Shiseido Company,limited · TSE:4911
Shiseido Company,limited — H1 2024 Earnings Presentation
34 slides from Shiseido Company,limited's earnings presentation, Aug 7, 2024
Slide 1: 2024年 上期実績(1-6月)および下期の取り組み
2024年 上期実績(1-6月) および下期の取り組み 2024年8月7日 株式会社 資生堂 チーフファイナンシャルオフィサー（最高財務責任者） 廣藤 綾子
Slide 2: 将来予測に関する注意事項
当資料の記載内容のうち、歴史的事実でないものは、資生堂の将来に関する見通しおよび 計画に基づいた将来予測です。これらの将来予測には、リスクや不確定な要素などの要因が 含まれており、実際の成果や業績などは、記載の見通しとは異なる可能性があります。
Slide 3: 2024年 上期決算のポイント
2024年 上期決算のポイント 売上高実質成長率※ △1%、コア営業利益 193億円 日本ローカルは選択と集中が奏功し好調継続、構造改革アクションはグローバルで計画通り進捗 ⚫ 売上高実質成長率※：△1% ➢ 日本：コアブランドを中心に力強く成長､選択と集中･値上げ効果も貢献 ➢ 欧州：注力ブランドがけん引し、スキンケア･フレグランスともに高い成長性を維持 ➢ トラベルリテール･中国：購買行動変化･消費意欲低下により減収、想定を下振れ ➢ 米州：一時的な生産減による出荷減 ⚫ コア営業利益：193億円（前年差 △88億円） ➢ トラベルリテールの大幅減益を､日本･欧州･アジアパシフィックの増収
Slide 4: 通期見通し維持、全社を挙げた追加施策で達成を目指す
通期見通し維持、全社を挙げた追加施策で達成を目指す 中国人の購買行動変化・市場実態の適切な理解に基づく対策をさらに強化 中長期的な収益性改善に向けた追加施策についても、早急に策定・実行 中国人の購買行動変化・消費意欲低下を背景としたトラベルリテールの大幅減益 訪日外国人需要の獲得 好調な日本ローカル・欧州の売上最大化 グローバルコスト削減・収益改善施策のさらなる上積み ± 為替影響 4
Slide 5: 2024年 上期 Executive Summary
2024年 上期 Executive Summary (億円) 2023年 構成比 2024年 構成比 前年差 前年比 外貨前年比 実質前年比※3 売上高 4,942 100% 5,085 100% ＋143 +2.9% △4.1% △0.5% コア営業利益 280 5.7% 193 3.8% △88 △31.3% 非経常項目 △144 △2.9% △220 △4.3% △76 - 営業利益 136 2.8% △27 △0.5% △164 - 税引前中間利益 154 3.1% 42 0.8% △112 △72.7% 法人所得税費用 30 0.6% 40 0.8% ＋10 +34.7% 中間利益
Slide 6: フレグランス、Drunk Elephantは欧州を中心に好調継続
フレグランス、｢Drunk Elephant｣は欧州を中心に好調継続 その他主要ブランドはトラベルリテール･中国･米州の低調により減収～1桁成長 為替 影響等 ブランド別売上高 外貨前年比※ (億円) 事業譲渡 ブランド Dr. Dennis Gross Skincare 事業譲渡 4,942 ブランド クレ･ド･ エリク フレグランス 5,085 ポー ボーテ Drunk アネッサ +15% その他 +1% シール Elephant +5% +2% +11% SHISEIDO △6% NARS イプサ △7% △23% 2023年 2023年 上期 2024年 上期 2024年 上期 事業譲
Slide 7: 売上高推移：日本･欧州で上期2桁成長を実現
売上高推移：日本･欧州で上期2桁成長を実現 トラベルリテール･中国･米州のマイナス成長によりグローバルではほぼ前年並み 2023年 2024年 (2022年比) (2023年比) 実質外貨前年比※ 1Q 2Q 3Q 4Q 年間 1Q 2Q 上期 日本 +8% +9% +6% +17% +10% +20% +7% +13% 中国 △3% +20% △9% △21% △5% △3% △9% △7% アジアパシフィック +16% +12% +15% +8% +13% +5% +7% +6% 米州 +30% +18% +10% +9% +15% +9% △20% △5% 欧州 +22% +11% +1
Slide 8: 日本：コアブランドを中心に力強い成長を実現、シェア拡大継続
