Ichigo Inc. · TSE:2337

Ichigo — FY2019 Earnings Presentation

71 slides from Ichigo's earnings presentation, Apr 17, 2019

  1. Slide 1: 2019年2月期 決算説明資料

    2019年2月期 決算説明資料 April 17, 2019 いちご株式会社 （2337） Ichigo Inc. © Ichigo Inc. All rights reserved. www.ichigo.gr.jp

  2. Slide 2: Make More Sustainable

    Make More Sustainable サステナブルインフラの「いちご」 © Ichigo Inc. All rights reserved.

  3. Slide 3: © Ichigo Inc. All rights reserved.

    © Ichigo Inc. All rights reserved.

  4. Slide 4: © Ichigo Inc. All rights reserved.

    © Ichigo Inc. All rights reserved.

  5. Slide 5: 目次

    目次 2019年2月期 連結業績 中期経営計画「Power Up 2019」の達成  2019年2月期 サマリー  中期経営計画「Power Up 2019」達成詳細  営業利益 +20%、純利益 +10%、EPS +11% （前期比） 長期VISION 「いちご 2030」  各セグメントにおける損益内訳 “サステナブルインフラの「いちご」” 2020年2月期 業績予想  「サステナブルインフラ企業」として大きな成長を目指す  2020年2月期 通期業績予想  不動産を超え、 「人・企業」を主役に、多様化するニーズに対応  2020年2月期 通期業績予想内訳  経営目標（K

  6. Slide 6: 2019年2月期 連結業績

    2019年2月期 連結業績 © Ichigo Inc. All rights reserved. 6

  7. Slide 7: 2019年2月期 サマリー

    2019年2月期 サマリー ■ 盤石な収益モデル ■ ストック収益の成長 （売上総利益：百万円） ストック収益の固定費カバー率 +21% アセットマネジメント 心築（しんちく） クリーンエネルギー 240% +16% +10% +106% 16,940 売上総利益 13,972 12,868 2,143 32,126 1,956 11,079 1,929 百万円 937 2018年 2019年 2018年 2019年 2018年 2019年 2018年 2019年 2月期 2月期 2月期 2月期 2月期 2月期 2月期 2月期 ■ 中計「Power Up 2019」の達成 ■ 自社株買いと増配

  8. Slide 8: 営業利益 +20%、純利益 +10%、EPS +11%（前期比）

    営業利益 +20%、純利益 +10%、EPS +11%（前期比） 営業利益、経常利益、純利益において過去最高益を更新 ■ 2019年2月期 連結業績 （単位：百万円） 2018/02 2019/02 前期比 期初予想 通期業績 通期業績 増減 営業利益 （※） 21,919 26,279 +19.9% 25,000 経常利益 19,185 23,076 +20.3% 22,000 純利益 14,018 15,373 +9.7% 15,000 1株あたり純利益（EPS） 28.12円 31.14円 +10.7% 30.10円 1株あたり配当金（DPS） 6円 7円 +16.7% 7円 自己資本利

  9. Slide 9: 各セグメントにおける損益内訳

    各セグメントにおける損益内訳  アセットマネジメント ： ストック収益であるベース運用フィー +10%  心築 ： ストック収益である賃貸収益 +16% フロー収益である売却益 +23%  クリーンエネルギー ： ストック収益である売電収入 +106% （単位：百万円） セグメント利益（営業利益） 主な内訳 セグメント 2018/02 2019/02 前期比 （）カッコ内前期比増減 期初予想 達成率 ※外部粗利ベース 通期（前期） 通期（実績） 増減 ・ベース運用フィー：2,100 （+187 ） アセットマネジメント 2,043 2,195 +7.5% 1,752 125.3% ・取得

  10. Slide 10: 2020年2月期 業績予想

    2020年2月期 業績予想 © Ichigo Inc. All rights reserved. 10

  11. Slide 11: 2020年2月期 通期業績予想

    2020年2月期 通期業績予想 過去最高益であった前期並みの業績を予想  成長への先行投資により、経常利益、純利益、EPSの微減を予想 ■ 2020年2月期 連結業績予想 （単位：百万円） 2020/02 2019/02 前期比増減率 連結業績（予想） 連結業績（実績） （予想） 営業利益 26,500 26,279 +0.8% 経常利益 22,800 23,076 -1.2% 純利益 15,000 15,373 -2.4% 1株あたり純利益（EPS） 30.39円 31.14円 -2.4% 1株あたり配当金（DPS） 7.00円 7.00円 － 自己資本利益率（ROE） 14.4% 16.

  12. Slide 12: 2020年2月期 通期業績予想内訳

    2020年2月期 通期業績予想内訳  アセットマネジメントは、ストック収益であるベース運用フィーは横ばい フロー収益は保守的な前提で策定  クリーンエネルギーの予測発電量は、前期実績と比し保守的な前提で策定 （単位：百万円） セグメント利益（営業利益） セグメント 2020/02 2019/02 前期比増減率 連結業績予想 連結業績（実績） （予想） アセットマネジメント 1,821 2,195 -17.1% 心築（しんちく） 23,312 22,669 +2.8% クリ―ンエネルギー 1,367 1,364 +0.2% 調整額 － 50 － （セグメント間取引消去等） 連結財務諸表計上額

