Are Holdings, Inc. · TSE:5857
Are — Q3 FY2026/3 Earnings Presentation
29 slides from Are's earnings presentation, Feb 3, 2026
Slide 1: 2026年3月期 第3四半期 決算説明資料
2026年3月期 第3四半期 決算説明資料 AREホールディングス株式会社 2026年2月3日 東証プライム（証券コード：5857） 本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記述は、当社が現在入手している情報および合 理的であると判断する一定の前提に基づいており、その達成を当社として約束する趣旨のものではあり ません。また、実際の業績等は様々な要因により大きく異なる可能性があります。
Slide 2: 目次
目次 1. 2026年3月期 第3四半期決算 2. 参考資料 Copyright © ARE Holdings, Inc. All rights reserved. 2
Slide 3: 2026年3月期 第3四半期決算ハイライト
2026年3月期 第3四半期決算ハイライト 1 連結業績 2025/3期 2026/3期 2026/3期 3Q実績 3Q実績 前年同期比 修正予想 売上収益 3,730 億円 3,847 億円 +117 億円 5,850 億円 営業利益 147 億円 286 億円 +140 億円 350 億円 当期利益 114 億円 196 億円 +82 億円 239 億円 2 セグメント別業績 貴金属事業 環境保全事業 2026/3期 3Q実績 前年同期比 2026/3期 3Q実績 前年同期比 営業利益 274 億円 +140 億円 13 億円 △2 億円 Copyright © ARE Holdings,
Slide 4: 売上収益の内訳
売上収益の内訳 貴金属別売上構成比 回収分野別売上構成比 単位：億円 売上収益 3,847億円 ※ 「その他」にはロジウムの販売額および北米精錬事業の売上収益を含む ※ 国内の貴金属リサイクル事業における回収分野別の売上構成比 ※ 北米精錬事業および国内のリテール事業等による売上収益は含まない Copyright © ARE Holdings, Inc. All rights reserved. 4
Slide 5: 営業利益の増減要因
営業利益の増減要因 営業利益の増減分析 主な増減要因 （前年同期比） 単位：億円 貴金属リサイクル事業｜増益 ✓ 宝飾分野の採算性向上の取り組みが奏功 ✓ 電子分野における金回収量の増加、貴金属価格の 全ての事業で増益 上昇が増益に寄与 ✓ 精錬量の拡大 環境保全事業 ✓ トレーディング好機の増加 ✓ 製品加工の増加 北米精錬事業｜増益 ✓ 倉庫の黒字化 ✓ ニューヨーク・ロンドン市場間の価格差を利用した 裁定取引による利益貢献が拡大 ✓ 市場間における金の移動量増加に伴い、それぞれ の市場規格への鋳直し需要が拡大 北米精錬事業 貴金属価格の変動 単位：円 2025/3期 2026/3期 貴金
Slide 6: 2026年3月期 通期連結業績予想の修正
2026年3月期 通期連結業績予想の修正 売上収益 ➢ 貴金属リサイクル事業において金およびプラチナの回収が計画を上回るペースで進捗し、価格上昇も 追い風となって貴金属販売額が増加 営業利益 ➢ 貴金属リサイクル事業における貴金属販売額の増加に加えて、北米精錬事業における金の精錬入荷量、 製品加工手数料、トレーディング収益の増加によって営業利益は過去最高を見込む 2025/3期 2026/3期 実績 前回発表予想 今回発表予想 増減額 売上収益 5,062 億円 5,170 億円 5,850 億円 +680 億円 営業利益 200 億円 300 億円 350 億円 +50 億円 税引前利益 2
Slide 7: 業績予想の修正 前回予想からの変動要因
