68 slides from Mitsui Fudosan Accommodations Fund's earnings presentation, April 2018
Slide 1: AAV IEF —YayvIryvRRBKA
AAV IEF —YayvIryvRRBKA BUSH AME DES Lay IP VY RYRE XY My WO 464 ip 466 50 ae) 3 20184-4A19H
Slide 2: 日本アコモデーションファンド投資法人の概要
日本アコモデーションファンド投資法人の概要 投資主価値の最大化を目的とし、中長期的観点から、安定的な収益の確保と着実な運用資産の成長を目指す 特 徴 ① 「賃貸住宅」を中心とするアコモデーション資産への投資 ② 三井不動産グループのバリューチェーンの活用 ポートフォリオの状況 財務の状況 取得総額 3,015 億円 有利子負債総額 1,470 億円 物件数 121 物件 ＬＴＶ 50.0 % 総戸数 11,976 戸 長期負債比率 95.9 % 東京23区比率 87.7 % 加重平均金利 0.67 % シングル・コンパクト比率 82.9 % 長期有利子負債平均残存年数 4.3 年 東京23区へ
Slide 3: 第２４期決算サマリー
第２４期決算サマリー 確定分配金 ▶ 第24期確定分配金 1口当たり 9,179 円 （予想比 (*1) +429 円 ） P.5 (*1) 2017年10月19日付決算短信における第24期の1口当たり予想分配金は8,750円でした。 内部成長 ▶ 稼働率 月末稼働率の期中平均 97.6 ％ （想定比 +0.8 ） (*2) ％ P.10 ～ 入替え時の賃料変動率 +3.5 ％ （7期連続プラス） P.13 ▶ 賃料動向 (*2) 2017年10月19日付決算短信における第24期の月末稼働率の期中平均の想定は96.8％でした。 財務戦略 ▶ 金利コスト低減 期末時点加重平均金利 0.72 ％
Slide 4: 目次
目 次 決算概況 4 Appendix（２）： 事業環境 42 第２４期 決算ハイライト 5 「賃貸住宅」の賃料動向 43 第２５期 業績予想 6 東京２３区における「賃貸住宅」の需要と供給 44 外部成長① 第２５期・第２６期取得（予定）物件 7 東京都における人口と世帯数の推移 45 外部成長② 外部成長戦略 8 地方都市における「賃貸住宅」の需要 46 外部成長の軌跡 9 地方都市における「賃貸住宅」の供給 47 内部成長① 稼働率の推移 10 内部成長② 「賃貸住宅」の入替え時賃料動向 11 内部成長③ 「賃貸住宅」の更新時賃料動向 12 Appendix（３）： 財務データの詳細 4
Slide 5: 決算概況
RAE
Slide 6: 第２４期 決算ハイライト
第２４期 決算ハイライト 第24期予想 第24期実績 対予想比 第23期実績 対前期（第23期）比 （2018年2月期） （2018年2月期） 増減 （2017年8月期） 増減 主な増減要因 主な増減要因 ① ② ②－① ③ ②－③ 181 181 － ■営業収益 +141百万円 184 ▲ 3 ■営業収益 +94百万円 運用日数 日 日 既存121物件 +141百万円 日 日 既存118物件 +35百万円 10,728 10,870 +141 10,775 +94 23期取得3物件通期稼動 +58百万円 営業収益 百万円 百万円 百万円 百万円 百万円 ■営業費用 ▲44百万円 4,769
Slide 7: 第２５期 業績予想
第２５期 業績予想 第24期実績 第25期予想 対前期（第24期）比 第23期実績 対前年同期（第23期）比 （2018年2月期） （2018年8月期） 増減 （2017年8月期） 増減 主な増減要因 主な増減要因 ① ② ②－① ③ ②－③ 181 184 +3 ■営業収益 +64百万円 184 － ■営業収益 +159百万円 運用日数 日 日 日 既存121物件 +25百万円 日 既存118物件 +62百万円 10,870 10,935 +64 25期取得1物件 +39百万円 10,775 +159 23期取得3物件通期稼動 +57百万円 営業収益 百万円 百万円 百万円 百万円 百万円
Slide 8: 外部成長① 第２５期・第２６期取得（予定）物件
外部成長① 第２５期・第２６期取得（予定）物件 ■ 第25期取得物件 賃貸可能面積 賃貸可能戸数 取得価格 NOI利回り 物件名称 所在地 取得日 竣工日 ※1 取得先 （㎡） （戸） （百万円） (％) 賃貸住宅 パークキューブ新板橋 東京都板橋区 2018年3月29日 2016年11月17日 1,930.12 住宅70、店舗等1 1,700 4.5 非開示 ■ 第26期取得予定物件 賃貸可能面積 賃貸可能戸数 取得価格 NOI利回り 物件名称 所在地 取得予定日 竣工日 ※1 取得先 （㎡） （戸） （百万円） (％) 賃貸住宅 パークキューブ西新宿 東京都新宿区 2018年9月3日 20
Slide 9: 外部成長② 外部成長戦略