  13. Slide 13: いちごの収益モデル

    いちごの収益モデル © Ichigo Inc. All rights reserved. 13

  14. Slide 14: 特長 ① ストック収益とフロー収益の融合

    特長 ① ストック収益とフロー収益の融合 ストック収益（主に賃料収入、AMのベース運用フィー、売電収入） 33,800 売上総利益 フロー収益（主に心築における不動産譲渡益） 32,126 固定費 （固定販管費 + 支払利息） （単位：百万円） 27,925 26,986 15,186 17,952 20,833 14,139 13,015 8,986 12,893 4,591 8,175 16,940 15,848 5,975 2,576 13,786 13,971 11,847 935 8,302 8,166 6,502 6,371 7,071 5,040 5,599 5,069 5,84

  15. Slide 15: 特長 ② 将来収益の着実な拡大

    特長 ② 将来収益の着実な拡大 継続的な資産取得と取得後の心築により、単年度の会計利益には計上されない 将来収益（保守的に見積もった鑑定評価ベースの含み益）は着実に拡大 （単位：百万円） 50,916 45,439 36,797 28,056 19,648 12,269 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 2019年2月期末 鑑定評価ベースの含み益 © Ichigo Inc. All rights reserved. 15

  16. Slide 16: 特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現

    特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現 心築資産の売却時には、鑑定評価以上の資産価値を実証 2.5倍 売上総利益率 ■ 心築資産の売却益の推移 26% 鑑定評価ベース含み益 売却による売上総利益 4.4倍 売上総利益率 34% 1.6倍 売上総利益率 14% 2.2倍 売上総利益率 簿価に対する 23% 150億円 含み益率 簿価に対する 9% 含み益率 14% 120億円 105億円 簿価に対する 含み益率 簿価に対する 12% 72億円 含み益率 64億円 14% 59億円 33億円 27億円 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 © Ichigo

  17. Slide 17: 特長 ④ 高いキャッシュ創出力

    特長 ④ 高いキャッシュ創出力 純利益を超えるエコノミック営業キャッシュフロー （単位：百万円） +66% ■ 純利益とエコノミック営業キャッシュフローの推移 純利益 エコノミック営業キャッシュフロー +44% +32% +19% 25,522 21,456 17,116 16,722 14,894 15,373 12,925 14,018 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 ※ 「エコノミック営業キャッシュフロー」とは、決算短信の表紙に記載のとおり、営業活動によるキャッシュ・フローから販売用不動産および販売用発電設備 の増減額（仕入・売却）の影響を除く営業

  18. Slide 18: 強固な事業モデルを支える盤石な財務基盤

    強固な事業モデルを支える盤石な財務基盤 ■ コーポレート借入金の加重平均金利および加重平均借入期間の推移 （金利） 2.5% 12年 （期間） 10.8年 10.3年 10.2年 1.96% 9.0年 8.7年 2.0% 9.6年 9年 8.3年 8.3年 7.8年 7.6年 5.9年 1.71% 1.5% 6年 5.5年 1.41% 1.24% 1.04% 0.97% 1.0% 3年 加重平均借入期間 加重平均残存期間 加重平均金利 0.5% 0年 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 2019年2月期末 ■ コーポレート借入金の

  19. Slide 19: 持続成長への基盤構築

    持続成長への基盤構築 © Ichigo Inc. All rights reserved. 19

  20. Slide 20: AM：いちごの上場投資法人への成長サポート

    既存事業の成長と深化 AM ： いちごの上場投資法人への成長サポート オフィス ホテル グリーンインフラ いちごオフィス いちごホテル いちごグリーン 8975 3463 9282 ■ 上場日 ■ 上場日 ■ 上場日 2005年10月12日 2015年11月30日 2016年12月1日 ■ 資産規模 ■ 資産規模 ■ 資産規模 2,030億円（85物件） 507億円（21ホテル） 114億円（15発電所） ■ 利回り（2019年4月15日時点） ■ 利回り（2019年4月15日時点） ■ 利回り（2019年4月15日時点） 4.2% 4.8% 5.6% • 中規模オフィスに特化し、テナント満足

  21. Slide 21: 心築：厳選した取得と売却

    既存事業の成長と深化 心築 ： 心築ノウハウの活用による厳選した取得と売却  好調な売却を継続 : 売却粗利率は26%  いちごオーナーズによる回転率の高い売買  いちごオーナーズ 取得 16,482百万円（全体の32%）、売却 14,268百万円（24%） 2019年2月期は売却が取得を超過（7,853百万円の売り越し） （単位：百万円） 取得 売却 差額 件数 簿価（A） 件数 売上高（B） （A）-（B） オフィス 2 3,485 2 5,520 -2,035 ホテル 4 9,901 6 19,610 -9,709 商業 6 13,482 2 5,366 +8,116 オフィス+商

  22. Slide 22: 心築：希少性の高い不動産を固定資産へ振替

    既存事業の成長と深化 心築 ： 希少性の高い不動産を固定資産へ振替 税効果によりキャッシュを創出し、成長投資へ ■ 販売用不動産と固定資産の推移（簿価） （単位：百万円） 固定資産（心築資産のみ） 固定資産比率 販売用不動産 30.1% 15.2% 12.8% 7.2% 140,197 162,327 164,871 169,358 60,410 24,286 29,066 13,124 2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 2019年2月期末 ※ いちごオーナーズ、セントロ、ストレージプラスの資産を除く心築資産を対象 © Ichigo Inc. All rights r

