Ms&ad Insurance Group Holdings, Inc. · TSE:8725

Ms&ad Insurance — Merger or Acquisition (August 2017)

18 slides from Ms&ad Insurance's merger presentation, Aug 15, 2017

  1. Slide 1: 豪州金融グループ「Challenger Limited」との戦略的提携関係強化について

    豪州金融グループ「Challenger Limited」との 戦略的提携関係強化について 2017年8月15日（火）

  2. Slide 2: 将来の見通しに関する記載に関する注意事項

    この資料では、社名表示に次の略称を使用している箇所があります。 ・ ＭＳ＆ＡＤホールディングス （＝ＭＳ＆ＡＤインシュアランス グループ ホールディングス㈱） ・ ＭＳ＆ＡＤ （＝ＭＳ＆ＡＤインシュアランス グループ） ・ ＭＳＩＧ （＝三井住友海上グループホールディングス㈱） ・ 三井住友海上、ＭＳ （＝三井住友海上火災保険㈱) ・ あいおい損保、ＩＯＩ （＝あいおい損害保険㈱) ・ ニッセイ同和損保、ＮＤＩ （＝ニッセイ同和損害保険㈱) ・ あいおいニッセイ同和損保、ＡＤ （＝あいおいニッセイ同和損害保険㈱） ・ 三井ダイレクト損保、ＭＤ （＝三井ダイレクト損害保険㈱) ・ 三井住友海上き

  3. Slide 3: １．位置づけ

    １．位置づけ • 拡大が見込まれる日豪双方の個人年金保険市場への相互アクセスを模索し、2015年度下期より提携関係を構築 • Challenger社の事業拡大に伴う資金ニーズを受け、出資を行うとともに、一層の関係強化を決定 Challenger社 日本の年金 更なる提携 マーケットへの アクセスを模索 関係強化へ 2017年8月 流通市場での 追加出資 2016年11月 第三者割当増 資の引受け （出資比率： 再保険取引の 約10%程度） 開始 （出資比率： 約6.3%） 共同商品開発の MSP生命 検討開始 事業拡大に伴い、 リスクヘッジ先の 多様化を検討 2

  4. Slide 4: ２．出資の概要

    ２．出資の概要 • 第三者割当増資の引受けを通じ、発行済株式総数の約6.3%を取得 • 12か月以内をめどに、さらに10%程度まで出資比率を引き上げる予定 取引内容 Challenger社への出資 株式の取得形態 Challenger社による第三者割当増資の引受けを通じた持分（新株）取得 取得比率 MS&ADホールディングスがChallenger社の発行済株式総数の約6.3%を取得 引受総額 500百万豪ドル（円換算額 約440億円）*1 2017年8月14日までの直近30営業日の加重平均株価 12.97豪ドル 取得単価 ＋ 2.0%のプレミアム － 配当相当額 新株取得日 2017年8月23

  5. Slide 5: ３．Challenger社の会社概要

    ３．Challenger社の会社概要 • Challenger社は、豪州の個人年金保険のトッププロバイダー*1であり、ファンドマネジメント事業では国内7位*2の規模を 持つ金融グループ • 高齢化の進行、退職者数の増加および豪州における退職年金の加入強制制度により、大きく成長が見込まれる豪州の 個人年金保険市場において、ブランド、販売網、サービス力、テクノロジー等で圧倒的な存在  設立年：1985年 Challenger Limited  本社：豪州ニューサウスウェールズ州シドニー 生命保険事業 ﾌｧﾝﾄﾞﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄ事業  代表：Chairman/ Peter Polson, 部門別

  6. Slide 6: ３．Challenger社の会社概要

    ３．Challenger社の会社概要 • 当社グループのミッションと共通する経営理念を有し、共通の価値観のもとで、事業提携が可能 Challenger社の特徴・強み  豪州個人年金保険市場において圧倒的な市場シェアを誇る生命保険会社  強い競争力を持つ個人年金事業と、多様なアセットクラスに強みを持つ運用事業のシナジーを活かした、 ユニークなビジネスモデル  個人年金保険市場の拡大を背景に収益は持続的に成長  高度なリスク管理とガバナンスを有する経営体制  「顧客の退職後の生活に経済的な安心を提供する」という同社の経営理念が、「グローバルな保険・金融 サービス事業を通じて、安心と安全を