外部成長② 外部成長戦略 ■ 「パークアクシス」シリーズの開発状況（パイプライン） ■ 「賃貸住宅」の資産分類別比率（第24期末時点・取得価格ベース） 大川端賃貸棟 東京23区を中心として、 10.7% 31物件・2,836戸が竣工済・リーシング中 芝浦アイランドエアタワー 2.8% 「パークキューブ」 東京23区 地方主要都市 シリーズ 27.3% 27 物件 2,466 戸 2物件 112戸 その他東京圏 合計 「パークアクシス」シリーズ 2 物件 258 戸 31物件 2,836 戸 59.2% 三井不動産グループが 開発した賃貸住宅 第三者が開発した 賃貸住宅 三井不動産グループが開発
Slide 10: 外部成長の軌跡
外部成長の軌跡 ■ 資産規模の推移（取得価格ベース） 2009年 2011年 2013年 2015年 公募増資 公募増資 公募増資 公募増資 （億円） 3,056 ホスピタリティ施設 2,987 2,974 3,015 3,015 3,032 3,000 2,949 2,949 134 「パークキューブ」シリーズ 2,877 2,877 116 116 134 134 134 105 105 98 98 「パークアクシス」シリーズ 2,674 2,717 芝浦アイランドエアタワー 98 98 大川端賃貸棟 2,421 787 787 787 787 804 828 787 787 2,312
Slide 11: 内部成長① 稼働率の推移
内部成長① 稼働率の推移 足元の稼働率は高水準で推移 （％） ■ ポートフォリオ全体の月末稼働率の推移 98.5 98.0 98.0 97.6 97.6 97.5 97.5 97.5 97.4 97.5 97.5 97.5 97.0 96.8 96.8 97.0 96.6 96.6 96.9 96.8 96.5 96.7 96.3 96.6 96.6 96.5 96.5 96.4 96.4 95.9 96.3 96.3 96.0 96.2 96.2 96.1 96.0 95.8 95.5 95.7 95.7 第23期～第24期 95.6 （2017年3月～2018年2月） 第21期～第22期
Slide 12: 内部成長② 「賃貸住宅」の入替え時賃料動向
内部成長② 「賃貸住宅」の入替え時賃料動向 入替え時の賃料変動率は７期連続プラスとなり、上昇傾向が継続 ■ 入替え時賃料変動 ■ 入替え時賃料変動戸数比率の推移 第21期 第22期 第23期 第24期 100% 入替え （2016年8月期） （2017年2月期） （2017年8月期） （2018年2月期） 90% 期末総戸数 10,500 戸 10,480 戸 10,565 戸 10,565 戸 対象戸数 1,396 戸 1,127 戸 1,312 戸 1,083 戸 80% 賃料上昇 847 戸 717 戸 927 戸 781 戸 70% 60.7% 63.6% 70.7% 72.1% 賃料
Slide 13: 内部成長③ 「賃貸住宅」の更新時賃料動向
内部成長③ 「賃貸住宅」の更新時賃料動向 更新時の賃料変動率は６期連続プラス ■ 更新時賃料変動 ■ 更新時賃料変動戸数比率の推移 第21期 第22期 第23期 第24期 100% 更新 3.7% 8.9% 5.1% （2016年8月期） （2017年2月期） （2017年8月期） （2018年2月期） 9.5% 90% 期末総戸数 10,500 戸 10,480 戸 10,565 戸 10,565 戸 80% 対象戸数 2,031 戸 1,483 戸 2,002 戸 1,551 戸 賃料上昇 76 戸 132 戸 103 戸 148 戸 70% 賃料据置 1,945 戸 1,346 戸 1,
Slide 14: 内部成長④ 「賃貸住宅」の賃料単価動向
内部成長④ 「賃貸住宅」の賃料単価動向 賃料単価は着実に上昇中 ■ 賃料坪単価の推移 （円/坪） 11,700 11,642 11,650 11,600 11,550 11,594 11,500 11,544 11,523 11,450 11,503 11,485 11,400 第19期 第20期 第21期 第22期 第23期 第24期 2015年8月期 2016年2月期 2016年8月期 2017年2月期 2017年8月期 2018年2月期 ※ 「賃料坪単価」は、期末時点における契約月額賃料合計を契約面積（坪）合計で除して計算しています。 ※ 当期末保有物件のうち、第19期期首から継続保有し
Slide 15: 財務の状況①
財務の状況① 有利子負債の状況 第23期末 第24期末 長期借入金 前期比増減 （2017年8月末） （2018年2月末） （変動金利） 2.7% 短期借入金 40 億円 60 億円 +20 億円 短期借入金 4.1% 長期借入金（変動金利） 40 億円 40 億円 － 長期借入金（固定金利） 1,400 億円 1,370 億円 ▲30 億円 合計 1,480 億円 1,470 億円 ▲10 億円 長期負債比率 95.9% 総資産ＬＴＶ 50.2 ％ 50.0 ％ ▲0.2 ポイント 長期固定負債比率 鑑定ＬＴＶ 42.3 ％ 41.5 ％ ▲0.8 ポイント 93.2% 長期負債比率 97.