  23. Slide 23: クリーンエネルギー：大幅な規模拡大

    既存事業の成長と深化 クリーンエネルギー ： 大幅な規模拡大（開発中発電所 +91%） 太陽光発電は新たに9発電所（約18.7MW）の開発が確定し、順調に拡大 関東エリア 5.48MW、中部エリア 4.80MW 159.8 関西エリア 2.95MW、中国エリア 5.48MW 148.3 （+8%） （+15%） ■ 発電出力（MW) 128.5 稼働中 （+15%） 開発中 112.2 （+34%） 76.2 ・ いちご 64.7 （うち風力25.9） 稼働中 83.6MW 44.9 （うち風力14.4） 開発中 76.2MW （+91%) 83.6 （うち風力7.4） 28.6 合計 159

  24. Slide 24: いちごオーナーズ 顧客からの信頼に基づく不動産の売却

    新規事業の創出 いちごオーナーズ 顧客からの信頼に基づく不動産の売却  設立から2年間（第1フェーズ）は順調な発進  取得 35物件 259億円（簿価） ・ 売却 20物件 168億円（売上高） ※ 2年間累計  不動産の平均保有期間 8.1か月 「不動産の提供によるフロー収益の獲得」から「ソリューション・サービスの提供によるストック収益の獲得」へ 第1フェーズ 第2フェーズ 第3フェーズ ニーズに合致する安心して長期的 オーナー代行サービスや、顧客の 不動産のみならず、顧客のさらなる資産形成や な保有が可能な不動産の仕入れと 不動産価値を維持向上するための 資産活用の支援を通じた顧客満

  25. Slide 25: 「スマート農業」への支援

    新規事業の創出 「スマート農業」への支援 OSMIC（現株式会社オーガニックソイル）との資本業務提携契約を締結  オスミックトマトが高い評価を得ているOSMIC — 高濃度微生物有機培土、高機能環境制御システム等を導入 する「オスミックハウス」をパートナー生産者に提供 — 栽培された良質のブランド野菜・果物を流通、販売 （大手小売チェーン、高級スーパー、有名レストラン、大手通販） — 大手不動産会社、大手電鉄会社等とのパートナー契約を 含め、さらなる事業拡大を計画 — OSMICの事業拡大においてテヌートのCO2技術が不可欠 であり、テヌートの一層の企業価値向上に資すると判断し いちご保有の

  26. Slide 26: 生活に密着した新たなコンテンツの提供

    新規事業の創出 生活に密着した新たなコンテンツの提供  生活を豊かにするための新たなランドリーサービス  株式会社OKULABとの事業提携と合弁会社Getter Lab設立  洗濯代行サービス（ランドリーアウト）による家事労働軽減  最新ランドリーマシン、焼き立てパンと美味しい珈琲を揃えた Baluko Laundry Place 代々木上原 カフェを併設し、新たな生活スタイルを提案  セルフストレージとランドリー、カフェの併設店舗を展開  片づけと洗濯の二大家事を支援する新たな複合店舗  洗濯後の布団や衣類をそのままストレージに収納可能  生活居住スペースを有効活用 ストレー

  27. Slide 27: Jリーグ「トップパートナー」

    新規事業の創出 Jリーグ「トップパートナー」 Jリーグと組み、地域活性化を目指す 「企業の存在意義は社会貢献である」という考えのもと、Jリーグとともに地域 の振興を目指す Jリーグのスローガン いちごの経営理念 「Jリーグ100年構想 ～スポーツでもっと幸せな国へ。」 「日本を世界一豊かに。その未来へ心を尽くす一期一会のいちご」 ホームタウンの市民・行政・企業が三位一体となった支援体制を 事業活動を通じて社会的責任を果たすことが最大の目標 持ち、その街のコミュニティとして発展する「地域に根差したスポーツ 地域に密着した現場主義を徹底し、地域の皆様に安心、安全、 クラブ」を目指し、スポーツ振興に

  28. Slide 28: 自社株買い（平均株価 381円）

    自社株買い （平均株価 381円）  当社株式の市場価格および財務状況等を総合的に鑑み、昨年と同額の 総額30億円の自社株買いにより、株主価値の向上を図る 株式の種類 普通株式 取得方法 信託方式による市場買付  2018年10月～2018年12月実施の自社株買いの結果 取得した株式総数 7,869,700株（1.6%） 平均取得株価 381円 取得価額総額 30億円 （参考）2017年の自社株買い（総額 約30億円） 2017年4月実施の自社株買いの結果 2017年10月実施の自社株買いの結果 ・ 取得した株式総数 4,627,400株（0.9%） ・ 取得した株式総数 3,809,10

  29. Slide 29: 中期経営計画「Power Up 2019」の達成

    中期経営計画「Power Up 2019」の達成 © Ichigo Inc. All rights reserved. 29

  30. Slide 30: 中計「Power Up 2019」の達成詳細 ①

    中計「Power Up 2019」の達成詳細 ① 全経営指標（KPI）にて計画を達成  3年間で営業利益は60%、経常利益は66%、純利益は19%成長 — 繰越欠損金の解消により法人税負担率は、2016年2月期の6.9%から2019年2月期は31.8%に上昇 （単位：百万円） 2016年2月期 2019年2月期 成長率 2019年2月期 達成率 （Shift Up 2016実績） （Power Up 2019実績） （2016年2月期比） （Power Up 2019計画） 営業利益 （※1） 16,387 26,279 +60.4% 25,000 105.1% 経常利益 13,889 23

