TORONTO, le 22 juill. /CNW/ - Corporation Shoppers Drug Mart (TSX : SC) a annonce aujourd'hui ses resultats financiers pour le deuxieme trimestre qui s'est termine le 20 juin 2009.
Resultats du deuxieme trimestre (12 semaines)
Les ventes pour le deuxieme trimestre ont continue d'enregistrer une forte hausse dans toutes les regions du pays et se sont chiffrees a 2,289 milliards de dollars, soit une augmentation de 8,5 %. Les ventes durant le trimestre selon les etablissements comparables, a l'exclusion des produits du tabac, ont augmente de 5,7 %.
Les ventes de medicaments d'ordonnance durant le deuxieme trimestre ont augmente de 9,8 % et se sont chiffrees a 1,109 milliard de dollars, ce qui represente 48,5 % de la composition du chiffre des ventes de la societe comparativement a 47,9 % durant la meme periode l'annee precedente. Selon les etablissements comparables, les ventes de medicaments d'ordonnance ont augmente de 5,6 %. Cette hausse est attribuable a la forte croissance du nombre d'ordonnances executees, en raison d'une plus grande utilisation de medicaments generiques, qui continue d'exercer une influence deflationniste sur la croissance des ventes de medicaments d'ordonnance. Au cours du deuxieme trimestre de 2009, les medicaments generiques ont represente 52,7 % des ordonnances executees comparativement a 50,9 % l'annee precedente durant le deuxieme trimestre de 2008.
Les ventes de produits de l'avant du magasin pour le deuxieme trimestre se sont chiffrees a 1,180 milliard de dollars, soit une hausse de 7,4 %. Une fois de plus, la societe a connu une hausse de ses ventes dans toutes les categories, sauf celles des produits du tabac. Selon les etablissements comparables, les ventes de produits de l'avant du magasin ont augmente de 5,8 %, excluant les produits du tabac. La societe pense que le fait que Paques soit tombe durant le deuxieme trimestre cette annee comparativement au premier trimestre l'annee precedente a eu un impact positif de l'ordre de 150 points de base sur l'augmentation des ventes comparables de produits de l'avant du magasin.
Le benefice net pour le deuxieme trimestre s'est chiffre a 136 millions de dollars, soit une hausse de 7,5 % ou 63 cents par action (dilue) comparativement a 127 millions de dollars ou 58 cents par action (dilue) l'annee precedente. La forte augmentation des ventes, l'amelioration des synergies d'achat et l'effort continu porte sur la reduction des couts, la rentabilite et l'efficience, compenses en partie par la hausse des depenses et de l'amortissement associe a l'expansion continue du reseau de magasins et de l'intensification des investissements dans des activites promotionnelles et de marketing, se sont traduits par une hausse du benefice net.
Devant les resultats du trimestre, Jurgen Schreiber, president et chef de la direction a declare : "Nous sommes satisfaits de nos resultats du deuxieme trimestre et de la premiere moitie de l'exercice. Dans cette periode de turbulence economique qui perdure, ces resultats temoignent de la solidite de notre concept, de la force de notre marque, du devouement et de l'engagement de nos franchises-proprietaires et de leurs equipes".
Resultats de la premiere moitie de l'exercice (24 semaines)
Les ventes durant la premiere moitie de l'exercice se sont chiffrees a 4,484 milliards de dollars, soit une augmentation de 8,5 %. Les ventes de medicaments d'ordonnance et de produits de l'avant du magasin ont enregistre une hausse de 10,7 % et de 6,4 % respectivement. Selon les etablissements comparables, les ventes durant la premiere moitie de l'exercice, excluant les produits du tabac, ont augmente de 4,8 %, ce qui represente une hausse de 5,7 % pour les medicaments d'ordonnance et de 4,0 % pour les produits de l'avant du magasin. Durant la premiere moitie de l'exercice 2009, les ventes de medicaments d'ordonnance ont represente 49,0 % de la composition du chiffre des ventes de la societe comparativement a 48,0 % durant la meme periode l'annee precedente.
Le benefice net pour la premiere moitie de l'exercice s'est chiffre a 243 millions de dollars, soit une hausse de 6,9 % ou 1,12 $ par action (dilue) comparativement a 227 millions de dollars ou 1,05 $ par action (dilue) l'annee precedente.
Elargissement du reseau de magasins
Au cours du deuxieme trimestre, nous avons ouvert ou acquis 27 pharmacies, dont huit etaient des reimplantations et en avons ferme deux plus petites. A la fin du trimestre, la societe comptait 1 259 magasins au sein du reseau, soit 1 191 pharmacies (1 159 magasins Shoppers Drug Mart et Pharmaprix et 32 magasins Shoppers Simply Pharmacy/Pharmaprix Simplement Sante), 66 centres Shoppers Home Health Care et deux magasins Murale. A la fin du deuxieme trimestre, la superficie de vente en pharmacie s'elevait a environ 11,3 millions de pieds carres, soit une hausse de 11,9 % comparativement a l'annee precedente.
Dividende
La societe a egalement annonce aujourd'hui que son conseil d'administration a declare un dividende de 21,5 cents par action ordinaire, payable le 15 octobre 2009 aux actionnaires inscrits a la cloture des affaires le 30 septembre 2009.
Conseil d'administration
La societe a egalement annonce qu'elle a augmente le nombre des membres de son conseil d'administration qui est passe de dix a onze et que Sarah Raiss a ete nommee au sein du conseil d'administration le 21 juillet 2009 en tant que membre du comite de la remuneration. Madame Raiss detient actuellement le poste de vice-presidente executive, Services corporatifs chez TransCanada Corporation au sein de laquelle elle travaille depuis 1999 et a gravi les echelons en assumant divers postes de haute direction. Sarah Raiss a frequente l'universite de Michigan ou elle obtenu un baccalaureat es sciences (1979) et une maitrise en administration des affaires (1987).
A l'annonce de cette nomination, David Williams, president du conseil d'administration a declare : "Nous sommes tres heureux d'accueillir Sarah au sein de notre conseil. Compte tenu de sa vaste experience et de ses nombreuses annees de service aupres d'une societe ouverte, elle est la candidate ideale pour sieger au sein de notre conseil et de notre comite de la remuneration. Nous avons hate de tirer parti de ses nombreuses contributions dans la poursuite de notre expansion".
Autres renseignements
La societe tiendra une conference telephonique (en anglais) aujourd'hui a 15 h 30 (HAE) pour discuter de ses resultats du deuxieme trimestre. Pour y acceder, il suffit de composer le 416 641-6114 dans la region de Toronto ou le 1 866 696-5895. La conference sera diffusee simultanement sur le site Web de la societe pour toutes les parties interessees. Vous pouvez y acceder en vous rendant a la section Investissements du site Web de Shoppers Drug Mart a www.shoppersdrugmart.ca. Cette conference telephonique y sera archivee jusqu'a la prochaine conference telephonique de la societe. Une reprise de cette conference sera egalement offerte par telephone a partir de 17 h (HAE) le mercredi 22 juillet 2009 jusqu'a 23 h 59 (HAE) le 5 aout 2009; pour y avoir acces, il suffit de composer le 416 695-5800 dans la region de Toronto ou le 1 800 408-3053 et d'entrer le code de sept chiffres suivant : 8318238.
A propos de Corporation Shoppers Drug Mart
Corporation Shoppers Drug Mart est l'un des noms les plus reconnus du commerce de detail canadien. La societe octroie des licences de pharmacies de detail offrant une gamme complete de services, exploitees sous la denomination Shoppers Drug Mart (Pharmaprix au Quebec). Les 1 159 et quelques etablissements Shoppers Drug Mart et Pharmaprix sont situes a des emplacements de choix dans chaque province et deux territoires, de sorte qu'ils comptent parmi les points de vente au detail les plus pratiques au Canada. La societe octroie des licences ou est le proprietaire de 32 pharmacies affiliees a des cliniques medicales exploitees sous la denomination Shoppers Simply Pharmacy (Pharmaprix Simplement Sante au Quebec) et de deux destinations beaute offrant des produits luxueux et exploitees sous la denomination Murale. De plus, la societe a titre de proprietaire et d'exploitante de 66 etablissements Shoppers Home Health Care, est le plus important detaillant canadien de produits et de services pour les soins de sante a domicile. En plus de son reseau de magasins de detail, la societe detient le Reseau de sante specialise Shoppers Drug Mart/Pharmaprix Inc., un fournisseur de services de distribution de medicaments specialises, de services pharmaceutiques et de soutien complet aux patients ainsi que MediSystem Technologies Inc., un fournisseur de produits et de services pharmaceutiques aux etablissements de longue duree en Ontario et en Alberta.
Pour plus de renseignements, visitez www.shoppersdrugmart.ca.
Information et declarations prospectives
Le present communique, y compris l'analyse par la direction (designe collectivement, le "Communique de presse"), renferme des informations et des declarations prospectives en vertu de la loi canadienne sur les valeurs mobilieres et qui peuvent etre importantes a l'egard, notamment des opinions, des projets, des objectifs, des strategies, des estimations, des intentions et des attentes de la societe. Les informations et les declarations prospectives se reconnaissent habituellement a l'emploi de termes comme "prevoir", "croire", "s'attendre a", "estimer", "objectif", "avoir l'intention de", "envisager" et d'autres expressions de meme nature, ainsi qu'a l'emploi du futur et du conditionnel. Les informations prospectives explicitement exprimees dans le present communique comprennent, sans toutefois s'y limiter, des declarations qui ont trait aux resultats d'exploitation et financiers futurs de la societe, a ses depenses en immobilisations prevues. a sa capacite a mettre en oeuvre ses strategies futures d'exploitation, d'investissement et de financement et a l'impact sur les resultats financiers de la societe relie aux eventuels changements au programme de medicaments de l'Ontario.
Les informations et les declarations prospectives contenues dans les presentes reposent sur certains facteurs et certaines hypotheses, lesquels sont parfois presentes avec l'information prospective connexe qui figure dans les presentes. Des risques, des incertitudes et d'autres facteurs connus et inconnus sur lesquels la societe ne peut exercer de controle ni ne peut prevoir sont inherents aux informations et declarations prospectives. Ces risques, incertitudes et autres facteurs peuvent faire en sorte que les previsions, projections, hypotheses ou conclusions de la societe se revelent inexactes, ou que ses plans, objectifs ou declarations ne se realisent pas. Les resultats reels ou les faits nouveaux peuvent differer de facon importante de ceux envisages par les informations et declarations prospectives.
Les principaux facteurs de risque susceptibles de causer des ecarts importants entre les resultats reels et les informations et declarations prospectives contenues dans les presentes incluent, sans s'y limiter, le risque de changements defavorables aux lois et reglements en ce qui a trait aux medicaments d'ordonnance et a leur vente, notamment au remboursement des medicaments et a l'acces aux remises par les fabricants, ou les changements a ces lois et reglements qui entraineraient une hausse des couts pour se conformer a ceux- ci; le risque de changements defavorables quant a la situation financiere et economique au Canada et a l'echelle mondiale; le risque de concurrence accrue des autres detaillants; le risque que la societe soit incapable de gerer sa croissance et de maintenir sa rentabilite; le risque lie a la fluctuation des taux d'interet; le risque de variations defavorables importantes des taux de change; le risque lie a l'incapacite d'attirer et de retenir des pharmaciens et des employes cles; le risque que les systemes de technologie de l'information de la societe ne soient pas adaptes aux besoins des activites de la societe; le risque lie a la variation des contributions estimatives de la societe aux regimes de retraite et aux regimes d'avantages complementaires de retraite, qui pourrait avoir une incidence defavorable sur le rendement financier de la societe; le risque lie a des changements dans les relations entre la societe et les tiers fournisseurs de services; le risque que la societe ne reussisse pas a louer ou a trouver des emplacements appropries pour ses etablissements a des conditions financieres favorables; le risque de changements defavorables dans les resultats d'exploitation de la societe en raison de fluctuations saisonnieres; le risque lie aux modifications ou a la creation de lois, regles et reglements federaux et provinciaux, notamment les lois, regles et reglements ayant trait a l'environnement et a la protection de la vie privee, qui pourraient avoir des consequences negatives importantes sur les activites et l'exploitation de la societe; le risque que la violation d'une loi, que le non-respect des politiques de la societe ou qu'un comportement non conforme a l'ethique ait une incidence negative sur le rendement financier de la societe; les risques lies aux biens et risques divers; le risque d'accident sur les lieux de travail ou de problemes de sante; le risque que des modifications apportees aux lois fiscales ou a l'interpretation eventuelle de celles-ci aient des repercussions defavorables sur les activites et l'exploitation de la societe; le risque que la creation ou la modification de prises de position comptables ait un effet negatif sur la societe; les risques lies au rendement du reseau d'etablissements des franchises; et le risque que la reputation des marques privilegiees par la societe, de leurs fournisseurs ou de leurs fabricants soit ternie.
Cette enumeration n'est pas exhaustive et ne presente pas tous les facteurs qui peuvent avoir une incidence sur les informations et declarations prospectives de la societe. Tout investisseur ou toute autre personne interessee doit evaluer attentivement ces facteurs ainsi que d'autres facteurs et eviter de se fier indument a ces informations et declarations prospectives. Des renseignements supplementaires a l'egard de ces facteurs ainsi que d'autres facteurs de risque figurent dans les documents publics de la societe deposes aupres des autorites provinciales en valeurs mobilieres, comprenant, sans s'y limiter, la section "Risques et gestion du risque" et "Risques lies aux instruments financiers" dans le rapport de gestion annuel de la societe pour la periode de 53 semaines qui s'est terminee le 3 janvier 2009. Les informations et declarations prospectives contenues dans le present communique traduisent uniquement les points de vue de la societe en date des presentes. Les informations et declarations prospectives contenues dans les presentes et portant sur les resultats d'exploitation, la situation financiere ou les flux de tresorerie fondees sur des hypotheses concernant des situations economiques ou des plans d'actions futurs sont presentees dans le but d'aider les actionnaires de la societe a comprendre le point de vue de la direction en ce qui concerne ces resultats futurs et ne conviennent pas necessairement a d'autres fins. Bien que la societe s'attende a ce que des evenements et faits nouveaux ulterieurs puissent donner lieu a des changements de position, la societe ne s'engage pas a mettre a jour les informations et declarations prospectives, sauf si les lois sur les valeurs mobilieres applicables l'exigent.
Des renseignements supplementaires sur la societe, y compris la notice annuelle, sont disponibles a l'adresse www.sedar.com.
CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
RAPPORT DE GESTION
Au 14 juillet 2009
Le rapport qui suit porte sur la situation financiere et les resultats d'exploitation consolides de Corporation Shoppers Drug Mart (la "Societe") pour les periodes visees, ainsi que sur certains facteurs qui, de l'avis de la Societe, pourraient influer sur sa situation financiere, ses flux de tresorerie et ses resultats d'exploitation prospectifs. Le present rapport doit etre lu en parallele avec les etats financiers consolides non verifies de la Societe et les notes complementaires pour les periodes de 12 et de 24 semaines terminees le 20 juin 2009. Les etats financiers intermediaires non verifies et les notes complementaires de la Societe ont ete prepares conformement aux principes comptables generalement reconnus (les "PCGR") du Canada et tous les montants mentionnes sont en dollars canadiens. Ces etats financiers ne contiennent pas toute l'information requise en vertu des PCGR du Canada pour les etats financiers annuels et, par consequent, ils doivent etre lus parallelement aux etats financiers consolides annuels les plus recents, soit ceux de l'exercice de 53 semaines termine le 3 janvier 2009.
INFORMATIONS ET DECLARATIONS PROSPECTIVES
Le present rapport sur la situation financiere et les resultats d'exploitation consolides de la Societe comprend des "informations prospectives" en vertu de la loi canadienne sur les valeurs mobilieres et qui peuvent etre importantes a l'egard, notamment, des opinions, des projets, des objectifs, des strategies, des estimations, des intentions et des attentes de la Societe. Les informations et declarations prospectives se reconnaissent habituellement a l'emploi de termes comme "prevoir", "croire", "s'attendre a", "estimer", "projeter", "viser", "avoir l'intention", "envisager" et d'autres expressions de meme nature, ainsi qu'a l'emploi du futur ou du conditionnel. Les informations prospectives explicitement exprimees dans le present rapport comprennent, sans toutefois s'y limiter, des declarations qui ont trait aux resultats d'exploitation et financiers futurs de la Societe, a ses depenses en immobilisations prevues, a sa capacite a mettre en oeuvre ses strategies futures d'exploitation, d'investissement et de financement, ainsi qu'a l'incidence, sur les resultats financiers de la Societe, de tous changements susceptibles d'etre apportes au systeme de medicaments de l'Ontario.
