Ichigo Inc. · TSE:2337

Ichigo — Q1 FY2018/02 Earnings Presentation

59 slides from Ichigo's earnings presentation, Jul 13, 2017

  1. Slide 1: 2018年2月期 第1四半期 決算説明資料

    2018年2月期 第1四半期 決算説明資料 July 13, 2017 いちご株式会社 （2337） Ichigo Inc. © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. www.ichigo.gr.jp

  2. Slide 2: 心を込めて既存不動産に新しい価値を創造するいちごの「心築」

    心を込めて既存不動産に 新しい価値を創造するいちごの「心築」 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved.

  3. Slide 3: © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved.

    © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved.

  4. Slide 4: 目次

    目次 2018年2月期第1四半期 連結業績 Appendix : 財務データ等  営業利益 0.5倍、純利益 0.4倍（前年同期比） 中期経営計画 「Power Up 2019」  各セグメントにおける損益内訳  ストックとフローを融合したハイブリッド収益モデル  強固な事業モデルを支える財務の健全性 持続的な成長企業を目指して  資産順回転の進展  株式会社セントロのM&A  大型心築資産の外部売却  いちごオフィス（8975）の戦略的な資産入替  いちごグリーン（9282）のEPS成長  いちごが運用するJ-REITの安定成長  いちごオフィス（8975）におけるサス

  5. Slide 5: 2018年2月期 第1四半期連結業績

    2018年2月期 第1四半期連結業績 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 5

  6. Slide 6: 営業利益 0.5倍、純利益 0.4倍（前年同期比）

    営業利益 0.5倍、純利益 0.4倍（前年同期比） 業績は前年同期比で大幅減少となるが、計画通りに進捗  前年同期比ではいちごオフィス（8975）への資産売却による売上（292億円）、 外国株式（CIAM）の売却による特別利益（24億円）が剥落  2Qは大型心築資産の売却により利益は大幅拡大見込み ■ 2018年2月期 第1四半期 連結業績 （単位：百万円） 2017/02 2018/02 前年同期比 通期予想 進捗率 1Q業績（前年同期） 1Q業績 増減 売上高 46,415 12,915 ᇞ 72.2% 75,500 17.1% 売上総利益 6,612 4,001 ᇞ 39.5% 25

  7. Slide 7: 各セグメントにおける損益内訳

    各セグメントにおける損益内訳 前年同期比、アセットマネジメントの期中運用フィーは増加した一方、 心築およびクリーンエネルギーの利益は減少 （単位：百万円） 外部売上高 セグメ ント 利益（営業利益） 各セグメントにおける セグメ ント 2017/02 1Q 2018/02 1Q 前年同期比 2018/02 通期 2017/02 1Q 2018/02 1Q 前年同期比 2018/02 通期 損益（粗利ベース）の主な要因 進捗率 進捗率 ※（）カッコ内前年同期比増減 （前年同期） （実績） 増減 （予想） （前年同期） （実績） 増減 （予想） ・期中運用フィー : 454（+112) ・アップフ

  8. Slide 8: ストックとフローを融合したハイブリッド収益モデル

    ストックとフローを融合したハイブリッド収益モデル ストック収益（主に賃料収入、AMの期中運用フィー、売電収入） フロー収益（主に心築における不動産譲渡益） （単位：百万円） 固定費 （固定販管費 + 支払利息） 26,806 25,994 19,863 14,011 12,949 8,973 12,166 4,553 7,435 売上総利益 12,795 13,045 2,518 4,974 10,890 924 4,001 7,613 1,090 6,045 4,917 4,876 5,382 4,050 3,499 4,342 3,129 2,911 1,271 2013年2月期 2014

  9. Slide 9: 強固な事業モデルを支える財務の健全性

    強固な事業モデルを支える財務の健全性 ■ コーポレート借入金の加重平均金利および加重平均借入期間の推移 （金利） 2.5% 12年 （期間） 加重平均金利 10.8年 加重平均借入期間 10.6年 1.96% 9.0年 2.0% 9年 8.7年 1.71% 1.5% 6年 5.9年 1.41% 1.24% 1.14% 1.0% 3年 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2017年5月末（1Q） ■ 長期借入金割合の推移 14%（41億円） 短期 6% 8% 10% 6% 長期 (49億円) (103億円) (61億円) (69億円) 86% 92%