業績予想の修正 前回予想からの変動要因 • 2025年10月以降の貴金属価格高騰を背景に、貴金属販売額が想定を上回って推移 • 北米精錬事業の金の精錬入荷量、製品加工手数料、トレーディング収益が増加 • 北米精錬事業のストックテイク（今年度は2Q・3Qにのみ発生）による利益が伸長 • 足元の貴金属のヘッジコスト、銀のリースレート高騰を4Q見通しに算入 3Q以降の事業環境の変化 営業利益の増減分析 資金調達力の差が表面化 （前回公表予想比） 背景 単位：億円 貴金属価格の高騰を背景に、国内・北米で行う 前渡し取引のための資金調達力がより重要に 当社の取り組み 資金調達の多様化が奏功し、精錬入荷量
Slide 8: 主要KPIの状況
主要KPIの状況 • 貴金属価格に左右される売上収益よりも、業績を安定的に把握できる 回収量 を主要KPIとして設定 • 経営指標として 営業利益 を重視するとともに、資本効率を示す ROE を中長期的な観点から重視 • 直近のPBR（株価純資産倍率）は、概ね2.0倍を上回る水準を維持 1 回収量の推移 2 営業利益およびROEの推移 金の回収量 宝飾分野において、採算性向上を目的として 取引条件の改善や取引の選別を行ったため、 単位：億円, % 前期比で減少する見込み 単位：kg ※ 株式交換の利益を 控除した数値 金 パラジウム プラチナ ロジウム ※ 貴金属リサイクルにおける国内・アジア
Slide 9: 自己資本比率の考え方
自己資本比率の考え方 • 当社のバランスシートは、貴金属原料など換金性の高い資産と、それに対応する短期の有利子負債が大半を占めている （※北米精錬事業における「前渡し取引」に関する資産・負債を含む。前渡し取引の詳細はp.27を参照） • 当社では、換金性の高い資産を除いた自己資本比率を用いて、財務の健全性を評価している AREホールディングス連結BS 換金性の高い資産を除いたBS 単位：億円 単位：億円 北米営業債権等 6,544億円 現金および同等物 73億円 国内宝飾前渡金 272億円 自己資本比率 自己資本比率 （親会社所有者帰属持分比率） （親会社所有者帰属持分比率） 17.2％ 65
Slide 10: 貴金属リサイクル事業 貴金属別の回収量
貴金属リサイクル事業 貴金属別の回収量 • 2026/3期3Qまでの回収状況と事業環境を反映して、回収量の計画値を更新 • 金およびプラチナは価格高騰により宝飾分野を中心に回収量が伸長 1 前年同期比 2 通期計画値の修正 単位：kg 単位：kg 32,645 （修正後） 29,056 （期初） 7,619 （修正後） 6,537 （期初） 5,620 （期初） 5,453 （修正後） 268 （期初） 215 （修正後） 3Q累計 3Q累計 3Q累計 3Q累計 金 パラジウム プラチナ ロジウム 金 パラジウム プラチナ ロジウム Copyright © ARE Holdings, Inc.
Slide 11: 貴金属リサイクル事業 分野別の概況
貴金属リサイクル事業 分野別の概況 利益 回収量 概況 （前年同期比） （前年同期比） 金 素材転換の進行によりリサイクル市場は引き続き縮小しているもの デンタル 増益 96% の、新規顧客の開拓による顧客数の拡大に加え、金価格の上昇を背 景に回収量を維持した結果、増益となった。 金 採算性をより重視した結果、金の回収量は前年同期比で減少した 宝飾 増益 75% ものの、収益性が向上した。加えて、プラチナの回収量が計画を大 きく上回って推移したことから、増益となった。 金 中国市場・BEV需要の低迷が影響したものの、HV・車載電子部品の 電子 増益 102% 需要やAIデータセンター関連需要が
Slide 12: 貴金属リサイクル事業 貴金属価格推移
貴金属リサイクル事業 貴金属価格推移 • 2026年1月末の金価格は26,480円/gであり、1年前の価格と比較して91%上昇 • 2026年1月末のパラジウム価格は10,055円/gであり、1年前の価格と比較して102%上昇 金 パラジウム 単位：¥/g 単位：¥/g 2025/3期3Q 2026/3期3Q 2025/3期3Q 2026/3期3Q プラチナ 単位：¥/g ロジウム 単位：$/toz 2025/3期3Q 2026/3期3Q 2025/3期3Q 2026/3期3Q Copyright © ARE Holdings, Inc. All rights reserved. 【参照元]】
