Ain Holdings Inc. · TSE:9627

Ain — FY2018 Earnings Presentation

39 slides from Ain's earnings presentation, Jun 8, 2018

  1. Slide 1: AS AS

    2018445 Hi AS AS RUSH PIMA TIA 201846A8H

  2. Slide 2: 決算概要

    決算概要 © 2018 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 1

  3. Slide 3: 連結P/L

    連結P/L 売上高は前期出店及び既存店が堅調に推移し、前期比108.2%、計画比100.3%となった。経常利益は 売上高の増加及び業務改善によるコスト低減により前期比133.5%、計画比108.8%となった。 17/4期 18/4期 18/4期 前期 前期比 計画比 （単位：百万円） 実績 計画 実績 増減額 （%） （%） 売上高 （単位：百万 248,110 267,500 268,385 20,275 108.2 100.3 円） 売上総利益 42,092 47,400 47,993 5,901 114.0 101.3 売上比（%） 17.0 17.7 17.9 販売管理費 27,529

  4. Slide 4: ファーマシー事業（連結）

    ファーマシー事業（連結） 売上高は前期出店のフル寄与及び既存店の処方箋枚数、単価の上昇により、前期比107.6%、計画比 100.3%となった。セグメント利益は売上高の増加及び業務効率化によるコスト低減により、前期比 118.6%、計画比107.9%となった。 17/4期 18/4期 18/4期 前期 前期比 計画比 （単位：百万円） 実績 計画 実績 増減額 （%） （%） 売上高 221,801 237,900 238,645 16,844 107.6 100.3 売上総利益 32,090 35,260 36,030 3,940 112.3 102.2 売上比（%） 14.5 14.8 1

  5. Slide 5: リテール事業（連結）

    リテール事業（連結） 売上高は前期出店のフル寄与及び既存店が好調に推移したことにより、前期比112.8%、計画比102.2% となった。セグメント利益はPBの積極的な展開及び仕入れの見直しによる粗利率の改善に加え、業務効 率化によるコスト低減により、前期増加額1,523百万円の657百万円となった。 17/4期 18/4期 18/4期 前期 前期比 計画比 （単位：百万円） 実績 計画 実績 増減額 （%） （%） 売上高 21,383 23,600 24,117 2,734 112.8 102.2 売上総利益 7,623 8,680 8,925 1,302 117.1 102.8 売上比（%

  6. Slide 6: 連結B/S

    連結B/S 公募増資及び第三者割当増資等による資金調達を実施したことで現預金が増加し、ネットキャッシュは 42,103百万円増の44,474百万円となり、自己資本比率は52.7%となった。 （単位：百万円） （単位：百万円） 17/4期末 18/4期末 資産の部 負債の部 資産の部 負債の部 流動負債 72,955 流動負債 70,235 流動資産 65,420 流動資産 96,169 短期借入金 7,596 短期借入金 6,717 現預金 29,775 現預金 63,779 リース債務 594 リース債務 443 固定負債 23,188 固定負債 16,467 固定資産 90,902 固定資

  7. Slide 7: 資産の部

    資産の部 公募増資及び第三者割当増資等により現預金が増加したことにより、総資産は17/4期末より 27,112百万円増加した。 16/4期末 17/4期末 18/4期末 増減額 （単位：百万円） 現金及び預金 22,647 29,775 63,779 34,004 増資による 資金調達 売掛金 12,385 9,990 10,466 476 棚卸資産 10,984 11,668 9,580 ▲2,088 流動資産合計 56,593 65,420 96,169 30,749 建物・構築物 14,694 15,365 14,934 ▲431 土地 9,537 9,958 10,041 83 リース

  8. Slide 8: 負債・純資産の部

    負債・純資産の部 借入金の返済等により、負債合計は17/4期末より9,442百万円減少した。 16/4期末 17/4期末 18/4期末 増減額 （単位：百万円） 買掛金 39,987 39,325 38,728 ▲597 短期借入金 5,690 7,596 6,717 ▲879 リース債務 668 594 443 ▲151 借入金の 返済 流動負債合計 66,744 72,955 70,235 ▲2,720 長期借入金 14,854 18,254 11,511 ▲6,743 リース債務 1,198 958 632 ▲326 固定負債合計 19,818 23,188 16,467 ▲6,721

