Morinaga Milk Industry Co., Ltd. · TSE:2264
Morinaga Milk Industry — Q2 FY2025 Earnings Presentation
24 slides from Morinaga Milk Industry's earnings presentation, November 2024
Slide 1: Introduction: H1 results overview and outlook
はじめに上期の決算概要、それから今後の見通しにつきましてご説明いた します。 1
Slide 2: Summary of today's key points
はじめに、本日の要旨を簡単にお伝えします。 1つ目は、上期の実績です。増収減益、計画を下回りました。前年差で33億 円、計画差では14億円のマイナスです。海外事業の反動減などによりこの 上期は減益計画でスタートしましたが、計画以上のマイナスとなりまし た。ポイントはこちらの通りですが、のちほどのパートで説明させていた だきます。 2つ目は、通期の計画についてです。営業利益の見通しを15億円引き下げま した。上期の利益が計画に14億円足りませんでしたから、実質的にはその 分のみを引き下げ、下期の半年間については当初計画水準を見込んでおり ます。 今後の見通しについては、足元の対応以外にも少し先の
Slide 3: H1 results
それでは、上期の決算について説明させていただきます。 3
Slide 4: H1 variance vs plan explanation
上期の計画差の説明となります。 「マウントレーニア」やアイス、利益率の高い、いわゆる高付加価値商品 については好調に推移しました。また、ヨーグルトも「ビヒダス」中心に 増収、ヨーグルト市場全体を上回る拡大となりました。一方で、積極的な 販促を進めてきたものの期待をかけていた新商品、あるいは機能性ヨーグ ルトなどが計画に届かず、好調な「パルテノ」は供給制限による機会損失 があり、これらはカテゴリ内でのミックス悪化へと繋がりました。 海外事業は大きな減益となりました。MILEI社の反動減を含め概ね想定通り の進捗ではありますが、計画には若干の未達となっています。 そして国内の子会社の影響、フリジポ
Slide 5: Q2 three-month results and operating profit decline
数値面につきましては記載のとおりです。 スライドの右側は第2四半期、7月から9月の3ヵ月を抜き出したものです。 3ヵ月の営業利益は22億円の減益と、第1四半期の11億円のマイナスから減 益幅が大きくなりました。 昨年の夏は皆さんご承知の通りの猛暑で、今年も同じくらい暑かったわけ ですが、前年差でいえば第1四半期に比べ直近の3か月では相当にハードル が高くなっていました。 それぞれの事業環境が大きく変わった訳ではありませんが、足元で起きて いる消費動向の変化、数量の伸びの変化は注視していかなければならない と考えています。 5
Slide 6: Variance vs plan by business segment
計画差の説明を、事業分野別に改めてお示ししています。 栄養・機能性食品事業は計画差で11億円のマイナス。積極的な販売促進の 一方で、本来最も売るべき、伸ばしたかった新商品や機能性ヨーグルトの 計画未達が大きく響いた格好です。 主力食品事業は計画を超え、ＢtoＢは計画線、海外は若干の未達、それか ら国内子会社の業績の影響など、事業分野別に見るとこのような形となり ます。 6
Slide 7: Operating profit change factors
営業利益の増減要因です。 計画の置き方として、赤いコストアップの分を青い事業成長と合理化で打 ち返しつつも、海外子会社、具体的にはドイツ・MILEI社の前期の反動減を 織り込んだため、トータルでは減益の計画、このような考え方にありまし た。 計画との差では、やはり青い事業成長の箇所、ここの10億円が大きな要因 となっています。先の説明のとおり、ヨーグルトや国内子会社の影響など が該当します。一方で「パルテノ」などの販売機会ロスの影響もあり、下 期はこれらの解消に取り組みながら挽回を図ってまいります。 また、物流費や人件費に代表されるオペレーションコストも継続して上 がっています。特に物流費につ
Slide 8: Full-year outlook
ここからは、通期の業績見通しについてご説明いたします。 8
Slide 9: Revised full-year plan
年間の計画を修正いたしました。営業利益は15億円引き下げ、285億円とし ています。これは実質、上期に発生した計画差の分のみを下げ、下期につ いては当初水準を維持する、全体では引き続き増益の計画としています。 「マウントレーニア」やアイスは上期に引き続き拡大を見込んでいます。 個別の取り組みは後ほどお話しますが、ヨーグルトは機能性ヨーグルトな ど売るべき商品を拡大していきます。また「パルテノ」の中容量品の再開 も見込んでいます。 海外事業についても、MILEI社の事業環境、販売状況の好転、あるいはミッ クスの改善を背景に、通期で当初計画並みとなるよう下期の半年間は利益 見通しを引き上げています
Slide 10: Revised full-year and H2 plan; dividend 90 yen
修正後の通期および下期計画、数値面はスライドの通りとなります。 年間の配当額は変わらず90円を予定しています。 10
Slide 11: Outlook by business segment