  31. Slide 31: 中計「Power Up 2019」の達成詳細 ②

    中計「Power Up 2019」の達成詳細 ② • インフラ市場への新投資法人上場 • いちごグリーン（9282）が2016年12月1日付で東証インフラ市場に 新規上場 • いちごオフィス（8975）、 いちごホテル（3463）への成長支援 • いちごオフィス（8975）、いちごホテル（3463）への物件供給 本業のさらなる 強化と深化 • 高機能、安心、安全、環境に優しい 〇 • 長期私募ファンドの組成（83億円） 不動産を提供するため、エンジニア • エンジニアリングチームの強化 収益性 リングチームを強化 • 物件取得と心築へのさらなる貢献を目的としたマーケティング機能 • 専門のリー

  32. Slide 32: 中計「Power Up 2019」の達成詳細 ③ JPX日経インデックス400

    中計「Power Up 2019」の達成詳細 ③ 「JPX日経インデックス400」  2018年8月の定期入替時もいちごが選定  2016年から3年連続で「JPX日経インデックス400」に継続組み入れ  2019年度の選定時は上位200社目標を設定（発表は本年8月）  総合スコアの算定方法  基準日から起算して直近3年間の売買代金合計額の順位1,200位以内  基準日時点の時価総額順位が1,200位以内の銘柄から時価総額上位1,000社を 選定し、当該1,000社につき以下項目の順位スコアを算出 (a) 3年平均ROEの順位スコア（1位：1,000点～1,000位：1点） (b)

  33. Slide 33: 長期VISION「いちご 2030」

    長期VISION 「いちご 2030」 “サステナブルインフラの「いちご」” © Ichigo Inc. All rights reserved. 33

  34. Slide 34: 「サステナブルインフラ企業」として大きな成長を目指す

    「サステナブルインフラ企業」として大きな成長を目指す 従来の心築を軸とした事業モデルをさらに進化させ、既存事業の継続的な 成長に加え、持続性と安定性の高い新たな収益基盤を構築 サステナブル インフラ サステナブルとは、「持続可能な」という意味であり、 当社の事業は人々の暮らしに密接に関わっており、 人類最大の課題である「人間・社会・地球環境の 人々の生活を支える社会インフラおよび生活インフラ 持続可能な発展」を目指すうえで、重要な命題です でもあります いちごの心築は、現存不動産に新たな価値を創造し、 いちごは、入居するテナントや利用する人々の生活に 高効率で省資源の持続性の高い、サステナブル

  35. Slide 35: 不動産を超え、「人・企業」を主役に、多様化するニーズに対応

    不動産を超え、 「人・企業」を主役に、多様化するニーズに対応 多様化する 「建物」 を軸 「人・企業」 を主役 ニーズへの 育児 介護 住居 住む 対応 教育 シニアビジネス オフィス 働く 観光 医療 商業 買う・食べる 農業 エンターテインメント ホテル 泊まる 公共事業 太陽光発電 エネルギーを使う スポーツ その他 スタジアム スポーツする・観戦する カルチャー エネルギー © Ichigo Inc. All rights reserved. 35

  36. Slide 36: 経営目標（KPI）

    経営目標（KPI)  資本生産性の目標  ROE（自己資本利益率） 期間平均 15%以上（2020年2月期～2030年2月期） — 資本生産性の向上や安定収益基盤の創出により、将来のROEを向上 — 長期にわたるROE15%以上の収益構造の確立と、株主価値の根幹である 1株利益（EPS）の成長を図る  「JPX日経インデックス400」 11年間継続の組み入れ — 2030年8月期の定期入替時までの継続した組み入れ  キャッシュ創出力の目標  エコノミック営業キャッシュフロー 11年間継続の当期純利益超過 — 当社の高いキャッシュフロー創出力は成長投資と株主還元の源泉であり、 その継続

  37. Slide 37: 株主還元方針

    株主還元方針 配当の成長率と透明性、安定化に注力した株主還元策  「安心安定配当」の累進的配当政策（Progressive Dividend Policy） — 原則として「維持か増配」のみを明確な方針とし、「減配しない」ことにより 盤石な安定収益基盤が可能にする「安心安定配当」を実現  「DOE（株主資本配当率）3%以上」 — 株主資本を基準とすることで、期ごとの利益変動に左右されず （1株あたり配当金） 長期にわたり安定的な配当の成長を目指すことが可能  機動的な自社株買い （新規） DOE3%以上の政策により、 安定的な配当成長を目指す — 株主価値向上に資する最適資本構成を 目指

  38. Slide 38: 初年度の取組み事例

    初年度の取組み事例  心築の進化  新しいアセットタイプへの挑戦（例 ： 寮社宅、スポーツ施設等）  「最高のパートナー」を目指し、テナントサービスやソリューション提供の強化  グループ一体の心築オペレーションによる筋肉質な体制作り  新規事業の創出の加速化  いちごサステナブルラボのさらなる発展  ITを基盤にあらゆる顧客ニーズに対応する日本初となるアプリ等の開発および 新規事業の創出  ITの積極的な活用による業務生産性の向上  心築資産のデータベース構築  ITを活用した徹底的な業務フローの改善による 生産性向上  アセットマネジメント事業における業務効率化 © I

