Yamano Holdings Corporation · TSE:7571
Yamano — Q2 FY2018/3 Earnings Presentation
28 slides from Yamano's earnings presentation, November 2017
Slide 1: 2018年3月期 第2四半期 決算説明資料
2018年3月期 第2四半期 決算説明資料 株式会社ヤマノホールディングス （JASDAQ 7571） ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 1
Slide 2: 第2四半期 業績概要
2018年3月期 第2四半期 業績概要 ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 2
Slide 3: 第2四半期累計 業績サマリー
2018年3月期 第２四半期累計 業績サマリー 事業再編により、減収となったものの利益は大幅増益を達成 売上高 卸売・スポーツ事業からの撤退で前年比38％減 営業利益 和装小売・美容事業が堅調に推移したことに加え, 季節変動が大きかった２事業からの撤退により、大幅増益 純利益 事業再編に伴う資産の売却により、特別利益を計上 2017年3月期 2018年3月期 前年同期比 （単位：百万円） 2Ｑ累計 2Ｑ累計 増減額 増減率 売上高 12,536 7,690 △4,846 △38.7％ 営業利益 31 95 ＋64 ＋208.3％ 経常利益 9 148 ＋138 ＋1,472.5％ 親会社株主に
Slide 4: 上期業績推移 売上高/営業利益率推移
上期業績推移 売上高/営業利益率推移 （単位：百万円） 前期比△4,846 売上高 （△38.7％） 12,556 12,536 11,226 11,568 10,873 10,785 10,418 売上高営業利益率 0.2→1.2％に上昇 7,690 1.2 0.8 スポーツ・卸売事業からの 0.7 0.5 撤退により、売上高は減少 0.2 したが、収益性は大幅向上 売上高 ⇒上期の業績は、季節変動の大きい事業 営業 の影響で不安定な状況が続いてきた。 △ 0.7 利益率 ２事業の撤退により、着実に収益率の △ 1.2 △ 1.1 向上が見込める体制になった。 2011/2Q 12/2Q 1
Slide 5: 第2四半期 連結損益計算書
2018年3月期 第2四半期 連結損益計算書 2018年3月期 2017年3月期 第2四半期 （単位：百万円） 概 要 第2四半期 実 績 前年同期比 事業再編（卸売事業、スポーツ事業からの撤退）に 売上高 12,536 7,690 △4,846 より、売上高は減少。中核事業に成長した和装小売 部門は、前期に続き、好調を維持。 ２事業の撤退による売上減により、利益額は減少し 売上総利益 5,641 3,957 △1,684 たものの、スポーツ事業の構成比の減少により、売 利益率 45.0% 51.5% ＋6.5pt 上総利益率は大幅に改善。 販売管理費 5,610 3,861 △1,749 事
Slide 6: 第2四半期 報告セグメント別の状況
2018年3月期 第2四半期 報告セグメント別の状況 2017/3月期 2018/3月期 （単位：百万円） 増減額 状 況 第2四半期 第2四半期 売上高 1,097 1,022 △75 不採算店舗の閉鎖（前期13店舗）の影響で、売上高 美 容 は減少したが、再来客数の改善、顧客単価の上昇、 セグ利益 △4 22 26 本部経費の削減等により黒字化を回復。 売上高 5,333 5,229 △104 宝飾の不採算店舗閉鎖（前期11店舗）の影響で減 和装宝飾 収となったが、和装店舗は引き続き、増収。利益面は、 セグ利益 187 178 △8 販売力強化で人件費が増加したが、前年並みを維持。 売上高
Slide 7: 連結貸借対照表 サマリー
連結貸借対照表 サマリー ◆財務体質 大幅改善 現預金増 ⇒ 13.8億円増の29.1億円 有利子負債減 ⇒ 13.8億円減の8.8億円 （単位：百万円） 2017/3末 2017/9末 増減額 （単位：百万円） 2017/3末 2017/9末 増減額 流動資産 8,221 5,806 △2,415 負債合計 9,118 6,416 △2,701 現預金 1,531 2,912 ＋1,381 流動負債 6,992 5,188 △1,803 支払手形・買掛金※2 3,039 2,096 △942 受取手形・売掛金※1 2,821 1,186 △1,635 社債・短期借入金※3 743 267 △
