43 slides from J. Front Retailing's earnings presentation, Apr 14, 2025
Slide 1: 2025年2月期 決算説明会
～ 変革なくして成長なし。 ～ 2025年2月期 決算説明会 2025年 4月14日 J.フロント リテイリング株式会社 くらしの「あたらしい幸せ」を発明する。
Slide 2: 本日の内容
本日の内容 Ⅰ． 2024年度実績および2025年度見通し Ⅱ． 2024～26年度中期経営計画の進捗 1
Slide 3: 2024年度実績および2025年度見通し
2024年度実績および2025年度見通し J. フロント リテイリング株式会社 執行役 財務戦略統括部長 長峯 崇公 くらしの「あたらしい幸せ」を発明する。 2
Slide 4: 2024年度 連結業績P/L（IFRS）
2024年度 連結業績P/L（IFRS） 国内外需要をとらえた百貨店、SC事業のトップライン成長が大幅増益に貢献 各利益段階で過去最高益、事業利益は中計目標520億円を2年前倒しで達成 期末配当は10月公表から8円増配、年間配当は前年同期比16円増配 （単位：億円、％） 上期 下期 年度 2025年2月期 対前年 対前年 対前年 対10月予想 実績 実績 実績 増減高 増減率 増減率 増減率 総額売上高 6,104 13.0 6,578 7.5 12,683 10.1 183 売上収益 2,093 9.3 2,325 8.0 4,418 8.6 48 売上総利益 1,084 16.1 1,04
Slide 5: セグメント業績（IFRS）
セグメント業績（IFRS） （単位：億円、％） 上期 下期 年度 2025年2月期 対前年 対前年 対前年 実績 実績 実績 増減率 増減率 増減率 総額売上高 3,990 14.2 4,257 6.7 8,247 10.2 売上収益 1,272 13.3 1,363 7.6 2,636 10.3 百貨店 事業利益 200 73.1 139 △4.1 339 30.2 営業利益 193 93.2 103 △23.1 296 26.7 総額売上高 1,628 15.3 1,698 8.6 3,327 11.8 売上収益 318 12.1 326 7.4 644 9.7 SC 事業利益 78 61
Slide 6: セグメント情報（IFRS）主な増減理由
セグメント情報（IFRS）主な増減理由 百貨店事業 戦略的強化を図ってきたラグジュアリーを中心に、国内外需要を着実に取り込み売上が伸長 外商売上は5％成長、インバウンドはコロナ前（2019年度）比で、倍増の1,300億円を突破 SC事業 好調な渋谷PARCO、心斎橋PARCOを中心に国内外需要を着実に取り込み賃料収入が増加 PARCO独自の演劇、音楽やキャラクターカフェなどエンタメも盛況、インバウンドは460億円超に成長 デベロッパー事業 J.フロント建装では、ホテルの内装工事や百貨店改装工事の受注が増加 J.フロント都市開発では、安定した賃料収入のほか保有不動産の売却益25億円を計上 決済・
Slide 7: 大丸松坂屋百貨店 主要店舗別売上
大丸松坂屋百貨店 主要店舗別売上 インバウンドに強い心斎橋店、札幌店が牽引、直営店合計は高い伸びを維持 名古屋店は25年秋完成に向けた8フロアに渡る大型改装工事が進行中 （単位：増減率、％） 対前年度 対2019年度 対2018年度 2025年2月期 上期 下期 年度 上期 下期 年度 年度 実績 実績 実績 実績 実績 実績 実績 心斎橋店 30.9 11.7 20.4 28.4 47.5 37.4 35.5 梅田店 8.8 9.5 9.1 △9.1 △4.3 △6.7 △8.9 東京店 9.8 6.1 7.9 3.7 9.8 6.8 5.6 京都店 21.4 3.4 11.7 20.0 1
Slide 8: 大丸松坂屋百貨店 インバウンド売上推移