  39. Slide 39: ESG（環境・社会・ガバナンス）へのコミットメント

    ESG（環境・社会・ガバナンス）へのコミットメント © Ichigo Inc. All rights reserved. 39

  40. Slide 40: いちごサステナビリティ方針

    いちごサステナビリティ方針  環境との調和  事業が地球環境に与える影響を的確に把握し、環境への負荷を最小限 とするよう積極的に取組みます  省エネルギー、低炭素化と資源循環  事業の遂行にあたっては、エネルギー使用量の削減、施設等の長寿命化 節水、廃棄物の削減･リサイクル等に努め、また、グリーン調達を推進し、 低炭素社会と資源循環型社会の実現を目指します  法令適応と環境管理体制の整備  環境に関わる法規制や、自ら受け入れを決めたその他の環境に関わる要求事項を 順守し、環境保全に努めます また、法規制等の動向を常に注視し、その変化に適応します  教育・啓発活動  当方針を全役

  41. Slide 41: ESGの取組み（環境）

    ESGの取組み（環境） 地球に優しく安全性に優れたクリーンエネルギー 年間発電量 140,167,036 kWh 年間CO2削減量 92,510,242 kg 約38,900世帯分の 約40,200台分の 年間消費電力を発電 年間CO2排出量を削減 ※ 電気事業連合会資料 ※ 環境省資料 1世帯当たりの年間消費電力 3,600kWh 車の排出ガスによる年間CO2排出量 約2,300kg/台 （いちごグリーンを含む2019年2月期実績） 心築の社会的意義 サステナブル不動産への取組み（環境認証の取得） 建物を「壊す」から建物の価値を「活かす」 ＜いちごオフィス（8975）＞ 現存ストックを有効活

  42. Slide 42: ESGの取組み（社会）

    ESGの取組み（社会） スポーツ・文化支援 社会福祉活動 誠実、真摯、実直に「世界への挑戦」を 宮崎大学医学部の小児医療分野 続ける将来有望な選手を応援 （宮崎ひまわりキャンプ）への寄付 ・ ウェイトリフティング ・ 宮交シティがCSR型無担保社債を発行 ・ ライフル射撃 ・ 陸上 ・ 引受人へ支払う手数料の一部を、宮交シティ が指定する先へ寄付 パラリンアート ・小児がん患者を支援するボランティア活動の ・ 障がい者アーティストを支援 継続を支援 三宅宏実選手 （ウエイトリフティング） 地域の活性化 Jリーグトップパートナー唯一の不動産会社として スマート農業支援を通じた地域の活性化、 「不

  43. Slide 43: ESGの取組み（ガバナンス）

    ESGの取組み（ガバナンス） 委員会設置会社（現指名委員会等設置会社）への早期移行  グローバルベストプラクティスを志向し、2006年に移行  指名・監査・報酬委員会に加え、任意のコンプライアンス委員会設置 • 指名委員会 5名（うち社外取締役 3名） • 監査委員会 3名（うち社外取締役 3名） • 報酬委員会 5名（うち社外取締役 3名） • コンプライアンス委員会 4名（うち社外取締役 2名） ガバナンス強化に向けた社外取締役の招聘  取締役9名のうち6名が社外取締役であり、全員が独立役員  東証一部上場企業の社長経験者を社外取締役として招聘 • 2018年2月期～2019年2月

  44. Slide 44: Appendix：財務・各種データ

    Appendix ： 財務・各種データ © Ichigo Inc. All rights reserved. 44

  45. Slide 45: 保有資産（不動産投資）における含み損益

    保有資産（不動産投資）における含み損益 鑑定評価額ベースの含み益は約509億円（前期末比 +12.8%） ■ 自己保有資産の含み損益 （単位：百万円） 簿価 Cap Rate（簿価ﾍﾞｰｽ） 地域 （2019年2月末） 想定NOI 直近鑑定評価額 含み損益 NOI / 低価法適用後 東京 125,752 7,213 5.7% 154,893 +29,142 東京以外 104,078 7,028 6.8% 125,852 +21,774 合計 229,829 14,241 6.2% 280,745 +50,916 ※ NOI未発生の開発案件（約124百万円）を除く © Ichigo Inc. A

  46. Slide 46: 「時価ベースB/S」および「ネットリスクベースB/S」

    「時価ベースB/S」および当社帰属リスクの「ネットリスクベースB/S」 時価ベース連結バランスシート 合計：3,705億円（資産3,195億円+含み益509億円） ノンリコースローン 現預金 416億円 関連負債等 572億円 ノンリコースローン ネットリスクベース連結バランスシート 関連資産 合計：2,716億円（資産2,207億円+含み益509億円） 785億円 ノンリコースローン 関連当社出資等 213億円 営業貸付金 13億円 コーポレートローン 負債 営業貸付金 13億円 （社債6億円を含む） 営業投資有価証券 12億円 2,208億円 営業投資有価証券 12億円 1,433億円 営