  10. Slide 10: 持続的な成長企業を目指して

    持続的な成長企業を目指して © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 10

  11. Slide 11: 資産順回転の進展

    資産順回転の進展 不動産取得123億円、売却70億円 取得 ■ 取得資金の支出増 ■ 取得（1Q） ■ 取得に伴う借入増 レジデンス 5物件 36億円 オフィス 1物件 5億円 商業 1物件 18億円 ホテル 2物件 27億円 物流 2物件 35億円 全11物件 123億円 心築 ■ 売却（1Q） レジデンス 1物件 7億円 オフィス 3物件 63億円 売却 全4物件 70億円 ■ 売却による資金回収増 ■ 売却に伴う借入返済増 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 11

  12. Slide 12: 株式会社セントロのM&A

    株式会社セントロのM&A  2017年7月3日付で株式会社セントロの全株式を取得  本年3月末時点でオフィス、レジデンスを中心に約50億円（簿価）の不動産を保有  ストレージ事業を展開する「ストレージプラス」（100%子会社）、CO2の有効活用 を通じ農業事業を推進する「テヌート」（65%株式保有）による新規事業への参入  ストレージという新たなアセットタイプへの新規参入  業界トップクラスのセキュリティと空調管理システムを 完備したトランクルーム、レンタル収納を扱う屋内型の セルフストレージ事業  国内市場は未成熟であり拡張余地が大きく、当社の 不動産事業とも親和性が高い  長

  13. Slide 13: 大型心築資産の外部売却

    大型心築資産の外部売却 東京都港区に所在するオフィスビル（2007年取得）  2007年の取得以降、収益不動産として運用 — 耐震基準は満たすものの、一部補強工事を実施  1973年竣工、築年数の経過により再開発を視野に入れた契約更改 — 全テナント様との賃貸借契約形態を徐々に変更（普通借家契約から定期借家契約）  本格的な売却活動による複数の引き合い — 希少性の高い立地 — 周辺ビルの再開発の促進等による将来的なポテンシャルの高さ  さらなる価値向上を図ることが可能な有力な国内事業会社へ売却 契約締結日 : 2017年7月7日 物件引渡予定日 : 2017年7月27日 2Q計上予定

  14. Slide 14: いちごオフィス（8975）の戦略的な資産入替

    いちごオフィス（8975）の戦略的な資産入替 いちごオフィスのポートフォリオの成長および質と安定性向上  東京都心部の駅近好立地オフィスをいちごオフィスへ売却（3物件、約70億円）  同時に、いちごオフィスは今後相応のコストが見込まれるオフィス以外の4物件を 当社へ売却  NOI向上（+129百万円）、収益の安定性が高いオフィス比率向上（+3.0%）、 ポートフォリオの成長（+24.3億円） ■ ウィン五反田ビル ■ いちご本郷ビル ■ 大井町センタービル ■ リートブリッジ期間中の心築（しんちく） ・ 遵法性の治癒（消防法、境界等） ・ 環境測定の実施による設備更新 ・ リーシングによ

  15. Slide 15: いちごグリーン（9282）のEPS成長

    いちごグリーン（9282）のEPS成長 1年以上の稼働実績を有する太陽光発電所2件をいちごグリーンへ売却  いちごグリーンの中国地方（山口県）初の太陽光発電所、地域分散に寄与  10ヶ年予想におけるEPS（加重平均）は17.9%増 いちご山口秋穂西ECO発電所 いちご山口佐山ECO発電所 パネル出力 約 1.24MW パネル出力 約 2.35MW 固定買取価格 40円 / kWh 固定買取価格 36円 / kWh 譲渡価格 5.44億円 譲渡価格 9.25億円 評価額 4.70～6.37億円 評価額 7.85～10.50億円 © 2017 Ichigo Inc. All rights re

  16. Slide 16: いちごが運用するJ-REITの安定成長

    いちごが運用するJ-REITの安定成長 いちごオフィス（8975）の分配金成長 いちごホテル（3463）の分配金成長 J-REIT最長の14期連続増配の実績 いちごの心築技術を活用し持続的な 内部成長による分配金向上を図る 2017年4月期（実績） 1口当たり分配金 1,923円 +2.3% 2017年10月期（予想） 1口当たり分配金 1,930円 予想 +3.8% 6,101円 実績 5,962円 2018年4月期（予想） 1口当たり分配金 1,940円 5,742円 2018年1月期 2017年1月期 2017年1月期 予想 実績 1,904 1,923 予想（PO時） 1,706 1,

