Japan Exchange Group, Inc. · TSE:8697
Japan Exchange — 北浜投資塾ライブセミナー (CME原油先物入門セミナー) (September 2021)
40 slides from Japan Exchange's conference presentation, Sep 18, 2021
Slide 1: CME原油先物入門セミナー
北浜投資塾ライブセミナー 【日本初上陸！新しい原油投資とは】 CME原油先物入門セミナー 2021年9月18日 大阪取引所 マーケットエッジ株式会社 代表取締役 小菅 努 1
Slide 2: CME原油先物取引とは？
マーケットエッジ株式会社 Marketedge Co. Ltd. CME原油先物取引とは？ 2
Slide 3: CME原油先物が大阪取引所に上場
マーケットエッジ株式会社 CME原油先物が大阪取引所に上場 Marketedge Co. Ltd. 2021年9月21日（火） CME原油先物が大阪取引所に上場 正式名称：CME原油等指数先物 3
Slide 4: CME原油等指数とは？
マーケットエッジ株式会社 CME原油等指数とは？ Marketedge Co. Ltd. CME原油等指数は、 米国の主要な3つのエネルギー関連先物の指数 CME原油等指数の構成要素 NYMEX ヒーティングオイル先物 （15%） 指数を構成する先物の正式名称は？ ・NYMEX WTI Crude Oil futures NYMEX ガソリン先物 ・NYMEX RBOB Gasoline futures （13%） ・NYMEX NY Harbor ULSD futures NYMEX WTI原油先物 （72%） （注）2021年8月1日時点の構成比率 （画像出所）マーケットエッジ作成 4
Slide 5: CME原油等指数の算出方法
マーケットエッジ株式会社 CME原油等指数の算出方法 Marketedge Co. Ltd. ◆米国の「WTI原油」、「ガソリン」、「ヒーティングオイル」の 清算値段に基づく加重平均価格 計算日における構成要素の三先物取引の加重平均価格 CME原油等指数 ＝ ×100 基準日における構成要素の三先物取引の加重平均価格 ※2020年8月3日＝100.00として計算 ◆直近限月（第一限月）が対象 ロールオーバー期間のウエイト 第一限月 第二限月 各先物取引最終日の6営業日前 100% 0% ・取引最終日の5営業日前から 同5営業日前 80% 20% ロールオーバー開始 同4営業日前 60% 40%
Slide 6: CME原油等指数を構成するWTI原油とは？
マーケットエッジ株式会社 CME原油等指数を構成するWTI原油とは？ Marketedge Co. Ltd. WTI原油とは？ 参考：その他の油種 【WTI原油】 【ブレント原油】 WTI＝ West Texas Intermediate ・北海油田で産出される原油の総称。欧 （ウェスト・テキサス・インターミディエイト） 州、ロシア、アフリカなどの需給環境を反 映。 ・アメリカ南部のテキサス州とニューメキシコ州を中心に産出 される原油の総称。 ・ICEで指標価格が形成される。 ・硫黄分が少ないため、ガソリンやヒーティングオイルの製造 に適した軽質油。 【中東産原油】（ドバイ、オマーン原油） ・
Slide 7: 特徴①：WTI原油先物と高い相関がある
マーケットエッジ株式会社 特徴①：WTI原油先物と高い相関がある Marketedge Co. Ltd. CME原油等指数とWTI原油先物相場 （ドル/バレル） （pt、2020/8/3＝100） 相関係数でみるCME原油等指数 200 85 180 75 CME原油等指数 CME原油等指数 160 +0.9970 65 140 WTI原油 WTI原油先物（1番限、右軸） 55 +0.9884 （72%） +0.9946 120 +0.9867 +0.9939 45 100 ガソリン ヒーティングオイル （13%） +0.9846 （15％） 35 80 60 25 （注）2020/08/03
Slide 8: 特徴②：為替を気にせず円建てで原油を取引できる
マーケットエッジ株式会社 特徴②：為替を気にせず円建てで原油を取引できる Marketedge Co. Ltd. 海外先物 ✓CME原油先物（大阪取引所） 価格変動による損益 価格変動による損益 為替の 為替変動による損益 為替の リスクとコスト リスクとコスト あり なし 為替手数料 取引手数料 取引手数料 外貨建ての取引 円建ての取引 円安、円高の影響あり 円安、円高の影響なし ドル/円相場の動向によっては、 原油等の値動きと異なる利益/損失も CME原油等指数の値動きに沿った利益/損失 8
Slide 9: 特徴③：差金決済取引のため、現物のやりとりはなし
