Ichigo Inc. · TSE:2337

Ichigo — H1 FY2019 Earnings Presentation

63 slides from Ichigo's earnings presentation, Oct 11, 2018

  1. Slide 1: 2019年2月期 第2四半期 決算説明資料

    2019年2月期 第2四半期 決算説明資料 October 11, 2018 いちご株式会社 （2337） Ichigo Inc. © Ichigo Inc. All rights reserved. www.ichigo.gr.jp

  2. Slide 2: 各地での自然災害により被災された皆様へ

    各地での自然災害により被災された皆様へ 各地での自然災害により被災された皆様に心よりお見舞い 申し上げます。 被災者の救済および被災地域の一日も早い復旧を心より お祈り申し上げます。 © Ichigo Inc. All rights reserved. 2

  3. Slide 3: © Ichigo Inc. All rights reserved.

    © Ichigo Inc. All rights reserved.

  4. Slide 4: 目次

    目次 2019年2月期上半期 連結業績  2019年2月期上半期 サマリー  営業利益 -28%、純利益 -37%、EPS -36% （前年同期比）  各セグメントにおける損益内訳 いちごの収益モデル  特長 ① ストック収益とフロー収益の融合  特長 ② 将来収益の着実な拡大  特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現  強固な事業モデルを支える盤石な財務基盤  財務基盤のさらなる強化 持続成長への基盤構築  既存事業の成長と深化 — 心築 ： ストック収益は着実に成長 前年同期比+11% — クリーンエネルギー ： 大幅な規模拡大 — クリーンエネルギー ： 風力発電

  5. Slide 5: 2019年2月期上半期 連結業績

    2019年2月期上半期 連結業績 © Ichigo Inc. All rights reserved. 5

  6. Slide 6: 2019年2月期上半期 サマリー

    2019年2月期上半期 サマリー ■ 盤石な収益モデル ■ ストック収益の成長 ストック収益の固定費カバー率 16,145 各セグメントのストック収益が成長 （予想） 243% +25% （売上総利益：百万円） 心築（しんちく） アセットマネジメント クリーンエネルギー 12,563 （予想） 1,988 1,594 （予想） （予想） 売上総利益 12,454 百万円 12,960 8,245 10,111 1,913 1,263 上半期 5,856 1,125 上半期 上半期 886 上半期 2018年 2019年 2018年 2019年 2018年 2019年 2018年 2019年 2

  7. Slide 7: 営業利益 -28%、純利益 -37%、EPS -36%（前年同期比）

    営業利益 -28%、純利益 -37%、EPS -36%（前年同期比） 上期は前年同期比減少も、下期予想は堅調で通期は計画どおり ■ 2019年2月期上半期 連結業績 （単位：百万円） 2018/02 2019/02 前年同期比 通期予想 上半期 上半期 増減 営業利益 （※）13,236 9,581 -27.6% 25,000 経常利益 11,562 8,293 -28.3% 22,000 純利益 8,873 5,608 -36.8% 15,000 1株あたり純利益（ EPS） 17.74円 11.31円 -36.2% 30.10円 （※） 2019年2月期よりSPCのノンリコースローン金利コ

  8. Slide 8: 各セグメントにおける損益内訳

    各セグメントにおける損益内訳  アセットマネジメント ： ストック収益である運用フィー +15%  心築 ： ストック収益である賃貸収益 +11% フロー収益である売却益 -50%  クリーンエネルギー ： 前期を含む7発電所の稼働開始で売電収入 +237% （単位：百万円） セグメント利益（営業利益） 主な内訳 セグメント 2018/02 2019/02 前年同期比 2019/02 通期 （）カッコ内前年同期比増減 進捗率 ※外部粗利ベース 上半期 上半期 増減 （予想） ・ベース運用フィー：1,105（+147） ・取得/売却フィー：74（-2） アセットマネジメント 999 1,0

  9. Slide 9: いちごの収益モデル

    いちごの収益モデル © Ichigo Inc. All rights reserved. 9

  10. Slide 10: 特長 ① ストック収益とフロー収益の融合

    特長 ① ストック収益とフロー収益の融合 ストック収益（主に賃料収入、AMのベース運用フィー、売電収入） 売上総利益 31,200 フロー収益（主に心築における不動産譲渡益） 固定費 （固定販管費 + 支払利息） 27,925 26,985 （単位：百万円） 15,055 20,833 14,139 13,013 8,986 12,893 12,454 4,591 4,209 8,175 16,145 5,975 2,576 13,786 13,972 11,847 935 8,302 8,245 6,502 6,371 6,850 5,040 5,599 5,069 5,846 4,131

