Mitsui Fudosan Accommodations Fund Inc. · TSE:3226
Mitsui Fudosan Accommodations Fund — Nippon Accommodations Fund — FY2014-02 Earnings Presentation
75 slides from Mitsui Fudosan Accommodations Fund's earnings presentation, April 2014
Slide 1: Nippon Accommodations Fund 16th period results
Nippon eee Fund BAP AEF —YavIry KRBEA wiom RF a AW FR 2652 AW R259 1 A~ PK 26425 288 Kk 26 £4 A18A
Slide 2: 日本アコモデーションファンド投資法人の概要
日本アコモデーションファンド投資法人の概要 投資主価値の最大化を目的とし 中長期的観点から 安定的な収益の確保と着実な運用資産の成長を目指す 投資主価値の最大化を目的とし、中長期的観点から、安定的な収益の確保と着実な運用資産の成長を目指す 特 徴 ① 「賃貸住宅」を中心とするアコモデーション資産への投資 「賃貸住宅 を す デ 資産 投資 ② 三井不動産グループのバリューチェーンの活用 ポートフォリオの状況 財務の状況 取得総額 2,717 億円 有利子負債総額 1,420 億円 物件数 108 物件 ＬＴＶ 51.2 % 総戸数 10,685 戸 長期比率 97.2 % 総賃貸可能面積 43
Slide 3: 第16期決算サマリー
第16期決算サマリー 外部成長 ✔ 第16期取得 3 物件 / 43 億円 スポンサーからパークアクシスを取得 P.5 ✔ 第17期取得 4 物件 / 160 億円 (*) 着実な物件取得により外部成長 長 P.6 ✔ 増資後 平成25年3月の公募増資後、取得余力を機動的に活用し、10物件・279億円を取得(*) (*) 取得金額には、大川端駐車場の取得価格を含めて表示していますが、物件数にはカウントしていません。 分配金 ✔ 第16期確定分配金 1口当たり 14,888 円 （平成25年10月予想比 (*) +488円 ） P.7 P.8 （直近業績予想比(*1) ✔ 第17期予想分配金 1
Slide 4: 目次
目 次 第16期 決算概況 4 Appendices: （１）ポートフォリオの状況 30 トピックス（第１６期）～外部成長 5 ポ トフォリオマップ ポートフォリオマップ 31 トピックス（第１７期）～外部成長 6 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成①～② 32 第１６期 決算ハイライト 7 「賃貸住宅」の入居者分析 34 第１７期 業績予想 8 ポートフォリオ概要 35 ポートフォリオの着実な拡大（外部成長） 9 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 37 稼働率の推移 10 物件別稼働率推移 39 「賃貸住宅 の賃料動向① ② 「賃貸住宅」の賃料動向①～② 11 「賃貸住宅 のエリア別稼働率の
Slide 5: CQ
CQ
Slide 6: トピックス（第１６期）～外部成長
トピックス（第１６期）～外部成長 スポンサ パイプラインを活用した継続的な外部成長 スポンサーパイプラインを活用した継続的な外部成長 パークアクシス パークアクシス パークアクシス 新御徒町Ｅａｓｔ 日本橋本町 横浜山下町 所在地 東京都台東区 東京都中央区 神奈川県横浜市 取得価格 1,299百万円 1,469百万円 1,539百万円 賃貸可能面積 1,847.01㎡ 1,808.12㎡ 2,325.92㎡ 賃貸可能戸数 49戸 49戸 住宅70戸、店舗等1戸 竣工日 平成24年9月21日 平成25年2月8日 平成24年10月5日 取得日 平成25年9月27日 平成25年9月27日 平成25
Slide 7: トピックス（第１７期）～外部成長
トピックス（第１７期）～外部成長 着実な物件取得による外部成長 ■第１７期取得物件 取得価格 賃貸可能面積 賃貸可能戸数 NOI利回り 物件名称 所在地 竣工日 取得日 ※ 取得先 （百万円） （㎡） （戸） (％) パ パークキューブ西ヶ原ステージ ブ 東京都北区 都 4,110 19,693.35 住宅357、店舗等1 平成21年11月6日 成 平成26年3月7日 成 6.9 伊藤忠都市開発株式会社 都 パークキューブ愛宕山タワー 東京都港区 8,650 8,389.91 165 平成19年1月10日 平成26年3月7日 4.8 取得先の意向により非開示 パークアクシス芝浦 東京都港区 1
Slide 8: 第１６期 決算ハイライト
第１６期 決算ハイライト 第15期 第16期 第15期比増減 主な増減要因 （平成25年8月） （平成26年2月） 運用日数 184 日 181 日 ▲3 日 ■営業収益 営業収益 9,002 百万円 9,241 百万円 +239 百万円 賃貸事業収入 賃貸事業 入 16期取得物件 +120百万円 営業利益 3,964 百万円 4,181 百万円 +216 百万円 15期取得物件通期稼働 +180百万円 3,164 百万円 3,434 百万円 +270 百万円 既存物件 ▲56百万円 当期純利益 分配金総額 3,164 百万円 3,434 百万円 +270 百万円 ■営業費用 1口当たり分配金
Slide 9: 第１７期 業績予想
第１７期 業績予想 （第16期については投資口2分割勘案後の数値を記載） 第16期 第17期予想 第16期比増減 主な増減要因 （平成26年2月） （平成26年8月） 運用日数 181 日 184 日 +3 日 ■営業収益 営業収益 賃貸事業収入 営業収益 9,241 百万円 10,092 百万円 +850 百万円 17期取得物件 +834百万円 16期取得物件通期稼働 +20百万円 営業利益 4,181 百万円 4,219 百万円 +38 百万円 既存物件 ▲3百万円 当期純利益 3,434 百万円 3,368 百万円 ▲65 百万円 ■営業費用 賃貸事業費用 分配金総額 3,434 百万円
