Koa Shoji Holdings Co., Ltd. · TSE:9273
Koa Shoji — FY2019 Earnings Presentation
45 slides from Koa Shoji's earnings presentation, Aug 9, 2019
Slide 1: 2019年6月期 決算説明会
コーア商事ホールディングス（証券コード：9273）2019年６月期 決算説明会 2019年8月9日（開催場所：公益財団法人日本証券アナリスト協会） 2019/8/9 1 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 2: 目次
目次 I. トピックス II. グループの概要 III. ビジネスモデル IV. 成長戦略 V. 決算概要 VI. 今期事業戦略（骨子） VII. 中期事業戦略（骨子） （資料） 2 KOA SHOJI HOLDINGS
Slide 3: 公正取引委員会からの排除措置命令及び課徴金納付命令について
公正取引委員会からの排除措置命令及び課徴金納付命令について 当社の子会社であるコーアイセイ株式会社は、公正取引委員会から独占禁止 法に基づく排除措置命令および課徴金納付命令を受けました。 株主の皆様、お取引先様をはじめ関係者の皆様に多大なご迷惑とご心配をお かけしておりますことを、深くお詫び申し上げます。 当社といたしましては、この度の命令を厳粛かつ真摯に受け止め、今後より 一層、法令遵守の徹底に取り組み、信頼回復に努めてまいります。 2019/8/9 3 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 4: 経緯
経緯 日付 内容 1月22日 公正取引委員会による当社子会社への立入り検査 当社の子会社であるコーアイセイ株式会社における 4月22日 公正取引委員会からの意見聴取通知書 受領 6月4日 公正取引委員会からの排除措置命令及び課徴金納付命令 2019/8/9 4 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 5: 再発防止策の策定及び役員等の処分について
再発防止策の策定及び役員等の処分について 1. 再発防止に向けて、今後実施する施策 （１）社内規程の見直し、行動基準に具体的基準を追加 （２）外部機関によるコンプライアンス研修の実施 （３）内部通報制度の見直し 2. 既に実施した事項 （１）コーアイセイ株式会社取締役会における決議 「他の事業者と共同して後発炭酸ランタンＯＤ錠の仕切価を決定しない こと、同錠の仕切価に関する情報交換を行わない」 （２）内部統制委員会の設置 （３）社内コンプライアンス研修の実施 3. 役員等の処分 （１）コーアイセイ株式会社 役員報酬の減額 （２）社内処分の実施 2019/8/9 5 KOA SHOJI HOLD
Slide 6: Ⅰ トピックス
Ⅰ トピックス 年 月 内容 2018年8月 子会社のコーアイセイにて炭酸ランタン発売開始 株式分割 2018年11月 ・分割後の発行済株式総数：9,904,995株 ・配当予想の修正：70円→24円（株式分割前換算72円） 2018年11月 上場記念株主優待の実施決議 2018年11月 子会社のコーアイセイにてマキサカルシトール増産体制整備 2019年5月 内部統制委員会設置 2019年5月 株式優待制度の導入決議 炭酸ランタンOD錠製剤 特許権侵害差止請求訴訟判決 2019年6月 （原告：バイエル薬品㈱の請求棄却） 2019年6月 組織変更、役員の業務担当変更 2019年6月 子会社のコー
Slide 7: 上場記念株主優待QUOカードデザイン
コーアイセイ蔵王工場 バイアルライン全景 上場記念株主優待QUOカードデザイン 2019/8/9 7 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 8: Ⅱ グループの概要
Ⅱ グループの概要 8 KOA SHOJI HOLDINGS
Slide 9: Ⅱ-1 グループ概要 ― ジェネリックのベストパートナー ―
Ⅱ-1 グループ概要 ― ジェネリックのベストパートナー ― ジェネリック医薬品の原薬輸入専門商社であるコーア商事と 医療用医薬品の製造販売を行うコーアイセイの２社を中心とした企業グループ コーア商事ホールディングス （17名） 原薬販売事業(82名） 医薬品製造販売事業（211名） 100% 100% 100% 100% コーア商事 コーア コーアイセイ コーア製薬 バイオテックベイ （ ）内：使用人数(正社員と契約社員の合計、グループ全体で310名、2019年6月30日現在） 2019/8/9 9 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 10: Ⅱ-2 事業別売上構成