  11. Slide 11: 特長 ② 将来収益の着実な拡大

    特長 ② 将来収益の着実な拡大 継続的な資産取得と取得後の心築により、単年度の会計利益には計上されない 将来収益（保守的に見積もった鑑定評価ベースの含み益）は着実に拡大 （単位：百万円） 45,439 36,797 28,056 19,648 12,269 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 鑑定評価ベースの含み益 © Ichigo Inc. All rights reserved. 11

  12. Slide 12: 特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現

    特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現 心築資産の売却時には、鑑定評価以上の資産価値を実証 ■ 心築資産の売却益の推移 4.4倍 鑑定評価ベース含み益 売上総利益率 34% 売却による売上総利益 1.6倍 売上総利益率 14% 2.2倍 売上総利益率 23% 簿価に対する 含み益率 9% 120億円 1.8倍 105億円 売上総利益率 簿価に対する 29% 含み益率 簿価に対する 12% 72億円 含み益率 64億円 14% 簿価に対する 含み益率 23% 41億円 33億円 27億円 上半期 22億円 上半期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期上半期

  13. Slide 13: 強固な事業モデルを支える盤石な財務基盤

    強固な事業モデルを支える盤石な財務基盤 ■ コーポレート借入金の加重平均金利および加重平均借入期間の推移 「いちごオーナーズ」向け借入の増加により全体の借入期間が短縮 （金利） 2.5% 12年 （期間） 10.8年 10.2年 9.3年 1.96% 9.0年 8.7年 2.0% 9.6年 9年 8.3年 8.3年 7.8年 7.3年 5.9年 1.71% 1.5% 6年 5.5年 1.41% 1.24% 1.04% 0.96% 1.0% 3年 加重平均借入期間 加重平均残存期間 加重平均金利 0.5% 0年 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 20

  14. Slide 14: 財務基盤のさらなる強化

    財務基盤のさらなる強化 いちごの財務力の継続的な向上により長期の無担保資金を確保  コミットメント枠内においてリボルビング方式（※）の機動性  資金使途が特定の不動産に限定されない高い自由度 （※）コミットメント枠内で繰り返し借入が可能な設定 ■ 無担保コミットメントラインの概要 借入先 ： みずほ銀行 コミットメント枠 ： 100億円 資金使途 ： 販売用不動産の取得 引出期間 ： 3年間 返済期日 ： 2029年9月30日（11年間） © Ichigo Inc. All rights reserved. 14

  15. Slide 15: 持続成長への基盤構築

    持続成長への基盤構築 © Ichigo Inc. All rights reserved. 15

  16. Slide 16: 既存事業の成長と深化：心築

    既存事業の成長と深化 心築 ： ストック収益は着実に成長 前年同期比+11%  新規物件の取得、既存物件の内部成長により賃貸収益が増加  取得は前期に引き続き厳選し、手法を創意工夫 ■ 心築セグメントの収益（上半期） ■ 心築資産の売買 （単位：百万円） ストック収益（不動産賃貸収益） • 売却（上半期） 全12物件 14,014百万円 （売上） フロー収益（不動産譲渡益） オフィス 2物件 5,520百万円 15,967 ホテル 1物件 1,727百万円 13,557 商業 1物件 1,804百万円 レジデンス 7物件 4,908百万円 その他 1物件 52百万円 10,314 9,98

  17. Slide 17: 既存事業の成長と深化：クリーンエネルギー 大幅な規模拡大

    既存事業の成長と深化 クリーンエネルギー ： 大幅な規模拡大 稼働中発電所：82.1MW 開発中発電所：66.2MW（+81%) いちごグリーン：29.4MW 148.3 136.8 （+8%） ■ 発電出力（MW) 売電中 （+14%） 開発中 119.7 （+43%） 66.2 54.7 （うち風力33.4） 37.6 （うち風力21.9） 83.6 （うち風力7.4） 72.3 （+16%） （+155%） 1.5 82.1 28.4 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2020年2月期 2022年2月期 2023年2月期 （平均FIT価格） （37.3円） （36.4

  18. Slide 18: クリーンエネルギー：風力発電事業の順調な展開

    既存事業の成長と深化 クリーンエネルギー ： 風力発電事業の順調な展開  いちご初の風力発電所となるいちご米沢板谷ECO発電所（山形県）  規模 : 7.4MW（4基）  固定買取価格（FIT) : 22円  風速データ : 年平均約8m/s（風力発電所の適地が6m/s以上）  NOI利回り : 約12%  発電開始 : 2019年12月（予定）  今後の風力発電所の建設予定（計33.4MW） No. 所在地 発電規模（想定） 風況観測 固定買取価格 売電開始見込 1 いちご米沢板谷ECO発電所 7.4MW 完了 22円 2019年12月 2 福島県 7.0MW 実施中 21円

