Slide 1: 日興 Web IR Day 個人投資家様向け事業説明
Euglena Group 日興 Web IR Day 個人投資家様向け事業説明 株式会社ユーグレナ 東証プライム市場（証券コード：2931） 【留意点】 当社は、2021年8月26日開催の臨時株主総会における承認決議により、決算期（事業年度の末日）を9月末から12月末に変更致しました。 その結果、2021年12月期（第17期）は経過期間として2020年10月から2021年12月までの15ヶ月間の決算期となります。 【免責事項】 本資料に記載されている予測、見通し、戦略およびその他歴史的事実ではないものは、当グループが資料作成時点で入手可能な情報を基としており、その情報の 正確性を保証するもの
Slide 2: Stee
Stee LW?
Slide 3: ユーグレナ社の歩み - 原点と挑戦
ユーグレナ社の歩み - 原点と挑戦 大学発研究開発型ベンチャーとして実証された「研究開発力」と「ベンチャー精神」、 そして数々の「初」の実績を基に事業を展開 ユーグレナ社の原点 創業後成長と挑戦 研究開発 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 東京大学農学部発ベンチャー (2005) 社長の出雲が1998年にバングラデシュを訪問 現地で目のあたりにした栄養失調問題 2005年12月に世界で初めて を解決したい、という想いから創業 微細藻類ユーグレナの屋外 大規模培養に成功*1 栄養豊富な食品を探し求め、 東京大学発ベンチャーとし 微細
Slide 4: aH SRRA IL — TF
aH SRRA IL — TF LW?
Slide 5: 微細藻類ユーグレナ - 生物としての特徴とポテンシャル
微細藻類ユーグレナ - 生物としての特徴とポテンシャル 素材としてのポテンシャル 食品原料 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 化粧品原料 ユーグレナ ユーグレナ発酵 エキスEX オイル 生物としての特徴 飼料 ⚫ 光合成を行う植物と しての特徴と、自由 畜産 養殖 に動くことが出来る 動物としての特徴 肥料 ⚫ 独自成分パラミロン 有機肥料 培養土 ⚫ 細胞壁を持たない ⚫ 体内に油脂を生成 バイオ燃料原料 バイオジェット燃料 バイオディーゼル燃料 5
Slide 6: ユーグレナ社の技術力 - 石垣島ユーグレナの培養設備
ユーグレナ社の技術力 - 石垣島ユーグレナ（食品用）の培養設備 石垣島ユーグレナの培養設備は、屋外培養プールから屋外培養タンクに進化 2005年以降、培養技術の改良・進化を重ね、低コスト化、スケールアップ、生産と品質の安定化を実現 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. タンク上部 から採光 2005年に世界で初めて 屋外大規模培養に成功した 現在の食品用 当時の設備@石垣島 屋外大規模培養設備 （現在もクロレラ培養に使用） @石垣島 6
Slide 7: ユーグレナ社の技術力 - 微細藻類の培養方法
ユーグレナ社の技術力 - 微細藻類の培養方法 「独立栄養培養」×「従属栄養培養」=「光従属栄養培養」を実現 独立 光従属 従属 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 栄養培養 栄養培養 栄養培養 培養難易度が高い 生産性と栄養バランスの両立 培養効率が高い 屋外培養プール 屋外培養タンク 屋内培養タンク 石垣島ユーグレナ オーランチオ （食品用） キトリウム 7
Slide 8: ユーグレナ社の技術力 - 品種改良技術
ユーグレナ社の技術力 - 品種改良技術 遺伝子変異導入やゲノム編集による高効率な品種改良技術と高速選別技術を確立 高効率な ランダム性はあるものの、 遺伝子変異の 作出株は即時産業利用が可能 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 導入技術 ピンポイント 各種規制対応が必要となるものの、 なゲノム編集 柔軟かつ緻密な有用株作出が可能 技術 有用品種の 有用株の高速選別により、 高速選別技術 各種品種改良を加速 8