Slide 10: ポートフォリオの着実な拡大（外部成長）
ポートフォリオの着実な拡大（外部成長） 着実な物件取得を継続 ■資産規模の推移（取得価格ベース） 第17期 賃貸住宅：１万戸超を達成 （取得総額：百万円） 300,000 287,733 280,000 271,713 9,829 その他アコモデーション資産 267,406 9,829 (10) 260,000 9,829 パークキューブ 242,140 (10) (10) , 240,000 231,227 231,936 パークアクシス パ クアクシス 223 877 223,877 9 829 9,829 78,758 220,000 8,129 8,129 9,829 (10) 65,
Slide 11: 稼働率の推移
稼働率の推移 ポートフォリオの稼働率は安定的に推移 ポ トフォリオの稼働率は安定的に推移 稼働率（％） 100 97.2 97.0 96.2 96.4 96.4 96.5 95.8 96.1 96.0 96.3 95.9 95.8 95.8 95.7 95.6 96.0 96.0 96.1 95.7 95.4 95.6 95.5 95.3 95.1 95 第16期 90 （参考） 高稼働の背景～東京23区における賃貸住宅需給動向 東京23区における転入超過数 平成24年 平成25年 前年差異 49,655 人 61,281 人 +11,626 人 需要増加傾向 出所： 総務省統計局「住民基本台
Slide 12: 「賃貸住宅」の賃料動向①
「賃貸住宅」の賃料動向① 入替え時賃料の変動率は９期連続で改善 入替え 第13期 第14期 第15期 第16期 ■第16期入替え時賃料変動戸数比率（月別） （戸数ベース） 対象戸数 1 094 戸 1,094 889 戸 1 187 戸 1,187 1 061 戸 1,061 100% ▲ 4,470 千円 ▲ 2,397 千円 ▲ 2,205 千円 ▲ 1,391 千円 90% 月額賃料増減合計 38.9% 80% 41.6% （82戸） 2,170 千円 2,351 千円 3,087 千円 2,583 千円 51.5% 46.6% 56.0% 48.9% （62戸） 賃料上昇 70% （4
Slide 13: 「賃貸住宅」の賃料動向②
「賃貸住宅」の賃料動向② 更新率は高い水準で推移 ポートフォリオ全体の賃料動向は改善が継続 入替率※１ ■前期末保有物件の当期中賃料月額坪単価変化率 （件） （％） 1% 1,200 13.4 13.0 15 1,000 10.8 11.2 1 ,094 1 ,187 800 10 0% 8 89 1 ,061 600 -0.7% -0 2% -0.1% -0.2% -0.3% 400 5 -1.1% -0.4% -0.4% -1% -1.3% -0.6% 200 -1.5% 0 0 第13期 第14期 第15期 第16期 入替件数（左軸） 入替率（右軸） -2% 2% 第7期 第8期 第9
Slide 14: 内部成長に向けた取り組み①
内部成長に向けた取り組み① 内部成長への継続的な取り組み ポートフォリオの競争力維持・向上のための施策 PMフィー体系の変更 リノベーション工事（大川端賃貸棟） ▸ 賃貸事業収入と賃貸事業利益に連動したフィー体系に変更することで、 ▸ 築20年を超えた大川端賃貸棟における競争力維持・向上のための施策 投資主価値の最大化という目的をこれまで以上に強く共有 ▸ 共用部リノベーション ▸ 更なる運営力の向上により、収入アップやコスト削減への期待 物件の資産価値を長期的に維持するため、点検やリニューアルを定期的 に実施 詳細につきましては次頁をご参照ください ▸ 専有部リノベーション 専有部リノベ シ
Slide 15: 内部成長に向けた取り組み②
内部成長に向けた取り組み② 投資法人利益と連動したＰＭフィー体系への移行 ■ＰＭフィー計算体系の変更イメージ ※ PMフィーとは、マスターPM会社である三井不動産住宅リースに対して支払うプロパティ・マネジメント業務委託費を指し、建物管理委託費は含みません。 ＜変更前＞ ＜変更後＞ *11 収入 収入 投資法人利益と 連動 連動した体系へ 連動 賃貸事業収入 賃貸事業収入 連動フィー 動 連動フィー 動 テナント契約異動時 ＋ ＆ の業務に対して発生 利益 業務発生時フィー 賃貸事業利益 連動 ●新規成約時 *2 ●契約更新時 連動フィー ●工事実施時 業務発生時フィーの影響 解約・成約件数が増
Slide 16: 財務の状況①
財務の状況① 有利子負債の状況 第 15期末 第 16期末 前期比増減 （ 平成2 5 年8 月） （ 平成2 6 年2 月） 短期借入金 3,500 , 百万円 百 円 4,000 , 百万円 百 円 +500 百 百万円 円 長期借入金（変動金利） 14,000 百万円 14,000 百万円 － 長期借入金（固定金利） 104,500 百万円 107,000 百万円 +2,500 百万円 投資法人債 17,000 百万円 17,000 百万円 － 139,000 百万円 142,000 百万円 +3,000 百万円 長期比率 97.2% 合計 固定比率 87.3% LTV 50.8 ％ 5
Slide 17: 財務の状況②
財務の状況② 金融費用の低減と長期化の進展を同時に達成 2.00% 5.0年 長期有利子負債平均残存年数（右軸） 期末時点加重平均レート（左軸） 1.50% 1.46% 1.44% 1.38% 4.0年 1 50% 1.50% 1 28% 1.28% 1 25% 1.25% 1.24% 1.11% 1.09% 1.02% 3.0年 1.00% 2.0年 3.4年 3.3年 3.4年 3.4年 4.1年 4.2年 2 8年 2.8年 3.1年 年 0.50% 2 7年 2.7年 2 7年 2.7年 1.0年 0.00% 0.0年 第7期 第8期 第9期 第10期 第11期 第12期 第13期 第
Slide 18: 投資主の状況