大丸松坂屋百貨店 インバウンド売上推移 年度中盤は急激な円高影響などで一時減速も、年間でコロナ前の倍増規模に 客単価アップ主因で中国シェア60％超に回復、客数未回復は今後の伸びしろ 免税売上推移（直営店） 国別売上高シェア（直営店） 免税売上推移（直営店） （億円） FY2024 FY2023 FY2019 FY2018 中国 香港 台湾 韓国 タイ その他 （百万円） 14,000 140 2024年度 65.6 12,000 120 100 10,000 80 8,000 2023年度 52.2 60 6,000 40 4,000 20 2,000 2019年度 84.8 0 3月 4月
Slide 9: 大丸松坂屋百貨店 SG&A分析（IFRS）
大丸松坂屋百貨店 SG&A分析（IFRS） 2024年度 SG&A分析 （単位：百万円） 人件費 増加 その他 △ 154 △ 7 △ 88 △ 133 △ 1,269 販管費 800 作業費 減価 包装 広告 増加 宣伝費 減少 償却費 配達費 その他 減少 減少 減少 広告 包装 減価 販管費 宣伝費 配達費 償却費 減少 作業費 4,501 人件費 増加 増加 減少 減少 増加 107 27 △ 388 △ 473 ・従業員賞与（5億円増） ・従業員給料（1億円増） 2,325 など ・修繕費のその他営業費用への振替 （△6億円減） など ・電算費（2億円増） ・施設作業費（3億円増）
Slide 10: PARCO 主要店舗別テナント取扱高増減率
PARCO 主要店舗別テナント取扱高増減率 インバウンドに強みを持つ渋谷・心斎橋PARCOなどを中心に基幹店が大幅増収 都心店舗が全体を牽引するなかで、既存店合計は2桁増収を持続 （単位：増減率、％） 対前年度 対2019年度 対2018年度 2025年2月期 下期 上期 下期 上期 通期 通期 通期 実績 実績 実績 実績 実績 実績 実績 札幌PARCO 23.7 22.7 23.2 19.6 54.6 36.3 26.2 浦和PARCO 12.7 9.3 11.0 14.7 17.9 16.3 21.0 池袋PARCO 17.8 8.0 12.7 7.1 8.3 7.7 2.2 渋谷PA
Slide 11: 連結B/S実績（IFRS）
連結B/S実績（IFRS） 資産合計は1兆1,641億円、対前期末494億円増加 有利子負債（ﾘｰｽ負債除く）は1,900億円、対前期末△238億円削減 親会社の所有者に帰属する持分は4,096億円、対前期末277億円増加 資産合計 有利子負債 親会社の所有者に帰属する持分 11,641 1,164,147 親会社所有者帰属 持分比率 11,147 1,114,726 ＋494 34.3% ＋0.9pt 35.2% 409,646 4,096 381,898 3,818 364,398 3,643 363,578 3,635 ＋277 △8 リース負債 リース負債 リース負債 リース負債 15
Slide 12: 連結CF実績（IFRS）
連結CF実績（IFRS） 営業CFは858億円、利益増も運転資金の増加で、対前年△48億円収入減 ※ 投資CFは名古屋店改装やSCB株式取得などにより、△417億円の支出増 財務CFは自己株式取得の実施などにより、△12億円の支出増 ※SCB 心斎橋共同センタービルディング 営業CF 投資CF フリーCF 財務CF 現預金等残高 104,122 1,041 906 90,692 858 86,012 71,342 713 575 57,503 54,975 549 134 13,429 ＜△12＞ ＜△48＞ ＜△466＞ ＜△163＞ △283 △ 28,508 ＜△417＞ ＜ ＞内対前年
Slide 13: 2025年度の経営環境認識
2025年度の経営環境認識 ＋） 雇用環境良好、高水準な賃上げの広がりへの期待 ＋） 資産効果や資産移転を背景とした、富裕層マーケットの拡大 ±） インバウンドは足元不透明も、中長期ポテンシャルへの見方は不変 －） 米国の新たな関税政策、財政政策による世界経済への先行き懸念 －） 物価上昇、特に日常品の高止まりによる消費マインド低下の恐れ 12
Slide 14: 2025年度 連結業績予想P/L（IFRS）