  19. Slide 19: 「ライフスタイルホテル」の大きな成長性 ①

    新規事業の創出 「ライフスタイルホテル」の大きな成長性 ① インバウンド客数が継続的に増加する可能性が高い ■ 増加する世界の観光者数（国際観光到着数の予測） 中東 世界で6億人 アフリカ 4% 5% アジア太平洋で2.3億人 中東 8% アメリカ州 増加の予測 アフリカ 16% 7% 2016年 ヨーロッパ 50% 12億人 アメリカ州 ヨーロッパ アジア太平洋 14% 2030年（予測） 41% 25% （3.1億人） 18億人 ※ 出典：UNWTO（国連世界観光機構） アジア太平洋 30% （5.4億人） © Ichigo Inc. All rights reserved. 19

  20. Slide 20: 「ライフスタイルホテル」の大きな成長性 ②

    新規事業の創出 「ライフスタイルホテル」の大きな成長性 ② 日本は世界の宿泊者が求めるライフスタイルホテルが極めて不足している ■ 世界都市のホテル供給状況 ※ 出典：OTAデータ等を参考にいちごが作成 （単位：室数） その他（ラグジュアリー、ビジネス等） ライフスタイル（スモールラグジュアリー含む） 0.7% 18.8% 6.9% 6.9% 9.3% 0.7% ニューヨーク ロサンゼルス ロンドン パリ 東京 大阪 © Ichigo Inc. All rights reserved. 20

  21. Slide 21: いちごのライフスタイルホテル「THE KNOT TOKYO Shinjuku」 ①

    新規事業の創出 いちごのライフスタイルホテル「THE KNOT TOKYO Shinjuku」 ①  築約40年の老舗ホテルをいちごの心築技術により さらに40年強輝ける「ライフスタイルホテル」へ  いちごが定義する「ライフスタイルホテル」とは ① コンセプトを軸としたデザインと快適な居心地の演出 ② 地域に根差し、ローカルな体験、人と人との繋がりを創出 ③ フレンドリーでホスピタリティ溢れる日本らしいおもてなし  目の前に公園が広がり、開かれた共用空間により誰もが利用できる 自由・解放感を演出  一体感を演出 — 1,2Fパブリックスペース ： レストラン、バー、ベーカリー、 ラウン

  22. Slide 22: いちごのライフスタイルホテル「THE KNOT TOKYO Shinjuku」 ②

    新規事業の創出 いちごのライフスタイルホテル「THE KNOT TOKYO Shinjuku」 ②  耐震補強工事に加え、空調、排水管、通信環境など、設備面を全面的に更新  コンバージョンによる収益力の強化、街や文化との融合  1F PC・自動販売機コーナーからベーカリー  2F 宴会場からレストラン  最上階 貸会議室・宴会場等4室から客室11室 ■ 1F ロビー ■ 2F パブリックスペース ■ 2F グリルレストラン 【Before】 【After】 © Ichigo Inc. All rights reserved. 22

  23. Slide 23: いちごのサステナブル不動産への取組み ①

    いちごのサステナブル不動産への取組み ① いちごオフィス（8975）の環境認証取得  GRESB（ESGパフォーマンス） ： 最高位の「Green Star」（2年連続） 【評価ポイント】 ・ モニタリングと環境管理システム 環境マネジメントシステムの導入による、環境負荷削減への取組み ・ ポリシーと開示 サステナビリティに係わる保有物件の運用体制の整備と実践 ・ ステークホルダーとの関係構築 テナントやサプライヤー、地域コミュニティ等、ステークホルダーとのパートナーシップを重視している点  CASBEE（建築物の環境性能評価） 【Sランク】 【Aランク】 ★★★★★ ★★★★ いちご丸の

  24. Slide 24: いちごのサステナブル不動産への取組み ②

    いちごのサステナブル不動産への取組み ② CASBEE（建築物の環境性能評価）取得 ■ 博多駅前スクエア ■ 博多MST 【評価結果】 【評価結果】 評価ランク： A 評価ランク： A 【評価ポイント】 【評価ポイント】 ・ 再生水利用により、上水使用量を削減 ・ 再生水利用により、上水使用量を削減 ・ 免震装置導入による内部設備を保護 ・ 間口の広い開口部を3面に設けることで、自然採光の有効 ・ 公共交通機関の利便性が高く、公共交通機関の利用を促進 開口率を高く確保 ・ 公共交通機関の利便性が高く、公共交通機関の利用を促進 © Ichigo Inc. All rights reserved.

