Kureha Corporation · TSE:4023
Kureha — Q2 FY2025 Earnings Presentation
35 slides from Kureha's earnings presentation, Nov 11, 2024
Slide 1: 2025年3月期 第2四半期 決算説明会資料
2025年3月期 第２四半期 決算説明会資料 2024年 11月 11日
Slide 2: 目次
目次 Ⅰ. 2025年3月期 Ⅰ-(1) 業績のポイントと主要項目 ( 3) ～ ( 9) Ⅰ-(2) 2025年3月期 第2四半期業績 (10) ～ (17) Ⅰ-(3) 2025年3月期 業績予想 (18) ～ (27) Ⅱ.中長期経営計画の進捗 ・2025年度業績目標に向けた取り組み (29) ・新製品・新規事業開発 (30) ～ (31) ・環境負荷低減の進捗 (32) ・会社と社員の共生 (33) （1）
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Slide 4: 業績のポイントと主要項目
Ⅰ. 2025年3月期 Ⅰ-(1) 業績のポイントと主要項目 Ⅰ-(2) 2025年3月期 第2四半期業績 Ⅰ-(3) 2025年3月期 業績予想 （3）
Slide 5: 業績のポイント（1）
業績のポイント（1） 2025年3月期 第2四半期実績 売上・利益推移 （単位：億円） 25/3 24/3 25/3 2Q 前年同期比の主な差異要因 2Q 2Q 差異 当初予想 差異 ・欧州を中心にEV市場が想定を大幅に下回ったことおよび 機能製品 285 340 -55 340 -55 顧客の在庫調整により、LiBバインダー向けのPVDFが減 化学製品 162 171 -9 155 7 収・減益。 樹脂製品 228 234 -6 210 18 ・家庭用品は、販売数量が減少し、減収・減益。 建設関連 53 54 -0 65 -12 ・PPS持分法利益の改善により、PPSは減収・増益。 その他関
Slide 6: 業績のポイント（2）
業績のポイント（2） ＜営業利益増減要因分析：2025年3月期 第2四半期業績＞ EV市場の低迷によりPVDF事業は大幅減益も その他の既存事業は概ね前年比で同水準の利益 前年同期比 （5）
Slide 7: 業績のポイント（3）
業績のポイント（3） 2025年3月期 通期予想 今回予想と前期実績の主な差異要因 売上・利益推移 （単位：億円） ・欧州を中心としたEV市場の市況悪化によるPVDFの減収、 25/3 24/3 25/3 シェールガス掘削市場停滞によりPGAの棚卸資産再評価 今回予想 実績 差異 当初予想 差異 による戻り益が減少。また、農薬顧客の在庫調整、家庭 用品の競争激化、ML事業撤退による影響などがあり、 機能製品 570 645 -75 700 -130 セグメント別の営業利益計は91億円の減益。昨年の全社 化学製品 300 339 -39 290 10 調整△58億円（中国PVDF製造設備増強計画
Slide 8: 業績のポイント（4）
業績のポイント（4） ＜営業利益増減要因分析：2025年3月期 業績予想＞ PVDF事業およびPGA事業の未達を その他の既存事業の徹底的な利益確保ならびに全社での一層のコスト削減により、 利益基盤の底上げを図る 前年同期比 当初予想比 （7）
Slide 9: 主要項目 PVDF事業
主要項目 PVDF事業 ＜EV・LiB市場＞ ＜概況・施策＞ 当初予想 ： 2025年度中に回復 LiB用途 現在の見立て ： 2025年度も不透明な状況が継続 欧州 欧州市場の回復は2026年度に持ち越し ・EV販売台数は、前年割れの状況。急激な回復は見込めず、想定を下 回る状況が継続する見通し。 北米 ＜PVDF売上収益＞ ・EV市場の成長率は鈍化しているが、足元ではPHEVの販売が増加してお り、今後はBEV・PHEV・HEVいずれも着実に市場拡大していくと見込む。 億円 300 2021～2022は特需と ・既存顧客の新工場立ち上げが遅れているが、稼働に向けたサンプル要 原料価格の高騰
Slide 10: 主要項目 PGA事業