2025年度 連結業績予想P/L（IFRS） 変革推進に伴う費用・投資先行フェーズも、事業利益は着実な増益を目論む 前年の段階取得差益85億円計上の反動などで、営業・当期利益は減益見込み 1株当たり配当は中間・期末のリバランス図りつつ、年間で2円増配の54円予定 （単位：億円、％） 上期 下期 通期 2026年2月期 対前年 対前年 対前年 予想 予想 予想 増減率 増減率 増減率 総額売上高 6,450 5.7 6,710 2.0 13,160 3.8 売上収益 2,244 7.2 2,346 0.9 4,590 3.9 売上総利益 1,100 1.4 1,085 4.2 2,185 2.8
Slide 15: セグメント業績予想（IFRS）
セグメント業績予想（IFRS） （単位：億円、％） 上期 下期 通期 2026年2月期 対前年 対前年 対前年 予想 予想 予想 増減率 増減率 増減率 総額売上高 4,215 5.6 4,379 2.9 8,594 4.2 売上収益 1,340 5.3 1,402 2.8 2,742 4.0 百貨店 事業利益 201 0.1 160 15.0 361 6.2 営業利益 204 5.3 153 48.4 357 20.3 総額売上高 1,685 3.5 1,757 3.4 3,442 3.4 売上収益 329 3.4 343 5.2 672 4.3 SC 事業利益 78 △0.5 50 1.9
Slide 16: セグメント情報（IFRS）主な増減理由
セグメント情報（IFRS）主な増減理由 百貨店事業 富裕層マーケットを着実に取り込みつつ、施策効果で国内マーケットは安定的に成長 インバウンドは不透明要素あるも、大阪・関西万博や海外CRM効果でオフセット、トータルで増収増益 SC事業 重点店舗のビルフレーム改革推進で商圏拡大を図り、国内外顧客の需要を着実に取り込み コスト増も、増収効果で事業利益は増益、営業利益は前年の引当金戻入計上の反動などで減益 デベロッパー事業 J.フロント都市開発は、前年度の資産売却益25億円の反動減、専門人財採用増などで減収減益 J.フロント建装は、前年度の百貨店大型改装工事の反動減などにより減収減益 決済・金融事業
Slide 17: 大丸松坂屋百貨店 主要店舗別売上予想
大丸松坂屋百貨店 主要店舗別売上予想 基幹店は梅田店を除き増収見込み、名古屋店は改装効果発揮で2桁増収 札幌店は下期ラグジュアリー改装工事影響で減収も、通期では増収確保 梅田店は10月後半から大型改装着手、上層階工事閉鎖により下期2桁減収 （単位：増減率、％） 対前年度 対2019年度 対2018年度 2026年2月期 上期 下期 通期 上期 下期 通期 通期 予想 予想 予想 予想 予想 予想 予想 心斎橋店 7.2 2.7 4.9 37.5 51.6 44.2 42.1 梅田店 2.3 △14.2 △6.3 △7.0 △17.9 △12.5 △14.7 東京店 9.2 8.1 8.6 13
Slide 18: 大丸松坂屋百貨店SG&A分析（IFRS）
大丸松坂屋百貨店SG&A分析（IFRS） 2025年度 SG&A分析 （単位：百万円） 242 △ 223 1,063 作業費 228 その他 226 68 増加 ・売上増に伴う手数料増（13億円） 減価 販管費 その他 ・改装に伴う修繕費増（5億円） 広告 包装 償却費 減少 ・外注費・業務委託費増（2億円） 販管費 人件費 宣伝費 配達費 増加 など 増加 増加 増加 増加 減価 作業費 ・改装投資反動減による 包装 償却費 増加 2,493 修繕費（△4億円） 広告 配達費 増加 宣伝費 113 ・「ザ・ランドマーク名古屋栄」 人件費 増加 増加 544 使用権資産など 増加 160 4
Slide 19: 連結B/S予想（IFRS）
連結B/S予想（IFRS） 資産合計は1兆1,800億円、対前期末＋158億円増加 有利子負債残高（ﾘｰｽ負債を除く）は2,060億円、対前期末＋159億円増加 親会社所有者帰属持分比率は34.7%、対前期末△0.5pt低下 資産合計 有利子負債 親会社の所有者に帰属する持分 1,164,147 11,641 1,180,000 11,800 親会社所有者帰属 ＋158 持分比率 35.2% △0.5pt 34.7% 4,096 409,646 4,100 410,000 3,635 376,000 3,760 ＋3 363,578 ＋124 リース負債 リース負債 リース負債 リース負債 1