投資主の状況 所有者別投資口数：合計230,711口 投資口数・投資主数内訳 証券会社：0.53%（1,221口） 個人・その他： 個人・ 信託銀行 その他 その他 地方銀行 外国人 証券会社 合計 外国人： 7.17%（16,534口） その他 （投信等） 金融機関 国内法人 14 61%（33,720口） 14.61%（33 720口） 所有者別 16,534 116,748 32,643 17,278 12,567 33,720 1,221 230,711 投資口数（口） その他国内法人： 5.45%（12,567口） 所有者別 6,096 14 56 62 139 165 16 6,5
Slide 19: 鑑定評価サマリー
鑑定評価サマリー 既存物件の9割以上の鑑定評価額が上昇し、含み益が拡大 第 15期末 第 16期末 前期比増減 （ 平成2 5 年8 月） （ 平成2 6 年2 月） 物件数 105 物件 108 物件 +3 物件 鑑定評価額 A 264,262 百万円 274,691 百万円 +10,429 百万円 貸借対照表計上額 B 263 889 百万円 263,889 266 672 百万円 266,672 +2 782 百万円 +2,782 含み損益 A-B 372 百万円 8,018 百万円 +7,646 百万円 含み損益率 (A-B)/B 0.1 ％ 3.0 ％ +2.9 ポイント 物件数 1
Slide 20: 安定した分配実績
安定した分配実績 LTVをコントロ ルしながら 安定した分配を実現 LTVをコントロールしながら、安定した分配を実現 平成21 平成 21年公募増資 年公募増資 平成23 平成 23年公募増資 年公募増資 平成25 平成 25年公募増資 年公募増資 １口当たり分配金 (円) LTV 10,000 60.0% 55.2% 55 2% 55.3% 55 2% 55.2% 55 3% 54.6% 54.6% 54.7% 53.1% 53.1% 53.2% 51.8% 50.8% 51.2% 49.6% 50.0% 7,500 7,445 7,444 7,300 7,183 7,230 7,293 7
Slide 21: 運用状況等の推移
運用状況等の推移 第４期 第５期 第６期 第７期 第８期 第９期 第10期 第11期 第12期 第13期 第14期 第15期 第16期 単位 平成20年2月 平成20年8月 平成21年2月 平成21年8月 平成22年2月 平成22年8月 平成23年2月 平成23年8月 平成24年2月 平成24年8月 平成25年2月 平成25年8月 平成26年2月 運用日数 日 182 184 181 184 181 184 181 184 182 184 181 184 181 営業収益 百万円 4,092 4,498 4,508 4,474 5,918 6,217 6,180 7,565 7,857 8,1
Slide 22: 投資口価格推移
投資口価格推移 本投資法人の上場日（2006年 本投資法人の上場日（2006 年8月4日）を 日）を100 100とした指数 とした指数 180 投資口価格 （2007/5/24） 515,000円 投資口価格 160 （2013/3/27） 415,500円 140 120 100 投資口価格 （2006/8/4） 80 296,000円 投資口価格 60 （2014/2/28） 351,000円 40 投資口価格 本投資法人投資口価格（終値） （2009/3/13） 180,500円 東証REIT指数（終値） ※ 20 0 06/08 07/02 07/08 08/02 08/08 09/
Slide 23: 決算概要① 第１６期 損益計算書
決算概要① 第１６期 損益計算書 第15期 第16期 前期比増減 平成25年8月 平成26年2月 賃貸事業収入 8,997 百万円 9,241 百万円 +244 百万円 賃貸諸費用 1,792 百万円 1,730 百万円 ▲62 百万円 公租公課 421 百万円 421 百万円 ▲0 百万円 減価償却費 1,915 百万円 1,976 百万円 +61 百万円 賃貸事業費用 4,129 百万円 4,128 百万円 ▲1 百万円 賃貸事業利益 4,867 百万円 5,113 百万円 +245 百万円 不動産等売却益/匿名組合分配金 4 百万円 － ▲4 百万円 資産運用報酬 640 百万円 667
Slide 24: 決算概要② 第１６期 貸借対照表
決算概要② 第１６期 貸借対照表 第15期 第16期 前期比増減 平成25年8月 平成26年2月 資産 273,872 百万円 277,125 百万円 +3,253 百万円 現預金 8,178 百万円 8,579 百万円 +401 百万円 有形固定資産 263,899 百万円 266,681 百万円 +2,782 百万円 その他 1,795 百万円 1,864 百万円 +69 百万円 負債 144,951 百万円 147,934 百万円 +2,983 百万円 有利子負債 139,000 百万円 142,000 百万円 +3,000 百万円 預り敷金 3,194 , 百万円 3,264 , 百万
Slide 25: 決算概要③ 第１７期 業績予想の詳細
決算概要③ 第１７期 業績予想の詳細 第17期予想 第1 期予想 （平成26年8月） 前提条件 賃貸事業収入 10,092 百万円 ■ 運用資産 平成 年 月 現在保有 112物件 平成26年4月17日現在保有の 賃貸諸費用 2 207 百万円 2,207 （平成26年8月末日まで運用資産の取得・売却は行わない前提） 公租公課 509 百万円 減価償却費 2,086 百万円 ■ 有利子負債 平成26年4月17日現在の有利子負債1,595億円 賃貸事業費用 4,803 百万円 （平成26年8月末日まで残高の変動がない前提） 賃貸事業利益 5,289 百万円 ■ 月末稼働率の期中平均 707 百万
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Slide 28: 特徴と戦略①
