Kobe Steel, Ltd. · TSE:5406
Kobe Steel — Q2 FY2015/3 Earnings Presentation
48 slides from Kobe Steel's earnings presentation, Oct 31, 2014
Slide 1: 平成27年3月期 第2四半期決算及び業績見通しについて
平成27年3月期 第2四半期決算 及び 業績見通しについて 2014年10月31日 1
Slide 2: 報告事項
報告事項 １．第2四半期決算 ２．2014年度業績見通し ３．財務の状況 ４. 中期計画の進捗状況 2
Slide 3: 1. 第2四半期決算
Rosa 1. B2+HRS KOBELCO PARMAL—F
Slide 4: 2014年度 上期実績
2014年度 上期実績 (単位：億円) 2013年 度 2014年 度 上 期 上期実績 7月 公 表 実績 差異 ① ② ③ ③ -① ③ -② 売 上 高 8,893 9,400 9,160 ＋ 266 △ 240 営 業 利 益 544 500 571 ＋ 27 ＋ 71 経 常 利 益 431 350 461 ＋ 30 ＋ 111 特 別 損 益 73 － － △ 73 － 当 期 利 益 441 300 421 △ 20 ＋ 121 4
Slide 5: 2014年度上期 セグメント別売上高
2014年度上期 セグメント別売上高 (単位：億円) 2013年 度 2014年 度 上 期 上期実績 7月 公 表 実績 差異 ① ② ③ ③ -① ③ -② 鉄鋼 3,899 3,900 3,866 △ 33 △ 34 溶接 419 460 456 ＋ 36 △4 アルミ・銅 1,481 1,600 1,615 ＋ 133 ＋ 15 機械 713 840 730 ＋ 16 △ 110 エンジニアリング 208 240 190 △ 17 △ 50 神 鋼 環 境 ｿﾘｭｰｼｮﾝ 309 270 271 △ 37 ＋1 コベルコ建機 1,629 1,700 1,697 ＋ 67 △3 コベルコ
Slide 6: 2014年度上期 セグメント別経常損益
2014年度上期 セグメント別経常損益 (単位：億円) 2013年 度 2014年 度 上 期 上期実績 7月 公 表 実績 差異 ① ② ③ ③ -① ③ -② 鉄鋼 155 70 104 △ 51 ＋ 34 溶接 28 40 46 ＋ 18 ＋6 アルミ・銅 80 50 60 △ 19 ＋ 10 機械 21 25 32 ＋ 11 ＋7 エンジニアリング △1 △ 10 △5 △3 ＋5 神 鋼 環 境 ｿﾘｭｰｼｮﾝ 10 △9 3 △6 ＋ 12 コベルコ建機 101 150 161 ＋ 59 ＋ 11 コベルコクレーン 17 25 31 ＋ 14 ＋6 その他 24 15 19 △5
Slide 7: 2. 2014年度業績見通し
Rosa 2. 201457 Bie Fil KOBELCO PARMAL—F
Slide 8: 2014年度 業績見通し
2014年度 業績見通し (単位：億円) 2013年 度 2014年 度 実績 7月 公 表 今回見通し 差異 ① 上期 下期 ② 上期 下期 ③ ③ -① ③ -② 売 上 高 18,246 9,400 9,900 19,300 9,160 9,940 19,100 ＋ 854 △ 200 営 業 利 益 1,145 500 550 1,050 571 529 1,100 △ 45 ＋ 50 (在庫評価影響を除く) (965) (520) (610) (1,130) (606) (599) (1,205) (＋ 240) (＋ 75) 経 常 利 益 850 350 450 800 461
Slide 9: 2014年度 セグメント別売上高
2014年度 セグメント別売上高 (単位：億円) 2013年 度 2014年 度 実績 7月 公 表 今回見通し 差異 ① 上期 下期 ② 上期 下期 ③ ③ -① ③ -② 鉄鋼 8,085 3,900 4,000 7,900 3,866 4,034 7,900 △ 185 － 溶接 883 460 460 920 456 474 930 ＋ 47 ＋ 10 アルミ・銅 2,956 1,600 1,650 3,250 1,615 1,685 3,300 ＋ 344 ＋ 50 機械 1,498 840 920 1,760 730 1,000 1,730 ＋ 232 △ 30 エンジニアリング
