Morinaga Milk Industry Co., Ltd. · TSE:2264

Morinaga Milk Industry — Q2 FY2026 Earnings Presentation

24 slides from Morinaga Milk Industry's earnings presentation, Nov 13, 2025

  1. Slide 1: 2026年3月期 第2四半期（中間期） 決算説明会

    森永乳業株式会社 2026年3月期 第2四半期（中間期） 決算説明会 2025年11月13日 1. 2026年3月期第2四半期（中間期）決算概要 （2025年11月11日 公表資料） 2. 2026年3月期業績見通し 決算の概要と今後の見通しにつきまして、ご説明をさせていただきます。 1

  2. Slide 2: はじめに 本日のサマリー

    はじめに 本日のサマリー  26/3期2Q実績：売上高2,933億円（前年比+0.9％） 営業利益208億円（前年差+33億円、計画差+28億円） ・海外事業：計画超過。MILEI社ホエイ市況高止まり、販売単価上昇による計画差拡大 ・国内事業：厳しい販売環境継続。数値上は計画超も、数量減に伴うコスト上昇影響縮小（高値原料使用 後倒し、製造経費・物流費抑制等）、修繕費等の下期への期ズレ（上期未実施分）+約10億円など 実質的には計画未達  26/3期見通し：営業利益予想修正 320 → 330億円（計画差+10億円）、下期引き下げ（計画差△18億円） 国内販売動向、コスト影響期ズレなど下期計

  3. Slide 3: 1. 2026年3月期第2四半期（中間期）決算概要

    1. 2026年3月期第2四半期（中間期）決算概要 1. 2026年3月期第2四半期（中間期）決算概要 2. 2026年3月期業績見通し Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 3 3

  4. Slide 4: 2026年3月期第2四半期決算：業績サマリー

    2026年3月期第2四半期決算：業績サマリー （億円）  2026/3期 2Q実績：営業利益208億円（前年差+33億円） 25/3期 26/3期 対前年 対前年 対計画 上期営業利益計画を上回る着地（計画差+28億円） 2Q 2Q 増減額 増減率 増減額 1Qに続き、MILEI社中心に海外事業が計画超過。計画差拡大。 国内事業は価格改定実施も数量減少影響大の厳しい環境継続。 売上高 2,906 2,933 +27 +0.9% △97 その中でも成⾧領域のアイスは計画に沿った拡大、数量減に 伴う各種コスト抑制、修繕費等の期ズレにより計画超過 営業利益 175 208 +33 +18.9% +

  5. Slide 5: 2026年3月期第2四半期決算：営業利益増減要因

    2026年3月期第2四半期決算：営業利益増減要因 * 売上単価差とプロダクトミックス(PM)等の計画差（4億円）は、 期初時点では未発表であった価格改定影響を計画上はPM等に 織り込んでいたもの。実質的にはそれぞれ当初計画水準 < >は、計画との差 売上単価差 +83 <+4> 25/3期2Q 175億円 売上数量 △32 <△26> プロダクトミックス（PM）等 +8 <△4> 事業成⾧ +59 <△26> 原料乳 △13 <△1> 原料価格 △44 <+17> 原材料･エネルギー △31 <+18> 製造固定費（償却費） △8 <+2> オペレーションコスト △19 <+8> 製造経費 △

  6. Slide 6: 2026年3月期第2四半期決算：分野別サマリー

    2026年3月期第2四半期決算：分野別サマリー （億円） （億円） 営業利益 営業利益 売上高 売上高 （営業利益率） （営業利益率） 25/3期 26/3期 対前年 対計画 25/3期 26/3期 対前年 対計画 26/3期 対前年 26/3期 対前年 2Q 2Q 増減率 増減率 2Q 2Q 増減額 増減額 2Q 7-9月 増減率 2Q 7-9月 増減額 成⾧分野 638 655 +2.6% △3.9% 94 87 △7 △9 334 +0.4% 47 △2 (14.7%) (13.3%) (13.9%) 基幹分野 1,816 1,800 △0.9% △3.5% 77 107 +30 +27

