Euglena Co., Ltd. · TSE:2931
Euglena — Investor Presentation (December 2024)
88 slides from Euglena's investor presentation, Dec 13, 2024
Slide 1: Logmi IR LIVE 個人投資家様向け事業説明会
Euglena Group Logmi IR LIVE 個人投資家様向け事業説明会 株式会社ユーグレナ 東証プライム市場（証券コード：2931） 2024.12.13 【留意点】 当社は、2021年8月26日開催の臨時株主総会における承認決議により、決算期（事業年度の末日）を9月末から12月末に変更致しました。 その結果、2021年12月期（第17期）は経過期間として2020年10月から2021年12月までの15ヶ月間の決算期となります。 【免責事項】 本資料に記載されている予測、見通し、戦略およびその他歴史的事実ではないものは、当グループが資料作成時点で入手可能な情報を基としており、その情報
Slide 2: SHE
SHE iW?
Slide 3: ユーグレナ社の歩み - 原点と挑戦
ユーグレナ社の歩み - 原点と挑戦 大学発研究開発型ベンチャーとして実証された「研究開発力」と「ベンチャー精神」、 そして数々の「初」の実績を基に事業を展開 ユーグレナ社の原点 創業後成長と挑戦 研究開発 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 東京大学農学部発ベンチャー (2005) 社長の出雲が1998年にバングラデシュを訪問 現地で目のあたりにした栄養失調問題 2005年12月に世界で初めて を解決したい、という想いから創業 微細藻類ユーグレナの屋外 大規模培養に成功*1 栄養豊富な食品を探し求め、 東京大学発ベンチャーとし 微細
Slide 4: 微細藻類ユーグレナ - 生物としての特徴とポテンシャル
微細藻類ユーグレナ - 生物としての特徴とポテンシャル 素材としてのポテンシャル 食品原料 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 化粧品原料 ユーグレナ ユーグレナ発酵 エキスEX オイル 生物としての特徴 飼料 ⚫ 光合成を行う植物と しての特徴と、自由 畜産 養殖 に動くことが出来る 動物としての特徴 肥料 ⚫ 独自成分パラミロン 有機肥料 培養土 ⚫ 細胞壁を持たない ⚫ 体内に油脂を生成 バイオ燃料原料 バイオジェット燃料 バイオディーゼル燃料 4
Slide 5: ユーグレナ社の技術力 - 石垣島ユーグレナの培養設備
ユーグレナ社の技術力 - 石垣島ユーグレナ（食品用）の培養設備 石垣島ユーグレナの培養設備は、屋外培養プールから屋外培養タンクに進化 2005年以降、培養技術の改良・進化を重ね、低コスト化、スケールアップ、生産と品質の安定化を実現 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. タンク上部 から採光 2005年に世界で初めて 屋外大規模培養に成功した 現在の食品用 当時の設備@石垣島 屋外大規模培養設備 （現在もクロレラ培養に使用） @石垣島 5
Slide 6: ユーグレナ社の技術力 - 微細藻類の培養方法
ユーグレナ社の技術力 - 微細藻類の培養方法 「独立栄養培養」×「従属栄養培養」=「光従属栄養培養」を実現 独立 光従属 従属 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 栄養培養 栄養培養 栄養培養 培養難易度が高い 生産性と栄養バランスの両立 培養効率が高い 屋外培養プール 屋外培養タンク 屋内培養タンク 石垣島ユーグレナ オーランチオ （食品用） キトリウム 6
Slide 7: ユーグレナ社の技術力 - 品種改良技術
ユーグレナ社の技術力 - 品種改良技術 遺伝子変異導入やゲノム編集による高効率な品種改良技術と高速選別技術を確立 高効率な ランダム性はあるものの、 遺伝子変異の 作出株は即時産業利用が可能 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 導入技術 ピンポイント 各種規制対応が必要となるものの、 なゲノム編集 柔軟かつ緻密な有用株作出が可能 技術 有用品種の 有用株の高速選別により、 高速選別技術 各種品種改良を加速 7
Slide 8: 微細藻類ユーグレナ - ヘルスケア素材としてのポテンシャル
微細藻類ユーグレナ - ヘルスケア素材としてのポテンシャル ユーグレナが含有する希少成分「パラミロン」には様々な機能性が期待される パラミロンを含有する機能性表示食品を発売、お悩み解決型商品としてシニア層から支持 パラミロン 「睡眠の質を改善*¹」＆「ストレス緩和*²」 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ 「からだにユーグレナ 睡眠・ ストレスWサポート」 睡眠の質・ストレスにWで働 く、からだにユーグレナ初の 機能性表示食品 ⚫ 睡眠の質（眠りの深さ、すっ 撮影：青山学院大学 福岡伸一教授 パラミロンの粒子構造 （Marche
Slide 9: 微細藻類ユーグレナ - バイオ燃料原料としてのポテンシャル
微細藻類ユーグレナ - バイオ燃料原料としてのポテンシャル ユーグレナはバイオ燃料原料生産において様々な優位性を有する 商業利用に向けたポテンシャルが高く、チャレンジングではあるがベンチャー精神で実現を目指す 大気中 放出 CO2 1 複数の培養方法にチャレンジ可能 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 固定 固定 使用 ⚫ 独立栄養培養 油脂抽出 ・精製 ⚫ 従属栄養培養 炭素源 2 細胞壁が無く、油脂抽出が容易 両手法ともに炭素源 ⚫ 他の藻類と比べて低コスト・低エネルギーで は大気中のCO2 油脂抽出が可能 ワックスエステル*1
Slide 10: 「バイオマスの5F」と「両利きの経営」
「バイオマスの5F」と「両利きの経営」 「バイオマスの5F」を起点に、 深化と探索の「両利きの経営」で事業を展開し、 パーパス「人と地球を健康にする」を目指す 深化 バイオマスの5F 探索 重量単価 バイオ燃料事業 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ヘルスケア事業 高い Food 新規事業 （食料） Fiber （繊維） Feed （飼料） Fertilizer （肥料） オーガニック成長× Fuel 研究開発× 研究開発×M&A （燃料） パートナーシップ 低い 10
Slide 11: ユーグレナ社の歩み - 創業期から現在までの収益推移