特徴と戦略① １．アコモデーション資産への投資 ■ ライフスタイルや家族構成の変化に対応した居住・滞在空間 ライフスタイルや家族構成の変化に対応した居住・滞在空間“アコモデーション資産” アコモデーション資産 への投資 ■ 入居者の多様なニーズに対応した“アコモデーション”を提供し、「アコモデーション資 産」の価値の最大化を目指す ２．三井不動産グループの活用 ■ 三井不動産グループによる企画・開発から管理・運営まで一貫して遂行できる体制 （バリューチェーン）を、積極的かつ最大限に活用 ■ 三井不動産からの物件の供給や同社グループを介した広範囲な物件情報を通じ、投 資機会を獲得 26
Slide 29: 特徴と戦略②
特徴と戦略② 居住用不動産を「居住・滞在期間」と「提供するサービス」の２つの軸で分類、 以下に定義した「アコモデーション資産」が投資対象 社 会 背 景 居 住 の 用 に 供 さ れ る 不 動 産 多 ←「アコモデーション資産」→ ホテル アパートメント サービス 提供するサービス ライフスタイルの 家族構成の シニア住宅 社宅／学生寮・ 学生マンション 変化 変化 分譲住宅 賃貸住宅 居住・滞在空間に対するニーズの多様化 少 短 居住・滞在時間 長 Accommodate ＝ 「人に便宜をはかる」 単なる居住・滞在空間の提供から より入居者の多様なニ ズに対応したアコモデ ションの提供へ
Slide 30: 特徴と戦略③
特徴と戦略③ 三井不動産グループのバリューチェーンを活用 高品質なポートフォリオ・運用体制を実現 アコモデーション事業の展開、企画・開発 資産運用会社 物件情報提供 マーケット 用地取得 調査・分析 グループ内での 企画・設計 一貫した業務体制 管理・運営 施工管理・ 三井不動産グループが供給する 建物共用部管理 監修 住宅居住者向けのメンバーシップサービス リーシング 会員数10 10万人 万人突破、サービス提携店舗・ （注）三井不動産住宅サービス株式会社は、平成26年4月1日付で 社名を三井不動産レジデンシャルサービス株式会社に改称しています 社名を三井不動産レジデンシャルサービス株式会社
Slide 31: 取得方針
取得方針 投資エリア ■ 東京23区を主とした東京圏※１及び地方中核政令指定都市※2（賃貸住宅） 全国の主要都市並びにそれらの周辺部（その他アコモデーション資産※3） ■ 東京23区内への投資比率を80％以上 ※１ 東京都、神奈川県、千葉県及び埼玉県 ※２ 札幌、仙台、名古屋、大阪、京都、神戸、広島、福岡の各都市圏 ※３ 「学生寮」・「学生マンション」、「サービスアパートメント」、「シニア住宅」、「社宅」 投資基準 投資額 ■ 概ね1棟10億円以上を目途 権利関係 ■ 1棟完全所有を原則 構造 ■ 原則としてＲＣ（鉄筋コンクリート）造 又はＳＲＣ（鉄骨鉄筋 ンクリ ト）造 又はＳＲＣ（鉄骨鉄筋
Slide 32: Slide 32
Slide 33: Appendices (1)
K742UADKRR
Slide 34: ポートフォリオマップ
ポートフォリオマップ 通勤利便性を重視したポートフォリオ 東京23区 77物件 その他東京圏 11物件 地方主要都市 20物件 ※ 第１６期末（２０１４年２月２８日）現在のポートフォリオ108物件を記載しています。 ※ 囲み数字は、P35～36に記載の物件番号を示しています。 31
Slide 35: 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成①
「賃貸住宅」のポートフォリオ構成① 東京２３区を中心としたポートフォリオ、大規模物件中心の構成 １ エリア別の比率 ２ 取得価格別の比率 ３ 築年数別の比率※２ 2年未満 地方主要都市 100億円以上 3.8% 3年未満 8.8% 1.5% 16.8% 20億円未満 億 未満 10年以上 その他東京圏 13.3% 5年未満 (2物件) 31.5% 4.7% 9.1% (61物件) 都心3区※１ 33.8% 億 以 50億円以上 100億円未満 22.3% (8物件) 20億円以上 その他23区 10年未満 50億円未満 52.7% 72.3% 29 4% 29.4% (27物件) 平均 26億
Slide 36: 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成②
「賃貸住宅」のポートフォリオ構成② シングル・コンパクトタイプを中心とした商品構成 ４ カテゴリ 別の比率※１ カテゴリー別の比率 ５ 賃料総額別の比率※２ ６ 住戸面積別の比率 50万円以上 LARGE 0.5% 80㎡以上 4.6% 30万円以上50万円未満 5.1% FAMILY 2.4% 12.4% 20万円以上30万円未満 10万円未満 60㎡以上80㎡未満 30㎡未満 SINGLE 16.1% 27.5% 11.8% 31.8% 40.9% 50㎡以上60㎡未満 15万円以上20万円未満 万円以上 万円未満 14 1% 14.1% 23.0% COMPACT 42.1% 40㎡以上
Slide 37: 「賃貸住宅」の入居者分析
「賃貸住宅」の入居者分析 契約形態 年齢 60代以上 5.4% 50代 20代以下 13.4% 21.5% 法人 42.7% 個人 57.3% 40代 24.0% 30代 35.7% 性別 業種 公務員 その他 サービス 2 5% 2.5% 11 2% 11.2% 10 1% 10.1% 運輸 金融・保険 飲食・宿泊 2.1% 12.7% 女性 1.7% 小売 28.7% 2.3% 医療・福祉 医療 福祉 製造 6.9% 学生 男性 10.5% 士業 3.3% 71.3% 2.9% 放送・出版 通信・ＩＴ 3.7% 医師 12 2% 12.2% 4.6% 商社・卸売 建設・不動産 6.5% ※
Slide 38: ポートフォリオ概要
ポートフォリオ概要 物件 取得価格 賃貸可能面積 総戸数（戸） ＰＭＬ値 物件名称 所在地 投資比率 番号 （百万円） ※１ （㎡） （店舗等含む） （％） リバーポイントタワー 4.5 1 大川端賃貸棟 パークサイドウイングス 東京都中央区 29,696 10.9% 43,812.41 544 7.9 ピアウエストハウス 7.0 2 パークアクシス学芸大学 東京都世田谷区 1,760 0.6% 2,437.66 64 7.6 4 パークアクシス渋谷神南 東京都渋谷区 3,230 1.2% 2,766.62 75 6.8 5 パークアクシス青山骨董通り 東京都港区 1,730 0.6% 1,5