事業分野別の業績見通しです。 下期の計画差については、先の説明の通りで、「マウントレーニア」やア イスなどの主力食品事業と海外事業の見通しを引き上げ、その他の国内子 会社の見通しを引き下げ、結果として当初計画並みとなります。 なお、前年差については栄養・機能性食品事業、海外事業、これらが大き くプラスとなる計画です。 栄養・機能性食品事業については「パルテノ」の再開などを含めたヨーグ ルトなどの拡大、海外事業についてはMILEI社や菌体の拡大などを見込んで います。 11
Slide 12: Operating profit change factors outlook
営業利益の増減要因の見通しです。 事業成長と合理化でコストアップを打ち返し、海外子会社は上期のマイナ ス分を下期に挽回する形で、トータル285億円、7億円の増益を目指してま いります。 12
Slide 13: Nutrition and functional foods business
このページからは事業ごとにご説明します。 まず栄養・機能性食品事業です。健康価値を提供し、当社グループの飛躍の源泉となる 健康ブランドを大きく成長させていく事業。この事業の成長の最大のポイントはやはり ヨーグルト、これをいかに伸ばしていくかにかかってきます。 当社ヨーグルトの一番のボリュームゾーン、また、健康価値、機能性という意味でも ベースとなる「ビヒダス」については引き続き拡大を図ります。 上期に商品供給面での機会ロスのあった「パルテノ」は、たんぱく訴求に努めるととも に、中容量サイズ品の再開によるプラスオンを狙います。機能性ヨーグルトも、きちん としたエビデンスに基づき効果効能をアピール
Slide 14: Main food products business
主力食品事業です。上期の実績を踏まえ計画を引き上げています。「マウント レーニア」やアイスといった高付加価値商品の拡大という方向性は変わらず、新 たな市場の獲得も進めます。 その中で、アイスについては2年連続での猛暑、もちろんその可能性を見ての氷 菓系商品の投入や増産体制を組んできましたが、それでも全ての需要にお応えす ることができませんでした。実際、営業部門にはかなりブレーキをかけた販売を 強いてきたのがこの半年でした。既に発表の通り、来年の春には神戸工場の新設 備稼働もありますので、こうした成長市場を逃さないように、最終の準備を進め ているところです。 また、秋より「PARM」の糖質オフ品
Slide 15: BtoB business
ＢtoＢ事業です。計画に沿った進捗で推移しており、下期も大きな変更は ありません。 まず、当社グループにとって最も利益率の高いカテゴリである菌体につい て、国内ではサプリメント市場における外部環境の逆風もあり苦戦が続い ています。一方で、海外への輸出は好調で、こちらは数字的には次に説明 する海外事業に含まれるものですが、国内外トータルでは約20％拡大して います。 大手サプリメントメーカー中心に販売先は国内にありますが、そこからモ ノとしては海外へと展開されていくものもありますから、販売面の強化は もちろんのこと、基礎研究、エビデンスの強化という研究開発の視点も重 要で、この点にも引き続き取り
Slide 16: Overseas business and new medium-term plan
最後に、海外事業についてお話します。 年間での利益計画は変更しておりません。上期がやや計画に届かなかったことからする と、実質的に下期のみでは計画の引き上げとなります。 MILEI社は相場が好転していることに加え、乳糖などの品質アップによるミックス改善 などが当初の想定を上回ることから計画をさらに引き上げています。また、菌体につい ても年間を通して拡大が見込まれます。一方、近年買収を実施した他の子会社は計画を 下回る見通しです。そのため全体では当初計画から変更していません。 これらの近年M&Aをした会社の状況については、地政学的なリスクも含めた経済環境の 悪化、あるいは需要低迷などにより、買収
Slide 17: Appendix
Appendix 17 17
Slide 18: H1 FY2025 results by segment
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Slide 19: Main product sales results
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Slide 20: Overseas subsidiaries results
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Slide 21: Results vs plan by segment
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Slide 22: Segment variance details
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Slide 23: Dairy market price trends
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Slide 24: Notes on forward-looking statements
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