Slide 10: 2014年度 セグメント別経常損益
2014年度 セグメント別経常損益 (単位：億円) 2013年 度 2014年 度 実績 7月 公 表 今回見通し 差異 ① 上期 下期 ② 上期 下期 ③ ③ -① ③ -② 鉄鋼 335 70 130 200 104 126 230 △ 105 ＋ 30 溶接 72 40 35 75 46 34 80 ＋8 ＋5 アルミ・銅 151 50 70 120 60 60 120 △ 31 － 機械 64 25 60 85 32 53 85 ＋ 21 － エンジニアリング △ 39 △ 10 5 △5 △5 5 0 ＋ 39 ＋5 神 鋼 環 境 ｿﾘｭｰｼｮﾝ 26 △9 32 23 3 24
Slide 11: 鉄鋼
【鉄 鋼】 (単位：億円) 2014年 度 7月 公 表 今回見通し 差異 上期 下期 ① 上期 下期 ② ② -① 売上高 3,900 4,000 7,900 3,866 4,034 7,900 － 経常利益 70 130 200 104 126 230 ＋ 30 (内 在 庫 評 価 影 響 ) (△ 25) (△ 65) (△ 90) (△ 35) (△ 75) (△ 110) (△ 20) ＜2014年度の状況＞ • 自動車分野で消費増税後の反動減が見られたが、今後、回復が見込まれる。 造船分野は、引き続き堅調に推移する見込み。 11
Slide 12: 鉄鋼 生産・販売状況
【鉄 鋼】 生産・販売状況 2013年 度 2014年 度 1Q 上期 下期 年度 1Q 上期 全国粗鋼 (万 t) 2,807 5,578 5,573 11,151 2,767 5,555 全国在庫水準 (万 t) 561 553 568 -- 583 592 8月末 薄板３品在庫水準 (万 t) 386 388 411 -- 420 432 8月末 国内自動車生産台数 (万 台 ) 228 474 517 991 240 393 4-8月計 ＜当社＞ 粗鋼生産 (万 t) 188 379 383 762 177 367 鋼材販売量 (万 t) 153 307 320 627 144 294
Slide 13: 鉄鋼 鉄鉱石と原料炭価格推移
【鉄 鋼】 鉄鉱石と原料炭（強粘炭）価格推移 (原料炭：$/ﾄﾝ) (鉄鉱石：$/ﾄﾝ) 360 190 320 170 280 150 240 130 200 110 160 90 120 70 80 50 原料炭(左軸) 鉄鉱石(右軸) 40 30 13
Slide 14: 鉄鋼 鋼材単価の推移
FY 40 50 60 70 80 90 100 110 06 /上 FY 下 07 /上 (単位：千円/ﾄﾝ) FY 下 08 /上 FY 下 09 /上 FY 下 10 /1 Q 2Q 3Q FY 4Q 11 /1 Q 2Q 3Q 【鉄 鋼】 鋼材単価の推移 FY 4Q 12 /1 Q 2Q 3Q FY 4Q 13 /1 Q 2Q 3Q FY 4Q 14 /1 Q 2Q 14
Slide 15: 溶接
【溶 接】 (単位：億円) 2014年 度 7月 公 表 今回見通し 差異 上期 下期 ① 上期 下期 ② ② -① 売上高 460 460 920 456 474 930 ＋ 10 経常利益 40 35 75 46 34 80 ＋5 （単位：千㌧） ＜溶接材料 需要実績＞ 2013年度 2014年度 1Q 上期 下期 年度 1Q 上期 国内需要(輸入材除く) 51 103 113 216 57 113 ＜当社グループ販売状況＞ 国 内 30 60 66 126 34 67 海 外 49 96 96 192 47 95 ｸﾞﾙｰﾌﾟ合計 79 155 163 318 81 162 ＜2014年
Slide 16: アルミ・銅
【アルミ・銅】 (単位：億円) 2014年 度 7月 公 表 今回見通し 差異 上期 下期 ① 上期 下期 ② ② -① 売上高 1,600 1,650 3,250 1,615 1,685 3,300 ＋ 50 経常利益 50 70 120 60 60 120 － (内 在 庫 評 価 影 響 ) (5) (5) (10) (0) (5) (5) (△ 5) ＜2014年度の状況＞ • 飲料用缶材、自動車用パネル材等のアルミ圧延品の拡販に取り組んでいる。 • 半導体向け板材、海外での自動車向け圧延品や鍛造品等の需要は堅調に推移。 16
