Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.a. · BME:BBVA
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria — BBVA Colombia — Investor Presentation (August 2005)
80 slides from Banco Bilbao Vizcaya Argentaria's investor presentation, August 2005
Slide 1: Entorno macroeconómico
ENTORNO MACROECONÓMICO Departamento Departamento Estudios Estudios Económicos Económicos Agosto Agosto de de 2005 2005
Slide 2: Colombia ha tenido una recuperación satisfactoria de la actividad
Colombia ha tenido una recuperación “satisfactoria” de la actividad % Crecimiento anual Colombia 6 5,2 4,1 4 3,4 4,1 2,9 2 2,1 1,9 1,5 0,6 0 -2 -4 -4,2 -6 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Slide 3: Colombia ha tenido una recuperación satisfactoria de la actividad
Colombia ha tenido una recuperación “satisfactoria” de la actividad Tasas de crecimiento países LATAM % 20 17,9 18 2004 16 2005 14 12,3 12 10 9,0 8 7,0 6,1 6,1 5,9 5,5 6 4,9 4,8 5,3 4,1 3,8 4,4 3,9 3,9 4,1 4 3,0 2 0 Venezuela Perú Uruguay México Chile Argentina Brasil LATAM Colombia
Slide 4: Demanda interna y exportaciones
Demanda interna y exportaciones % Crecimiento y demanda total 15 10 5 0 -5 -10 -15 1.995 1.996 1.997 1.998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 PIB Demanda Interna Exportaciones
Slide 5: La inversión y las exportaciones han sido muy importantes
La inversión y las exportaciones han sido muy importantes, a diferencia del consumo Crecimiento anual demanda Interna 25 23,6 Consumo Inversión Exportaciones 20 PIB 15 12,4 10,4 10,2 10 10 5 4,1 3,8 4,1 3,8 3,5 3,4 2,0 0 2.003 2.004 2005 (py)
Slide 6: Efectos sobre el mercado accionario
Efectos sobre el mercado accionario Indice General de la Bolsa de IGBC vs. índices accionarios m/dos Colombia % desarrollados 6.500 100 6.132 90,7 90 6.000 80 5.500 70 60 5.000 50 40 4.500 30 23,8 20,0 20,0 20 4.000 12,0 10,1 10 3,4 2,7 3.500 0 Composite Dax Index Dow Jones Ibex 35 IGBC S&P 500 Nikk
Slide 7: Dos factores han sido importantes
Dos factores han sido importantes ? Recuperación de la confianza debido a mejor percepción de seguridad ? Excepcional entorno externo
Slide 8: Dos factores han sido importantes
Dos factores han sido importantes ? Recuperación de la confianza debido a mejor percepción de seguridad ? Excepcional entorno externo
Slide 9: Índice de condiciones para la inversión
Índice de condiciones para la inversión 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 N-88 N-89 N-90 N-91 N-92 N-93 N-94 N-95 N-96 N-97 N-98 N-99 N-00 N-01 N-02 N-03 N-04 Economic Social and political
Slide 10: Índice de confianza del consumidor
-30 -20 -10 0 10 20 30 N-01 F-02 M-02 A-02 N-02 F-03 M-03 A-03 N-03 F-04 M-04 A-04 N-04 F-05 Índice de confianza del consumidor M-05
Slide 11: Número de secuestros por año
Número de secuestros por año 3000 2.494 2.395 2.320 2.329 2500 2.263 1.827 2000 1500 1.273 1.173 939 1000 500 0 1998 1996 1997 1999 2000 2001 2002 2003 2004
Slide 12: Dos factores han sido importantes
Dos factores han sido importantes ? Recuperación de la confianza debido a mejor percepción de seguridad ? Excepcional entorno externo
Slide 13: En el entorno externo han sido importantes
En el entorno externo han sido importantes: ? Precios commodities ? Bajas tasas internacionales de interés, percepción de riesgo e influjos de capital ? Crecimiento dinámico de socios comerciales y mayores flujos de comercio
Slide 14: Commodity price index
Commodity price index 240 220 213,6 200 180 160 140 120 100 80 J-93 J-94 J-95 J-96 J-97 J-98 J-99 J-00 J-01 J-02 J-03 J-04 J-05
