Panasonic Holdings Corporation · TSE:6752
Panasonic — Investor Presentation (November 2024)
17 slides from Panasonic's investor presentation, Nov 27, 2024
Slide 1: 中長期戦略の進捗
中長期戦略の進捗 空質空調社 社長 片山栄一 2024年11月27日 Panasonic Corporation 0/14
Slide 2: 事業概況
Ⅰ . 現 中期計画の振り返り 事業概況 大手空調企業との競合領域・非競合領域の融合体 競合領域：約70％ ルームエアコン（RAC） コマーシャルエアコン（CAC） A2W ルームエアコン オフィス・店舗用エアコン ビル用マルチエアコン 吸収式冷凍機 ガスヒートポンプ エコキュート ヒートポンプ式温水 （ＲAC） （PAC） （VRF） （ABS） エアコン（GHP） （ヒートポンプ給湯機） 給湯暖房機（A2W） 非競合領域：約30％ 空質機器（IAQ） デバイス 環境エンジニアリング 換気扇 レンジフード 熱交換気 ジアイーノ 空気清浄機 圧縮機用 空調用 自然冷媒（R290、CO2） トン
Slide 3: KGIの振り返り
Ⅰ . 現 中期計画の振り返り KGIの振り返り トップライン成長は実現するも低収益へ（当初計画比・従来比共に利益率▲4％） 現中期計画の当初計画と現状比較 HVAC社誕生前と誕生後のKGI比較 低成長安定収益 高成長低収益 （億円） 10,000 売上 835 平均営業利益率6％ 8,000億円台 8,900 8,139 (8.4%) 平均 7,610 売上 売上成長率 555 6,000億円台 510 9％弱 (5.6%) (5.8%) 平均 212 375 売上成長率 (2.8%) (4.6%) 2％弱 216 (2.8%) 147 170 (1.8%) (1.9%) 平均営業利益率2％
Slide 4: ２４年度現在の立ち位置
Ⅰ . 現 中期計画の振り返り ２４年度現在の立ち位置 A2W不振で低迷する短期業績の見立て 調整後営業利益率4％悪化（従来比） ２４年度調整後営業利益見通し ➢ 欧州A2W投資負担増 ➢ 上期利益不振はA2W在庫調整による生産稼働低迷と為替 ➢ IAQ事業等での空質空調融合商品負担増 ➢ 利幅の薄い商品の増販と国内生産回帰等による投資負担先行 ➢ 戦略投資に見合ったトップライン増の未実現 ➢ 下期は欧州も在庫調整に目途が付き増販に伴う増産効果見込む ➢ 国内生産回帰等による投資負担先行 ➢ 加えて非競合商品主因に増益が見込める 売上4,165億円 （前年比106％） （億円） 121 （売上
Slide 5: 収益性改善に向けた課題
Ⅰ . 現 中期計画の振り返り 収益性改善に向けた課題 力強いトップライン成長と適切なアセット配分が鍵 同業他社比較に見る課題（トップライン） 自社アセットアロケーションに見る課題（固定費） 業界の地域別市場規模 24年度見通し（当社推定） 日本 アジア ※円の大きさ：売上高 欧州 競合A 市場 規模 収益性（ROIC） 競合B 中国・北東アジア ※主な空質空調商品対象に当社推定 ➢ ビジネスポートフォリオとアセットアロケーションが合致せず 当社地域別売上 当社開発リソース依存度 HVAC社 アジア 当社 他 開発 中国 日本 日本 売上 リソース 成長性（21-2４年度CAGR） 欧州 アジ
Slide 6: 競争戦略を実現する組織体制の在り方