Slide 9: 微細藻類ユーグレナ - ヘルスケア素材としてのポテンシャル
微細藻類ユーグレナ - ヘルスケア素材としてのポテンシャル ユーグレナが含有する希少成分「パラミロン」には様々な機能性が期待される パラミロンを含有する機能性表示食品を発売、お悩み解決型商品としてシニア層やから指示 パラミロン 「睡眠の質を改善*¹」＆「ストレス緩和*²」 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ 「からだにユーグレナ 睡眠・ ストレスWサポート」 睡眠の質・ストレスにWで働 く、からだにユーグレナ初の 機能性表示食品 パラミロンの粒子構造 ⚫ 睡眠の質（眠りの深さ、すっ 撮影：青山学院大学 福岡伸一教授 （March
Slide 10: 微細藻類ユーグレナ - バイオ燃料原料としてのポテンシャル
微細藻類ユーグレナ - バイオ燃料原料としてのポテンシャル ユーグレナはバイオ燃料原料生産において様々な優位性を有する 商業利用に向けたポテンシャルが高く、チャレンジングではあるがベンチャー精神で実現を目指す 大気中 放出 CO2 1 複数の培養方法にチャレンジ可能 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 固定 固定 使用 ⚫ 独立栄養培養 油脂抽出 ・精製 ⚫ 従属栄養培養 炭素源 2 細胞壁が無く、油脂抽出が容易 両手法ともに炭素源 ⚫ 他の藻類と比べて低コスト・低エネルギーで は大気中のCO2 油脂抽出が可能 ワックスエステル*1
Slide 11: バイオ燃料事業
バイオ燃料事業 11
Slide 12: 業界動向 - バイオ燃料導入を後押しする政策及び枠組み
業界動向 - バイオ燃料導入を後押しする政策及び枠組み EUと英国で2025年よりSAF 2%導入が義務化。CORSIA*1や各国規制導入により、2030 年に向けて国内外のSAF需要拡大が加速化する見通し バイオ燃料導入に向けた各国方針 世 界 の S A F 需 要 の 見 通 し *2 CORSIA*1 （百万KL） Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 449 ⚫ 2019年比85%までCO2排出量を削減 ⚫ 2024年から自主的運用（126か国が参加）、2027年か ら全ICAO（国際民間航空機関）加盟国に原則適用 346
Slide 13: 商業化に向けた歩み
商業化に向けた歩み 日本のフロントランナーとして、原料開発と製造・供給を並行して推進 国産SAF初フライトの実現等を経て、実証製造フェーズは成功裏に終了。次は商業プラント建設と微細藻類 の大規模/低コスト培養技術確立に注力し、2030年台に微細藻類由来バイオ燃料の商業生産を目指す 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 研究 NEDO
Slide 14: 2030年に向けた成長イメージ
2030年に向けた成長イメージ 実証ステージを成功裏に終了し、2024年から商業化ステージへシフト 2030年に売上高300億円規模、調整後EBITDA 60億円相当の事業展開を目指す 中期方針 中期的な成長イメージ 売上高 ～2024 実証プラントの稼働とバイオ燃料の実証供給 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 300億円~ サプライチェーンの構築 ～2030 商業プラント建設@マレーシア 調整後EBITDA相当*1 バイオ燃料原料用ユーグレナ生産の研究開発 60億円~ 2030～ 微細藻類由来バイオ燃料の商業生産 2023年 2
Slide 15: 実証フェーズ - バイオ燃料供給先の拡大と多様化
空 実証フェーズ - バイオ燃料供給先の拡大と多様化 陸・海・空の全領域でバイオ燃料供給先を拡大かつ多様化 航空自衛隊 戦闘機 空 空 陸 陸 バイオ燃料供給実績 93件 清掃収集車 空港 累計 ガソリンスタンド 商業用ジェット機 ハイドラント クレーン Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ＆一般自動車 陸 陸 陸 陸 陸 空 鉄道 消防車 トラック 海 公用車 海 政府専用機 陸 宅配便 空 小型船 空 海 大型船 バス タグボート*1 ヘリコプター プライベートジェット機 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q