Slide 20: 連結CF予想（IFRS）
連結CF予想（IFRS） 営業CFは700億円、運転資金および法人税支払額が増加 投資CFは△500億円、百貨店、デベロッパー事業を中心に設備投資を計画 フリーCF200億円、積極投資を実施するもののプラスを確保 営業CF 投資CF フリーCF 財務CF 現預金等残高 858 86,012 70,000 700 575 57,504 549 54,975 339 34,900 200 20,000 ＜△216＞ ＜＋330＞ ＜△158＞ ＜△375＞ ＜△210＞ 28,508 △△283 △410 △ 40,000 50,000 △△500 74,001 △△740 ＜ ＞内対前年増減高
Slide 21: 自己株式の取得
自己株式の取得 中長期的な資本収益性の向上を図るため、「収益性を伴う成長の実現」と 「自己資本額の適正化、株主還元の強化」を実施 取得対象株式の種類 普通株式 取得し得る株式の総数 11,500,000株（上限とする） （発行済株式総数（自己株式*を除く）に対する割合 4.45％） 株式の取得価額の総額 150億円（上限とする） 取得期間 2025年4月15日～2025年8月29日 ①東京証券取引所の自己株式立会外買付取引（ＴｏＳＴＮｅＴ－３） 取得方法 ①東京証 による買付け ②東京証券取引所における市場買付け 2025年2月28日時点での自己株式の保有状況 発行済株式総数（自己株式*を除く
Slide 22: 2024～26年度 中期経営計画の進捗
2024～26年度 中期経営計画の進捗 J．フロント リテイリング株式会社 取締役兼 代表執行役社長 小野 圭一 くらしの「あたらしい幸せ」を発明する。 21
Slide 23: 2024年度の振り返り ①
2024年度の振り返り ① 将来の成長に向けた変革を推進 感動共創 地域共栄 環境共生 つの価値 顧客 エリア コンテンツ つのシナジー グループの真の「融合」 つになる 22
Slide 24: 2024年度の振り返り ②
2024年度の振り返り ② 名古屋・栄、大阪・心斎橋で、「圧倒的プレゼンス」確立へ 名古屋栄 大阪心斎橋 松坂屋・パルコ改装推進 物件取得・再開発参画 23
Slide 25: 2024年度の振り返り ③
2024年度の振り返り ③ 新たな基盤整備により、グループ顧客資産の更なる拡充へ パルコ、GINZA SIX 新カード発行 インバウンドCRM本格稼働 24
Slide 26: 2024年度の振り返り ④
2024年度の振り返り ④ 店舗面積に縛られない成長へ 事業承継ファンド設立 リユース事業参入 IP自主事業展開開始 25
Slide 27: 2024年度の振り返り ⑤
2024年度の振り返り ⑤ 投資効果に加え、追い風もあり「過去最高益」 事業利益 過去10年間推移 大丸心斎橋店本館建替 新生渋谷PARCO開店 GINZA SIX開業 心斎橋PARCO開店 534 480 468 455 445 453 443 248 117 23 2015 16 17 18 19 20 21 22 23 24 （年度） 単位：億円 ※ 2015～16年度は日本基準のため営業利益 26
Slide 28: 2024年度の振り返り ⑥
2024年度の振り返り ⑥ 2024年度業績の好調要因 百貨店は堅調な富裕層消費に加え、免税売上が当初 想定以上に伸長 パルコは取扱高増が賃料収入に繋がり、収益力向上。 特に免税取扱高は年間を通じ安定成長 建築内装事業はグループ内工事の増に加え、強みである 内装デザイン力への支持拡大で、外部収益が伸長 27
Slide 29: 中期経営計画 数値目標の上方修正
中期経営計画 数値目標の上方修正 積極投資、変革スピードの加速を優先 経営指標 新目標 当初目標 増減 事業利益 560億円 520億円 ＋40億円 ROE 8.0%以上 8.0%以上 ― ROIC 6.0%以上 5.0%以上 ＋1.0pt 有利子負債 *1 2,700億円 2,850億円 △150億円 温室効果ガス排出量 *2 △70.0% △58.0% △12.0pt 女性管理職比率 31.0% 31.0% ― *1 有利子負債はリース負債を除く *2 Scope 1、2の2017年度比削減率 大丸梅田店の大型リニューアル前倒しによる 事業利益の押下げ影響 約△40億円 28