日本：コアブランドを中心に力強い成長を実現、シェア拡大継続 ⚫ 2Q市場： ローカル市場成長率 ➢ ローカル： 前年比 • 前年の高いハードル(新型コロナ5類移行)の中でも成長を継続 0% • 中価格帯は全体を上回る高成長 ➢ インバウンド：訪日旅行者数2019年比※1 全体+7%､中国△26% 2019年比※2 2023年 2024年 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q ⚫ 当社(お客さま購買)※3 ：上期 +10%台後半 / 2Q +10%台前半 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q ➢ ローカル ：+10%台半ば / +10%台前半 • コアブランド※4 ：+10%台後半 / +10%台前
Slide 9: 中国・トラベルリテール：市場変化の激しさ続く、二極化進行
中国・トラベルリテール：市場変化の激しさ続く、二極化進行 2Q市場 中国 トラベルリテール 節約志向・貯蓄性向の高まりは継続 中国人旅行者の購買行動変化・消費意欲低下 ｢618｣プロモーションはTikTokを中心に大きく伸長も、価格競争は激化 ハイプレステージは堅調継続 ⚫ 当社(お客さま購買)※ ⚫ 当社(お客さま購買)※ 事業トータル ：上期 △1桁後半% / 2Q △10%台前半 事業トータル ： • オフライン ：△1桁後半% / △10%台半ば 上期 △10%台後半 / 2Q △10%台後半 • Eコマース ：△1桁後半% / △1桁後半% ➢ アジア ：△20%台前半 / △20%
Slide 10: 欧州・アジアパシフィックは力強く成長、米州は一時的な生産減
欧州・アジアパシフィックは力強く成長、米州は一時的な生産減も下期回復へ 2Q市場 欧州 アジアパシフィック 米州 全カテゴリーで成長、市場拡大 台湾を除く主要な国・地域で伸長 市場成長継続も、そのペースは鈍化 ⚫ 当社(出荷売上)※： ⚫ 当社(出荷売上)※： ⚫ 当社(出荷売上)※： 上期 △5% / 2Q △20% 上期 +12% / 2Q +6% 上期 +6% / 2Q +7% 一時的な生産減による出荷減 ➢ ｢SHISEIDO｣｢narciso rodriguez｣ ➢ ｢アネッサ｣｢Drunk Elephant｣ ｢Dr. Dennis Gross Skincare｣含む： ｢Dru
Slide 11: 原価率：事業譲渡影響等は着実に減少
原価率 ：事業譲渡影響等は着実に減少 実質原価率：第1四半期から偏在在庫減少、ミックス改善、値上げ効果などで改善 2023年 2023年 2024年 上期 年間 上期 上期前年比較 原価率変動要因 原価率 27.6% 26.7% 24.2% 実質原価率※ 23.0% 23.1% 23.6% (+) 値上げ・ミックス改善効果 原価率 (+) 事業譲渡に伴う製品供給影響の減少 実質原価率※ (2023年 3.7pts → 2024年 0.6pts) 29.8% (+) 2023年 久喜工場譲渡に伴う減損・構造改革費用 26.6% (△) 生産数量減少に伴う原価増加 25.6% 24.9% 24.8
Slide 12: 地域別コア営業利益
日本･欧州･アジアパシフィックの増収、構造改革効果･コストマネジメントにより増益 高い収益性を有するトラベルリテールの大幅減益により、グローバルで減益 日本：売上増に伴う差益増、選択と集中によるミックス改善、値上げ効果が貢献し大幅増益 中国：売上減に伴う差益減を偏在在庫引当減、固定費低減などの構造改革効果で一部カバーし減益 アジアパシフィック：売上増に伴う差益増により増益 米州：売上減に伴う差益減により減益 欧州：売上増に伴う差益増により増益 トラベルリテール：売上減に伴う差益減により減益 その他・調整額：トラベルリテール・中国向け内部売上減による差益減、未実現利益消去額の増加 (億円) コア
Slide 13: 中国・トラベルリテール・日本インバウンド：市場変化への迅速な対応を進める
中国・トラベルリテール・日本インバウンド：市場変化への迅速な対応を進める 緩やかな市場成長下でも安定的に利益創出ができる構造を再構築、｢質の高い成長｣の実現 ⚫ 成長戦略 ➢ 注力領域への投資強化 マクロが弱い中でも成長する領域での売上最大化 • ｢SHISEIDO｣：次なるヒーロープロダクトの積極開発・戦略的マーケティング強化 • ｢クレ・ド・ポー ボーテ｣「NARS」フレグランス：継続強化 • 高機能商品カテゴリーへの注力 • ｢Drunk Elephant｣：認知度向上、機能性訴求のキャンペーン、リテーラーとの施策強化 ➢ 持続的な成長のためのチャネル戦略 • 統合的アプローチ進化・シナ