Slide 39: ポートフォリオ概要（続き）
84 パークキューブ東品川 東京都品川区 6,060 2.2% 10,636.67 201 9.8 86 パークキューブ笹塚 東京都渋谷区 2,200 0.8% 2,416.00 93 9.5 88 パークアクシス東十条 東京都北区 1,700 0.6% 2,893.54 71 6.8 91 パークキューブ平和台 東京都練馬区 1,204 0.4% 2,656.00 34 6.5 92 パークキューブ目黒タワー 東京都目黒区 9,000 3.3% 12,367.62 194 3.1 93 パークキューブ日本橋水天宮 東京都中央区 2,711 1.0% 4,235.33 77 9.3 94 パー
Slide 40: 「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳
「賃貸住宅」のカテゴリー別戸数内訳 賃貸可能戸数 カテゴリー 物件 （戸） 番号 物件名称 SINGLE COMPACT FAMILY LARGE 住宅 店舗等 1 大川端賃貸棟 0 52 297 195 544 0 2 パークアクシス学芸大学 37 21 6 0 64 0 4 パークアクシス渋谷神南 51 24 0 0 75 0 5 パークアクシス青山骨董通り 12 28 0 0 40 0 6 パークアクシス神楽坂ステージ 44 15 0 0 59 0 7 パークアクシス白金台 29 39 26 5 99 0 8 パークアクシス文京ステージ 80 70 4 0 154 0 9 パークアクシス
Slide 41: カテゴリー別戸数内訳（続き）
63 パークキューブ四谷三丁目 112 18 0 0 130 0 64 パークキューブ八丁堀 0 118 0 0 118 2 68 パークアクシス蒲田壱番館 52 11 0 0 63 0 70 パークアクシス台東根岸 28 12 0 0 40 0 72 パークアクシス駒込 3 36 0 0 39 1 74 パークアクシス板橋本町弐番館 パ クアクシス板橋本町弐番館 44 55 0 0 99 0 30㎡以上 40㎡以上 50㎡以上 60㎡以上 70㎡以上 80㎡以上 90㎡以上 75 芝浦アイランドエアタワー 47 103 63 57 270 2 30㎡未満 1 00㎡以上 40㎡未満 50㎡未
Slide 42: 物件別稼働率推移
物件別稼働率推移 2014年 2014年 2013年 2013年 2013年 2013年 2013年 2013年 2013年 2013年 2013年 2013年 2013年 物件 物件名称 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 2月末 番号 賃貸可能面積(㎡) 賃貸面積(㎡) 稼働率 稼働率 稼働率 稼働率 稼働率 稼働率 稼働率 稼働率 稼働率 稼働率 稼働率 稼働率 稼働率 1 大川端賃貸棟 43,812.41 41,642.46 95.0% 95.1% 94.6% 94.1% 93.4% 92.6% 92.7% 93.2%
Slide 43: 物件別稼働率推移（続き）
86 パークキューブ笹塚 2,416.00 2,264.97 93.7% 92.7% 94.0% 95.4% 95.3% 97.0% 95.3% 95.3% 97.1% 96.7% 92.5% 96.7% 95.8% 88 パークアクシス東十条 2,893.54 2,893.54 100.0% 100.0% 99.1% 98.2% 96.5% 97.4% 98.4% 98.4% 97.4% 97.4% 95.7% 100.0% 98.3% 91 パークキューブ平和台 2,656.00 2,516.13 94.7% 94.7% 97.9% 97.9% 89.5% 92.7% 95.5% 97.6
Slide 44: 「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況
「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況 稼働率（％） 100 100% 95 95% 90 90% 85 85% エリア別の比率 （第１６期末時点・取得価格ベース） 80 80% 地方主要都市 その他東京圏 8.8% 4.7% 東京23区 75 75% その他東京圏 70 70% 東京２３区 地方主要都市 86.5% 65 65% 全体 60 60% 2013年3月末 2013年4月末 2013年5月末 2013年6月末 2013年7月末 2013年8月末 2013年9月末 2013年10月末 2013年11月末 2013年12月末 2014年1月末 2014年2月末 東京23区 95.9% 94
Slide 45: 「賃貸住宅」のカテゴリー別稼働率の状況
「賃貸住宅」のカテゴリー別稼働率の状況 稼働率（％） 100% 100 95% 95 90% 90 カテゴリー別の比率 （第１６期末時点・戸数ベース） （第１６期末時点 戸数 ス） LARGE SINGLE 85% 85 4.6% COMPACT FAMILY 12.4% FAMILY SINGLE LARGE 40.9% 80% 80 COMPACT 42.1% 75 75% 2013年3月末 2013年4月末 2013年5月末 2013年6月末 2013年7月末 2013年8月末 2013年9月末 2013年10月末 2013年11月末 2013年12月末 2014年1月末 2014年2月
Slide 46: Slide 46
Slide 47: Appendices (2)
Appendices: (2) ##igi8
Slide 48: 「賃貸住宅」の事業環境①（需要）