  17. Slide 17: いちごオフィス（8975）におけるサステナビリティの推進

    【心築事例】 いちごオフィス（8975）におけるサステナビリティの推進 環境と社会の維持、発展への貢献を通じて中長期的な価値向上と 持続的成長を目指す  CASBEE（建築環境総合性能評価システム）認証 —「いちご丸の内ビル」 ： 最高評価Sランク、「いちご神田錦町ビル」 ： Aランク  DBJ Green Building 認証 —「いちご日本橋イーストビル」 ： 3つ星評価  BELS（建築物省エネルギー性能表示制度）認証 —「いちご秋葉原ノースビル」 ： 2つ星評価 いちご丸の内ビル いちご神田錦町ビル いちご日本橋 いちご秋葉原 Sランク Aランク イーストビル ノースビル ★★

  18. Slide 18: いちご赤坂317ビル

    【心築事例】 いちご赤坂317ビル  自社ビル使用のオフィス取得後、成長企業を対象とした斬新なリニューアルを 実施し、一部フロアにおいては好立地を背景に商業店舗を誘致  不整形な1階部分においては、新業態を企画する企業との連携により、 バラエティ豊かな9店舗が集合した「赤坂バル横丁」を展開（2017年6月）  テナント誘致が難しい不整形貸室を新業態により有効活用  旅行ガイドブック「るるぶ」の新規事業として、編集者のとっておきを紹介する 「るるぶキッチン」をはじめ多様な飲食店舗を誘致 — テナントにおいても、スモールスタートにより事業リスク最小化 — 新企画店舗の集合により、多様な客層

  19. Slide 19: クリーンエネルギー事業の進展

    クリーンエネルギー事業の進展  いちご昭和村生越ECO発電所（関東最大級43.34MW）の進展  早期売電開始に向け、順調に開発進展 — 自主検査および監視装置の搬入開始 — 本年7月3日より試運転を開始 — 想定NOI 1,402百万円  新規いちごメガソーラー開発の進展  いちごみなかみ新巻ECO発電所（10.26MW） — 群馬県の旧牧草跡地の開発許認可を取得 いちご昭和村生越ECO発電所（関東最大級） — 2017年8月着工、2019年4月売電開始予定  風力発電（風況観測実施案件） No. 所在地 想定発電規模 風況観測 1 千葉県 4.0MW 実施済 2 山形県 7.5M

  20. Slide 20: 自己株式取得結果

    自己株式取得結果 当社株式の市場価格および財務状況等を総合的に勘案し、株主利益の 向上を図るため、自己株式の取得を実施 株式の種類 : 普通株式 取得総数 : 4,627,400株 （自己株式を除く発行済株式総数の0.92%） 取得価額総額 ： 1,499,979,200円 取得期間 ： 2017年4月24日 ～ 2017年4月28日（約定ベース） 取得方法 ： 信託方式による市場買付 平均取得単価 ： 324円 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 20

  21. Slide 21: Appendix：財務データ等

    Appendix ： 財務データ等 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 21

  22. Slide 22: 心築を軸としたいちごの事業モデル

    心築（しんちく）を軸としたいちごの事業モデル いちごの技術とノウハウを活用し、一つ一つの不動産に心を込めた丁寧な 価値向上を図り、既存不動産に新しい価値を創造 心築機能を軸とした事業モデル グリーンインフラ 太陽光発電所 取得 いちごグリーンインフラ （9282） 売却 オフィス 外 いちごオフィスリート 心築 不動産 部 （8975） ホテル 不動産 心を込めて 既存不動産に 売却 新しい価値を創造 いちごホテルリート （3463） 取得 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 22

  23. Slide 23: 心築の社会的意義

    心築の社会的意義 － サステナブル不動産・サステナブル社会 建物を「壊す」から建物の価値を「活かす」  ソフト面、ハード面において、いちごの不動産技術、運用ノウハウを活用し、 一つ一つ丁寧に、誠意あるバリューアップにより新たな価値を提供  心築することにより、不動産の経済耐用年数の長期化、質の向上を図る 「心で築く、心を築く」 心築 ・建物改修、修繕 ・遵法性の治癒 ・耐震補強 ・環境化、省エネ化 ・テナント満足度向上 ・美観、快適性の向上 ・建物管理仕様の質向上 等 「壊す」 日本の 高効率 既存ストックの 有効活用 省資源 © 2017 Ichigo Inc. All rights r