ユーグレナ社の歩み - 創業期から現在までの収益推移 通期予想 通期予想 調整後EBITDA推移 38億円 480億円 オーガニック成長とM&Aで、 22億円 465億円 売上高・調整後EBITDAは 2023年度に過去最高値を更新 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. '18/9 '19/9 '20/9 '21/12 '22/12 '23/12 '24/12 (15カ月) 1Q-4Q 2014年12月 （12ヶ月） 東証一部に上場 2012年12月 2005年8月 東証マザーズに上場 創業 '05/9 '06/9 '07/9 '08
Slide 12: ユーグレナ・グループの今
ユーグレナ・グループの今 「Sustainability First」のもと、サステナビリティを軸に様々な事業を展開 オーガニック成長、M&A、パートナーシップの組み合わせで、サステナブルな事業成長を目指す ヘルスケア事業 バイオ燃料事業 その他事業 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 健康食品 化粧品 サステナブル アグリテック （1次産業） バイオインフォ マティクス ソーシャル ビジネス 12
Slide 13: バイオ燃料事業
バイオ燃料事業 13
Slide 14: 業界動向 - バイオ燃料市場の動向
業界動向 - バイオ燃料市場の動向 EUと英国で2025年よりSAF 2%導入が義務化。CORSIA*1や各国規制導入により、2030年に 向けて国内外のSAF需要拡大が加速化する見通し バイオ燃料導入に向けた各国方針 世 界 の S A F 需 要 の 見 通 し *2 CORSIA*1 （百万KL） Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 449 ⚫ 2019年比85%までCO2排出量を削減 ⚫ 2024年から自主的運用（126か国が参加）、2027年か ら全ICAO（国際民間航空機関）加盟国に原則適用 346 欧州 アジア 北米
Slide 15: ビジネスモデル - 商業化後のイメージ
ビジネスモデル - 商業化後のイメージ バイオ燃料製造に向けた商業プラント建設プロジェクトが進行中、 完成後に向けて原料生産の研究開発や原料・製品のトレーディング体制の構築を推進 ①原料調達/生産 ②製造 ③販売 原料仕入 製品輸入 国内ユーザー Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 産業廃棄油等 原料供給 製品仕入 微細藻類ユーグレナ等 のバイオマス 15%シェアで年間10万KL規模 原料生産 国内ユーザーに のトレーディング SAF/HVOを供給 シフト 海外ユーザー/パートナー 2030年までに技術確立、 製品販売 2030年代
Slide 16: 商業化に向けた歩み
商業化に向けた歩み 日本のフロントランナーとして、原料開発と製造・供給を並行して推進 国産SAF初フライトの実現等を経て、実証製造フェーズは成功裏に終了。次は商業プラント建設と微細藻類 の大規模/低コスト培養技術確立に注力し、2030年台に微細藻類由来バイオ燃料の商業生産を目指す 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 研究 NEDO
Slide 17: 実証フェーズ - バイオ燃料供給先の拡大と多様化
空 実証フェーズ - バイオ燃料供給先の拡大と多様化 陸・海・空の全領域でバイオ燃料供給先を拡大かつ多様化 航空自衛隊 戦闘機 空 空 陸 陸 バイオ燃料供給実績 93件 清掃収集車 空港 累計 ガソリンスタンド 商業用ジェット機 ハイドラント クレーン Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ＆一般自動車 陸 陸 陸 陸 陸 空 鉄道 消防車 トラック 海 公用車 海 政府専用機 陸 宅配便 空 小型船 空 海 大型船 バス タグボート*1 ヘリコプター プライベートジェット機 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q
Slide 18: 2030年に向けた成長イメージ
2030年に向けた成長イメージ 実証ステージを成功裏に終了し、2024年から商業化ステージへシフト 2030年に売上高300億円規模、調整後EBITDA 60億円相当の事業展開を目指す 中期方針 中期的な成長イメージ 売上高 ～2024 実証プラントの稼働とバイオ燃料の実証供給 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 300億円~ サプライチェーンの構築 ～2030 商業プラント建設@マレーシア 調整後EBITDA相当*1 バイオ燃料原料用ユーグレナ生産の研究開発 60億円~ 2030～ 微細藻類由来バイオ燃料の商業生産 2023年 2
Slide 19: 商業プラント - プロジェクトの概要
商業プラント - プロジェクトの概要 PETRONAS社・Enilive社と商業プラント建設に関する最終投資決定を完了 2024年9月に株主間契約締結も完了。2024年第4四半期中の合弁会社設立、2028年下期迄の稼働開始を目指す プロジェクト計画概要 建設地 PETRONAS社のPengerang Integrated Complex (PIC) Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. マレーシア南端のジョホール州 製品 SAF（バイオジェット燃料）、HVO（次世代バイオディーゼル燃料） 製造量が最大化するよう構成はフレキシブルに調整
Slide 20: 商業プラント - 合弁スキームの概要および当社の参画方針
商業プラント - 合弁スキームの概要および当社の参画方針 当社シェアは最大15%、当社取扱量は年間約10万KL相当 収益ポテンシャルは売上高300億円規模、税引前利益60億円以上。クロージング時シェア5%に向けた資金 アレンジは、ほぼ完了。15%シェアに向けた資金アレンジも、エクイティ調達は想定せず 当 社 の 収 益 ポ テ ン シ ャ ル *1 親会社 ⚫ 売上高（原料/製品トレーディング）: Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. シェア15%で 300億円/年規模 年間約10万KL の取扱いを目指す ⚫ 税引前利益（資金調達影響
Slide 21: 商業化準備 - 原料・製品トレーディング体制の強化
商業化準備 - 原料・製品トレーディング体制の強化 商業プラント稼働後の取引を見据えて、原料・製品トレーディングの体制構築を推進。前期は大 口のテスト取引を実施、今期は原料調達と国内販売の継続取引拡大に注力 原料トレーディング 製品トレーディング 売上高推移 （百万円） 1,081 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 原料サプライヤー 原料 製品 国内ユーザー/パートナー 市況悪化で 仕入 輸入 869 849 大口取引は 一旦様子見 産業廃棄油等 原料 製品 販売 仕入 海外商社/ユーザー 306 188 118 52 商業プラン
