B3 Sa - Brasil, Bolsa, Balcao · BMFBOVESPA:B3SA3
B3 Sa - Brasil, Bolsa, Balcao — B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão — Investor Presentation
19 slides from B3 Sa - Brasil, Bolsa, Balcao's investor presentation
Slide 1: Voto Plural
[B] VOTO PLURAL
Slide 2: Análise da adoção das estruturas DCS
Análise da adoção das estruturas DCS Contexto Internacional Repercussão Brasil 20 principais bolsas do mundo 22 entrevistas com participantes do mercado • EUA • Motivações para as cias brasileiras listarem fora • Singapura do Brasil • Hong Kong • Japão • Visões contrárias, favoráveis e discussão sob
Slide 3: DCS nos 20 principais mercados do mundo
DCS nos 20 principais mercados do mundo Por capitalização de mercado em dezembro de 2018 6 Nasdaq Nordic LSE (1) 5 TMX Euronext 7 DB 4 8 3 KRX NYSE e 9 15 NASDAQ SSE 16 JPX BME 14 SZSE 13 12 HKEX 2 10 BMV NSE e BSE 11 SGX (1) A LSE não autoriza, em seu segmento Premium, a listagem de 1 empresas com
Slide 4: Estados Unidos: Cronologia
Estados Unidos Cronologia 1940 1972 1988 2017 Estruturas com diferentes NYSE proíbe DCS, mas SEC tenta proibir DCS, mas IPO do SNAP com AMEX começa a avaliar classes de ações regra prevê exceções proibição é contestada e a listagem de caso a caso as listagens permitidas antes mesmo não entra em vigo
Slide 5: Estados Unidos: Posicionamento de Investidores Institucionais
Estados Unidos Posicionamento de Investidores Institucionais ➢ Posicionamento Council of Institutional Investors (CII) ➢ 2012: Pedido para que NASDAQ e NYSE proibissem DCS Fundos passivos não teriam como “vender” ações com DCS Regra de Listagem de Estudos demonstravam que DCS reduzia o valor da empr
Slide 6: Estados Unidos: Posicionamento Favorável
Estados Unidos Posicionamento Favorável ➢ Tensão entre curto e longo prazo O empreendedor precisa da estrutura DCS para implementar seu plano de negócio de longo prazo, sem a influência de investidores com visão excessivamente voltada para o curto prazo ➢ Inexiste evidência empírica de que a concent
Slide 7: Estados Unidos: Debate dos provedores de índices
Estados Unidos Debate dos provedores de índices MSCI ✓ 2017: IPO do SNAP marca o início do debate ✓ Janeiro de 2018: Reabertura da consulta, com publicação de estudo sobre o impacto de tornar inelegíveis as empresas com DCS. ✓ Outubro de 2018: Decide não alterar a metodologia dos índices existentes
Slide 8: Hong Kong e Singapura: Cronologia
Cronologia Hong Kong e Singapura Listagem de DCS – SGX • Exceção, não a regra. • O pedido passa pela análise do LAC 2011 – Restrição de Após o IPO do Alibaba, DCS começa a inicia-se discussão sobre SGX permite SGX iniciou a incomodar DCS listagem de DCS consulta ao mercado participantes do Lei autor
Slide 9: Japão: Cronologia
Cronologia Japão Regras para Listagem com Duas Classes de Units Lei permite classes de units, JPX regulamenta IPO da Cyberdine: com um voto cada, mas estrutura de duas Units com 100 compostas por diferente classes de units (classe A) e 10 • Permitido apenas no contexto de IPO; quantidade de ações. (
Slide 10: Austrália: Cronologia
Cronologia Austrália Nos últimos anos, a ASX tem atraído IPOs de um número Lei não proíbe DCS, mas ASX ASX fez consulta significativo de empresas de adota “uma ação, um voto” sobre ON sem voto, como regra geral e mas optou por tecnologia condicionante da listagem manter a restrição • Em 2016 e 2017
Slide 11: Análise da adoção das estruturas DCS
Análise da adoção das estruturas DCS Contexto Internacional Repercussão Brasil 20 principais bolsas do mundo 22 entrevistas com participantes do mercado • EUA • Motivações para as cias brasileiras listarem fora • Singapura do Brasil • Hong Kong • Japão • Visões contrárias, favoráveis e discussão sob
Slide 12: Motivações para as companhias brasileiras listarem fora do Brasil
Motivações para as companhias brasileiras listarem fora do Brasil ➢ Todos os entrevistados apontaram que a estrutura societária foi uma vantagem adicional, mas não foi determinante. ➢ O fator determinante seria a precificação da empresa no momento do IPO, considerada superior nos Estados Unidos.
Slide 13: Sobre a precificação dos IPOs nos EUA
Sobre a precificação dos IPOs nos EUA VALUATION SUPERIOR ➢ Existe uma Distorção? • Empresas descorrelacionadas do Brasil ➢ Volume maior de investidores ➢ Prática de Precificação no Brasil. ➢ Mix de investidores: • Não favorece ganhos para investidor de IPO • Escala para analisar setores; (precifica
Slide 14: Novo perfil dos empreendedores e das companhias que listam no exterior
Novo perfil dos empreendedores e das companhias que listam no exterior ➢ Tecnologia ajuda quebrar barreiras: hoje existem ➢ Já se diluíram nas rodadas iniciais empresas com capacidade de listar lá fora ➢ Com formação no exterior e familiarizado com o ➢ Economia pós-industrial, baseada em serviço: a
Slide 15: Visão dos entrevistados sobre o modelo DCS ou voto plural
Visão dos entrevistados sobre o modelo DCS ou voto plural Para os entrevistados que acreditam que o modelo DCS Para os entrevistados que acreditam que o Brasil deveria ter essa estrutura não deveria ser introduzido no Brasil ➢ É mais direto, transparente e fácil de explicar ➢ Não vai fazer diferença
Slide 16: Visão sobre possível implementação do modelo DCS no Brasil
Visão sobre possível implementação do modelo DCS no Brasil Independentemente de ser a favor ou não, vários discutiram como essas estruturas deveriam ser implementadas A mesma proporção de entrevistados defende que deveriam existir limites e Vários se manifestaram a favor do modelo mais liberal contr
Slide 17: Caso a Lei seja alterada, onde se listariam as companhias com DCS
Caso a Lei seja alterada, onde se listariam as companhias com DCS Visões alternativas de como a B3 deveria tratar as companhias As empresas com que adotassem o voto plural: estruturas de duas classes de ações ➢ Listagem seguindo a Lei das S.A., mas sem nenhum selo. ordinárias não se ➢ Limitar a pouc
Slide 18: Agenda prioritária para retomada do mercado de capitais brasileiro
Agenda prioritária para retomada do mercado de capitais brasileiro ➢ O Brasil voltar a crescer O mercado brasileiro ➢ Fortalecer enforcement e estabelecer mecanismos de ressarcimento tem que ser muito ➢ Desmistificar custos e investir na educação de empreendedores ➢ Simplificar o processo de oferta
Slide 19: Obrigada
Obrigada Flavia Mouta flavia.mouta@b3.com.br Cristiana Pereira Apresentação baseada no relatório realizado cpereira@acegovernance.com.br pela ACE
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