  24. Slide 24: 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ

    【参考】 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ  心築による価値向上の典型的な手段  建物美観や居住性向上、省エネ化、テナントサービスの質向上、建物の環境性能向上、 新規テナント誘致、遵法性治癒、耐震強化等  NOI（純収益）利回り 5.5%、物件価格 20億円の不動産を取得する場合  借入条件 LTV（資産に対する借入割合） 75%、金利 1.5%  保有期間 3年間、保有中に0.5億円かけて、貸床面積の拡大や動線改善等によるテナント 売上向上を図り、賃料UP等のバリューアップを実現、NOIを15%向上した上で売却 【取得時】 ・（年間NOI 110百万円）－（年間金利

  25. Slide 25: 時価ベースB/Sおよびリスクベース B/S

    【参考】 「時価ベースB/S」および当社帰属リスクの「リスクベースB/S」 時価ベース連結バランスシート 合計：3,120億円（総資産2,751億円+含み益369億円） ノンリコースローン 関連負債等 ノンリコースローン 関連資産 742億円 リスクベース連結バランスシート 1,063億円 合計：2,378億円（総資産2,009億円+含み益369億円） ノンリコースローン 関連当社出資等 320億円 負債 負債 1,966億円 現預金 362億円 コーポレートローン 現預金 362億円 コーポレートローン 1,224億円 （社債7億円を含む） （社債7億円を含む） 営業貸付金 13億円 1,1

  26. Slide 26: 保有資産における含み損益

    保有資産（不動産投資）における含み損益 鑑定評価額ベースの含み益は約369億円 ■ 自己保有資産の含み損益 （単位：百万円） 簿価 Cap Rate（簿価ﾍﾞｰｽ） 直近鑑定評価額 地域 NOI 含み損益 （2017年5月末） NOI / 低価法適用後 （2017年5月末） 東京 105,194 5,809 5.9% 124,977 +19,783 東京以外 86,525 5,703 6.9% 103,346 +16,821 合計 191,718 11,512 6.4% 228,323 +36,604 ※ Cap Rateは、各資産における個別の Cap Rate平均値を適用 ※ NOI未発生

  27. Slide 27: セグメント構成

    セグメント構成 J-REITおよびインフラ・イールドコ等、いちごが運用する不動産に対し、 資産価値向上、投資家利益の最大化を目的として、投資対象不動産の発掘、 アセットマネジメント 資金調達、期中運営、プロパティマネジメント（PM）、ファシリティマネジメント（FM）、 物件売却等を行う事業 私たちの信条「心で築く、心を築く」のもと、既存不動産に新しい価値を創造する事業 心築 不動産の保有期間中の賃料収入を享受しつつ、いちごの不動産技術、ノウハウを 最大限に活かすことで資産価値の向上を図り、ストック収益の向上および売却に よるフロー収益の獲得を目指す 不動産の新たな有効活用、わが国のエネルギー自

  28. Slide 28: バランスシート 主な資産の勘定科目別セグメント内訳

    バランスシート（B/S） 主な資産の勘定科目別セグメント内訳 （単位：百万円） 2018/02 1Q 上場株式 前期末比 2017/02 期末 時価 含み損益 含み損益 B/S計上 外部持分 （増減） （※2） 現預金 47,678 45,542 567 ᇞ 2,136 45,542 - - 営業貸付金 （心築） 1,324 1,324 - - 1,830 +505 - 営業投資有価証券 1,433 1,960 - +527 1,960 - - 心築 84 658 - +574 658 - - クリーンエネルギー 512 512 - - 512 - - その他 837 789 - ᇞ 48 7

  29. Slide 29: バランスシートにおけるセグメント別勘定科目内訳

    バランスシート（B/S） におけるセグメント別勘定科目内訳 （単位：百万円） 営業投資 販売用 販売用 有形 無形 投資 セグメント 現預金 営業貸付金 その他 資産合計 有価証券 不動産 発電設備 固定資産 固定資産 有価証券 アセットマネジメント - - - - - - 964 - 919 1,884 心築 14,407 1,324 658 170,799 - 25,858 156 - 3,348 216,553 クリーンエネルギー 661 - 511 - 996 19,356 246 - 957 22,731 その他 102 - 789 - - - - 1,416 ᇞ 472 1,836