Slide 8: 財務基盤の健全化① 自己資本比率推移
財務基盤の健全化① 自己資本比率推移 （単位：百万円） 自己資本比率 [2017年5月] 前期比＋15.2p 自己資本 事業再編に伴い、資産を売却 自己資本比率 23.0% ・スポーツ事業の譲渡 ・卸売事業子会社株式の売却 自己資本比率 大幅上昇 9.0% 7.8% 6.6% 8.1% 8.4% 長期低水準から脱却 2.7% 0.5% 1,921 7.8％ → 23.0％ 895 904 971 958 751 62 322 財務体質改善 2011/2Q 12/2Q 13/2Q 14/2Q 15/2Q 16/2Q 17/2Q 18/2Q （投資余力の拡大） ©2017 Yamano Holdi
Slide 9: 財務基盤の健全化② ネットキャッシュ推移
財務基盤の健全化② ネットキャッシュ推移 （単位：百万円） 現預金 有利子負債 ネットキャッシュ ネットキャッシュ 2,961 2,912 プラスに転換 2,805 2,223 2,032 事業譲渡で獲得した資金 1,743 1,344 1,552 の一部をシンジケートローン 880 の早期返済に充当 有利子負債を大幅に圧縮 2015/2Q 2016/2Q 2017/2Q 2018/2Q ▲ 879 ▲ 1,252 ▲ 1,217 手元流動性向上 （実質無借金状態に回復） ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 9
Slide 10: 第2四半期 連結キャッシュ・フローの状況
2018年3月期 第2四半期 連結キャッシュ・フローの状況 ◆フリー・キャッシュ・フローは26.6億円（前年同期比＋24.7億円） ◆投資Ｃ/Ｆは事業譲渡収入および子会社株式売却収入等で増加 ◆財務Ｃ/Ｆは借入金返済および配当金支払により減少 2017年3月期 2018年3月期 前年 営業Ｃ／Ｆ 投資Ｃ／Ｆ 財務Ｃ／Ｆ 単位：百万円 2Ｑ累計 2Ｑ累計 増減 2,499 2,500 営業活動による キャッシュ・フロー 143 168 ＋25 2,000 投資活動による キャッシュ・フロー 46 2,499 ＋2,452 1,500 1,000 財務活動による キャッシュ・フロー △353 △1
Slide 11: 重点施策の状況
2018年3月期 重点施策の状況 Ⅰ．Ｍ＆Ａ戦略による成長加速 Ⅱ．選択と集中による既存事業への重点投資 ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 11
Slide 12: Ⅰ．Ｍ＆Ａ戦略による成長加速
Ⅰ．Ｍ＆Ａ戦略による成長加速 ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 12
Slide 13: 2017年上期 事業再編の実行①
2017年上期 事業再編の実行① 直近3ヶ年セグメント別 営業利益推移 Ｍ＆Ａ再開 ◆2015年～ Ｍ＆Ａ戦略を本格的に再開 （単位：百万円） ３６３ ⇒和装宝飾事業はＭ＆Ａ効果が寄与し、 48 35 ＤＳＭ 利益は過去最高を更新（前期4.5億円） ２６４ 美容 71 ・㈱すずのきがグループ入りしたことで、関東・東北 エリアが更に強化され、全国１１０店舗規模に拡大 １１６ 48 71 455 和装宝飾 一方で、 106 297 スポーツ事業・・・３期連続赤字を計上 卸 売 事 業 ・・・グループ内シナジーが弱く、 158 抜本的な構造改革が必要 ０ 51 51 卸売 △6 2017年 ▲ 20
Slide 14: 2017年上期 事業再編の実行②
2017年上期 事業再編の実行② ◆新たな成長加速に向けた事業再編を実行 ①スポーツ事業（3期連続赤字）からの完全撤退 ⇒スポーツ事業をＲＩＺＡＰ㈱に事業譲渡 （2017年5月） ②卸売事業子会社 堀田丸正㈱との資本提携を解消 ⇒抜本的な構造改革が必要であった事業からの撤退 （2017年5月） ③美容事業子会社㈱マイスタイルを吸収合併 ⇒美容事業と和装宝飾事業の緊密化 （2017年10月） 選択と集中による事業ポートフォリオの組み替えに着手 ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 14