Slide 22: 商業化準備 - HVO/SAF普及に向けた国内パートナーシップ
商業化準備 - HVO/SAF普及に向けた国内パートナーシップ パートナーシップ構築によるHVO/SAFの供給網と継続利用の拡大を推進 東京都助成金を活用したHVOの継続供給案件を開始、香港EcoCeres社との連携で輸入HVO販売を拡大 HVO（次世代バイオディーゼル燃料） SAF（バイオジェット燃料） 助成金*1を活用した継続供給（~2026年3月） 羽田空港におけるパートナーシップ Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ SAF供給・販売の事業化に向けた サプライチェーン構築の共同検討 ⚫ グリーンボンド（10億円）の発行 海
Slide 23: 研究開発 - バイオ燃料原料用ユーグレナ生産の実用化
研究開発 - バイオ燃料原料用ユーグレナ生産の実用化 独立/従属栄養培養の二正面作戦で、2030年までに大規模・低コスト培養技術の確立を目指す 2024年8月には、大規模生産技術開発を加速すべく、 PETRONAS Research社との包括的共同研究契約を締結 共同研究 当社独自の研究開発 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 独立栄養培 養での研究 ＠インド ＠三重 開発を継続 ネシア 熱帯バイオマス技術研究所 従属栄養培 養での研究 光従属 従属 開発を強化 栄養培養 栄養培養 生産技術研究所 脱脂藻体の PETRONAS Re
Slide 24: ANAT SBE
ANAT SBE iW?
Slide 25: ビジネスモデル - 3つのチャネル展開
ビジネスモデル - 3つのチャネル展開 上場時、OEM中心だったビジネスモデルから直販中心のビジネスモデルへ転換 グループ売上内訳*1 直販（BtoC） 流通（BtoB） OEM・原料供給 2012年度：16億円 13% 3% 6% Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 77% サプリメント& 微細藻類 食品&化粧品 食品&化粧品 化粧品 粉末原料 2023年度：414億円 製造の一部工程または 全工程を担う 7% 3% 10% 粉末受託製造 OEM・ODM 大手流通・ 80% 当社ECサイト 全国の ドラッグストア・ 顧客企業群 食
Slide 26: ユーグレナ・グループの主力ブランド群
ユーグレナ・グループの主力ブランド群 サステナビリティ、ウェルエイジング、先進的市場創出の３領域をターゲットとして 複数ブランドを展開 サステナビリティ ウェルエイジング 先進的市場創出 からだにユーグレナ ひざサポート ザ・ケール C COFFEE Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. コラーゲン 食 品 one akyrise コラリッチ epo CONC（コンク） 化 粧 品 26
Slide 27: 定期顧客数の推移
定期顧客数の推移 紅麹問題を乗り越えて横ばいを維持、ユーグレナ社の2ブランドが成長トレンドへ グループ定期顧客数 からだにユーグレナ（健康食品） 69万人 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 昨年から成長トレンドへ、 ブランドリニューアルで 22/3 22/9 23/3 23/9 24/3 24/9 更なる加速を目指す CONC（化粧品） リンクルインジェク '23/9 '23/12 '24/3 '24/6 '24/9 ションが好調、定期顧 22/3 22/9 23/3 23/9 24/3 24/9 客数が1年で6倍に 27
Slide 28: 2030年に向けた成長イメージ
2030年に向けた成長イメージ 中期方針の推進により、2026年までにサステナブルな収益成長を可能とする事業基盤を構築 グループ収益の大黒柱として、2030年に売上高600億円、調整後EBITDA 90億円の達成を目指す 中期方針 中期的な成長イメージ 売上高 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. サステナブルな 600億円~ 収益成長 414億円 ③メーカー機能 の強化 ②成長ブランドと 調整後EBITDA ファン顧客の育成 90億円~ 46億円 ①収益構造の筋肉質化 2023年 2026年 2030年～ 28
Slide 29: 中期方針と進捗 - ① 収益構造の筋肉質化
中期方針と進捗 - ① 収益構造の筋肉質化 全方位的な取り組みで利益率改善策を推進 分散ポートフォリオを活かして、広告投資も選択と集中で最適化を図る 利益率の改善 広告投資の選択と集中 ヘルスケア販売変動費率*1 ヘルスケア売上内訳*2 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 1.4pt改善 24.4% グループ横断で 食品 23.0% 利益率の改善施策 化粧品 分散ポートフォリオ を推進 その他 で柔軟な広告運用 ⚫ 物流倉庫統合や隔月定期 ⚫ 市場トレンドに応じて広告 直販広告内訳*2（キューサイ除く） による物流費削減 投資アロケ
Slide 30: 中期方針と進捗 - ② 成長ブランドとファン顧客の育成
中期方針と進捗 - ② 成長ブランドとファン顧客の育成 からだにユーグレナは、豊富な栄養素という商品特性で、シニア世代と子育て世代に訴求 CONCは、流通展開・メディア露出・新商品投入で足元の好調な推移を後押し からだにユーグレナ CONC シニア世代へのアプローチ ブランド認知向上 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ 健康長寿や「食が細い」等の世代 ⚫ 美容雑誌アワードを受賞 ニーズにアピール ⚫ バラエティ店舗での展開 ⚫ 当社が得意とするオフライン広告 を開始 や同梱物でアプローチ one 子育て世代へのアプローチ 高価格
Slide 31: 中期方針と進捗 - ③ メーカー機能の強化
中期方針と進捗 - ③ メーカー機能の強化 各種素材とのコラボレーションや小中学校へのアプローチにより、 当社独自素材であるユーグレナの食品素材としての認知向上を推進 各種食材とのコラボレーション 小中学校へのアプローチ Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 給食での メニュー提供 理科実験教室 企業へのアプローチ 有名TVCMの復刻 企業食堂での メニュー提供 マルイ店舗での ポップアップ 31
Slide 32: 業績動向と中期展望
業績動向と中期展望 32
Slide 33: 連結業績 - 売上高
連結業績 - 売上高 3Q累計：353億円 進捗率：73% 465億円 480億円 444億円 2024年予想480億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. その他事業 2023年に続き、 バイオ燃料事業 ヘルスケア事業 2024年も過去最高値 更新を目指す FY2022 FY2023 FY2024 実績 実績 予想 33