  7. Slide 7: ４．戦略的意義

    ４．戦略的意義 • 2015年度より開始したMSP生命との提携の一層の強化を図るとともに、今後の著しい成長が見込まれる豪州個人年金 保険事業をグループに取り込み、リスク分散を実現 日本とアジアの損保・生保市場にマーケット オーストラリアのリテール市場や機関投資家に リーダーとして広範なオペレーションを展開し、 マーケットリーダーとして退職年金・投資商品 更なる海外事業拡大を目指すMS&AD を提供し、更なる成長を目指すChallenger  同様の企業文化に支えられた、経営理念を共有  戦略的提携によって相互に利益が享受可能 (1) Challenger社とMSP生命との提携強化 (2)

  8. Slide 8: (1) Challenger社とMSP生命との提携強化

    (1) Challenger社とMSP生命との提携強化 • 安定的な再保険取引関係の維持・強化に加え、Challenger社のノウハウを活用した新商品の開発や、長寿リスク管理 の高度化などを推進 安定的な再保険取引関係の維持 新商品の共同開発 MSP生命の業績拡大 に伴い、リスクヘッジ 長寿リスク管理の高度化 先の多様化のため、 Challenger社が豪州 安定的な再保険出再 個人年金保険市場で 豪州市場へのアクセス 先としての関係を維 培った実績・ノウハウ Challenger社の超長 持・強化 を活用した新商品の 期資産・負債総合管理 共同開発 を前提とした長寿リス Challenger

  9. Slide 9: (2) 事業ポートフォリオの更なる分散

    (2) 事業ポートフォリオの更なる分散 • 国内からアジアへと展開してきた生保事業を豪州地域にも拡大 • 著しい成長が見込まれる豪州個人年金保険市場を取込み、事業ポートフォリオを分散 MS&ADの生保事業の展開 事業ポートフォリオの分散効果 ①拡大する豪州個人年金保険市場の成長の取込み 国内の年金保険市場の リーディングカンパニー  出資を通じた豪州個人年金保険マーケットへの事 業ポートフォリオ分散  成長著しい豪州スーパーアニュエーション市場の 収益の取込み ②海外クレジット投資機会の取込み  出資を通じ、主に豪州市場の資産運用における クレジット投資機会の取込み 豪州の個人年金保険に

  10. Slide 10: 拡大する豪州個人年金保険市場の成長の取込み

    (2) 事業ポートフォリオの更なる分散 ①拡大する豪州個人年金保険市場の成長の取込み • 高齢化人口が拡大し、退職後の資金運用マーケットは今後20年間で4倍に拡大する見込み • 今後、ニーズ拡大が見込まれる「元本保証あり」商品のマーケットで、9割のシェアを持つChallenger社に出資 拡大する豪州年金市場 スーパーアニュエーション 年金の払出金運用の内訳 豪州の65歳以上の人口の見通し 資産の拡大見込み (出所：Challenger社推定) （出所：Australian Bureau of Statistics） （十億豪ドル) （2017年～2035年） 「元本保証あり」（年金等） 5%

  11. Slide 11: 海外クレジット投資機会の取込み

    (2) 事業ポートフォリオの更なる分散 ②海外クレジット投資機会の取込み • Challenger社は、生命保険事業において、豪州市場の社債、ABSおよび不動産への投資を中心とした、収益性の高い資産 運用ポートフォリオから、資産運用収益を享受 Challenger社の生保事業の運用資産の内訳 Challenger社の生保事業の資産運用収益の推移 （2017年6月末） 保険契約者ファンド 株主ファンド 現預金 14% （単位： 百万豪ドル） 131.0 117.1 134.9 現預金および 社債 ABS 確定利付き債券 44% (資産担保証券) 66% 42% うち投資適格 の割合は 76％ R