  25. Slide 25: 自然災害への対応

    自然災害への対応  本年多発した自然災害（地震、大雨、台風等）において、保有するすべての 不動産、発電所で人的被害、建物・発電所の被害はなし  堅固な資産  不動産 ： 常に安全性の確保と耐用年数向上に向けた工事を実施  発電所 ： 適正な立地の選定、地域特性に合わせた綿密な設計による建設  安心・安全な管理体制  大雨、台風発生前の止水板や土のう設置などの事前対策  テナント様・近隣の方の安全を最優先し、PM会社等と連携のうえ人的被害の 有無を早急に確認  社内エンジニアリングチーム等が当日に現地入りのうえ、該当するエリアに 所在する物件をすべて目視にて確認、二次被害防止、物

  26. Slide 26: 「JPX日経インデックス400」への継続選定

    「JPX日経インデックス400」への継続選定  2018年8月の定期入替時もいちごが選定  2016年から3年連続  総合スコアの算定方法  基準日から起算して直近3年間の売買代金合計額の順位1,200位以内  基準日時点の時価総額順位が1,200位以内の銘柄から時価総額上位1,000社を 選定し、当該1,000社につき以下項目の順位スコアを算出 (a) 3年平均ROEの順位スコア（1位：1,000点～1,000位：1点） (b) 3年累積営業利益の順位スコア（同上） (c) 基準日時点の時価総額の順位スコア（同上） 総合スコア ＝ 0.4×(a) ＋ 0.4×(b) ＋ 0.2×(

  27. Slide 27: Appendix：財務データ等

    Appendix ： 財務データ等 © Ichigo Inc. All rights reserved. 27

  28. Slide 28: 保有資産（不動産投資）における含み損益

    保有資産（不動産投資）における含み損益 鑑定評価額ベースの含み益は約464億円（前期末比 +2.8%） ■ 自己保有資産の含み損益 （単位：百万円） 簿価 Cap Rate（簿価ﾍﾞｰｽ） 地域 （2018年8月末） 想定NOI 直近鑑定評価額 含み損益 NOI / 低価法適用後 東京 122,033 6,520 5.3% 147,943 +25,910 東京以外 112,069 7,480 6.7% 132,551 +20,482 合計 234,102 14,000 6.0% 280,494 +46,392 ※ Cap Rateは、各資産における個別の Cap Rate平均値を適用 ※ NO

  29. Slide 29: 「時価ベースB/S」および「ネットリスクベースB/S」

    「時価ベースB/S」および当社帰属リスクの「ネットリスクベースB/S」 時価ベース連結バランスシート 合計：3,635億円（資産3,171億円+含み益464億円） 現預金 392億円 ノンリコースローン 関連負債等 675億円 ノンリコースローン 関連資産 ネットリスクベース連結バランスシート 882億円 合計：2,566億円（資産2,103億円+含み益464億円） 負債 2,250億円 ノンリコースローン 関連当社出資等 206億円 営業貸付金 13億円 コーポレートローン 13億円 営業貸付金 13億円 営業貸付金 営業投資有価証券 12億円 （社債5億円を含む） 営業投資有価証券 12億

  30. Slide 30: セグメント構成

    セグメント構成 J-REITおよびインフラ投資法人等の運用業 アセットマネジメント 投資主価値の最大化に向け、投資魅力が高い物件の発掘（ソーシング）、心築による 価値向上、売却による利益実現を行う事業 私たちの信条「心で築く、心を築く」のもと、既存不動産に新しい価値を創造する事業 心築 賃料収入を享受しつつ、いちごの不動産技術とノウハウを最大限活用することにより 不動産の価値向上を実現し、ストック収益および売却によるフロー収益を創出する事業 わが国における不動産の新たな有効活用およびエネルギー自給率向上への貢献を クリーンエネルギー 目指し、地球に優しく安全性に優れた太陽光発電および風力発電を

  31. Slide 31: セグメント別バランスシート（B/S）勘定科目内訳

    セグメント別バランスシート（B/S） 勘定科目内訳 （単位：百万円） 営業投資 販売用 販売用 有形 無形 投資 セグメント 現預金 営業貸付金 その他 資産合計 有価証券 不動産 発電設備 固定資産 固定資産 有価証券 アセットマネジメント － － － － － － 876 125 928 1,930 心築 14,188 1,324 1,212 196,922 － 38,646 732 519 2,151 255,698 クリーンエネルギー 3,009 － － － － 21,895 226 － 1,194 26,325 全社資産 29,479 － － － － 67 263 1,382 1,97