Slide 16: 商業プラント - プロジェクト概要
商業プラント - プロジェクト概要 PETRONAS社・Enilive社と商業プラント建設に関する最終投資決定を完了 製造能力は年産72.5万KL、本プロジェクト規模は約13億ドル相当。2028年下期迄の稼働開始を目指す Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. プロジェクト計画概要 製品 SAF（バイオジェット燃料） HVO（次世代バイオディーゼル燃料） PETRONAS社の Pengerang Integrated 製造能力 最大12,500バレル/日（約72.5万KL/年相当） Complex内に建設予定 使用原料 使用済み植物油、
Slide 17: 商業プラント - 本合弁会社の概要
商業プラント - 本合弁会社の概要 当初シェアは最大15%、当社取扱量は年間約10万KL相当 収益ポテンシャルは売上高300億円規模、税引前利益60億円以上 当 社 の 収 益 ポ テ ン シ ャ ル *3 親会社 売上高（原料/製品トレーディング）: Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 100% 100% 100% 300億円/年規模 Euglena 税引前利益（資金調達コストを除く）: PETRONAS Sustainable 出資主体企業 Mobility Lestari Investment >60億円/年 Limited
Slide 18: サプライチェーン - 商業プラント完成後のイメージ
サプライチェーン - 商業プラント完成後のイメージ 商業プラント完成後に必要となるサプライチェーンを確保するために、 原料生産の研究開発や原料・製品のトレーディング体制の構築を推進 ①原料調達/生産 ②製造 ③販売 原料仕入 製品輸入 国内ユーザー Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 産業廃棄油等 原料供給 製品仕入 微細藻類ユーグレナ等 のバイオマス 15%シェアで年間10万KL規模 原料生産 国内ユーザーに のトレーディング SAF/HVOを供給 シフト 海外ユーザー/パートナー 2030年までに技術確立、 製品販売 2030年
Slide 19: 国内供給網 - HVO/SAF普及に向けたパートナーシップ
国内供給網 - HVO/SAF普及に向けたパートナーシップ 国内でのHVO・SAF供給の拡大に向けて、パートナーシップを構築 HVO（次世代バイオディーゼル燃料） SAF（バイオジェット燃料） 展開地域 羽田空港におけるパートナーシップ Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ SAF供給・販売の事業化に向けた 北海道内 中部地域 サプライチェーン構築の共同検討 東北地域 山陽地域 ⚫ グリーンボンド（10億円）の発行 京浜地域 北九州地域 最大5万KL/年の SAF供給体制の構築を目指す 供給パートナー先 日本空港ビルデング（株）
Slide 20: 研究開発 - バイオ燃料原料用ユーグレナ生産の実用化
研究開発 - バイオ燃料原料用ユーグレナ生産の実用化 独立/従属栄養培養の二正面作戦で、2030年までに大規模・低コスト培養技術の確立を目指す これまでの主な研究開発 2030年に向けて Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ＠インド ＠三重 独立栄養培養での ネシア 研究開発を継続 熱帯バイオマス技術研究所 光従属 従属 従属栄養培養での 栄養培養 栄養培養 研究開発を強化 生産技術研究所 脱脂藻体の飼料・ 肥料活用の研究 飼料 肥料 資源サーキュラー技術研究所 20
Slide 21: NWATS BE
NWATS BE LW?