  7. Slide 7: 2. 2026年3月期業績見通し

    2. 2026年3月期業績見通し 1. 2026年3月期第2四半期（中間期）決算概要 2. 2026年3月期業績見通し Copyright©Morinaga Milk Industry Co.,Ltd.All Rights Reserved. 7 これより通期の業績見通しにつきましてご説明させていただきます。業績予想を一部修正いたし ました。 7

  8. Slide 8: 2026年3月期業績見通し：ポイント

    2026年3月期業績見通し：ポイント 営業利益予想を上方修正。海外引き上げ、国内引き下げ 通期計画修正：売上高 5,800⇒5,700億円、営業利益 320⇒330億円（当初計画差+10億円） 営業利益  海外事業：上方修正、通期（前年差+65億円、計画差+27億円）・下期（前年差+16億円、計画差+9億円） 下期MILEI社反動減想定のホエイ市況が一転高値維持。前年差は縮小も計画引き上げ 成⾧領域の菌体・育児用ミルクは当初計画に沿った拡大を図る。TIF社生産体制再編実行  国内事業：下方修正、通期（前年差△32億円、計画差△17億円）・下期（前年差△16億円、計画差△27億円） 上期計画

  9. Slide 9: 2026年3月期業績見通し：ポイント（分野別）

    2026年3月期業績見通し：ポイント 営業利益予想を上方修正。海外引き上げ、国内引き下げ 営業利益 上期実績（当初計画差） 下期計画（当初計画差） 通期計画（当初計画差） 成⾧分野 87億円（△9億円） 36億円（△19億円） 123億円（△28億円） ・国内中心に利益計画引き下げ（原料コスト増、ヨーグルト販売計画引き下げ等）、成⾧に向けた資源集中進める ・海外向け展開（菌体、育児用ミルク）は順調な進捗 基幹分野 107億円（+27億円） 68億円（+1億円） 175億円（+28億円） ・MILEI社を中心に計画引き上げ。下期は国内販売計画引き下げやコスト期ズレ影響に伴い、当初計画並みの利益水

  10. Slide 10: 2026年3月期業績見通し

    計画修正あり 2026年3月期業績見通し （億円） 26/3期 対前年 対前年 当初計画 25/3期 26/3期 対前年 対前年 当初計画 25/3期 通期計画 増減額 増減率 との差 下期 下期計画 増減額 増減率 との差 売上高 5,612 5,700 +88 +1.6% △100 2,706 2,767 +61 +2.3% △3 営業利益 297 330 +33 +11.3% +10 122 122 +0 +0.3% △18 経常利益 299 339 +40 +13.5% +20 126 120 △7 △5.3% △18 親会社株主に帰属する 当期純利益 55 190 +135 +248

  11. Slide 11: 2026年3月期業績見通し：営業利益増減見通し

    計画修正あり 2026年3月期業績見通し：営業利益増減見通し * 売上単価差とプロダクトミックス(PM)等の計画差（36億円）は、 （）は、下期計画 期初時点では未発表であった価格改定影響を計画上はPM等に < >は、当初計画との差（通期計画） 織り込んでいたもの。実質的にはそれぞれ当初計画水準 売上単価差 +190 (+107)<+36> 25/3期 297億円 売上数量 △60 (△28)<△50> プロダクトミックス（PM）等 +15 (+7)<△36> 事業成⾧ +145 (+86)<△50> 原料乳 △34 (△21)<±0> 原料価格 △84 (△40)<+20> 原材料･エネルギ

  12. Slide 12: 今後の取り組み：成長分野（ヨーグルト）

    今後の取り組み：成⾧分野 ヨーグルト：競合価格差縮小・機会ロス解消・新機能商品投入 ヨーグルト  「ビヒダス」: • プレーンヨーグルト容器サイズ変更（内容量そのまま）、 省サイズによる利便性向上＆プラ使用量削減。新容器の 認知向上、プロモーション活動強化しさらなる拡大図る • 「ビヒダス」ブランド、8月以降は復調傾向 「ビヒダス プレーンヨーグルト 400g」  「パルテノ」: 製造能力約50%引き上げ（利根工場、設備投資額：約12億円）。 西日本エリア向け 強い需要に供給が追い付かないことを背景に販売休止していた西日本エリア向け 10月から販売再開 の「プレーン砂糖不使用280g」タイ