  47. Slide 47: セグメント構成

    セグメント構成 J-REITおよびインフラ投資法人等の運用業 アセットマネジメント 投資主価値の最大化に向け、投資魅力が高い物件の発掘（ソーシング）、心築による 価値向上、売却による利益実現を行う事業 私たちの信条「心で築く、心を築く」のもと、現存不動産に新しい価値を創造する事業 心築 賃料収入を享受しつつ、いちごの不動産技術とノウハウを最大限活用することにより 不動産の価値向上を実現し、ストック収益および売却によるフロー収益を創出する事業 わが国における不動産の新たな有効活用およびエネルギー自給率向上への貢献を クリーンエネルギー 目指し、地球に優しく安全性に優れた太陽光発電および風力発電を

  48. Slide 48: セグメント別バランスシート（B/S）勘定科目内訳

    セグメント別バランスシート（B/S） 勘定科目内訳 （単位：百万円） 営業投資 販売用 販売用 有形 無形 投資 セグメント 現預金 営業貸付金 その他 資産合計 有価証券 不動産 発電設備 固定資産 固定資産 有価証券 アセットマネジメント － － － － － － 841 144 863 1,849 心築 19,696 1,324 1,218 161,322 － 70,564 837 992 2,990 258,947 クリーンエネルギー 3,244 － － － － 24,347 218 － 810 28,620 全社資産 27,285 － － － － 64 95 1,318 1,416 3

  49. Slide 49: アセットマネジメント 運用資産残高

    アセットマネジメント 運用資産残高 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 項目 （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） いちごオフィスリート 運用資産残高（期末） 1,205億円 1,238億円 1,651億円 1,945億円 1,969億円 2,030億円 （公募） ベース運用フィー粗利（実績） 733百万円 759百万円 1,016百万円 1,291百万円 1,373百万円 1,426百万円 いちごホテルリート 運用資産残高（期末） － － 204億円 476億円 509億円 507億円

  50. Slide 50: 心築を軸としたいちごの事業モデル

    心築を軸としたいちごの事業モデル いちごの技術とノウハウを活用し、一つ一つの不動産に心を込めた丁寧な 価値向上を図り、現存不動産に新しい価値を創造 心築機能を軸とした事業モデル グリーンインフラ 太陽光発電所 取得 いちごグリーン 9282 売却 オフィス 外 いちごオフィス 心築 不動産 部 8975 ホテル 不動産 心を込めて 現存不動産に 売却 新しい価値を創造 いちごホテル 3463 取得 © Ichigo Inc. All rights reserved. 50

  51. Slide 51: 心築の社会的意義 サステナブル不動産・サステナブル社会

    心築の社会的意義 サステナブル不動産・サステナブル社会 建物を「壊す」から建物の価値を「活かす」  ソフト面、ハード面において、いちごの不動産技術、運用ノウハウを活用し、 一つ一つ丁寧に、誠意あるバリューアップにより新たな価値を提供  心築することにより、不動産の経済耐用年数の長期化、質の向上を図る 「心で築く、心を築く」 心築 ・建物改修、修繕 ・遵法性の治癒 ・耐震補強 ・環境化、省エネ化 ・テナント満足度向上 ・美観、快適性の向上 ・建物管理仕様の質向上 等 「壊す」 日本の 高効率 現存ストックの 有効活用 省資源 © Ichigo Inc. All rights reserved

  52. Slide 52: 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ

    【参考】 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ  心築による価値向上の典型的な手段  建物美観や居住性向上、省エネ化、テナントサービスの質向上、建物の環境性能向上、 新規テナント誘致、遵法性治癒、耐震強化等  NOI（純収益）利回り 5.5%、物件価格 20億円の不動産を取得する場合  借入条件 LTV（資産に対する借入割合） 75%、金利 1.5%  保有期間 3年間、保有中に0.5億円かけて、貸床面積の拡大や動線改善等によるテナント 売上向上を図り、賃料UP等のバリューアップを実現、NOIを15%向上した上で売却 【取得時】 ・（年間NOI 110百万円）－（年間金利

  53. Slide 53: 不動産ポートフォリオ

    不動産ポートフォリオ 首都圏および主要都市の駅近商業施設をはじめ、オフィス、商業、ホテル等幅広く 資産価値改善余地のある中規模不動産を積極的に取得 ■ 物件タイプ別残高比率 ■ 地域別残高比率 ■ 地域別残高 底地 その他 (単位：億円) 1% 名古屋 1% 1% ロジスティクス 沖縄 1% 2% 北海道 2% 仙台 3% その他 北海道 複合施設 46 大阪 3% 7% 9% オフィス 住居 27% 13% 東京以外 首都圏 東京 12% 55% 商業施設 ホテル 22% 福岡 東京 25% 16% 1,199 仙台 59 ■ 物件規模別残高比率 沖縄 22 その他 100億円 10億円 名

  54. Slide 54: 心築資産の内訳 ①

    心築資産の内訳 ① 保有する資産 162物件 2,194億円（取得価格） [想定NOI/年 計 139億円（簿価ベース利回り 6.2%）] 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 いちご出資額 (※2,4) (※3,4) (※1) 1 市場 固定 千葉県松戸市 20億円以上30億円未満 2005/06 46年 73 百万円 1,900 百万円 － － 2 商業施設 販売 東京都港区 20億円以上30億円未満 2005/10 49年 144 百万円 1,033 百万円 － － 3 商業施設 固定 東京都港区 30億円以上 20