Slide 34: 連結業績 - 調整後EBITDA、営業損益
連結業績 - 調整後EBITDA、営業損益 3Q累計：32.5億円 進捗率：85% 38億円 調整後EBITDAは 26億円 22億円 2024年予想38億円、 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 2025年も拡大を目指す 営業損益は 2024年通期 △15億円 2025年黒字化を目指し、 黒字化の 可能性も視野 2024年中の黒字化の △35億円 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 可能性も視野 実績 実績 予想 目標 調整後EBITDA 営業損益 34
Slide 35: 2030年度に向けた成長イメージ - 事業ポートフォリオ
2030年度に向けた成長イメージ - 事業ポートフォリオ 既存事業の成長と新たな売上の柱となるシーズの選択肢を確保 売上高300億円 健 調整後EBITDA相当*1 康 商 60億円+ Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 食 業 品 化 バイオ燃料 事業 売上高600億円 ヘルスケア 調整後EBITDA 90億円+ 事業 その他 新 事業 規 売上高 事 化 粧 100億円 業 品 調整後EBITDA 10億円+ *1: 合弁会社からの配当による税引前利益（出資比率を15%想定、資金調達費用を除く）イメージ 35
Slide 36: 2030年に向けた成長イメージ - 売上高と調整後EBITDA
2030年に向けた成長イメージ - 売上高と調整後EBITDA 売上高 売上高で1,000億円規模、調整後EBITDAで160億円相当の 1,000億円規模 収益ポテンシャルを有する事業ポートフォリオ構築を目指す 調整後EBITDA推移 160億円相当 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. '18/9 '19/9 '20/9 '21/12 '22/12 '23/12 '24/12 '30/12 注: 2021年12月期は15か月の変則決算 36
Slide 37: Q&A
Q&A Lin?
Slide 38: Q&Aの流れ
Q&Aの流れ 本日は、以下の順番で回答いたします ①事前にいただいたご質問への回答 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ②Q&Aへご入力いただいたご質問への回答 ＜投資家の皆さまへのお願い＞ ●重複したご質問に関しましては、まとめてご回答する場合がございます。 ●なるべくすべてのご質問に回答をしたいと存じますが、お時間の都合上 回答が叶わない場合がございます。あらかじめご了承ください。 38
Slide 39: 株式関係 - 事前にいただいたご質問
株式関係 事前にいただいたご質問 ３社プロジェクトを発表した2022年冬から２年もの間、 株価が下がり続けています。古くからの株主は悲鳴をあ げています。プライム上場企業として、株主のために本 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 気で株価を上げていくつもりはあるのでしょうか？ また、そのためには御社はどうあるべきだとお考えで しょうか？経営者としての現状分析と今後の展望につい てお聞かせください 以前、株価1,500円を実現すると明言していたが、株価対 策について教えてください 39
Slide 40: 株式関係 - 事前にいただいたご質問
株式関係 事前にいただいたご質問 証券会社による空売り状況は目に余ると考えておりますが、 今後の対応策等があればお聞かせください Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 出雲氏をはじめとする役員の方々の中で、保有しておられ る全体の自社株に対して、貸株されているのは何割程にな りますでしょうか？ 把握しておられる範囲内で教えてください 現在、貸株注意喚起銘柄に指定されていますがさらに企業 として捜査申し入れの考えはありますか？機関売りがこれ だけ多いと応援する個人投資家が報われません。 40
Slide 41: 株価・出来高と信用取引の推移
株価・出来高と信用取引の推移 商業プラント計画の進捗発表で出来高は回復傾向にあるが、株価は低位推移 貸借倍率と株価に明確な相関は見られず、空売り増加は株価下落トレンドの主要因ではないもののと推察 株価・出来高の推移（月次平均） 信用取引残の推移（週次） ‘24/7 商業プラント 1,000 200 5 貸借倍率1倍割れ時 400 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 最終投資決定発表 900 180 4 も株価は堅調 300 800 160 3 200 700 ‘22/12 商業プラント 140 600 120 2 100 （万株）
Slide 42: 株主構成と時価総額の推移
株主構成と時価総額の推移 機関投資家比率の低下が、足元の株価下落トレンドの主要因の一つと推察 2023年下期より大型株・割安株・輸出株に投資資金が偏り、成長株・中小型株には厳しい市場環境が継続 ‘22/12 商業プラント 1,600 計画発表 16 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 1,400 ’21/6 初SAFフライト 14 11.7万人 1,200 12 11.1% （万人／%） （億円） 1,000 10 800 8 600 6 400 4 最終投資決定が 3.5% 株主数（万人） 200 2023年中に未達 2 平均時価
Slide 43: Q&A - 事前にいただいたご質問
Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. Q&A - 事前にいただいたご質問 今後の配当予定について教えてください 株式関係 43
Slide 44: Q&A - 事前にいただいたご質問
株式関係 Q&A - 事前にいただいたご質問 事後交付型株式報酬制度及び従業員株式報酬制度につい てです Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 株価が低迷したことにより、バイオ商業プラントの資金 に難儀している中で、あえて株価が希薄化する施策をと るのか、また売上利益ともに株価に反映した結果が出て いない中で、既存株主に不利益なるようなことをするの は、どういう理由があるのでしょうか 44
Slide 45: Q&A - 事前にいただいたご質問