Slide 16: 財務の状況②
財務の状況② 安定的な財務基盤を維持しつつ、金融費用を更に低減 2.0% 6年 期末時点加重平均金利（左軸） ■■ 長期有利子負債平均残存年数（右軸） 1.55% 1.45% 1.48% 1.45% 1.46% 1.50% 1.46% 1.44% 5年 1.38% 1.5% 1.28% 1.25% 1.24% 4.9年 4.8年 4.7年 4.7年 4.1年 4.3年 1.11% 4.3年 4.3年 4.2年 4.3年 4.3年 4年 4.1年 4.2年 3.8年 1.0% 3.3年 3.4年 3.3年 3.4年 3.4年 3年 3.1年 1.09% 1.02% 2.7年 2.8年 2.7年
Slide 17: ポートフォリオの含み損益等の推移
ポートフォリオの含み損益等の推移 ■ ポートフォリオの含み損益額と含み損益率の推移 （億円） 700 50% 含み益額（左軸） 含み損益率（右軸） 603 600 554 含み損額（左軸） 40% 500 461 418 393 30% 400 343 19.4% 21.3% 16.3% 300 253 12.0% 13.9% 14.6% 20% 9.0% 200 4.8% 4.3% 3.5% 5.5% 10% 2.7% 3.0% -1.2% 0.1% 100 -3.1% -1.8% -5.6% -5.9% -4.8% -3.8% -7.6% -6.1% 0% 27 52 53 50 80 1
Slide 18: 安定した分配実績
安定した分配実績 LTVをコントロールしながら、安定した分配を実現 2009年公募増資 2011年公募増資 2013年公募増資 2015年公募増資 １口当たり分配金（円） LTV（％） 12,000 60 55.2 55.2 55.3 54.6 54.6 54.7 53.1 53.1 53.2 53.5 53.2 51.8 50.8 51.2 50.6 50.2 50.4 50.1 50.2 50.0 49.6 10,000 50 43.3 9,179 8,935 8,900 ※1 (予想) 8,000 8,428 8,497 40 7,984 8,036 8,130 39.3 7,672 7
Slide 19: 特徴と戦略
Feil HRB
Slide 20: 特徴と戦略① アコモデーション資産への投資
特徴と戦略① アコモデーション資産への投資 投資戦略の中心は「賃貸住宅」の継続的な取得と安定的な運用 ■ アコモデーション資産への投資 ■ 資産の運用比率 アコモデーション資産 （主として居住及び宿泊の用に供される不動産） 賃貸住宅 への投資比率 賃貸住宅 90% 以上 賃貸住宅 （2018年2月28日時点： 95.5 ％） 賃貸住宅 ■ 投資エリア 東京23区 への投資比率 ホスピタリティ施設 東京23区 80% 以上 東京23区 （2018年2月28日時点： 85.1 ％） ▶ 寮・社宅 ▶ サービスアパートメント 賃貸住宅 ▶ シニア住宅 ▶ 宿泊施設 賃貸住宅： 東京23区を主とした東
Slide 21: 特徴と戦略② 三井不動産グループの活用
特徴と戦略② 三井不動産グループの活用 賃貸住宅事業のバリューチェーンを構成する各社のノウハウやサポートを最大限活用 賃貸住宅事業の展開、企画・開発 物件情報提供 資産運用会社の親会社 物件情報提供 資産運用会社 建物共用部管理 仲介営業 プロパティ・マネジメント 三井不動産グループが供給する 住宅居住者向けのメンバーシップサービス 20
Slide 22: MEMO
MEMO 21
Slide 23: Appendix (1): ポートフォリオの状況
Appendix (1): h—KIAUVADRAR
Slide 24: 「賃貸住宅」のポートフォリオ構成
「賃貸住宅」のポートフォリオ構成 15年以上 5年未満 地方主要都市 20年未満 2.9% 8.0% 1.4% 20年以上 1 エリア別比率 その他東京圏 3 築年数別比率 10.7% 4.3% 5年以上 都心3区 34.5% 平均 約 12.3 年 10年未満 30.0% 東京２３区比率 大川端賃貸棟を除いた場合 87.7% 10年以上 その他23区 ：約 10.3 年 15年未満 53.2% 55.0% ※ 取得価格をもとに算出しています。 ※ 取得価格をもとに算出しています。 ※ 都心３区：港区、中央区、千代田区 ※ 第２４期末（２０１８年２月２８日）時点における各物件の築年数 をもとに
Slide 25: 「賃貸住宅」の入居者分析
「賃貸住宅」の入居者分析 1 契約形態比率 3 入居人数比率 4人 5人以上 2.5% 0.6% 3人 5.9% 法人 2人 44.6% 個人 23.3% 55.4% 1人 67.7% 2 年齢比率 4 1人入居住戸における性別比率 60代以上 6.9% 50代 20代以下 16.5% 19.2% 女性 37.2% 男性 40代 30代 62.8% 25.3% 32.1% ※ 上記は全て契約時点のテナントからの申告内容に基づき集計しています。 ※ 上記は2018年2月28日時点で保有する店舗等を除く「賃貸住宅」の集計であり、「ホスピタリティ施設」を含みません。 24
Slide 26: 「ホスピタリティ施設」の保有状況
「ホスピタリティ施設」の保有状況 ■ 保有状況 （2018年2月28日時点） 寮・社宅 賃貸可能戸数 ホスピタリティ施設の保有状況 物件名称 所在地 （戸） 竣工日 オペレータ ドーミー芦屋 兵庫県芦屋市 140 2002年9月17日 株式会社共立メンテナンス 物件数 14物件 河合塾京都学伸寮 京都府京都市 134 2004年3月2日 株式会社共立メンテナンス 駿台堀川寮 京都府京都市 113 2005年2月21日 株式会社共立メンテナンス ドーミー洛北 京都府京都市 69 2006年2月24日 株式会社共立メンテナンス 取得価格合計 134億円 立教大学国際交流寮RUID志木 埼玉県志木市
Slide 27: ポートフォリオマップ
ポートフォリオマップ 東京23区 88物件 その他東京圏 12物件 地方主要都市 21物件 ※ 第24期末（2018年2月28日）現在のポートフォリオ121物件を記載しています。 ※ 囲み数字は、P27～30に記載の物件番号を示しています。 26
Slide 28: ポートフォリオ概要 （１/４）
ポートフォリオ概要 （１/４） 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数 ＰＭＬ値 物件名称 所在地 竣工日 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （戸） ※2 シングル コンパクト ファミリー ラージ 店舗等 （％） リバーポイントタワー 1.8 パークサイドウイングス 2.7 1 大川端賃貸棟 東京都中央区 1989年3月30日 30,816 10.2 43,812.41 544 - 52 294 198 - ピアウエストハウス 2.7 大川端駐車場 1.7 2 パークアクシス学芸大学 東京都世田谷区 2004年10月27日 1,760 0.6 2,437.66 64 37 21
Slide 29: ポートフォリオ概要 （２/４）
ポートフォリオ概要 （２/４） 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数 ＰＭＬ値 物件名称 所在地 竣工日 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （戸） ※2 シングル コンパクト ファミリー ラージ 店舗等 （％） 42 パークキューブ板橋本町 東京都板橋区 2008年3月27日 4,170 1.4 5,317.07 166 125 40 - - 1 2.9 43 パークキューブ学芸大学 東京都目黒区 2008年3月27日 910 0.3 957.88 24 13 11 - - - 6.8 44 パークキューブ大井町 東京都品川区 2008年3月14日 1,440 0.5 1,51
Slide 30: ポートフォリオ概要 （３/４）
ポートフォリオ概要 （３/４） 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数 ＰＭＬ値 物件名称 所在地 竣工日 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （戸） ※2 シングル コンパクト ファミリー ラージ 店舗等 （％） 101 パークアクシス秋葉原Ｅａｓｔ 東京都台東区 2012年5月25日 1,369 0.5 1,890.20 58 38 20 - - - 3.8 103 パークアクシス茅場町 東京都中央区 2012年6月29日 1,809 0.6 2,355.07 72 37 35 - - - 3.0 104 パークアクシス錦糸町・親水公園 東京都墨田区 2012年6月22日 1,
Slide 31: ポートフォリオ概要 （４/４）
ポートフォリオ概要 （４/４） 物件 取得価格 投資比率 賃貸可能面積 総戸数 ＰＭＬ値 物件名称 所在地 竣工日 番号 （百万円） ※１ （％） （㎡） （戸） ※2 シングル コンパクト ファミリー ラージ 店舗等 （％） 57 パークアクシス高宮東 福岡県福岡市南区 2009年3月3日 605 0.2 2,289.21 70 16 54 - - - 5.1 58 パークアクシス札幌植物園前 北海道札幌市中央区 2008年2月7日 1,650 0.5 7,845.01 146 - 133 13 - - 1.1 65 パークアクシス新さっぽろ 北海道札幌市厚別区 2008年3月5日 827
Slide 32: 各物件の鑑定評価 （１/４）
各物件の鑑定評価 （１/４） 第23期 第24期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 1 大川端賃貸棟 30,816 31,981 28,700 4.1% ▲3,281 31,993 29,400 4.0% ▲2,593 ▲0.1% 688 2 パークアクシス学芸大学 1,760 1,531
Slide 33: 各物件の鑑定評価 （２/４）
各物件の鑑定評価 （２/４） 第23期 第24期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 47 パークアクシス錦糸町 1,448 1,352 1,910 4.2% 557 1,343 1,910 4.2% 566 － 8 48 パークアクシス辰巳ステージ 7,464 6,894 10,200 4
Slide 34: 各物件の鑑定評価 （３/４）
各物件の鑑定評価 （３/４） 第23期 第24期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 108 パークアクシス新御徒町Ｅａｓｔ 1,299 1,285 1,510 4.3% 224 1,277 1,510 4.3% 232 － 7 110 パークアクシス日本橋本町 1,469 1,453 1,
Slide 35: 各物件の鑑定評価 （４/４）
各物件の鑑定評価 （４/４） 第23期 第24期 前期比増減 物件 取得価格 貸借対照表 簿価ベース 貸借対照表 簿価ベース 簿価ベース 物件名称 期末鑑定評価額 鑑定直接 期末鑑定評価額 鑑定直接 鑑定直接 番号 (百万円) 計上額 含み損益 計上額 含み損益 含み損益 (百万円) 還元利回り (百万円) 還元利回り 還元利回り (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) (百万円) 77 河合塾京都学伸寮 991 902 1,270 5.3% 367 892 1,300 5.2% 407 ▲0.1% 40 78 駿台堀川寮 916 878 1,210 5.3% 331 870 1,23
Slide 36: 物件別稼働率推移 （１/４）
物件別稼働率推移 （１/４） 第24期 第23期 物件 賃貸可能 賃貸可能 2018年 2018年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 物件名称 番号 戸数（戸） 面積(㎡) 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 稼働率 1 大川端賃貸棟 544 43,812.41 96.7% 96.7% 96.3% 96.6% 96.6% 95.4% 95.0% 94.3% 94.2% 94.8% 94.7% 94.1% 2 パークアクシス学芸大学 64 2,4
Slide 37: 物件別稼働率推移 （２/４）
物件別稼働率推移 （２/４） 第24期 第23期 物件 賃貸可能 賃貸可能 2018年 2018年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 物件名称 番号 戸数（戸） 面積(㎡) 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 稼働率 44 パークキューブ大井町 65 1,511.12 95.7% 95.9% 95.9% 97.3% 97.3% 95.7% 97.1% 98.4% 93.7% 98.4% 100.0% 98.4% 46 パークアクシス西ヶ原 46
Slide 38: 物件別稼働率推移 （３/４）
物件別稼働率推移 （３/４） 第24期 第23期 物件 賃貸可能 賃貸可能 2018年 2018年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 物件名称 番号 戸数（戸） 面積(㎡) 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 稼働率 103 パークアクシス茅場町 72 2,355.07 98.9% 97.8% 96.2% 97.8% 98.9% 98.3% 96.7% 97.3% 95.7% 94.5% 97.8% 98.3% 104 パークアクシス錦糸町・親
Slide 39: 物件別稼働率推移 （４/４）
物件別稼働率推移 （４/４） 第24期 第23期 物件 賃貸可能 賃貸可能 2018年 2018年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 2017年 物件名称 番号 戸数（戸） 面積(㎡) 2月末 1月末 12月末 11月末 10月末 9月末 8月末 7月末 6月末 5月末 4月末 3月末 稼働率 56 パークアクシス博多美野島 112 3,461.85 98.1% 97.6% 96.7% 96.3% 96.2% 98.1% 98.1% 100.0% 97.3% 96.4% 94.3% 100.0% 57 パークアクシス高宮
Slide 40: 稼働率推移（上場以降）
稼働率推移（上場以降） 100% 30,000 月末稼働率の期中平均 総戸数 99% 98% 97.6% 97.1% 25,000 96.8% 96.8% 97% 96.4% 96.3% 96.1% 96.1% 95.8% 95.9% 95.6% 96.7% 96% 95.4% 96.4% 95.9% 95.9% 95% 95.6% 95.7% 95.7% 95.7% 20,000 95.4% 94% 94.5% 94.3% 93% 15,000 92% 11,729 11,709 11,976 11,976 91% 11,295 11,295 11,558 11,558 10,516 10,
Slide 41: 「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況
「賃貸住宅」のエリア別稼働率の状況 月末稼働率 100% 95% エリア別比率 （第24期末時点・取得価格ベース） 地方主要都市 8.0% 90% その他東京圏 4.3% 東京23区 87.7% 東京23区 その他東京圏 地方主要都市 85% 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 2016年 2017年 2018年 東京23区 97.2% 96.0% 95.8% 96.4% 96.2% 96.6% 96.6% 96.5% 96.8% 96.5% 96.9% 97.5% 97.4
Slide 42: 「賃貸住宅」のカテゴリー別稼働率の状況
「賃貸住宅」のカテゴリー別稼働率の状況 月末稼働率 100% 95% カテゴリー別比率 （第24期末時点・戸数ベース） ラージ 4.5% 90% ファミリー 12.6% シングル 41.0% コンパクト シングル 41.9% コンパクト ファミリー ラージ 85% 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 2016年 2017年 2018年 シングル 97.7% 96.0% 95.1% 96.1% 95.7% 95.5% 95.5% 95.6% 95.6% 95.8% 96.3%
Slide 43: Appendix (2): 事業環境
Appendix (2) : Bain
Slide 44: 「賃貸住宅」の賃料動向
「賃貸住宅」の賃料動向 住宅賃料はオフィス賃料に比べ安定的 140.0 （2005年を100とした指数） 共同住宅賃料指数（東京圏） 130.0 オフィス賃料指数（東京圏） 120.0 110.0 100.0 100.2 100.5 100.4 96.9 96.6 96.3 96.3 96.4 100.0 98.4 96.7 97.1 97.4 90.0 80.0 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 2017年 出所：一般財団法人日本不動産研究所「全国賃料統計」 東京23区の住宅賃料は改
Slide 45: 東京２３区における「賃貸住宅」の需要と供給
東京２３区における「賃貸住宅」の需要と供給 【需要】東京２３区における転入超過のトレンドは増加傾向が継続 （人） （人） 400,000 90,000 61,158 300,000 77,267 76,786 60,000 69,958 67,842 63,976 68,917 200,000 61,281 49,655 58,207 30,000 100,000 37,391 33,098 35,435 0 0 ‐100,000 過去13年間で累計76万人超の転入超過 ‐30,000 ‐200,000 ‐60,000 ‐300,000 転入者数 （左軸） 転出者数 （左軸） 転入超過数 （右
Slide 46: 東京都における人口と世帯数の推移
東京都における人口と世帯数の推移 東京都の人口・世帯数は増加傾向 ■ 全国・東京都・東京23区の人口の予測 ■ 東京都 家族類型別世帯数の推移 （万人） （万人） （千世帯） 16,000 4,000 8,000 14,000 3,500 7,000 6,788 6,815 6,751 6,663 12,777 12,806 12,710 295 274 258 6,615 12,533 6,381 325 245 12,254 11,913 362 615 665 11,522 692 12,000 3,000 6,000 552 703 11,092 484 10,000 2,500 5,
Slide 47: 地方都市における「賃貸住宅」の需要
地方都市における「賃貸住宅」の需要 地方においても主要中核都市では一定の安定需要が見込まれる 転入者数（左軸） 転出者数（左軸） 転入超過数（右軸） 札幌市 仙台市 （人） （人） （人） （人） 120,000 12,000 120,000 12,000 10,254 10,088 9,137 9,284 100,000 100,000 9,000 9,000 80,000 8,779 80,000 6,633 5,736 9,108 5,493 8,363 8,173 60,000 6,000 60,000 4,772 6,000 4,335 40,000 5,798 40,000 5,2
Slide 48: 地方都市における「賃貸住宅」の供給
地方都市における「賃貸住宅」の供給 地方主要都市においても賃貸マンションの供給は限定的 札幌市 仙台市 （戸） （戸） 20,000 20,000 18,000 18,000 16,000 16,000 14,000 14,000 12,000 12,630 12,000 12,462 10,000 10,248 10,000 10,045 8,000 9,008 8,000 7,921 7,9907,5548,274 6,000 6,843 6,000 6,321 6,146 6,188 4,000 4,000 4,097 2,939 4,340 2,076 3,770 1,501 1,36
Slide 49: Appendix (3): 財務データの詳細
Appendix (3) : 47—FORFe
Slide 50: 有利子負債の概要
有利子負債の概要 区分 当期末残高 利率 借入日 返済期限 借入期間 返済方法 使途 摘要 借入先 （百万円) 株式会社七十七銀行 2,000 0.08545% 2018.02.28 2018.03.30 1ヶ月 株式会社みずほ銀行 2,000 0.08045% 2018.02.28 2018.03.30 1ヶ月 無担保・無保証・同順位 期限一括 ※1 短期借入金 信金中央金庫 1,000 0.08545% 2018.02.28 2018.03.30 1ヶ月 ※2 三井住友信託銀行株式会社 1,000 0.08045% 2018.02.28 2018.03.30 1ヶ月 小計 6,000 5,
Slide 51: 有利子負債の概要（続き）
3,000 0.61750% 2012.10.12 2018.10.12 6.0 年 信金中央金庫 2,000 0.38880% 2017.01.31 2027.01.29 10.0 年 3,000 0.30950% 2017.07.31 2025.07.31 8.0 年 2,000 0.55000% 2012.10.31 2018.04.27 5.5 年 1,000 0.82687% 2013.07.08 2020.01.08 6.5 年 株式会社福岡銀行 2,500 0.59437% 2013.10.28 2020.04.28 6.5 年 2,000 0.43500% 2017.02.20
Slide 52: 運用状況等の推移
運用状況等の推移 第2期 第3期 第4期 第5期 第6期 第7期 第8期 第9期 第10期 第11期 第12期 第13期 単位 2007年2月期 2007年8月期 2008年2月期 2008年8月期 2009年2月期 2009年8月期 2010年2月期 2010年8月期 2011年2月期 2011年8月期 2012年2月期 2012年8月期 運用日数 日 334 184 182 184 181 184 181 184 181 184 182 184 営業収益 百万円 5,072 3,524 4,092 4,498 4,508 4,474 5,918 6,217 6,180 7,565 7,85
Slide 53: 運用状況等の推移（続き）
第14期 第15期 第16期 第17期 第18期 第19期 第20期 第21期 第22期 第23期 第24期 単位 2013年2月期 2013年8月期 2014年2月期 2014年8月期 2015年2月期 2015年8月期 2016年2月期 2016年8月期 2017年2月期 2017年8月期 2018年2月期 運用日数 日 181 184 181 184 181 184 182 184 181 184 181 営業収益 百万円 8,082 9,002 9,241 10,152 10,129 10,435 10,433 10,621 10,650 10,775 10,870 賃貸事業収益 百万
Slide 54: 決算概要① 第２４期 損益計算書
決算概要① 第２４期 損益計算書 第23期 第24期 前期比増減 2017年8月期 2018年2月期 賃貸事業収益 10,775 百万円 10,870 百万円 +94 百万円 賃貸諸費用 2,311 百万円 2,133 百万円 ▲177 百万円 公租公課 586 百万円 585 百万円 ▲0 百万円 減価償却費 2,060 百万円 2,042 百万円 ▲18 百万円 賃貸事業費用 4,957 百万円 4,761 百万円 ▲195 百万円 賃貸事業利益 5,817 百万円 6,108 百万円 +290 百万円 資産運用報酬 783 百万円 806 百万円 +22 百万円 その他費用 358 百万
Slide 55: 決算概要② 第２４期 貸借対照表
決算概要② 第２４期 貸借対照表 第23期末 第24期末 前期比増減 2017年8月末 2018年2月末 資産 294,828 百万円 293,998 百万円 ▲830 百万円 現預金 6,849 百万円 7,666 百万円 +817 百万円 有形固定資産 284,730 百万円 283,004 百万円 ▲1,725 百万円 その他 3,248 百万円 3,326 百万円 +78 百万円 負債 154,982 百万円 153,821 百万円 ▲1,160 百万円 有利子負債 148,000 百万円 147,000 百万円 ▲1,000 百万円 預り敷金 3,712 百万円 3,731 百万円
Slide 56: 決算概要③ 第２５期 業績予想の詳細
決算概要③ 第２５期 業績予想の詳細 第25期予想 （2018年8月期） 前提条件 賃貸事業収益 10,935 百万円 ■ 運用資産 賃貸諸費用 2,332 百万円 2018年4月18日現在保有の122物件 （2018年8月末日まで運用資産の取得・売却は行わない前提） 公租公課 594 百万円 減価償却費 2,020 百万円 ■ 月末稼働率の期中平均 96.9％ 賃貸事業費用 4,947 百万円 ■ 有利子負債 賃貸事業利益 5,987 百万円 2018年4月18日現在の有利子負債1,485億円 資産運用報酬 803 百万円 （2018年8月末日まで残高の変動がない前提） その他費用 365
Slide 57: Appendix (4): サステナビリティに関する取り組み
Appendix (4): DAFF EUS (CHF SRO
Slide 58: サステナビリティに関する取り組み①
サステナビリティに関する取り組み① サステナビリティに関する取り組みが資産運用業務における重要な課題であると認識 ■ 資産運用会社におけるサステナビリティに関する方針 三井不動産グループが定めるグループ環境方針のもと、以下の点に配慮した資産運用業務を推進 環境負荷の低減 安全・安心、快適性の向上 様々な主体との多様な連携・協力 ■ サステナビリティに関する取り組み事例 ▶ 共 用 部 に お け る LE D 照明 の 導 入 消費電力やCO2排出量の軽減を意識し、計画的に省エネ改修工事を実施 導入済物件数 （2018年2月28日時点） 50 物件 うち当期導入物件数 5 物件 パークアクシス