  32. Slide 32: アセットマネジメント 運用上場投資法人

    アセットマネジメント 運用上場投資法人 オフィス ホテル グリーンインフラ いちごオフィス いちごホテル いちごグリーン 8975 3463 9282 ■ 上場日 ■ 上場日 ■ 上場日 2005年10月12日 2015年11月30日 2016年12月1日 ■ 資産規模 ■ 資産規模 ■ 資産規模 1,999億円（85物件） 507億円（21ホテル） 114億円（15発電所） ■ 利回り（2018年10月5日時点） ■ 利回り（2018年10月5日時点） ■ 利回り（2018年10月5日時点） 4.2% 6.2% 5.5% ■ 特長 ■ 特長 ■ 特長 • 安定的かつ収益成長が見込める中規模

  33. Slide 33: アセットマネジメント 運用資産残高

    アセットマネジメント 運用資産残高 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 項目 （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） 上半期 いちごオフィスリート 運用資産残高（期末） 1,205億円 1,238億円 1,651億円 1,945億円 1,969億円 1,980億円 （公募） ベース運用フィー粗利（実績） 733百万円 759百万円 1,016百万円 1,291百万円 1,373百万円 703百万円 いちごホテルリート 運用資産残高（期末） － － 204億円 476億円 509億円 507億円 （公募）

  34. Slide 34: 心築を軸としたいちごの事業モデル

    心築を軸としたいちごの事業モデル いちごの技術とノウハウを活用し、一つ一つの不動産に心を込めた丁寧な 価値向上を図り、既存不動産に新しい価値を創造 心築機能を軸とした事業モデル グリーンインフラ 太陽光発電所 取得 いちごグリーン 9282 売却 オフィス 外 いちごオフィス 心築 不動産 部 8975 ホテル 不動産 心を込めて 既存不動産に 売却 新しい価値を創造 いちごホテル 3463 取得 © Ichigo Inc. All rights reserved. 34

  35. Slide 35: 心築の社会的意義 サステナブル不動産・サステナブル社会

    心築の社会的意義 サステナブル不動産・サステナブル社会 建物を「壊す」から建物の価値を「活かす」  ソフト面、ハード面において、いちごの不動産技術、運用ノウハウを活用し、 一つ一つ丁寧に、誠意あるバリューアップにより新たな価値を提供  心築することにより、不動産の経済耐用年数の長期化、質の向上を図る 「心で築く、心を築く」 心築 ・建物改修、修繕 ・遵法性の治癒 ・耐震補強 ・環境化、省エネ化 ・テナント満足度向上 ・美観、快適性の向上 ・建物管理仕様の質向上 等 「壊す」 日本の 高効率 既存ストックの 有効活用 省資源 © Ichigo Inc. All rights reserved

  36. Slide 36: 【参考】心築による価値向上の手段およびリターンイメージ

    【参考】 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ  心築による価値向上の典型的な手段  建物美観や居住性向上、省エネ化、テナントサービスの質向上、建物の環境性能向上、 新規テナント誘致、遵法性治癒、耐震強化等  NOI（純収益）利回り 5.5%、物件価格 20億円の不動産を取得する場合  借入条件 LTV（資産に対する借入割合） 75%、金利 1.5%  保有期間 3年間、保有中に0.5億円かけて、貸床面積の拡大や動線改善等によるテナント 売上向上を図り、賃料UP等のバリューアップを実現、NOIを15%向上した上で売却 【取得時】 ・（年間NOI 110百万円）－（年間金利

  37. Slide 37: 不動産ポートフォリオ

    不動産ポートフォリオ 首都圏および主要都市の駅近商業施設をはじめ、オフィス、商業、ホテル等幅広く 資産価値改善余地のある中規模不動産を積極的に取得 ■ 物件タイプ別残高比率 ■ 地域別残高比率 ■ 地域別残高 底地 1% その他 名古屋 2% ロジスティクス2% 1% (単位：億円) 北海道 2% 複合施設 5% 沖縄 2% 北海道 その他 46 仙台 3% 8% ホテル 29% 大阪 4% 商業施設 18% 東京以外 東京 首都圏 52% 12% 住居 オフィス 東京 19% 25% 福岡 1,158 15% 仙台 59 ■ 物件規模別残高比率 沖縄 100億以上 48 その他 10億円 名