バイオ燃料事業 Q&A - 事前にいただいたご質問 元売り大手が2027年以降に相当量のSAFを国内で生産する 目標を掲げています。 あくまで目標ではあり、課題もあるとは思いますが、大手 の力で短期間で実現していくのではないかとみています Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 一方、現時点で微細藻類の大規模生産技術が確立されてい ない状況において、日本市場での御社の優位性は何でしょ うか？ SAFの需要の高まりもあり、大手を含め、コスモ石油堺製 油所には、大規模SAF製造プラントが建設中で、2025年初 頭に操業開始を見込んでいると聞
Slide 46: Q&A - 事前にいただいたご質問
バイオ燃料事業 Q&A - 事前にいただいたご質問 マレーシアのプラント稼働は今から４年も先の話ですが、 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 小規模から少しづつ大きくしていくプラント建設はでき ないものなのでしょうか？ 始め小規模でも、本プロジェクト内でSAFやHOV生産を 始められないのでしょうか？ 46
Slide 47: Q&A - 事前にいただいたご質問
バイオ燃料事業 Q&A - 事前にいただいたご質問 ８月の東洋経済新報社の記事で、出雲社長が「現時点で 藻を使ったバイオ燃料の商業生産が成功するかどうかは Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 半々だと思っている」とおっしゃっていました これは今まで長期にわたり莫大な研究費をかけて続けて きたことが、未だに全くビジネスに繋がらない可能性が 多分にあるのだと衝撃をもって受け取りましたが、社長 の真意はどのようなことでしょうか？ 47
Slide 48: Q&A - 事前にいただいたご質問
バイオ燃料事業 Q&A - 事前にいただいたご質問 EcoCeres社とSAFとHVOの普及促進に関する基本合意 書を締結されましたが、これに関する売り上げと利益の Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 想定はどのように考えておられますか？ すでにPRされている、「Torch Tower」や「日の丸自動 車興業」へのバイオ燃料供給は、今期の売上、利益の増 加に大きく寄与すると期待できますでしょうか 48
Slide 49: Q&A -当日のご質問
Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. Q&A -当日のご質問 「Q&A」にテキストでいただいたご質問 49
Slide 50: "| 4@d LI
"| 4@d LI
Slide 51: 補足資料：2024年12月期第3四半期決算サマリー
補足資料： 2024年12月期第3四半期決算サマリー 51
Slide 52: 会社概要
会社概要 創業 2005年8月9日 本店 東京都港区芝5-29-11 資本金 163億556万円（2024年9月末時点） Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 社 員 数 *1 1,050名（連結）（2023年12月末時点） 連結子会社15社（うち、キューサイ・グループ 4社、 グループ会社 海外合弁会社1社）（2024年9月末時点） フィロソフィー Sustainability First（サステナビリティ・ファースト） パーパス 人と地球を健康にする 上場市場 東京証券取引所プライム市場 証券コード 2931 株主数 116,81
Slide 53: 2024年度業績 - 売上高
2024年度業績 - 売上高 通期予想*1 2024年度3Q累計売上高 465億円 480億円 353億円 444億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. （通期予想*1進捗率 73% ） 24年3Q累計実績 353億円 23年3Q累計実績 341億円 概ね通期予想の範囲内で推移 サティス製薬の連結寄与が、 バイオ燃料の大口取引未実行や 子会社売却の影響をカバーし、 前年同期比では+3.5%増 2022年度 2023年度 2024年度 実績 実績 実績＆予想 *1: 売上高480億円、調整後EBITDA 38億円（2024年8月8日
Slide 54: 2024年度業績 - 調整後EBITDA
2024年度業績 - 調整後EBITDA 通期予想*2 38億円 2024年度3Q累計調整後EBITDA *1 32.5億円 26.5億円 24年3Q累計実績 22.2億円 32.5億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. （通期予想*2進捗率 85%） 通期予想を上回るペースで進捗、 23年3Q累計実績 19.8億円 4Qに広告投資拡大を予定しており 通期予想は据え置き サティス製薬の連結寄与、 広告投資コントロール、 2022年度 2023年度 2024年度 収益性改善施策等により 実績 実績 実績＆予想 前年同期比で+64%と
Slide 55: 2024年度業績 - 四半期売上高/調整後EBITDAの推移
2024年度業績 - 四半期売上高/調整後EBITDAの推移 グループ会社の株式売却等によりヘルスケア売上高は2Q比で減少するも、 ヘルスケア事業の販管費コントロールにより調整後EBITDAは増加傾向を維持 売 上 高 *1 調整後EBITDA ヘルスケア事業 その他事業 ヘルスケア事業 その他事業 調整後EBITDA合計 バイオ燃料事業 広告宣伝費*2 バイオ燃料事業 全社費用 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 12,403 12,495 11,968 11,624 11,275 467 11,154 581 10,837 63
Slide 56: 2024年度業績 - 営業損益
2024年度業績 - 営業損益 24年3Q累計実績 2024年度3Q累計営業利益 1.6億円 1.6億円 23年3Q累計実績 △9.6億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 上半期に引き続き3Q累計でも △14.6億円 営業損益の黒字化を達成 サティス製薬連結化、 ヘルスケアの収益性改善 実証プラント費減少等により、 △34.6億円 前期赤字から大幅改善 2022年度 2023年度 2024年度 実績 実績 実績 56
Slide 57: 2024年度業績 - 四半期営業損益の推移と見通し
2024年度業績 - 四半期営業損益の推移と見通し 調整後EBITDA/営業損益の推移（2024年度） サティス製薬連結化に伴う会計処理*2 調整後EBITDA 連結開始時に未納品の受注 残高で、納品に伴い償却 営業損益（遡及修正前） 受注残 営業利益（遡及修正後） 識別可能資産に係る 3.4億円 3Qで 繰延税金負債分を 償却完了 サティス製薬連結化に伴う 1,071 1,125 グロスアップ 1,051 通期予想ベースでは BS影響額 会計処理（PPA*1）が完了し、 広告投資拡大等によ 顧客関連 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserve
Slide 58: 2024年度業績 - 決算サマリー
2024年度業績 - 決算サマリー 2023年度 2024年度 対前年度 （単位：百万円） 3Q累計実績 3Q累計実績 同期間比 ① ② ②-① 売上高 34,080 35,274 +1,193 売上原価 10,582 10,616 +34 営業利益は黒字を達成する一方、 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 売上総利益 23,498 24,657 +1,159 バイオ燃料関連の助成金減少や 参考：売上総利益率 69.0% 69.9% +1.0% 子会社の株式譲渡や不動産譲渡 営業損益 △959 160 +1,119 に伴う特別損失等
Slide 59: 業績推移サマリー - 連結損益計算書
業績推移サマリー - 連結損益計算書 2023/12期 2024/12期 連結合計 連結合計 うちユーグレナ *1 うちキューサイ *4 *4 （百万円） 1Q 2Q 3Q 4Q 合計 1Q 2Q 3Q 合計 1Q 2Q 3Q 合計 1Q 2Q 3Q 合計 売上高（新区分ベース） 10,837 11,968 11,275 12,403 46,483 11,154 12,495 11,624 35,274 4,770 6,225 5,406 16,401 6,384 6,269 6,218 18,872 直販 8,244 8,347 8,201 8,360 33,152 8,287 8,208
Slide 60: 業績推移サマリー - セグメント別PL
業績推移サマリー - セグメント別PL 事業セグメント別内訳 ヘルスケア事業内訳 2023/12期 2024/12期 2023/12期 2023/12期 2024/12期 （百万円） '23Q1 '23Q2 '23Q3 '23Q4 合計 '24Q1 '24Q2 '24Q3 合計 （百万円） '23Q1 '23Q2 '23Q3 '23Q4 合計 '24Q1 '24Q2 '24Q3 合計 連結合計 ユーグレナ・ヘルスケア *1 売上高 10,837 11,968 11,275 12,403 46,483 11,154 12,495 11,624 35,274 売上高 1,883 2,014 1,9
Slide 61: 業績推移サマリー - 連結貸借対照表
業績推移サマリー - 連結貸借対照表 サティス製薬G 連結化*1 サティス製薬Gの 取得原価の配分完了 *2 *2 （百万円） 2022/12末 2023/3末 2023/6末 2023/9末 2023/12末 2024/3末 2024/6末 2024/9末 流動資産 19,694 26,225 24,560 24,791 24,431 29,438 29,196 29,408 現金及び預金 9,954 16,819 16,299 15,698 15,792 18,855 19,091 19,806 棚卸資産 4,623 4,677 4,193 4,148 3,685 4,360 4,364
Slide 62: EAE :
EAE : 1A—-TFULF EFM O RH iW?
Slide 63: 食品ブランド - 「からだにユーグレナ」
食品ブランド - 「からだにユーグレナ」 豊富な栄養素を手軽に摂取できる飲料・サプリメントを展開 3つのこだわり 味 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 59種類の豊富な栄養素を持つユーグレナを濃縮し 摂取しやすく飲み続けたくなる味に 含有量 3つのこだわり 食育経験豊富な管理栄養士監修のもと 石垣島ユーグレナを10億個以上/1日、1本に設計 サステナビリティ 地球に配慮している原材料を使用し、容器には 再生可能な紙、バイオマスインキ、プラスチック を可能な限り採用 63
Slide 64: ユーグレナ化粧品 - 「NEcCO」「CONC」
ユーグレナ化粧品 - 「NEcCO（ネッコ）」「CONC（コンク）」 バイオテクノロジーとサステナビリティファーストを体現したブランドを展開 NEcCO CONC Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ユーグレナ発酵オイル ミドリ麹エキス 次世代エイジング美容液 マイクロニードル美容液 スキンケアアイテム ⚫ 世界初のタマゴ由来細胞培養エキス「CELLAMENT®」*4の商 ⚫ 4種のユーグレナ成分*1と発酵美肌成分*2を配合 品化支援を通じて誕生 ⚫ 4種のユーグレナのうち、ユーグレナ発酵オイルとミドリ麹 ⚫ 肌に有用な217もの美
Slide 65: ヤエヤマクロレラ - 長年の培養実績と素材ポテンシャル
ヤエヤマクロレラ - 長年の培養実績と素材ポテンシャル 石垣島で約50年にわたる培養実績を誇る国産素材ヤエヤマクロレラ、現在海外39カ国で販売 植物性プロテインを中心とする豊富な栄養素、CGF *1等の特徴的成分、デトックス、着色料等の様々な可能性を秘める クロレラの特徴 商品展開 国内 ⚫ アミノ酸スコア*2100という最高値を持つとともに、タンパク Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 質、ビタミンD、葉酸、ルテイン、クロロフィルなど、豊富な 種類の栄養素を含有 ＋様々な 顕微鏡画像 ⚫ 独自の成長促進因子であるクロレラエキス（C
Slide 66: オーランチオキトリウム - 商業生産体制の構築と素材ポテンシャル
オーランチオキトリウム - 商業生産体制の構築と素材ポテンシャル DHA*1を多く含む食品原料オーランチオキトリウムの商業生産体制を構築 屋内タンク培養で年間10トン以上の生産キャパシティを保有、食品原料の販売や受託培養・生産を開始 食材への活用 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ 深い旨味と程よい塩気のある 魚介風味 ⚫ アレルゲン特定原材料等28品 目には非該当 ⚫ サプリメント、シーズニング、 顕微鏡画像 粉末画像 人工ウニ ラーメンのスープ 代替シーフード素材等に活用 ⚫ ラビリンチュラ類*2に属する、葉緑体を持たない微
Slide 67: その他の取り扱い素材
その他の取り扱い素材 微細藻類以外の素材に関する研究開発にも取り組み、自社商品化・OEM供給を推進 カラハリスイカ ミドリ麹 エルゴチオネイン Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ アフリカのカラハリ砂漠に自生するウリ科 ⚫ 秋田県の種麹屋である秋田今野商店と共同 ⚫ 硫黄を含んだアミノ酸の一種で強い抗酸化 の植物 開発 作用をもつ素材 ⚫ 収穫後適切な保管条件のもとで数年は腐る 特 ⚫ ユーグレナグラシリスと米麹から開発した ⚫ 若々しさを維持する力がゴマの健康成分で ことがない素材 徴 独自の自然素材として「ミドリ麹」と命名