  13. Slide 13: 今後の取り組み：成長分野（アイス・菌体）

    今後の取り組み：成⾧分野 成⾧分野への資源集中 アイス 実線：当社アイス（単体） 売上高対前年伸⾧率  神戸工場新製造設備により26/3期から供給能力増、市場を超える成⾧。需要拡大するア 破線：アイスクリーム市場*対前年伸⾧率 イス市場でのシェア獲得 10%  コストアップに対する価格改定を実行（9月） 5%  新商品「Variche（バリッチェ）」西日本エリアに拡大、新たな柱の育成チャレンジ継続 0% 菌体 25/3期 25/3期 25/3期 26/3期 25/3期 25/3期 26/3期 26/3期 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q  国内外合計で計画水準の増収継続。好調な海外向

  14. Slide 14: 今後の取り組み：基幹分野（中核・乳業基盤・転換）

    今後の取り組み：基幹分野（中核・乳業基盤・転換） MILEI社の貢献。国内は数量減少・需要変化への対応 MILEI社  下期もホエイ市況の高水準維持を背景に、前期以上の業績貢献を見込む  利益水準は一段引き上がるも、27/3期以降は中期経営計画の位置付けどおり、乳糖やホエイ製品等の品質改善継続など を背景とした安定的な業績貢献を見込む（ホエイ市況変動、ユーロ円為替、スポット取引による短期的影響など除く） その他国内カテゴリー  「マウントレーニア」: 3月価格改定以降は減収が続くも9月単月増収転換。「ノンスイートラテ」「カフェインレス」 など定番商品リニューアル、認知獲得により拡大狙う

  15. Slide 15: 森永乳業グループ各生産拠点、紙パックライン再編加速

    今後の取り組み：基幹分野（中核・乳業基盤・転換） 森永乳業グループ各生産拠点、紙パックライン再編加速  「東北森永乳業株式会社 秋田工場生産中止に関するお知らせ」 2025年10月1日発表  上記に加え、国内各生産拠点における紙パックラインの生産体制再編決定。 今期末で生産中止となる紙パックライン数は、29/3期に向けた計画の約5割相当。 国内需要動向を鑑み、構造改革を決定 25/3期 26/3期 ・・ 29/3期 紙パック 半減 中期経営計画2025-28における計画 ライン数 約5割 2026年3月末生産中止を決定したライン の進捗に相当  今後も国内市場の動向を見極めつつ、需要に対

  16. Slide 16: Appendix

    Appendix 16

  17. Slide 17: （参考）旧森永プラザビル建替、区分所有権の一部取得

    （参考）旧森永プラザビル建替、区分所有権の一部取得（2025年9月12日発表） 2029年秋に本社移転計画、自社使用外の活用は検討継続  「（開示事項の経過）固定資産の取得に関するお知らせ」の表題で2025年9月12日発表 ※本発表は2022年5月13日付「森永プラザビル建替えに関するお知らせ」の続報 発表内容のPoint  当社本社が入居していた森永プラザビル跡地に新たに事務所・店舗主体の大規模複合施 設を建築し、当該施設における区分所有権の一部（事務所部分の9フロア相当）を取得  区分所有権の一部を活用し、2029年秋を目途に本社移転を計画  自ら使用する部分を除く区分所有権の活用