  30. Slide 30: 損益ハイライト（内訳）

    損益ハイライト（内訳） （単位：百万円） 外部売上高 売上総利益 前年同期比 セグメ ント 増減 2017/02 1Q 2018/02 1Q 増減 2017/02 1Q 2018/02 1Q 増減 （売上総利益） ア セット マネジ メ ント 1,185 681 ᇞ503 734 670 ᇞ64 ᇞ8.7% アセットマネジメントフィー 438 511 +73 435 508 +73 +16.8% PM / BM 収入 567 0 ᇞ567 122 ᇞ3 ᇞ 125 ᇞ103.0% その他 179 170 ᇞ9 176 165 ᇞ11 ᇞ6.5% 心築 44,667 11,773 ᇞ32,893

  31. Slide 31: 2018年2月期 通期連結業績予想に対する実績

    2018年2月期 通期連結業績予想に対する実績（内訳） （単位：百万円） 2018/02 1Q（3M） 2018/02 通期業績予想 セグメ ント 外部 売上 外部 売上 進捗率 進捗率 営業利益 進捗率 営業利益 売上高 総利益 売上高 総利益 アセットマネジ メ ント 681 27.4% 670 27.3% 504 30.5% 2,485 2,457 1,656 アセットマネジメントフィー 511 22.1% 508 22.2% - - 2,315 2,293 - PM / BM 収入 0 - ᇞ3 - - - - - - その他 170 100.0% 165 100.8% - - 170

  32. Slide 32: アセットマネジメント事業（運用資産）

    アセットマネジメント事業（運用資産） 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 項目 （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） 1Q（3M） いちごオフィスリート 運用資産残高（期末） 1,043億円 1,205億円 1,238億円 1,651億円 1,945億円 1,969億円 （公募） 期中運用フィー料率（平均） 0.63% 0.65% 0.65% 0.64% 0.69% 0.70%* 期中運用フィー粗利（実績） 663百万円 733百万円 759百万円 1,016百万円 1,291百万円 339百万円 い

  33. Slide 33: アセットマネジメント事業（上場投資法人）

    アセットマネジメント事業（上場投資法人） いちごグリーンの東証上場により、安定的かつ高利回りの投資法人の ラインナップを拡充 予想分配金利回り 名称 上場日 特徴 ※2017年6月30日時点の 資産規模 投資口価格による試算 ・安定的かつ収益成長が見込める中規模 85物件 1,969億円 オフィスに特化したポートフォリオを 構築し、投資主価値の最大化を目指す いちごオフィスリート投資法人 J-REIT （8975） 2005年10月12日 5.5% ・2017年4月期実績において、 J-REIT最長の14期連続増配実現 20ホテル 491億円 ・ホテル用不動産への重点投資により、 安定性および

  34. Slide 34: 自己保有資産 不動産ポートフォリオ

    【自己保有資産】 不動産ポートフォリオ 首都圏および主要都市の駅近商業施設をはじめ、オフィス、商業、ホテル等幅広く 資産価値改善余地のある中規模不動産を積極的に取得 ■ 物件タイプ別残高比率 ■ 地域別残高比率 ■ 地域別残高 その他4% 名古屋2% 底地3% (単位：億円) 複合施設 仙台3% その他 5％ 地域 大阪 7% オフィス 4% 住居11% 31% 福岡14% 東京 52% 商業施設 20% ホテル 関東18% 26% 仙台 東京 58 997 ■ 物件規模別残高比率 10億円 関東 未満 354 100億以上 その他 名古屋 14% 14% 34 126 50～100 大阪 8

  35. Slide 35: 心築資産の内訳 ①

    心築資産の内訳 ① 保有する資産（98物件 1,922億円） [想定NOI/年 計 115億円（利回り 6.4%）] No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 1 市場 固定 千葉県松戸市 45年 20億円以上 30億円未満 2005/06 74 百万円 1,900 百万円 － － 2 商業施設 販売 東京都港区 48年 20億円以上 30億円未満 2005/10 147 百万円 1,033 百万円 － － 3 商業施設 販売 東京都港区 31年 30億円以上 2006/03 191 百万

  36. Slide 36: 心築資産の内訳 ②

    心築資産の内訳 ② No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 17 商業施設 固定 東京都豊島区 6年 30億円以上 2013/03 230 百万円 340 百万円 － － 18 商業施設 販売 東京都渋谷区 30年 10億円未満 2013/05 46 百万円 154 百万円 － － 19 複合施設 固定 東京都調布市 32年 10億円以上 20億円未満 2013/06 122 百万円 310 百万円 － － 21 住居 販売 東京都港区 1年 10億円未満 2013/06 45 百万円