Slide 15: Commodity price index
Commodity price index 250 Commodity price index 50 40 200 31,4 30 20 150 10 100 0 -5,8 -10 50 -7,5 -20 0 -30 1995 1999 2001 2003 2005 2007 2009 1993 1997 Index % Change
Slide 16: Bajas tasas de interés
Bajas tasas de interés 8,5 6,5 4,5 4,50 3,75 2,5 2,50 2,00 0,5 E-90 E-91 E-92 E-93 E-94 E-95 E-96 E-97 E-98 E-99 E-00 E-01 E-02 E-03 E-04 E-05 E-06 Fed funds Eurozone Fed funds paused Eurozone riskier
Slide 17: Baja aversión al riesgo
Baja aversión al riesgo 1680 1480 1280 1080 880 680 480 322 280 302 288 E-99 E-00 E-01 E-02 E-03 E-04 E-05 J-98 J-99 J-00 J-01 J-02 J-03 J-04 J-05 EMBI (Global) EMBI + EMBI Colombia
Slide 18: Flujos de capital más dinámicos
Flujos de capital más dinámicos USD mM % 18 200 16 14 150 12 100 10 8 50 6 0 4 2 -50 0 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 Latam Emerging economies Libor six months
Slide 19: Crecimiento y comercio más dinámicos
Crecimiento y comercio más dinámicos 16,0 8,0 12,0 6,0 8,0 4,0 4,0 2,0 0,0 -4,0 0,0 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 Worl trade volume World GDP
Slide 20: Evolución del COP (vs USD)
Evolución del COP (vs USD) COP COP/USD y EUR/USD EUR 2.800 ? 04-05 = 0,61 0,86 2.750 ? 05 = -0,37 0,84 2.700 0,8249 2.650 0,82 2.600 0,80 2.550 0,78 2.500 2.450 0,76 2.400 0,74 2.350 2.308 2.300 0,72 N-04 S-04 S-05 E-04 E-05 J-04 J-05 M-04 M-04 M-05 M-05 COP EUR
Slide 21: Evolución del COP (vs BRL)
Evolución del COP (vs BRL) COP COP/USD y BRL/USD BRL 3,3 2.750 ? 04-05 = 0,87 3,1 2.650 ? 05 = 0,63 2,9 2.550 2,7 2.450 2.350 2,5 2.308 2,38 2.250 2,3 M-04 M-04 M-05 M-05 J-04 J-05 E-04 E-05 S-04 S-05 N-04 COP BRL
Slide 22: Escenario externo sin y con Bavaria
Escenario externo sin y con Bavaria Current and capital accounts and change in international reserves Current and capital accounts and change in USD M USD milion international reserves 7.000 7.000 6.000 6.000 5.000 5.000 4.000 3.385 4.000 3.385 3.666 3.000 2.541 3.000 3.165 2.266 2.000 2.000 2.541 1
Slide 23: Crecimiento de las exportaciones
Crecimiento de las exportaciones % Variación interanual de exportaciones de 50 bienes enero-abril 41,3 40 35,5 30 28,6 20 10 0 -10 -20 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Totales Tradicionales No tradicionales
Slide 24: Remesas como proporción del PIB
Remesas como proporción del PIB % GDP 4,0 3,8 3,3 3,0 2,0 1,0 0,8 0,0 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Slide 25: Inversión extranjera directa
Inversión extranjera directa 6.000 5.562 250 5.000 200 150 4.000 2.739 2.496 2.490 100 3.000 1.793 50 1.446 2.000 0 52,8 -0,3 1.000 -8,9 -50 0 -100 USD % Change
Slide 26: Crecimiento de la inversión extranjera
Crecimiento de la inversión extranjera USD millones Inversión extranjera neta I sem 2.000 1.905,1 1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 871,3 800 587,0 600 400 200 0 2003 2004 2005
Slide 27: Efecto con Bavaria sobre la tasa de cambio
Efecto con Bavaria sobre la tasa de cambio COP Exchange rate 2.750 2.700 2.650 2.600 2.550 2.500 2.450 2.419 2.400 2.390 2.400 2.350 2.345 2.300 2.300 2.315 2.250 J-04 J-05 E-04 E-05 S-04 S-05 N-04 N-05 M-04 M-04 M-05 M-05 Current BBVA Col (Former) Analysts average Market BBVA Col (Latest) Source: B
Slide 28: Tasa de cambio en 2006
Tasa de cambio en 2006 2800 TRM 2700 2.561 2600 2500 2.332 2400 2.400 2300 J-04 J-05 J-06 E-04 E-05 E-06 O-04 O-05 O-06 A-04 A-05 A-06 Actual BBVA Col
Slide 29: ¿Por qué Colombia no crece más dinámicamente?