Ⅱ-2 事業別売上構成 原薬販売事業 医薬品製造販売事業 原薬 メーカー 28% 25% 輸入 75% 当社 72% 当社 製薬会社 製薬会社 グループ グループ 製造販売 2019/8/9 10 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 11: Ⅲ ビジネスモデル
Ⅲ ビジネスモデル 11 KOA SHOJI HOLDINGS
Slide 12: Ⅲ-1 グループのビジネスモデル
Ⅲ-1 グループのビジネスモデル 商社機能と製造機能を併せ持つビジネスモデルの独自性 製薬会社 仕入 生産 販売 病 原 院 薬 GEのベスト 受 卸 ・ メ 託 ・ 患 パートナー 調 者 ー New 販 剤 カ 社 様 ー コーア商事 Business 薬 ｒコーアイセイ Model 局 注射剤 等 Innovation 原薬販売 医薬品製造販売 2019/8/9 12 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 13: Ⅲ-2 原薬販売事業（コーア商事）
Ⅲ-2 原薬販売事業（コーア商事） 国内トップクラスの取引基盤・取扱商品 原薬製造業者 コ 仕 ー 販 製薬会社 世界10ヶ国以上 入 ア 売 商 100社以上 90社以上 事 国内トップクラスの品質保証体制 最先端の機器を有する医薬分析センター （横浜・大阪）を活用し、充実した 品質保証体制や開発機能を実現 2019/8/9 13 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 14: Ⅲ-3 医薬品製造販売事業（コーアイセイ）
Ⅲ-3 医薬品製造販売事業（コーアイセイ） 長年にわたる注射剤の製造経験・凍結乾燥(*1)技術 3剤形（バイアル・アンプル・シリンジ）対応 バイアル アンプル シリンジ(プレフィルドシリンジ） 凍結乾燥：必要な成分を凍結・乾燥させ、粉末状にしたもの。化学的に安定しており長期保存が可能だが使用のたびに溶解が必要。 2019/8/9 14 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 15: （ご参考）注射剤形別特徴
（ご参考）注射 剤形別 特徴 操作時の 利便性 液量の 購入価格 無菌性 安全性 微量調整 やや不安 アンプルカット時 アンプル 可 安い ガラス片混入 の怪我 利便性中程度 バイアル ほぼ不安なし 可 中程度 安全性高い シリンジ 利便性高い 不安なし 不可 高い （ＰＦＳ） 安全性高い 2019/8/9 15 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 16: Ⅲ-4 医薬品製造販売事業（コーアイセイ）
Ⅲ-4 医薬品製造販売事業（コーアイセイ） 少量多品種 高薬理活性 高品質・安全性 コーアイセイ蔵王工場 山形県山形市蔵王 所在地 松ヶ丘二丁目１－７ 投資総額 約50億円 建築面積： 1,917.04㎡ 敷地面積：21,028.90㎡ 2019/8/9 16 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 17: Ⅳ 成長戦略
Ⅳ 成長戦略 17 KOA SHOJI HOLDINGS
Slide 18: Ⅳ-1 原薬販売事業（コーア商事）競争優位の源泉
Ⅳ-1 原薬販売事業（コーア商事） 競争優位の源泉 広 ポイント い 差別化 他社よりも低いコスト • 医薬分析センター 自社保有試験設備に 差別化 （横浜・大阪）等 コスト･リーダーシップ よる高品質保証体制 タ により高品質保証・ ー 充実した取引基盤 開発体制を実現 ゲ • 国内トップクラスの ッ ト 取引基盤 コスト集中 差別化集中 狭 い M.ポーター『競争の戦略』を基に当社作成 2019/8/9 18 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 19: Ⅳ-2 原薬販売事業 収益ポートフォリオの多様化
Ⅳ-2 原薬販売事業（コーア商事） AGや長期収載品への原薬販売により収益ポートフォリオを多様化 製薬会社 医薬品カテゴリー 実績 今後の取り組み 当社取扱い •既存品の販売拡大 ジェネリック ・ジェネリック医薬品 180品目の中から •新規マーケット獲得 メーカー ・AG（*1） 顧客のニーズに セカンド・サードソース(*3) 応じて販売 AG販売会社 •新規マーケット獲得 新薬 取引実績 ・長期収載品(*2) 長期収載品販売会社 メーカー 5社、5品目 「事業開発プロジェクト」 (*1)ＡＧ（オーソライズド・ジェネリック：新薬メーカーから許諾を得た原薬、添加物および製法等が新薬と同一のジェ