「賃貸住宅」の事業環境①（需要） 東京２３区における転入超過のトレンドは継続 （人） （人） 400,000 90,000 61,281 300 000 300,000 76,786 77,267 60,000 69,958 67,842 200,000 53,183 49,713 49,655 44,319 30,000 100,000 37,391 33,098 35,435 0 0 100 000 ‐100,000 過去12年間で累計65万人 万人の転入超過 ‐30,000 ‐200,000 ‐60,000 ‐300,000 転入者数 （左軸） 転出者数 （左軸） 転入超過数 （右軸）
Slide 49: 「賃貸住宅」の事業環境②（賃料）
「賃貸住宅」の事業環境②（賃料） 住宅賃料はオフィス賃料に比べ安定的 （1989年を100とした指数） 140 住宅賃料（東京都区部） 130 事務所賃料（東京圏） 120 110 100 90 80 1989 1989年 1991 1991年 1993 1993年 1995 1995年 1997 1997年 1999 1999年 2001 2001年 2003 2003年 2005 2005年 2007 2007年 2009 2009年 2011 2011年 2013 2013年 出所：総務省統計局「消費者物価指数」、日本銀行調査統計局「企業向けサービス価格指数」 賃料は安定的なトレンドを継
Slide 50: 「賃貸住宅」の事業環境③（供給）
「賃貸住宅」の事業環境③（供給） 賃貸マンションの着工量は、依然低水準で推移 （戸） 50,000 43,371 ピーク時の半分以下 40,000 39,084 33,101 31,880 30,765 30 000 30,000 過去12年間の平均を下回る 25,888 26,512 23,707 20,000 21,718 20 863 20,863 17,994 17,054 10,000 0 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 出所：国土交通省総合政策局建設統計室、旧建設省建設経
Slide 51: 地方都市における「賃貸住宅」の需要と供給①
地方都市における「賃貸住宅」の需要と供給① 地方においても主要中核都市では一定の安定需要が見込まれる 転入者数（左軸） 転出者数（左軸） 転入超過数（右軸） 札幌市 仙台市 （人） （人） （人） （人） 120,000 10,254 10,088 12,000 120,000 12,000 9,329 9,471 9,284 100,000 100,000 9,000 9,000 80,000 5,798 9,108 80,000 6,633 5,736 5,493 60,000 4,335 6,000 60,000 6,000 6,698 40,000 5,288 40,000 4,772
Slide 52: 地方都市における「賃貸住宅」の需要と供給②
地方都市における「賃貸住宅」の需要と供給② 地方主要都市においても賃貸マンションの供給は限定的 札幌市 仙台市 （戸） （戸） 20,000 20,000 18,000 18,000 16,000 16,000 14,000 12,630 14,000 12,462 12,000 , 12,000 , 10,000 9,008 10,000 8,342 7,921 7,733 7,990 8,000 8,000 6,575 6,843 6,146 6,188 6,321 6,000 6,000 4,340 4,097 3,770 4,000 4,000 3,335 2,413 2,869 2,
Slide 53: 「その他アコモデーション資産」の事業環境
「その他アコモデーション資産」の事業環境 大学進学率は上昇傾向 （千人） （％） 2,500 100% 2,000 ２０年前と比べ 80% 大学進学率は約２倍 18歳人口（左軸） 1,500 49.9% 60% 大学進学者数（左軸） 50年前と比べ 大学進学率（右軸） 1,000 40% 大学進学率は約４倍 28 0% 28.0% 500 12.0% 20% 出所：文部科学省｢文部科学白書｣ ｢学校基本調査｣、 ｢教育白書｣ 0 0% 1963年 1993年 2013年 留学生数は10年前の約1.3倍 （千人） 120 10年間で2.2万人が増加 108 100 1.26倍 20年間で6.8万
Slide 54: Slide 54
Slide 55: Appendices (3)
Appendices: (3) M57 — 2 O 5 if Accommodations | = : — ,
Slide 56: 有利子負債の概要
有利子負債の概要 区分 当期末残高 ※1 借入日 利率 返済期限 返済方法 摘要 借入先 （百万円) 株式会社三井住友銀行 H26.02.28 1,500 0.3% H26.03.28 短期借入金 三菱UFJ信託銀行株式会社 菱UFJ信託銀行株式会社 H26.02.28 1,500 , 0.3% H26.03.28 ※2 期 期限一括 括 無担保・無保証・同順位 信金中央金庫 H26.02.28 500 0.3% H26.03.28 三井住友信託銀行株式会社 H26.02.28 500 0.3% H26.03.28 小計 4,000 H21.12.01 4,000 1.7% H26.05.30
Slide 57: 有利子負債の概要（続き）
H23.08.19 2,000 0.9% H29.02.20 H24 10 31 H24.10.31 2 000 2,000 0.6% 0 6% H30.04.27 H30 04 27 株式会社福岡銀行 H25.07.08 1,000 0.8% H32.01.08 H25.10.28 2,500 0.6% H32.04.28 H21.12.01 3,000 1.7% H26.05.30 H23.04.25 3,000 1.2% H29.04.25 H23.09.01 6,000 0.5% ※4 H30.09.03 三菱UFJ信託銀行株式会社 H25.03.15 2,000 , 0.7% % H
Slide 58: 各物件の鑑定評価