Slide 17: アルミ・銅 出荷実績と当社販売実績
【アルミ・銅】 出荷実績と当社販売実績 (単位：千㌧) 2013年 度 2014年 度 上期 下期 年度 上期 ｱ ﾙ ﾐ 圧 延 品 出 荷 （輸出含む） 979 1,005 1,984 1,018 アルミ板 574 575 1,149 619 アルミ押出 405 430 835 399 内 缶 材 (国 内 ) (217) (194) (411) (221) 伸 銅 品 出 荷 （輸出含む） 252 268 520 265 板 条 197 209 406 207 銅 管 55 59 114 58 ＜当社の販売状況＞ ｱﾙﾐ圧 延 品 国 内 113 109 222 125 ｱﾙﾐ圧 延 品
Slide 18: 機械
【機 械】 (単位：億円) 2014年 度 7月 公 表 今回見通し 差異 上期 下期 ① 上期 下期 ② ② -① 売上高 840 920 1,760 730 1,000 1,730 △ 30 経常利益 25 60 85 32 53 85 － 受注高 890 810 1,700 737 863 1,600 △ 100 ＜2014年度の状況＞ • エネルギー、化学分野を中心に堅調な需要が続く一方、他社との競合激化により、 当社の受注は前回より減少する見通し。 18
Slide 19: エンジニアリング
【エンジニアリング】 (単位：億円) 2014年 度 7月 公 表 今回見通し 差異 上期 下期 ① 上期 下期 ② ② -① 売上高 240 340 580 190 300 490 △ 90 経常損益 △ 10 5 △5 △5 5 0 ＋5 受注高 110 320 430 145 315 460 ＋ 30 ＜2014年度の状況＞ • 鉄鋼原料や鉄源価格の下落により、直接還元鉄プラントの更なる案件獲得には時間を 要すると想定。 • 固定費削減の取り組みにより、損益は前回より改善する見込み。 19
Slide 20: 神鋼環境ソリューション
【神鋼環境ソリューション】 (単位：億円) 2014年 度 7月 公 表 今回見通し 差異 上期 下期 ① 上期 下期 ② ② -① 売上高 270 405 675 271 434 705 ＋ 30 経常損益 △9 32 23 3 24 27 ＋4 ＜2014年度の状況＞ • 水処理関連の需要は依然低水準である一方、廃棄物関連では回復が見込まれる。 20
Slide 21: コベルコ建機
【コベルコ建機】 (単位：億円) 2014年 度 7月 公 表 今回見通し 差異 上期 下期 ① 上期 下期 ② ② -① 売上高 1,700 1,600 3,300 1,697 1,553 3,250 △ 50 経常利益 150 70 220 161 59 220 － ＜2014年度の状況＞ • 国内では、排ガス規制の開始や消費増税前の駆け込み需要からの反動減が、当初 想定程は見られず。 • 中国の需要動向には不透明感が強い。 • 東南アジア最大市場であるインドネシアの需要回復には、しばらく時間が掛かる見込み。 • 欧米では、販売流通網を構築でき、順調に販売を伸ばす。 21
Slide 22: コベルコクレーン
【コベルコクレーン】 (単位：億円) 2014年 度 7月 公 表 今回見通し 差異 上期 下期 ① 上期 下期 ② ② -① 売上高 370 390 760 358 372 730 △ 30 経常利益 25 15 40 31 9 40 － ＜2014年度の状況＞ • 日本、米国、東南アジアを中心に需要が堅調に推移。 • 開発コストの増加が見込まれることから、利益は前回並と想定。 22
Slide 23: 3. 財務の状況
KOBELCO PARMAL—F 23
Slide 24: KOBELCO
(A) KOBELCO PARMAL—F 24
Slide 25: フリー・キャッシュ・フロー
フリー キャッシュ・フロー (単位：億円) 2013年 度 2014年 度 差異 実績 7月 公 表 今回見通し ① 上期 下期 年度② 上期 下期 年度③ ③ -① ③ -② 営 業 ｷｬｯｼｭ・ ﾌﾛｰ 1,780 600 650 1,250 719 681 1,400 △ 380 ＋ 150 投 資 ｷｬｯｼｭ・ ﾌﾛｰ △ 609 △ 550 △ 7 0 0 △ 1,250 △ 387 △ 7 1 3 △ 1,100 △ 491 ＋ 150 ﾌﾘｰｷｬｯｼｭ・ ﾌﾛｰ 1,171 50 △ 50 0 332 △ 32 300 △ 871 ＋ 300 IPP含 む 1,321 150 △
Slide 26: 外部負債残高とD/Eレシオ
外部負債残高 14,000 (単位：億円) 12,000 現預金残高 540 1,728 1,941 1,751 859 1,441 1,504 600 （IPP除く） 程度 705 ： プロジェクトファイナンス 10,000 705 515 988 1,348 873 8,000 11,954 756 1,100 637 391 10,819 1,423 1,210 300 8,958 1,318 9,076 8,559 8,377 6,000 7,970 7,698 7,464 7,133 7,481 6,692 6,500 5,891 6,212 程度 4,000 '01/3 '02/3
Slide 27: 4. 中期計画の進捗状況
Rosa 4. PRHBO#@RKT KOBELCO PARMAL—F 27
Slide 28: 経営基盤の再構築
経営基盤の再構築 （効果額：2012年度比累計） 中期計画 2013年度～2014年度 重点施策 取り組み 2013年度 2013年度 累計 ～2015年度 ● 設備投資効果 鉄鋼事業の ● 生 産 現 場 ﾚﾍﾞﾙで の ｺｽﾄ削 減 収益力強化 300億 円 380億 円 600億 円 ● 原 料 ｺｽﾄ削 減 （体質強化活動を含む） ● 固定費削減 ● 人 事 労 務 施 策 (※) ● 固定費削減 体質強化活動 190億 円 130億 円 300億 円 ● 調 達 ｺｽﾄ削 減 ● 工 場 /も の づ く り 力 強 化 ● たな卸資産の削減 財務体質の ● 債権流動化の推進 改善
Slide 29: 安定と成長への布石
安定と成長への布石 ◆鋼材事業の構造改革 ◇取り組み内容 2017年度での ・ 神戸製鉄所上工程設備を休止 加古川製鉄所への上工程集約に向け ・ 加古川製鉄所能力増強 計画を推進中 ◆成長市場での事業拡大 鉄鋼 ： 北米）自動車用冷延ハイテン製造設備稼働開始 ： 中国）自動車用冷延ハイテン製造合弁会社設立 ： メキシコ）線材二次加工拠点設立 アルミ・銅 ： 中国）アルミ鍛造拠点における能力増強設備稼働開始 ： 中国）自動車パネル用アルミ板材製造会社設立 ： 北米）自動車パネル用アルミ板材製造合弁会社設立検討 機械 ： ブラジル）圧縮機販売・サービス拠点設立 エンジニアリング ： voestal
Slide 30: 電力供給事業の拡大
◆電力供給事業の拡大 ◇ 栃木県真岡市でガス火力発電所を建設 ・ 東京ガス㈱と発電した電力の供給に関する契約を締結 ・ 発電規模は120万kWを計画 ・ 1号機：2019年後半、2号機：2020年前半の稼動開始を予定 ・ 現在、環境アセスメントを実施中 ◇ 神戸製鉄所で石炭火力発電所を増設 ・ 関西電力㈱の火力電源入札募集に対し応札を予定 ・ 発電規模は最大140万kWを想定 ・ 2021年度～2022年度供給開始を目処 30
Slide 31: 参考資料
<cCBET—A> KOBELCO PARMAL—F 31
Slide 32: KOBELCO
(A) KOBELCO PARMAL—F 32
Slide 33: 全社 差異内訳【14年度上期 7月公表 ⇒ 実績】
全社 差異内訳【14年度上期 7月公表 ⇒ 実績】 (単位：億円) 2014年度7月公表 2014年度今回見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常利益 350 450 800 461 389 850 ＋111 増益要因 減益要因 原料価格 ± 0 0 生産・出荷 △ 5 総コスト削減 ＋ 20 鉄鋼在庫評価影響 △ 10 連結子会社・持分法 ＋ 45 ｱﾙﾐ銅在庫評価影響 △ 5 その他 ＋ 66 合計 ＋ １３１ 合計 △ ２０ 33
Slide 34: 鉄鋼 差異内訳【14年度上期 7月公表 ⇒ 実績】
鉄鋼 差異内訳【14年度上期 7月公表 ⇒ 実績】 (単位：億円) 2014年度7月公表 2014年度今回見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常利益 70 130 200 104 126 230 ＋34 増益要因 減益要因 生産・出荷 ＋ 5 在庫評価影響 △ 10 原料価格 ± 0 総コスト削減 ＋ 5 為替影響 ＋ 5 その他 ＋ 29 合計 ＋ ４４ 合計 △ １０ 34
Slide 35: 全社 差異内訳【14年度 7月公表 ⇒ 今回】
全社 差異内訳【14年度 7月公表 ⇒ 今回】 (単位：億円) 2014年度7月公表 2014年度今回見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常利益 350 450 800 461 389 850 ＋50 増益要因 減益要因 生産・出荷 ＋ 055 総コスト削減 △ 20 原料価格 ± 0 鉄鋼在庫評価影響 △ 20 連結子会社・持分法 ＋ 15 ｱﾙﾐ銅在庫評価影響 △ 5 その他 ＋ 35 合計 ＋ ９５ 合計 △ ４５ 35
Slide 36: 鉄鋼 差異内訳【14年度 7月公表 ⇒ 今回】
鉄鋼 差異内訳【14年度 7月公表 ⇒ 今回】 (単位：億円) 2014年度7月公表 2014年度今回見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常利益 70 130 200 104 126 230 ＋30 増益要因 減益要因 生産・出荷 ＋ 65 総コスト削減 △ 25 原料価格 ± 0 在庫評価影響 △ 20 為替影響 ＋ 5 その他 ＋ 5 合計 ＋ ７５ 合計 △ ４５ 36
Slide 37: 全社 差異内訳【13年度上期 ⇒ 14年度上期】
全社 差異内訳【13年度上期 ⇒ 14年度上期】 (単位：億円) 2013年度 実績 2014年度 見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常利益 431 418 850 461 389 850 ＋30 増益要因 減益要因 生産・出荷 ＋ 045 総コスト削減 △ 035 原料価格 ＋ 165 鉄鋼在庫評価影響 △ 190 連結子会社・持分法 ＋ 110 ｱﾙﾐ銅在庫評価影響 △ 005 その他 △0060 合計 ＋ ３２０ 合計 △ ２９０ 37
Slide 38: 鉄鋼 差異内訳【13年度上期 ⇒ 14年度上期】
鉄鋼 差異内訳【13年度上期 ⇒ 14年度上期】 (単位：億円) 2013年度 実績 2014年度 見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常利益 155 180 335 104 126 230 △51 増益要因 減益要因 生産・出荷 ＋ 035 総コスト削減 △ 15 原料価格 ＋ 165 在庫評価影響 △ 190 為替影響 △ 30 その他 △ 16 合計 ＋ ２００ 合計 △ ２５１ 38
Slide 39: 全社 差異内訳【13年度下期 ⇒ 14年度上期】
全社 差異内訳【13年度下期 ⇒ 14年度上期】 (単位：億円) 2013年度 実績 2014年度 見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常利益 431 418 850 461 389 850 ＋42 増益要因 減益要因 原料価格 ＋ 75 生産・出荷 △ 45 総コスト削減 ± 0 0 鉄鋼在庫評価影響 △ 50 連結子会社・持分法 ＋ 120 ｱﾙﾐ銅在庫評価影響 △ 0 5 その他 △ 53 合計 ＋ １９５ 合計 △ １５３ 39
Slide 40: 鉄鋼 差異内訳【13年度下期 ⇒ 14年度上期】
鉄鋼 差異内訳【13年度下期 ⇒ 14年度上期】 (単位：億円) 2013年度 実績 2014年度 見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常利益 155 180 335 104 126 230 △75 増益要因 減益要因 原料価格 ＋ 75 生産・出荷 △ 55 総コスト削減 ＋ 0 5 在庫評価影響 △ 50 為替影響 △ 015 その他 △ 035 合計 ＋ ８０ 合計 △ １５５ 40
Slide 41: 全社 差異内訳【14年度 上期 ⇒ 下期】
全社 差異内訳【14年度 上期 ⇒ 下期】 (単位：億円) 2013年度実績 2014年度今回見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常損益 431 418 850 461 389 850 △72 増益要因 減益要因 原料価格 ＋ 130 生産・出荷 △ 115 総コスト削減 ＋ 20 鉄鋼在庫評価影響 △ 40 ｱﾙﾐ銅在庫評価影響 ＋ 0 5 連結子会社・持分法 △ 90 その他 ＋ 18 合計 ＋ １７３ 合計 △ ２４５ 41
Slide 42: 鉄鋼 差異内訳【14年度 上期 ⇒ 下期】
鉄鋼 差異内訳【14年度 上期 ⇒ 下期】 (単位：億円) 2013年度実績 2014年度今回見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常損益 155 180 335 104 126 230 ＋22 増益要因 減益要因 原料価格 ＋ 130 生産・出荷 △ 125 総コスト削減 ＋ 35 在庫評価影響 △ 040 為替影響 ± 0 0 その他 ＋ 22 合計 ＋ １８７ 合計 △ １６５ 42
Slide 43: 全社 差異内訳【13年度 ⇒ 14年度】
全社 差異内訳【13年度 ⇒ 14年度】 (単位：億円) 2013年度 実績 2014年度 見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常利益 431 418 850 461 389 850 ±0 増益要因 減益要因 原料価格 ＋ 380 生産・出荷 △ 100 連結子会社・持分法 ＋ 150 総コスト削減 △ 25 鉄鋼在庫評価影響 △ 280 ｱﾙﾐ銅在庫評価影響 △ 5 その他 △ 120 合計 ＋ ５３０ 合計 △ ５３０ 43
Slide 44: 鉄鋼 差異内訳【13年度 ⇒ 14年度】
鉄鋼 差異内訳【13年度 ⇒ 14年度】 (単位：億円) 2013年度 実績 2014年度 見通し 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経常利益 155 180 335 104 126 230 △105 増益要因 減益要因 原料価格 ＋ 380 生産・出荷 △ 130 総コスト削減 ＋ 10 在庫評価影響 △ 280 為替影響 △ 45 その他 △ 40 合計 ＋ ３９０ 合計 △ ４９５ 44
Slide 45: 設備投資の状況
設備投資の状況 (単位：億円) 2011年度 2012年度 2013年度 2014年度 差異 実績 実績 実績① 見通し② ②－① 設備投資<計上> 960 1,149 1,014 1,250 ＋236 対減価償却費 81% 108% 122% 139% ＋0 〃 (IPP除く) 957 1,146 1,002 1,243 ＋241 設備投資<支払い> 832 1,095 954 1,100 ＋146 対減価償却費 71% 103% 115% 122% ＋0 〃 (IPP除く) 830 1,091 943 1,093 ＋150 減価償却費 1,180 1,067 829 900 ＋71 〃 (
Slide 46: KOBELCO
(A) KOBELCO PARMAL—F 46
Slide 47: 企業理念
企業理念 １．信頼される技術、製品、サービスを提供します ２．社員一人ひとりを活かし、グループの和を尊びます ３．たゆまぬ変革により、新たな価値を創造します 以上の理念の下、グループ全体としての企業価値を向上させます。 47
Slide 48: 将来見通しに関する注意事項
将来見通しに関する注意事項 • 本日のプレゼンテーションの中には、弊社の予想、確信、期待、意向および戦 略など、将来の予測に関する内容が含まれています。これらは、弊社が現在 入手可能な情報による判断および仮定に基づいており、判断や仮定に内在す る不確定性および今後の事業運営や内外の状況変化による変動可能性など 様々な要因によって、実際に生じる結果が予測内容とは実質的に異なってし まう可能性があります。弊社は、将来予測に関するいかなる内容についても、 改訂する義務を負うものではありません。 • 上記の不確実性および変動の要因としては、以下に挙げる内容を含んでいま す。また、要因はこれらに限定され