  38. Slide 38: 心築資産の内訳 ①

    心築資産の内訳 ① 保有する資産（174物件 2,235億円） [想定NOI/年 計 138億円（利回り 6.0%）] 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 1 市場 固定 千葉県松戸市 20億円以上30億円未満 2005/06 46年 73 百万円 1,900 百万円 － － 2 商業施設 販売 東京都港区 20億円以上30億円未満 2005/10 49年 148 百万円 1,033 百万円 － － 3 商業施設 固定 東京都港区 30億円以上 2006/03 33年 192 百万円

  39. Slide 39: 心築資産の内訳 ②

    心築資産の内訳 ② 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 21 住居 固定 東京都港区 10億円未満 2013/06 3年 49 百万円 203 百万円 － － 26 商業施設 販売 兵庫県神戸市 10億円以上20億円未満 2013/09 18年 149 百万円 616 百万円 － － 27 商業施設 固定 埼玉県所沢市 10億円以上20億円未満 2013/11 10年 62 百万円 92 百万円 － － 29 底地 販売 神奈川県藤沢市 10億円以上20億円未満 2014/03 －

  40. Slide 40: 心築資産の内訳 ③

    心築資産の内訳 ③ 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 45 商業施設 販売 福岡県福岡市 10億円以上20億円未満 2014/11 15年 74 百万円 135 百万円 10.70 x 33.8% 46 住居 販売 東京都千代田区 20億円以上30億円未満 2014/12 15年 119 百万円 332 百万円 2.18 x 29.2% 47 住居 販売 東京都江東区 10億円以上20億円未満 2014/12 12年 94 百万円 270 百万円 1.56 x 14.6% 48 住

  41. Slide 41: 心築資産の内訳 ④

    心築資産の内訳 ④ 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 64 商業施設 販売 東京都品川区 10億円未満 2015/01 64年 40 百万円 － － － 66 商業施設 販売 宮城県仙台市 10億円未満 2015/02 14年 48 百万円 8 百万円 42.58 x 198.9% 68 商業施設 固定 東京都渋谷区 10億円未満 2015/04 16年 47 百万円 79 百万円 5.65 x 27.9% 69 ホテル 販売 大阪府大阪市 20億円以上30億円未満 2015/05

  42. Slide 42: 心築資産の内訳 ⑤

    心築資産の内訳 ⑤ 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 113 ホテル 販売 神奈川県横浜市 30億円以上 2016/03 31年 231 百万円 344 百万円 5.84 x 25.5% 114 ホテル 販売 福岡県福岡市 30億円以上 2016/04 28年 210 百万円 550 百万円 1.73 x 72.6% 115 ホテル 販売 大阪府大阪市 20億円以上30億円未満 2016/04 11年 117 百万円 274 百万円 2.96 x 30.7% 116 商業施設 固定

  43. Slide 43: 心築資産の内訳 ⑥

    心築資産の内訳 ⑥ 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 131 ホテル 販売 福岡県福岡市 10億円以上20億円未満 2017/04 1年 144 百万円 236 百万円 2.07 x 49.9% 132 住居 販売 東京都港区 10億円未満 2017/04 15年 54 百万円 190 百万円 2.66 x 38.3% 133 住居 販売 東京都港区 10億円未満 2017/04 16年 31 百万円 152 百万円 3.85 x 32.7% 134 住居 販売 東京都中央区 10

  44. Slide 44: 心築資産の内訳 ⑦

    心築資産の内訳 ⑦ 区分 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 145 ホテル 販売 福岡県福岡市 20億円以上30億円未満 2018/03 1年 194 百万円 301 百万円 3.37 x 102.4% 146 商業施設 固定 東京都中央区 10億円以上20億円未満 2018/08 27年 31 百万円 375 百万円 2.36 x 9.2% 147 ホテル 販売 京都府京都市 30億円以上 2018/08 1年 328 百万円 1,666 百万円 1.59 x 27.2% 148 オフ

  45. Slide 45: クリーンエネルギーの全国展開 ①

    クリーンエネルギーの全国展開 ①  いちご保有 （売電開始済）  いちご保有 （開発確定） 2018年10月11日時点 パネル出力 固定買取 パネル出力 固定買取 名称 地区 売電開始 名称 地区 売電開始 （MW） 価格（税抜） （MW） 価格（税抜） いちご徳島東沖洲ECO発電所 四国 2.52 40円 2013年8月 いちご糸島井原ECO発電所 九州 1.48 36円 2019年1月 いちご府中上下町矢野ECO発電所 中国 0.99 40円 2014年3月 いちご泉南狐池ECO発電所 関西 2.86 21円 2019年3月 いちご湧別芭露ECO発電所 北海道 0.80 40円 201