  18. Slide 18: （参考）第2四半期決算：カテゴリー別売上高

    （参考）2026年3月期第2四半期決算：カテゴリー別売上高 25/3期 26/3期 対前年 対計画 25/3期 26/3期 対前年 対計画 （億円） 2Q 2Q 増減率 増減率 （億円） 2Q 2Q 増減率 増減率 成⾧分野 基幹分野 （中核・乳業基盤・転換） ヨーグルト 291 287 △1% △7% ビバレッジ 304 291 △4% △11% アイス 288 302 +5% △1% チーズ 134 128 △4% △8% NutriCo Morinaga (海外) （パキスタン） 38 39 +2% +10% 栄養食品 69 69 +1% △3% クリニコ 136 135 △1% △5%

  19. Slide 19: （参考）カテゴリー別売上高（四半期単位）

    （参考）2026年3月期第2四半期決算：カテゴリー別売上高（四半期単位） 25/3期 26/3期 対前年 25/3期 26/3期 対前年 （億円） 1Q 4-6月 1Q 4-6月 増減率 2Q 7-9月 2Q 7-9月 増減率 成⾧分野 ヨーグルト 146 143 △2% 145 144 ±0% アイス 129 134 +4% 159 168 +5% 基幹分野 （中核・乳業基盤・転換） ビバレッジ 147 138 △6% 157 153 △3% チーズ 67 64 △5% 67 65 △3% 栄養食品 33 35 +5% 35 34 △4% クリニコ 67 66 △1% 69 69 △1% 牛

  20. Slide 20: （参考）業績見通し：分野別売上高、営業利益計画

    計画修正あり （参考）2026年3月期業績見通し：分野別売上高、営業利益計画 （億円） 売上高 営業利益（営業利益率） 2026/3期 計画 26/3期 対前年 当初計画 26/3期 対前年 当初計画 26/3期 対前年 当初計画 26/3期 対前年 当初計画 下期計画 増減率 との差 通期計画 増減率 との差 下期計画 増減額 との差 通期計画 増減額 との差 成⾧分野 584 +7.2% △10 1,239 +4.7% △36 36 △8 △19 123 △15 △28 (6.2%) (9.9%) 基幹分野 1,742 +1.6% △63 3,542 +0.3% △128 68 +8 +1

  21. Slide 21: （参考）業績見通し：カテゴリー別売上高計画

    計画修正あり （参考）2026年3月期業績見通し：カテゴリー別売上高計画 （億円） 売上高 2026/3期 計画 26/3期 対前年 当初計画 26/3期 対前年 当初計画 下期計画 増減率 との差 通期計画 増減率 との差 成⾧分野 ヨーグルト 296 +7% △4 584 +3% △28 アイス 179 +2% △13 482 +4% △14 （海外） NutriCo Morinaga（パキスタン） 40 △4% ±0 78 △1% +3 基幹分野（中核・乳業基盤） ビバレッジ 244 +2% △25 536 △2% △62 チーズ 133 ±0% △8 262 △2% △19 栄養食品

  22. Slide 22: （参考）乳原料市況データ（過去5年間）

    （参考）乳原料市況データ（過去5年間） ZMB（ドイツ乳製品市場価格情報センター） Fonterra社 Global Dairy Trade オークション 1,700 食用ホエイパウダー価格（€/ton） 乳糖価格（US$/ton） 1,500 2000 1,300 1500 1,100 1000 900 700 500 ↑ ドイツ・ミライ社の調達する原料ホエイ価格と相関 Fonterra社 Global Dairy Trade オークション Fonterra社 Global Dairy Trade オークション チェダーチーズ価格（US$/ton） 7,000 脱脂粉乳価格（US$/ton）

  23. Slide 23: | REM (ATTY —CL OMB / WHOA) Ae

    | REM (ATTY —CL OMB / WHOA) Ae B AZORPMMERME/ BW S-SEL S MEIOS & RACE SBRDAC REL BEA BAXICSAMBSD oid L BAe RARE SMR I ARs RHR 4AOEL th AFAY— - HaTSA7 4) eee ae URL IA PAR Bit WEI ith WRB S IL, shinee mB BI2022-24 mee ae FRX AFRFF—b SERRA ARH PBFLA hI A a RURAL PLB seen | mikes “ERLE YD a-7b ‘Fr ange

  24. Slide 24: DD PRB’ OE DIE

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