Slide 68: 中期方針と進捗 - ③ メーカー機能の強化
中期方針と進捗 - ③ メーカー機能の強化 各種素材とのコラボレーションや小中学校へのアプローチにより、 当社独自素材であるユーグレナの食品素材としての認知向上を推進 各種食材とのコラボレーション 小中学校へのアプローチ Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 罪悪感のない クーリッシュ ペヤングやきそば 石垣市内17か所の小中学校給食に採用 ラーメン （LOTTE） （まるか食品） （ユーグレナの有償導入は日本初） 全国400店舗以上の企業・学校の食堂で提供 ポップアップストア開催 ⚫ SCF社*1と協業し「ユーグレ ⚫ 丸井グループ
Slide 69: 補足資料：ヘルスケア事業
補足資料： ヘルスケア事業 69
Slide 70: サティス製薬グループ - 企業概要
サティス製薬グループ - 企業概要 化粧品D2Cの新興企業から高く評価され、多数のヒットブランドも支援している企業グループ サティス製薬グループの特徴 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ 「1人でも多くの女性に正しい綺麗を」を理念に掲げ、 化粧品D2Cブランドの支援に強みを持つODM企業 ⚫ 受託開発製造だけではなく高い製品企画力を有し、 これまで800以上の新興ブランド立ち上げを支援 ⚫ 複数のヒットブランドを立ち上げ当初から継続的に 支援してきた実績あり ⚫ 研究部・開発部で約45名の体制を持ち、化粧品に特化 した高い研究開
Slide 71: サティス製薬グループ - グループ会社化の狙い
サティス製薬グループ - グループ会社化の狙い 2024年2月、化粧品ODM事業を展開するサティス製薬グループが当社グループに参画 理念・文化における高い親和性と相互の機能補完性を軸に、グループ連携による成長とシナジー創出を目指す サティス製薬グループの業績推移と中期目標 売上高 調整後EBITDA 単位：億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. • 人と地球をもっと綺麗に、ずっと綺麗に 大口先からの ・ミッション 86 87 受注減で ・理念 • 1人でも多くの女性に正しい綺麗を 減少見込み ・パーパス • 人と地球を健康にする
Slide 72: サティス製薬グループ - 成長ポテンシャル
サティス製薬グループ - 成長ポテンシャル サティス製薬グループは、化粧品市場の中でも高い成長性が見込まれる 「D2C×スタートアップ・小規模企業」のセグメントに特化した独自のポジションを形成 サティス製薬グループの スタートアップ マーケットポジション 化粧品 D2Cブランド ・小規模企業 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 成熟企業・大規模企業 スタートアップ・小規模企業 ✓ マーケット規模大、成長性低 （サティス製薬グループのメイン顧客） ✓ 主要ODMプレイヤーがターゲット ✓ 顧客成長性高、市場成長余地大 とする競合の多い
Slide 73: サティス製薬グループ - ユーグレナグループとの連携イメージ
サティス製薬グループ - ユーグレナグループとの連携イメージ ユーグレナの研究開発部門や営業部門等の関連機能において緊密に連携 ユーグレナグループ企業とも連携し、相互シナジーと成長牽引を見込む 多様なお客様への効率的なマーケティング、及び製品の良さを引き出し、 嘘、誇張をしない広告表現をともに検討 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ユーグレナ グループの サティス製薬グループ 営業部門 連携 D2C化粧品企業 マーケティング （開発・製造） ブランディング 顧 ユーグレナグループ 化粧品事業を営む 支援 客 のR&D・ODM グル
Slide 74: キューサイの概要
キューサイの概要 ①55年の歴史と高い知名度、②TVCMやコールセンターの通販ノウハウ、③ヒット商品を生み出す 商品開発力を強みに通販主体で健康食品/化粧品を展開。主力3商品はトップクラスのシェアを誇る キューサイと当社のPL比較*1 キューサイの強みとチャネル別/商品別売上構成 売上高 歴史と知名度 55年の歴史 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ 健康食品/スキンケア通販業界における老舗企業 246 億円 ⚫ シニア層を中心に約 *3 38 万人の通販顧客 通販ノウハウ ⚫ TVCMやコールセンター運用のノウハウを蓄積 12
Slide 75: キューサイ買収の概要 – 連結子会社化とその後の方針
キューサイ買収の概要 – 連結子会社化とその後の方針 2021年に119億円でキューサイの49％株式を取得し連結子会社化、 2023年8月以降に残り51%の株式を262億円以上で取得する権利を保有 Q’saiの株主構成 APファンド及び東京センチュリーの保有株式に関するメカニズム ⚫ コール・オプション シナリオ１ ⚫ APファンド及び東京センチュリー Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 株式譲渡完了 から2年半後 が保有する全てのQ-Partners株式 （2023年8月） を当社が取得する権利を有する 以降 ⚫ 譲渡価額は、26
Slide 76: キューサイ連結子会社化の意義 - シナジーの創出
キューサイ連結子会社化の意義 - シナジーの創出 当社とキューサイは親和性と補完性が高く、事業連携やシナジーの可能性が大きい → 事業連携の強化により事業成長を加速化するべく連結子会社化を実施 全世代の心身の健康を美食両面でサポート 両社の類似性/補完性を活かしたシナジーの創出 食品 スキンケア Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 0歳 20歳 40歳 60歳 80歳 商品 ラインナップ 健康食品 スキンケア 健康食品 スキンケア ユ バリュー 物流、コールセンター、 ー チェーン システム等共通機能が類似 グ レ ナ 通販からマル
Slide 77: キューサイグループ - 事業進捗
キューサイグループ - 事業進捗 2021年の連結子会社化以降の経営改善を経て、2024年より再成長ステージへ 成長投資を拡大するとともに、引き続きグループシナジー創出に注力 業績推移 連結子会社化後の取り組み （億円） ⚫ 経営改善：各種施策により広告投資効率・LTVが改善し、 経営改善が完了、 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. うちｷｭｰｻｲ分析研究所 売上高 EBITDA 安定成長に向けた事業基盤を構築。今後はECやデジタル 再成長へ 期中に子会社売却 マーケティングの強化に注力 275 ⚫ ブランディング：「ウェルエイジン
Slide 78: EAR :
EAR : NA AIRES SS iW?