  12. Slide 12: (3)グループ全体での成長シナジーの追求

    (3)グループ全体での成長シナジーの追求 • Challenger社への出資・業務提携やこれに伴う人材交流等を通じて、同社との長期的な戦略的関係を構築し、同社が 強みをもつノウハウやネットワーク等を当社グループ全体で活用することを検討 ブランド構築力 資産運用力 何度もの広告受賞に輝く企業  豪州を中心に欧米にも拠点を持ち、債券、株式、オルタ ナティブ投資の資産運用商品を提供 Challenger社のファンドマネジメント事業 の運用受託資産の推移 (十億豪ドル) 退職後所得運用に関する Challenger社の認知度 過去５年間の年平均成長率: 17% 96% 62% 消費者 アドバイザー

  13. Slide 13: Challenger社の成長性と収益性

    WBEESRWRR. INSURANCE GROUP > BSA: ChallengerttOnmRitt cist MS&AD Insurance Group Holdings, Inc.

  14. Slide 14: 豪個人年金保険市場におけるChallenger社のランキング及びシェア

    豪個人年金保険市場におけるChallenger社のランキング及びシェア*1 (AUD, mil) 0 1,000 2,000 3,000 4,000 マーケット・シェア 1 3,795 49.8% 2 AMP Group 1,841 24.2% 3 National Australia / MLC Group 1,526 20.0% 4 OnePath Australia Group 193 2.5% 5 CommInsure Group 164 2.1% 6 ClearView Life 68 0.9% 7 BT / Westpac Group 19 0.2% 8 Zurich Group

  15. Slide 15: Challenger社の高い成長性と収益性（1）

    Challenger社の高い成長性と収益性（1） 生命保険事業部門 ファンド運用事業部門 生命保険事業の売上高 運用資金残高 *1 *1 (AUD, mil) CAGR (AUD, bil) Fidante CAGR 4,952 ディストリ 5,000 70 Partnersへの 66.9 ビューション 4.5 4,350 純フロー 2.1 12.4% 941 57.9 56.7 4.1 60 (0.5) 15.9 4,000 3,697 Challenger マーケットに 999 よる増減 12.3% 3,380 50 47.1 13.2 Investment 987 13.7 Partne

  16. Slide 16: Challenger社の高い成長性と収益性（2）

    Challenger社の高い成長性と収益性（2） 生命保険事業の平準化COE*1 生命保険事業のCOE*1利益率の構成 (AUD, mil) *2 5.0% CAGR 4.46% 4.47% 4.49% 700 4.29% 631 592 0.52% 0.66% 0.76% 4.0% 0.72% 600 544 481 0.94% 0.97% 1.02% 500 0.89% 3.0% 400 9.5% 2.0% 300 3.00% 2.84% 2.71% 2.68% 200 1.0% 100 0.0% 0 FY14 FY15 FY16 FY17 FY14 FY15 FY16 FY17 商品キャ

  17. Slide 17: Challenger社の株価及び一株当たり純利益・純資産の推移

    Challenger社の株価及び一株当たり純利益・純資産の推移 2017年1月1日以降の株価及び直近30営業日のVWAP 2012年-2017年の1株当たり純利益＊の推移 (AUD) (AUD cents) 2012年~2017年の 15.00 90.0 年平均成長率： 79.2 19.7% 引受価額 80.0 70.7 70.0 66.3 直近30営業日VWAP 58.5 60.0 54.8 14.00 50.0 40.0 28.8 30.0 13.00 13.06 12.97 20.0 12.85 10.0 (+14.3%) 0.0 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY1

  18. Slide 18: Challenger社の配当実績と総株主還元利回り

    Challenger社の配当実績と総株主還元利回り 55% 平準化利益に対する配当比率の推移 配当方針： 50% 50% 平準化利益(Normalised net profit after tax) 50% 49% の45%～50% ターゲットレンジ 45% 40% FY15 FY16 FY17 FY18e 2007年-2017年の配当実績 350% 過去5年間の総株主還元利回り（TSR） 40 35 300% 30 250% 25 200% 20 150% 15 100% 10 50% 5 0% 1 year 2 years 3 years 4 years 5 years 0 FY07 FY

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