Slide 22: ビジネスモデル - 3つのチャネル展開
ビジネスモデル - 3つのチャネル展開 上場時、OEM中心だったビジネスモデルから直販中心のビジネスモデルへ転換 グループ売上内訳*1 直販（BtoC） 流通（BtoB） OEM・原料供給 2012年度：16億円 13% 3% 6% Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 77% サプリメント& 微細藻類 食品&化粧品 食品&化粧品 化粧品 粉末原料 2023年度：414億円 製造の一部工程または 全工程を担う 7% 3% 10% 粉末受託製造 OEM・ODM 大手流通・ 80% 当社ECサイト 全国の ドラッグストア・ 顧客企業群 食
Slide 23: 2030年に向けた成長イメージ
2030年に向けた成長イメージ 中期方針の推進により、2026年までにサステナブルな収益成長を可能とする事業基盤を構築 グループ収益の大黒柱として、2030年に売上高600億円、調整後EBITDA 90億円の達成を目指す 中期方針 中期的な成長イメージ 売上高 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. サステナブルな 600億円~ 収益成長 ③メーカー機能 の強化 ②成長ブランドと 調整後EBITDA ファン顧客の育成 90億円~ ①収益構造の筋肉質化 2023年 2026年 2030年～ 23
Slide 24: ユーグレナ・グループの主力ブランド群
ユーグレナ・グループの主力ブランド群 サステナビリティ、ウェルエイジング、先進的市場創出の３領域をターゲットとして 複数ブランドを展開 サステナビリティ ウェルエイジング 先進的市場創出 からだにユーグレナ ひざサポート ザ・ケール C COFFEE Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. コラーゲン 食 品 one akyrise コラリッチ epo CONC（コンク） 化 粧 品 24
Slide 25: 定期顧客数の推移
定期顧客数の推移 紅麹問題を乗り越えて横ばいを維持、ユーグレナ社の2ブランドが成長トレンドへ グループ定期顧客数 からだにユーグレナ（健康食品） 70万人 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. グリーンタブレット乳酸 菌は、石垣島ユーグレナ 22/3 22/7 22/11 23/3 23/7 23/11 24/3 が乳酸菌の働きを活性化 CONC（化粧品） ６倍成長 リンクルインジェク '23/6 '23/9 '23/12 '24/3 '24/6 ションが好調、定期顧 22/3 22/7 22/11 23/3 23/7 23/11 2
Slide 26: 業績動向と中期展望
業績動向と中期展望 26
Slide 27: 連結業績 - 売上高
連結業績 - 売上高 465億円 480億円 444億円 2024年予想480億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. その他事業 2023年に続き、 バイオ燃料事業 ヘルスケア事業 2024年も過去最高値 更新を目指す FY2022 FY2023 FY2024 実績 実績 予想 27
Slide 28: 連結業績 - 調整後EBITDA、営業損益
連結業績 - 調整後EBITDA、営業損益 38億円 26億円 調整後EBITDAは 22億円 2024年予想38億円、 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 2025年も拡大を目指す △15億円 営業損益は 2025年黒字化を目指す △35億円 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025 実績 実績 予想 目標 調整後EBITDA 営業損益 28
Slide 29: 2030年度に向けた成長イメージ - 事業ポートフォリオ
2030年度に向けた成長イメージ - 事業ポートフォリオ 既存事業の成長と新たな売上の柱となるシーズの選択肢を確保し、売上高1,000億円規模を目指す 売上高300億円 健 調整後EBITDA相当*1 康 商 60億円+ Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 食 業 品 化 バイオ燃料 事業 売上高 売上高600億円 ヘルスケア 1,000億円 調整後EBITDA 90億円+ 事業 規模を目指す その他 新 事業 規 売上高 事 化 粧 100億円 業 品 調整後EBITDA 10億円+ *1: 合弁会社からの配当による税引前利益（出
Slide 30: "1 4@2 LI
"1 4@2 LI
Slide 31: 補足資料：2024年12月期第2四半期決算サマリー
補足資料： 2024年12月期第2四半期決算サマリー 31
Slide 32: 会社概要