Slide 14: 日本：選択と集中が奏功、効果的な売上伸長を実現
日本：選択と集中が奏功、効果的な売上伸長を実現、下期も強化継続 ⚫ ローカル ➢ コアブランド・ヒーロープロダクトへの投資強化継続、ミックス改善による粗利率改善 • コアブランドを中心に愛用者数増加、下期も強化継続 ➢ 新市場創造マーケティング • ファンデ美容液の好調継続、下期もキャンペーン継続、市場として確立・規模拡大へ ➢ 戦略的な値上げ継続 ➢ Eコマース売上成長率加速：上期 +20%台後半 さらなる投資強化・ブランド展開拡大 当社(お客さま購買)※ 前年比 ⚫ インバウンド 40% ➢ ツーリストマーケティングチームの発足 Eコマース • 旅行者を新たな生活者として捉え、体験価値の提
Slide 15: グローバルコスト削減・収益改善施策
グローバルコスト削減・収益改善施策 400億円超の効果創出にむけ着実に進捗 グローバルトランスフォーメーションコミッティで実行モニタリングの強化 さらなる効果創出に向けた追加施策の実行 ⚫ 上期の主要アクション ➢ 日本：コアブランド・ヒーロープロダクトへの集中で原価低減、早期退職支援プランの実行 ➢ 中国：組織構造の最適化、不採算店舗の閉鎖、原価低減、ブランドの選択と集中 ➢ グローバル：人的生産性向上 2024年 2025年 累計 (億円) 上期 日本 20 80 170 250 中国 30 50 30 80 トラベルリテール 0 10 10 20 アジアパシフィック、米州、 20 10+
Slide 16: 中長期の持続的成長を確実にするために
中長期の持続的成長を 確実にするために 2024年8月7日 株式会社 資生堂 社長 COO 藤原 憲太郎
Slide 17: 2024-2025年に目指す姿および方向性
2024-2025年に目指す姿および方向性 持続的な利益成長とレジリエントな事業構造の構築を目指し、 成長戦略と構造改革を両輪としたビジネストランスフォメーションを完遂 ⚫ グローバルコスト削減（400億円超） ⚫ 日本の構造改革アクションの完遂、成長の加速 ⚫ 中国・トラベルリテールの質の高い成長の実現 ⚫ 米州・欧州・アジアパシフィックの成長加速 ⚫ コアブランドの成長モメンタムのさらなる加速 ⚫ グロスプロフィットの拡大：成長ドライバーごとに施策を展開、効果最大化 17
Slide 18: 日本：「ミライシフトNIPPON 2025」着実な実行、さらに加速へ
日本：「ミライシフトNIPPON 2025」着実な実行、さらに加速へ ⚫ ブランド戦略 ➢ ブランド・SKUの選択と集中 ➢ 戦略的な値上げ ➢ 新市場創造マーケティング ⚫ タッチポイント戦略 ➢ 主力リテーラーとの戦略的な取り組み ➢ OMO強化による店頭とオンラインのシナジー創出モデルの加速 日本事業 1人あたり売上高※ ➢ Ｅコマース売上成長率の加速 ⚫ インバウンドマーケティングの強化 ⚫ 収益性改善策の着実な進捗 ➢ 上期中に主要アクションを完遂、下期からフル効果発揮 19 20 21 22 23 24 25 年 ➢ 早期退職支援プラン実施後の生産性向上の実現 ※日本事業の売上高÷
Slide 19: 米州・欧州・アジアパシフィック：適正な地域ポートフォリオへの転換
米州・欧州・アジアパシフィック： 適正な地域ポートフォリオへの転換に向けた成長を加速 ⚫ ブランド戦略 ➢ スキンビューティー・コアブランドへの投資強化、選択と集中 ➢ ｢Dr. Dennis Gross Skincare」成長拡大・早期のシナジー創出 ➢ フレグランス事業の再構築・強化 Max Maraとのパートナーシップ ➢ 戦略的M&A ⚫ 基盤構築 ➢ デジタル投資強化 ➢ インド・中東等、新興市場への展開強化 ➢ 組織体制の進化 19
Slide 20: 中国市場に対する当社の見方
中国市場に対する当社の見方 2024年2月時点 現時点 ⚫ 高成長から緩やかな成長へ ⚫ 価格帯別動向 市場の二極化の加速 - ハイプレステージは引き続き堅調 ⚫ 価格帯別動向 - プレステージ・プレミアム市場の縮小 - ハイプレステージが高伸長 - 低価格帯へのダウントレード加速・市場拡大 - プレステージ・プレミアムは価格競争も含めた 競争環境が継続 ⚫ 中間所得層・地方消費者の価格志向・貯蓄性向の 一層の高まり ⚫ 中間所得層の拡大により地方都市の成長継続 ⚫ トラベルリテールチャネルを巻き込んだ ⚫ デジタルプラットフォーム、オフラインリテーラー リテーラー間の価格競争激化 の多様化加
Slide 21: 本質的な課題に挑む
本質的な課題に挑む 新たな経営戦略を11月末に発表予定 ⚫ 足元の課題：[外的要因] 中国消費の減速、リスクの顕在化 ⚫ 本質的な課題：[内的要因] 全社を挙げて取り組むべき課題 ➢ 中国：レジリエントな組織、安定的に収益創出ができる構造へ ➢ 日本：ビジネストランスフォーメーションのさらなる進化、継続的な生産性の向上 ➢ 売上・利益の地域バランスの最適化： • 米州・欧州・アジアパシフィックの成長加速、インド・中東等、新興市場での展開強化 • すべての地域を「利益・キャッシュを生み出す」組織に ➢ ブランド：ブランドポートフォリオの再構築とブランドの選択と集中 ➢ イノベーション：独自性・競
Slide 22: 世界で勝てる日本発のグローバルビューティーカンパニーへ
世界で勝てる日本発の グローバルビューティーカンパニーへ
Slide 23: 補足1 下期の注力商品：日本
補足1 下期の注力商品：日本 ➢ 美容液「ル・セラムⅡ」 ➢ 「アルティミューン」誕生10周年 ➢ 高機能エイジングケア※美容液 ➢ 新トリートメントパウダーファンデーション ➢ 最高峰シリーズ 「フューチャーソリューション LX」 ➢ メンズクリームリニューアル 「ザ セラム aa」 「ル・セラムⅡ」 ➢ 美容液クッションファンデーション 「アルティミューン」 「フューチャーソリューション LX」 「オイデルミン」 「エッセンシャルイネルジャ」 「タンプードルエクラⅡ」 「スキンエンパワリングクリーム N」 「ドラマティックエッセンスクッション グロウ」 ※ 年齢に応じたうるおいケア 23
Slide 24: 補足2 下期の注力商品：中国
補足2 下期の注力商品：中国 ➢ シワ改善クリーム ➢ 高機能アイクリーム ➢ 高機能なメイクアップと ➢ ふっくらハリ肌に導く ➢ 全ゆるみ※に全方位ケア ➢ ファンデ美容液 ➢ 「肌の知性」を先端サイエン スキンケアのハイブリット クリーム ➢ 最高峰シリーズ スでサポート ファンデーション ➢ リッチな保湿力で健やかな 「フューチャーソリュー 肌に導くオイル ション LX」 「クレームイユーＳ」 「リンクルリフト ディープレチノホワイト５」 「プロティニ ポリペプチド クリーム」 「エッセンス スキングロウ 「バージンマルラ ラグジュアリー ファンデーション」 フェイシャルオイル」 「ラ
Slide 25: 補足3 主要指標トレンド
補足3 主要指標トレンド 売上高 コア営業利益 コア営業利益率 （億円） 3,046 2,693 2,594 2,542 2,591 2,506 2,495 2,340 2,400 2,282 6.9% 6.1% 5.2% 5.0% 5.1% 4.5% 3.8% 1.2% 3.1% 1.9% 187 132 151 125 155 44 88 113 79 30 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 2022年 2023年 2024年 25
Slide 26: 補足4 第2四半期 ブランド別 売上高
補足4 第2四半期 ブランド別 売上高 外貨前年比※ (億円) 為替 影響等 事業譲渡 事業譲渡 ブランド Dr. Dennis ブランド Gross SHISEIDO エリク アネッサ Skincare △8% クレ･ド･ シール フレグランス ＋6% +3% +8% ポー ボーテ △4% NARS Drunk イプサ その他 △13% Elephant △23% 2,542 △13% 2,591 2023年 2023年 2Q 2024年 2Q 2024年 2Q 事業譲渡影響 事業譲渡・ 2Q 除く 買収影響除く ※各ブランドの前年比は、為替換算影響等を除いた期初想定の為替レートベースにて算
Slide 27: 補足5 第2四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足5 第2四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益 上：売上高 売上構成比/ 売上構成比/ 外貨 実質 2023年 コア営業利益率 ※1 2024年 コア営業利益率※1 前年差 前年比 下：コア営業利益 （億円） 前年比 前年比※2 635 25.0% 679 26.2% +45 +7.0% +7.0% +7.2% 日本 △20 △3.1% 13 1.9% +33 - - - 774 30.4% 762 29.4% △12 △1.5% △10.7% △9.4% 中国 76 9.8% 48 6.3% △28 △36.7% - - 153 6.0% 173 6.7% +20 +13.3%