Slide 59: サステナビリティに関する取り組み②
サステナビリティに関する取り組み② サステナビリティに関する外部認証及び外部評価を継続的に取得 ■ 保有物件の外部認証 本投資法人は、保有物件の環境負荷の低減等を推進すると共に、継続的に外部認証（DBJ Green Building 認証）を取得する方針です。 ▶ DBJ Green Building 認証取得済物件（2018年2月28日時点） 大川端賃貸棟 パークアクシス豊洲 パークキューブ西ヶ原ステージ 非常に優れた 極めて優れた 極めて優れた 「環境・社会への配慮」 「環境・社会への配慮」 「環境・社会への配慮」 がなされたビル がなされたビル がなされたビル ■ 投資法人の外部評価 本
Slide 60: サステナビリティに関する取り組み③
サステナビリティに関する取り組み③ 投資主価値の向上に資するガバナンス体制の構築 ■ 運用資産の取得及び売却に関する資産運用会社の意思決定フロー コンプライアンスに関するチェック体制 起案 ●スポンサー関係者取引 チーフ・コンプライアンス・オフィサー（ＣＣＯ）の確認 以下の場合はコンプライアンス委員会の議事に付される ●ＣＣＯがコンプライアンス上 疑義があると判断した場合 ■スポンサー関係者取引である場合※ ＣＣＯによる確認 ■ＣＣＯがコンプライアンス上疑義があると判断した場合 ※スポンサー関係者からの物件取得価格は鑑定評価額以下 取締役投資本部長による提案 コンプライアンス コンプライアンス
Slide 61: Appendix (5): 投資法人、資産運用会社の概要
Appendix (5): #B4A, Se 2RhStore
Slide 62: 投資主の状況
投資主の状況 所有者別投資口数：合計 484,522 口 投資口数・投資主数内訳 証券会社 個人・その他 1.21% 5.12% 個人・ 信託銀行 地方銀行 その他 その他 外国人 証券会社 合計 その他 （投信等） 金融機関 国内法人 外国人 15.14% 所有者別 その他 24,819 250,934 69,991 37,342 22,201 73,362 5,873 484,522 投資口数（口） 国内法人 所有者別 4.58% 5,239 15 47 77 107 197 15 5,697 投資主数（人） その他金融機関 7.71% 信託銀行（投信等） 51.79% 保有投資口比率上位
Slide 63: 投資口価格推移
投資口価格推移 本投資法人の上場日（2006年8月4日）を100とした指数 180 投資口価格 （2016/12/30） 投資口価格 511,000円 （2007/5/24） 515,000円 160 140 投資口価格 （2018/2/28） 468,000円 120 100 投資口価格 （2006/8/4） 80 296,000円 60 40 投資口価格 （2009/3/13） 180,500円 20 本投資法人投資口価格（終値） 東証REIT指数（終値） ※ 0 06/08 07/02 07/08 08/02 08/08 09/02 09/08 10/02 10/08 11/02 11/
Slide 64: 投資法人の仕組み
投資法人の仕組み 資産保管会社 投資法人 会計監査人 三井住友信託銀行 資産保管業務 委託契約 有限責任 あずさ監査法人 株式会社 投資主名簿等管理人、 投資主名簿等 特別口座管理機関 プロパティ･マネジメント会社 管理人委託契約 三井住友信託銀行 及び特別口座の マスターリース契約 三井不動産 株式会社 管理に関する契約 及び管理委託契約 レジデンシャルリース 一般事務受託者（会計事務） 株式会社 一般事務委託契約 税理士法人平成会計社 （会計事務等） 日本アコモデーション ファンド投資法人 一般事務受託者（納税事務） 一般事務委託契約 ＰｗＣ税理士法人 （納税事務等） 資産運用委託契約及び
Slide 65: 資産運用会社の概要
資産運用会社の概要 株式会社三井不動産アコモデーションファンドマネジメント ■所在地 東京都中央区日本橋一丁目4番1号 ■設 立 平成17年1月4日 ■代表者 代表取締役社長 伊倉 健之 ■資本金 300百万円 ■株 主 三井不動産株式会社 ■組織図 株主総会 監査役 取締役会 コンプライアンス委員会 チーフ・コンプライアンス・オフィサー （CCO） 代表取締役社長（CEO) 投資委員会 投資本部 取締役投資本部長（CIO) 取締役財務本部長（CFO) 財務本部 インベストメント、 アセットマネジメント ファイナンス コーポレート・オペレーション リサーチ＆ストラテジーチーム チーム チーム
Slide 66: MEMO
MEMO 65
Slide 67: MEMO
MEMO 66
Slide 68: 注意事項
注意事項 本資料は、情報提供のみを目的として作成しております。本資料により、日本アコモデーションファンド投資法 人が発行する有価証券その他の何らかの商品の勧誘をするものではありません。 不動産投資証券は、運用する不動産の価格、収益力の変動や発行者の財務状態の悪化等により取引価格 が下落し、損失を被ることがあります。投資に関する決定は、ご利用者自身の判断と責任において行われるよ うお願い申し上げます。日本アコモデーションファンド投資法人の投資口又は投資法人債のご購入にあたって は各証券会社にお問い合せください。 本資料に提供している情報は、特に記載のない限り、金融商品取引法又は投資信