Slide 79: バイオ燃料とは
バイオ燃料とは 生物由来の原料を利用して製造される燃料で、バイオマス原料は成長過程で光合成によって 大気中のCO₂を吸収するため、燃焼時のCO₂排出量はプラスマイナスゼロになる 大気中 CO₂ CO₂ Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. CO₂の排出 CO₂の排出 CO₂の吸収 バイオ燃料 サステオ サステオ 地中 化石燃料 79
Slide 80: 食料と競合しないバイオ燃料の原料について
食料と競合しないバイオ燃料の原料について 食料との競合や森林破壊等の問題を起こさない持続可能なバイオマス原料を使用 ユーグレナ社が選択していく持続可能なバイオマス原料 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ？ 産業廃棄油 藻類 その他 植物由来 （使用済食用油） (ユーグレナ等) サステナブル原料 ・コスト、生産量に課題 ・食料との競合 ・現在世界中で主流 ・今後の技術開発により ・森林破壊 ・有限であり、将来的に 将来的に安定大量培養を 不足する可能性 目指す 80
Slide 81: 商業化フェーズへの移行 - バイオ燃料実証プラントの稼働終了
商業化フェーズへの移行 - バイオ燃料実証プラントの稼働終了 実証フェーズの目標が成功裏に達成できたことを踏まえ、商業化フェーズへの移行を決定 実証プラントの稼働を2024年1月末で終了*1。今後は商業プラント建設、サプライチェーン構築や研究開発に注力 するとともに、国内外パートナーとの連携によりバイオ燃料販売の更なる拡大を目指す 実証プラント稼働終了の背景 商業化フェーズにおける注力領域 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ 陸・海・空の全領域への供給を 実現、安定製造・供給体制も確 立し、当初目的を達成 ⚫ 国内におけるバイオ
Slide 82: 補足資料：その他事業、ESG
補足資料： その他事業、ESG 82
Slide 83: その他事業
その他事業 新規事業領域として肥料、遺伝子解析、ソーシャルビジネスなど3つの事業を展開 サステナブルアグリテック バイオインフォマティクス ソーシャルビジネス Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 研究開発 遺伝子解析サービス ユーグレナ GENKIプログラム ⚫ 自社素材の商業化 ⚫ 健康リスク・体質の遺伝的傾向と祖先の ⚫ バングラデシュの子どもたちへユーグレナ 藻類を用いた機能性肥料・飼料の研究 ルーツの300項目以上を解析できる遺伝子 クッキーを無償で届けるプログラムを展開 ⚫ 未利用バイオマス資源の活用 解析サービスを提供
Slide 84: サステナビリティに関する取り組み
サステナビリティに関する取り組み FTSE Blossom Japan Indexに２年連続で選定、第25回物流環境大賞の特別賞を受賞 FTSE Blossom Japan Index 銘柄に再選定 サステナブル配送プロジェクト 佐川急便と共同で行ってきた「サステナブル配送プロジェクト」が 第25回物流環境大賞の特別賞を受賞 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ 「サステナブル配送プロジェクト」の ⚫ GPIF*1がESG投資のベンチマークとして採用する 仕組みを横展開したトライアスロン大会 FTSE Blossom Japan
Slide 85: ZO thBs
ZO thBs iW?
Slide 86: サステナブルアグリテック事業
サステナブルアグリテック事業 グループ第3の事業の柱として、飼料・肥料領域の研究開発や事業開発を推進 2030年に売上高100億円、調整後EBITDA 10億円規模の事業への育成を目指す 事業ポートフォリオ 中期的な成長イメージ 脱脂操体や未利用資源を、肥料や飼料として活用する 新商品の開発、M&A、他事業との Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 研究開発や事業を展開 シナジーを軸に事業拡大を狙う 飼料領域 肥料領域 売上高 研 ユーグレナ飼料及び脱脂 未利用資源を 100億円~ 藻体の研究 肥料原料など 究 に変換 開 発 水産・
Slide 87: ソーシャルビジネス
ソーシャルビジネス バングラデシュにおけるユーグレナGENKIプログラムが10周年 現地の子供たちへのユーグレナクッキーの配付数は累計1,897万食を突破 GENKIプログラム10周年式典 クッキー配布枚数（累計） 日本とバングラデシュの両国で開催 1,897 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 万食 （2024年9月末時点） 2014年4月開始 ’14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 '21 '22 '23 ’24 87
Slide 88: Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved.
Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved.