Slide 1: トーセイのビジネスモデルと成長戦略
トーセイのビジネスモデルと成長戦略 2022年5月30日 トーセイ株式会社 東京証券取引所プライム市場 証券コード：8923 シンガポール証券取引所 証券コード：S2D 執行役員経営管理部担当 藤原 宣人 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved.
Slide 2: 本日のご説明
～本日のご説明～ ✓ トーセイは、不動産再生とファンド事業に強みを持つ総合不動産業 ✓ 売買事業と安定事業のポートフォリオで成長と安定を追求 ✓ 多様な商品構成で不動産市況の変化に柔軟に対応 ✓ 中期経営計画最終年度の2023年11月期に過去最高益を目指す Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 2
Slide 3: 目次
目次 Ⅰ. 会社紹介 …P 4 Ⅱ. 事業紹介 …P 8 Ⅲ. 主力事業のビジネスモデル …P 15 Ⅳ. 環境認識と中期経営計画 …P 23 ご参考 …P 34 － トーセイグループのESGへの取り組み － 財務情報 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 3
Slide 4: Ⅰ. 会社紹介
Ⅰ. 会社紹介 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 4
Slide 5: グループ理念
グループ理念 『 私たちは、グローバルな発想を持つ 心豊かなプロフェッショナル集団として、 あらゆる不動産シーン において 新たな価値と感動 を創造する。』 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 5
Slide 6: 会社概要
会社概要 商号 トーセイ株式会社 所在地 東京都港区芝浦4丁目5番4号 設立 1950年2月2日（1994年 第二創業） 代表者 代表取締役社長 山口 誠一郎 従業員数 215名（単体） 638名（連結） 2021年11月末時点 東証プライム市場 （2022年4月4日～） 上場 シンガポール証券取引所メインボード（2013年） 上場 トーセイ・リート投資法人（2014年～） リート 証券コード：3451 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 6
Slide 7: 不動産業 経常利益／税引前利益ランキング
（ご参考）不動産業 経常利益／税引前利益ランキング （単位：億円） 経常利益 順位 会社名 決算期 売上高 当期利益 総資産 純資産 税引前利益 1 三菱地所 2022年3月期 13,495 2,537 1,552 64,939 22,364 2 住友不動産 2022年3月期 9,394 2,251 1,505 58,060 16,340 3 三井不動産 2022年3月期 21,009 2,249 1,770 82,080 29,138 4 飯田グループHD 2022年3月期 13,870 1,522 1,034 16,961 9,306 5 ヒューリック 2021年12月期 4,471 1,
Slide 8: Ⅱ. 事業紹介
Ⅱ. 事業紹介 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 8
Slide 9: 売買事業と安定事業のバランスを取った経営
成長を牽引する売買事業と安定事業のバランスを取った経営 ホテル事業 ホテル事業 管理事業 10.7% 0.9% 管理事業 -6.0% 4.8% ﾌｧﾝﾄﾞ･ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞ ﾌｧﾝﾄﾞ･ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞ 事業 事業 8.0% 売上高 営業利益 22.5% 賃貸事業 9.0% 617 億円 （2021年11月期実績） 109 （2021年11月期実績） 億円 開発事業 再生事業 賃貸事業 再生事業 19.4% 54.4% 開発事業 51.7% 19.4% 7.6% 売買事業 73.8% 売買事業 59.3% 安定事業 28.7% 他 内部取引 -2.5% 安定事業 40.7% Copyrig
Slide 10: トーセイの顧客と提供するサービス
トーセイの顧客と提供するサービス ◆ 幅広い顧客に対する多様なビジネスを展開 ◆ 事業エリアは東京圏に特化 売買事業 安定事業 不動産再生 不動産開発 事業 事業 不動産賃貸 ホテル事業 事業 不動産管理 不動産ファンド・ 事業 コンサルティング事業 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 10
Slide 11: 外的ショックの影響を受けにくい安定事業
外的ショックの影響を受けにくい安定事業 ◆ 不動産市況の変化においても安定事業が下支えし黒字経営を継続 実績 計画 売上総利益の推移（FY2007～） （億円） 290 売買事業 安定事業 252 コロナショック 事業成長と合わせて 208 207 安定事業の比率を 187 リーマンショック 徐々に拡大 163 168 147 121 119 110 不動産取引が減り、 安定事業が 99 利益を下支え 86 51 61 46 40 FY2007 FY2008 FY2009 FY2010 FY2011 FY2012 FY2013 FY2014 FY2015 FY2016 FY2017 FY201
Slide 12: 同規模同業他社との事業領域の比較
同規模同業他社との事業領域の比較 ◆ 開発では、オフィス・マンションから物流施設・ホテルと、幅広い物件タイプ ◆ 主力の再生事業に加え、私募ファンドは国内トップクラスの受託資産残高 ファンド（AM） 開発 管理 ホテル 再生 賃貸 ｲﾝﾌﾗ 私募 物流 （PM） 運営 REIT ｵﾌｨｽ ﾏﾝｼｮﾝ 戸建 ホテル ﾌｧﾝﾄﾞ 施設 トーセイ ◎ ◎ ○ ○ ○ ○ 〇 〇 ○ ○ ○ A社 ◎ 〇 〇 ○ 〇 〇 B社 ◎ 〇 〇 〇 C社 ◎ ○ ○ ○ ○ ○ 〇 ○ D社 ◎ ○ ○ ○ ○ E社 ◎ 〇 ◎ ○ 〇 ○ ○ F社 〇 〇 ◎ 〇 G社 ○ ○ ◎ ○ ○ ○ ○ ○ H
Slide 13: 幅広い商品群・顧客層・価格帯
幅広い商品群・顧客層・価格帯 ◆ 取り扱い物件の種類は幅広く、変動する不動産市況、ニーズの変化に対応できる ◆ 顧客ニーズに沿う最適物件を供給できる 再生事業（中古）・開発事業（新築） 開発事業（新築） 顧客イメージ オフィス 商業施設 ホテル 物流施設 賃貸マンション 分譲マンション 分譲戸建 物件規模（１０億円～１００億円～ ） 投資家 （J-REIT・ ファンド） 物件規模（５億円～２０億円） 一般 法人 物件規模（３千万円 物件規模（１億円～１０億円） ～１億円/戸） 個人 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved.
Slide 14: 市況に合わせて販売用在庫を柔軟に変化
0% 市況に合わせて販売用在庫を柔軟に変化 FY2012 FY2013 FY2014 FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019 FY2020 FY2021 オフィス・商業（再生） 一棟マンション（再生） 区分マンション（再生） 物流施設（再生） ホテル（再生） その他（再生） オフィス・商業（開発） マンション（開発） 物流施設（開発） ホテル（開発） 戸建（開発） 100% 開 発 再 生 0% FY2008 ・・・ FY2011 FY2012 FY2013 FY2014 FY2015 FY2016 FY2017 FY2018 FY2019 FY2020 FY20
Slide 15: Ⅲ. 主力事業のビジネスモデル
Ⅲ. 主力事業のビジネスモデル ― 不動産再生事業 ― 不動産開発事業 ― 不動産ファンド・コンサルティング事業 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 15
Slide 16: 不動産再生事業①
不動産再生事業① ◆ 価値の毀損した中古物件を取得し、バリューアップにより 新たな価値を生み出し、新所有者へ優良な物件をバトンタッチする事業 仕入 売却 トーセイ保有 （一般的な事業期間 6 ～ 18カ月） 経年により、収益力が バリューアップ 低下した中古物件を仕入 稼働率向上 バリューアップ事例① Before After Before After 外部改修工事 共用スペースの新設 改修による機能回復、資産価値向上、テナント満足度向上 買主ニーズへの対応 トーセイ 投資適格物件化 バリューアップ 外観・エントランス改修 内部・設備改修 （遵法性是正） Point 賃貸収益力向上 小規模用途