各物件の鑑定評価 第15期 第16期 前期比増減 取得価格 簿価ベース 簿価ベース 簿価ベース 物件名 貸借対照表計 期末鑑定評価額 鑑定直接 貸借対照表計 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 (百万円) 含み損益 含み損益 含み損益 上額(百万円) (百万円) 還元利回り 上額(百万円) (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) 大川端賃貸棟 29,696 30,804 24,400 4.8% ▲6,404 30,848 24,500 4.7% ▲6,348 ▲0.1% 55 パークアクシス学芸大学 1,760 1,621 1,770 4.7% 148 1,60
Slide 59: 各物件の鑑定評価（続き）
パークキューブ東品川 6,060 6,176 6,330 5.2% 153 6,123 6,550 5.0% 426 ▲0.2% 272 パークキューブ笹塚 2,200 2,240 2,260 4.8% 19 2,228 2,280 4.7% 51 ▲0.1% 32 パークアクシス東十条 1,700 1,728 1,830 5.0% 101 1,716 1,890 4.9% 173 ▲0.1% 71 パークキューブ平和台 1,204 1,266 1,240 5.3% ▲26 1,254 1,280 5.1% 25 ▲0.2% 52 パークキューブ目黒タワー 9,000 9,512 9,850
Slide 60: 各物件の収支状況①
各物件の収支状況① （単位：千円） 物件番号 1 2 4 5 6 7 8 9 10 11 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 大川端賃貸棟 学芸大学 渋谷神南 青山骨董通り 神楽坂ステージ 白金台 文京ステージ 月島 大塚 南麻布 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 850,526 54,816 80,229 43,123 43,837 135,304 132,307 30,431 50,175 91,8
Slide 61: 各物件の収支状況②
各物件の収支状況② （単位：千円） 物件番号 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 渋谷 日本橋ステージ 浜松町 本郷の杜 溜池山王 六本木檜町公園 御茶ノ水ステージ 御徒町 本郷 神田 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 32,837 221,767 61,115 85,090 77,350 56,593 296,943 32,8
Slide 62: 各物件の収支状況③
各物件の収支状況③ （単位：千円） 物件番号 22 23 24 28 29 30 31 32 33 34 パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 市ヶ谷 浅草田原町 上野 池袋要町 目黒本町 新板橋 秋葉原 東陽町 滝野川 浅草橋 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 56,159 80,856 66,432 41,357 43,719 97,074 31,736 113,656 54,792
Slide 63: 各物件の収支状況④
各物件の収支状況④ （単位：千円） 物件番号 38 39 41 42 43 44 46 47 48 51 パークアクシス パークキューブ パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 日本橋浜町 代々木富ヶ谷 門前仲町 板橋本町 学芸大学 大井町 西ヶ原 錦糸町 辰巳ステージ 亀戸 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 142,835 49,259 46,815 107,616 23,044 41,611 31,447 51,798
Slide 64: 各物件の収支状況⑤
各物件の収支状況⑤ （単位：千円） 物件番号 52 53 54 55 59 60 61 62 63 64 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 方南町 板橋 押上 高田馬場 豊洲 八丁堀 板橋本町 住吉 四谷三丁目 八丁堀 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 25,792 53,995 43,982 43,575 515,073 61,557 37,103 37,851 94,705 138
Slide 65: 各物件の収支状況⑥
各物件の収支状況⑥ （単位：千円） 物件番号 68 70 72 74 75 84 86 88 91 92 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 芝浦アイランド パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークキューブ パークキューブ 物件名称 蒲田壱番館 台東根岸 駒込 板橋本町弐番館 エアタワー 東品川 笹塚 東十条 平和台 目黒タワー 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 35,906 25,916 45,790 68,534 410,951 205,420 65,860 59,299
Slide 66: 各物件の収支状況⑦
各物件の収支状況⑦ （単位：千円） 物件番号 93 94 95 96 97 98 99 100 101 103 パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 日本橋水天宮 銀座イースト 茅場町 本所吾妻橋 清澄白河 浅草橋二丁目 西巣鴨 上野 秋葉原Ｅａｓｔ 茅場町 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 82,933 69,565 36,181 40,946 23,423 36,731 48,184