会社概要 創業 2005年8月9日 本店 東京都港区芝5-29-11 資本金 163億556万円（2024年6月末時点） Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 社 員 数 *1 1,050名（連結）（2023年12月末時点） 連結子会社16社（うち、キューサイ・グループ 4社、 グループ会社 海外合弁会社1社）（2024年6月末時点） フィロソフィー Sustainability First（サステナビリティ・ファースト） パーパス 人と地球を健康にする 上場市場 東京証券取引所プライム市場 証券コード 2931 株主数 119,82
Slide 33: 成長ドライバー - 戦略的なM&A
成長ドライバー - 戦略的なM&A M&Aはユーグレナにおける重要な戦略に位置付けられている 売上貢献割合 *1 2005年8月 バリューチェーンの デジタルに特化した 6% 新たな技術領域の獲得 非連続成長の達成 その他 創業 強化 D2C企業の獲得 2024年1月 販売チャネル (B2B) Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 2021年3月 2024年4月 2017年4月 スキンケア D2C サティス製薬グループ 62% 販売チャネル (B2C) 2022年5月 ネット広告/デジタル 2016年12月 販売チャネル/生産機能 2
Slide 34: 2024年度業績 - 売上高
2024年度業績 - 売上高 当初通期予想*1 進捗を 525億円 踏まえ 2024年度1H売上高 480億円 236億円 に修正 444億円 465億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. （当初通期予想進捗率 45% ） サティス製薬が連結寄与する一方、 1H実績 バイオ燃料の大口取引の未実行により、 23年1H実績 228億円 236億円 前年同期比で+4%増 バイオ燃料の市場環境や はこ社売却影響を踏まえ、 通期予想を下方修正 2022/12期 2023/12期 2024/12期 実績 実績 実績＆予想 *1: 2024年2
Slide 35: 2024年度業績 - 調整後EBITDA
2024年度業績 - 調整後EBITDA 当初通期予想*2 進捗を 36億円 踏まえ 38億円 2024年度1H調整後EBITDA *1 に修正 21.2億円 26.5億円 22.2億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. （当初通期予想進捗率 59%） 1H実績 21.2億円 サティス製薬の連結寄与、 キューサイの販売費削減等により 23年1H実績 前年同期比で1.7倍と大幅増加 12.7億円 上期の堅調な進捗を踏まえ、 通期予想を上方修正 2022/12期 2023/12期 2024/12期 実績 実績 実績＆予想 *1: 調整
Slide 36: 2024年度業績 - 営業損益
2024年度業績 - 営業損益 1H実績 2024年度1H営業利益 3.5億円 2Hは 3.5億円 下振れ 見込み 23年1H実績 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. △7.6億円 サティス製薬連結化に伴う 1Qに引き続き半期でも 会計処理（PPA*1）は未了で、 2Qに暫定的に償却費として 営業損益の黒字化を達成 約1.6億円（3か月分）を計上 したのに対し、下期は 会計処理確定で7-8億円程度 （6か月分+2Q遡及適用分）の サティス製薬連結化に係る会計処理は △14.6億円 償却費を計上見込み 2Q時点で未了、下期はPPA*1
Slide 37: 2024年度業績 - 四半期売上高/調整後EBITDAの内訳
2024年度業績 - 四半期売上高/調整後EBITDAの内訳 サティス製薬の連結寄与により、四半期売上高は過去最高値を更新 調整後EBITDAは、広告投資拡大により1Q比では減少するも、サティス製薬の連結寄与に伴い前期2Q比で は倍増 売上高調整後EBITDA ヘルスケア事業 その他事業 ヘルスケア事業 その他事業 調整後EBITDA合計 広告宣伝費*1 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. バイオ燃料事業 バイオ燃料事業 全社費用 12,403 12,495 11,968 11,275 467 11,154 581 10,837 6
Slide 38: 2024年度業績 - 決算サマリー
2024年度業績 - 決算サマリー 2023/12期 2023/12期 2024/12期 対前期1H比 対前期2H比 （単位：百万円） 1H実績 2H実績 1H実績 ① ② ③ ③-① ③-② 売上高 22,805 23,677 23,649 +844 △28 サティス製薬の連結寄与、 売上原価 7,024 7,684 7,215 +191 △469 販売費率の改善、 16,434 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 売上総利益 15,781 15,993 +653 +441 実証プラント費減少等により、 参考：売上総利益率 69.