Les informations et declarations prospectives contenues dans les presentes reposent sur certains facteurs et certaines hypotheses, lesquels sont parfois presentes avec les informations et declarations prospectives connexes qui figurent dans les presentes. Des risques, des incertitudes et d'autres facteurs connus et inconnus sur lesquels la Societe ne peut exercer de controle ni ne peut prevoir sont inherents aux informations et declarations prospectives. Ces risques, incertitudes et autres facteurs peuvent faire en sorte que les previsions, projections, hypotheses ou conclusions de la Societe se revelent inexactes, ou que ses plans, objectifs ou declarations ne se realisent pas. Les resultats reels ou les faits nouveaux peuvent differer de facon importante de ceux envisages par les informations et declarations prospectives.
Les principaux facteurs de risque susceptibles de causer des ecarts importants entre les resultats reels et les informations et declarations prospectives contenues dans les presentes incluent, mais sans s'y limiter, le risque de changements defavorables aux lois et reglements en ce qui a trait aux medicaments d'ordonnance et a leur vente, notamment aux programmes de remboursement des medicaments et a l'acces aux remises par les fabricants, ou les changements a ces lois et reglements qui entraineraient une hausse des couts pour se conformer a ceux-ci; le risque de changements defavorables quant au contexte financier et economique au Canada et a l'echelle mondiale; le risque de concurrence accrue des autres detaillants; le risque que la Societe soit incapable de gerer sa croissance et de maintenir sa rentabilite; le risque lie a la fluctuation des taux d'interet; le risque de variations defavorables importantes des taux de change; le risque lie a l'incapacite d'attirer et de retenir des pharmaciens et des employes cles; le risque que les systemes de technologie de l'information de la Societe ne soient pas adaptes aux besoins des activites de la Societe; le risque lie a la variation des contributions estimatives de la Societe aux regimes de retraite et aux regimes d'avantages complementaires de retraite, qui pourrait avoir une incidence defavorable sur le rendement financier de la Societe; le risque lie a des changements dans les relations entre la Societe et les tiers fournisseurs de services; le risque que la Societe ne reussisse pas a louer ou a trouver des emplacements appropries pour ses etablissements a des conditions financieres favorables; le risque de changements defavorables dans les resultats d'exploitation de la Societe en raison des fluctuations saisonnieres; le risque lie aux modifications ou a la creation de lois, regles et reglements federaux et provinciaux, notamment les lois, regles et reglements ayant trait a l'environnement et a la protection de la vie privee, qui pourraient avoir des consequences negatives importantes sur les activites et l'exploitation de la Societe; le risque que la violation d'une loi, que le non-respect des politiques de la Societe ou qu'un comportement non conforme a l'ethique ait une incidence negative sur le rendement financier de la Societe; les risques lies aux biens et risques divers; le risque d'accident sur les lieux de travail ou de problemes de sante; le risque que des modifications apportees aux lois fiscales ou a l'interpretation eventuelle de celles-ci aient des repercussions defavorables sur les activites et l'exploitation de la Societe; le risque que la creation ou la modification de prises de position comptables ait un effet negatif sur la Societe; les risques lies au rendement du reseau d'etablissements des franchises; et le risque que la reputation des marques privilegiees par la Societe, de leurs fournisseurs ou de leurs fabricants soit ternie.
Cette enumeration n'est pas exhaustive et ne presente pas tous les facteurs qui peuvent avoir une incidence sur les informations et declarations prospectives de la Societe. Tout investisseur ou toute autre personne interessee doit evaluer attentivement ces facteurs ainsi que d'autres facteurs et eviter de se fier indument a ces informations et declarations prospectives. Des renseignements supplementaires a l'egard de ces facteurs ainsi que d'autres facteurs de risque figurent dans les documents publics de la Societe deposes aupres des autorites provinciales en valeurs mobilieres, y compris, mais sans s'y limiter, les rubriques intitulees "Risques et gestion du risque" et "Risques lies aux instruments financiers" du rapport de gestion de la Societe pour l'exercice de 53 semaines termine le 3 janvier 2009. Les informations et declarations prospectives contenues dans ce rapport sur la situation financiere et les resultats d'exploitation consolides de la Societe traduisent uniquement les points de vue de la Societe en date des presentes. Les informations et declarations prospectives contenues dans ce rapport de gestion et portant sur les resultats d'exploitation, la situation financiere ou les flux de tresorerie fondees sur des hypotheses ayant trait a des situations economiques ou des plans d'action futurs sont presentees dans le but d'aider les actionnaires de la Societe a comprendre le point de vue de la direction en ce qui concerne ces resultats futurs et ne conviennent pas necessairement a d'autres fins. Bien que la Societe s'attende a ce que des evenements et faits nouveaux ulterieurs puissent donner lieu a des changements de position, la Societe ne s'engage pas a mettre a jour les informations et declarations prospectives, sauf si les lois sur les valeurs mobilieres applicables l'exigent.
Des renseignements additionnels sur la Societe, y compris la notice annuelle, sont disponibles a l'adresse www.sedar.com.
APERCU
La Societe est le concedant de licences de pharmacies de detail offrant une gamme complete de services, exploitees sous la denomination Shoppers Drug Mart(MD) (Pharmaprix(MD) au Quebec). Au 20 juin 2009, les licencies de la Societe (les "franchises") detenaient et exploitaient 1 159 pharmacies de detail Shoppers Drug Mart/Pharmaprix. Un franchise est un pharmacien-proprietaire d'une societe a laquelle la Societe a octroye une licence lui permettant d'exploiter une pharmacie de detail a un endroit precis sous les marques de commerce de la Societe. Les etablissements licencies de la Societe sont situes dans des emplacements de choix dans chaque province et dans deux territoires, ce qui fait de Shoppers Drug Mart/Pharmaprix un des etablissements de detail les plus pratiques au Canada. Par ailleurs, la Societe a franchise ou detient 32 pharmacies de cliniques medicales, qui exercent leurs activites sous l'enseigne Shoppers Simply Pharmacy(MC) (Pharmaprix Simplement Sante(MC), au Quebec) et deux destinations beaute offrant des produits de luxe, exploitees sous la denomination Murale(MC).
La Societe a mise avec succes sur sa position de chef de file dans le secteur pharmaceutique et sur les emplacements adequats de ses etablissements pour s'emparer d'une part importante du marche des produits de l'avant du magasin. Les categories de produits de l'avant du magasin comprennent les medicaments en vente libre, les produits de sante et de beaute, les cosmetiques et les parfums (dont des marques de prestige), des produits menagers courants essentiels ainsi que des articles saisonniers. La Societe propose egalement une gamme variee de produits de tres grande qualite commercialises sous les marques LifeBrand(MD), Quo(MD), Everyday Market(MD), Bio-Life(MD), Nativa(MD) et Easypix(MD), entre autres, et des services a valeur ajoutee comme le programme HealthWATCH(MD) qui offre des conseils aux patients sur les medicaments, sur la gestion des soins therapeutiques et sur la sante et le bien-etre, ainsi que le programme de fidelisation de la carte Shoppers Optimum(MD)/Pharmaprix Optimum(MD), l'un des plus importants programmes de fidelisation au Canada. Au cours de l'exercice 2008, la Societe a inscrit des ventes consolidees de plus de 9,4 G$.
Aux termes des accords d'octroi de licences conclus avec les franchises, la Societe injecte les capitaux necessaires et fournit un soutien financier aux franchises afin de leur permettre d'exploiter des pharmacies Shoppers Drug Mart(MD) et Pharmaprix(MD) sans investissement initial. La Societe offre egalement une gamme de services visant a faciliter la croissance et la rentabilite des activites de chaque franchise. Ces services comprennent l'utilisation des marques de commerce, le soutien operationnel, la commercialisation et la publicite, l'approvisionnement et la distribution, la technologie informatique et la comptabilite. En contrepartie de ces services et d'autres services, les franchises versent des frais a la Societe. La Societe paie les agencements, les ameliorations locatives et le materiel et les loue aux franchises sur des periodes allant de 2 a 15 ans, tout en conservant les titres de propriete. La Societe apporte egalement son soutien aux franchises pour les aider a combler leurs besoins en fonds de roulement et de financement a long terme au moyen de prets et de garanties. (Se reporter a l'analyse sous la rubrique "Garanties constituees a l'egard des prets aux franchises", a la section "Arrangements hors bilan" du present rapport de gestion.)
Aux termes des accords d'octroi de licences, la Societe recoit une quote-part importante des profits revenant aux etablissements des franchises. Cette quote-part traduit les investissements faits par la Societe dans les etablissements des franchises et ses engagements envers eux.
La Societe exerce ses activites au Quebec principalement sous les raisons sociales Pharmaprix(MD) et Pharmaprix Simplement Sante(MC). Aux termes des lois du Quebec, les benefices tires des medicaments d'ordonnance ou d'etablissements de sante ne peuvent etre gagnes que par des pharmaciens ou des societes controlees par des pharmaciens. Compte tenu de ces restrictions, les accords d'octroi de licences utilises au Quebec different des accords conclus avec les franchises dans d'autres provinces. Les pharmacies Pharmaprix(MD) et Pharmaprix Simplement Sante(MC) et leurs franchises beneficient cependant de la meme infrastructure et du meme soutien que toutes les autres pharmacies Shoppers Drug Mart(MD) et Shoppers Simply Pharmacy(MC) et tous les autres franchises.
La Societe a etabli que les etablissements individuels des franchises qui constituent son reseau d'etablissements sont consideres comme des entites a detenteurs de droits variables et que la Societe en est le principal beneficiaire, conformement a la note d'orientation concernant la comptabilite no 15, intitulee "Consolidation des entites a detenteurs de droits variables" (la "NOC-15"), de l'Institut Canadien des Comptables Agrees. Ainsi, les etablissements des franchises sont assujettis a la consolidation par la Societe. Cependant, les etablissements des franchises demeurant des personnes morales distinctes de la Societe, la consolidation de ces etablissements n'a aucune incidence sur les risques sous-jacents auxquels fait face la Societe. (Se reporter a la note 1 des etats financiers consolides non verifies de la Societe ci-joints.)
La Societe detient et exploite egalement 66 centres de soins de sante a domicile Shoppers Home Health Care(MD). Ces etablissements de detail exercent des activites de vente et d'entretien d'instruments de soins a domicile, d'equipement medical, de produits de soins a domicile et d'equipement de mobilite durable aux clients institutionnels et de detail.
Outre son reseau d'etablissements de detail, la Societe detient le Reseau de sante specialise Shoppers Drug Mart Inc., un fournisseur de services pharmaceutiques et de distribution de medicaments specialises qui offre egalement une gamme complete de services de soutien aux patients, et MediSystem Technologies Inc., un fournisseur de produits et de services pharmaceutiques pour des etablissements de soins de longue duree en Ontario et en Alberta.
VUE D'ENSEMBLE DES RESULTATS FINANCIERS
Principales donnees d'exploitation, d'investissement et de financement
Voici un apercu des resultats d'exploitation de la Societe pour les periodes de 12 et de 24 semaines terminees le 20 juin 2009, comparativement aux periodes de 12 et de 24 semaines terminees le 14 juin 2008, et certaines autres donnees relatives aux activites d'investissement pour les periodes de 12 et de 24 semaines terminees le 20 juin 2009 ainsi qu'a la situation financiere arretee a cette date.
- Ventes de 2,289 G$ au deuxieme trimestre, soit une hausse de 8,5 %.
- Ventes de 4,484 G$ au premier semestre, soit une hausse de 8,5 %.
- Croissance de 5,7 % des ventes selon les etablissements comparables
au deuxieme trimestre, en excluant les produits du tabac, laquelle
comprend la croissance de 5,6 % des ventes de medicaments d'ordonnance
selon les etablissements comparables et la croissance de 5,8 % des
ventes de produits de l'avant du magasin, en excluant les produits du
tabac, selon les etablissements comparables.
- Croissance de 4,8 % des ventes selon les etablissements comparables
au premier semestre, en excluant les produits du tabac, laquelle
comprend la croissance de 5,7 % des ventes de medicaments
d'ordonnance selon les etablissements comparables et la croissance
de 4,0 % des ventes de produits de l'avant du magasin, en excluant
les produits du tabac, selon les etablissements comparables.
- BAIIA(1) de 266 M$ au deuxieme trimestre, soit une augmentation
de 8,6 %.
- BAIIA de 489 M$ au premier semestre, soit une augmentation
de 8,8 %.
- Marge du BAIIA(2) de 11,61 % au deuxieme trimestre, soit une
augmentation de 1 point de base.
- Marge du BAIIA de 10,92 % au premier semestre, soit une
augmentation de 4 points de base.
- Benefice net de 136 M$ au deuxieme trimestre, ou 0,63 $ par action
(dilue), soit une hausse de 7,5 %.
- Benefice net de 243 M$ au premier semestre, ou 1,12 $ par action
(dilue), soit une hausse de 6,9 %.
- Programme de depenses en immobilisations de 129 M$ au deuxieme
trimestre, comparativement a 97 M$ a l'exercice precedent. La Societe
a ouvert ou acquis 27 nouvelles pharmacies, dont 8 etaient des
reimplantations.
- Programme de depenses en immobilisations de 240 M$ au premier
semestre, comparativement a 244 M$ a l'exercice precedent. La
Societe a ouvert ou acquis 67 nouvelles pharmacies, dont 22
etaient des reimplantations.
- Accroissement de la superficie de vente des pharmacies de 11,9 %
d'un exercice a l'autre.
- Maintien de la structure du capital et de la situation financiere a
un niveau souhaite.
- Ratio de la dette nette par rapport a la capitalisation totale de
0,29:1 au 20 juin 2009, comparativement a 0,27:1 au dernier
exercice.
(1) Benefice avant interets, impots et amortissement. (Se reporter au
rapprochement avec la mesure la plus comparable en vertu des PCGR a
la rubrique "Resultats d'exploitation" du present rapport de
gestion.)
(2) BAIIA divise par les ventes.
Resultats d'exploitation
Le tableau suivant resume certaines des principales informations
financieres consolidees de la Societe pour les periodes visees.
Periodes de 12 semaines Periodes de 24 semaines
terminees les terminees les
--------------------------- ---------------------------
(en milliers de
dollars, sauf les
donnees par 20 juin 14 juin 20 juin 14 juin
action) 2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
(non verifie) (non verifie) (non verifie) (non verifie)
Ventes 2 288 789 $ 2 109 308 $ 4 484 049 $ 4 133 107 $
Cout des
marchandises
vendues et autres
charges
d'exploitation(1) 2 023 150 1 864 620 3 994 572 3 683 287
--------------------------- ---------------------------
BAIIA(2) 265 639 244 688 489 477 449 820
Amortissement 56 279 46 324 111 882 91 095
--------------------------- ---------------------------
Benefice
d'exploitation 209 360 198 364 377 595 358 725
Interets debiteurs 13 881 14 152 28 387 27 912
--------------------------- ---------------------------
Benefice avant
impots 195 479 184 212 349 208 330 813
Impots sur les
benefices 59 367 57 619 106 254 103 480
--------------------------- ---------------------------
Benefice net 136 112 $ 126 593 $ 242 954 $ 227 333 $
--------------------------- ---------------------------
--------------------------- ---------------------------
Par action ordinaire
- Benefice net
de base 0,63 $ 0,58 $ 1,12 $ 1,05 $
- Benefice net dilue 0,63 $ 0,58 $ 1,12 $ 1,05 $
(1) Reflete l'incidence de l'application retrospective de la nouvelle
norme comptable portant sur l'ecart d'acquisition et les autres
actifs incorporels (chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA). (Se reporter
a l'analyse portant sur les "Normes comptables mises en application
en 2009", a la rubrique "Nouvelles prises de position comptables" du
present rapport de gestion, ainsi qu'a la note 2 des etats financiers
consolides non verifies de la Societe ci-joints.)
(2) Benefice avant interets, impots et amortissement.
Ventes
Les ventes representent les ventes combinees des pharmacies de detail detenues par des franchises, les ventes provenant des boutiques Murale(MC), ainsi que les ventes des centres de soins de sante a domicile qui appartiennent a la Societe, celles du Reseau de sante specialise Shoppers Drug Mart Inc. et celles de MediSystem Technologies Inc.
Au deuxieme trimestre, les ventes se sont chiffrees a 2,289 G$, contre 2,109 G$ au trimestre correspondant de l'exercice precedent, soit une hausse de 180 M$, ou de 8,5 %, la Societe continuant d'afficher une forte croissance de ses ventes dans toutes les regions du pays. Le programme d'investissement de la Societe, qui a accru la superficie de vente en pieds carres de 11,9 % par rapport au dernier exercice, continue d'avoir une incidence positive sur la croissance des ventes. Selon les etablissements comparables et en excluant les produits du tabac, les ventes ont progresse de 5,7 % au deuxieme trimestre de 2009. Depuis le debut de l'exercice, les ventes ont augmente de 8,5 % pour atteindre 4,484 G$. Selon les etablissements comparables et en excluant les produits du tabac, les ventes ont progresse de 4,8 % au cours du premier semestre de 2009.
Les ventes de medicaments d'ordonnance se sont etablies a 1,109 G$ au deuxieme trimestre, par rapport a 1,010 G$ au deuxieme trimestre de 2008, soit une augmentation de 99 M$, ou de 9,8 %. Au deuxieme trimestre de 2009, les ventes de medicaments d'ordonnance ont represente 48,5 % de la composition du chiffre d'affaires de la Societe, comparativement a 47,9 % au trimestre correspondant de l'exercice precedent. Les ventes de medicaments d'ordonnance, selon les etablissements comparables, ont progresse de 5,6 % au deuxieme trimestre de 2009, alimentees par la hausse marquee du nombre d'ordonnances redigees, alors que l'augmentation du recours aux medicaments generiques a continue d'avoir une incidence deflationniste sur la croissance des ventes dans cette categorie. Au deuxieme trimestre de 2009, les medicaments generiques ont represente 52,7 % des ordonnances executees, comparativement a 50,9 % des ordonnances executees au deuxieme trimestre de 2008. Depuis le debut de l'exercice, les ventes de medicaments d'ordonnance ont augmente de 10,7 % pour atteindre 2,195 G$ et ont represente 49,0 % de la composition du chiffre d'affaires de la Societe. Selon les etablissements comparables, les ventes de medicaments d'ordonnance ont progresse de 5,7 % au cours du premier semestre de 2009.
Les ventes de produits de l'avant du magasin se sont chiffrees a 1,180 G$ au deuxieme trimestre, comparativement a 1,099 G$ au deuxieme trimestre de 2008, soit une hausse de 81 M$, ou de 7,4 %, la Societe continuant d'enregistrer des gains au chapitre des ventes dans toutes les categories, a l'exception des produits du tabac. Les ventes de produits de l'avant du magasin, selon les etablissements comparables et en excluant les produits du tabac, ont augmente de 5,8 % au cours du deuxieme trimestre de 2009. La Societe estime que le fait que la periode commerciale de la fete de Paques a eu lieu au deuxieme trimestre en 2009, alors qu'elle avait eu lieu au premier trimestre en 2008, a eu une incidence favorable d'environ 150 points de base sur la croissance des ventes de produits de l'avant du magasin selon les etablissements comparables. Depuis le debut de l'exercice, les ventes de produits de l'avant du magasin ont augmente de 6,4 % pour atteindre 2,289 G$. Les ventes de produits de l'avant du magasin, selon les etablissements comparables et en excluant les produits du tabac, ont progresse de 4,0 % au cours du premier semestre de 2009.
Cout des marchandises vendues et autres charges d'exploitation
Le cout des marchandises vendues comprend le cout des marchandises vendues dans les pharmacies de detail des franchises et dans les boutiques Murale(MC) de meme que le cout des marchandises vendues par les centres de soins de sante a domicile que detient la Societe, par le Reseau de sante specialise Shoppers Drug Mart Inc. et par MediSystem Technologies Inc. Les autres charges d'exploitation comprennent les frais de vente, les frais generaux et administratifs, les charges d'exploitation des pharmacies de detail detenues par des franchises, y compris le benefice des franchises, les charges d'exploitation des boutiques Murale(MC) et les charges d'exploitation des centres de soins de sante a domicile que detient la Societe, du Reseau de sante specialise Shoppers Drug Mart Inc. et de MediSystem Technologies Inc.
Le cout total des marchandises vendues et des autres charges d'exploitation s'est etabli a 2,023 G$ au deuxieme trimestre, comparativement a 1,865 G$ au trimestre correspondant de l'exercice precedent, soit une hausse de 158 M$, ou de 8,5 %. Exprime en pourcentage des ventes, le cout des marchandises vendues au deuxieme trimestre de 2009 a recule de 66 points de base comparativement au trimestre correspondant de l'exercice precedent, ce qui reflete une meilleure composition du chiffre d'affaires et l'incidence favorable de l'amelioration des synergies d'achat. Ces meilleurs resultats ont ete contrebalances par l'augmentation des charges d'exploitation, lesquelles, exprimees en pourcentage des ventes, se sont accrues de 65 points de base par rapport au trimestre correspondant de l'exercice precedent. Les charges d'exploitation ont augmente en grande partie en raison de la hausse des charges des etablissements, principalement les charges locatives, les salaires et les avantages sociaux lies a la croissance soutenue et a l'expansion du reseau d'etablissements.
Depuis le debut de l'exercice, le cout total des marchandises vendues et des autres charges d'exploitation a augmente de 8,5 % pour atteindre 3,995 G$. Exprime en pourcentage des ventes, le cout des marchandises vendues a recule de 62 points de base au premier semestre de 2009 par rapport a la periode correspondante de l'exercice precedent, tandis que les autres charges d'exploitation ont augmente de 58 points de base.
Amortissement
L'amortissement des immobilisations et des autres actifs incorporels s'est chiffre a 56 M$ au deuxieme trimestre, comparativement a 46 M$ au trimestre correspondant de l'exercice precedent, soit une hausse de 10 M$, ou de 21,5 %. Exprime en pourcentage des ventes, l'amortissement a augmente de 26 points de base au deuxieme trimestre de 2009 comparativement au trimestre correspondant de l'exercice precedent, ce qui reflete l'expansion continue des programmes d'investissement et de mise en valeur des etablissements de la Societe.
Depuis le debut de l'exercice, l'amortissement des immobilisations et des autres actifs incorporels a augmente de 22,8 % pour se chiffrer a 111,9 M$. Exprime en pourcentage des ventes, l'amortissement a augmente de 30 points de base au premier semestre de 2009 comparativement a la periode correspondante de l'exercice precedent.
Benefice d'exploitation
Le benefice d'exploitation s'est eleve a 209 M$ au deuxieme trimestre de 2009, contre 198 M$ au trimestre correspondant de l'exercice precedent, soit une augmentation de 11 M$, ou de 5,5 %. Cette augmentation tient a la forte croissance du chiffre d'affaires, a l'amelioration des synergies d'achats ainsi qu'a l'attention soutenue accordee a la reduction des couts, a la productivite et a l'efficience, contrebalancees en partie par l'accroissement de l'amortissement et par la hausse des charges des etablissements attribuable a l'expansion continue du reseau d'etablissements, de meme que par l'intensification des investissements dans les activites de marketing et de promotion. Au deuxieme trimestre de 2009, la marge d'exploitation (le benefice d'exploitation divise par les ventes) a diminue de 25 points de base pour s'etablir a 9,15 %, par rapport a 9,40 % au deuxieme trimestre de l'exercice precedent. La marge du BAIIA (le BAIIA divise par les ventes) de la Societe s'est etablie a 11,61 % au deuxieme trimestre de 2009, en hausse de un point de base par rapport a la marge du BAIIA de 11,60 % inscrite au deuxieme trimestre du dernier exercice.
Depuis le debut de l'exercice, le benefice d'exploitation a augmente de 5,3 % pour atteindre 378 M$, et la marge d'exploitation a recule de 26 points de base pour se chiffrer a 8,42 %. Au cours du premier semestre de 2009, la marge du BAIIA s'est etablie a 10,92 %, en hausse de quatre points de base par rapport a 10,88 % au premier semestre de 2008.
Interets debiteurs
Les interets debiteurs comprennent les interets debiteurs decoulant des emprunts souscrits par les etablissements des franchises ainsi que des obligations liees a la dette de la Societe.
Les interets debiteurs se sont chiffres a 14 M$ au deuxieme trimestre de 2009 et a 28 M$ depuis le debut de l'exercice, soit des resultats pour ainsi dire inchanges par rapport aux montants comptabilises aux periodes correspondantes de l'exercice precedent. La hausse du niveau de l'encours de la dette nette consolidee, conjuguee a la decision de la Societe de proroger l'echeance d'une partie de ses emprunts a court terme a taux variable, de meme que l'accroissement de l'amortissement des frais de financement reportes lies aux activites de financement de la Societe en 2008 et au premier trimestre de 2009, ont ete contrebalances par une baisse des taux d'interet a court terme entrainee par le marche sur la tranche restante des emprunts a taux variable de la Societe. (Se reporter a la note 5 des etats financiers consolides non verifies de la Societe ci-joints.)
Impots sur les benefices
Le taux d'imposition effectif de la Societe au deuxieme trimestre et au premier semestre de 2009 etait de 30,4 %, contre un taux de 31,3 % aux periodes correspondantes de l'exercice precedent. La baisse du taux d'imposition effectif est attribuable a une reduction des taux prevus par la loi.
Benefice net
Le benefice net du deuxieme trimestre s'est eleve a 136 M$, comparativement a 127 M$ au trimestre correspondant de l'exercice precedent, soit une hausse de 9 M$, ou de 7,5 %. Le benefice dilue par action s'est chiffre a 0,63 $ au deuxieme trimestre de 2009, par rapport a 0,58 $ au trimestre correspondant de l'exercice precedent.
Depuis le debut de l'exercice, le benefice net a augmente de 6,9 % pour atteindre 243 M$. Le benefice par action dilue s'est chiffre a 1,12 $ au premier semestre de 2009, par rapport a 1,05 $ a la periode correspondante de l'exercice precedent.
Structure du capital et situation financiere
Le tableau qui suit presente un sommaire de certaines donnees en ce qui a trait a la structure du capital et a la situation financiere consolidee de la Societe a la fin des exercices vises :
20 juin 3 janvier
(en milliers de dollars) 2009 2009
-------------------------------------------------------------------------
Tresorerie (26 059)$ (36 567)$
Dette bancaire 277 617 240 844
Papier commercial 240 148 339 943
Dette a court terme - 197 845
Dette a long terme 943 809 647 250
--------------------------
Dette nette 1 435 515 1 389 315
Capitaux propres(1) 3 575 032 3 420 529
--------------------------
Total de la structure du capital 5 010 547 $ 4 809 844 $
--------------------------
--------------------------
Dette nette : capitaux propres 0,40:1 0,41:1
Dette nette : total de la structure du capital 0,29:1 0,29:1
Dette nette : BAIIA(2) 1,29:1 1,30:1
BAIIA : interets debiteurs ayant un effet
sur la tresorerie(2,3) 17,86:1 17,21:1
(1) Reflete l'incidence de l'application retrospective de la nouvelle
norme comptable portant sur l'ecart d'acquisition et les autres
actifs incorporels (chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA). (Se reporter
a l'analyse portant sur les "Normes comptables mises en application
en 2009", a la rubrique "Nouvelles prises de position comptables" du
present rapport de gestion, ainsi qu'a la note 2 des etats financiers
consolides non verifies de la Societe ci-joints.)
(2) Aux fins du calcul des ratios, le BAIIA comprend le BAIIA pour chacun
des exercices de 53 semaines termines a ces dates et reflete
l'incidence de la nouvelle norme comptable portant sur l'ecart
d'acquisition et les autres actifs incorporels (chapitre 3064 du
Manuel de l'ICCA).
(3) Les interets debiteurs ayant un effet sur la tresorerie comprennent
les interets debiteurs pour chacun des exercices de 53 semaines
termines a ces dates, mais excluent l'amortissement des couts de
financement reportes.
Capital-actions en circulation
Le capital-actions en circulation de la Societe se compose d'actions ordinaires. Un nombre illimite d'actions ordinaires est autorise. Au 14 juillet 2009, la Societe comptait 217 393 945 actions ordinaires en circulation. A cette meme date, elle avait emis des options visant l'acquisition de 928 015 de ses actions ordinaires en vertu de ses regimes de remuneration a base d'actions. De ces options, 705 142 pouvaient etre exercees.
Activites de financement
Le 20 janvier 2009, la Societe a emis 250 M$ en billets a moyen terme de trois ans qui viendront a echeance le 20 janvier 2012 et qui portent interet a un taux fixe de 4,80 % par annee (les "billets de serie 3"). Elle a egalement emis 250 M$ en billets a moyen terme de cinq ans qui viendront a echeance le 20 janvier 2014 et qui portent interet a un taux fixe de 5,19 % par annee (les "billets de serie 4"). Les billets de serie 3 et de serie 4 ont ete emis en vertu d'un prospectus simplifie de base definitif date du 22 mai 2008 (le "prospectus") modifie par le supplement de fixation de prix date du 14 janvier 2009, depose par la Societe aupres des autorites canadiennes de reglementation des valeurs mobilieres dans toutes les provinces du Canada. Au moment de l'emission, DBRS Limited a attribue la cote A (bas) et Standard & Poor's la cote BBB+ aux billets de serie 3 et de serie 4. Le produit net de l'emission des billets de serie 3 et de serie 4 a ete affecte au refinancement de la dette existante et au remboursement de tous les montants non regles en vertu de la facilite de credit bancaire non garantie de premier rang de 364 jours alors en vigueur de la Societe. A la suite de l'affectation du produit net tire de l'emission des billets de serie 3 et de serie 4 au refinancement de la dette existante, la situation de la dette nette consolidee de la Societe est demeuree pratiquement inchangee. (Se reporter a la note 8 des etats financiers consolides non verifies de la Societe ci-joints.)
Apres la fin du deuxieme trimestre, soit le 22 juin 2009, la Societe a depose aupres des autorites de reglementation des valeurs mobilieres dans chacune des provinces du Canada une modification (la "modification") a son prospectus (dans sa version modifiee, le "prospectus modifie"), aux fins de l'accroissement du capital global des billets a moyen terme pouvant etre offerts a l'occasion aux termes du prospectus modifie, qui est passe de 1,0 G$ a 1,5 G$. Jusqu'a present, la Societe a emis des billets a moyen terme dont le capital global se chiffre a 950 M$, dans le cadre du prospectus. La Societe n'a contracte aucune dette supplementaire par suite du depot de la modification.
Situation de tresorerie et sources de financement
Sources de liquidites
La Societe compte sur trois principales sources de liquidites, soit i) les flux de tresorerie provenant des activites d'exploitation, ii) les sommes provenant d'une facilite de credit bancaire renouvelable engagee de 800 M$ echeant le 6 juin 2011, moins le montant deja preleve ou le montant utilise pour appuyer le papier commercial emis et en cours et iii) un montant maximal de 500 M$ qui peut etre preleve de son programme de papier commercial, deduction faite de ce qui est actuellement emis. Le programme de papier commercial de la Societe s'est vu attribuer la cote R-1 (bas) par DBRS Limited. Dans l'eventualite ou ce programme ne pourrait pas maintenir cette cote, il est soutenu par la facilite de credit bancaire renouvelable de 800 M$ de la Societe. La Societe n'entrevoit actuellement aucune circonstance raisonnable en fonction de laquelle cette cote de solvabilite ne pourrait etre maintenue.
La Societe a egalement pris des dispositions pour que ses franchises obtiennent du financement pour leur faciliter l'acquisition de stocks et financer leurs besoins en fonds de roulement, en fournissant des garanties a diverses banques a charte canadiennes qui soutiennent les emprunts des franchises. (Se reporter a l'analyse sous la rubrique "Garanties constituees a l'egard des prets aux franchises" a la section "Arrangements hors bilan" du present rapport de gestion.)
La Societe a obtenu du financement a long terme additionnel au moyen de l'emission de 450 M$ de billets a moyen terme de cinq ans venant a echeance le 3 juin 2013, portant interet a un taux fixe de 4,99 % par annee (les "billets de serie 2"), de billets de serie 3 et billets de serie 4. Les billets de serie 2 ont ete emis en vertu du prospectus modifie par le supplement de fixation de prix date du 28 mai 2008. Les billets de serie 3 et de serie 4 ont ete emis en vertu du prospectus modifie par le supplement de fixation de prix date du 14 janvier 2009. Les supplements de fixation de prix ont ete deposes par la Societe aupres des autorites canadiennes de reglementation des valeurs mobilieres dans toutes les provinces du Canada. Au moment de l'emission, DBRS Limited a attribue la cote A (bas) et Standard & Poor's la cote BBB+ a ces billets a moyen terme.