Slide 30: セグメント別 事業利益
セグメント別 事業利益 百貨店は投資を前倒し、SCとデベロッパーを上方修正 実績 今回更新 当初目標 (2024年度） （2026年度） （2026年度） ＋40億円 534億円 560億円 決済・金融 36 520億円 決済・金融 16 デベロッパー 83 デベロッパー 85 決済・金融 35 デベロッパー 74 SC 127 SC 130 SC 100 百貨店 339 百貨店 330 百貨店 320 その他、連結調整 △ 31 その他、連結調整 △21 その他、連結調整 △ 9 29
Slide 31: キャッシュ・アロケーション
キャッシュ・アロケーション キャッシュイン増加は、事業成長・人財への積極投資に 2024～26年度（3ヶ年累計） 投資計画（3ヶ年累計） 事業投資 戦略投資 百貨店 1,950億 540億 戦略投資 当初計画 ＋200億 650億 キャッシュイン 1,950億 当初計画 SC ＋300億 人財 190億 100億 その他 110億 株主還元 デベロッパー 600億～ 460億 30
Slide 32: 2025年度以降の取り組み
2025年度以降の取り組み 戦略・積極投資で、“目指す姿への解像度”を上げる 「重点７エリア」で拡張展開 リテール の深化 札幌 既存事業の拡大 シナジー の進化 × 将来への“種蒔き”” 京都 神戸 福岡 東京 経営基盤 大阪 名古屋 大阪 の強化 31
Slide 33: リテール事業の深化「インバウンド/百貨店」
リテール事業の深化 「インバウンド/百貨店」 急成長したインバウンド・マーケットの安定化 百貨店事業 免税売上高（億円） 海外顧客基盤の拡大 1,304 1,270 1,300 ► インバウンドCRMの本格稼働 721 2023年度 24年度 25年度 26年度 実績 実績 計画 計画 2026年度計画 ► タイ セントラル社との相互送客 1,000億円→1,300億円に更新 大阪・関西万博をフックに、海外顧客の会員化を加速 32
Slide 34: リテール事業の深化「外商」
リテール事業の深化 「外商」 外商の広域化など、富裕層マーケットのシェア拡大 百貨店事業 外商売上高（億円） 外商のエリア拡大 ＜広域化＞ 2,250 2,350 2,016 2,114 ► “空白”エリアの開拓強化 ► デジタル活用 お得意様向け専用サイトの刷新 2023年度 24年度 25年度 26年度 ► 人財・組織力の強化 実績 実績 計画 計画 2026年度計画 体験コンテンツの開発 2,350億円に更新 短期・中長期視点で、外商活動を進化 33
Slide 35: リテール事業の深化「インバウンド/パルコ」
リテール事業の深化 「インバウンド/パルコ」 為替影響が限定的なインバウンドを強化 インバウンドの伸長は、ジャパンモード、IPコンテンツが牽引。 為替変動の影響は限定的 年間取扱高(2024年度） 月別取扱高推移（億円） 462億円（対2019年度 約7倍） 150 大丸松坂屋 100 その他 渋谷PARCO 150億 181億 パルコ 50 心斎橋PARCO 0 131億 2024年 3月 6月 9月 12月 基幹店など大型改装によるMD、サービス強化 34
Slide 36: リテール事業の深化「店舗＋IPコンテンツ拡充」
リテール事業の深化 「店舗＋IPコンテンツ拡充」 “PARCO”は新たな成長ステージへ 独自性の高いMD（ファッション・IPコンテンツ）を中心に商圏拡大 基幹店改装の加速 IPコンテンツの領域拡充 “新生”渋谷PARCOオープン以来、初の大型改装 飲食、リテール、ゲーム、マンガなど 名古屋 池袋 PARCO PARCO 心斎橋 PARCO 26年度予定 渋谷PARCO 2026年度 SC 事業利益計画 100億円→130億円に更新 IPコンテンツは海外展開も視野に 35
Slide 37: グループシナジーの進化「名古屋・栄エリア」