Slide 20: Ⅳ-3 医薬品製造販売事業（コーアイセイ等）
Ⅳ-3 医薬品製造販売事業（コーアイセイ等） 「高薬理活性領域」、とりわけ「注射剤」に着目 競争優位の源泉 広 ポイント い 他社よりも低いコスト • 一人当り使用量・ 差別化 コスト･リーダーシップ 患者数が少なく、 タ 少量多品種の ー ゲ 製造体制がなじむ ッ • 大量生産を得意と ト 差別化集中 する大手メーカーが コーアイセイ等 取組みにくい コスト集中 「高薬理活性」 狭 特に「注射剤」 い M.ポーター『競争の戦略』を基に当社作成 2019/8/9 20 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 21: Ⅳ-4 高薬理活性領域における受託製造
Ⅳ-4 高薬理活性領域における受託製造（コーアイセイ） 受託製造 + 開発 グループ内の連携により一貫したプロセスで受託可能 •開発初期段階から主導できるため、顧客ニーズに 開発 受託製造 早期に対応可能 •将来にわたって開発品目の製造受託が可能 一般的な 受託製造 コーア商事との連携 当社グループ 原料調達に係る知見（品目・種類、品質） 受託製造+開発 例）マキサカルシトール 医薬分析センターの試験（多種多様、スピード） 炭酸ランタン 2019/8/9 21 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 22: Ⅳ-5 コーアイセイの今後の重点ターゲット
Ⅳ-5 コーアイセイの今後の重点ターゲット 透析用ジェネリック 抗がん剤注射ジェネリック 先発メーカーの長期収載品の受託製造 新薬治験薬・バイオシミラーの受託製造 2019/8/9 22 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 23: Ⅳ-6 グループ全体の今後の成長イメージ
Ⅳ-6 グループ全体の今後の成長イメージ 利益 原薬販売事業の収益基盤に加え 医薬品製造販売事業の成長による利益拡大を目指す 製造販売 高薬理活性領域・注射剤領域 事業 における事業の拡大 原薬販売 安定的な収益基盤 事業 時間 2019/8/9 23 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 24: Ⅴ 決算概要
Ⅴ 決算概要 24 KOA SHOJI HOLDINGS
Slide 25: 決算ハイライト
決算ハイライト (単位：百万円、％) 2018年6月期 2019年6月期 前期比 (売上高比) (売上高比) (増減率) 売上高 14,825 15,206 (100.0％） (100.0％） 381 (2.6％） 売上総利益 3,487 3,688 (23.5％） (24.3％） 201 (5.8％） 営業利益 1,274 1,210 (8.6％） (8.0％） △64 (△5.0％） 経常利益 1,273 1,276 (8.6％） (8.4％） 3 (0.2％） 親会社株主に帰属する 当期純利益 734 (5.0％） 653 (4.3％） △81 (△11.0％） 配当金(円/株) 24
Slide 26: セグメント別売上高、営業利益
セグメント別売上高、営業利益 (単位：百万円、％) 2018年6月期 2019年6月期 増減額 前期比 【連結売上高】 14,825 100.0％ 15,206 100.0％ 381 2.6％ 原薬販売事業 11,759 79.3％ 11,784 77.4％ 25 0.2％ 医薬品製造販売事業 3,496 23.6％ 4,328 28.4％ 832 23.8％ 調整額 △431 △2.9％ △907 △5.9％ △476 ― 【連結営業利益】 1,274 8.6％ 1,210 100.0% △64 △5.0％ 原薬販売事業 1,610 126.4％ 1,609 132.9% △1 △0.1％
Slide 27: 要約連結貸借対照表
要約連結貸借対照表 (単位：百万円) 2018年6月期 2019年6月期 増減額 流動資産 13,884 14,324 440 固定資産 7,705 7,764 59 資産合計 21,589 22,088 499 流動負債 4,630 5,008 378 固定負債 3,973 3,671 △302 負債合計 8,603 8,679 76 純資産合計 12,986 13,409 423 負債・純資産合計 21,589 22,088 499 （注）「『税効果会計に係る会計基準』の一部改正」（企業会計基準第28号 2018年２月16日）等を第１四半期連結会計期間の期 首から適用しており、前連結会計年
Slide 28: 要約連結キャッシュフロー計算書