  9. Slide 9: 連結CF

    連結CF 公募増資及び第三者割当増資等による資金調達等により、現金及び現金同等物増加額は33,999百万円 となった。 17/4期 18/4期 増減額 （単位：百万円） 営業キャッシュフロー 18,409 21,656 3,247 税金等調整前当期純利益 14,307 17,852 3,545 減価償却費 3,687 3,596 ▲91 のれん償却額 3,654 3,937 283 売上債権増減額（▲は増加） 5,369 ▲25 ▲5,394 棚卸資産増減額（▲は増加） 449 2,278 1,829 未収入金増減額（▲は増加） ▲2,820 1,685 4,505 仕入債務増減額（▲は減少）

  10. Slide 10: 事業価値分析

    事業価値分析 16/4期 17/4期 18/4期 増減 自己資本比率（%） 38.1 38.4 52.7 14.3 時価ベースの自己資本比率（%） 121.0 156.6 141.0 ▲15.6 株価収益率（倍）PER 21.39 30.79 23.54 ▲7.25 1株当たり当期純利益（円）EPS 249.69 250.71 310.08 59.37 株価純資産倍率（倍）PBR 3.19 4.09 2.67 ▲1.42 1株当たり純資産（円）BPS 1,679.69 1,895.63 2,729.44 833.81 総資産利益率（%）ROA 6.2 5.4 6.2 0.8 株主資本利益率（%

  11. Slide 11: 19/4期計画（連結）

    19/4期計画（連結） 19/4期はファーマシー事業100店舗、リテール事業7店舗の新規出店により、売上高は前期比101.7％、 経常利益は診療報酬改定の影響により前期比89.4％を見込む。 17/4期 18/4期 19/4期 前期比 増減額 （単位：百万円） 実績 実績 計画 （%） 売上高 248,110 268,385 272,870 4,485 101.7 売上総利益 42,092 47,993 48,040 47 100.1 売上比（%） 17.0 17.9 17.6 販売管理費 27,529 28,370 30,540 2,170 107.6 売上比（%） 11.1 10.6 11

  12. Slide 12: Review

    Review 2018年改定 成長戦略 © 2018 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 11

  13. Slide 13: Review

    Review © 2018 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 12

  14. Slide 14: Review①（対前期）

    Review①（対前期） ■ 売上高 +7億円 +38億円 アユーラ ▲52億円 新店 通販他 不採算店閉店 +45億円 17/4期 18/4期 前期 前期比 既存店 実績 実績 増減額 （%） （単位：百万円） +202億円 売上高 248,110 268,385 20,275 108.2 +164億円 +8.2% 前期出店 フル寄与 売上総利益 42,092 47,993 5,901 114.0 売上比（%） 17.0 17.9 17/4期 18/4期 実績 実績 販売管理費 27,529 28,370 841 103.1 売上比（%） 11.1 10.6 ■ 経常利益 営業利益 14,5

  15. Slide 15: Review②（対計画）

    Review②（対計画） ■ 売上高 +12億円 ▲13億円 18/4期 18/4期 計画 計画比 今期出店未達 既存店 計画 実績 増減額 （%） （単位：百万円） ▲6億円 売上高 267,500 268,385 885 100.3 不採算店閉店 +15億円 通販他 前期出店 +8億円 売上総利益 47,400 47,993 593 101.3 +0.3% 売上比（%） 17.7 17.9 18/4期 18/4期 計画 実績 販売管理費 29,400 28,370 ▲1,030 96.5 売上比（%） 11.0 10.6 ■ 経常利益 営業利益 18,000 19,622 1,622 10

  16. Slide 16: 2018年改定

    2018年改定 © 2018 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 15

  17. Slide 17: 18年改定①

    18年改定①  調剤基本料（区分要件追加） 1 41点 2 4,000回超 集中率70%超 or 2,000回超 集中率85%超 or 特定病院4,000回超 25点 3-イ 20点 同一グループ4万回/月超 集中率85%超 or 医療機関との賃貸借契約 3-ロ 15点 同一グループ40万回/月超 集中率85%超 or 医療機関との賃貸借契約 特別 10点 同一敷地内（賃貸借等） 集中率95%超 年間調剤売上 約430億円以上の企業が該当  地域支援体制加算（新設）35点 全国平均処方箋単価9,015円（2016年度）換算 基本料１の場合 在庫1,200品目 & 24h輪番 & 在宅（1件

  18. Slide 18: 調剤基本料 地域支援体制加算

    調剤基本料 地域支援体制加算 調剤基本料及び地域支援体制加算は面処方応需に取り組む。 ■ 調剤基本料 18/4 19/4 増減 1 （41点） 362店舗 409店舗 +47店舗 2 （25点） 4店舗 4店舗 - 3-イ（20点） 0店舗 0店舗 - 3-ロ（15点） 639店舗 596店舗 ▲43店舗 特別（10点） 13店舗 9店舗 ▲4店舗 集計対象：直近のM＆A店舗を除く1,018店舗 ■ 地域支援体制加算 改定直後の算定店舗数は247店舗となったものの、管理薬剤師要件等のクリア及び、基本料1以外の店舗 においても必要な実績を積み上げていくことで、19/4には+52店舗の299店舗で

  19. Slide 19: GE調剤体制加算

    GE調剤体制加算 GE体制加算は平均17.7点から14.8点に低下したものの、基幹4社以外が12.4点と十分底上げが可能。 グループ全体でGE使用を推進することで早期に回復させる。 ■ GE体制加算推移 （点） 全社 基幹4社 4社以外 20.0 18.9 17.7 G 15.8 17.7 E 17.0 15.0 加 15.4 14.8 15.0 算 点 12.4 数 10.0 17/4 7 10 18/1 3 4 7 10 19/1 4 （年/月） 基幹4社：アインファーマシーズ、アインメディオ、ダイチク、あさひ調剤 18/4 19/4 増減 1（18点） 191店舗 159店舗 ▲32店舗

  20. Slide 20: 成長戦略

    成長戦略 © 2018 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 19

  21. Slide 21: 成長プロセス

    成長プロセス 調剤薬局の役割や事業環境は年々大きく変化している。当社は、トップライン、薬局機能の強化、人材 採用・育成、アインズ＆トルペの拡大の4つを成長戦略とし、変化する事業環境に適応し成長を続けて いく。 16年 71.7% 80. 0% 7.5兆円 （億円） （億円） 0.0 1 10年 調剤市場 分業率 63.1% 70. 0% 3,000 04年 250 0.0 1 売上高 経常利益 53.8% 16年 60. 0% かかりつけ 0.0 1 00年 6.0兆円 2,500 0.0 1 39.5% 4.1兆円 50. 0% 200 経 売 Transcend 2000 2,000 常

  22. Slide 22: 成長戦略

    成長戦略 18年診療報酬改定は薬価の大幅引き下げや大手調剤薬局に向けた更なる点数引き下げ等厳しい改定となった。 今後も厳しい制度変更や規制緩和等になることを見据え、薬局機能の強化を図っていく。 ■トップライン 利便性の高い好立地への積極的な出店及び確実 なM&Aで企業規模を拡大 ■ 薬局機能の強化 地域支援体制やかかりつけ等、医薬分業の質を 評価するKPIを意識した薬局機能の強化 ■ 人材採用・育成 全社一丸の採用活動及び人材育成 ■ アインズ＆トルペの拡大 首都圏への積極的な出店及びブランディング強化 によるPB比率・粗利改善 © 2018 AIN HOLDINGS INC. All Rig

  23. Slide 23: トップライン①

    トップライン① 18/4期はM&Aを含む40店舗を出店し、81店舗を閉店した。19/4期は積極的な新規出店及びM&Aを推進 することで107店舗の出店、17店舗の閉店により、期末店舗数は1,167店舗を見込む。 ■ 総店舗数 1,077店舗（ファーマシー1,029店舗、リテール48店舗） ■ 出退店計画 北海道地区 18/4期 19/4期 120店舗 計画 実績 計画 フ 30 ァ オーガニック 29 25 甲信越地区 ー 67店舗 東北地区 マ 70 136店舗 シ M&A 43 11 北陸地区 ー 17店舗 リテール 4 4 7 中国・四国地区 関東地区 出店合計 76 40 107 91

  24. Slide 24: トップライン②

    トップライン② 後継者不在、薬剤師不足、18年改定及び事業継続への不安感等により個人、法人ともに当社のM&A基準 に合致する案件は増加傾向にある。トップラインの拡大に向けて、引き続き積極的なM&Aを行う。 ■ M&Aの推移 09/4期 10/4期 11/4期 12/4期 13/4期 14/4期 15/4期 16/4期 17/4期 18/4期 M&A店舗数 3 3 35 28 38 26 119 110 182 11 EV/EBITDA倍率 2.21 3.45 5.60 5.51 5.09 3.94 4.77 5.37 5.50 3.96 ■ ターゲット及びM&Aの基準 M&Aの基準 19/4期

  25. Slide 25: 薬局機能の強化①

    薬局機能の強化① （百万円） 7.5兆円 （百万円） 調剤市場(兆円) 分業率 8 80. 0% 250,000 調剤売上高 セグメント利益 25,000 234,528 71.7% 7 70. 0% 調 55.8% 200,000 20,000 セ 6 60. 0% 剤 22,668 グ 15,000 メ 5 50. 0% 売 150,000 4 4.7兆円 40. 0% ン 上 100,000 ト 3 30. 0% 10,000 利 高 2 66,392 20. 0% 益 50,000 5,000 4,081 1 10. 0% 0 0 0.0 % 0 （年度） 06 07 08 09 10

  26. Slide 26: 薬局機能の強化②

    薬局機能の強化②  GE使用促進実績（月次） （%） 数量シェア GE平均加算点数 （点） 80.0 77.4 30.0 60.0 18.3 19.3 18.9 Ｇ 18.2 20.0 Ｅ 数 15.0 16.3 12.9 12.4 14.7 平 量 40.0 12.4 シ 均 23.7 14.7 ェ 10.0 加 ア 20.0 算 6.4 点 0.0 0.0 数 10/4 11/4 12/3 12/4 13/4 14/3 14/4 15/4 16/3 16/4 17/4 18/3（年/月） 集計対象は基幹4社（アインファーマシーズ、アインメディオ、ダイチク、あさひ調剤）  在宅実績（月次

  27. Slide 27: 薬局機能の強化③

    薬局機能の強化③ 国や患者さまから求められてきたGE使用推進、在宅、かかりつけ等の機能において、全国の薬局と比較し 高い実績を積み重ねてきた。今後は医療機関に近いという強みを活かして、医療連携の強化に注力していく。  実績店舗数比較（18/3実績） 調剤基本料 基準調剤 GE調剤体制加算 かかりつけ 在宅年間 薬局数 １(41点) ２(25点) ３(20点) (32点) １(18点) ２(22点) 薬剤師届出 10件以上 全国 57,989 51,871 1,770 3,066 16,253 16,436 23,074 29,859 14,217 構成比(%） 89.4 3.1 5.3 31

  28. Slide 28: 人材採用

    人材採用 18/4の新入社員は431人(薬剤師279人、一般152人)であった。19/4は薬剤師400-450人、一般210人の 新卒採用を計画している。 ■ 新卒採用数と国家試験合格率推移 （年度） 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 （単位：人） 当社新卒薬剤師数 97 42 189 251 251 229 375 307 279 400ｰ450 国家試験合格者 3,787 1,455 8,641 8,929 7,312 9,044 11,488 9,479 9,584 - （合格率） （56.4%） （44.4%） （88.3%） （79.1%） （60.8%）

  29. Slide 29: 19/4期計画（ファーマシー事業）

    19/4期計画（ファーマシー事業） ■ 売上高 +121億円 18/4期 19/4期 前期 前期比 新店100店舗 実績 計画 増減額 （%） （単位：百万円） ▲119億円 改定影響 売上高 238,645 239,800 1,155 100.5 ▲40億円 +49億円 前期当期閉店 売上総利益 36,030 34,500 ▲1,530 95.8 前期出店 +11億円 売上比（%） 15.1 14.4 フル寄与 +0.5% 18/4期 19/4期 実績 計画 販売管理費 14,034 15,200 1,166 108.3 売上比（%） 5.9 6.3 ■ セグメント利益 営業利益 21,99

  30. Slide 30: アインズ&トルペの拡大①

    アインズ&トルペの拡大① 18/4期は、認知度向上により首都圏の既存店が収益に大きく貢献した。また、仕入れの見直しやPBの展開 により粗利が改善した。 ■ 地域別検証 北海道 本州 （単位：百万円） 17/4期 18/4期 前期増減額 前期比(%) 17/4期 18/4期 前期増減額 前期比(%) 売上高 8,608 8,787 179 102.1 12,775 15,329 2,554 120.0 経常利益 378 659 281 174.3 ▲586 334 920 ‐ 売上比(%) 4.4 7.5 ‐ ‐ ‐ 2.2 ‐ ‐ ■ PB展開と粗利改善 （百万円） （％） 2,500 PB売

  31. Slide 31: アインズ&トルペの拡大②

    アインズ&トルペの拡大② 19/4期2Qまでに池袋、錦糸町、渋谷への出店が決まっている。池袋2号店はサンシャインシティへの専用 地下道に直結、錦糸町2号店は駅北口にある複合商業施設オリナス錦糸町に出店、渋谷2号店は公園通り沿い のビルに2フロアで出店予定。今後も都市部で多くの集客が見込める地域へ積極的に出店する。 池袋2号店 錦糸町2号店 渋谷2号店 出店時期 18/8（予定） 18/9（予定） 18/10（予定） 売場面積 242.1坪 88.6坪 140.7坪（2フロア） 年間売上高 15億円 7億円 15億円 © 2018 AIN HOLDINGS INC. All Rights Res

