Boc Aviation Limited · HKEX:2588
Boc Aviation — H1 2019 Earnings Presentation
18 slides from Boc Aviation's earnings presentation, Aug 16, 2019
Slide 1: BOC Aviation 2019 Interim Results
2019 PHAM] Be ©) BOC AVIATION
Slide 2: 免责声明
免责声明 This presentation contains information about BOC Aviation Limited (“BOC Aviation”), current as at the date hereof or as at such earlier date as may be specified herein. This document does not constitute or form part of and should not be construed as, an offer to sell or issue or the solicitatio
Slide 3: GLE
20194F 344) IN HY a3 GLE \ uF Pie ©) BOC AVIATION 3
Slide 4: 上半年业绩表现再创新里程
上半年业绩表现再创新里程 盈利稳定增长1 稳健的资产负债表4 3.21亿美元 8% 192亿美元 5% 税后净利润 总资产 0.46美元 8% 43亿美元 2% 每股收益 总权益 驱动因素: 6.18美元 2% 9.30亿美元 13% 每股净资产 经营收入及其他收入总额 8.4% 稳定 净租赁收益率2 每股中期股息增加 3.41亿美元 4% 0.1388美元 8%6 核心租赁租金贡献3 每股中期股息5 3.52亿美元 7% 税前利润 所有数据截至2019年6月30日 备注： 1. 与2018年前6个月比较，除非另有说明 2. 按年化租赁租金收入减年化分摊至租赁租金收入的财务费用，再除以平均飞机
Slide 5: 2019年上半年：积极进取
2019年上半年：积极进取 • 自1993年成立以来实现累计税后净利润40亿美元 • 截至2019年6月，飞机总数达到499架，包括314架自有飞机、23架代管飞机以及162架订单飞机 • 组合利用率达99.6% • 机队平均机龄为3.1年1 • 平均剩余租期为8.2年1 • 完成25架飞机的交付2 • 新增6名航空公司客户 • 交付第350架空客飞机 • 交付最后一架全新波音737-800NG飞机 • 签署39项租赁承诺 • 售出11架飞机 • 包括9架自有飞机及2架代管飞机 • 宣布出售17架飞机组合，计划于2019年下半年完成 • 标准普尔全球评级及惠誉评级再次确认我们的信用评级为A-
Slide 6: 税后净利再创新高
税后净利再创新高 机队增长支撑收入增加 核心租赁租金贡献增长1 百万美元 百万美元 930 341 327 825 670 264 579 228 535 208 1H15 1H16 1H17 1H18 1H19 1H15 1H16 1H17 1H18 1H19 税前利润持续增长 稳健的税后净利表现 百万美元 百万美元 352 321 329 297 269 240 240 212 199 171 1H15 1H16 1H17 1H18 1H19 1H15 1H16 1H17 1H18 1H19 所有数据截至2019年6月30日 备注: 1. 按租赁租金收入减飞机折旧和分摊至租赁租金收入的财务
Slide 7: 租赁租金收入继续占经营收入的主导地位
租赁租金收入继续占经营收入的主导地位 租赁租金收入在经营收入及其他收入总额中的占比持续保持在90%左右 飞机出售收益净额 百万美元 利息、手续费收入及 2.4% 其他 930 8.1% 76 825 35 22 37 832 753 租赁租金收入 2018年上半年 2019年上半年 2018年上半年 2019年上半年 89.5% 租赁租金收入 飞机出售收益净额 利息、手续费收入及其他 飞机折旧加融资成本占总成本85%以上 其他变动成本 百万美元 579 4.9% 其他固定成本 495 7.3% 213 162 266 296 飞机成本1 51.1% 财务费用 36.7% 2018年上半年 20
Slide 8: 核心租赁业务支持盈利增长
核心租赁业务支持盈利增长 80%的税前利润来自核心租赁租金贡献1 我们的平均剩余租期长4 (扣除成本） 飞机销售收益净额 其他 年数 6% 6% 8.2 8.3 8.2 利息及手续费收入2 7.4 7.3 8% 核心租赁租金贡献 （扣除成本） 80% 2015 2016 2017 2018 1H19 反映出我们对机队的持续投资 未来已承诺租赁收入高 十亿美元 十亿美元 1.5 (0.3) (0.3) 15.3 16.0 15.4 12.3 144亿美元 10.4 自2019 年1 15.0 15.9 月1 日以来 保持不变 2019年1月1日 新增 Aircraft NBV Additions
Slide 9: 租赁市场继续转向固定利率
租赁市场继续转向固定利率 租费因素1反映固定利率租约的比例增加 债务成本3反映固定利率融资增加 10.8% 10.8% 3.6% 3.3% 10.5% 2.8% 2.5% 10.3% 2.0% 9.9% 2015 2016 2017 2018 1H19 2015 2016 2017 2018 1H19 固定利率租约比例稳定增长2 净租赁收益率4维持在目标水平 按账面净值计算 8.3% 8.3% 8.5% 8.6% 8.4% 24% 21% 34% 56% 46% 76% 79% 66% 44% 54% 2015 2016 2017 2018 1H19 2015 2016 2017 2018 1
Slide 10: 稳定的债务结构