  37. Slide 37: 心築資産の内訳 ③

    心築資産の内訳 ③ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 38 複合施設 販売 東京都新宿区 41年 30億円以上 2014/07 188 百万円 645 百万円 3.32 x 21.1% 39 商業施設 固定 福岡県福岡市 13年 10億円未満 2014/07 47 百万円 213 百万円 － － 40 商業施設 固定 福岡県福岡市 32年 10億円未満 2014/09 52 百万円 252 百万円 － － 41 ホテル 販売 栃木県宇都宮市 30年 10億円以上 20億円未満 20

  38. Slide 38: 心築資産の内訳 ④

    心築資産の内訳 ④ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 53 住居 販売 東京都中央区 14年 10億円未満 2014/12 40 百万円 99 百万円 2.96 x 44.4% 54 住居 販売 東京都港区 13年 10億円未満 2014/12 39 百万円 123 百万円 1.97 x 23.3% 55 住居 販売 東京都新宿区 12年 10億円未満 2014/12 28 百万円 82 百万円 2.05 x 25.8% 56 住居 販売 東京都渋谷区 11年 10億円以上 20億

  39. Slide 39: 心築資産の内訳 ⑤

    心築資産の内訳 ⑤ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 70 ホテル 販売 青森県青森市 9年 10億円未満 2015/06 51 百万円 113 百万円 2.10 x 20.2% 71 商業施設 販売 神奈川県藤沢市 2年 10億円以上 20億円未満 2015/07 97 百万円 126 百万円 6.80 x 37.3% 89 オフィス 販売 東京都武蔵野市 28年 30億円以上 2015/07 128 百万円 670 百万円 1.72 x 13.3% 92 オフィス 販売 福岡県

  40. Slide 40: 心築資産の内訳 ⑥

    心築資産の内訳 ⑥ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 116 商業施設 販売 宮城県仙台市 28年 10億円未満 2016/04 48 百万円 86 百万円 7.50 x 28.4% 118 商業施設 販売 愛知県名古屋市 20年 10億円以上 20億円未満 2016/06 84 百万円 102 百万円 7.71 x 32.6% 119 商業施設 販売 東京都渋谷区 30年 10億円未満 2016/06 31 百万円 136 百万円 3.91 x 17.4% 120 ホテル 販売

  41. Slide 41: 心築資産の内訳 ⑦

    心築資産の内訳 ⑦ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 129 住居 販売 東京都新宿区 31年 10億円未満 2017/03 21 百万円 416 百万円 1.14 x 14.2% 130 商業施設 販売 東京都台東区 24年 10億円以上 20億円未満 2017/04 99 百万円 297 百万円 4.42 x 21.1% 131 ホテル 販売 福岡県福岡市 新築 10億円以上 20億円未満 2017/04 101 百万円 236 百万円 2.07 x 49.9% 132 住居

  42. Slide 42: 参考：再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは

    参考：再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは FIT（Feed-In-Tariffの略）の概要  太陽光、風力等の再生可能エネルギーの普及に向け、一定の設備認定を受けた 再生可能エネルギーにより発電された電気を電力会社との接続契約締結の上、 固定価格にて買い取ることを国が約束する制度であり、一度適用された価格は 調達期間（太陽光の場合20年）にわたって保証される  買取価格は年度毎に見直され、接続申込日、系統連係に関する契約締結日等 により決定される 年度 買取価格 年度 買取価格 買取期間 買取期間 （4 / 1 ～ 3 / 31） （1kWh当り） （4 / 1 ～ 3 /

  43. Slide 43: クリーンエネルギー事業の収益進捗

    クリーンエネルギー事業の収益進捗 いちごグリーンの上場に伴う発電所の売却により売上総利益は減少 → 2Qの発電所売却、今期売電開始予定に鑑み、対予想進捗率は順調に推移 2017年2月期 2018年2月期 1Q 2018年2月期 進捗率 （12M） （3M） 通期予想（12M） 売上高 12,352百万円 373百万円 3,216百万円 11.6% 売上原価 8,580百万円 201百万円 2,094百万円 - 売上総利益 3,772百万円 171百万円 1,122百万円 15.3% 販売費及び一般管理費 470百万円 119百万円 501百万円 - 調整額 - - - - （セグメント間取引消

