Lacto Japan Co., Ltd. · TSE:3139
Lacto Japan — Q2 FY2019 Earnings Presentation
34 slides from Lacto Japan's earnings presentation, Jul 24, 2019
Slide 1: 2019年11月期第2四半期 決算説明会
2019年11月期第２四半期 決算説明会 2019年７月24日
Slide 2: 目次
目 次 1. 2019年11月期第２四半期連結累計期間業績 P.3 2. 部門別業績概要 P.9 3.アジア事業の展望 P.18 中期経営計画NEXT-LJ2021 P.25 参考資料 為替リスクと会計上の表示について P.28 1 Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 3: 発表のポイント
発表のポイント ■連結業績 連結売上高 連結売上高は、前年同期比、計画比とも減収 主力の乳原料・チーズ部門において脱脂粉乳需要の反動減の影響および食肉加工品部門の販売減が背景 一方、アジア事業は順調に推移 特にチーズ製造販売部門では売上高、販売数量とも第２四半期としては過去最高を更新 経常利益 経常利益は12.5億円となり、前年同四半期比で1.1億円の増益 為替影響を加味した場合でも、経常利益は13.5億円となり計画を上回って進捗 ■通期業績予想 日本国内の脱脂粉乳在庫の影響により脱脂粉乳の販売軟調を想定している一方で、チーズやバターなど その他の乳製品原料は堅調な販売
Slide 4: 2019年11月期第2四半期連結累計期間業績
1 2019年11月期第２四半期連結累計期間業績 3 Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved. Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 5: 連結業績概要
連結業績概要 （財務数値の表示は端数切り捨て 単位:百万円） 2019年 2019年11月期 ２Q 2018年 11月期 11月期 対前年 対前年 ２Q 実績 同四半期比 同四半期比 年間予想 増減額 増減率(%) 連 結 売 上 高 59,164 57,712 △1,452 △2.5 125,200 経 常 利 益 1,133 1,252 119 10.5 2,800 売上高経常利益率（％） 1.9 2.2 0.3 - 2.2 (経常利益に含まれる為替影響額※1) (△245) (△99) (146) - - 親会社株主に帰属する 736 887 151 20.5 1,930 四半期（当期）
Slide 6: 売上高・経常利益の増減要因分析
売上高・経常利益の増減要因分析 売上高は数量減により減収。 経常利益はアジア事業の増収等により増益。 連結売上高 連結経常利益 （単位：百万円） (単位：百万円） 数量 (1,352) (1,379) △1,426 単価等 ＋49 △100 為替 △ 27 為替 ＋90 原価率 販管費 △ 65 ＋ 99 ＋245 増収 その他 59,164 57,712 1,133 1,252 △1,452百万円 +119百万円 (増減) (増減) 2018.11期 2019.11期 2018.11期 2019.11期 Q2 Q2 Q2 Q2 5 Copyright © 2019 Lacto Jap
Slide 7: 事業部門別概況（売上高・販売数量）
事業部門別概況（売上高・販売数量） 乳原料・チーズは脱脂粉乳需要の反動減の影響が残る。 アジア事業は販売好調により増収。 ▌事業部門別売上高 （単位：百万円） 2018年 2019年 増減額 増減率 11月期２Q 11月期２Q 乳原料・チーズ 43,812 42,675 △1,136 △2.6% 食肉加工品 6,616 6,104 △512 △7.7% アジア事業・その他 8,735 8,932 196 2.2% ▌部門別販売数量 （単位：t） 2018年 2019年 増減 増減率 11月期２Q 11月期２Q 乳原料・チーズ 104,168 100,139 △4,029 △3.9% 食肉加工品
Slide 8: 連結貸借対照表
連結貸借対照表 （単位：百万円） 2018年11月末 2019年5月末 増減額 ▌ 主な増減要因 流 動 資 産 46,337 45,416 △920 現 金 及 び 預 金 4,929 5,119 189 – 売掛債権の減少 受取手形及び売掛金 15,873 14,688 △1,184 売掛債権流動化による債権回収 の早期化 棚 卸 資 産 25,216 25,149 △66 流動資産その他 318 458 140 – 買掛金の増加 商品仕入れの増加 固 定 資 産 2,630 2,429 △201 597 507 △90 – 有利子負債の減少 有 形 固 定 資 産 短期借入金の返済 無
Slide 9: キャッシュ・フロー計算書
キャッシュ・フロー計算書 （単位：百万円） 2018年 2019年 11月期２Q 11月期２Q 増減額 ▌ 主な増減要因 営業活動による △4,388 2,506 6,895 – 営業CFのプラス キャッシュ・フロー 売掛債権流動化による債権回 投資活動による △6 233 239 収の早期化 キャッシュ・フロー 財務活動による 4,584 △2,250 △6,834 キャッシュ・フロー – 投資CFのプラス 定期預金の解約による資金効 率の改善 現金及び現金同等物に係る △29 △55 △25 換算差額 – 財務CFのマイナス 現金及び現金同等物の 159 434 274 営業CFならびに投