Slide 13: 北米精錬事業 倉庫保管量の推移と業績影響
北米精錬事業 倉庫保管量の推移と業績影響 • 米国の関税政策の懸念後退、ロンドンの銀在庫逼迫を背景に、金・銀のニューヨーク市場からロンドン市場への移動が増加 • これに伴い倉庫保管量は減少したものの、出庫に伴う出庫料の発生により、倉庫事業は増収 • 加えて、ニューヨーク市場規格とロンドン市場規格の違いによる鋳直し需要増などから、金・銀ともに精錬入荷量は増加傾向 倉庫の保管量 精錬入荷量・倉庫事業の売上収益 単位：千トロイオンス COMEXに認定された COMEXに認定された 10社のうち 12社のうち 第4位の保管量 第1位の保管量 2025/3期1Qを100とした際の売上収益・精錬入荷量の推
Slide 14: 連結財政状態計算書
連結財政状態計算書 単位：億円 2025年 2025年 主な増減内容 3月末 12月末 増減 営業債権及びその他の債権 +3,632 流動資産 4,196 8,576 +4,380 棚卸資産 +566 非流動資産 704 777 +73 資産合計 4,900 9,353 +4,453 営業債務及びその他の債務 +1,319 流動負債 3,113 7,076 +3,964 社債及び借入金 +2,058 非流動負債 524 668 +143 社債及び借入金 +112 資本 1,263 1,609 +346 負債・資本合計 4,900 9,353 +4,453 Point ・ 北米精錬事業において、
Slide 15: 連結キャッシュ・フロー計算書
連結キャッシュ・フロー計算書 単位：億円 2026/3期 主な増減内容 3Q 税引前利益 +266 営業活動によるキャッシュフロー △ 1,113 棚卸資産の増減 △567 その他債権債務増減等 △812 有形固定資産の取得による支出 △70 投資活動によるキャッシュフロー 14 北米事業の前渡し取引等の増減 +90 借入金の増減 +903 財務活動によるキャッシュフロー 1,026 社債発行 +200 配当金の支払額 △77 現金及び現金同等物に係る換算差額 △ 29 現預金の増減額 △ 102 現金及び現金同等物の四半期末残高 73 Point ・ 入荷状況による工場在庫量の増加と貴金属価
Slide 16: 設備投資計画の進捗
設備投資計画の進捗 • 2026年3月期に計画している主な設備投資内容は、坂東工場第2期（約40億円）および北米の精錬設備更新（約30億円） • 坂東工場第2期は段階的に稼働を開始しており、計画中の設備投資の大部分は今期中に完了する見込み 単位：億円 2025/3期 2026/3期 2026/3期 設備投資計画の主な内容 実績 実績 計画 設備投資額 82 69 104 貴金属事業 81 68 102 国内 33 43 59 坂東工場第2期関連・・・約40億円 海外 48 25 43 北米の銀の精錬設備更新・・・約30億円 その他 1 1 1 減価償却費 27 21 30 Copyright
Slide 17: 株主還元
株主還元 • 業績予想の修正に伴い、配当性向40％かつ安定的な配当の継続という方針に沿って予想を修正 • 前回修正予想から期末配当を5円引き上げ、通期の配当は1株当たり125円となる 配当予想の修正 前回修正予想 今回修正予想 60円 中間配当 中間配当 60円 120 円 期末配当 60円 125 （実績） 円 期末配当 65円 1株当たり配当金の推移 Copyright © ARE Holdings, Inc. All rights reserved. 17
Slide 18: CDP気候変動分野において「Aリスト」に選定