主要項目 PGA事業 ＜マーケット(ガス価格)＞ ＜概況・施策＞ 10 中高温地区向け 9 8 ・北米シェールガス価格が当社想定2.5～3USD/mmbtuを下回ったこ Dollars per Million Btu 7 6 とにより、当社の主な市場のひとつであるシェールガス鉱区での掘削 5 4 当初当社予想 活動が停滞した。今後EIA*が見込む天然ガス価格の改善に合わせ 3 て市場環境は徐々に改善していく見通し。 2 1 ・当社製品の認知度向上が進んでおり、市場回復期には、拡販が 0 期待できる。 2020/1 2020/4 2020/7 2020/10 2021/1 2021/4 2021
Slide 11: 2025年3月期 第2四半期業績
Ⅰ. 2025年3月期 Ⅰ-(1) 業績のポイントと主要項目 Ⅰ-(2) 2025年3月期 第2四半期業績 Ⅰ-(3) 2025年3月期 業績予想 （10）
Slide 12: 2025年3月期 第2四半期決算の概要
2025年3月期 第2四半期決算の概要 ＜セグメント別 第2四半期 前年同期比較＞ （単位：億円） 【売上収益】 【セグメント別営業利益】 前期2Q 前期2Q 当期2Q 当期2Q 340 285 43 40 234 228 28 171 162 86 88 12 11 12 54 53 8 7 4 2 機能製品 化学製品 樹脂製品 建設関連 その他関連 機能製品 化学製品 樹脂製品 建設関連 その他関連 （11）
Slide 13: 【機能製品】セグメント別 連結業績
【機能製品】セグメント別 連結業績 （単位：億円） 2025年 2024年 ＜前年同期比＞ 減収・減益 3月期 3月期 増減 機能樹脂 2Q 2Q 金額 率 PPS持分法利益の増加があるものの、EV市場停 機能樹脂 185 250 -64 -26% 滞および顧客の在庫調整から車載用LiBバイン ダー向けPVDFの売上収益が減少し、あわせて減 炭素製品 38 39 -1 -2% 収・減益。 その他 62 51 10 20% 炭素製品 球状活性炭の売上収益は増加したものの、高温 売上収益 285 340 -55 -16% 炉用断熱材向け炭素繊維の売上収益が減少し、 あわせて売上収益前年同期並み・減
Slide 14: 【化学製品】セグメント別 連結業績
【化学製品】セグメント別 連結業績 （単位：億円） 2025年 2024年 ＜前年同期比＞ 減収・減益 3月期 3月期 増減 農薬・医薬品 2Q 2Q 金額 率 農業・園芸用殺菌剤および医薬品の売上収益が減 農薬 44 49 -5 -10% 少したものの、原材料価格の下落などにより、あわせて 減収・増益。 医薬品 12 17 -5 -28% 工業薬品 工業薬品 50 58 -9 -15% 無機および有機薬品類の売上収益が減少し、減収・ 減益。 その他 56 46 9 20% 売上収益 162 171 -9 -5% 営業利益 7 8 -1 -7% （13）
Slide 15: 【樹脂製品】セグメント別 連結業績
【樹脂製品】セグメント別 連結業績 （単位：億円） 2025年 2024年 ＜前年同期比＞ 減収・減益 3月期 3月期 増減 家庭用品・釣糸 2Q 2Q 金額 率 釣り糸の売上収益が増加したものの、家庭用ラップ 家庭用品 112 122 -11 -9% の販売数量が減少したことから、あわせて減収・減益。 業務用包材 釣糸 27 25 2 8% 1QでMLが終売となったものの、終売に伴う在庫処 業務用包材 70 70 0 1% 分売上収益があり、4～9月では売上収益・利益と もに前年同期並み。 その他 19 17 2 9% 売上収益 228 234 -6 -3% 営業利益 40 43 -4 -8
Slide 16: 【建設・その他】セグメント別 連結業績
【建設・その他】セグメント別 連結業績 （単位：億円） 2025年 2024年 ＜前年同期比＞ 3月期 3月期 増減 建設関連 売上収益前年同期並み・増益 2Q 2Q 金額 率 売上収益は前年同期並み・営業利益は増加。 【建設関連】 その他関連 増収・増益 売上収益 53 54 -0 -1% 環境事業は、産業廃棄物処分の増加により増収・ 営業利益 4 2 2 99% 増益。 その他の事業は、売上収益、利益ともに前年同期 並み。 【その他関連】 環境事業 56 54 2 3% 運送事業 8 8 -0 -3% 病院事業 22 21 2 8% その他 2 3 -1 -43% 売上収益 88 86 2