  55. Slide 55: 心築資産の内訳 ②

    心築資産の内訳 ② 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 いちご出資額 (※2,4) (※3,4) (※1) 27 商業施設 固定 埼玉県所沢市 10億円以上20億円未満 2013/11 11年 63 百万円 92 百万円 － － 29 底地 固定 神奈川県藤沢市 10億円以上20億円未満 2014/03 － 115 百万円 273 百万円 － － 30 複合施設 販売 東京都渋谷区 10億円未満 2014/03 35年 44 百万円 108 百万円 6.95 x 26.0% 31 オフィス 販売 東京都渋谷区 10億円以

  56. Slide 56: 心築資産の内訳 ③

    心築資産の内訳 ③ 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 いちご出資額 (※2,4) (※3,4) (※1) 47 住居 販売 東京都江東区 10億円以上20億円未満 2014/12 12年 93 百万円 270 百万円 1.56 x 14.6% 50 住居 販売 東京都墨田区 10億円以上20億円未満 2014/12 13年 60 百万円 163 百万円 1.55 x 15.2% 51 住居 販売 東京都大田区 10億円未満 2014/12 17年 54 百万円 150 百万円 2.21 x 35.7% 53 住居 販売

  57. Slide 57: 心築資産の内訳 ④

    心築資産の内訳 ④ 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 いちご出資額 (※2,4) (※3,4) (※1) 69 ホテル 販売 大阪府大阪市 20億円以上30億円未満 2015/05 16年 195 百万円 633 百万円 1.56 x 58.3% 70 ホテル 販売 青森県青森市 10億円未満 2015/06 11年 51 百万円 113 百万円 2.10 x 20.2% 71 商業施設 販売 神奈川県藤沢市 10億円以上20億円未満 2015/07 3年 95 百万円 126 百万円 6.80 x 37.3% 89

  58. Slide 58: 心築資産の内訳 ⑤

    心築資産の内訳 ⑤ 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 いちご出資額 (※2,4) (※3,4) (※1) 119 商業施設 販売 東京都渋谷区 10億円未満 2016/06 31年 37 百万円 136 百万円 3.91 x 17.4% 120 ホテル 固定 東京都新宿区 30億円以上 2016/09 39年 845 百万円 349 百万円 － － 121 オフィス 販売 東京都港区 30億円以上 2016/10 18年 1,600 百万円 3,450 百万円 2.87 x 43.5% 122 ホテル 販売 三重県志摩

  59. Slide 59: 心築資産の内訳 ⑥

    心築資産の内訳 ⑥ 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 いちご出資額 (※2,4) (※3,4) (※1) 138 ホテル 販売 岐阜県大垣市 10億円以上20億円未満 2017/05 29年 84 百万円 － － － 139 オフィス 販売 東京都渋谷区 10億円未満 2017/05 2年 28 百万円 600 百万円 1.15 x 15.1% 142 ホテル 販売 石川県金沢市 10億円以上20億円未満 2017/11 1年 92 百万円 372 百万円 2.12 x 54.2% 143 商業施設 販売 福岡県福岡市

  60. Slide 60: 心築資産の内訳 ⑦

    心築資産の内訳 ⑦ 増減額 No. 物件取得区分 取得金額 想定NOI/年 いちご出資額 想定マルチプル 想定IRR （前期末比） A いちごオーナーズ向け（オフィス、住居）：31件 17,129 百万円 +1,878 百万円 899 百万円 5,313 百万円 － － B セントロ（オフィス、住居等）：18件 7,060 百万円 +2,117 百万円 482 百万円 2,472 百万円 － － C セルフストレージ：24件 1,996 百万円 +119 百万円 282 百万円 491 百万円 － － 219,427百万円 合計（全体）：162件 13,991 百万円 46,731 百万円 －

  61. Slide 61: クリーンエネルギーの全国展開 ①

    クリーンエネルギーの全国展開 ① 2019年4月17日時点  いちご保有 （売電開始済）  いちご保有 （開発確定） パネル出力 固定買取 パネル出力 固定買取 名称 地区 売電開始 名称 地区 売電開始 （MW） 価格（税抜） （MW） 価格（税抜） いちご徳島東沖洲ECO発電所 四国 2.52 40円 2013年8月 いちご坂祝深萱ECO発電所 中部 2.89 21円 2019年5月 いちご府中上下町矢野ECO発電所 中国 0.99 40円 2014年3月 いちご泉南狐池ECO発電所 関西 2.86 21円 2019年6月 いちご湧別芭露ECO発電所 北海道 0.80 40円 2014

  62. Slide 62: クリーンエネルギーの全国展開 ②

    クリーンエネルギーの全国展開 ② 地域経済振興と環境に優しいクリーンエネルギー事業により地域活性化 中国地方 北海道 ■ 売電開始もしくは開発確定 いちご米子泉ECO発電所 2.61MW いちご湧別芭露ECO発電所 0.80MW いちご別海川上町ECO発電所 0.88MW 58発電所 約170MW いちご笠岡拓海町ECO発電所 いちご府中上下町矢野ECO発電所 1.11MW 0.99MW いちご厚岸白浜ECO発電所 0.80MW いちご世羅津口ECO発電所 2.54MW いちご豊頃佐々田町ECO発電所 0.60MW 現時点売電開始済 いちご世羅青水ECO発電所 2.87MW いちご芽室西士狩E