ESG CDP気候変動分野において「Aリスト」に選定 2025年度選定結果 ➢ CDPの気候変動分野において、AREグループとして初めて最高評価であるAリスト に選定 ➢ 当社の環境に関する情報開示とパフォーマンスがリーダーシップレベルの基準を満 たしていると評価 ➢ 気候変動への対応は、当社が取り組むべき重要課題であり、今後も持続可能な世 界の実現に貢献すべく、資源循環の推進と積極的な情報開示を継続する 当社のレーティング選定歴 レーティング 評価 選定歴 A 2025年 リーダーシップ 2023・2024年 Aリスト認定企業 A- 877社 B 2022年 マネジメント B- 開示企業総数
Slide 19: ESG マテリアリティの進捗
ESG マテリアリティの進捗 人・社会・環境に 貴金属リサイクルの拡大 CO2排出量の削減 やさしい貴金属供給 貴金属リサイクル量 各種認証の取得 CO2排出量 Scope1+2 ※ 2025年度2Q累計 2030年度通期目標 RJCのCOP認証を更新 2025年度2Q累計 2030年度通期目標 341トン 300トン （CO2排出量） （CO2排出量） 7.2千トン 11.9千トン CO2削減外部貢献量 2025年度2Q累計 2030年度通期目標 （2024年度2Q比） （2023年度比） RJC（責任あるジュエリー協議会）の行 64.0万トン 83.7万トン 動規範に関するCOP（Code
Slide 20: 目次
目次 1. 2026年3月期 第3四半期決算 2. 参考資料 Copyright © ARE Holdings, Inc. All rights reserved. 20
Slide 21: 貴金属事業 取引形態
貴金属事業 取引形態 製品を返却 顧客 AREホールディングスグループ 返 分析 精錬・成型 却 回収 型 取 引 原材料に含まれる 高純度に精錬し、 貴金属量を測定 地金に成型 貴金属の買取が無いため、精錬手数料のみが売上収益となる。 代金の支払い 顧客 AREホールディングスグループ メーカー 買 分析 買取 精錬・成型 取 型 回収 販売 取 商品市場 引 分析後速やかに 原材料に含まれる 高純度に精錬し、 販売価格≧買取価格 貴金属量を測定 地金に成型 となるよう価格ヘッジ 商社 回収物の購入額が売上原価となり、精錬後の地金の販売額が売上収益となる。 Copyright © ARE H
Slide 22: 貴金属事業 精錬収益源泉
貴金属事業 精錬収益源泉 • 貴金属事業の収益源泉は主に精錬手数料と収率差異の2つ • 貴金属の価格リスクは基本的にフルヘッジされているため、価格変動による業績への影響は限定的 • 精錬手数料が安定的な利益創出の土台であり、収率差異は追加的利益として収益に貢献 精錬手数料 収率差異 回収量 × 精錬単価 実収率 － 契約収率 高 高 精 収 錬 益 単 額 価 低 高 低 高 処理難易度 スポット価格 精錬単価は原料の処理難易度に比例 収率差異分は売却時の価格が高いほど収益増 貴金属価格変動の影響を受けない 貴金属価格変動の影響を受ける Copyright © ARE Holdings, In
Slide 23: 広範な回収ネットワークと最新鋭の工場設備
広範な回収ネットワークと最新鋭の工場設備 営業所 北海道・東北エリア 国内各地を網羅する 札幌営業所 回収ネットワーク 19 青森営業所 仙台営業所 新潟営業所 工場 蓄積・集約された 4 技術とノウハウ 関東エリア 中部・北陸エリア 関東営業所 甲府営業所 横浜営業所 拠点 長野営業所 北関東営業所 営業所 長野工場 坂東工場 工場 静岡営業所 坂東工場（第1期） 処理分野 名古屋営業所 デンタル 北陸営業所 宝飾 電子 坂東工場（第2期） 触媒 九州・沖縄エリア 近畿エリア 福岡営業所 阪神営業所 福岡工場 中国エリア 尼崎工場 岡山営業所 鹿児島営業所 神戸営業所 広島営業所 沖縄営業所
Slide 24: 貴金属リサイクル事業 分野別回収元素の構成比