Slide 17: 財政状態計算書
財政状態計算書 資産 負債及び資本 （単位：億円） 2024年 2024年 2024年 2024年 増減 増減 9月末 3月末 9月末 3月末 現金・現金同等物 303 231 72 営業・その他債務 175 205 -30 営業・その他債権 276 406 -130 ※1 有利子負債 697 549 148 ※3 棚卸資産 493 512 -20 引当金 90 113 -22 その他流動資産 56 49 7 その他負債 213 208 4 流動資産 計 1,128 1,199 -71 負債 計 1,174 1,075 99 有形固定資産 1,521 1,405 116 ※2 資本金 182
Slide 18: キャッシュフロー
キャッシュフロー （単位:億円） 2025年 2024年 3月期 3月期 増減 2Q 2Q 税引前四半期利益 74 99 -24 減価償却費および償却費 64 57 7 その他 103 -83 186 営業キャッシュフロー 241 72 169 投資キャッシュフロー -208 -76 -132 フリーキャッシュフロー 33 -3 36 主な増減要因 財務キャッシュフロー 44 -34 78 営業CF+169億円 運転資金の改善+177 現金及び現金同等物に係る換算差額 -5 14 -19 投資CF△132億円 現金及び現金同等物の増減額 72 -23 95 設備投資による支出△200 現金及び
Slide 19: 2025年3月期 業績予想
Ⅰ. 2025年3月期 Ⅰ-(1) 業績のポイントと主要項目 Ⅰ-(2) 2025年3月期 第2四半期業績 Ⅰ-(3) 2025年3月期 業績予想 （18）
Slide 20: 2025年3月期 業績予想 概要
2025年3月期 業績予想 概要 ＜セグメント別 当初予想比較＞ （単位：億円） 【売上収益】 【セグメント別営業利益】 当初予想 当初予想 今回予想 今回予想 700 60 57 570 52 400 400 290 300 21 180 13 145 150 165 10 9 8 10 機能製品 化学製品 樹脂製品 建設関連 その他関連 ▲5 機能製品 化学製品 樹脂製品 建設関連 その他関連 （19）
Slide 21: 【機能製品】セグメント別 業績予想
【機能製品】セグメント別 業績予想 （単位：億円） 2025年 2024年 2025年 ＜前期比＞売上収益 営業利益 3月期 3月期 対前年 3月期 対当初予想 機能樹脂 今回予想 実績 金額 率 当初予想 金額 率 下期もEV市場環境に大きな変化はなく、 機能樹脂 360 450 -90 -20% 500 -140 -28% 車載用LiBバインダー向けPVDFの販売 は通期でも減少。 炭素製品 80 79 1 1% 75 5 7% PGA樹脂加工品は既存顧客（高温地 その他 130 116 14 12% 125 5 4% 区）の掘削活動の停滞および棚卸資 売上収益 570 645 -75 -
Slide 22: 【化学製品】セグメント別 業績予想
【化学製品】セグメント別 業績予想 （単位：億円） 2025年 2024年 2025年 ＜前期比＞売上収益 営業利益 3月期 3月期 対前年 3月期 対当初予想 今回予想 実績 金額 率 当初予想 金額 率 農薬・医薬品 農薬は顧客の在庫調整により減少、医 農薬 70 97 -27 -28% 65 5 8% 薬品は薬価改定（価格低下）と数量 医薬品 30 40 -10 -26% 35 -5 -14% 減があり、減収・減益。 工業薬品 100 107 -7 -7% 105 -5 -5% 工業薬品 その他 100 95 5 5% 85 15 18% 無機・有機薬品の売上収益が減少し、 減益。 売上
Slide 23: 【樹脂製品】セグメント別 業績予想