  63. Slide 63: いちご太陽光発電所の分散状況

    いちご太陽光発電所の分散状況（いちご保有） 売電開始もしくは開発確定：42発電所（133.89MW） 2019年4月17日時点 ※出力量（MWベース）の分散状況  電力会社別  買取価格別  売電実績別 北海道電力 四国電力 3% 2% 東北電力 4% 九州電力 4% 18円 40円 関西電力 12% 11% 7% 21円 0.5年超で稼働 8% 22% 中部電力 東京電力 24円 売電実績有 11% 49% 9% 0.5年以内に （1年超） 36円 稼働 61% 32円 49% 16% 中国電力 11% 20% 売電実績有 （～0.5年） 1%  出力区分別  日射量ランク別 C（

  64. Slide 64: 再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは

    【参考】 再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは FIT（Feed-In Tariffの略）の概要  太陽光、風力等の再生可能エネルギーの普及に向け、一定の設備認定を受けた 再生可能エネルギーにより発電された電気を電力会社との接続契約締結の上、 固定価格にて買い取ることを国が約束する制度であり、一度適用された価格は 原則、調達期間（20年）にわたって保証される  買取価格は年度毎に見直され、接続申込日、系統連係に関する契約締結日等 により決定される  太陽光発電  風力発電 年度 買取価格 年度 買取価格 買取期間 買取期間 （4/1～3/31） （1kWh当り） （4/1～

  65. Slide 65: 自然災害への対応

    自然災害への対応  昨年多発した自然災害（地震、大雨、台風等）において、保有するすべての 不動産、発電所で人的被害、建物・発電所の被害はなし  堅固な資産  不動産 ： 常に安全性の確保と耐用年数向上に向けた工事を実施  発電所 ： 適正な立地の選定、地域特性に合わせた綿密な設計による建設  安心・安全な管理体制  大雨、台風発生前の止水板や土のう設置などの事前対策  テナント様・近隣の方の安全を最優先し、PM会社等と連携のうえ人的被害の 有無を早急に確認  社内エンジニアリングチーム等が災害当日に現地入りのうえ、該当するエリアに 所在する物件をすべて目視にて確認、二次被害防止

  66. Slide 66: バランスシート（B/S）の推移 [資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [資産の部] （単位：百万円） 2019/02 期末 前期末比 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 2018/02 期末 （当期末） （増減） 資産の部 流動資産 現金及び預金 19,383 28,779 47,678 45,510 50,225 +4,715 受取手形及び売掛金 519 691 913 1,097 1,344 +247 営業貸付金 2,330 1,324 1,324 1,324 1,324 － 営業投資有価証券 1,965 1,784 1,433 2 1,218 +1,216 販売用不動産 109,769 172,

  67. Slide 67: バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部] （単位：百万円） 2019/02 期末 前期末比 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 2018/02 期末 （当期末） （増減） 負債の部 流動負債 支払手形及び買掛金 124 80 110 － － － 短期借入金 1,416 2,188 805 1,042 3,275 +2,233 短期ノンリコースローン 48 79 611 － － － 1年内償還予定の社債 － － 112 112 112 － 1年内返済予定の長期借入金 3,488 8,161 5,209 4,449 7,881 +3,432 1年内

  68. Slide 68: 損益計算（P/L）の推移

    損益計算（P/L）の推移 （単位：百万円） 2015/02 2016/02 2017/02 2018/02 2019/02 前期比 期初予想 達成率 （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） （増減） 売上高 42,705 49,699 109,253 57,846 83,540 +25,694 － － 売上原価 29,811 28,865 81,327 30,860 51,413 +20,553 － － 売上総利益 12,893 20,833 27,925 26,986 32,126 +5,140 31,200 103.0% 販売費及び一般管理費 3,977 4,446 5

  69. Slide 69: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動] （単位：百万円） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2018/02（12M） 2019/02（12M） 営業活動によるキャッシュ・フロー 税金等調整前当期純利益 7,220 14,022 20,630 20,109 23,079 減価償却費 565 792 778 1,015 1,696 株式報酬費用 112 174 223 215 213 のれん償却額 139 139 141 111 254 負ののれん償却額 -90 -90 － － － 賞与引当金の増減額（-は減少） 1 -3 23 32 -3 貸

  70. Slide 70: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動] （単位：百万円） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2018/02（12M） 2019/02（12M） 投資活動によるキャッシュ・フロー 定期預金等の預入による支出 -325 -0 -6,100 -6 -118 定期預金等の払戻による収入 325 － 201 － 1,060 投資有価証券の取得による支出 -210 -671 -300 -140 -539 投資有価証券の売却による収入 － 296 6,136 － 32 投資有価証券の償還による収入 0 3 － － － 有形固定資産の取得によ

  71. Slide 71: IR推進部 お問合せ

     本資料は当社の企業説明に関する情報提供を目的としたものであり、当社が発行する有価証券の投資を勧誘 する目的で提供されるものではありません。本資料に含まれた数値、情報、意見、その他の記述の正確性、 完全性、妥当性等を保証するものでなく、当該数値、情報、意見、その他の記述を使用した、またはこれらに 依拠したことに基づく損害、損失または結果についても何ら補償するものではありません。  本資料には、当社の見通し、目標、計画、戦略などの将来に関する記述が含まれております。これらの将来に 関する記述は、資料作成時点における当社の判断および仮定に基づいており、将来における当社の実際の 業績または展開と

Ichigo — FY2019 Earnings Presentation on 6ix