ～ 6.00％ 追加 追加 責任 準備金額 92/3 ～ 96/3期 40,876 2.75％ ～
Slide 54: 第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (1)
第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (1) 資産の構成（一般勘定） (1) 国内株式の簿価 (2) (%) （億円） 4.6% 3.7% 3.2% 3.8% 3.8% その他 3.8% 3.7% 3.5% 20,000 4.3% 4.1% 不動産 5.0% 5.1% 5.2% 5.2% 外国株式 4.9% 7.5% 8.0% 8.7% 9.3% 株式 19,156 8.5% 4.8% 6.0% 4.9% 6.9% 6.4% オープン外債 9.1% 8.4% 12.1% 8.9% 11.9% ヘッジ外債 1.5% 2.2% 2.5% 16,747 1.5% 11.2% 9.8% 2.6% 短期
Slide 55: 第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (2)
第一生命単体／一般勘定資産運用の状況 (2) 確定利付資産のデュレーション 国内債券の残存期間 (3) （年） 16 1年以下 100% 1.4% 1.5% 2.6% 3.8% 4.2% 15 6.9% 9.0% 4.6% 1年超～ 6.4% 4.6% 4.1% 90% 3年以下 14 4.2% 3.3% 8.7% 5.6% 5.8% 3.5% 3.9% 3年超～ 4.1% 4.0% 3.6% 13 80% 5.6% 5年以下 5.3% 12 12.7% 5年超～ 70% 13.3% 7年以下 11/3末 12/3末 13/3末 14/3末 14/9末 7年超～ 60% 10年以下 債券の積み
Slide 56: 第一生命単体／金融市場への感応度（2014年9月末）
第一生命単体／金融市場への感応度（２０１４年９月末） 感応度(1) 含み損益ゼロ水準(2) 日経平均株価 日経平均株価 1,000円の変動で 国内株式 ¥8,700 1,700億円の増減 (2014年3月末：¥9,200) (2014年3月末：1,700億円) 10年国債利回り 10年国債利回り 10bpの変動で 1.2% ※ 2,500億円の増減※ 国内債券 (2014年3月末：2,400億円) (2014年3月末：1.2%) ※その他有価証券区分：1.4% ※その他有価証券区分：300億円の増減 （2014年3月末： 1.4% ） （2014年3月末：300億円） ドル／円 ドル／円 1円
Slide 57: EEV
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Slide 58: ＥＥＶの成長を牽引する新契約価値の拡大
ＥＥＶの成長を牽引する新契約価値の拡大 上場来のグループＥＥＶ変動要因分析（2010/3/31～2014/9/30） （億円） 60,000 51,554 50,000 3,409 8,388 40,000 1,896 9,497 2010/3/31 2014/9/30 30,000 28,363 日経平均 11,089円 16,173円 10年金利 1.39% 0.53% 米ドル 93.04円 109.45円 20,000 上場時EV 新契約価値 非経済前提と 期待収益 その他 2014/9/30時点EV （2010/3/31時点） 実績の差異 ＋ ＋ 経済前提と 非経済前提の変更 実績の差
Slide 59: 第一生命グループのEEV感応度（2014年9月末）
第一生命グループのＥＥＶ感応度（２０１４年９月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （14/3末） 2,007 △ 11,000 13,007 176 2,070 リスク・フリー・レート50bp上昇 4% △ 21% 25% 13% 5% △ 3,103 9,315 △ 12,419 △ 207 △ 3,002 リスク・フリー・レート50bp低下 △ 6% 18% △ 24% △ 15% △ 7% △ 3,655 △ 3,686 30 1 △ 3,360 株式･不動産価値10％下落 △ 7% △ 7
Slide 60: 第一生命単体のEEV感応度（2014年9月末）
第一生命単体のＥＥＶ感応度（２０１４年９月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （14/3末） 2,091 △ 10,362 12,454 183 2,113 リスク・フリー・レート50bp上昇 4% △ 20% 25% 18% 5% △ 3,173 8,816 △ 11,990 △ 214 △ 3,054 リスク・フリー・レート50bp低下 △ 6% 17% △ 24% △ 21% △ 7% △ 3,545 △ 3,570 24 1 △ 3,309 株式･不動産価値10％下落 △ 7% △ 7%
Slide 61: 第一フロンティア生命のEEV感応度（2014年9月末）
第一フロンティア生命のＥＥＶ感応度（２０１４年９月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （14/3末） △ 25 △ 622 596 △3 11 リスク・フリー・レート50bp上昇 △ 1% △ 30% 28% △ 1% 1% 7 483 △ 475 2 △5 リスク・フリー・レート50bp低下 0% 23% △ 23% 1% △ 0% △ 104 △ 113 9 0 △ 45 株式･不動産価値10％下落 △ 5% △ 5% 0% 0% △ 3% 23 - 23 7 18 事業費率（維持費）10％減
Slide 62: TALのEEV感応度（2014年9月末）
ＴＡＬのＥＥＶ感応度（２０１４年９月末） （億円） ＜参考＞ EEV感応度（上段：変化額、下段：変化率） 新契約 EEV感応度 前提条件 修正純資産 保有契約価値 価値 （14/3末） △ 58 △ 15 △ 43 △4 △ 54 リスク・フリー・レート50bp上昇 △ 3% △ 1% △ 2% △ 6% △ 3% 62 15 46 4 57 リスク・フリー・レート50bp低下 3% 1% 2% 6% 3% △5 △2 △3 0 △5 株式･不動産価値10％下落 △ 0% △ 0% △ 0% 0% △ 0% 55 0 55 4 66 事業費率（維持費）10％減少 3% 0% 3% 6% 4%
Slide 63: 財務諸表
HATS ae ae —£20/S-bF—
Slide 64: 連結財務諸表（要約）
連結財務諸表（要約） 連結損益計算書 (1) 連結貸借対照表 (億円） (億円） 14/3期 15/3期 増減 14/3末 14/9末 増減 2Q累計 2Q累計 経常収益 29,752 34,627 +4,875 資産の部合計 377,051 399,348 +22,296 保険料等収入 21,188 25,869 +4,681 うち現預金・コール 10,613 11,761 +1,147 資産運用収益 6,826 7,120 +293 うち買入金銭債権 2,818 2,750 △67 うち利息・配当金等収入 3,756 4,105 +348 うち有価証券 312,035 332,156 +2
Slide 65: 第一生命（単体）財務諸表（要約）
第一生命（単体）財務諸表（要約） 損益計算書(1) 貸借対照表 (億円） (億円） 14/3期 15/3期 増減 14/3末 14/9末 増減 2Q累計 2Q累計 経常収益 22,082 22,568 +485 資産の部合計 340,288 353,814 +13,525 保険料等収入 14,274 14,954 +680 うち現預金・コール 9,084 9,812 +727 資産運用収益 6,150 5,888 △261 うち買入金銭債権 2,758 2,689 △68 うち利息・配当金等収入 3,698 3,885 +187 うち有価証券 280,051 292,282 +12,230 う
Slide 66: 第一フロンティア生命財務諸表（要約）
第一フロンティア生命財務諸表（要約） 損益計算書 貸借対照表 (億円） (億円） 14/3期 15/3期 増減 14/3末 14/9末 増減 2Q累計 2Q累計 経常収益 6,578 10,779 +4,200 資産の部合計 33,924 42,422 +8,498 うち保険料等収入 5,957 9,558 +3,601 うち現預金・コール 780 1,015 +234 うち資産運用収益 621 1,220 +598 うち有価証券 32,206 40,204 +7,998 経常費用 6,759 10,737 +3,977 負債の部合計 33,440 41,826 +8,385 うち保険金等支払
Slide 67: 豪TAL財務諸表（要約）
豪TAL財務諸表（要約） 損益計算書(1)(2) 貸借対照表(1)(2) （百万豪ドル） （百万豪ドル） 14/3期 15/3期 増減 14/3末 14/9末 増減 2Q累計 2Q累計 経常収益 1,372 1,585 +213 資産の部合計 6,086 6,387 +301 保険料等収入 1,102 1,382 +279 現預金 676 853 +177 資産運用収益 158 99 △59 有価証券 2,852 2,851 △0 その他経常収益 111 104 △6 有形固定資産 0 0 +0 経常費用 1,323 1,489 +166 無形固定資産 1,271 1,251 △20 保険金等
Slide 68: 14/3期連結修正純利益
14/3期連結修正純利益 第一生命グループでは、株主に実質的に帰属する利益指標として、当期純利益を調整した「修正純利益」 を設定し、中期経営計画の経営目標としている。 14/3期の連結修正純利益は1,125億円と、13/3期の976億円から着実に増加 1,200 （億円） 346 800 第一生命の危険準備金繰入額 1,125 400 779 （360億円）及び価格変動準備 金の法定超過繰入額（140億 円）の税引後換算額を加算 0 連結純利益 負債性内部留保 連結修正純利益 法定繰入額 (1) 超過分等（税引後） （ 1） 負債性内部留保（危険準備金繰入額、価格変動準備金繰入額）のうち、法定
Slide 69: 簡易的US-GAAP利益指標の算出プロセス
(参考）簡易的US-GAAP利益指標の算出プロセス （１）Net income 算出 危険準備金繰入/戻入額 （税引後）*1 連結当期純利益 価格変動準備金繰入/戻入額 Net income （J-GAAPベース） ± （税引後）*1 ＋ のれん償却額 ＝ （簡易的US- GAAP ベース） 追加責任準備金繰入額 （ネットの影響額、税引後）*2 *1: 第一、DFL分（繰入れの場合は純利益に加算） *2: 第一分のみ（追加責任準備金新規繰入額、追加責任準備金による逆ざや改善効果等による、ネットの影響額を純利益に加算） （２）Adjusted Operating Income after tax
Slide 70: 本資料の問い合わせ先・免責事項
本資料の問い合わせ先 第一生命保険株式会社 経営企画部 IR室 電話：050－3780－6930 免責事項 本プレゼンテーション資料の作成にあたり、第一生命保険株式会社（以下｢当社｣という。）は当社が入手可能なあらゆる情報の正確性や完全性に依拠 し、それを前提としていますが、その正確性または完全性について、当社は何ら表明または保証するものではありません。本プレゼンテーション資料に 記載された情報は、事前に通知することなく変更されることがあります。本プレゼンテーション資料およびその記載内容について、当社の書面による事 前の同意なしに、第三者が公開または利用することはできません。 将来の業績に関し