要約連結キャッシュフロー計算書 (単位：百万円、％) 2018年6月期 2019年6月期 前期比 (増減率) 営業キャッシュ・フロー 1,183 384 △799 (△67.5％） 投資キャッシュ・フロー △867 △243 624 ― 財務キャッシュ・フロー 969 △815 △1,784 ― 現金及び現金同等物の期中増減額 1,284 △680 △1,964 ― 現金及び現金同等物の期首残高 3,652 4,936 1,284 (35.2％） 現金及び現金同等物の期末残高 4,936 4,255 △681 (△13.8％） 2019/8/9 28 KOA SHOJI HOLDINGS CO
Slide 29: Ⅵ 今期事業戦略（骨子）
Ⅵ 今期事業戦略（骨子） 29 KOA SHOJI HOLDINGS
Slide 30: 原薬販売事業
原薬販売事業 1. 競争激化の中での利益確保 2. 原薬事業に続く新事業の検討 3. サプライヤーの選定と信頼関係の強化 4. 付加価値提供の推進 5. 業務効率化・費用削減の取り組み 6. グループ間のシナジー効果の検討 7. 独禁法違反に対する再発防止策の徹底と業務全般にわたる コンプライアンス意識の向上 2019/8/9 30 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 31: 医薬品製造販売事業
医薬品製造販売事業 1. 炭酸ランタンへの集中と既存品売上の確保 2. 蔵王工場の受託推進、特にバイアル液剤受託の獲得 3. マキサカルシトール193万本の計画的販売 4. グループシナジーの強化による原薬のコストダウン 5. 収率向上と計画的生産体制確立 6. 財務体質・人材育成の強化 7. 独禁法違反に対する再発防止策の徹底と業務全般にわたる コンプライアンス意識の向上 2019/8/9 31 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 32: 2020年6月期 業績予想
2020年6月期 業績予想 (単位：百万円、％) 2019年6月期 2020年6月期 前期比 (売上高比) (売上高比) (増減率) 売上高 15,206 15,000 △206 (100.0％） (100.0％） (△1.4％） 売上総利益 3,688 3,800 112 (24.3％） (25.3％） (3.0％） 営業利益 1,210 1,300 90 (8.0％） (8.7％） (7.4％） 経常利益 1,276 1,310 34 (8.4％） (8.7％） (2.6％） 親会社株主に帰属する 当期純利益 653 (4.3％） 850 (5.7％） 197 (30.0％） 配当金予想
Slide 33: 2020年6月期セグメント別売上高、営業利益
2020年6月期セグメント別売上高、営業利益 (単位：百万円、％) 2019年6月期 2020年6月期 増減額 前期比 【連結売上高】 15,206 100.0％ 15,000 100.0％ △206 △1.4％ 原薬販売事業 11,784 77.4％ 11,250 75％ △534 △4.5％ 医薬品製造販売事業 4,328 28.5％ 4,550 30.3% 222 5.1％ 調整額 △907 △6.0％ △800 △5.3 107 ― 【連結営業利益】 1,210 8.0％ 1,300 8.6％ 90 7.4％ 原薬販売事業 1,609 133.0％ 1,400 107.7% △209
Slide 34: Ⅶ 中期事業戦略（骨子）
Ⅶ 中期事業戦略（骨子） 34 KOA SHOJI HOLDINGS
Slide 35: 原薬販売事業
原薬販売事業 1. 市場の伸びに応じた売上ＵＰによる利益確保 2. 商社機能を核としながら、その付随業務やアフターサポート等 広範囲で柔軟なサービスの提供 （ジェネリックのベストパートナー） 3. 医薬品商社として、原薬事業に続く新事業（製剤、バイオ、 試薬等）構築の検討 4. グループ間のシナジー効果の構築 2019/8/9 35 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 36: 医薬品製造販売事業
医薬品製造販売事業 投資フェーズから回収フェーズへの転換（選択から集中へ） 1. 炭酸ランタンへの集中 2. 蔵王受託の本格展開 3. コストダウンと効率改善による安定的な生産体制確立 4. 業許可更新の完遂 2019/8/9 36 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 37: 諸指標