Slide 67: 各物件の収支状況⑧
各物件の収支状況⑧ （単位：千円） 物件番号 104 105 106 108 110 26 40 66 67 69 パークアクシス パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 錦糸町・親水公園 春日安藤坂 亀戸 新御徒町Ｅａｓｔ 日本橋本町 京王八王子Ⅱ 西船橋 横浜井土ヶ谷 千葉新町 千葉 運用日数（日） 181 181 181 155 155 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 45,942 80,964 93,814 35,673 38,948 43,579 3
Slide 68: 各物件の収支状況⑨
各物件の収支状況⑨ （単位：千円） 物件番号 85 87 102 109 27 35 36 37 45 49 パークキューブ パークキューブ パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス 物件名称 北松戸 武蔵小杉 横浜反町公園 横浜山下町 名駅南 丸の内 六本松 博多駅南 中呉服町 白壁 運用日数（日） 181 181 181 155 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 48,398 77,877 38,690 43,525 82,431 59,918 47,673 63,875 35
Slide 69: 各物件の収支状況⑩
各物件の収支状況⑩ （単位：千円） 物件番号 50 56 57 58 65 71 73 107 76 77 パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークアクシス パークキューブ 物件名称 ドーミー芦屋 河合塾京都学伸寮 仙台 博多美野島 高宮東 札幌植物園前 新さっぽろ 江坂広芝町 うつぼ公園 北浜 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 115,190 43,479 28,816 82,705 39,463 92,105 98,816 64,297 40,404 3
Slide 70: 各物件の収支状況⑪
各物件の収支状況⑪ （単位：千円） 物件番号 78 79 80 81 82 83 89 90 立教大学国際交流 アルティス アルティス 合計 物件名称 駿台堀川寮 ドミトリー洛北 ドーミー中板橋 フィロソフィア西台 ドーミー武蔵小杉 寮ＲＵＩＤ志木 仙台花京院 仙台木町通 運用日数（日） 181 181 181 181 181 181 181 181 賃貸事業収入 37,002 16,476 55,500 38,244 45,000 43,284 22,845 53,622 8,917,313 その他賃貸事業収入 そ 他賃貸事業収入 － － － － － － 4 3 324,428 , 賃貸事業
Slide 71: 66
66
Slide 72: 投資法人の仕組み
投資法人の仕組み 資産保管会社 投資法人 会計監査人 三井住友信託銀行 有限責任 あずさ監査法人 株式会社 資産保管業務 委託契約 投資主名簿等管理人 特別口座管理機関 一般事務受託者（会計事務） 三井住友信託銀行 投資主名簿等 税理士法人平成会計社 株式会社 株 管理人委託契約 一般事務 及び特別口座の び特 座 委託契約 管理に関する契約 （会計事務等） 一般事務受託者 （投資法人債に関する事務） 一般事務受託者（納税事務） 日本アコモデーション 三井住友信託銀行 財務代理契約 ファンド投資法人 税理士法人 株式会社 一般事務 ラ ウォ タ ウ プライスウォーターハウス 株式会社三井住友銀
Slide 73: コンプライアンスへの取り組み
コンプライアンスへの取り組み 投資方針及び物件取得／売却決定プロセス コンプライアンスに関するチェック体制 チ フ ンプライアンス オフィサ （ＣＣＯ） チーフ・コンプライアンス・オフィサー 起案 の確認 ●スポンサー関係者取引 以下の場合はコンプライアンス委員会の議事に付される ●ＣＣＯがコンプライアンス上 ■スポンサー関係者取引である場合（＊） 疑義があると判断した場合 ■ＣＣＯがコンプライアンス上疑義があると判断した場合 が プライア 疑義がある 判断した場合 ＣＣＯによる確認 る確認 （＊）スポンサー関係者からの物件取得価格は鑑定評価額以下 コンプライアンス委員会での審議及び承認 取締
Slide 74: 資産運用会社の概要
資産運用会社の概要 株式会社三井不動産アコモデーションファンドマネジメント ■所在地 東京都中央区日本橋室町二丁目1番1号 東京都中央区日本橋室町 丁目 番 号 ■設 立 平成17年1月4日 ■代表者 代表取締役社長 村上公成 ■資本金 300百万円 ■株 主 三井不動産株式会社 ■組織図 株主総会 監査役 取締役会 コンプライアンス委員会 チーフ・コンプライアンス・オフィサー （CCO） 代表取締役社長（CEO) 投資委員会 投資本部 取締役投資本部長（CIO) 取締役財務本部長（CFO) 財務本部 インベストメント インベストメント、 アセットマネジメント ファイナンス コ ポレ ト・オペ
Slide 75: 注意事項
注意事項 本資料は 本資料は、情報提供のみを目的として作成しております。本資料により、 情報提供のみを目的として作成しております。本資料により 日本アコモデーションファンド投資法人が発行する有価証券その他の何らか の商品の勧誘をするものではありません。 本資料に記載される情報は、将来予測を含んでいる場合があります。現実の 結果は、将来予測に明示的又は黙示的に示された業績、経営結果、財務 内容等とは著しく異なる場合があることにご留意ください。 容 場合 。 日本アコモデーションファンド投資法人は、本資料に記載される情報を更新 する責任を負わず、その内容は事前の通知なく変更されることが
Nippon Accommodations Fund — FY2014-02 Earnings Presentation on 6ix