  44. Slide 44: いちごメガソーラーの全国展開 ①

    いちごメガソーラーの全国展開 ①  いちご保有 （売電開始済）  いちご保有 （開発確定） 2017年7月13日現在 パネル出力 固定買取 パネル出力 固定買取 名称 地区 売電開始 名称 地区 売電開始 （ MW) 価格（税抜） （ MW) 価格（税抜） いちご徳島東沖洲ECO発電所 四国 2.52 40円 2013年 8月 いちご世羅青水 ECO発電所 中国 2.87 32円 2017年 8月 いちご府中上下町矢野ECO発電所 中国 0.99 40円 2014年 3月 いちご芽室西士狩 ECO発電所 北海道 1.32 40円 2017年 12月 いちご湧別芭露ECO発電所 北海道 0.

  45. Slide 45: いちごメガソーラーの全国展開 ②

    いちごメガソーラーの全国展開 ② 2017年7月13日現在 地域経済振興と環境に優しいメガソーラー事業により地域活性化 いちご遠軽東町ECO発電所 ■ 売電開始もしくは開発確定 （1.24MW） いちご元紋別ECO発電所 いちご遠軽清川ECO発電所 43発電所（約128MW） （1.40MW） （1.12MW） いちご安平遠浅ECO発電所 いちご湧別芭露ECO発電所 （0.80MW） 現時点売電開始済 （1.16MW） 32発電所（約54MW） いちご室蘭八丁平ECO発電所 いちご中標津緑ヶ丘ECO発電所 （1.24MW） （1.93MW） いちご浜中牧場鶴児平ECO発電所 いちご別海川上町E

  46. Slide 46: いちごメガソーラーの分散状況

    いちごメガソーラーの分散状況（いちご保有） 売電開始もしくは開発確定：28発電所（98.97MW） 2017年7月13日現在 ※出力量（MWベース）の分散状況  電力会社別  買取価格別  売電実績の有無 九州電力5% 中部電力 東北電力 6% 売電実績有 5% 24円 売電実績有 1～2年以内 （0.5～1年） 四国電力 10% 40円 （1年超） に稼働 2% 3% 32円 15% 19% 20% 北海道電力 11% 4% 売電実績有 東京電力 （～0.5年） 59% 5% 中国電力 18% 36円 0.5年以内に稼働 64% 54%  出力区分別  日射量ランク別 B（売電開始

  47. Slide 47: バランスシートの推移 [資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [資産の部] （単位：百万円） 前期末比 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 2018/02 1Q末 （増減） 資産の部 流動資産 現金及び預金 24,991 19,383 28,779 47,678 45,542 ᇞ 2,136 受取手形及び売掛金 451 519 691 913 1,250 +337 営業貸付金 1,100 2,330 1,324 1,324 1,324 - 営業投資有価証券 3,583 1,965 1,784 1,433 1,960 +527 販売用不動産 54,084 109,769 1

  48. Slide 48: バランスシートの推移 [負債の部 / 純資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部] （単位：百万円） 前期末比 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 2018/02 1Q末 （増減） 負債の部 流動負債 支払手形及び買掛金 132 124 80 110 - ᇞ 110 短期借入金 950 1,416 2,188 805 1,385 +580 短期ノンリコースローン - 48 79 611 611 - 1年内償還予定の社債 - - - 112 112 - 1年内返済予定の長期借入金 3,123 3,488 8,161 5,209 5,439 +230 1年内返済予定の

  49. Slide 49: 損益計算データ（P/L）の推移

    損益計算データ（P/L）の推移 （単位：百万円） 2017/02 2014/02 2015/02 2016/02 2017/02 2018/02 前年同期比 1Q（3M） 通期予想 進捗率 （12M） （12M） （12M） （12M） 1Q（3M） （増減） （前年同期） 売上高 35,101 42,705 49,699 109,253 12,915 46,415 ᇞ 33,500 75,500 17.1% 売上原価 27,666 30,539 29,835 82,446 8,914 39,803 ᇞ 30,889 - - 売上総利益 7,435 12,166 19,863 26,806 4

  50. Slide 50: キャッシュ・フローの推移 [営業活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動] （単位：百万円） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2018/02 1Q（3M） 営業活動によるキ ャ ッシ ュ ・フ ロー 税金等調整前当期純利益 3,933 7,220 14,022 20,630 3,232 減価償却費 304 565 792 778 189 株式報酬費用 69 112 174 223 53 のれん償却額 139 139 139 141 25 負ののれん償却額 ᇞ90 ᇞ90 ᇞ90 - - 賞与引当金の増減額（△は減少） ᇞ11 1 ᇞ3 23 138