グループシナジーの進化 「名古屋・栄エリア」 まずは名古屋・栄エリアで、エリア価値の最大化 ► 松坂屋名古屋店 ファッション、アートなど次世代マーケットニーズを 捉えたコンテンツの導入 ► 名古屋PARCO 東海エリアNo1のファッション＆エンタテイメント・ 松坂屋名古屋店 名古屋PARCO ポップカルチャーの集積 ► ザ・ランドマーク名古屋栄 2026年夏（予定）新商業施設の開業 他社、地域連携 2025年3月 ► “地域共栄“専任組織を組成 他社、地域連携による街の賑い創出 大丸松坂屋カード 2027年度フル稼働 増益効果 ザ・ランドマーク名古屋栄 PARCOカード 50億円 ＋α （対2
Slide 38: グループシナジーの進化「大阪 心斎橋・梅田エリア」
グループシナジーの進化 「大阪 心斎橋・梅田エリア」 地域特性に応じたエリア戦略 心斎橋エリア 梅田エリア 御堂筋を中心にした圧倒的な面での拡大 独自性による存在感と グループ結集による収益の最大化 面積圧縮による効率性追求 大丸心斎橋店 心斎橋PARCO ✚ 心斎橋プロジェクト（26年度） 心斎橋ビル（28年度） 大丸心斎橋店 南館（未定） 大丸梅田店 長期ビジョン策定 25年度後半から改装スタート 再開発推進 フル稼働後（2030年度予定） 増益効果＋15～20億 （対2024年度） 37
Slide 39: グループ経営基盤の強化
グループ経営基盤の強化 “インフレ・金利のある世界“への対応力強化 人的生産性の向上 DXによる業務効率化 事業の再編強化 グループ一体で、 「人的生産性」「資本収益性」向上への取り組みを加速 38
Slide 40: グループ経営基盤の強化
グループ経営基盤の強化 「人的生産性」「資本収益性」向上への取り組みを加速 DXによる業務効率化 建築内装、BM事業の再編 （Ｊフロント建装×パルコスペースシステムズ） ► 業務システムの共通化を通じた ► “上質な空間価値提供“を強みに データ活用、コスト削減 外部収益を拡大 ► 百貨店・パルコに加え、開発施設 ► システム関連費用の検証・見直し の内装、施設管理業務を拡大 ► 後方部門の組織、業務の高度化・ ► 高効率事業を支える人財開発、 効率化 技能・ノウハウの融合 コスト削減効果の「上積み」 事業基盤拡大 “価値共創” への業務シフト 事業別ROICの向上 39
Slide 41: ROIC経営
ROIC経営 上昇する資本コストを上回る収益性を確保 ROIC ＞ WACC （5.0～5.5％と認識） ROE ＞ 株主資本コスト （7.5～8.0％と認識） 2024年度 2026年度 セグメント ROIC実績 ROIC目標 WACC* 百貨店 10.7% 10.8% 4～5% 連結 SC 5.1% 5.4% 3～4% 2026年度目標 ROIC 6.0%以上 デベロッパー 6.5% 5.7% 3～4% ROE 8.0%以上 決済・金融 1.8% 3.3% 2～3% * セグメント別の WACCは原則、中期経営計画期間ごとに見直し 40
Slide 42: 株主還元
株主還元 継続的な増配、自己株式取得による自己資本額適正化 ► 配当性向40％以上に基づき増配。24年度は年間52円、25年度は同54円予想 ► 自己株式取得は24年度の100億円に続き、25年度は150億円を実施 1株あたり配当金の推移 60 （円） 普通配当 記念配当 50 40 2 30 52 54 20 33 35 36 36 28 29 31 25 27 27 10 22 16 16 18 14 14 0 2008 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 （年度） 41
Slide 43: https://www.j-front-retailing.com
https://www.j-front-retailing.com く ら し の 「あ た ら し い 幸 せ」を 発 明 す る。 本資料における業績予測や将来の予測に関する記述は、現時点で入手可能な情報に基づき当社が判断した予想であり、潜在的なリスクや不確実性そ の他の要因が内包されております。従いまして、様々な要因の変化により、実際の業績は、見通しと大きく異なる可能性があることをご承知おきください。