A la fin du deuxieme trimestre de 2009, une tranche de 8 M$ de la facilite de credit bancaire renouvelable de 800 M$ de la Societe avait ete utilisee, la totalite de cette tranche en vertu de lettres de credit en cours. Au 3 janvier 2009, une tranche de 209 M$ de cette facilite de credit avait ete utilisee, dont une tranche de 9 M$ en vertu de lettres de credit en cours. Au 20 juin 2009, la Societe disposait de 241 M$ en papier commercial emis et en cours en vertu de son programme de papier commercial, contre 341 M$ a la fin de 2008. A la fin du deuxieme trimestre de 2009, les franchises avaient obtenu un montant global de 293 M$ sous forme de prets aux franchises accordes par diverses banques a charte canadiennes, comparativement a 264 M$ a la fin de 2008. (Se reporter a l'analyse sous la rubrique "Garanties constituees a l'egard des prets aux franchises" a la section "Arrangements hors bilan" du present rapport de gestion.)
Flux de tresorerie provenant des activites d'exploitation
Les flux de tresorerie provenant des activites d'exploitation se sont eleves a 210 M$ au deuxieme trimestre de 2009, par rapport a 160 M$ au trimestre correspondant de l'exercice precedent. Cette augmentation est en grande partie attribuable a l'accroissement du benefice net, ajuste en fonction des elements hors tresorerie, principalement l'amortissement, conjugue a la diminution de l'investissement dans les soldes hors tresorerie du fonds de roulement par rapport a une hausse de l'investissement au trimestre correspondant de l'exercice precedent.
Depuis le debut de l'exercice, les activites d'exploitation de la Societe ont genere des rentrees de 282 M$, comparativement a 153 M$ au premier semestre de 2008.
Flux de tresorerie affectes aux activites d'investissement
Au deuxieme trimestre de 2009, les flux de tresorerie affectes aux activites d'investissement se sont chiffres a 122 M$ par rapport a 99 M$ au trimestre correspondant de l'exercice precedent. De ces montants, une tranche de 77 M$ est liee a des investissements dans des immobilisations corporelles au deuxieme trimestre de 2009, deduction faite du produit de toute cession, contre 78 M$ au trimestre correspondant de l'exercice precedent; ce resultat reflete les investissements continus de la Societe aux fins de l'expansion et de l'optimisation de son reseau d'etablissements. Au deuxieme trimestre de 2009, la Societe a egalement investi 33 M$ dans les acquisitions d'entreprises et 10 M$ dans l'acquisition et le developpement combines d'actifs incorporels et d'autres actifs, comparativement a 10 M$ et a 6 M$, respectivement, au trimestre correspondant de l'exercice precedent. Conformement aux objectifs de croissance etablis par la Societe, ces investissements se rapportent essentiellement a l'acquisition de pharmacies et de fichiers d'ordonnances, puisque la Societe continue de saisir les occasions interessantes sur le marche. Au cours du deuxieme trimestre de 2009, le solde des fonds deposes et detenus en mains tierces se rapportant a des offres d'achat en cours visant des pharmacies et des terrains a augmente de 2 M$, comparativement a une augmentation de 5 M$ au trimestre correspondant de l'exercice precedent.
Depuis le debut de l'exercice, les flux de tresorerie affectes aux activites d'investissement se sont etablis a 227 M$, comparativement a 201 M$ au premier semestre de 2008. De ces montants, une tranche de 153 M$ est liee a des investissements dans des immobilisations corporelles au premier semestre de 2009, deduction faite du produit de toute cession, contre 135 M$ a la periode correspondante de l'exercice precedent. Les investissements lies aux acquisitions d'entreprises de meme qu'a l'acquisition et au developpement d'actifs incorporels et d'autres actifs se sont etablis a 60 M$ et a 12 M$, respectivement, au premier semestre de 2009, comparativement a 87 M$ et a 17 M$, respectivement, a la periode correspondante de l'exercice precedent. Au cours du premier semestre de 2009, le solde des fonds deposes et detenus en mains tierces se rapportant a des offres d'achat en cours visant des pharmacies et des terrains a augmente de 1 M$, comparativement a une diminution de 39 M$ a la periode correspondante de l'exercice precedent.
Au deuxieme trimestre de 2009, 27 nouvelles pharmacies ont ete ouvertes ou acquises, dont huit sous forme de reimplantations, et deux pharmacies de plus petite taille ont ete fermees. Depuis le debut de l'exercice, 67 nouvelles pharmacies ont ete ouvertes ou acquises, dont 22 sous forme de reimplantations, et trois pharmacies de plus petite taille ont ete fermees. Ces activites ont permis a la Societe d'augmenter la superficie de vente des pharmacies de 11,9 % comparativement au dernier exercice. A la fin du deuxieme trimestre de 2009, le reseau d'etablissements de detail de la Societe comptait 1 259 etablissements, dont 1 191 pharmacies (1 159 Shoppers Drug Mart(MD)/Pharmaprix(MD) et 32 Shoppers Simply Pharmacy(MC)/Pharmaprix Simplement Sante(MC)), 66 centres de soins de sante a domicile Shoppers Home Health Care(MD) et deux boutiques Murale(MC).
Flux de tresorerie affectes aux activites de financement
Les flux de tresorerie affectes aux activites de financement se sont etablis a 89 M$ au deuxieme trimestre de 2009, puisque les rentrees de fonds de 14 M$ ont ete largement contrebalancees par des sorties de fonds de 103 M$. Les rentrees de fonds provenaient d'une hausse de 13 M$ de la dette bancaire et d'un produit de 1 M$ tire de l'emission d'actions ordinaires et de remboursements sur les prets aux termes des regimes de remuneration a base d'actions de la Societe. Les sorties de fonds provenaient d'une reduction de 53 M$ du montant du papier commercial emis et en cours de la Societe en vertu de son programme de papier commercial, d'une diminution de 3 M$ des investissements des franchises et d'un montant de 47 M$ pour le versement de dividendes.
Au deuxieme trimestre de 2009, le resultat net des activites d'exploitation, d'investissement et de financement de la Societe s'est traduit par une baisse de moins de 1 M$ des soldes de tresorerie.
Depuis le debut de l'exercice, les flux de tresorerie affectes aux activites de financement se sont etablis a 66 M$, et le resultat net des activites d'exploitation, d'investissement et de financement de la Societe s'est traduit par une baisse de 11 M$ des soldes de tresorerie.
Situation de tresorerie future
La Societe estime que ses facilites de credit actuelles, son programme de papier commercial et ses programmes de financement offerts a ses franchises ainsi que les flux de tresorerie provenant de ses activites d'exploitation seront suffisants pour financer ses activites, y compris celles de son reseau d'etablissements des franchises, de meme que ses activites d'investissement et ses engagements dans un avenir previsible. Malgre le resserrement des marches du credit au Canada et a l'echelle mondiale, qui a entraine un elargissement des ecarts de taux et un accroissement du risque d'illiquidite, la Societe ne croit pas qu'elle aura des difficultes majeures a obtenir du financement supplementaire a court ou a long terme en raison de ses cotes de solvabilite actuelles et de sa connaissance pratique des marches financiers.
NOUVELLES PRISES DE POSITION COMPTABLES
Normes comptables mises en application en 2009
Fondements conceptuels des etats financiers
En fevrier 2008, l'Institut Canadien des Comptables Agrees (l'"ICCA") a apporte des modifications au chapitre 1000 du Manuel de l'ICCA, intitule "Fondements conceptuels des etats financiers" (le "chapitre 1000"), afin de clarifier les criteres relatifs a la comptabilisation d'un actif et au moment de la comptabilisation des charges et, plus particulierement, d'annuler la directive permettant le report des frais. Les nouvelles exigences prennent effet pour les etats financiers intermediaires et annuels des exercices ouverts a compter du 1er octobre 2008. La Societe a mis en application les modifications du chapitre 1000 au debut de l'exercice considere, de meme que le chapitre 3064, intitule "Ecart d'acquisition et actifs incorporels".
Ecart d'acquisition et actifs incorporels
En fevrier 2008, l'ICCA a publie une nouvelle norme comptable concernant l'ecart d'acquisition et les actifs incorporels (le "chapitre 3064"), laquelle est fondee sur la norme comptable internationale IAS 38 publiee par l'International Accounting Standards Board (l'"IASB"), intitulee "Immobilisations incorporelles". L'objectif de cette nouvelle norme est d'eliminer la pratique consistant a reporter les frais lorsqu'ils ne repondent pas a la definition ni aux criteres de comptabilisation d'un actif. La norme prend effet pour les etats financiers intermediaires et annuels des exercices ouverts a compter du 1er octobre 2008. La Societe a applique la nouvelle norme comptable retrospectivement au debut de l'exercice considere, avec retraitement des periodes anterieures. Les actifs incorporels comptabilises avant l'exercice considere de la Societe qui ne repondent plus aux nouveaux criteres de comptabilisation ou d'evaluation ni a la definition d'un actif ont ete sortis des bilans consolides, conformement au chapitre 1506 du Manuel de l'ICCA, intitule "Modifications comptables". Le solde des frais reportes a la fin des exercices 2007 et 2008 de la Societe a ete porte au debit du solde d'ouverture des benefices non repartis.
La mise en application de la nouvelle norme s'est traduite par une reduction du solde d'ouverture des benefices non repartis de la Societe de 38,9 M$ et de 27,8 M$ pour les exercices 2009 et 2008, respectivement. Les incidences sur les autres soldes sont decrites dans les paragraphes qui suivent.
L'incidence sur les resultats de l'exercice termine le 3 janvier 2009 consiste en une augmentation du cout des marchandises vendues et des autres charges d'exploitation, ainsi qu'en une diminution du benefice d'exploitation de 15,3 M$ et en une baisse du benefice net de 11,1 M$, donnant lieu a une diminution de 0,05 $ du benefice net de base et dilue par action. L'ajustement a trait a des frais anterieurement reportes qui ne repondent plus aux nouveaux criteres de comptabilisation d'un actif, principalement des couts d'ouverture d'etablissements.
L'incidence sur les resultats des periodes de 12 et de 24 semaines terminees le 14 juin 2008 consiste en une augmentation du cout des marchandises vendues et des autres charges d'exploitation ainsi qu'en une diminution du benefice d'exploitation de 2,4 M$ et de 3,2 M$, respectivement, et en une baisse du benefice net de 1,7 M$ et de 2,3 M$, respectivement, donnant lieu a une diminution de 0,01 $ et de 0,02 $, respectivement, du benefice net de base et dilue par action. L'ajustement a trait a des frais anterieurement reportes qui ne repondent plus aux nouveaux criteres de comptabilisation d'un actif, principalement des couts d'ouverture d'etablissements.
L'incidence sur les soldes au 3 janvier 2009 a essentiellement consiste en une augmentation des actifs d'impots futurs nets de 17,7 M$, en une diminution des charges payees d'avance et des depots de 4,7 M$, en une diminution des immobilisations corporelles de 110,8 M$, en une diminution des frais reportes de 47,2 M$, en une augmentation des actifs incorporels de 114,5 M$ et en une diminution des autres actifs de 8,3 M$. L'augmentation des actifs incorporels et la diminution des immobilisations corporelles refletent principalement le reclassement de certains couts lies aux logiciels, qui etaient inclus auparavant dans les immobilisations corporelles.
L'incidence sur les soldes au 14 juin 2008 a essentiellement consiste en une augmentation des actifs d'impots futurs nets de 14,3 M$, en une diminution des charges payees d'avance et des depots de 3,4 M$, en une diminution des immobilisations corporelles de 84,8 M$, en une baisse des frais reportes de 36,2 M$, en une augmentation des actifs incorporels de 86,9 M$ et en une diminution des autres actifs de 6,9 M$. L'augmentation des actifs incorporels et la diminution des immobilisations corporelles refletent principalement le reclassement de certains couts lies aux logiciels, qui etaient inclus auparavant dans les immobilisations corporelles.
L'ecart d'acquisition est enregistre comme l'excedent du prix d'achat d'une societe acquise sur la juste valeur des actifs nets sous-jacents, y compris les actifs incorporels, a la date d'acquisition. L'ecart d'acquisition n'est pas amorti, mais est soumis a un test de depreciation au moins une fois par annee. Dans l'eventualite d'une perte de valeur, l'excedent de la valeur comptable sur la juste valeur de l'ecart d'acquisition serait impute aux resultats.
Les actifs incorporels sont amortis selon la methode de l'amortissement lineaire sur la duree d'utilisation prevue des actifs. Les actifs incorporels sont soumis a un test de depreciation au moins une fois par annee. Dans l'eventualite d'une perte de valeur, l'excedent de la valeur comptable sur la juste valeur des actifs incorporels serait impute aux resultats.
Risque de credit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers
Le 20 janvier 2009, le Comite sur les problemes nouveaux de l'ICCA (le "CPN") a publie un nouvel abrege concernant l'evaluation des actifs et passifs financiers, le CPN-173, intitule "Risque de credit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers" (l' "abrege"). Les pratiques different lorsqu'il est question d'etablir si l'on devrait tenir compte du risque de credit propre a l'entite et du risque de credit de la contrepartie dans la determination de la juste valeur des instruments financiers. Les membres du Comite sont parvenus a un consensus : l'evaluation des actifs et des passifs financiers doit tenir compte de ces risques. L'abrege s'applique de facon retrospective, sans retraitement des periodes anterieures, a tous les actifs et les passifs financiers evalues a la juste valeur dans les etats financiers intermediaires et annuels pour les periodes se terminant a la date de publication de l'abrege ou a une date ulterieure. La Societe a applique le nouvel abrege au debut de l'exercice considere. La mise en application n'a pas eu d'incidence importante sur ses resultats d'exploitation, sur sa situation financiere ni sur les informations qu'elle fournit.
Instruments financiers - informations a fournir
En juin 2009, l'ICCA a publie des modifications au chapitre 3862 du Manuel, intitule "Instruments financiers - informations a fournir" (le "chapitre 3862"), aux fins de l'adoption des modifications visant la Norme internationale d'information financiere 7, intitulee "Instruments financiers : informations a fournir" ("IFRS 7"), etablies par l'IASB en mars 2009. Ces modifications s'appliquent aux entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes ainsi qu'aux entreprises a capital ferme, aux entreprises cooperatives, aux entreprises a tarifs reglementes et aux organismes sans but lucratif qui choisissent d'appliquer le chapitre 3862. Les modifications ont ete apportees afin d'ameliorer les informations fournies au sujet des evaluations a la juste valeur, y compris quant a la fiabilite relative des donnees utilisees pour ces evaluations, et au sujet du risque de liquidite rattache aux instruments financiers.
Les modifications s'appliquent aux etats financiers annuels des exercices se terminant apres le 30 septembre 2009, et leur adoption anticipee est permise. Afin d'alleger la tache des preparateurs, et par souci de coherence avec IFRS 7, l'ICCA a decide que les entites n'auraient pas a fournir, dans la premiere annee d'application, des informations comparatives pour les informations exigees en vertu des modifications. La Societe appliquera ces modifications dans ses etats financiers consolides annuels de l'exercice 2009. Ces modifications visant les informations a fournir au sujet des evaluations a la juste valeur et du risque de liquidite rattache aux instruments financiers de la Societe ne devraient pas avoir une incidence importante.
Futures normes comptables
Regroupements d'entreprises
En janvier 2009, l'ICCA a publie de nouvelles normes comptables concernant les regroupements d'entreprises (le "chapitre 1582"), les participations sans controle (le "chapitre 1602") et les etats financiers consolides (le "chapitre 1601") qui se fondent sur la norme comptable internationale IAS 3, publiee par l'IASB et intitulee "Regroupements d'entreprises". Les nouvelles normes remplacent les indications existantes relatives aux regroupements d'entreprises et aux etats financiers consolides. Ces nouvelles normes ont pour objectif d'harmoniser les normes comptables canadiennes en matiere de regroupement d'entreprises avec les normes comptables internationales et americaines. Les nouvelles normes doivent etre appliquees a titre prospectif aux regroupements d'entreprises pour lesquels la date d'acquisition se situe dans un exercice ouvert le 1er janvier 2011 ou a une date ulterieure. Une application anticipee est autorisee. Les actifs et les passifs nes de regroupements d'entreprises dont la date d'acquisition a precede l'entree en vigueur du present chapitre ne doivent pas etre ajustes lors de l'entree en vigueur de ces nouvelles normes. Le chapitre 1602 devrait etre applique de facon retrospective, a l'exception de certains elements.
La Societe evalue actuellement si elle appliquera les nouvelles normes comptables au debut de son exercice 2011 ou si elle optera pour une application anticipee des nouvelles normes comptables au debut de son exercice 2010 afin de reduire au minimum le montant des donnees retraitees une fois qu'elle aura adopte les normes internationales d'information financiere (les "IFRS"). L'incidence des nouvelles normes sur les resultats d'exploitation, la situation financiere de la Societe et les informations qu'elle fournit sera evaluee dans le cadre du projet de transition aux IFRS de la Societe.
Instruments financiers - comptabilisation et evaluation
Le 29 avril 2009, l'ICCA a modifie le chapitre 3855 du Manuel, intitule "Instruments financiers - comptabilisation et evaluation", en ajoutant et en modifiant des paragraphes concernant l'application de la methode des interets effectifs aux actifs financiers ayant auparavant subi une perte de valeur et les options de reglement anticipe incorporees. Ces modifications s'appliquent aux etats financiers intermediaires et annuels des exercices ouverts a compter du 1er janvier 2011, et leur adoption anticipee est permise. Ces modifications ne devraient pas avoir une incidence importante sur la comptabilisation des instruments financiers de la Societe.
Transition aux Normes internationales d'information financiere
En janvier 2006, le Conseil des normes comptables (le "CNC") annoncait sa decision d'exiger que toutes les entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes le fassent selon les Normes internationales d'information financiere (les "IFRS") pour les exercices ouverts a compter du 1er janvier 2011. Par consequent, la presentation de l'information financiere par les entreprises canadiennes ayant une obligation publique de rendre des comptes changera de facon importante, en raison du passage des principes comptables generalement reconnus du Canada actuellement en vigueur aux IFRS.
Le 13 fevrier 2008, le CNC a confirme que les entreprises ayant une obligation publique de rendre des comptes devront appliquer les IFRS telles qu'elles sont publiees par l'International Accounting Standards Board, a moins que des modifications ou des ajouts aux exigences des IFRS ne soient publies par le CNC. Les IFRS devront etre appliquees pour les etats financiers intermediaires et annuels des exercices ouverts a compter du 1er janvier 2011.
La Societe a commence son projet de transition aux IFRS en 2008 par une evaluation generale des principaux domaines a l'egard desquels la conversion aux IFRS pourrait avoir une incidence importante ou presenter un defi important. La Societe a engage un verificateur externe, etabli une equipe de travail et elabore des protocoles aux fins de la documentation et des rapports d'etape. Elle a fourni un programme de formation initiale et elle veille a ce que l'equipe de travail possede une connaissance approfondie des IFRS pertinentes ainsi que des faits nouveaux concernant les IFRS.
L'equipe de travail de la Societe effectue une evaluation detaillee des IFRS portant principalement sur l'etablissement des differences entre les conventions actuellement utilisees par la Societe et les IFRS. A cet egard, l'equipe dresse actuellement une liste de questions portant sur des sujets precis, afin de determiner les activites qui devront etre mises en oeuvre pour resoudre ces questions de meme que l'echeancier des activites et leur incidence possible sur les systemes fiscaux et sur les systemes de technologie de l'information et de donnees. Parallelement a cette analyse, la Societe delimite les exigences connexes en matiere d'informations a fournir.
Les options permises en vertu d'IFRS 1, intitulee "Premiere adoption des Normes internationales d'information financiere", ont ete determinees et seront analysees en detail a mesure que la Societe progresse dans l'evaluation approfondie de chaque norme. L'incidence sur d'autres secteurs d'activite, sur les controles et procedures de communication de l'information financiere et sur les controles internes a l'egard de l'information financiere sera evaluee une fois que la Societe aura determine l'incidence globale de ces normes.
ARRANGEMENTS HORS BILAN
Garanties constituees a l'egard des prets aux franchises
La Societe a fourni des garanties a diverses banques a charte canadiennes qui soutiennent les emprunts des franchises. A la fin du deuxieme trimestre de 2009, l'obligation maximale de la Societe relativement a ces garanties s'etablissait a 505 M$, comparativement a 425 M$ a la fin du premier trimestre et a l'exercice precedent. Au 20 juin 2009, les diverses banques avaient accorde des lignes de credit totalisant 415 M$ aux franchises, comparativement a 407 M$ a la fin du premier trimestre et a 398 M$ a la fin de l'exercice precedent. Au 20 juin 2009, les franchises avaient preleve un montant totalisant 293 M$ sur les lignes de credit disponibles, par rapport a 278 M$ a la fin du premier trimestre et a 264 M$ a la fin de l'exercice precedent. Tout montant preleve par les franchises est inclus dans la dette bancaire figurant dans les bilans consolides de la Societe. Dans l'eventualite ou des paiements devraient etre verses en vertu des garanties, la Societe detient une surete de premier rang grevant tous les actifs des etablissements des franchises, sous reserve de certaines exigences prevues par la loi en ce qui a trait a la priorite de rang anterieure. Comme la Societe prend part a l'attribution des lignes de credit disponibles a ses franchises, elle estime que le produit net de tout actif vise par cette surete excedera tout paiement necessaire en vertu des garanties.
PRINCIPALES DONNEES FINANCIERES TRIMESTRIELLES
Cycle de presentation de l'information financiere
Le cycle annuel de presentation de l'information financiere de la Societe se divise en quatre trimestres de 12 semaines chacun, a l'exception du troisieme trimestre qui compte 16 semaines. L'exercice de la Societe porte sur une periode de 52 ou de 53 semaines se terminant le samedi le plus proche du 31 decembre. Lorsque l'exercice comprend 53 semaines, le quatrieme trimestre est d'une duree de 13 semaines.
Sommaire des resultats trimestriels
Le tableau qui suit presente un sommaire de certaines des principales donnees financieres consolidees de la Societe pour chacun des huit derniers trimestres. Ces donnees ont ete preparees conformement aux principes comptables generalement reconnus du Canada.
Deuxieme trimestre Premier trimestre
(en milliers de --------------------------- ---------------------------
dollars, sauf les 2009 2008 2009 2008
donnees par
action - non
verifie) (12 semaines) (12 semaines) (12 semaines) (12 semaines)
-------------------------------------------------------------------------
Ventes 2 288 789 $ 2 109 308 $ 2 195 260 $ 2 023 799 $
Benefice net 136 112 $ 126 593 $ 106 842 $ 100 740 $
Par action ordinaire
- Benefice net
de base 0,63 $ 0,58 $ 0,49 $ 0,46 $
- Benefice net dilue 0,63 $ 0,58 $ 0,49 $ 0,46 $
Quatrieme trimestre Troisieme trimestre
(en milliers de --------------------------- ---------------------------
dollars, sauf les 2008 2007(1) 2008 2007(1)
donnees par
action - non
verifie) (13 semaines) (12 semaines) (16 semaines) (16 semaines)
-------------------------------------------------------------------------
Ventes 2 496 799 $ 2 168 822 $ 2 793 005 $ 2 542 671 $
Benefice net 166 537 $ 151 331 $ 160 276 $ 141 672 $
Par action ordinaire
- Benefice net
de base 0,77 $ 0,70 $ 0,74 $ 0,65 $
- Benefice net dilue 0,77 $ 0,70 $ 0,74 $ 0,65 $
(1) Ne reflete pas l'incidence de l'application retrospective de la
nouvelle norme comptable portant sur l'ecart d'acquisition et les
autres actifs incorporels (chapitre 3064 du Manuel de l'ICCA). (Se
reporter a l'analyse des normes comptables mises en place en 2009
sous la rubrique "Nouvelles prises de position comptables" du present
rapport de gestion et a la note 2 des etats financiers consolides non
verifies de la Societe ci-joints.)
La Societe a affiche une croissance des ventes et du benefice net au cours de chacun des quatre derniers trimestres comparativement a ceux de l'exercice precedent. Elle continue d'investir des capitaux dans des etablissements agrandis ou reimplantes ainsi que dans la mise en valeur de nouveaux etablissements, ce qui lui a permis d'accroitre la superficie de vente de son reseau d'etablissements et d'enregistrer ainsi une augmentation de ses ventes et de la rentabilite.
Les principales activites liees aux medicaments d'ordonnance de la Societe ne sont generalement pas assujetties aux fluctuations saisonnieres. Les activites de l'avant du magasin de la Societe comprennent des promotions saisonnieres qui peuvent avoir une incidence sur les resultats d'un trimestre a l'autre, particulierement lorsqu'une saison ne se trouve pas dans un meme trimestre d'un exercice a l'autre, comme c'est le cas pour Paques. De plus, comme la Societe continue d'elargir sa gamme de produits et de services de l'avant du magasin, y compris les promotions saisonnieres, ses resultats d'exploitation peuvent subir davantage l'incidence des fluctuations saisonnieres.
RISQUES ET GESTION DU RISQUE
Faits nouveaux concernant le secteur et la reglementation
La Societe compte sur la vente de medicaments d'ordonnance pour une tranche considerable et croissante de ses ventes et de son benefice. Des informations concernant les facteurs de risque lies au secteur et a la reglementation sont fournies a la rubrique "Risques et gestion du risque" du rapport de gestion de la Societe pour la periode de 53 semaines terminee le 3 janvier 2009.
Le 10 juillet 2009, le ministere de la Sante et des soins de longue duree de l'Ontario (le "Ministere") annoncait, dans le cadre d'un forum sur le renouvellement du systeme de medicaments, qu'il compte apporter des reformes au systeme de medicaments de l'Ontario, lesquelles se traduiront par des changements importants dans la chaine d'approvisionnement en medicaments d'ordonnance et relativement aux services pharmaceutiques. Ces reformes visent a assurer que l'Ontario sera en mesure d'optimiser ses ressources a tous les niveaux du regime d'assurance-medicaments provincial, tout en maintenant ou en ameliorant les soins aux patients. Le Ministere a precise qu'il prendra en consideration diverses options pour optimiser ses ressources, y compris une baisse du financement des indemnites professionnelles, l'elargissement de la portee des services pharmaceutiques et le versement aux pharmacies d'un remboursement approprie pour les services rendus, la promotion d'autres reseaux de distribution des medicaments et de structures d'etablissement des prix visant a reduire les couts des medicaments d'ordonnance; l'adoption de l'une ou l'autre de ces options pourrait avoir une incidence defavorable sur les activites, les ventes et la rentabilite de la Societe. Dans le cadre des reformes, le Ministere envisage egalement la mise en application de certaines options dans le secteur prive. Le Ministere a indique qu'il ne s'attend pas a ce qu'aucune des options envisagees dans le cadre de la reforme soit mise en oeuvre independamment; il est plutot d'avis que la solution retenue regroupera de multiples options. Le Ministere compte prendre des decisions concernant ces options apres la tenue d'une serie de consultations et de discussions avec les participants du secteur et d'autres parties, lesquelles devraient avoir lieu a la fin de juillet et au debut d'aout 2009. Le Ministere a egalement indique, relativement aux options qui seront finalement mises en application dans le cadre des reformes, que certaines reformes pourraient etre mises en oeuvre des l'automne ou l'hiver 2009, pour autant que ces reformes puissent etre integrees dans la loi actuelle. Advenant le cas ou la mise en oeuvre d'une reforme necessiterait des modifications a la Loi sur le regime de medicaments gratuits de l'Ontario et a la Loi sur l'interchangeabilite des medicaments et les honoraires de preparation, le Ministere s'attend a ce que ces reformes ne soient pas mises en oeuvre avant le printemps 2010, de maniere que le processus legislatif a l'appui de ces modifications puisse etre mis en place.
RISQUES LIES AUX INSTRUMENTS FINANCIERS
La Societe est exposee a divers risques associes aux instruments financiers qui pourraient eventuellement avoir une incidence sur ses resultats d'exploitation et sur sa performance financiere. Les principaux risques lies aux instruments financiers auxquels est exposee la Societe sont le risque de taux d'interet et le risque d'illiquidite. L'exposition de la Societe au risque de change, au risque de credit et a d'autres risques lies au prix est consideree comme negligeable. La Societe peut avoir recours a des instruments financiers derives pour gerer certains de ces risques, mais elle n'utilise pas d'instruments financiers derives a des fins de transaction ou de speculation.
Assujettissement aux fluctuations des taux d'interet
La Societe, y compris son reseau d'etablissements des franchises, est assujettie aux fluctuations des taux d'interet en raison des emprunts qu'elle contracte aux termes de ses facilites de credit bancaire, de son programme de papier commercial et des programmes de financement qu'elle offre a ses franchises. Toute augmentation ou diminution des taux d'interet aura des repercussions favorables ou defavorables sur la performance financiere de la Societe.
La Societe utilise des produits derives sur taux d'interet pour gerer ce risque, tout en surveillant constamment la conjoncture du marche et les repercussions des fluctuations de taux d'interet sur ses titres de creance a taux fixe et variable. La Societe a conclu diverses ententes relatives a des produits derives sur taux d'interet en vue de convertir un capital theorique de 100 M$ (250 M$ en 2008) se rapportant a une dette a taux variable en une dette a taux fixe. Les taux d'interet fixes a payer par la Societe en vertu de ces ententes s'echelonnent de 4,11 % a 4,18 % (4,03 % a 4,18 % en 2008). Ces ententes viennent a echeance comme suit : 50 M$ en decembre 2009 et 50 M$ en decembre 2010 et elles sont assorties d'une disposition cliquet de un mois.
Par ailleurs, la Societe est susceptible de subir des pertes si l'une des contreparties aux ententes relatives aux produits derives manque a ses obligations. La Societe a tente de reduire le risque lie aux contreparties en choisissant de traiter avec de grandes institutions financieres. La Societe n'avait comptabilise aucun montant lie a ce risque au 20 juin 2009, puisque les ententes relatives a des derives sur taux d'interet etaient en situation de passif, tout comme a l'exercice precedent.
Au 20 juin 2009, la Societe affichait une dette a taux variable non couverte de 434 M$ (262 M$ en 2008). Au cours des periodes de 12 et de 24 semaines terminees le 20 juin 2009, l'encours moyen de la dette a taux variable non couverte de la Societe etait de 581 M$ et de 626 M$ (716 M$ et 733 M$ en 2008), respectivement. Si les taux d'interet avaient ete plus eleves ou moins eleves de 50 points de base au cours des periodes de 12 et de 24 semaines terminees le 20 juin 2009, le benefice net aurait diminue ou augmente, respectivement, d'environ 0,5 M$ et 1,0 M$ (0,6 M$ et 1,2 M$ en 2008), en raison de l'exposition de la Societe au risque associe aux fluctuations des taux d'interet sur sa dette a taux variable non couverte.
Risque de change
La Societe exerce la majeure partie de ses activites en dollars canadiens. Le risque de change auquel elle est exposee decoule principalement des achats effectues en dollars americains et des fluctuations de la valeur du dollar canadien par rapport a celle du dollar americain. La Societe surveille ses achats libelles en devises afin de gerer son risque de change. La Societe considere son exposition au risque de change comme negligeable.
Risque de credit
Les debiteurs proviennent principalement de la vente de medicaments d'ordonnance aux gouvernements et a des regimes tiers d'assurance-medicaments. Le risque de recouvrement est donc faible. Il n'y a aucune concentration des soldes lies aux debiteurs en cours. La Societe considere son exposition au risque de credit comme negligeable.
Autre risque de prix
La Societe a recours a des contrats a terme sur actions regles en especes en vue de reduire son exposition aux variations futures du cours de ses actions ordinaires en vertu des obligations qui lui incombent aux termes de son regime incitatif a long terme (le "RILT"). Les produits et les charges decoulant de l'utilisation de ces instruments sont inclus dans le cout des marchandises vendues et dans les autres charges d'exploitation.
Selon les valeurs de marche des contrats a terme sur actions existants au 20 juin 2009, la Societe a constate un passif net de 0,7 M$, dont une tranche de 0,9 M$ est presentee dans les autres actifs, une tranche de 0,8 M$, dans les crediteurs et charges a payer, et une tranche de 0,8 M$, dans les autres passifs a long terme. Selon les valeurs de marche des contrats a terme sur actions existants au 14 juin 2008, la Societe a constate un actif de 1,6 M$, dont une tranche de 0,6 M$ a ete presentee au poste Debiteurs et une tranche de 1,0 M$, au poste Autres actifs. Au cours des periodes de 12 et de 24 semaines terminees le 20 juin 2009 et le 14 juin 2008, la Societe a evalue que le pourcentage des contrats a terme sur actions existants, lie aux unites non gagnees en vertu du RILT, constituait une couverture efficace contre les variations futures du cours de ses actions ordinaires relativement aux unites non gagnees. Les valeurs de marche ont ete etablies en fonction des renseignements fournis par les contreparties de la Societe dans le cadre de ces contrats a terme sur actions.
Gestion du capital et risque d'illiquidite
Les principaux objectifs de la Societe quant a la gestion du capital et du risque d'illiquidite consistent a assurer une croissance rentable de ses activites tout en maintenant une souplesse financiere appropriee pour le financement de nouvelles occasions de placement interessantes et autres exigences ou occasions imprevues qui pourraient survenir. Une croissance rentable se definit comme la croissance du benefice en rapport avec le capital additionnel investi dans l'entreprise de maniere a ce que la Societe puisse tirer un taux de rendement interessant sur ce capital. Afin de favoriser une croissance rentable, les principaux placements de la Societe comprennent des ajouts a la superficie de vente de son reseau d'etablissements au moyen de la construction d'etablissements nouveaux, relocalises et agrandis, incluant les ameliorations locatives et les agencements connexes, de l'acquisition de nouveaux sites a sa reserve fonciere, de meme que l'acquisition de pharmacies independantes ou de leurs fichiers d'ordonnances. De plus, la Societe effectue ses depenses en immobilisations dans les technologies de l'information et dans ses capacites de distribution afin de soutenir un reseau d'etablissements en expansion. La Societe procure egalement a ses franchises des liquidites au moyen de prets et de garanties. Elle compte en grande partie sur ses flux de tresorerie provenant de l'exploitation pour financer son programme d'investissement en immobilisations et effectuer ses distributions de dividendes a ses actionnaires. Ces flux de tresorerie sont completes, au besoin, au moyen de l'emprunt de titres de creance additionnels. Au cours de la periode, ces objectifs n'ont fait l'objet d'aucune modification.
La Societe estime que la dette bancaire, le papier commercial, la dette a court terme, la dette a long terme (incluant la tranche a court terme de celle-ci) et les capitaux propres, deduction faite de la tresorerie, composent le total de sa structure du capital. La Societe tient egalement compte de ses obligations en vertu de contrats de location-exploitation lorsqu'elle evalue le total de sa structure du capital. La Societe gere sa structure du capital de facon a conserver les cotes de credit de grande qualite que lui attribuent deux agences d'evaluation du credit. En outre, afin de maintenir la structure du capital qu'elle recherche, la Societe peut ajuster le niveau de dividendes verses aux actionnaires, emettre des actions supplementaires, racheter des actions aux fins d'annulation ou proceder a l'emission ou au remboursement de la dette. La Societe est soumise a certaines clauses restrictives et elle se conforme a ces clauses.
La Societe surveille sa structure du capital essentiellement en evaluant le ratio de sa dette nette par rapport aux capitaux propres et le ratio de sa dette nette par rapport au total de sa structure du capital, et s'assure de sa capacite a s'acquitter du service de sa dette et a respecter d'autres obligations definies en faisant un suivi de ses ratios de couverture des interets et autres charges fixes. (Se reporter a la rubrique "Structure du capital et situation financiere" du present rapport de gestion.)
Le risque d'illiquidite est le risque que la Societe ne puisse pas respecter les obligations financieres liees a ses passifs financiers. La Societe etablit des budgets et des previsions sur ses flux de tresorerie pour s'assurer qu'elle dispose de fonds suffisants grace a ses activites d'exploitation, a l'acces aux facilites de credit bancaire et aux marches des titres de creance et des capitaux pour lui permettre de respecter ses obligations financieres et ses obligations au titre de son programme d'investissement en immobilisations et de financer de nouvelles occasions de placement ou autres exigences imprevues au fur et a mesure qu'elles surviennent. La Societe gere son risque d'illiquidite lie aux passifs financiers en controlant les flux de tresorerie provenant de ses activites d'exploitation de maniere a respecter ses obligations financieres a court terme et en planifiant le remboursement de ses obligations financieres a long terme au moyen des flux de tresorerie provenant de ses activites d'exploitation ou en emettant de nouveaux titres de creance.
Pour une description complete des sources de liquidites de la Societe, se reporter aux sections "Sources de liquidites" et "Situation de tresorerie future", sous la rubrique "Situation de tresorerie et sources de financement" du present rapport de gestion.
CONTROLES INTERNES A L'EGARD DE L'INFORMATION FINANCIERE
Le chef de la direction et le chef des finances ont etabli, ou ont fait en sorte que soient etablis sous leur supervision, des controles internes a l'egard de l'information financiere, afin de donner une assurance raisonnable que l'information financiere est fiable, conforme aux PCGR du Canada et que les etats financiers ont ete etablis, aux fins de la publication de l'information financiere. Les controles internes a l'egard de l'information financiere, aussi bien concus qu'ils puissent l'etre, comportent des limites intrinseques. Par consequent, meme des controles dont la conception est jugee efficace n'offrent qu'une assurance raisonnable a l'egard de la presentation de l'information financiere et de la preparation des etats financiers.
Aucune modification des controles internes a l'egard de l'information financiere survenue au cours de la periode intermediaire la plus recente de la Societe n'a eu une incidence importante ou pourrait raisonnablement et probablement avoir une telle incidence sur les controles internes a l'egard de l'information financiere de la Societe.
MESURES FINANCIERES NON DEFINIES PAR LES PCGR
La Societe presente ses resultats financiers conformement aux PCGR du Canada. Cependant, le present rapport contient des donnees tirees de mesures financieres non definies par les PCGR, comme la marge d'exploitation, le BAIIA (le benefice avant interets, impots et amortissement), la marge du BAIIA et les interets debiteurs ayant un effet sur la tresorerie. Les mesures financieres non definies par les PCGR n'ont aucune signification normalisee conformement aux PCGR et, par consequent, elles ne peuvent etre comparees avec des mesures similaires presentees par d'autres emetteurs assujettis.
Ces mesures financieres non definies par les PCGR ont ete incluses dans le present rapport de gestion, puisque ce sont des mesures utilisees par la direction pour l'aider a evaluer les resultats d'exploitation de la Societe par rapport a ses attentes et a comparer ses resultats avec ceux d'autres societes dans l'industrie pharmaceutique de detail. La direction est d'avis que les mesures financieres non definies par les PCGR l'aident a cibler les tendances sous-jacentes en matiere d'exploitation.
Ces mesures financieres non definies par les PCGR, notamment le BAIIA et la marge du BAIIA, sont aussi des mesures communes utilisees par les investisseurs, les analystes financiers et les agences de notation. Ces groupes peuvent utiliser le BAIIA et d'autres mesures financieres non definies par les PCGR pour evaluer la Societe et determiner sa capacite a assurer le service de sa dette.
CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
Etats consolides des resultats
(non verifie)
(en milliers de dollars, sauf les montants par action)
-------------------------------------------------------------------------
Periodes de 12 semaines Periodes de 24 semaines
terminees terminees
----------------------------------------------------
le 20 juin le 14 juin le 20 juin le 14 juin
2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Ventes 2 288 789 $ 2 109 308 $ 4 484 049 $ 4 133 107 $
Charges d'exploitation
Cout des
marchandises
vendues et autres
charges
d'exploitation
(notes 2 et 3) 2 023 150 1 864 620 3 994 572 3 683 287
Amortissement 56 279 46 324 111 882 91 095
-------------------------------------------------------------------------
Benefice
d'exploitation 209 360 198 364 377 595 358 725
Interets debiteurs
(note 5) 13 881 14 152 28 387 27 912
-------------------------------------------------------------------------
Benefice avant impots 195 479 184 212 349 208 330 813
Impots sur les
benefices (note 2)
Exigibles 57 495 56 025 104 219 104 688
Futurs 1 872 1 594 2 035 (1 208)
-------------------------------------------------------------------------
59 367 57 619 106 254 103 480
-------------------------------------------------------------------------
Benefice net 136 112 $ 126 593 $ 242 954 $ 227 333 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Benefice net par
action ordinaire :
De base 0,63 $ 0,58 $ 1,12 $ 1,05 $
Dilue 0,63 $ 0,58 $ 1,12 $ 1,05 $
Nombre moyen pondere
d'actions ordinaires
en circulation
- De base
(en millions) 217,4 216,9 217,3 216,8
- Dilue (en millions) 217,5 217,5 217,5 217,4
Nombre reel d'actions
ordinaires en
circulation
(en millions) 217,4 217,1 217,4 217,1
CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
Etats consolides des benefices non repartis
(non verifie)
(en milliers de dollars)
-------------------------------------------------------------------------
Periodes de 24 semaines
terminees
--------------------------
le 20 juin le 14 juin
2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Benefices non repartis au debut, tels qu'ils
sont declares 1 938 023 $ 1 559 551 $
Incidence de l'adoption d'une nouvelle norme
comptable, le chapitre 3064 du Manuel,
intitule "Ecarts d'acquisition et actifs
incorporels" (note 2) (38 884) (27 817)
-------------------------------------------------------------------------
Benefices non repartis au debut, tels qu'ils
sont retraites 1 899 139 1 531 734
Benefice net 242 954 227 333
Dividendes (93 465) (93 293)
-------------------------------------------------------------------------
Benefices non repartis a la fin 2 048 628 $ 1 665 774 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Etats consolides du resultat etendu et du cumul des autres elements du
resultat etendu
(non verifie)
(en milliers de dollars)
-------------------------------------------------------------------------
Periodes de 12 semaines Periodes de 24 semaines
terminees terminees
----------------------------------------------------
le 20 juin le 14 juin le 20 juin le 14 juin
2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Benefice net 136 112 $ 126 593 $ 242 954 $ 227 333 $
Autres elements du
resultat etendu,
deduction faite des
impots
Variation du gain
(de la perte) non
realise(e) sur les
derives sur taux
d'interet (deduction
faite des impots de
355 $ et de 476 $
(585 $ et 596 $
en 2008)) 516 1 186 773 (1 211)
Variation du gain
(de la perte) non
realise(e) sur les
derives sur contrat a
terme d'actions
(deduction faite des
impots de 190 $ et
de 192 $ (371 $ et
222 $ en 2008)) 447 755 456 451
Montant (du gain) de
la perte non realise(e)
anterieurement
constate(e) dans les
resultats pour la periode
(deduction faite des
impots de 48 $ et de
71 $ (5 $ et 5 $ en
2008)) 76 (11) 167 (11)
-------------------------------------------------------------------------
Autres elements du
resultat etendu 1 039 1 930 1 396 (771)
-------------------------------------------------------------------------
Resultat etendu 137 151 $ 128 523 $ 244 350 $ 226 562 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Cumul des autres
elements du resultat
etendu au debut (3 442)$ 247 $
Autres elements du
resultat etendu 1 396 (771)
-------------------------------------------------------------------------
Cumul des autres
elements du resultat
etendu a la fin (2 046)$ (524)$
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
Bilans consolides
(non verifie)
(en milliers de dollars)
-------------------------------------------------------------------------
Le 20 juin Le 14 juin Le 3 janvier
2009 2008 2009
-------------------------------------------------------------------------
Actif
A court terme
Tresorerie 26 059 $ 80 452 $ 36 567 $
Debiteurs 431 678 353 643 448 476
Stocks (note 3) 1 712 574 1 537 524 1 743 253
Impots a recouvrer 37 490 - 8 835
Impots futurs (note 2) 81 129 73 843 84 770
Charges payees d'avance et
depots (note 2) 69 101 100 448 59 327
-------------------------------------------------------------------------
2 358 031 2 145 910 2 381 228
Immobilisations corporelles
(note 2) 1 396 183 1 109 930 1 331 363
Ecart d'acquisition (note 2) 2 458 884 2 316 415 2 427 239
Actifs incorporels (note 2) 238 879 158 773 212 279
Autres actifs (note 2) 15 160 12 029 12 114
-------------------------------------------------------------------------
Total de l'actif 6 467 137 $ 5 743 057 $ 6 364 223 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Passif
A court terme
Dette bancaire (note 6) 277 617 $ 260 441 $ 240 844 $
Papier commercial 240 148 248 696 339 943
Dette a court terme (note 8) - - 197 845
Crediteurs et charges a payer 907 971 857 148 1 018 505
Impots a payer - 1 885 -
Dividendes a payer 46 738 46 667 46 709
Tranche a court terme de la
dette a long terme - 299 899 -
-------------------------------------------------------------------------
1 472 474 1 714 736 1 843 846
Dette a long terme (note 8) 943 809 446 845 647 250
Autres passifs a long terme 332 589 269 433 303 117
Impots futurs 34 645 22 832 30 803
-------------------------------------------------------------------------
2 783 517 2 453 846 2 825 016
Participation des franchises 108 588 102 885 118 678
Capitaux propres
Capital-actions 1 517 992 1 510 809 1 514 207
Surplus d'apport 10 458 10 267 10 625
Cumul des autres elements du
resultat etendu (2 046) (524) (3 442)
Benefices non repartis (note 2) 2 048 628 1 665 774 1 899 139
-------------------------------------------------------------------------
2 046 582 1 665 250 1 895 697
-------------------------------------------------------------------------
3 575 032 3 186 326 3 420 529
-------------------------------------------------------------------------
Total du passif et des
capitaux propres 6 467 137 $ 5 743 057 $ 6 364 223 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
Etats consolides des flux de tresorerie
(non verifie)
(en milliers de dollars)
-------------------------------------------------------------------------
Periodes de 12 semaines Periodes de 24 semaines
terminees terminees
----------------------------------------------------
le 20 juin le 14 juin le 20 juin le 14 juin
2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Activites d'exploitation
Benefice net (note 2) 136 112 $ 126 593 $ 242 954 $ 227 333 $
Elements sans effet
sur la tresorerie
Amortissement
(note 2) 56 259 45 508 110 476 89 588
Impots futurs
(note 2) 1 872 1 594 2 035 (1 208)
Perte a la cession
d'immobilisations
corporelles 548 1 123 2 413 1 980
Remuneration a base
d'actions 200 454 380 796
-------------------------------------------------------------------------
194 991 175 272 358 258 318 489
Variation nette des
soldes hors
tresorerie du fonds
de roulement (note 2) 4 121 (24 893) (97 409) (182 286)
Augmentation des
autres passifs a
long terme 11 324 9 659 20 947 17 284
-------------------------------------------------------------------------
Flux de tresorerie
lies aux activites
d'exploitation 210 436 160 038 281 796 153 487
-------------------------------------------------------------------------
Activites d'investissement
Acquisitions
d'immobilisations
corporelles (note 2) (88 886) (79 952) (170 093) (143 359)
Produit de la
cession
d'immobilisations
corporelles 11 833 2 432 17 037 8 172
Acquisition
d'entreprises
(note 4) (33 152) (9 920) (60 432) (87 462)
Depots (1 786) (4 908) (1 231) 39 079
Acquisition et mise
en valeur d'actifs
incorporels (note 2) (7 379) (6 706) (9 805) (13 117)
Autres actifs (note 2) (2 418) 518 (2 176) (4 198)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de tresorerie
lies aux activites
d'investissement (121 788) (98 536) (226 700) (200 885)
-------------------------------------------------------------------------
Activites de
financement
Dette bancaire,
montant net
(note 6) 12 559 69 359 36 773 35 289
Papier commercial,
montant net (53 000) (487 149) (100 000) (294 349)
Remboursement de
la dette a court
terme (note 8) - - (200 000) -
Emission de billets
de serie 2 - 450 000 - 450 000
Emission de billets
de serie 3 (note 8) - - 250 000 -
Emission de billets
de serie 4 (note 8) - - 250 000 -
Dette renouvelable,
montant net - - (200 000) -
Couts de financement
engages - (3 500) (2 088) (3 500)
Participation des
franchises (2 793) (2 228) (10 090) (10 234)
Produit de l'emission
d'actions a l'exercice
d'options sur actions 1 165 3 267 3 110 4 155
Remboursement de
prets destines a l'achat
d'actions 18 43 128 213
Dividendes verses (46 728) (46 626) (93 437) (81 312)
-------------------------------------------------------------------------
Flux de tresorerie
lies aux activites de
financement (88 779) (16 834) (65 604) 100 262
-------------------------------------------------------------------------
(Diminution)
augmentation de la
tresorerie (131) 44 668 (10 508) 52 864
Tresorerie au debut 26 190 35 784 36 567 27 588
-------------------------------------------------------------------------
Tresorerie a la fin 26 059 $ 80 452 $ 26 059 $ 80 452 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Information
supplementaire sur
les flux de tresorerie
Interets payes 13 601 $ 18 894 $ 18 481 $ 29 264 $
Impots sur les
benefices payes 85 818 $ 92 900 $ 134 094 $ 167 335 $
CORPORATION SHOPPERS DRUG MART
Notes complementaires
(non verifie)
(en milliers de dollars, sauf les montants par action)
-------------------------------------------------------------------------
1. MODE DE PRESENTATION
Les etats financiers consolides intermediaires non verifies ont ete
prepares conformement aux principes comptables generalement reconnus (les
"PCGR") du Canada et aux memes conventions comptables et methodes
d'application que celles qui ont ete utilisees dans la preparation des
etats financiers consolides annuels verifies pour l'exercice de 53
semaines termine le 3 janvier 2009, a l'exception des elements decrits a
la note 2, intitulee Modifications de conventions comptables. Ces etats
financiers ne contiennent pas toutes les informations requises en vertu
des PCGR du Canada pour les etats financiers annuels et, par consequent,
ils doivent etre lus parallelement aux etats financiers consolides
annuels les plus recents et aux notes complementaires qui sont inclus
dans le rapport annuel 2008 de la Societe.
Les etats financiers consolides de la Societe comprennent les comptes de
Corporation Shoppers Drug Mart, de ses filiales et des entites qui sont
considerees comme des entites a detenteurs de droits variables comme les
definit la note d'orientation concernant la comptabilite no 15 de
l'Institut Canadien des Comptables Agrees (l'"ICCA"), intitulee
"Consolidation des entites a detenteurs de droits variables" (la "NOC-
15"). En vertu de la NOC-15, la Societe a consolide les etablissements
des franchises.
Les etablissements individuels des franchises, qui constituent le reseau
d'etablissements de la Societe, sont des entites a detenteurs de droits
variables dont la Societe est le principal beneficiaire. Ainsi, les
etablissements des franchises sont assujettis a la consolidation par la
Societe. Comme les etablissements des franchises demeurent des personnes
morales distinctes, la consolidation de ces etablissements n'a aucune
incidence sur les risques sous-jacents auxquels doit faire face la
Societe.
2. MODIFICATIONS DE CONVENTIONS COMPTABLES
Adoption de nouvelles normes comptables
Fondements conceptuels des etats financiers
En fevrier 2008, l'ICCA a apporte des modifications au chapitre 1000,
intitule "Fondements conceptuels des etats financiers" (le "chapitre
1000"), afin de clarifier les criteres relatifs a la comptabilisation
d'un actif et au moment de la comptabilisation des charges et, plus
particulierement, d'annuler la directive permettant le report des frais.
Les nouvelles exigences prennent effet pour les etats financiers
intermediaires et annuels des exercices ouverts a compter du 1er octobre
2008. La Societe a mis en application les modifications du chapitre 1000
au debut de l'exercice considere, de meme que le chapitre 3064, intitule
"Ecarts d'acquisition et actifs incorporels".
Ecart d'acquisition et actifs incorporels
En fevrier 2008, l'ICCA a publie une nouvelle norme comptable concernant
l'ecart d'acquisition et les actifs incorporels (le "chapitre 3064"),
laquelle est fondee sur la norme comptable internationale IAS 38 publiee
par l'International Accounting Standards Board (l'"IASB"), intitulee
"Immobilisations incorporelles". L'objectif de cette nouvelle norme est
d'eliminer la pratique consistant a reporter les frais lorsqu'ils ne
repondent pas a la definition ni aux criteres de comptabilisation d'un
actif. La norme prend effet pour les etats financiers intermediaires et
annuels des exercices ouverts a compter du 1er octobre 2008. La Societe a
applique la nouvelle norme comptable retrospectivement au debut de
l'exercice considere, avec retraitement des periodes anterieures. Les
actifs incorporels comptabilises avant l'exercice considere de la Societe
qui ne repondent plus aux nouveaux criteres de comptabilisation ou
d'evaluation ni a la definition d'un actif ont ete sortis des bilans
consolides, conformement au chapitre 1506 du Manuel de l'ICCA, intitule
"Modifications comptables". Le solde de tels frais reportes a la fin des
exercices 2007 et 2008 de la Societe a ete porte au debit du solde
d'ouverture des benefices non repartis.
L'ecart d'acquisition est enregistre comme l'excedent du prix d'achat
d'une societe acquise sur la juste valeur des actifs nets sous-jacents, y
compris les actifs incorporels, a la date d'acquisition. L'ecart
d'acquisition n'est pas amorti, mais est soumis a un test de depreciation
au moins une fois par annee. Dans l'eventualite d'une perte de valeur,
l'excedent de la valeur comptable sur la juste valeur de l'ecart
d'acquisition serait impute aux resultats.
Incidence sur le benefice net
Le tableau suivant presente un sommaire de l'incidence de l'application
de la nouvelle norme sur les etats consolides des resultats de la Societe
pour les periodes de 12 semaines et de 24 semaines terminees le 14 juin
2008 et pour l'exercice de 53 semaines termine le 3 janvier 2009,
respectivement :
Periode de Periode de Exercice de
12 semaines 24 semaines 53 semaines
terminee le terminee le termine le 3
14 juin 2008 14 juin 2008 janvier 2009
-------------------------------------------------------------------------
Ajustement - avant impots (2 430) $ (3 222) $ (15 329) $
Impots sur les benefices 706 905 4 262
-------------------------------------------------------------------------
Incidence sur le benefice net (1 724) $ (2 317) $ (11 067) $
Incidence sur le benefice net par
action ordinaire (dilue) (0,01) $ (0,02) $ (0,05) $
-------------------------------------------------------------------------
Benefice net, tel qu'il est declare 128 317 $ 229 650 $ 565 212 $
Benefice net par action ordinaire
(dilue), tel qu'il est declare 0,59 $ 1,06 $ 2,60 $
-------------------------------------------------------------------------
Benefice net, tel qu'il est retraite 126 593 $ 227 333 $ 554 145 $
Benefice net par action ordinaire
(dilue), tel qu'il est retraite 0,58 $ 1,05 $ 2,55 $
-------------------------------------------------------------------------
L'ajustement se rapporte aux frais precedemment reportes qui cessent de
remplir les conditions de comptabilisation en tant qu'actif,
principalement des frais d'ouverture de magasins.
Ajustement des benefices non repartis d'ouverture
L'application de la nouvelle norme a donne lieu a une reduction des
benefices non repartis d'ouverture de 38 884 $ et de 27 817 $,
respectivement, pour les exercices 2009 et 2008 de la Societe.
Ajustement du bilan
Les paragraphes suivants resument l'incidence de l'application de la
nouvelle norme sur les bilans consolides de la Societe au 3 janvier 2009
et au 14 juin 2008, respectivement.
L'incidence sur les soldes au 3 janvier 2009 a consiste essentiellement
en une augmentation des actifs d'impots futurs nets de 17 676 $, en une
diminution des charges payees d'avance et des depots de 4 727 $, en
une diminution des immobilisations corporelles de 110 772 $, en une
diminution des frais reportes de 47 213 $, en une augmentation des actifs
incorporels de 114 466 $ et en une diminution des autres actifs de
8 328 $. L'augmentation des actifs incorporels et la diminution des
immobilisations corporelles refletent principalement le reclassement de
certains couts lies aux logiciels, qui etaient inclus auparavant dans les
immobilisations corporelles.
L'incidence sur les soldes au 14 juin 2008 a consiste essentiellement en
une augmentation des actifs d'impots futurs nets de 14 316 $, en une
diminution des charges payees d'avance et des depots de 3 424 $, en une
diminution des immobilisations corporelles de 84 836 $, en une diminution
des frais reportes de 36 191 $, en une augmentation des actifs
incorporels de 86 852 $ et en une diminution des autres actifs de
6 868 $.
Actifs et passifs financiers
Le 20 janvier 2009, le Comite sur les problemes nouveaux (le "CPN") a
publie un nouvel abrege concernant l'evaluation des actifs et
passifs financiers, le CPN-173, intitule "Risque de credit et juste
valeur des actifs financiers et des passifs financiers" (l'"abrege"). Les
pratiques different lorsqu'il est question d'etablir si l'on devrait
tenir compte du risque de credit propre a l'entite et du risque de credit
de la contrepartie dans la determination de la juste valeur des
instruments financiers. Les membres du CPN sont parvenus a un consensus :
l'evaluation des actifs et des passifs financiers doit tenir compte de
ces risques. L'abrege s'applique de facon retrospective, sans
retraitement des periodes anterieures, a tous les actifs et les passifs
financiers evalues a la juste valeur dans les etats financiers
intermediaires et annuels pour les periodes se terminant a la date de
publication de l'abrege ou a une date ulterieure. La Societe a applique
le nouvel abrege au debut de l'exercice considere. La mise en application
n'a pas eu d'incidence importante sur ses resultats d'exploitation, ni
sur sa situation financiere ni sur les informations qu'elle fournit.
Normes comptables futures
Instruments financiers - Comptabilisation et evaluation
Le 29 avril 2009, l'ICCA a modifie le chapitre 3855 du Manuel, intitule
"Instruments financiers - comptabilisation et evaluation" (le "chapitre
3855") en ajoutant et en modifiant des paragraphes concernant
l'application de la methode des interets effectifs aux actifs financiers
ayant auparavant subi une perte de valeur et les options de remboursement
anticipe incorporees. Les modifications s'appliquent aux etats financiers
intermediaires et annuels des exercices ouverts a compter du 1er janvier
2011, et leur adoption anticipee est permise. Les modifications ne
devraient pas avoir une incidence importante sur la comptabilisation
des instruments financiers de la Societe.
Instruments financiers - informations a fournir
En juin 2009, l'ICCA a modifie le chapitre 3862 du Manuel, intitule
"Instruments financiers - informations a fournir" (le "chapitre 3862")
afin d'adopter des modifications recemment apportees par l'IASB a la
Norme internationale d'information financiere 7, intitulee "Instruments
financiers : informations a fournir" ("IFRS 7") en mars 2009. Ces
modifications s'appliquent aux entreprises ayant une obligation publique
de rendre des comptes ainsi qu'aux entreprises a capital ferme, aux
entreprises cooperatives, aux entreprises a tarifs reglementes et
aux organismes sans but lucratif ayant decide d'appliquer le chapitre
3862. Les modifications ont ete apportees afin d'ameliorer les
informations fournies au sujet des evaluations a la juste valeur, y
compris quant a la fiabilite relative des donnees utilisees pour ces
evaluations, et au sujet du risque de liquidite rattache aux instruments
financiers.
Les modifications s'appliquent aux etats financiers annuels des exercices
se terminant apres le 30 septembre 2009, et leur adoption anticipee est
permise. Afin d'alleger la tache des preparateurs, et par souci de
coherence avec IFRS 7, l'ICCA a decide que les entites n'auraient pas a
fournir, dans la premiere annee d'application, des informations
comparatives pour les informations exigees en vertu des modifications. La
Societe appliquera ces modifications dans ses etats financiers consolides
annuels de 2009. Ces modifications visant les informations a fournir au
sujet des evaluations a la juste valeur et du risque de liquidite
rattache aux instruments financiers de la Societe ne devraient pas avoir
une incidence importante.
3. STOCKS
Au cours des periodes de 12 semaines et de 24 semaines terminees le 20
juin 2009, la Societe a comptabilise en tant que charge un cout des
stocks de 1 438 920 $ et de 2 823 242 $ (1 333 528 $ et 2 619 740 $ en
2008), respectivement. Cette charge est incluse dans le cout des
marchandises vendues et autres charges d'exploitation dans les etats
consolides des resultats pour la periode.
Au cours des periodes de 12 semaines et de 24 semaines terminees le 20
juin 2009 et le 14 juin 2008, aucune perte de valeur importante des
stocks n'a ete constatee en raison d'une valeur nette de realisation
inferieure au cout et aucune perte de valeur des stocks constatee au
cours des exercices precedents n'a fait l'objet d'une reprise.
4. ACQUISITIONS
HealthAccess et Information Healthcare Marketing Corp.
Le 2 juillet 2008, la Societe a fait l'acquisition des actifs de la
division de medicaments specialises HealthAccess de Calea Ltd. ainsi que
de la totalite des actions d'Information Healthcare Marketing Corp., une
filiale en propriete exclusive de Calea Ltd., qui gere un centre d'appels
connexe. Etablie a Mississauga en Ontario, l'entreprise acquise est
exploitee par le Reseau de sante specialise Shoppers Drug Mart Inc. et
offre un soutien complet aux patients qui ont besoin de medicaments
specialises. Les actifs acquis se composent principalement de l'ecart
d'acquisition, des actifs incorporels et des ameliorations locatives a
deux emplacements. Les activites liees aux entreprises et aux actifs
acquis ont ete incluses dans les resultats d'exploitation de la Societe a
partir de la date d'acquisition.
Le cout total de l'acquisition, incluant les frais engages relativement a
l'acquisition, a ete de 88 742 $. Le cout de l'acquisition a ete attribue
aux actifs acquis en fonction de leur juste valeur, comme suit :
Fonds de roulement, montant net 3 841 $
Immobilisations corporelles 162
Ecart d'acquisition 70 739
Relations clients(1) 14 000
--------------------------------------------------------
Prix d'achat 88 742 $
--------------------------------------------------------
--------------------------------------------------------
(1) La valeur comptable des relations clients de la Societe est incluse
dans les actifs incorporels des bilans consolides.
Autres acquisitions d'entreprises
Au cours des periodes de 12 semaines et de 24 semaines terminees le 20
juin 2009, la Societe a acquis les actifs ou actions d'un certain nombre
de pharmacies qui, pris individuellement, n'ont pas d'incidence
importante sur le total des acquisitions de la Societe. Le cout global
des acquisitions, qui se chiffre a 33 152 $ et a 60 432 $ (9 920 $ et
87 462 $ en 2008), respectivement, y compris les frais engages dans le
cadre des acquisitions, est impute principalement a l'ecart d'acquisition
et aux autres actifs incorporels en fonction de leur juste valeur.
Certaines repartitions du cout d'acquisition sont preliminaires et
pourraient changer. Les resultats des pharmacies acquises ont ete inclus
dans les resultats d'exploitation de la Societe a partir de la date
d'acquisition.
5. INTERETS DEBITEURS
Les principaux elements des interets debiteurs de la Societe
s'etablissent comme suit :
Periodes de Periodes de
12 semaines 24 semaines
terminees terminees
-----------------------------------------
le le le le
20 juin 14 juin 20 juin 14 juin
2009 2008 2009 2008
-------------------------------------------------------------------------
Interets sur la dette bancaire 1 256 $ 2 125 $ 2 790 $ 4 851 $
Interets sur le papier commercial 1 372 7 292 3 372 15 034
Interets sur la dette a court terme - - 504 -
Interets sur la dette a long
terme 11 253 4 735 21 721 8 027
-------------------------------------------------------------------------
13 881 $ 14 152 $ 28 387 $ 27 912 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
6. DETTE BANCAIRE
La dette bancaire se compose de montants preleves sur les marges de
credit par la Societe et les etablissements des franchises. Les
etablissements des franchises sont en mesure d'emprunter en vertu
d'ententes garanties par la Societe. La Societe a conclu des ententes
avec des banques afin de garantir des marges de credit d'un montant total
de 505 000 $ (425 000 $ en 2008). Au 20 juin 2009, les
etablissements des franchises avaient utilise un montant de 293 335 $
(261 943 $ en 2008) sur les marges de credit disponibles.
7. AVANTAGES SOCIAUX FUTURS
La charge nette au titre des prestations constituees comprise dans les
resultats pour les periodes de 12 semaines et de 24 semaines terminees le
20 juin 2009 s'elevait a 1 082 $ et a 2 164 $ (1 356 $ et 2 712 $ en
2008), respectivement, pour des prestations accordees en vertu de regimes
de retraite et a 23 $ et a 46 $ (23 $ et 46 $ en 2008), respectivement,
pour des prestations accordees en vertu d'autres regimes d'avantages
sociaux.
8. REFINANCEMENT DE LA DETTE
Le 20 janvier 2009, la Societe a emis 250 000 $ en billets a moyen terme
de trois ans qui viendront a echeance le 20 janvier 2012 et qui portent
interet a un taux fixe de 4,80 % (les "billets de serie 3"). Elle a
egalement emis 250 000 $ en billets a moyen terme de cinq ans qui
viendront a echeance le 20 janvier 2014 et qui portent interet a un taux
fixe de 5,19 % (les "billets de serie 4"). Les billets de serie 3 et les
billets de serie 4 ont ete emis en vertu du prospectus prealable de base
de la Societe modifie par le supplement de fixation de prix date du 14
janvier 2009.
Le produit net de l'emission des billets de serie 3 et de serie 4 a ete
affecte au refinancement de la dette existante et au remboursement de
tous les montants non regles en vertu de la facilite de credit bancaire
non garantie de premier rang de 364 jours (la "dette a court terme"). La
facilite de credit bancaire non garantie de premier rang de 364 jours de
la Societe a pris fin le 20 janvier 2009.