Slide 17: 不動産再生事業② バリューアップ事例
不動産再生事業② バリューアップ事例② オフィスビルをホテルへ Before After フロント 客室 取得時 （オフィスフロア） レストラン 社宅を音楽対応マンションへ Before After 居室 居室 取得時 （居室） パーティールーム（共用部分） Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 17
Slide 18: 不動産開発事業
不動産開発事業 ◆ 開発用地を取得し、その立地に最適な物件を建築し、新所有者へ売却する事業 仕入 トーセイ （一般的な事業期間 12～36カ月） 売却 立地やニーズに合わせて、開発商品を企画設計 既 建 解存 築 体建 工 工物 事 事 街 建 並 築 み 工 設 事 計 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 18
Slide 19: 開発事業 今期竣工／竣工予定物件
開発事業 ～今期竣工／竣工予定物件～ THE PALMS 柏 THEパームス戸田マスターグレイス （賃貸マンション、竣工済み） （分譲マンション、建築中） T’S BRIGHTIA 尾山台 THE PALMS 町田 西多摩郡青梅ロジ （商業施設、竣工済み） （賃貸マンション、竣工済み） （物流施設、建築中） Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 19
Slide 20: 不動産ファンド・コンサルティング事業①
不動産ファンド・コンサルティング事業① ◆ 投資家の保有する不動産を運用・管理・コンサルティングする事業 特別目的会社（SPC） 国内外投資家 出資 私募ファンド・ＲＥＩＴなど 配当、出資金返還 （家賃収入・売却益） 金融機関等 融資 投資用不動産を保有 利払い、借入金返済 アセット 手数料 マネジメント （AM） トーセイ・アセット・アドバイザーズ アセットマネジメント（AM）とは 高い専門性・サービスで、国内・海外投資家 からの業務委託が拡大 ① SPCの組成 ② 物件組み入れ（不動産の取得） ③ 期中運営（運営管理、収益性向上、コストコント ロール、投資家への配当、運営報告） ④ 組み入
Slide 21: 不動産ファンド・コンサルティング事業②
不動産ファンド・コンサルティング事業② ◆ 受託資産残高は大幅に増加し1.5兆円を突破、残高増加に伴いAMフィーも伸長 売上高の推移 グループ受託資産残高の推移 AMフィー アクイジションフィー 私募ファンド トーセイ・リート CRE ディスポジションフィー 15,092 仲介手数料・その他 14,208 5,759 （億円） 874 （百万円） 670 782 4,956 11,234 723 2,067 868 643 3,773 246 703 8,464 3,038 278 823 848 993 6,633 1,056 639 1,028 567 12,813 13,434 1,08
Slide 22: 不動産ファンド・コンサルティング事業③
不動産ファンド・コンサルティング事業③ ◆ 海外投資家から強い信頼を獲得し、預り資産残高※は国内第１位 不動産関連特定投資運用業 投資家別内訳 預り資産残高※ランキング （※金融商品取引法上の トーセイ・リート 一任契約資産の残高） 国内投資家 5％ 海外投資家 （億円） 0 3,000 6,000 ・企業10％ （アジア）13％ 8,314 トーセイ・アセット・アドバイザーズ株式会社 海外投資家 SPCアセットマネジメント株式会社 （欧州）14％ リアルリンク国際投資顧問株式会社 株式会社スプリング・インベストメント 海外投資家 （米国）58％ グッドマンジャパンファンズ株式会社 東京建物不
Slide 23: Ⅳ. 環境認識と中期経営計画
Ⅳ. 環境認識と中期経営計画 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 23
Slide 24: 不動産賃貸市場 物件タイプ別環境認識
不動産賃貸市場 物件タイプ別環境認識 ◆ コロナショックの影響は物件タイプ・エリアにより異なった タイプ 2022年初 環境認識 オフィス移転の停止、テレワーク拡大によるオフィス面積削減 オフィス の動き。都心５区で空室率上昇、賃料低下。一方で、売買価 格は底堅い。 賃貸マンションは高稼働率にて安定。首都圏のワンルームマ 住宅 ンションは賃料低下。戸建は、テレワークスペース確保のため 面積拡大・郊外化の動きも。 コロナ禍によるインバウンド需要消失。需要回復は予想以上 ホテル に遅れているが、回復期待も大きい。 都心大型商業施設は収益悪化状況が続くも、 商業施設 郊外型は予想以上に堅調。 空室率
Slide 25: オフィスビル賃貸市場
オフィスビル賃貸市場 ～コロナショックの影響を受け、空室率は上昇～ 平均賃料 （円／坪） 平均空室率 2022年 25,000 9.43% 10％ ３月時点 平均賃料 20,366円 / 坪 20,000 8％ 平均空室率 15,000 6％ 6.37% 10,000 4％ 5,000 2％ リーマンショック コロナショック 0 0％ 2007/1 2010/1 2013/1 2016/1 2019/1 2022/1 調査対象：都心5区の基準階面積が100坪以上の主要貸事務所ビル 出所：三鬼商事「東京（都心5区）の最新オフィスビル市況」より当社作成 Copyright © 2022 TOSEI
Slide 26: 不動産投資市場
不動産投資市場 ～コロナショックの影響は売買市場では軽微～ ◆ コロナ禍においても潤沢な流動性資金供給や低金利に変化はなく、不動産投資 市場はおおむね活況で、リーマンショックとは様相が異なる ◆ 東京の不動産投資市場の安定性・透明性・流動性が海外投資家から再評価 不動産取引利回り（東京23区） 7.0% 出所：日本不動産研究所「不動産投資家調査」より当社作成 6.5% マンション*1 6.5% オフィスビル*2 6.0% ビジネスホテル*3 6.0% 5.5% 5.2% 5.0% コロナショック 4.7% 4.6% 4.5% 4.2% 4.4% 4.0% 3.9% 3.5% 4.0% 3.5%
Slide 27: ウクライナ情勢の影響
ウクライナ情勢の影響 ◆ ウクライナ情勢の影響により、資源価格の高騰、急激な円安、欧米各国の金利 上昇など、不動産投資市場の不確実性は増している ◆ 日米のインフレの要因は異なっており、メインシナリオとして、欧米各国の利上 げによる日本の金利への影響は限定的と想定 ◆ 過去において、海外投資家の物件取得コスト低下、将来的な円高反転期待等 から、円安は資金流入要因となっている ◆ 不動産は一定のイールドが確保できる重要なアセットクラスとしての地位を確立。 長期的には不動産は物価上昇を上回る価格上昇により、インフレヘッジ効果を 持つと期待される ➢ 想定外の為替・金融市場の混乱・急激な変動には注意
Slide 28: 中期経営計画 大方針・基本方針
中期経営計画 ～Infinite Potential 2023～ 大方針・基本方針 中期経営計画 ～Infinite Potential 2023～ あらゆる不動産シーンにおいて、グループの無限大の成長可能性を追求し、 大方針 総合不動産会社としての新たなステージを目指す 事業活動 環境・社会的課題を意識した DXによる既存事業拡充と 既存事業の拡大、 新たな収益モデルの創出 営業利益の増大 基本方針 経営インフラ IT活用促進による 事業規模拡大、保 ガバナンスと効率 サステナビリティを 業務効率･事務効 有資産増加、資本 性の両立を意識し 意識した事業マネ 率の改善、生産性 効率を意識した
Slide 29: 中期経営計画 目標とする経営指標
中期経営計画 ～Infinite Potential 2023～ 目標とする経営指標 ◆ 2022年11月期 税引前利益120億円、2023年11月期 同140億円を目指す （過去最高益は2019年11月期の税引前利益 120億円） ◆ 財務健全性、資本効率、株主還元を意識しながら持続的な成長を企図 Infinite Potential 2023 2021/11 2022/11 2023/11 実績 計画 計画 売上高（億円） 617 800 1,000 成 長 性 税引前利益 （億円） 103 120 140 資 本 効 率 ROE 10.8% 11.6% 12%以上 安定事業比率 安 定
Slide 30: 株主還元方針
20.0% 株主還元方針 15.0% 15.0% 60 ◆ 2023年11月期 60 配当性向30%を目指しており、 47 10.0% 42 38 472022年11月期は１株あたり配当金47円、配当性向28.2%を計画 10.0% 30 38 ◆ 株主還元水準の向上を図り機動的に自己株取得を実施（2022年11月期は実施済） 19 5.0% 5.0% 実績 計画 80 2018 FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 FY2023 0.0% 35.0% 株価 時価総額 配当利回り 0.0% （2022/04/28） （2022/04/28） 2021 １株あたり配当金（円）