Slide 10: 部門別業績概要
2 部門別業績概要 9 Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved. Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 11: 乳原料・チーズ事業
乳原料・チーズ事業 部門別売上高・数量 上期業績 売上高 426億円（2.6％減） 2018年11月期 2019年11月期 脱脂粉乳の需給緩和による販売減。 国産バターの不足感、輸入バター価格の低下、ALIC（※）に 前年 前年 2Q 2Q 通期 よるバター入札の定例化等により輸入バター需要が拡大 通期 同四半期 同四半期 累計 累計 比 比率 見通し TPP11や日欧EPAなどの自由貿易協定による関税引き下げで 売上高 43,812 85,290 42,675 △1,136 △2.6% 92,270 チーズ販売が好調 （百万円） 事業環境 数量 104,168 198,445
Slide 12: 事業環境（国内）乳製品
事業環境 （国内） 乳製品向けを中心に国内需要は引き続き高水準 生乳の国内生産量の低下傾向が続くなか、牛乳・乳製品消費量は高水準が続く。 2015年度以降は飲用向けも上昇に転じ、国内需要はますます旺盛。 生乳の国内生産量と牛乳・乳製品消費量 牛乳および乳製品の国内消費量の内訳 (千t) (千t) 14,000 消費量 14,000 (2017年度) 12,166 12,000 12,000 10,000 10,000 乳製品向け 生産量 (2017年度) (2017年度) 8,138 8,000 7,291 8,000 6,000 6,000 飲用向け (2017年度) 3,979 4,0
Slide 13: 食肉加工品事業
食肉加工品事業 部門別売上高・数量 上期業績 売上高 61億円（7.7％減） 2018年11月期 2019年11月期 国内の豚肉市況が軟調のため、主力である豚肉商品の販売が 前年 前年 減少 2Q 2Q 通期 通期 同四半期 同四半期 累計 累計 比 比率 見通し 生ハムやサラミなどの加工食品は、営業努力により販売増 事業環境 売上高 6,616 12,576 6,104 △512 △7.7% 15,320 （百万円） 2018年後半から国産豚が増産となり、需要が外国産から国産 にシフト 数量 11,366 21,595 10,511 △855 △7.5% 26,260 （ｔ）
Slide 14: 事業環境（国内）豚肉の輸入量
事業環境 （国内） 豚肉の輸入量は増加傾向 豚肉輸入量は高水準で推移。国内市場では輸入豚肉の認知度定着。 豚肉の生産量と輸入量（国内） 豚肉の需要（出回り量）と輸入品比率 （単位：千t） （単位：千t） 国内生産量 推定出回り量 1,000 3,000 60% 輸入量 916.2千t 輸入品比率 51.0% 900 2,500 50% 897.5千t 1,827千t 42.2% 800 2,000 40% 1,516千t 700 1,500 30% 600 1,000 20% 500 500 10% 0 400 00 0% 2000 02 04 06 08 10 12 14 16 18 （
Slide 15: アジア事業（乳製品販売事業）
アジア事業（乳製品販売事業） 部門別売上高・数量 上期業績 売上高 73億円（0.0％増） 2018年11月期 2019年11月期 現地企業向け販売が順調に拡大 前年 前年 オセアニア産の乳原料価格の上昇により当社の仕入ルートを 2Q 2Q 通期 通期 同四半期 同四半期 累計 累計 比 比率 見通し 活用した欧州産の販売が進捗 売上高 事業環境 7,302 14,578 7,303 +0 +0.0% 14,330 （百万円） 食の欧米化の定着による乳製品市場の拡大継続 数量 品質、情報、サービスを求める顧客層の増加（価格以外の付 26,431 52,822 27,892
Slide 16: アジア事業（チーズ製造事業）
アジア事業（チーズ製造事業） 部門別売上高・数量 上期業績 売上高 12億円（28.8％増） 2018年11月期 2018年11月期 商品ラインナップとして機能性商品に加え、価格訴求品も充 前年 前年 実させたことで顧客の囲い込みを図った 2Q 2Q 通期 通期 同四半期 同四半期 累計 累計 比 比率 見通し タイでは営業担当者を増員するなど営業力を強化し、従来の 売上高 代理店経由の販売増に加え、自社ルートでの直接販売も堅調 997 2,116 1,284 +287 +28.8% 2,380 （百万円） に推移 数量 事業環境 1,289 2,668 1,804 +514 +3
Slide 17: 事業環境① グローバル事業環境
事業環境① グローバル事業環境 欧 州 中 国 米 国 EU生乳生産増加 需要は堅調 生乳生産量は底堅く推移 自国乳業振興の動きも 内需中心に市場価格堅調 バター・チーズの競争力拡大 ロシア カナダ ＥＵ ウクライナ 日本 中国 インド 729万ｔ 1,216万t 米国 生乳 消費量 生産量 （生乳換算） メキシコ ブラジル 豪州 オセアニア ＮＺ アルゼンチン 豪州：生乳生産量減少と内需拡大による 輸出競争力低下 NZ：生産量伸び悩み競争力低下 出典：米国農務省、農林水産省の資料を基に当社作成 …生乳生産量（2017年） 16 Copyright © 2019 Lacto Japan Co.
Slide 18: 事業環境② 国際市況の推移
事業環境② 国際市況の推移 国際市況は2007年～2009年に乱高下したものの、足元では比較的安定傾向。 2018年は脱脂粉乳・チーズ価格は低位安定したものの、バター価格は変動。 2015 年 2015年 2017年-2018年 2008 年 ウクライナ問題 EU生乳 リーマンショック バター価格 による クォーター 8.0 ロシアの禁輸 制の廃止 の乱高下 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2003年1月 2006年1月 2009年1月 2012年1月 2015年1月 2018年1月 脱脂粉乳（EUR/KG） チーズ（EUR/KG） バター（EUR/KG) 17
Slide 19: アジア事業の展望
3 アジア事業の展望 18 Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved. Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 20: アジア事業の概況概要①
アジア事業の概況概要① 乳製品販売が主軸だが、近年チーズの製造販売事業も拡大中 ■アジア・その他事業部門の売上高推移 （単位：百万円） 20,000 上海 2,116 15,000 1,919 1,782 その他 1,600 チーズ製造販売部門 タイ フィリピン 10,000 2019.10新設予定 乳原料販売部門 14,578 13,348 マレーシア 11,087 5,000 9,379 シンガポール 販売拠点 インドネシア 0 販売＆チーズ製造工場 2015.11期 2016.11期 2017.11期 2018.11期 19 Copyright © 2019 Lacto Japan Co
Slide 21: アジア事業の概要②
アジア事業の概要② 乳原料販売・チーズ製造販売ともに取扱数量を伴いビジネスは順調に拡大 ■乳原料販売事業（商社） ■チーズ製造販売事業（メーカー） 取扱数量 （単位：百万円） 取扱数量 （単位：千t） （単位：百万円） （単位：千t） 伸び率 伸び率 20,000 2015→2018 60 3,000 2015→2018 3.0 +54.4% 52.8千t +36.2% 2.7千t 18,000 50 2,500 2.5 16,000 14,000 2.0千t 40 2,000 2.0 34.2千t 12,000 売上高（百万円） 売上高（百万円） 10,000 30 1,500 1.5 取扱
Slide 22: アジア事業の概要③
アジア事業の概要③ キーワードは「現地化」 アジア市場向け商品の取扱数量拡大が、アジア事業拡大の背景 ■販売市場別 売上高 ■販売市場別 数量 （単位：百万円） （単位：千t） 16,000 現地向け比率 50 現地向け比率 49.1% 48.8% 14,000 40.2% 40 36.4% 12,000 10,000 30 8,000 ■アジア市場向けチーズ製品 ■アジア市場向けチーズ製品 ■アジア市場向け原料 20 6,000 ■アジア市場向け原料 ■日本市場向け調製品原料 ■日本市場向け調製品原料 4,000 10 2,000 0 0 2015.11期 2016.11期 2017.11期
Slide 23: アジア事業拡大の背景
アジア事業拡大の背景 強みを活かし、現地企業のニーズを着実に把握、事業拡大に結び付ける 当社の強み 伝統的にオセアニア地域からの輸入が主流だったが、 多様なサプライソース 近年の気候変動や食の欧米化の進展により、安定供給 を確保 や多様な原料を求めるユーザーが拡大。（商社） 価格だけではなく、産地、機能などニーズに合わせた 原料を提案。（商社） 顧客目線に立った サプライヤーさ 提案型営業 価格や機能など多種多様なニーズに対応した製品開発 と納期対応。（メーカー） 各国ごとのニーズの把握やきめ細やかな顧客対応のた め、営業人員を増加。 きめ細やかな （商社・メーカー） サプライヤーさ 現地対応
Slide 24: 市場環境・市場の成長性
市場環境・市場の成長性 アジア主要国における乳製品ビジネスの拡大余地は十分 ■アジア主要国の乳製品販売数量 （単位：千t） 8,000 7,000 6,000 5,000 シンガポール フィリピン 4,000 マレーシア 3,000 インドネシア タイ 2,000 1,000 0 出典：Euro Monitor International (注)上記データは、チーズ、バター、スプレッド類、飲用乳、はっ酵乳、その他乳製品の販売数量の合計を地域別に集計したものです。 23 Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 25: フィリピン現地法人の設立について
フィリピン現地法人の設立について 東南アジアにおける販売ネットワーク強化を目的に 新たに現地法人を設立予定（孫会社） 東南アジアでの販売シェア拡大に向けた戦略拠点 会社名 Lacto Asia(Philippines)Inc.（仮） 急増するフィリピン向けビジネスへの対応 事業内容 乳原料・チーズ等の仕入れ販売 ローカル顧客への対応力強化 所在地 フィリピン共和国 マニラ ■フィリピン向け乳原料取扱数量 （単位：千t） 16,000 伸び率 14,000 資本金 50万USドル（約5,500万円） 2015→2018 12,000 +483.7% 10,000 Lacto Asia
Slide 26: 中期経営計画NEXT-LJ2021
中期経営計画NEXT-LJ2021 25 Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved. Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 27: 新中期経営計画「NEXT-LJ2021」
新中期経営計画「NEXT-LJ2021」 「NEXT-LJ2020」の順調な進捗を受け、 2019年1月に中期経営計画「NEXT-LJ2021」の目標値を更新。 2018年11月期実績 2021年11月期目標 1,154億円 売上高 売上高 1,450億円(+26%) 26.1億円 経常利益 経常利益 34億円(+30%) 親会社株主に 帰属する 当期純利益 17.8億円 親会社株主に 帰属する 当期純利益 24億円(+35%) 26 Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 28: 新中期経営計画「NEXT-LJ2021」
新中期経営計画「NEXT-LJ2021」 基本方針と主な施策は継続。 Global Food Professional Companyとして、消費者の皆様に健康と食の楽しさを提供 ■事業提携やＭ＆Ａも視野に、 乳に関連した 既存事業とのシナジーが見込める 「次世代ビジネス」 新規ビジネスを構築 の構築 Challenge ■商品バリエーション拡大 成長著しい ■「ラクト」ブランドの浸透 「アジア」での事業拡大 ■未進出地域の販売ルート開拓 （東南アジア等） Growth 「既存ビジネスの更なる深掘り」および ■仕入、販売先との関係強化 「新規ビジネスの開拓」による ■新規商品の開発と新規顧客の
Slide 29: 参考資料：為替リスクと会計上の表示について
参考資料：為替リスクと会計上の表示について 28 Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved. Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 30: 当社の為替リスクと会計上の表示について
当社の為替リスクと会計上の表示について 当社は基本的に為替リスクは負わないビジネスモデル。 海外仕入先との外貨建て仕入契約締結と同時に、国内顧客と円貨の販売契約締結。 その際、仕入外貨額に対する為替予約をすることで為替リスクをヘッジしている。 但し、当社は会計処理基準における原則法を採用しているため、会計上の表示が特徴的。 1. 売上総利益と営業外損益（為替差損益）の表示に常に影響。 2. 決算期末をまたぐ取引（翌期以降に販売）は期間損益の表示に影響が発生。 ■表示の特徴 取引の段階に応じて、計上に使用する為替レートが異なるため、 取引の途中段階において、為替差損益が生じる。 最終的には当
Slide 31: 為替差損益について
為替差損益について 為替レートの推移（スポットレート東京市場終値） 出典）日経QUICK ドル/円 2014.11期 2015.11期 2016.11期 2017.11期 2018.11期 2019.11期 130.00 120.00 110.00 100.00 17.11期の 90.00 14.11期及び15.11期の 為替差益 16.11期の 為替差益 為替差損 80.00 70.00 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 7 9 11 1 3 5 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 20
Slide 32: 売買取引のイメージ（為替の影響）
売買取引のイメージ（為替の影響） 為替レートが変動しても、実質的な利益には影響しない。 ①売買契約時点 ②船 積 時 点 ③仕入決済時点 ④販 売 時 点 取引終了時(④まで終了) ④の販売まで終了した時 2~3ヵ月 点では、①～④時点の処 2~3ヵ月 理が通算され、①時点の ■為替予約（①時点レート） ■仕入計上 ■①と②時点の ■売上計上 実質的利益及び実質的原 処理 ※同時期に行う処理 ■仕入先と外貨建て契約 ＝実勢為替レート （②時点レート） 為替変動差を （①時点で契約した 価と同額が会計上も計上 ■販売先と円建て契約 為替差損益として 円建金額） される。 ＝実質的な利益確定 計上
Slide 33: ご清聴ありがとうございました。
ご清聴ありがとうございました。 【ご注意事項】 本資料には、戦略や見通しなど将来の業績に関する記述が含まれております。これらは現時点にお ける当社の判断に基づくものであり、リスクや不確実性を含んでいます。経営環境の変化など様々 な要因により、変更されることがあります。 32 Copyright © 2019 Lacto Japan Co., Ltd. All rights reserved.
Slide 34: Lacto Japan
hed Lacto Japan