Slide 39: 2024年度通期業績予想 - 業績予想の修正
2024年度通期業績予想 - 業績予想の修正 バイオ燃料の大口取引の進捗、はこ社売却を踏まえ、売上高予想を下方 修正 調整後EBITDA予想は、はこ社売却による減少影響はあるものの、上期の堅調な進捗を踏まえて小幅に上 方修正 売上高 調 整 後 E B I T D A*2 （百万円） （百万円） 52,500 3,800 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 3,600 46,483 48,000 上期進捗と市場 環境を踏まえ、 2,222 はこ社売却の 海外大口取引の 影響はあるが、 計画を保守的に サティス製薬の 上期の堅調な 下
Slide 40: 業績トレンド - チャネル別売上高 第2四半期
業績トレンド - チャネル別売上高 第2四半期 11,726 はこ社株式譲渡で 10,856 673 10,485 10,304 3Q以降はほぼ消滅 10,026 9,992 801 841 1,624 直販は概ね横ばいで推移、 652 310 484 523 836 サティス製薬が 239 353 327 306 2Qより連結寄与 ユーグレナ化粧品が 891 987 953 1,173 854 915 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 好調で広告投資拡大 直販（ｷｭｰｻｲ以外） 直販（ｷｭｰｻｲ） サティス製薬の連結寄与で 流通
Slide 41: 業績推移サマリー - 連結損益計算書
業績推移サマリー - 連結損益計算書 2023/12期 2024/12期 連結合計 連結合計 うちユーグレナ *1 うちキューサイ （百万円） 1Q 2Q 3Q 4Q 合計 1Q 2Q 合計 1Q 2Q 合計 1Q 2Q 合計 売上高（新区分ベース） 10,837 11,968 11,275 12,403 46,483 11,154 12,495 23,649 4,770 6,225 10,995 6,384 6,269 12,654 直販 8,244 8,347 8,201 8,360 33,152 8,287 8,208 16,495 2,485 2,590 5,075 5,802 5,6
Slide 42: 業績推移サマリー - セグメント別PL
業績推移サマリー - セグメント別PL 事業セグメント別内訳 ヘルスケア事業内訳 2023/12期 2024/12期 2023/12期 2023/12期 2024/12期 （百万円） '23Q1 '23Q2 '23Q3 '23Q4 合計 '24Q1 '24Q2 合計 （百万円） '23Q1 '23Q2 '23Q3 '23Q4 合計 '24Q1 '24Q2 合計 連結合計 ユーグレナ・ヘルスケア *1 売上高 10,837 11,968 11,275 12,403 46,483 11,154 12,495 23,649 売上高 1,883 2,014 1,954 2,232 8,083 2,00
Slide 43: 業績推移サマリー - 連結貸借対照表
業績推移サマリー - 連結貸借対照表 サティス製薬G 連結化*1 （百万円） 2022/12末 2023/3末 2023/6末 2023/9末 2023/12末 2024/3末 2024/6末 流動資産 19,694 26,225 24,560 24,791 24,431 29,438 29,196 現金及び預金 9,954 16,819 16,299 15,698 15,792 18,855 19,091 棚卸資産 4,623 4,677 4,193 4,148 3,685 4,360 4,364 その他 5,117 4,729 4,069 4,944 4,954 6,223 5,741 固
Slide 44: サティス製薬グループ - 連結業績への影響
サティス製薬グループ*1 - 連結業績への影響 当社グループ参画に伴う顧客対応等で1Q売上高・EBITDA共に減少するも、2Q 以降は回復基調 M&Aに伴う会計処理は2Q時点では未完了、受注残の一括処理等で下期は7-8億円程度の償却費を計上見込 み 売上高推移（3社連結） EBITDA推移（3社連結） M & A に 伴 う 会 計 処 理 影 響 *2 OEM製造受注後、未納品と 大口先からの なっている残高で4億円程度。 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 受注減で減少 納品に伴い償却（概ね6ヶ月） 87億円 16億円 74億円
Slide 45: Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved.
Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved.