Hokuetsu Corporation · TSE:3865
Hokuetsu — Q2 FY2026/3 Earnings Presentation
19 slides from Hokuetsu's earnings presentation, Nov 14, 2025
Slide 1: 2026年3月期 第2四半期 決算説明資料
2026年3月期 第2四半期 決算説明資料 2025年11月14日
Slide 2: 第2四半期 決算の概要
2026年3月期 第2四半期 決算の概要 売上高はパルプ市況軟化や国内及び輸出販売数量低下により前年比減収。 営業利益は海外子会社のメンテナンスコストに加え、想定を上回る円安推移やパルプ販売価格低 下により前年比減益。 経常利益・親会社株主に帰属する中間純利益についても、持分法投資利益の改善はあったものの、 営業利益減益の影響が大きくいずれも減益。 上記状況等を踏まえ、10月28日に第２四半期及び通期業績予想修正を公表。 中間配当については期初計画から変更無く、前年より2円増配の13円。 （単位：百万円） ２０２５／３期 ２０２６／３期 増 減 増 減 率 期初予想 第２四半期 第２四半期 売
Slide 3: 業績予想と実績との差異
業績予想と実績との差異 営業利益 前回公表予想 (2025/5/15) 80億円 予想：市場為替 140円 ドバイ原油 65ドル/bbl 主要因 販売価格 ▲15億円 パルプ ▲16億円 原燃料価格 ▲9億円 為替 ▲8億円 ▲60億円 洋紙 ▲10億円 生産・販売数量 ▲25億円 パルプ ▲10億円 上記以外 ▲11億円 内部要因 ▲6億円 実 績 (2025/11/14) 20億円 実績：市場為替 146円 ドバイ原油 69ドル/bbl 2
Slide 4: 第2四半期 セグメント別（売上高・営業利益）実績
2026年3月期 第2四半期 セグメント別（売上高・営業利益）実績 （単位：百万円） ２０２５／３期 ２０２６／３期 増 減 額 増 減 率 第２四半期 第２四半期 売上高 営業利益 売上高 営業利益 売上高 営業利益 売上高 営業利益 紙パルプ事業 136,588 8,356 126,264 1,144 ▲ 10,324 ▲ 7,212 ▲ 7.6% ▲ 86.3% パッケージン グ・ 紙 加 工 事 業 8,260 22 8,840 233 579 210 7.0% 941.6% そ の 他 の セ グ メ ン ト 等 4,509 625 4,683 642 173 16 3.9% 2.6
Slide 5: 第2四半期 連結販売実績
2026年3月期 第2四半期 連結販売実績 ２０２５／３期 ２０２６／３期 差 異 増 減 率 第２四半期 第２四半期 数量 平均＠ 金額 数量 平均＠ 金額 数量 平均＠ 金額 数量 金額 千㌧ 円/㎏ 億円 千㌧ 円/㎏ 億円 千㌧ 円/㎏ 億円 洋 紙 505 139.2 703 482 138.2 667 ▲ 22 ▲ 1.0 ▲ 36 ▲ 4.5% ▲ 5.1% 板 紙 181 114.2 207 178 113.1 200 ▲ 4 ▲ 1.1 ▲ 6 ▲ 2.1% ▲ 3.1% パ ル プ 334 99.0 331 301 97.0 292 ▲ 32 ▲ 2.0 ▲ 38 ▲ 9.