  51. Slide 51: キャッシュ・フローの推移 [投資活動 / 財務活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動] （単位：百万円） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2018/02 1Q（3M） 投資活動によるキ ャ ッシ ュ ・フ ロー 定期預金等の預入による支出 ᇞ0 ᇞ 325 ᇞ0 ᇞ 6,100 ᇞ0 定期預金等の払戻による収入 - 325 - 201 - 投資有価証券の取得による支出 - ᇞ 210 ᇞ 671 ᇞ 300 ᇞ 29 投資有価証券の売却による収入 282 - 296 6,136 - 投資有価証券の償還による収入 2 0 3 - - 有形固定資産の

  52. Slide 52: Appendix：中期経営計画「Power Up 2019」

    Appendix ： 中期経営計画 「Power Up 2019」 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 52

  53. Slide 53: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ①

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ①  “成長と深化”  「Shift Up 2016」に続く、新中期経営計画「Power Up 2019」を策定  “成長と深化”により持続的に成長を果たし、企業力をさらに深堀し、次の成長エンジンへ  前中期経営計画同様、目標数値を上回る成長の実現と株主価値の最大化を目指す  「Power Up 2019」の経営指標（KPI） 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2016年2月期 （実績） （実績） （予想） （ 計画） 対比成長率 営業利益（ 百万円） 15,417 21,781 20

  54. Slide 54: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ②

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ② 「JPX日経インデックス400」の継続組み入れおよび上位200社目標 投資家にとって投資魅力の高い会社により構成される新しい株価指数である、 JPX日経インデックス400において以下の目標を設定  2019年8月の定期入替時まで継続的に組み入れられること  新中期経営計画最終年度である2019年8月においては、選定銘柄における総合スコア 上位200社にランキングされること※ ※ 「JPX日経インデックス400」の【総合スコア算定方法】 毎年6月最終営業日を基準日とし、基準日から起算して直近3年間の売買代金合計額の順位1,20

  55. Slide 55: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ③

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ③ 【重点施策】 収益性 持続性 ・持続的成長を可能とする、財務安定性の ・新投資法人のインフラファンド市場への上場 さらなる強化と収益力向上 （3） 財務基盤の強化 ・借入の無担保化および長期化、借入コスト低減、 ・いちごオフィスリート（8975）およびいちごホテル リート（3463）の持続的成長を支援 格付取得、社債発行等の幅広い財務施策の （1）本業のさらなる強化 推進 と深化による強力な ・高機能、安心、安全、環境に優しい不動産を 収益基盤の構築 提供するため、エンジニアリングチームを強化 ・不動産収益の最大化を図るための専

  56. Slide 56: 株主還元方針

    株主還元方針  株主還元の基本方針 「累進的配当政策 （Progressive Dividend Policy）」  各年度の1株あたり配当金（DPS）の下限を前年度1株あたり配当金額とし、原則として 「減配しない」ことにより、配当の成長を図るとともに、将来の配当水準の透明性を高める  株主資本を基準とした「株主資本配当率（DOE） 3%以上」を採用することにより、 配当のさらなる安定化を図る ※ 「配当性向」は期ごとの純利益に連動するため変動率が高い一方、株主資本配当率 （DOE）は配当の安定性が確保される  「累進的配当政策」について  累進的配当政策とは、企業の株主に対する長期

  57. Slide 57: MEMO

    MEMO © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 57

  58. Slide 58: MEMO

    MEMO © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 58

  59. Slide 59: IR推進部 お問合せ

     本資料は当社の企業説明に関する情報提供を目的としたものであり、当社が発行する有価証券の投資を勧誘 する目的で提供されるものではありません。本資料に含まれた数値、情報、意見、その他の記述の正確性、完 全性、妥当性等を保証するものでなく、当該数値、情報、意見、その他の記述を使用した、またはこれらに依拠 したことに基づく損害、損失または結果についても何ら補償するものではありません。  本資料には、当社の見通し、目標、計画、戦略などの将来に関する記述が含まれております。これらの将来に 関する記述は、資料作成時点における当社の判断および仮定に基づいており、将来における当社の実際の業 績または展開と

Ichigo — Q1 FY2018/02 Earnings Presentation on 6ix