諸指標 2018年6月 2019年6月 2020年6月予想 総資産 215億円 220億円 － 純資産 129億円 134億円 140億円 自己資本比率 60.1% 60.7％ － 一株純資産 1,311.08円 1,353.80円 1,415.58円 一株純利益 78.35円 66.00円 85.82円 ＲＯＥ 5.9% 5.0％ ー 株式総数 990万株 990万株 990万株 配当金* 70.0円 24.0円 24.0円 配当性向 29.8% 36.4% 28.0% 純資産配当率 1.8% 1.8% ー *株式分割の影響を考慮して算出しております。（効力発生日2018年11月6日1：3）
Slide 38: 【資料】
【資料】 29 KOA SHOJI HOLDINGS
Slide 39: 会社概要
会社概要 社 名 コーア商事ホールディングス株式会社 本社所在地 横浜市港北区日吉7丁目13番15号 設立年月 2015年1月 決算期 6月 東京証券取引所市場第二部 上場市場 （2018年6月21日上場、証券コード9273） 代表者 代表取締役社長 首藤 利幸 使用人数 310名 ※連結、2019年6月30日現在 事業内容 持株会社（グループ事業：原薬販売、医薬品製造販売） コーア商事株式会社、コーアイセイ株式会社、 子会社 2019/8/9 コーアバイオテックベイ株式会社、コーア製薬株式会社 39 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 40: 沿革
沿革 1991年２月 ジェネリック医薬品原薬の輸入販売を目的としてコーア商事㈱を設立 2002年７月 コーア商事 バイオテックベイ㈱を設立 2011年６月 コーア商事 ㈱イセイの株式を過半数取得 2012年７月 コーア商事 興亜製薬㈱の株式を過半数取得 2015年１月 株式移転により、コーア商事㈱、㈱イセイ、バイオテックベイ㈱、 興亜製薬㈱の持株会社として、コーア商事ホールディングス㈱を設立 2016年5月 コーアイセイ、蔵王工場竣工 2018年6月 コーア商事ホールディングス 東京証券取引所市場第二部上場 2018年10月 11月6日付で株式分割（１：３、分割後発行済み株式総数990万株）を
Slide 41: 企業理念・経営方針
企業理念・経営方針 ――企業理念― ―――経営方針――― ジェネリックの New Business ベストパートナー Model Innovation 2019/8/9 41 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD. 41
Slide 42: 用語集（１）
用語集（１） P.5 ジェネリック医薬品：新薬の｢特許期間｣および｢再審査期間｣が満了した医薬品 について、厚生労働省の承認を得て製造・販売される医療用医薬品のこと。 定められた試験によって効き目や安全性が新薬と同等であることが確認され ている。新薬が流通した後で開発を開始するため、患者や医療関係者の要望を 取り入れたり、新しい技術を導入したりすることで、飲みやすくする、 飲み間違いを防ぐ、などの工夫がされている製品もある。 P.5 原薬：医薬品の有効成分のこと。 P.12 バイアル：薬剤を入れた後ゴム栓をしたもの。注射器でゴム栓から 薬液を取れる。 P.12 シリンジ：あらかじめ薬液が充填さ
Slide 43: 用語集（２）
用語集（２） P.13 高薬理活性：高生理活性物質（≒高薬理活性）とは、ある種のステロイド類、 抗ガン剤のように、少量で人体に強い薬効を与えるもの又は毒性を有する物 質等をいいます。判断基準としては、前臨床試験や臨床試験の薬理データや 毒性データをから設定するNOAEL（No Observed Adverse Effect Level： 無毒性量）を基本とし、NAOELから算定されるOEL（Occupational Exposure Limit：許容暴露限界）、また無毒性量に安全係数を乗じた ADI(Acceptable Daily Intake：一日許容摂取量)などが判断基準として使用 され
Slide 44: 免責事項
免責事項 この資料は投資家の皆様の参考に資するため､コーア商事ホールディングス株式会社 (以下､当社) の現状をご理解いただくことを 目的として当社が作成したものです。 当資料に記載された内容は、説明会開催日現在において一般的に認識されている経済･社会等の情勢および当社が合理的と 判断した一定の前提に基づいて作成されておりますが､経営環境の変化等の事由により､予告なしに変更される可能性があります。 投資を行う際は､ご自身の判断でなさるようお願いいたします。 2019/8/9 44 KOA SHOJI HOLDINGS CO., LTD.
Slide 45: 決算説明会 終了
コーア商事ホールディングス株式会社（証券コード：9273） 決算説明会 終了 2019年8月9日 コーア商事ホールディングス株式会社 KOA SHOJI HOLDINGS