Ⅰ . 現 中期計画の振り返り 競争戦略を実現する組織体制の在り方 地域重視に間違いはないが実力との乖離で課題の大きさが顕在化 事業体制刷新のポイント（23年6月IR公表資料より） 現状の事業運営体制に見る課題 地域軸経営に合致しない事業の存在 アカウントソリューションの概念と事業実態の乖離 融合商品で一定の成果出るも既存事業の実力低下 地域軸経営とグローバル運営志向の矛盾 自らの実力を踏まえ事業軸をグローバルに最適化 Panasonic Corporation 5/14
Slide 7: 次期中計の重点戦略
Ⅱ . 次期中期計画の方向性 次期中計の重点戦略 業界ポジションを意識した事業戦略位置付け明確化と戦略の実行 差別化戦略 グローバル戦略 顧客戦略 当社が強みを持つ事業の強化 開・製・販の真のグローバル化 非競合領域での事業積上げ キラーコンテンツの仕込み × 固定費パフォーマンス × 成長市場取り込み A2W事業・IAQ事業 RAC事業・CAC事業 エンジニアリング・デバイス Panasonic Corporation 6/14
Slide 8: A2W事業
Ⅱ . 次期中期計画の方向性 A2W事業 早期需要創造により収益性回復の時間軸と確度高める A2W市場規模見通しの前提 A2W事業の収益展望 ➢ 22年度はガス価格高騰と補助金によるバブル需要 ➢ 22年度時のパワーゲームなくなり供給の質が問われる時代へ ➢ 24年度前半でほぼ在庫調整に目途今後は緩やかな回復 ➢ 強みが認知される領域での販売拡大を加速 ➢ ボイラー禁止実施が近づく30年度に向けてHP比率上昇 ➢ 収益構造に変化なく中長期で二桁利益率を確保できる事業 （万台） ■A2W欧州市場見通し ■当社A2W戦略の差別化３本柱 600(CAGR:22％） 当社の強み技術 ・Ｔ‐ＣＡＰ、室内
Slide 9: IAQ（＋水事業）事業
Ⅱ . 次期中期計画の方向性 IAQ（＋水事業）事業 差別化戦略の中核事業としてグローバルにプレゼンス復活 IAQ市場と当社の位置づけ ※当社推定 次期中期で注力する地域別戦略 ■グローバル市場成長率（換気扇） ■換気扇グローバルトップシェア 販売ルートの強みと差別化技術活かし従来の高収益事業へ 日本 業界CAGR＋3.1％ 日・中・米でトップクラスシェア ➢ 省エネ、本格調湿による差別化で、住宅アカウント採用拡大 当社 中国 当社CAGR ＋4.4％ ➢ 省エネ/健康住宅物件ディベロッパー共同推進（空質空調融合システム） グローバル 北米 ➢ チャネル拡大と新商品連続投入、空質空調融合の新市
Slide 10: RAC・CAC事業
Ⅱ . 次期中期計画の方向性 RAC・CAC事業 開製販で世界を繋ぎ基盤事業に相応しい収益貢献度目指す RAC・CAC市場と当社の位置づけ ※当社推定 次期中期で注力する地域別戦略 ■RAC・CAC注力市場成長率 ■製品別の注力領域内シェア 技術優位性に拘りローカルフィットで高い成長率を確保 RAC CAC（EHP) アジア 業界CAGR＋３.5％ 当社 当社 アジア アジア ➢ 省エネ等をベースとし、施工性・品質＆チャネル対応等のローカライズ 欧州等 欧州等 重点地域 特定領域 欧州 当社 CAGR ➢ 市場特性に合致した商品投入とサービス網拡充 CAC（GHP) CAC（ABS) ＋6.3
Slide 11: エンジニアリング・デバイス事業
Ⅱ . 次期中期計画の方向性 エンジニアリング・デバイス事業 空気・水との接点を活かし成長領域の可能性を取りこむ 環境エンジニアリング事業重点領域 デバイス事業重点領域 国内外の成長領域で事業を展開 差別化技術で事業領域を拡大 ■車載電池グローバル市場 ■半導体グローバル市場 ■市場環境 （GWh） （兆円） 2倍 省エネ規制、冷媒規制加速で環境商材の事業機会増大 16倍 トップランナー・ZEH 分割コア 省エネ 19年 30年 20年 30年 ➢ 低速運転×高効率 モーター エコロータリー ※出典元：経済産業省データ 車載電池 自然冷媒 ➢ 旺盛な設備投資に追従、蓄積技術の向上と顧客支援体制
Slide 12: 収益性改善の枠組み
Ⅲ.空質空調社が目指す姿 収益性改善の枠組み WACC割れROICは許容されず早期浮上目指す 目標ROIC７％を実現する営業利益率実現のドライバー 30年度に向けた事業領域別の利益率改善貢献度目標 不足分は固定費圧縮追加でAOPM６％早期実現へ 差別化事業のIAQ・A2Wそして基幹事業ＲＡＣで大幅採算改善へ 8％以上 WACC ・欧州 A2W陣容拡大（業務用ほか） １．８％ ・日本 全館空調・ERV強化 ・米 換気扇中普及ラインアップ拡充 等 商品戦略 チャネル アライアンス オーガニック 固定費削減 23年度 差別化戦略 グローバル戦略 顧客戦略 30年度 戦略 戦略 調整後営業利益率 事業
Slide 13: 今後の展開
Ⅲ.空質空調社が目指す姿 今後の展開 6事業連携で顧客・生産・技術を繋ぎ収益力強化 フォーカス・デジタル・デザイン・ソフトアライアンスが競争軸 CCS IAQ 競争環境 ・冷媒（フロンガス）規制 デバイス ・温室効果ガス排出量規制 ・ガス機器禁止 A2W 顧客環境 ・グローバル対応 エンジ ・省エネ環境対応 ・スピード対応 RAC CAC Panasonic Corporation 12/14
Slide 14: A2W事業の北米重点取り組み
Ⅲ.空質空調社が目指す姿 A2W事業の北米重点取り組み 脱 炭 素 が 加 速 す る 北 米 市 場 で 、 ヒートポンプ式温水給湯暖房機事業に参入 北米市場環境 事業スキーム 米・給湯トップメーカー「AOスミス社」と協業 省エネ規制・脱ガスなどの脱炭素化政策が拡大 2025年より順次商品投入 ➢ 2029年より全米で家庭用給湯機器の省エネ基準を強化 × ➢ ニューヨーク州、カリフォルニア州など各州・各自治体で 省エネ技術・自然冷媒 米・No.1の販売力、 脱ガス化の動きあり のヒートポンプ商品 信頼度の高いブランド Panasonic Corporation 13/14
Slide 15: エグゼクティブサマリー
Ⅲ.空質空調社が目指す姿 エグゼクティブサマリー 空調関連業界で要求される収益力へ ～次期中期計画ではフォーカス・デジタル・デザイン・ソフトアライアンスを競争軸に～ ✓ 現中期計画は当初計画及び分社誕生前比較で著しく収益性低下、WACC割れ早期解消は至上命題 ✓ 非競合領域は既にハードル超え・競合領域是正で26年度までにROIC7％を達成しWACC超え達成へ ✓ 差別化戦略・グローバル戦略・顧客戦略の3軸を強化して収益力向上を図り、足らずは固定費圧縮で対応 ✓ 鍵はフォーカス⇒水・空気を含む6事業で顧客・生産・技術の連携強化し30年度に営業利益率8％超目指す Panasonic Corpora
Slide 16: Panasonic Corporation
Panasonic Corporation 15/14
Slide 17: 将来予想に関する記述についての注意
本プレゼンテーションには、パナソニック ホールディングス株式会社（以下、当社）およびそのグループ会社(以下、当社およびグループ会社を総称して当社グ ループ)の「将来予想に関する記述」に該当する情報が記載されています。本プレスリリースにおける記述のうち、過去または現在の事実に関するもの以外は、 かかる将来予想に関する記述に該当します。これら将来予想に関する記述は、現在入手可能な情報に鑑みてなされ当社グループの仮定および判断に基づくも のであり、これには既知または未知のリスクおよび不確実性ならびにその他の要因が内在しており、それらの要因による影響を受けるおそれがあります。かか るリスク、不確実性お
Panasonic Holdings — Investor Presentation (November 2024) on 6ix