稳定的债务结构 10亿美元 贷款(0.6) 贷款 0.8 (0.9) 债券1.3 12.5 13.1 自2019年 11.9 11.0 11.0 110亿 1月1日以来的 未偿还债务 Indebtedness 于2019年1月1日的 as Repayment 还款 Net RCF 循环授信借贷净额 New 新债务Debt Indebtedness 于2019年6月30日as at债项总额 1 Jan 19 Borrowing at 的债项总额 30 Jun 19 超过80%的债务自2019年1月1日以来保持不变 10
Slide 11: 多样化的租赁组合带来高飞机利用率
多样化的租赁组合带来高飞机利用率 租赁组合中的客户多样化1,2,3 …地区亦多样化1,3 卡塔尔航空 9.1% 美洲 长荣航空 8.2% 5.9% 挪威航空 中国内地、香港特别行政 中东及非洲 4.6% 11.8% 区、澳门特别行政区及台 中国国航 湾 3.7% 30.8% 俄罗斯航空 3.6% 其他 土耳其航空 58.2% 3.2% 泰航 3.0% 欧洲 亚太（不含中国内地、香港特 国泰航空 3.0% 27.0% 别行政区、澳门特别行政区及 Vistara 台湾） 伊比利亚航空 3.0% 22.2% 2.7% 高收款率 高飞机利用率4 平均 = 99.5% 平均 = 99.8% 所有数据截至
Slide 12: 已签署的长期美元租约
已签署的长期美元租约 良好分布的租赁期限1 固定利率租约比例稳定上升3 按账面净值计算 250 79.1% 100% 200 80% 21% 24% 34% 150 平均剩余租期为8.2年 60% 56% 46% 100 40% 76% 79% 50 7.9% 20% 66% 0.2% 0.9% 3.9% 2.4% 4.2% 54% 44% 0 0% 2015 2016 2017 2018 1H19 固定利率 浮动利率 将到期租约数目（左侧） 租约将到期的飞机账面净值百分比（右側） 平均剩余租期长2 固定利率债务比例亦上升4 年数 • 对冲超过90％的不匹配利率敞口 39% 27% 8.2 7
Slide 13: 灵活的资本结构及充足的流动性支持
灵活的资本结构及充足的流动性支持 债务来源1 未偿还债务拥有较长的偿还期限 中国银行 中国银行 10亿美元 4% 5% 出口信贷机构² 出口信贷机构² 12 7% 贷款 5% 10 贷款 28% 8 32% 6 4 债券 债券 2 57% 62% 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 and 2024年及 beyond 以后 2018 1H19 Total loans outstanding 未偿还贷款总额 Total bonds outstanding 未偿还债券总额 无担保融资增加 Unsecured vs secured funding 债务偿还（按年份） De
Slide 14: 受欢迎且节约燃油的机队
受欢迎且节约燃油的机队 公司飞机组合 机型 自有飞机 代管飞机 已订购飞机1 总计 空客A320CEO系列 126 7 0 133 空客A320NEO系列 36 0 52 88 空客A330CEO系列 12 3 0 15 空客A330NEO系列 0 0 12 12 空客A350系列 6 0 2 8 波音737NG系列 95 8 0 103 波音737 MAX系列 6 0 87 93 波音777-300ER 19 3 3 25 波音777-300 0 1 0 1 波音787系列 9 0 6 15 货机 5 1 0 6 总计 314 23 162 499 所有数据截至2019年6月30日 备注：
Slide 15: 订单簿支撑未来的资产负债表增长
订单簿支撑未来的资产负债表增长 资产负债表不断增长 自首次公开发售以来持续的年度资本支出 10亿美元 US$ billion 19.2 10亿美元 18.3 4.4 4.1 16.0 3.3 3.3 3.4 1 12.5 13.4 2.3 2.9 1.6 1.5 3.0 2.8 2.7 1.5 1.0 1.5 15.0 15.9 13.7 2.8 2.6 9.7 10.7 1.9 1.9 1.5 2015 2016 2017 2018 1H19 2015 2016 2017 2018 2019 飞机账面净值 其他资产 年内新增的资本支出 预期2019年下半年的资本支出 年初承诺的资本支出 20
Slide 16: 机队和已承诺租赁的收入驱动价值增长
机队和已承诺租赁的收入驱动价值增长 账面净值低估了商业价值 已承诺的未来收入超过150亿美元 10亿美元 10亿美元 +超额股本回报的现值 +飞机现市值较账面净 值（NBV）高出15亿美 元的溢价1 ? 2.4 1.5 15.4 13.0 15.9 账面净值 超过账面净值的溢价 超额回报的现值 自有机队 自有机队 计划交付 计划交付 已承诺的未来租赁收入支撑价值创造 所有数据截至2019年6月30日 备注: 1. 基于5家独立估值机构对公司自有机队总价值的平均估值，即174亿美元（基于完整周期、现市值），而账 面净值为159亿美元 16
Slide 17: 总结
总结 • 又一次实现强劲业绩 • 自成立以来累计税后净利润达40亿美元 • 2019年上半年税后净利增加8%至3.21亿美元 • 中期股息亦同比增加8％至每股0.1388美元 • 充足的资金流动性为长期经营收入的可持续性提供支持 • 已承诺的租赁收入维持在150亿美元以上 • 订单簿中的162架飞机可带来资产负债表的未来增长1 • 38亿美元可用流动资金可支持机会性的投资 •2019年下半年强大的飞机销售储备，包括近期公布的SLVRR 2019-12组合销售 • 前景展望良好 • IATA预计2019年客流量将会取得5%的健康增长3 • 预计2019年航空公司可连续五年获得良好盈利，收入达28
Slide 18: www.bocaviation.com
www.bocaviation.com BOC Aviation Limited 8 Shenton Way #18-01 Singapore 068811 Phone +65 6323 5559 Facsimile +65 6323 6962 Incorporated in the Republic of Singapore with limited liability Company Registration No. 199307789K 18