Slide 31: 株価の推移
株価の推移 株価の推移（2017年５月～2022年４月） 1,600 1,534円 1,400 1,200 1,000 2022/04/28 800 1,092円 769円 600 400 2017/5/1 2018/5/1 2019/5/1 2020/5/1 2021/5/1 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 31
Slide 32: 株主還元方針 株主優待制度のご案内
株主還元方針 ～株主優待制度のご案内～ ◆ 中長期にわたり多くの方々に当社株式を保有していただくことを目的として、 株主優待制度を導入しております 優待内容 保有 継続保有期間 オリジナル 当社ホテル 優待基準日 株式数 QUOカード 宿泊割引券 １年未満 ― １年以上 １単元 1,000円分 ２年未満 毎年 （100株） ２年以上 3,000円分 以上 2,000円分 11月30日 ５年未満 利用可能ホテル ７棟 ５年以上 3,000円分 （2022年５月時点） 当社オリジナル ※その他、株主優待制度の詳細に QUOカード つきましては当社公式HPをご覧 ください Copyright © 2
Slide 33: 本日のまとめ
～本日のまとめ～ ✓ トーセイは、不動産再生とファンド事業に強みを持つ総合不動産業 ✓ 売買事業と安定事業のポートフォリオで成長と安定を追求 ✓ 多様な商品構成で不動産市況の変化に柔軟に対応 ✓ 中期経営計画最終年度の2023年11月期に過去最高益を目指す Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 33
Slide 34: （ご参考） トーセイグループのESGへの取り組み
（ご参考） トーセイグループのESGへの取り組み Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 34
Slide 35: 環境[E]への取り組み
E への取り組み トーセイグループのＥＳＧ 環境[Ｅ] 不動産再生を通じて、環境負荷を軽減しています ■固定資産の全棟LED化工事推進 建物を建て替えずに長期活用し 工事で発生するCO2量を大きく削減 ✓ 中古オフィス4物件と中古物流倉庫を対象 ✓ 電気使用量を平均で約30％削減 新築・解体工事 修繕工事 長寿命化改修工事 工事で発生する 7,595.5 CO2排出量を ｔ-CO2 約５４％も削減 3,452.9 t-CO2 四谷トーセイビル 虎ノ門トーセイビル 新田倉庫 ■GRESBリアルエステイト評価 ✓ 2021年、「GRESBレーティング」で 「１スター」および「グリーンスター」評価
Slide 36: 社会[S]への取り組み
S への取り組み トーセイグループのＥＳＧ 社会[S] 社会のさまざまな課題に対して、幅広い活動に取り組んでいます お客様への取り組み 従業員への取り組み ■SDGsへの貢献を目指す分譲戸建 ■新社屋「田町トーセイビル」の ✓ 人と地球にやさしい住まいづくりを推進 快適性向上 ✓ 水資源保全、防犯、次世代設備の導入 等 ✓ 従業員が快適に働ける環境を整備 雨水タンク タッチレスキー EVコンセント 田町トーセイビル リフレッシュルーム ■再生・開発事業を通じた地域コミュニティの活性 地域・社会への取り組み ✓ 老朽化した研修施設を再生した ■環境意識啓発活動 『トーセイホテル＆セミナー幕張』
Slide 37: ガバナンス[G]への取り組み
G への取り組み トーセイグループのＥＳＧ ガバナンス [G 「健全な成長を実現する事業活動を持続する」体制の維持・強化に努めています コーポレート・ガバナンスの充実 トーセイ取締役会構成 適時開示 社内取締役 社外取締役 あらゆるステークホルダーに ６名 ３名 適時適切な開示を実践 ３３％ コンプライアンス リスクマネジメント 経営トップから グループ社員まで あらゆるリスクを想定し、 教育の実施 対応を準備、実践 1 全社的 2 リスク分析 リスク評価 予防対策 課題の抽出 3 個別予防対策 立案・マニュアル に沿った実践 Copyright © 2022 TOSEI CORPORATIO