  46. Slide 46: クリーンエネルギーの全国展開 ②

    クリーンエネルギーの全国展開 ② 地域経済振興と環境に優しいクリーンエネルギー事業により地域活性化 2018年10月11日時点 ■ 売電開始もしくは開発確定 中国地方 北海道 49発電所 約152MW いちご米子泉ECO発電所 いちご笠岡拓海町ECO発電所 2.61MW 1.11MW いちご湧別芭露ECO発電所 0.80MW いちご別海川上町ECO発電所 0.88MW いちご府中上下町矢野ECO発電所 0.99MW 現時点売電開始済 いちご厚岸白浜ECO発電所 0.80MW いちご世羅津口ECO発電所 2.54MW いちご豊頃佐々田町ECO発電所 0.60MW いちご世羅青水ECO発電所 2.

  47. Slide 47: いちご太陽光発電所の分散状況（いちご保有）

    いちご太陽光発電所の分散状況（いちご保有） 売電開始もしくは開発確定：33発電所（114.94MW） 2018年10月11日時点 ※出力量（MWベース）の分散状況  電力会社別  買取価格別  売電実績別 北海道電力 四国電力 4% 2% 東北電力 4% 九州電力 21円 40円 4% 9% 13% 24円 0.5年超で稼働 9% 22% 関西電力 6% 32円 0.5年以内に 売電実績有 中部電力 東京電力 12% 稼働 （1年超） 9% 53% 6% 62% 売電実績有 中国電力 （0.5～1年） 36円 18% 10% 57%  出力区分別  日射量ランク別 C（売電開始前）5

  48. Slide 48: 【参考】再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは

    【参考】 再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは FIT（Feed-In-Tariffの略）の概要  太陽光、風力等の再生可能エネルギーの普及に向け、一定の設備認定を受けた 再生可能エネルギーにより発電された電気を電力会社との接続契約締結の上、 固定価格にて買い取ることを国が約束する制度であり、一度適用された価格は 調達期間（20年）にわたって保証される  買取価格は年度毎に見直され、接続申込日、系統連係に関する契約締結日等 により決定される  太陽光発電  風力発電 年度 買取価格 年度 買取価格 買取期間 買取期間 （4/1～3/31） （1kWh当り） （4/1～3/3

  49. Slide 49: バランスシート（B/S）の推移 [資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [資産の部] （単位：百万円） 2019/02 1Q末 2019/02 2Q末 前四半期期末比 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 2018/02 期末 （前四半期末） （当四半期末） （増減） 資産の部 流動資産 現金及び預金 19,383 28,779 47,678 45,510 53,045 46,676 -6,369 受取手形及び売掛金 519 691 913 1,097 1,426 1,550 +124 営業貸付金 2,330 1,324 1,324 1,324 1,324 1,324 － 営業投資有価証券 1,965 1

  50. Slide 50: バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部] （単位：百万円） 2019/02 1Q末 2019/02 2Q末 前四半期期末比 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 2018/02 期末 （前四半期末） （当四半期末） （増減） 負債の部 流動負債 支払手形及び買掛金 124 80 110 － － － － 短期借入金 1,416 2,188 805 1,042 4,929 6,985 +2,056 短期ノンリコースローン 48 79 611 － － － － 1年内償還予定の社債 － － 112 112 112 112 － 1年内返済予定の長期借入金

  51. Slide 51: 損益計算（P/L）の推移

    損益計算（P/L）の推移 （単位：百万円） 2015/02 2016/02 2017/02 2018/02 2019/02 2018/02 前年同期比 通期予想 進捗率 （12M） （12M） （12M） （12M） 上半期 上半期 （増減） 売上高 42,705 49,699 109,253 57,846 26,084 33,386 -7,302 － － 売上原価 30,539 29,835 82,446 31,920 13,629 17,786 -4,157 － － 売上総利益 12,166 19,863 26,806 25,925 12,454 15,599 -3,145 31,200

  52. Slide 52: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動] （単位：百万円） 2019/02 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2018/02（12M） 上半期 営業活動によるキャッシュ・フロー 税金等調整前当期純利益 7,220 14,022 20,630 20,109 8,296 減価償却費 565 792 778 1,015 795 株式報酬費用 112 174 223 215 107 のれん償却額 139 139 141 111 94 負ののれん償却額 -90 -90 － － － 賞与引当金の増減額（-は減少） 1 -3 23 32 248 貸倒引当金

  53. Slide 53: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動] （単位：百万円） 2019/02 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2018/02（12M） 上半期 投資活動によるキャッシュ・フロー 定期預金等の預入による支出 -325 -0 -6,100 -6 -57 定期預金等の払戻による収入 325 － 201 － 10 投資有価証券の取得による支出 -210 -671 -300 -140 -25 投資有価証券の売却による収入 － 296 6,136 － 32 投資有価証券の償還による収入 0 3 － － － 有形固定資産の取得による支出 -1