貴金属リサイクル事業 分野別回収元素の構成比 元素別構成比 金 パラジウム プラチナ ロジウム デンタル － 30～50％ 50～70％ 10％未満 宝飾 － 70％以上 10％未満 10～30％ 電子 － 70％以上 10％未満 10％未満 触媒 － 50～70％ 30～50％ 10％未満 ※ 表中のアイコンは各分野の回収量全体（銀, 銅を除く）に占める各元素の割合を示す。 Copyright © ARE Holdings, Inc. All rights reserved. 24
Slide 25: 貴金属リサイクル事業 金の回収量推移
貴金属リサイクル事業 金の回収量推移 • 金価格の高騰を背景に、 2022/3期以降、宝飾分野を中心に金の回収量は年々増加 • 2026/3期は採算性をより重視する方針のもと、回収量は前期比で減少する見込み 金の価格および回収量推移 単位：円/g, kg 24,379 ※金の価格は山元建値の期中平均値を記載 ※2026/3期予測の金の期中平均価格は、2025年4月～12月までの平均価格 Copyright © ARE Holdings, Inc. All rights reserved. 25
Slide 26: 北米精錬事業の概況
北米精錬事業の概況 利益の発生箇所 北米精錬事業の主な取引先 精錬事業 ➢ 鉱山会社・宝飾スクラップディーラー 等から入荷した原料を精錬 入荷 精錬手数料 フリーメタル※ 宝飾スクラップディーラー 分析 精錬 金融サービス提供 ※実収率と契約収率の差異 鉱山会社 トレーディング事業 ➢ 精錬取引先に対して金融サービスを提供 スポット取引 裁定取引 返却 金融機関 ヘッジソリューション 前渡し取引 先渡し、オプション取引など P.27を参照 入庫 入荷 製品事業 返却 倉庫事業 ➢ 精錬後の製品を自社が運営するCOMEX認定倉庫 鋳直し 地金製造 へ搬入し、製品売却後も保管・管理 ➢ 市場ごとの
Slide 27: 北米精錬事業 「前渡し取引」
北米精錬事業 「前渡し取引」 • 前渡し取引は、北米精錬事業において精錬取引の一環として行われるもので、精錬取引の安定的な確保に資する仕組み • この取引により一時的に資産・負債が増加するものの、金利収益を通じて利益に貢献し、取引関係の強化や競争力の維 持にもつながる － 前渡し取引のプロセス ｰ STEP1 原材料入荷 顧客（鉱山会社等）から金や銀の精錬前原材料を入荷 STEP2 貴金属含有量の分析 当社の精錬所で原材料に含まれる貴金属含有量を分析 STEP3 負債増加 分析結果および契約内容に基づき前渡し額を決定し、金融機関から前 金融機関から借入 渡しに必要な資金を借入 STEP4 資産
Slide 28: 各事業における収益性
各事業における収益性 収益性 高 ： 現在のポジション 収益性の向上 事業規模の拡大・収益性の向上 サービスのラインナップ拡充とマニフェ スト機能の強化により顧客満足度の向 上とターゲット層の拡大を目指す 安定した収益源である精錬事業を土台 に、トレーディング事業と倉庫事業を成 長させる 事業規模の拡大・収益性の向上 ➢ 新たに稼働する坂東工場第2期を最大限に活 用し、回収量の拡大と収益性の向上を図る ➢ 営業戦略の見直しやデジタルツール等の活用 により、各分野におけるシェア拡大を目指す 北米精錬事業 デンタル・電子・触媒 韓国・マレーシア 事業規模の拡大 タイやインドにおける営業活動の強化
Slide 29: ESG CO₂排出量における第三者検証
ESG CO₂排出量における第三者検証 • 当社の主力製品である99.99％金グラニュールに対し、原料回収から製品製造までのCO2排出量の算定並びに ISO14040:2006、ISO14044:2006に基づいた第三者検証を実施 • リサイクル原料から作られる当社のグラニュール製品は、採掘由来の原料を使用した地金に比べて、製造過程で排出される CO2発生量を約98％削減できる 金のグラニュール製品のカーボンフットプリント（CFP）を取得 CO2 鉱山由来の原料 排出量 CO2排出量 CO 地金 2 98% 98 ％減 削減 CO2 リサイクル原料 グラニュール Copyright © ARE