Slide 38: （ご参考） 財務情報
（ご参考） 財務情報 ― セグメント別業績推移 ― 現中計におけるB/Sシミュレーション Copyright © 2022 TOSEI CORPORATION, All Rights Reserved. 38
Slide 39: セグメント別業績推移 ～売上高～
セグメント別業績推移 ～売上高～ FY2019 FY2020 FY2021 FY202 売上高 構成比 構成比 構成比 合計 （百万円） 60,727 100.0% 63,939 100.0% 61,726 100.0% 再生事業 31,012 51.1% 31,154 48.7% 33,587 54.4% 開発事業 14,346 23.6% 16,171 25.3% 11,962 19.4% 賃貸事業 5,993 9.9% 5,859 9.2% 5,567 9.0% ﾌｧﾝﾄﾞ･ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞ事業 3,773 6.2% 5,759 9.0% 4,956 8.0% 管理事業 5,888 9
Slide 40: セグメント別業績推移 ～売上総利益～
セグメント別業績推移 ～売上総利益～ FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 1 売上総利益 売上 売上 売上 総利益率 総利益率 総利益率 合計 （百万円） 20,840 34.3% 14,799 23.1% 20,701 33.5% 再生事業 9,065 29.2% 6,947 22.3% 8,675 25.8% 開発事業 3,042 21.2% -2,417 -14.9% 2,102 17.6% 賃貸事業 2,601 43.4% 2,572 43.9% 2,934 52.7% ﾌｧﾝﾄﾞ･ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞ事業 3,641 96.5% 5,625 97.7% 4,757
Slide 41: セグメント別業績推移 ～営業利益～
セグメント別業績推移 ～営業利益～ FY2019 FY2020 FY2021 FY2022 1 営業利益 営業 営業 営業 利益率 利益率 利益率 合計 （百万円） 12,690 20.9% 6,427 10.1% 10,965 17.8% 再生事業 7,754 25.0% 5,596 18.0% 7,203 21.4% 開発事業 1,528 10.7% -3,743 -23.1% 1,060 8.9% 賃貸事業 2,367 39.5% 2,319 39.6% 2,700 48.5% ﾌｧﾝﾄﾞ･ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞ事業 2,365 62.7% 4,193 72.8% 3,137 63.3% 管
Slide 42: 現中計におけるB/Sシミュレーション
現中計におけるB/Sシミュレーション 2,262 その他 （億円） 140 負債 331 現金および 1,616 現金同等物 117 棚卸資産 370 ・再生 588 894 1,333 有利子 負債 ・開発 305 棚卸資産 909 ・再生 438 654 ・開発 215 固定資産 878 固定資産 ・有形 311 自己 504 ・投資 566 788 資本 ・有形 234 589 ・投資 269 その他 87 資産 158 FY2020 実績 FY2023 予想 自己資本比率 36.5％ 自己資本比率 34.8％ ネットＤ/Ｅレシオ 0.9倍 ネットＤ/Ｅレシオ 1.27倍 Copyrig
Slide 43: ＩＲに関するお問い合わせ先
今後ともよろしくお願いいたします。 ＩＲに関するお問い合わせ先 経営管理部 TEL：03-5439-8807 FAX：03-5439-8809 URL: http://www.toseicorp.co.jp E-mail: ir-tosei@toseicorp.co.jp 当資料取り扱い上の注意 当資料に記されたトーセイ株式会社の現在の計画・見通し・戦略等のうち歴史的事実でないものは、将来の業績に対する見通しであります。将来の業績に対 する見通しは、将来の営業活動や業績に関する説明における「確信」、「期待」、「計画」、「戦略」、「見込み」、「予測」、「予想」その他これらの類義語を用いた ものに