Slide 15: 今後のＭ＆Ａ戦略について①
今後のＭ＆Ａ戦略について① ◆Ｍ＆Ａ戦略の政策転換 ～新Ｍ＆Ａ戦略をスタート～ 従来 既存事業（和装業界・美容業界）中心にＭ＆Ａを推進 ⇒一定の成果はあったものの、縮小基調にある成熟市場では、当社の成長を 加速するための優良な案件は少なく、発掘していくのは困難な状況であった。 今後 Ｍ＆Ａのターゲット領域を大幅に拡大し、新Ｍ＆Ａ戦略をスタート ⇒蓄積してきたＭ＆Ａノウハウと強化した投資力を最大限活用し、 収益の拡大が見込まれる新規事業の開拓にチャレンジしていく。 新たな成長ドライバーとなる新規事業を創造し、 Ｍ＆Ａ戦略による成長スピードを加速させていく。 ©2017 Yamano Holdin
Slide 16: 今後のＭ＆Ａ戦略について②
今後のＭ＆Ａ戦略について② ◆過去の経験から得た厳格な投資基準及び再生ノウハウで得た徹底 した数値管理の仕組みを活かし、新規事業での成功確率を高めていく。 新規事業の創造 安定市場から 成長市場へ進出 レジャー 介護関連事業 サービス事業 冠婚葬祭業 飲食・ 医療関連事業 サービス業 教育・学習 既存事業 生活関連・ 支援事業 和装事業 美容事業 サービス事業 ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 16
Slide 17: 今後のＭ＆Ａ戦略について③ 事業ポートフォリオの再構築
今後のＭ＆Ａ戦略について③ ～事業ポートフォリオの再構築～ ◆成長性を重視したポートフォリオの再構築を目指す。 蓄積してきたＭ＆Ａノウハウと 事業譲渡で得た資金を注入し、 新規事業 第２の成長軸を創り上げる。 高 第２の成長軸を創造する 市場成長率 既存事業 低 2事業撤退 市場シェア拡大に 向けた投資は継続 低 市場シェア 高 ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 17
Slide 18: 新Ｍ＆Ａ戦略による成長イメージ
新Ｍ＆Ａ戦略による成長イメージ 新規事業への投資を強力に推進し、 成長スピードを加速させていく。 新Ｍ＆Ａ戦略 2017年 スタート 2015年～ 事業再編 の実行 ■次の成長ステージに向け、 Ｍ＆Ａ戦略 Ｍ＆Ａターゲット領域を拡大 本格的に推進 ⇒新たな成長ドライバー ■和装宝飾事業 ■２事業からの撤退 ⇒高収益の事業へ選択と集中 の創出を目指していく。 ⇒Ｍ＆Ａの実行により、 収益拡大に成功 ⇒新たな成長投資の資金確保 ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 18
Slide 19: Ⅱ．選択と集中による既存事業への重点投資
Ⅱ．選択と集中による既存事業への重点投資 ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 19
Slide 20: 和装宝飾事業① 新規出店
和装宝飾事業① 新規出店 選択と集中 ◆新規出店 ２店舗実施 ⇒出店加速 和装小売店舗９８店舗に拡大 2017年9月 2017年10月 ＯＰＥＮ ＯＰＥＮ Kimono Shopあいこ 泉中央店（宮城） 京のきもの屋四君子 多摩センター店（東京） 引き続き、ビジネスモデルが確立している和装部門には、 積極的な投資を継続し、新たな収益機会を拡大させていく。 ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 20
Slide 21: 和装宝飾事業② 店舗改装
和装宝飾事業② 店舗改装 選択と集中 ◆店舗改装 ５店舗実施 ⇒新規客の獲得促進・固定客の安定化 2017年5月 2017年6月 2017年7月 改装 改装 改装 東京きもの愛 草加店（埼玉） 東京きもの愛 西宮店（兵庫） 絹絵屋 二戸店（岩手） 2017年9月 2017年10月 移転改装 改装 収益拡大が見込める 店舗へは投資を継続 ※下期は、さらに 東京きもの愛 豊田店（愛知） ら・たんす 那覇メインプレイス店（沖縄） ２店舗改装予定 ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 21
Slide 22: 和装宝飾事業③ ソフト戦略の強化