Slide 6: 連結営業利益 対前年増減要因
連結営業利益 対前年増減要因 生産・ 販売価格 販売数量 原燃料価格 ＋1億円 ▲26億円 +7億円 ▲70億円 内部要因 ▲35億円 90 億円 販管費 ▲6億円 その他 ▲11億円 20 億円 2025/3期 2Q 2026/3期 2Q 2025/3期 2Q 2026/3期 2Q 販売価格 原燃料価格 生産・販売数量 洋紙 ▲7億円 チップ＋14億円 洋紙 ▲8億円 市場為替 153円/＄ 146円/＄ 板紙 ▲1億円 薬品 ▲4億円 板紙 ▲1億円 ﾊﾟﾙﾌﾟ ＋9億円 ﾄﾞﾊﾞｲ原油 ＄82/ｂｂｌ ＄69/ｂｂｌ 古紙 ▲3億円 ﾊﾟﾙﾌﾟ ▲10億円 ﾊﾟﾙﾌﾟ ±0億円 売電 ▲
Slide 7: 連結業績予想の概要
2026年3月期 連結業績予想の概要 売上高は第２四半期と同様に販売価格及び販売数量低下により減収見込み。 利益面においても、パルプ及び輸出販売価格、国内外の販売数量低下による影響が大きく、 営業利益以下、いずれの利益段階も減益見込み。 年間想定：円ドル為替148円/ドル、ドバイ原油69ドル/ｂｂｌに変更。 （下期想定：円ドル為替150円/ドル、ドバイ原油70ドル/ｂｂｌに変更。） 配当計画については、期初計画から変更無く、年間4円増配の26円を予定。 （単位：百万円） ２０２５／３期 ２０２６／３期 増 減 増 減 率 期初予想 実 績 予 想 売 上 高 305,718 292,000 ▲
Slide 8: 前回公表業績予想と今回公表業績予想との差異
前回公表業績予想と今回公表業績予想との差異 営業利益 前回公表予想 (2025/5/15) 180億円 想定：市場為替 140円 ドバイ原油 65ドル/bbl 主要因 販売価格 ▲76億円 パルプ ▲76億円 原燃料価格 ▲17億円 為替 ▲27億円 ▲100億円 生産・販売数量 ▲19億円 パルプ ▲9億円 上記以外 ＋11億円 内部要因 ▲8億円 今回公表予想 (2025/11/14) 80億円 想定：市場為替 148円 ドバイ原油 69ドル/bbl （下期想定：市場為替 150円 ドバイ原油 70ドル/bbl） 7
Slide 9: セグメント別（売上高・営業利益）予想
2026年3月期 セグメント別（売上高・営業利益）予想 （単位：百万円） ２０２５／３期 ２０２６／３期 増 減 額 増 減 率 実 績 修 正 予 想 売上高 営業利益 売上高 営業利益 売上高 営業利益 売上高 営業利益 紙パルプ事業 280,243 18,251 265,000 6,400 ▲ 15,243 ▲ 11,851 ▲ 5.4% ▲ 64.9% パッケージン グ・ 紙 加 工 事 業 16,655 228 18,000 500 1,344 271 8.1% 118.5% そ の 他 の セ グ メ ン ト 等 8,818 1,247 9,000 1,100 181 ▲ 147
Slide 10: 連結販売計画
2026年3月期 連結販売計画 ２０２５／３期 ２０２６／３期 差 異 増 減 率 実 績 修 正 予 想 数量 平均＠ 金額 数量 平均＠ 金額 数量 平均＠ 金額 数量 金額 千㌧ 円/㎏ 億円 千㌧ 円/㎏ 億円 千㌧ 円/㎏ 億円 洋 紙 1,041 139.0 1,447 1,024 136.9 1,402 ▲ 17 ▲ 2.1 ▲ 45 ▲ 1.6% ▲ 3.1% 板 紙 370 113.3 419 362 114.7 416 ▲ 7 1.4 ▲ 3 ▲ 1.9% ▲ 0.8% パ ル プ 678 102.2 694 651 92.9 605 ▲ 27 ▲ 9.3 ▲ 88 ▲ 4
Slide 11: 連結営業利益予想 対前年増減要因
連結営業利益予想 対前年増減要因 販売価格 原燃料価格 ▲59億円 ＋15億円 ▲117億円 生産・ 内部要因 販売数量 ▲37億円 197 億円 ▲24億円 販管費 その他 ▲8億円 ▲4億円 80 億円 2025/3期 2026/3期予想 2025/3期 2026/3期 販売価格 原燃料価格 生産・販売数量 洋紙 ▲21億円 ﾁｯﾌﾟ ＋14億円 洋紙 ▲8億円 市場為替 153円/＄ 148円/＄ 板紙 ＋3億円 薬品 ▲2億円 板紙 ▲1億円 ﾊﾟﾙﾌﾟ ▲40億円 古紙 ▲2億円 ﾊﾟﾙﾌﾟ ▲10億円 ﾄﾞﾊﾞｲ原油 ＄79/ｂｂｌ ＄69/ｂｂｌ ﾊﾟﾙﾌﾟ ＋3億円 売電 ▲4
Slide 12: SHAR
SHAR th HOKUETSU GROUP
Slide 13: 設備投資
設備投資 ２０２６年３月期第２四半期 実績 ２０２６年３月期 計画 投資総額： ９０億円 投資総額： ２００億円 （減価償却費：６８億円） （減価償却費：１３５億円） 成長・改善投資 維持更新投資 成長・改善投資 維持更新投資 １８ 億円 ７２ 億円 ４２ 億円 １５８ 億円 成長・改善投資および維持更新投資のうち 成長・改善投資および維持更新投資のうち 人的資本への 人的資本への 環境関連投資 ＩＴ･システム投資 環境関連投資 ＩＴ･システム投資 投資 投資 ８ 億円 ５ 億円 ５ 億円 １５ 億円 １０億円 ２０億円 12
Slide 14: 販売ポートフォリオ（2026年3月期 第2四半期実績）
販売ポートフォリオ（2026年3月期 第2四半期実績） ■ 製品別売上高構成 ■ 市場別売上高構成 売電等 4％ パッケージング・ 紙加工 その他 1％ その他 1％ 6％ 欧州 3％ 北米 国内 17％ 印刷・情報用紙 21％ パルプ 売上高 34％ 海外売上高比率 1,397億円 アジア 35％ 14％ 日本 65％ 輸出 板紙 印刷・情報用紙 9％ 14％ その他洋紙・機能材等 11％ ※本資料はセグメント別業績の分類とは異なります。 13
Slide 15: 1株当たり当期純利益の推移（EPS）・利益配当の推移
利益配当の推移 1株当たり当期純利益の推移（EPS） ＥＰＳ（円/１株） 通期予想 140 120 126.22 100 92.34 80 84.40 60 49.54 55.09 54.68 40 48.44 49.89 35.67 43.45 20 0 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期 21/3期 22/3期 23/3期 24/3期 25/3期 26/3期 配当金（円/１株） 30 配当金の推移 通期予想 特別配当 年間4円増配 25 期末配当 中間配当 20 10 13 11 15 9 9 10 7 7 6 6 6 6 5 11 13 9 9 6 6 6 6 7 7 0 1
Slide 16: 連結業績（売上高・利益率）の推移
連結業績（売上高・利益率）の推移 売上高 （億円） 利益率 （％） 3,500 通期予想 12.0% 3,000 10.0% 2,500 8.0% 2,000 6.0% 1,500 4.0% 1,000 2.0% 500 0 0.0% 17/3期 18/3期 19/3期 20/3期 21/3期 22/3期 23/3期 24/3期 25/3期 26/3期 売上高（下期） 1,301 1,367 1,410 1,279 1,192 1,352 1,650 1,469 1,564 1,522 売上高（上期） 1,323 1,324 1,348 1,367 1,033 1,264 1,362 1,50
Slide 17: 設備投資・EBITDAの推移
設備投資・EBITDAの推移 （億円） EBITDA 500 18% 減価償却費 16.5% 設備投資 EBITDA/売上高 433 16% 通期予想 400 13.2% 14% 12.9% 12.6% 349 339 11.7% 328 323 11.1% 12% 339 316 10.7% 300 10.6% 10% 248 8.1% 243 8.4% 245 8% 194 200 200 191 191 161 184 162 185 147 153 6% 141 128 135 125 145 132 129 131 135 119 4% 100 2% 0 0% 17/3期 18/3期
Slide 18: 連結主要指標の推移
連結主要指標の推移 （単位：百万円） 2026/3期 2017/3期 2018/3期 2019/3期 2020/3期 2021/3期 2022/3期 2023/3期 2024/3期 2025/3期 通期予想 売上高 262,398 269,099 275,807 264,618 222,454 261,616 301,204 297,056 305,718 292,000 営業利益 12,900 11,414 10,130 11,208 1,701 20,455 17,288 15,267 19,727 8,000 （営業利益率） (4.9%) (4.2%) (3.7%) (4.2%) (0.
Slide 19: 本資料に掲載されている目標等に関する内容は、計画策定時点における各種の前提に基づいたものであり、 その実現性を保証するものではありません。ご利用の際は、ご自身の判断にてお願いいたします。 投資判断に使用した結果、いかなる損失が生じたと…
本資料に掲載されている目標等に関する内容は、計画策定時点における各種の前提に基づいたものであり、 その実現性を保証するものではありません。ご利用の際は、ご自身の判断にてお願いいたします。 投資判断に使用した結果、いかなる損失が生じたとしても当社は一切責任を負いません。 また、当社は新しい情報、将来の出来事等に基づきこれらの将来予測を更新する義務を負うものではありません。 本資料のお問い合わせ先 北越コーポレーション株式会社 経営企画部 03-3245-4579