【樹脂製品】セグメント別 業績予想 （単位：億円） 2025年 2024年 2025年 ＜前期比＞売上収益 営業利益 3月期 3月期 対前年 3月期 対当初予想 今回予想 実績 金額 率 当初予想 金額 率 家庭用品 家庭用品は下期販促企画実施等で挽 家庭用品 220 232 -12 -5% 235 -15 -6% 回を図るも、競争激化により、減収・減 釣糸 50 51 -1 -2% 55 -5 -9% 益。 業務用包材 90 154 -64 -41% 75 15 20% 業務用包材 その他 40 36 4 10% 35 5 14% ML事業の撤退により減収、減益。 売上収益 400 473
Slide 24: 【建設・その他】セグメント別 業績予想
【建設・その他】セグメント別 業績予想 （単位：億円） 2025年 2024年 2025年 ＜前期比＞ 3月期 3月期 対前年 3月期 対当初予想 建設関連 売上収益 営業利益 今回予想 実績 金額 率 当初予想 金額 率 土木工事の売上収益が増加するも、工事 【建設関連】 案件の構成比により増収・減益。 売上収益 150 139 11 8% 145 5 3% その他関連 売上収益 営業利益 営業利益 10 15 -5 -32% 8 2 25% 環境事業は低濃度PCB処理の大口案件 がなくなり減収・減益。 【その他関連】 ＜当初予想比＞ 環境事業 110 118 -8 -7% 100 10 1
Slide 25: キャッシュフロー
キャッシュフロー （単位:億円） 2025年 2024年 3月期 3月期 増減 予想 実績 税引前当期利益 105 139 △34 減価償却費および償却費 124 117 8 その他 74 △140 214 営業キャッシュフロー 303 116 187 ※ 投資キャッシュフロー △477 ※ △343 △134 ※ …いわき事業所における PVDF増設投資当期分 フリーキャッシュフロー △174 △227 53 364億円を含む 財務キャッシュフロー 147 121 25 現金及び現金同等物に係る為替変動による影響 0 15 △14 現金及び現金同等物の増減額 △27 △91 64 現金及び現
Slide 26: 主要指標（1）
主要指標（1） （単位：億円） 設備投資 524 減価償却費 500 150 353 121 117 116 116 117 124 400 103 102 99 103 340 100 300 61 59 59 59 60 60 165 244 54 51 50 54 200 114 103 132 149 143 143 98 50 67 100 60 55 58 74 82 82 76 184 50 51 49 50 60 58 57 57 57 64 0 54 48 40 58 67 61 67 98 109 0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2
Slide 27: 主要指標（2）
主要指標（2） ROE ROIC 10% 9.0% 8.4% 8% 7.0% 7.7% 7.4% 8.1% 6.3% 6.5% 6.1% 6.6% 8% 7.1% 5.8% 6% 4.9% 6% 4.5% 3.9% 4.1% 3.5% 3.3% 4% 2.9% 4% 2.7% 2% 2% 0% 0% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 予想 予想 ROA PBR 1.5 10% 7.9% 8% 7.1% 7.3% 7.0% 7.6%
Slide 28: 主要指標（3）
主要指標（3） 1 ネットDEレシオ 自己資本比率 0.63 100% 0.52 0.5 0.28 0.33 72% 70% 73% 0.21 0.18 75% 67% 67% 0.14 62% 65% 0.06 59% -0.01 -0.03 53% 49% 0 50% -0.5 25% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 予想 予想 EPS 288 （単位：円） 有利子負債 （単位：億円） 300 242 1000 893 22
Slide 29: 中長期経営計画の進捗
nxuSH 7] L)\ KUREHA (28) 7
Slide 30: 2025年度業績目標に向けた取り組み
2025年度業績目標に向けた取り組み PVDF、PGA事業の利益の落ち込みを全既存事業および一層のコスト削減策により 業績改善を図り、2025年度目標の達成を目指す。 ＜具体策(重点施策)＞ 欧州EV市場の落ち込みを他市場や、他のアプリケーションへの拡販策により挽回を図る PVDF事業 • 中国市場での大手・中堅LFP系LiBでの • 石油掘削用途、半導体製造装置用途での拡販 早期採用による拡販 • 水処理膜用途での拡販 低温・超低温鉱区での拡販と、ショート化プラグへの切り替えにより収益性の改善を図る PGA事業 • 低温・超低温プラグの本格的な拡販 • 中高温向け既存プラグをショート
Slide 31: 新製品・新規事業開発
新製品・新規事業開発 「環境・エネルギー」「ライフ」「情報通信」の３分野を 重点事業分野として新製品・新規事業の開拓を推進 ＜主要な新製品(農業用殺菌剤) ・新規事業開発テーマの目標上市時期と目標ピーク売上収益＞ 開発着手 売上目標 分野 開発品の名称 2025年度 2026年度 2027年度 2028年度 2029年度 2030年度 時期 (ピーク時) ライフ 農業用殺菌剤 2021年度 安全性試験 各国への申請 上市 200億円以上 癒着防止フィルム 2017年度 非臨床試験 臨床試験 上市 100億円以上 バイオスティミュラント 2018年度 圃場試験 上市 100億円以上 環境・エネル
Slide 32: 新製品・新規事業開発
新製品・新規事業開発 バイオスティミュラント 癒着防止フィルム • 作物に作用し収量増加に貢献する技術 • 手術後の癒着を防止するフィルム • 現在、日本・欧州・米国で圃場試験を実施中 • 癒着防止性・取り扱い性に優れる ＜環境・エネルギー分野の取り組み＞ ＜情報通信分野の取り組み＞ PFAS無害化処理 SiC(炭化ケイ素)繊維 3Dタッチパネル • 水中の低分子のPFASを高効率 • 炭素とケイ素からなる繊維 • 押す強さを認識できるタッチセンサー に無害化する技術 • 水中や手袋をしていてもタッチを検知で • 軽量かつ高強度で、耐熱性に きる • 化学・半導体・水処理分野が 優れる • 産
Slide 33: 環境負荷低減の進捗
環境負荷低減の進捗 ＣＯ２排出量削減 廃棄物ゼロエミ率 30％以上 （2030年度目標、 13年度実績比) 1.5％以下 （2025年度廃棄物 ゼロエミ率） ・いわき事業所の石炭火力発電所において、燃 ・生産工程において発生する廃棄物の再資源化 料転換の技術検討により、2030年度目標達 や有価物化により、最終(埋立)処分量削減を 成へ一定の目途がついた。 進め目標達成の見通し。 ・2030年度目標の確実な達成や目標引き上げ ・更なる廃棄物発生量の抑制や再資源化を目 に向けて、削減手段追加の検討を進めている。 指し、検討を進めている。 2013年度比エネルギー起源CO2排出量 30%以上 カー
Slide 34: 会社と社員の共生
会社と社員の共生 社員の会社への心理的なつながり(エンゲージメント) 会社を誇れる、職場の仲間が 会社のビジョンや方針に共感 仕事を通じて自分が成長する 好き、日々の仕事が楽しい できる 機会がある など 従業員が心理的なつながりを感じる価値観はさまざま 多様な価値観をもつ社員の一人ひとりが意欲高く働き成長することの支援を目指し、当社の現状把握のため、 2023年度からエンゲージメントサーベイを開始し、その結果に基づき、以下の取り組みを実施。 タウンホールミーティング(経営層との対話) 経営層と ・2023年度は、経営トップとの対話や経営層との少人数型の対話を地区毎に実施。 従業員の ・202
Slide 35: 本資料取り扱い上のご注意
本資料取り扱い上のご注意 • 本資料はあくまで当社をより深くご理解いただくための資料で あって、本資料による投資等何らかの行動を勧誘するものでは ありません。 • 本資料は、現時点で入手可能な情報に基づいて当社の判断によ り作成されておりますが、実際の業績が様々な要因により計画 とは異なる結果となり得ることをご承知おきください。 • 本資料のご利用に関しましては、ご自身の判断と責任にてお願 いいたします。 （34）