和装宝飾事業③ ソフト戦略の強化 既存事業の伸長 ◆スケールアップした「きもの会」を全国で開催 ・複数店舗による合同開催を活かした 大規模な「きもの会」を全国各地域で開催。 ⇒豪華で華やかな会場を準備し、趣向を凝らしたイベント も織り交ぜ、きものを着て楽しめる場を積極的に提供。 ホテル雅叙園東京で開催した 関東会場には約370名が参加。 ◆カラーコーディネート技術を活かした新提案 ・カラーコーディネートの専門スキルを持った 販売員による新たな着こなし提案をスタート。 ⇒店頭提案の強化に加え、着こなし講座の運営も一部 店舗では開始し、顧客との新たな繋がりを作り上げる。 ４月より開講した着こなし講
Slide 23: 和装宝飾事業・ＤＳＭ事業 大型催事の開催
和装宝飾事業・ＤＳＭ事業 大型催事の開催 既存事業の伸長 ◆３事業本部合同（きもの・和装宝飾・ＤＳＭ）による大型催事 ・「ヤマノブランド」による上期最大級の合同催事 ・会社設立30周年記念による特別企画を提供 ・豪華なイベントも開催し、多くのお客様が来場 第3回 Yamano Collection ヤマノコレクション ◎売 上 高：前年比１１７％ 7月20日～24日 ◎顧客単価：前年比 １１５％ ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 23
Slide 24: 美容事業 新たな業態で新規出店
美容事業 新たな業態で新規出店 既存事業の伸長 ◆ロープライス・ベタークオリティを目指した新ブランド店オープン 前期までに不採算店舗の閉鎖が完了し、今上期は黒字化を回復 ⇒新たな収益モデル構築に向け、低価格帯サロン業態に進出 新ブランド ＜事業コンセプト＞ 大型商業施設にロープライス店を出店 ⇒インショップの最大メリットである集客力 を活かし、幅広いファミリー層の新規顧客 をしっかりと取り込んでいく。 ロープライス・シンプルメニューで差別化 高効率のオペレーションモデル店として １１/２３ Cut＆Color AY 検見川浜店（千葉） 新たな収益モデルを作り上げていく。 新規オープン ©201
Slide 25: 業績予想
2018年3月期 業績予想 ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved 25
Slide 26: 連結業績予想①
2018年3月期 連結業績予想① ◆2018年3月期 通期 業績予想（連結） ⇒当初の計画を上回るペースで進捗しておりますが、下期は不確定要素も 含まれるため、現時点では前回公表（8月8日）から変更はございません。 2017/3月期 2018/3月期 前年比 単位：百万円 実 績 予 想 増減額 増減率 売 上 高 26,328 15,000 △11,328 △43.0％ 営 業 利 益 363 170 △193 △53.2％ 経 常 利 益 349 210 △139 △39.8％ 親会社株主に帰属する 当 期 純 利 益 188 500 ＋311 166.0％ ©2017 Yamano Ho
Slide 27: 連結業績予想②
2018年3月期 連結業績予想② １株当たり年間配当金は、3.0円を予定（普通配当2.0円＋記念配当1.0円） ⇒上場20周年、会社設立30周年の記念配当を実施予定（8月8日発表済） １株当たり当期純利益（EPS）は、14.69円を予想 （前期比＋9.14円） 1株当たり当期純利益（EPS）の推移 1株当たり配当金の推移 18/3末 18/3期 （単位：円） 14/3期 15/3期 16/3期 17/3末 （単位：円） 14/3期 15/3期 16/3期 17/3期 予想 予想 1株当たり 連結EPS 9.03 5.17 1.79 5.55 14.69 1.50 2.00 2.00 2.00
Slide 28: ©2017 Yamano Holdings. All Rights Reserved
ソフトと価値の提供により、顧客創造と収益力拡大を 図ってまいります 本資料は、2018年3月期第２四半期の業績概要および2018年3月期業績予想、並びに今後の経営ビジョンに関する情報の提供を目的としたものであり、 当社が発行する有価証券の投資を勧誘することを目的としたものではありません。また、本資料は注記のない限り2017年9月30日現在の決算データ及び直 近の事業データに基づいて作成されております。本資料に記載された意見や予測などは、資料作成時点の当社の判断であり、その情報の正確性、完全性を 保証し又は約束するものではなく、また今後、予告なしに変更されることがあります。 ©2017 Yama