  54. Slide 54: Appendix：中期経営計画「Power Up 2019」

    Appendix ： 中期経営計画 「Power Up 2019」 © Ichigo Inc. All rights reserved. 54

  55. Slide 55: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ①

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ①  「Power Up 2019」“成長と深化” 2017年2月期～2019年2月期  持続的に成長を果たし、企業力をさらに深掘し、次の成長エンジンへ  中期経営計画最終年度の2019年2月期は過去最高益を予想  「Power Up 2019」の経営指標（KPI） 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2019年2月期 2016年2月期 （実績） （実績） （実績） （計画） （予想） 対比成長率 営業利益（百万円） 15,417 21,781 20,858 25,000 25,000 +

  56. Slide 56: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ②

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ② 「JPX日経インデックス400」の継続組み入れおよび上位200社目標 投資家にとって投資魅力の高い会社により構成される新しい株価指数である、 JPX日経インデックス400において以下の目標を設定  2019年8月の定期入替時まで継続的に組み入れられること  新中期経営計画最終年度である2019年8月においては、選定銘柄における総合スコア 上位200社にランキングされること※ ※ 「JPX日経インデックス400」 JPX日経インデックス400は、資本の効率的活用や投資者を意識した経営観点など、グローバルな投資基準に求められる諸

  57. Slide 57: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ③

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ③ 中期経営計画の順調な進展 （2018年2月期末時点） • インフラ市場への新投資法人上場 • いちごグリーン（9282）が2016年12月1日付で東証インフラ市場に • いちごオフィス（8975）、 新規上場 いちごホテル（3463）への成長支援 本業のさらなる • いちごオフィス（8975）、いちごホテル（3463）への物件供給 強化と深化 • 高機能、安心、安全、環境に優しい • エンジニアリングチームの強化 収益性 不動産を提供するため、エンジニア リングチームを強化 • 物件取得と心築へのさらなる貢献を目的としたマーケテ

  58. Slide 58: 株主還元方針

    株主還元方針 配当の成長率と透明性、安定化に注力した株主還元策  「株主資本配当率（DOE）3%以上」 — 株主資本を基準とすることで、期ごとの利益変動に左右されず、安定的な配当の成長 を目指すことが可能  「累進的配当政策」 — 原則として「減配なし、配当維持もしくは増配のみ」を明確な方針とし、 （1株あたり配当金） 持続的な価値向上にコミットするもの 2019年2月期の予想を含め 7期連続の増配見込み 7円 6円 5円 3円 1円 1.1円 1.3円 （※） 2012年2月期 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2

  59. Slide 59: 強固なガバナンス態勢

    強固なガバナンス態勢  委員会設置会社（現指名委員会等設置会社）への早期移行  グローバルベストプラクティスを志向し、2006年に移行  指名・監査・報酬委員会に加え、任意のコンプライアンス委員会設置 — 指名委員会 5名（うち社外取締役 3名） — 監査委員会 3名（うち社外取締役 3名） — 報酬委員会 5名（うち社外取締役 3名） — コンプライアンス委員会 4名（うち社外取締役 2名）  ガバナンス強化に向けた社外取締役の招聘  取締役9名のうち6名が社外取締役であり、全員が独立役員  東証一部上場企業の社長経験者を社外取締役として招聘 — 2017年2月期 – 川村隆氏（

  60. Slide 60: MEMO

    MEMO © Ichigo Inc. All rights reserved. 60

  61. Slide 61: MEMO

    MEMO © Ichigo Inc. All rights reserved. 61

  62. Slide 62: MEMO

    MEMO © Ichigo Inc. All rights reserved. 62

  63. Slide 63: IR推進部 お問合せ

     本資料は当社の企業説明に関する情報提供を目的としたものであり、当社が発行する有価証券の投資を勧誘 する目的で提供されるものではありません。本資料に含まれた数値、情報、意見、その他の記述の正確性、 完全性、妥当性等を保証するものでなく、当該数値、情報、意見、その他の記述を使用した、またはこれらに 依拠したことに基づく損害、損失または結果についても何ら補償するものではありません。  本資料には、当社の見通し、目標、計画、戦略などの将来に関する記述が含まれております。これらの将来に 関する記述は、資料作成時点における当社の判断および仮定に基づいており、将来における当社の実際の 業績または展開と

Ichigo — H1 FY2019 Earnings Presentation on 6ix