Slide 28: 補足6 上期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足6 上期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益 上：売上高 売上構成比/ 売上構成比/ 外貨 実質 2023年 コア営業利益率 ※1 2024年 コア営業利益率※1 前年差 前年比 下：コア営業利益 （億円） 前年比 前年比※2 1,252 25.3% 1,415 27.8% +164 +13.1% +13.1% +13.3% 日本 △37 △2.9% 79 5.6% +116 - - - 1,306 26.4% 1,317 25.9% +11 +0.8% △7.6% △6.6% 中国 55 4.2% 49 3.7% △6 △10.1% - - 307 6.2% 344 6.8% +38
Slide 29: 補足7 上期 カテゴリー別 売上高
補足7 上期 カテゴリー別 売上高 前年比/ 実質 日本 （億円） 2023年 売上構成比 2024年 売上構成比 前年差 外貨前年比※1 前年比 ※2 プレステージ 380 30.4% 484 34.2% +105 +27.5% プレミアム 733 58.5% 773 54.7% +41 +5.6% その他 139 11.1% 157 11.1% +18 +13.1% 合計 1,252 100% 1,415 100% +164 +13.1% +13.3% 中国 プレステージ 890 68.2% 913 69.3% +22 △6.2% プレミアム 384 29.4% 385 29.3% +1
Slide 30: 補足8 上期 コスト構造
補足8 上期 コスト構造 （コア営業利益ベース売上構成比） 販管費※1 67.9% 72.2% ⚫ マーケティング投資 27.2% ➢ ブランド価値向上のための投資継続強化 マーケティング 24.8% +2.4 pts 投資 ⚫ 人件費 ブランド･ 3.6% △0.2 pts 3.8% ➢ インフレに伴う増加 研究開発投資 ➢ 構造改革等による適正化 人件費※2 23.4% 24.2% +0.8 pts ⚫ 経費 ➢ DX関連投資の増加(FOCUS等) 経費 15.9% 17.2% +1.3 pts 2023年 2024年 ※1 2023年第3四半期より販売管理費に含める対象範囲を変更。当該会
Slide 31: 補足9 上期 販売管理費
補足9 上期 販売管理費 （億円） 2023年 売上構成比 2024年 売上構成比 前年差 前年比 外貨前年比 マーケティング投資※1 1,711 34.6% 1,879 37.0% +168 +9.8% +2.7% ブランド・ 186 3.8% 185 3.6% △0 △0.2% △3.0% 研究開発投資 人件費 670 13.6% 733 14.4% +63 +9.3% +2.3% 経費 787 15.9% 877 17.2% +90 +11.4% +6.2% 販売管理費※2 3,354 67.9% 3,674 72.2% +320 +9.5% +3.1% （コア営業利益ベース） 非経常項
Slide 32: 補足10 キャッシュマネジメント
補足10 キャッシュマネジメント 2023年 2024年 フリーキャッシュフロー △275 KPI 12月末 6月末 （億円） 営業CF +316 投資CF △591 棚卸資産 (億円) 1,496 1,673 197 229 減価償却費 期中平均在庫回転日数 (日) (235)※ (245)※ ・償却費 +375 営業CF Net D/E (倍) 0.06 0.12 その他 棚卸資産 構造改革 +105 ※ 事業譲渡に伴う製品供給および減損影響を除く（試算値） △8 引当金 +171 税引前 中間利益 +42 有利子 設備投資額 負債 営業債権 +201 △248 ・債務 △369 投資CF
Slide 33: 補足11 非経常項目
補足11 非経常項目 （億円） 2023年 2024年 1Q 2Q 上期 1Q 2Q 上期 コア営業利益 125 155 280 113 79 193 事業譲渡損益 9 △100 △91 - - - 構造改革費用 △34 △18 △52 △200 △4 △204 COVID-19に係る補助金収入 0 0 0 - - - 減損損失 △18 △1 △19 △1 △0 △1 固定資産売却益 24 △0 24 - 7 7 買収関連費用 - - - - △3 △3 社内制度変更に伴う一時費用 - - - - △10 △10 その他 - △6 △6 △0 △9 △9 非経常項目 △20 △124 △144
Slide 34: SHI/SEIDO
SHI/SEIDO