9. OBJECTIFS ET POLITIQUE EN MATIERE DE GESTION DES RISQUES LIES AUX
INSTRUMENTS FINANCIERS
Dans le cours normal de ses activites, la Societe est exposee a des
risques financiers pouvant avoir une incidence negative sur sa
performance financiere. La Societe peut utiliser des derives afin de
gerer certains de ces risques. La Societe n'utilise pas de derives a des
fins de transaction ou de speculation. Ces risques font l'objet d'une
analyse plus detaillee ci-dessous :
Risque de taux d'interet
Le risque de taux d'interet est le risque que la juste valeur des actifs
financiers de la Societe et que les flux de tresorerie qui y sont
associes varient en raison des fluctuations des taux d'interet.
La Societe, y compris son reseau d'etablissements des franchises, est
assujettie aux fluctuations des taux d'interet en raison des emprunts
qu'elle contracte aux termes de ses facilites de credit bancaire, de son
programme de papier commercial et des programmes de financement offerts a
ses franchises. Toute augmentation ou diminution des taux d'interet
aura des repercussions favorables ou defavorables sur la performance
financiere de la Societe.
La Societe utilise des derives sur taux d'interet pour gerer ce risque,
tout en surveillant de facon constante la conjoncture du marche et les
repercussions des fluctuations de taux d'interet sur ses titres d'emprunt
a taux fixe et variables. La Societe a conclu divers contrats relatifs a
des derives sur taux d'interet en vue de convertir un capital theorique
global de 100 000 $ se rapportant a du papier commercial a taux variables
en une dette a taux fixe.
Au 20 juin 2009, la Societe affichait une dette a taux variables non
couverte de 434 335 $ (261 943 $ en 2008). Au cours des periodes de 12
semaines et de 24 semaines terminees le 20 juin 2009, l'encours moyen de
la dette a taux variables non couverte de la Societe etait de 581 492 $
et de 626 231 $ (716 330 $ et 733 384 $ en 2008), respectivement. Si les
taux d'interet avaient ete plus eleves ou moins eleves de 50 points de
base au cours des periodes de 12 semaines et de 24 semaines terminees le
20 juin 2009, le benefice net aurait diminue ou augmente d'environ 462 $
et 994 $ (569 $ et 1 165 $ en 2008), respectivement, en raison de
l'exposition de la Societe au risque associe aux fluctuations des taux
d'interet sur sa dette a taux variables non couverte.
Par ailleurs, la Societe est susceptible de subir des pertes si l'une des
contreparties aux contrats relatifs aux derives manque a ses obligations.
La Societe a tente de reduire le risque lie aux contreparties en
choisissant de traiter avec de grandes institutions financieres. Au 20
juin 2009 et au 14 juin 2008, la Societe n'etait pas assujettie a ce
risque, puisque les contrats relatifs a des derives sur taux d'interet
etaient en situation de passif.
Risque de credit
Le risque de credit est le risque que les contreparties de la Societe
manquent a leurs obligations financieres envers la Societe et entrainent
une perte de benefices.
Les debiteurs proviennent principalement de la vente de medicaments
d'ordonnance aux gouvernements et a des regimes tiers d'assurance
medicaments. Le risque de recouvrement est donc faible. Il n'y a aucune
concentration des soldes lies aux debiteurs en cours. La Societe
considere son exposition au risque de credit comme etant negligeable.
Risque d'illiquidite
Le risque d'illiquidite est le risque que la Societe ne puisse pas
respecter les obligations financieres liees a ses passifs financiers.
La Societe etablit des budgets et des previsions sur ses flux de
tresorerie pour s'assurer qu'elle dispose de fonds suffisants grace a ses
activites d'exploitation, a l'acces aux facilites bancaires et aux
marches des titres d'emprunt et des capitaux qui lui permettent de
respecter ses obligations financieres et les exigences liees a son
programme d'investissement en immobilisations et pour financer de
nouvelles occasions de placement ou autres exigences imprevues au fur et
a mesure qu'elles surviennent. La Societe gere son risque d'illiquidite
lie aux passifs financiers en controlant les flux de tresorerie provenant
de ses activites d'exploitation de maniere a respecter ses obligations
financieres a court terme et en planifiant le remboursement de ses
obligations financieres a long terme au moyen des flux de tresorerie
provenant de ses activites d'exploitation ou en emettant de nouveaux
titres d'emprunt.
Les echeances contractuelles des passifs a court et a long terme de la
Societe au 20 juin 2009 se detaillent comme suit :
Paiements Paiements Paiements
exigibles exigibles exigibles
En au cours entre 90 entre un Paiements
milliers des 90 jours et an et exigibles
de prochains moins de moins de apres deux
dollars jours un an deux ans ans Total
-------------------------------------------------------------------------
Dette
bancaire 277 617 $ - $ - $ - $ 277 617 $
Papier
commercial 241 000 - - - 241 000
Crediteurs 852 284 37 834 - - 890 118
Dividendes
a verser 46 738 - - - 46 738
Billets a
moyen terme - - - 950 000 950 000
Autres passifs
a long terme - - 14 482 14 663 29 145
-------------------------------------------------------------------------
Total 1 417 639 $ 37 834 $ 14 482 $ 964 663 $ 2 434 618 $
-------------------------------------------------------------------------
-------------------------------------------------------------------------
Il n'y a aucun ecart entre la valeur comptable de la dette bancaire et le
montant que la Societe est tenue de payer. Le montant des crediteurs et
des autres passifs a long terme exclut certains passifs qui ne sont pas
consideres comme des passifs financiers.
10. INSTRUMENTS FINANCIERS
Derives sur taux d'interet
La Societe a conclu des ententes relatives a des derives sur taux
d'interet visant a convertir un capital theorique global de 100 000 $ se
rapportant a la dette sous forme de papier commercial a taux variables en
une dette a taux fixe. Les taux d'interet fixes a payer par la Societe en
vertu des ententes relatives aux derives varient entre 4,11 % et 4,18 %.
Les contrats viennent a echeance comme suit : une tranche de 50 000 $
ayant un taux fixe a payer de 4,11 % en decembre 2009 et une tranche de
50 000 $ ayant un taux fixe a payer de 4,18 % en decembre 2010, assorties
d'une disposition cliquet de un mois.
Selon les valeurs de marche des ententes relatives a des derives sur taux
d'interet au 20 juin 2009, la Societe a constate un passif de 3 399 $
(1 379 $ en 2008), dont une tranche de 915 $ (555 $ en 2008) est
presentee dans les crediteurs et charges a payer et une tranche de
2 484 $ (824 $ en 2008), dans les autres passifs a long terme. Au cours
des periodes de 12 semaines et de 24 semaines terminees le 20 juin 2009
et le 14 juin 2008, la Societe a determine que les derives sur taux
d'interet constituaient une couverture efficace pour les taux d'interet
variables sur la dette connexe sous forme de papier commercial. Les
valeurs de marche ont ete etablies en fonction des renseignements fournis
par les contreparties de la Societe dans le cadre de ces contrats.
Derives sur contrat a terme d'actions
La Societe a recours a des contrats a terme d'actions regles en especes
pour limiter son risque lie aux fluctuations futures du cours de ses
actions en ce qui a trait aux attributions d'unites d'actions en vertu du
regime incitatif a long terme (le "RILT"). Les produits ou les charges
decoulant de l'utilisation de ces instruments sont inclus dans le poste
Cout des marchandises vendues et autres charges d'exploitation de
l'exercice.
Selon les valeurs de marche des derives sur contrat a terme d'actions au
20 juin 2009, la Societe a constate un passif net de 692 $, dont une
tranche de 870 $ est presentee dans les autres actifs, une tranche de
750 $ dans les crediteurs et charges a payer et une tranche de 812 $ dans
les autres passifs a long terme. Selon les valeurs de marche des derives
sur contrat a terme d'actions au 14 juin 2008, la Societe a constate un
actif de 1 638 $, dont une tranche de 666 $ est presentee dans les
debiteurs et une tranche de 972 $ dans les autres actifs. Au cours des
periodes de 12 semaines et de 24 semaines terminees le 20 juin 2009 et le
14 juin 2008, la Societe a evalue que le pourcentage des derives sur
contrat a terme d'actions, lie aux unites non gagnees en vertu du RILT,
constituait une couverture efficace pour le cours des actions ordinaires
liees aux unites non gagnees. Les valeurs de marche ont ete etablies en
fonction des renseignements fournis par les contreparties de la Societe
dans le cadre de ces contrats.
Au cours des periodes de 12 semaines et de 24 semaines terminees le 20
juin 2009, des montants de 76 $ et de 167 $ (11 $ et 11 $ en 2008),
respectivement, precedemment enregistres dans le cumul des autres
elements du resultat etendu ont ete constates dans les resultats.
Juste valeur des instruments financiers
La juste valeur des instruments financiers represente le montant
estimatif que recevrait ou paierait la Societe si elle reglait les actifs
et les passifs financiers a la date de presentation de l'information.
La juste valeur de la tresorerie, des debiteurs, des depots, de la dette
bancaire, du papier commercial, de la dette a court terme, des crediteurs
et des dividendes a payer se rapproche de leur valeur comptable en
fonction de leur echeance a court terme. La juste valeur des creances a
long terme et de la dette et des autres passifs a long terme se rapproche
de leur valeur comptable compte tenu des taux actuels du marche lies a
ces instruments.
Les derives sur taux d'interet et les derives sur contrat a terme
d'actions sont constates a leur juste valeur, qui est evaluee en fonction
des taux actuels du marche et des renseignements fournis par les
contreparties de la Societe dans le cadre de ces ententes.
11. GESTION DU CAPITAL
Les principaux objectifs de la Societe quant a la gestion du capital
consistent a assurer une croissance rentable de ses activites tout en
maintenant une souplesse financiere appropriee au financement de
nouvelles occasions d'investissement interessantes et autres exigences ou
occasions imprevues qui pourraient survenir. Une croissance rentable se
definit comme la croissance du benefice en rapport avec le capital
additionnel investi dans l'entreprise de maniere a ce que la Societe
puisse tirer un taux de rendement interessant sur ce capital. Afin de
favoriser une croissance rentable, les principaux investissements de la
Societe comprennent des ajouts a la superficie de vente de son reseau
d'etablissements au moyen de la construction d'etablissements nouveaux,
relocalises et agrandis, incluant les ameliorations locatives et les
agencements connexes, l'acquisition de sites destines a la construction
de futurs etablissements, de meme que l'acquisition de pharmacies
independantes ou de leurs fichiers d'ordonnances. De plus, la Societe
effectue des depenses en immobilisations dans les technologies de
l'information et dans ses capacites de distribution afin de soutenir un
reseau d'etablissements en expansion. La Societe procure egalement a ses
franchises des liquidites au moyen de prets et de garanties. Elle compte
en grande partie sur ses flux de tresorerie provenant de l'exploitation
pour financer son programme d'investissement en immobilisations et
effectuer ses distributions de dividendes a ses actionnaires. Ces flux de
tresorerie sont completes, au besoin, au moyen d'emprunts additionnels.
Au cours de la periode, ces objectifs n'ont fait l'objet d'aucune
modification.
La Societe estime que la dette bancaire, le papier commercial, la dette a
court terme, la dette a long terme (incluant la tranche a court terme de
celle-ci) et les capitaux propres, deduction faite de la tresorerie,
composent le total de sa structure du capital. La Societe tient egalement
compte de ses obligations en vertu de contrats de location-exploitation
lorsqu'elle evalue le total de sa structure du capital. La Societe gere
sa structure du capital de facon a conserver les cotes de credit de
grande qualite que lui attribuent deux agences d'evaluation du credit. En
outre, afin de maintenir la structure du capital qu'elle recherche, la
Societe peut ajuster le niveau de dividendes verses aux actionnaires,
emettre des actions supplementaires, racheter des actions aux fins
d'annulation ou proceder a l'emission ou au remboursement sur la dette.
La Societe est soumise a certaines clauses restrictives et elle se
conforme a ces clauses.
La Societe surveille sa structure du capital essentiellement en evaluant
le ratio de sa dette nette par rapport aux capitaux propres et le ratio
de sa dette nette par rapport au total de sa structure du capital, et
s'assure de sa capacite a s'acquitter du service de sa dette et a
respecter d'autres obligations definies en faisant un suivi de ses ratios
de couverture des interets et autres charges fixes.
Le tableau suivant presente un sommaire de certaines informations ayant
trait a la structure du capital et a la situation financiere de la
Societe aux dates indiquees.
Le 20 juin Le 14 juin Le 3 janvier
2009 2008 2009
-------------------------------------------------------------------------
Tresorerie (26 059) $ (80 452) $ (36 567) $
Dette bancaire 277 617 260 441 240 844
Papier commercial 240 148 248 696 339 943
Dette a court terme - - 197 845
Tranche a court terme de la
dette a long terme - 299 899 -
Dette a long terme 943 809 446 845 647 250
------------------------------------------
Dette nette 1 435 515 1 175 429 1 389 315
Capitaux propres 3 575 032 3 186 326 3 420 529
------------------------------------------
Total de la structure du
capital 5 010 547 $ 4 361 755 $ 4 809 844 $
------------------------------------------
------------------------------------------
Dette nette : capitaux propres 0,40:1 0,37:1 0,41:1
Dette nette : total de la
structure du capital 0,29:1 0,27:1 0,29:1
BAIIA : interets debiteurs ayant
un effet sur la tresorerie(1,2) 17,86:1 17,72:1 17,21:1
(1) Aux fins du calcul des ratios, le BAIIA se compose du BAIIA pour les
exercices de 53 et de 52 semaines termines a ces dates, selon le cas.
Le BAIIA (benefice avant interets, impots et amortissement) est une
mesure financiere non definie par les PCGR. Les mesures financieres
non definies par les PCGR n'ont pas de signification normalisee
prescrite par les PCGR et, par consequent, peuvent ne pas etre
comparables a des mesures semblables presentees par d'autres
emetteurs.
(2) Les interets debiteurs ayant un effet sur la tresorerie sont
egalement une mesure non definie par les PCGR et ils se composent des
interets debiteurs pour les exercices de 53 et 52 semaines termines a
ces dates, selon le cas, et excluent l'amortissement des frais de
financement reportes.
Au cours de la periode, la Societe a maintenu sa structure du capital et
sa situation financiere souhaitees, comme le demontrent les ratios ci-
dessus.
Un sommaire des cotes de solvabilite de la Societe au 20 juin 2009 est
presente dans le tableau suivant :
Standard Dominion Bond
& Poor's Rating Service
---------------------------------
Cote de solvabilite d'entreprises BBB+ -
Creances non garanties de premier rang BBB+ A (faible)
Papier commercial - R-1 (faible)
Aucune modification n'a ete apportee aux cotes de solvabilite de la
Societe au cours des periodes de 12 semaines et de 24 semaines terminees
le 20 juin 2009.
12. EVENEMENTS POSTERIEURS A LA DATE DU BILAN
Le 22 juin 2009, la Societe a depose une modification a son prospectus
prealable de base simplifie date du 22 mai 2008 (le "prospectus modifie")
aupres des autorites de reglementation des valeurs mobilieres de chacune
des provinces du Canada, afin d'augmenter le montant en capital global
des billets a moyen terme pouvant etre emis de 1 000 000 $ a 1 500 000 $.
Sous reserve des exigences de la loi applicable, la Societe peut emettre
des billets a moyen terme dans le cadre du prospectus modifie pendant une
periode maximale de 25 mois a compter du 22 mai 2008.
A ce jour, la Societe n'a contracte aucune dette supplementaire par suite
du depot du prospectus modifie.
Annexe aux etats financiers consolides portant sur la couverture par le
benefice
Exercice de 53 semaines termine le 20 juin 2009
-------------------------------------------------------------------------
Couverture par le benefice des obligations liees
a la dette a long terme 21,34 fois
-------------------------------------------------------------------------
Le ratio de la couverture de la dette a long terme (y compris toute
tranche a court terme) par le benefice correspond au benefice (avant
interets et impots sur les benefices) divise par les interets debiteurs
sur la dette a long terme (y compris toute tranche a court terme). Les
interets debiteurs excluent tous les montants lies a l'amortissement et
comprennent les montants capitalises dans les immobilisations
corporelles qui etaient inclus et exclus, respectivement, dans les
interets debiteurs, tel qu'il est presente dans l'etat consolide des
resultats de la Societe pour la periode.
%SEDAR: 00016987EF c7876