  32. Slide 32: アインズ&トルペの拡大③

    アインズ&トルペの拡大③ 売上高の拡大、仕入れの見直し、業務効率化により18/4期は黒字化を達成。今後も首都圏を中心とした出 店を加速させ、22/4期に売上高500億円、売上総利益率42.0%、営業利益率7.0%達成を目指す。 ■ 中期計画 （億円） 売上高 営業利益率 売上総利益率 500 （%） 500 50 売 37.0 37.3 上 400 34.6 40 総 30.0 31.6 31.5 利 売 42.0 益 上 300 270 30 高 241 率 208 ・ 200 153 179 20 営 136 業 7.0 利 100 2.5 3.7 10 益 率 0 0 10/4 11/4

  33. Slide 33: 19/4期計画（リテール事業）

    19/4期計画（リテール事業） ■ 売上高 18/4期 19/4期 前期 前期比 +12億円 ▲7億円 実績 計画 増減額 （%） 新店7店舗 前期閉店 （単位：百万円） +7億円 前期出店 売上高 24,117 27,000 2,883 112.0 フル寄与 +28億円 ＋16億円 +12.0% 既存店伸長 売上総利益 8,925 10,060 1,135 112.7 売上比（%） 37.0 37.3 18/4期 19/4期 実績 計画 販売管理費 8,317 9,060 743 108.9 売上比（%） 34.5 33.6 ■ セグメント利益 +0.7億円 粗利率改善 ▲7.8億円 営業利

  34. Slide 34: 19/4期計画（連結）

    19/4期計画（連結） ■ 売上高 +133億円 ▲119億円 18/4期 19/4期 前期 前期比 新店107店舗 改定影響 実績 計画 増減額 （%） （単位：百万円） ＋56億円 ▲42億円 売上高 268,385 272,870 4,485 101.7 前期出店 前期閉店等 ＋16億円 フル寄与 リテール +44億円 売上総利益 47,993 48,040 47 100.1 既存店伸長 +1.7% 売上比（%） 17.9 17.6 18/4期 19/4期 実績 計画 販売管理費 28,370 30,540 2,170 107.6 売上比（%） 10.6 11.2 ■ 経常利益 +1.4

  35. Slide 35: 参考資料

    参考資料 © 2018 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 34

  36. Slide 36: 会社概要

    会社概要 商 号 株式会社アインホールディングス 代 表 者 代表取締役社長 大谷喜一 設 立 1969年8月 時 価 総 額 265,003百万円 2018/6/7時点 売 上 高 及 び 利 益 売上高 268,385百万円 営業利益 19,622百万円 18/4期末 売 上 構 成 ファーマシー事業 238,645百万円、リテール事業 24,117百万円、その他事業 5,623百万円 18/4期末 従 業 員 数 9,603人（嘱託、パート含） 内薬剤師：4,457人（連結延人数） 18/4期末 《調剤及び医薬品等の販売業》 ㈱アインファーマシーズ 他65社 グ ル ー プ 会 社 《人

  37. Slide 37: 他社比較

    他社比較 （%） 8.0 B社 7.0 6.0 C社 アインホールディングス 営 E社 A社 売上高 268,385百万円 5.0 業 営業利益率 7.3% 利 4.0 D社 時価総額 265,003百万円 益 率 3.0 2.0 1.0 0.0 0 40,000 80,000 120,000 160,000 200,000 240,000 280,000 （百万円） 売上高 各社18/3期決算短信を基に作成（当社18/4期） 円の大きさは2018/6/7時点の時価総額に比例 © 2018 AIN HOLDINGS INC. All Rights Reserved. 36

  38. Slide 38: 本件に係る照会先

    本件に係る照会先 株式会社アインホールディングス 経営企画室 TEL011-814-0010 FAX011-814-5550 http://www.ainj.co.jp/ 事前に株式会社アインホールディングスの許可を書面で得ることなく、本資 料を転写・複製し、又は第三者に配布することを禁止いたします。本資料は、 情報の提供のみを目的として作成されたものであり、特定の証券の売買を勧 誘するものではありません。本資料に記載された事項の全部または一部は、 予告なく修正・変更されることがあります。本資料には、将来の業績に関す る記述が含まれておりますが、これらの記述は将来の業績を保証するもので はなく

  39. Slide 39: AIN GROUP

    AIN GROUP

Ain Holdings — FY2018 Earnings Presentation on 6ix