マーケットエッジ株式会社 特徴③：差金決済取引のため、現物のやりとりはなし Marketedge Co. Ltd. 現物決済 ✓差金決済（CME原油先物） 受渡日に 最終決済期日に 現物の受け渡し、受け取り 差金決済（現金清算） ➢ CME原油先物は「差金決済」のみ ➢ 1）取引最終日までに差金決済、2）最終決済期日に最終清算数値で差金決済 ➢ 仮に取引最終日までポジションを保有していても、現物（ 原油、ガソリン、ヒーティングオイル ）のやり取りはなし 9
Slide 10: 特徴④：大阪取引所の先物・オプションと同じ口座で取引可能
マーケットエッジ株式会社 特徴④：大阪取引所の先物・オプションと同じ口座で取引可能 Marketedge Co. Ltd. 先物・オプション口座のイメージ NEW 日経225ｍｉｎｉ 金標準先物 CME原油先物 先物・オプション口座 【損益】 +5,000円 （＝-10,000円-5,000円+20,000円） 先物・オプション口座 -10,000円 -5,000円 +20,000円 【証拠金】 800,000円 ➢ 先物・オプション口座があれば、新規口座開設が不要 日経225mini、金標準先物などと同様に ➢ 先物・オプション口座内では、証拠金を一元管理 CME原油先物も ➢ 先物・オプシ
Slide 11: WTI原油とCME原油等指数の関係性を読む①
マーケットエッジ株式会社 WTI原油とCME原油等指数の関係性を読む① Marketedge Co. Ltd. （pt、2020/8/3＝100） CME原油等指数とWTI原油先物相場 （ドル/バレル） 200 85 180 75 CME原油等指数 160 65 140 55 WTI原油先物（1番限、右軸） 120 45 100 35 80 60 25 2020/08 2020/09 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 （出所）CME、Refinitivよ
Slide 12: WTI原油とCME原油等指数の関係性を読む②
マーケットエッジ株式会社 WTI原油とCME原油等指数の関係性を読む② Marketedge Co. Ltd. （ドル/バレル） CME原油等指数とWTI原油 過去のデータに基づくと、WTI原油が1ドル変動 80 →CME原油等指数は2.53ポイント変動 75 WTI原油とCME原油等指数の関係（ヒストリカルデータ） W 70 WTI原油先物価格 CME原油等指数（pt） T （ドル/バレル） 参考換算値 参考値（-1%） 参考値（+1%） I 65 30 71.56 70.84 72.27 原 35 84.22 83.38 85.07 60 40 96.89 95.92 97.86 油 45
Slide 13: WTI原油とCME原油等指数の関係性を読む③
マーケットエッジ株式会社 WTI原油とCME原油等指数の関係性を読む③ Marketedge Co. Ltd. （ドル/バレル） CME原油等指数とWTI原油（前日比） CME原油等指数とWTI原油（5営業日変動） （ドル/バレル） 6 10 相関係数+0.4030 相関係数+0.8654 （2020/08/04-2021/8/31） 8 4 （2020/08/04-2021/8/31） W 6 W T T I 4 I 2 原 原 油 2 油 先 0 0 先 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 物 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 物 （ -2 （
Slide 14: 応用編①：CME原油先物、日経225mini、金標準先物の分散/積極投資
マーケットエッジ株式会社 応用編①：CME原油先物、日経225mini、金標準先物の分散/積極投資 Marketedge Co. Ltd. （pt、2020/8/3＝100） CME原油等指数、日経225mini、金標準先物 200 【大阪取引所の三つの資産クラス】 CME原油等指数 180 ＜CME原油先物＞ 160 世界経済の拡大局面 地政学リスクの高まり 140 ＜日経225mini＞ 120 日経225mini（1番限） 企業業績の上振れ局面 リスクオンの投資環境 100 80 金標準先物（6番限） ＜金標準先物＞ 安全性が求められる 60 投資環境 （出所）CME、Refinitiv
Slide 15: 応用編②：CME原油等指数とドバイ原油
マーケットエッジ株式会社 応用編②： CME原油等指数とドバイ原油 Marketedge Co. Ltd. （pt、2020/8/3＝100） （円/kl） CME原油等指数とドバイ原油 200 55,000 相関係数+0.9936 【JPXの二つの原油先物取引】 180 （2020/08/03-2021/8/31、休場日調整） 50,000 CME原油等指数 160 45,000 ＜CME原油先物＞ 米国の代表的原油指標価格 140 40,000 大阪取引所に上場 120 ドバイ原油（6番限、右軸） 35,000 ＜ドバイ原油＞ 100 30,000 中東の代表的原油指標価格 東京商品取引所
Slide 16: CME原油先物の取引要綱
マーケットエッジ株式会社 CME原油先物の取引要綱 Marketedge Co. Ltd. CME原油先物（正式名称：CME原油等指数先物） 取引対象 CME原油等指数 取引単位 CME原油等指数×10,000倍 呼値単位 0.05ポイント（1取引単位当たり500円） 限月取引 直近6限月 取引最終日 各限月の第一営業日 取引時間 8：45～15：15、16：30～翌6：00 制限値幅 通常10%、第一次拡大20%、第二次拡大30% 決済方法 現金決済 16
Slide 17: CME原油先物投資を始めるヒント＆現在のマーケット環境
マーケットエッジ株式会社 Marketedge Co. Ltd. CME原油先物投資を始めるヒント ＆ 現在のマーケット環境 17
Slide 18: WTI原油市況解説 ～パンデミックを乗り切った原油相場の論理～
マーケットエッジ株式会社 WTI原油市況解説 ～パンデミックを乗り切った原油相場の論理～ Marketedge Co. Ltd. （ドル/バレル） NYMEX原油先物相場（中心限月、週足） 120 シェールオイルの増産加速 100 OPECは増産政策で対抗 在庫積み増しが再開される 80 パンデミック発生 60 OPECプラスの 協議決裂 イラン産原油の 供給落ち込む 世界経済の回復が 40 本格化 OPECプラスが協調減産開始 OPECが協調減産体制を強化 ワクチン開発に成功 20 米産油量が落ち込み始める OPECプラスの協調減産 0 2014 2015 2016 2017 2018 20
Slide 19: 基礎編① まずは需給バランスの確認から
マーケットエッジ株式会社 基礎編① まずは需給バランスの確認から Marketedge Co. Ltd. （100万バレル/日） （100万バレル/日） 世界石油需給バランス 110 10 予想 供給不足 105 5 100 0 95 -5 90 -10 85 -15 供給過剰 需給ギャップ（右軸） 80 需要 -20 供給 75 -25 2019/01 2019/07 2020/01 2020/07 2021/01 2021/07 2022/01 2022/07 （出所）EIAよりマーケットエッジ作成 19
Slide 20: 基礎編② 2022年末に需要はパンデミック前を回復か
マーケットエッジ株式会社 基礎編② 2022年末に需要はパンデミック前を回復か Marketedge Co. Ltd. （100万バレル/日） （100万バレル/日） 世界石油需要（見通し） 世界石油需要（前年同月比、見通し） 110 20 15 105 10 100 5 95 0 90 -5 85 -10 -15 80 -20 75 -25 （出所）EIAよりマーケットエッジ作成 （出所）EIAよりマーケットエッジ作成 20
Slide 21: 基礎編③ 原油高が促す供給増加圧力
マーケットエッジ株式会社 基礎編③ 原油高が促す供給増加圧力 Marketedge Co. Ltd. （100万バレル/日） 世界石油供給（見通し） （100万バレル/日） 世界石油供給（前年同月比、見通し） 110 15 105 10 5 100 0 95 -5 90 -10 85 -15 （出所）EIAよりマーケットエッジ作成 （出所）EIAよりマーケットエッジ作成 21
Slide 22: 基礎編④ 在庫正常化は実現するのか
マーケットエッジ株式会社 基礎編④ 在庫正常化は実現するのか Marketedge Co. Ltd. （100万バレル/日） （100万バレル/日） 需給ギャップ（見通し） OECD石油在庫（見通し） 10 3,300 3,200 5 3,100 0 3,000 -5 2,900 -10 2,800 2,700 -15 2,600 -20 （出所）EIAよりマーケットエッジ作成 （出所）EIAよりマーケットエッジ作成 22
Slide 23: 基礎編⑤ 株価との関係性は？
マーケットエッジ株式会社 基礎編⑤ 株価との関係性は？ Marketedge Co. Ltd. （ドル/バレル） （円） NYMEX原油先物相場と日経平均株価 130 35,000 NYMEX原油先物相場 110 30,000 90 25,000 日経平均株価（右軸） 70 20,000 50 15,000 30 10,000 10 5,000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 （出所）Refinitivよりマーケットエッジ作成 23
Slide 24: 基礎編⑥ ドルとの関係性は？
マーケットエッジ株式会社 基礎編⑥ ドルとの関係性は？ Marketedge Co. Ltd. （ドル/バレル） NYMEX原油先物相場とドル指数 120 70 NYMEX原油先物相場 ドル安 75 100 80 80 85 60 90 95 40 100 20 ドルインデックス（右軸） 105 ドル高 0 110 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 （出所）Refinitivよりマーケットエッジ作成 24
Slide 25: 基礎編⑦ 金との関係性は？
マーケットエッジ株式会社 基礎編⑦ 金との関係性は？ Marketedge Co. Ltd. （ドル/バレル） WTI原油相場と金標準先物 （円/グラム） 130 8,000 NYMEX原油先物相場 110 7,000 90 6,000 70 5,000 50 4,000 JPX金標準先物（右軸） 30 3,000 10 2,000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 （出所）Refinitivよりマーケットエッジ作成 25
Slide 26: CME原油投資を始めるヒント① 米原油在庫統計の見方
マーケットエッジ株式会社 CME原油投資を始めるヒント① 米原油在庫統計の見方 Marketedge Co. Ltd. ◆米エネルギー情報局（EIA）から、 毎週木曜日00：00（日本時間）に発表される ◆原油/ガソリン/石油精製品在庫の増減をチェック ◆（応用）在庫増減の理由をチェック ・製油所稼働率（原油処理量） ・原油生産量 ・原油輸入量 ・石油製品出荷データ ・特殊要因の発生 ・API統計とのズレ 「This Week in Petroleum」（2021/08/31時点） https://www.eia.gov/petroleum/weekly/crude.php （画像出所）EIA
Slide 27: CME原油投資を始めるヒント② 米原油在庫統計を活用する
マーケットエッジ株式会社 CME原油投資を始めるヒント② 米原油在庫統計を活用する Marketedge Co. Ltd. （1,000バレル） （ドル/バレル） 米国の原油在庫と原油価格 550,000 80 NYMEX原油先物相場（右軸） 530,000 70 米原油在庫 510,000 60 490,000 50 470,000 450,000 40 430,000 30 410,000 20 390,000 10 370,000 350,000 0 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/
Slide 28: CME原油投資を始めるヒント③ WTI原油先物のサヤの見方
マーケットエッジ株式会社 CME原油投資を始めるヒント③ WTI原油先物のサヤの見方 Marketedge Co. Ltd. ◆サヤのバランスをみる ・期近＞期先（逆サヤ、バックワーデーション） ・期近＝期先 ・期近＜期先（順サヤ、コンタンゴ） ◆サヤの理解 ・逆サヤ （供給不安、需給ひっ迫、将来の需給緩和） ・順サヤ （供給過多、需給緩和、将来の需給ひっ迫） ◆限月ごとの価格変動幅の違いをみる ・期近＞期先 ・期近＝期先 ・期近＜期先 ◆「逆サヤに売りなし」の相場格言 （画像出所）CME 28
Slide 29: CME原油投資を始めるヒント④ WTI原油先物のサヤを活用する
マーケットエッジ株式会社 CME原油投資を始めるヒント④ WTI原油先物のサヤを活用する Marketedge Co. Ltd. （ドル/バレル） （ドル/バレル） WTI原油先物相場と鞘 90 5.00 80 4.00 逆サヤ（期近高・期先安） 3.00 70 NYMEX原油先物相場 2.00 60 1.00 50 0.00 40 -1.00 1番限-2番限スプレッド（右軸） 30 -2.00 20 -3.00 順サヤ（期近安・期先高） 10 -4.00 0 -5.00 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/
Slide 30: マーケットの話題① OPECプラスの求心力と遠心力
マーケットエッジ株式会社 マーケットの話題① OPECプラスの求心力と遠心力 Marketedge Co. Ltd. （100万バレル/日） （ドル/バレル） OPEC産油量と原油価格 40 80 OPEC産油量 NYMEX原油先物相場（右軸） 38 70 36 60 34 50 32 30 40 28 30 26 20 24 10 22 20 0 2015/01 2015/07 2016/01 2016/07 2017/01 2017/07 2018/01 2018/07 2019/01 2019/07 2020/01 2020/07 2021/01 2021/07 （出所）EIA、Refi
Slide 31: マーケットの話題② シェールオイルはどうなった？
マーケットエッジ株式会社 マーケットの話題② シェールオイルはどうなった？ Marketedge Co. Ltd. （基） （ドル/バレル） （100万バレル/日） （万バレル/日） 米産油量、リグ稼働数、WTI原油価格 米産油量（前年比、見通し） 1,800 120 2.0 1,600 100 1.5 1,400 米産油量 1,200 80 1.0 1,000 0.5 60 800 0.0 600 40 2000 2005 2010 2015 2020 2025 NYMEX原油価格（右軸） 400 -0.5 20 200 米リグ稼働数 -1.0 0 0 -1.5 （出所）Baker Hugh
Slide 32: マーケットの話題③ バイデン政権とイラン核合意
マーケットエッジ株式会社 マーケットの話題③ バイデン政権とイラン核合意 Marketedge Co. Ltd. （万バレル/日） イラン産油量 450 400 350 300 250 200 150 ジョー・バイデン エブラヒム・ライシ （米大統領） （イラン大統領） 100 （画像出所）Wikipedia 50 0 （出所）OPECよりマーケットエッジ作成 32
Slide 33: マーケットの話題④ 脱炭素の光と影
マーケットエッジ株式会社 マーケットの話題④ 脱炭素の光と影 Marketedge Co. Ltd. Net Zero by 2050（NZE）達成に向けての原油/天然ガス供給への投資 （100万ドル） Exxon Mobil投資（上流部門） 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 （画像出所）IEA 1,000 0 （出所）Exxon Mobilよりマーケットエッジ作成 33
Slide 34: 大阪取引所から「北浜投資塾」のご案内①
マーケットエッジ株式会社 大阪取引所から「北浜投資塾」のご案内① Marketedge Co. Ltd. ◆北浜投資塾 WEBサイト ◆北浜投資塾 メールマガジン 株式投資で 先物･オプショ セミナー情報を お悩みの方 ンの投資手法 知りたい方 を知りたい方 ＜かぶオプサイト＞ ＜先物OPサイト＞ 登録は北浜投資塾サイトの「メールマガジン」「メルマガ」から！ 34
Slide 35: 大阪取引所から「北浜投資塾」のご案内②
マーケットエッジ株式会社 大阪取引所から「北浜投資塾」のご案内② Marketedge Co. Ltd. まずはこちらから！入門動画のご紹介 セミナー動画でさらに納得！ ◆CME原油先物の基礎知識 短編動画 全3回 ◆コモディティ基礎知識 短編動画シリーズ 3 5 35
Slide 36: CME原油先物取扱の証券会社・商品先物取引業者のご案内
マーケットエッジ株式会社 大阪取引所からCME原油先物取扱の証券会社・商品先物取引業者のご案内 Marketedge Co. Ltd. CME原油先物 取扱社一覧 ◆取引参加者（50音順、左→右） ◆非取引参加者（50音順、左→右） ※詳細は各社へお問合せください ※お問合せ先等は、下記リンク先より CME原油先物取扱い会社 https://www.jpx.co.jp/ose-toshijuku/securities-firms/cmepifutures.html 36
Slide 37: Question & Answer
マーケットエッジ株式会社 Marketedge Co. Ltd. Question & Answer 37
Slide 38: プロフィール
マーケットエッジ株式会社 プロフィール Marketedge Co. Ltd. 【プロフィール】 マーケットエッジ株式会社 代表取締役 小菅 努（Tsutomu Kosuge） Webサイト https://www.marketedge.co.jp/ お問合せ先 kosuge.tsutomu@outlook.com 1976年千葉県生まれ。筑波大学第一学群社会学類（法学）卒。商品先物取引・FX会社の営業部、営業本部を経て、同時テロ 事件直後のニューヨークに駐在してコモディティ・金融市場の分析を学びながらアナリスト業務を本格化。帰国後は調査部門 責任者を経て、2016年にマーケットエッジ株式会社
Slide 39: JAPAN EXCHANGE GROUP
JIPX JAPAN EXCHANGE GROUP AARYS |PRAIL—F PRR SLSSENS Pt ZABRENS | BR i Pal so 5 PT AARNS PRBS RIAA BARSIUP UY TRE
Slide 40: 日本取引所自主規制法人及び株式会社日本証券クリアリング機構（以下、総じて「JPX」といいます。）は、利用 • 本動画に係る一切の権利はJPX及びその他の権利者に属しており、電子的または機械的な方法その他いかな ライセンス契約に基づき使…
• 本動画は、情報提供のみを目的としたものであり、投資勧誘や特定の金融商品取引業者等との取引を推奨す ることを目的として作成されたものではありません。 • 株式会社日本取引所グループ、株式会社東京証券取引所、株式会社大阪取引所、株式会社東京商品取引所、 日本取引所自主規制法人及び株式会社日本証券クリアリング機構（以下、総じて「JPX」といいます。）は、利用 者に対して、本動画により生じたいかなる損害についても一切の責任を負いません。 • 本動画で提供する情報については万全を期しておりますが、その情報の正確性を保証するものではありません。 本動画の内容は、将来予告なしに変更される可能性があります
Japan Exchange Group — 北浜投資塾ライブセミナー (CME原油先物入門セミナー) (September 2021) on 6ix