¿Por qué Colombia no crece más dinámicamente? ? Shocks positivos externo y de confianza ? Lenta recuperación del consumo
Slide 30: La recuperación del empleo ha sido positiva
La recuperación del empleo ha sido positiva, pero el problema sigue grave Tasa de desempleo a junio/05 % 22 20 18 15,8 16 14 14 14,1 12 11,4 10 May-01 May-02 May-03 May-04 May-05 Sep-01 Sep-02 Sep-03 Sep-04 Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Urbano Nacional
Slide 31: La recuperación del empleo ha sido positiva
La recuperación del empleo ha sido positiva, pero el problema sigue grave Crecimiento interanual empleo urbano (Media móvil - 3) 8.400 7 8.200 6 8.000 4,9 5 7.800 4 7.600 3 7.400 2 7.200 1 7.000 6.800 0 6.600 -1 Nov-01 Nov-02 Nov-03 Nov-04 Feb-01 Feb-02 Feb-03 Feb-04 Feb-05 May- May- May- May- May-
Slide 32: Tenemos lo contrario de una estanflación
Tenemos lo contrario de una “estanflación” Inflación y crecimiento trimestral (Variación interanual) 25 20 15 10 5 0 -5 -10 Mar-95 Mar-96 Mar-97 Mar-98 Mar-99 Mar-00 Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05 Sep-95 Sep-96 Sep-97 Sep-98 Sep-99 Sep-00 Sep-01 Sep-02 Sep-03 Sep-04 Inflación Crecimiento
Slide 33: La política monetaria es muy expansionista
La política monetaria es muy expansionista ? Inflación controlada ? Desempeño económico mejorable ? Grandes influjos de divisas y tendencia a la apreciación de la moneda – En ausencia de temores por la inflación, acumulación de reservas es el mejor método para evitar apreciación – Objetivos cambiari
Slide 34: La política monetaria es muy expansionista
La política monetaria es muy expansionista ? Inflación controlada ? Desempeño económico mejorable ? Grandes influjos de divisas y tendencia a la apreciación de la moneda – En ausencia de temores por la inflación, acumulación de reservas es el mejor método para evitar apreciación – Objetivos cambiari
Slide 35: La evolución de la inflación es muy favorable
La evolución de la inflación es muy favorable Proyección Inflación Interanual 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 5,03 4,91 4,5 Nov-02 Jul-04 Dic-04 Feb-04 Ene-02 Jun-02 May-05 Sep-03 Oct-05 Abr-03
Slide 36: Estacionalidad de la inflación
Estacionalidad de la inflación I n fla c ió n M e n s u a l 2 ,0 1 ,5 1 ,0 (%) 0 ,5 0 ,0 -0,5 Sep Mar Jul Ene Nov May 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 2 2 0 0 1 2 0 0 5
Slide 37: La evolución de la inflación es muy favorable
La evolución de la inflación es muy favorable Inflación IPC y Metas de Inflación Indicadores de Inflación Básica Núcleo 20 10.5 IPC sin alimentos IPC sin alimentos, combustibles y servicios públicos 9.5 8.5 8.0 8.5 7.5 7.5 7.0 6.5 6.5 6.0 5.5 5.5 5.0 4.5 4.5 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 jun-00
Slide 38: La evolución de la inflación es muy favorable
La evolución de la inflación es muy favorable
Slide 39: Previsiones son consistentes con cumplimiento de metas
Previsiones son consistentes con cumplimiento de metas (Porcentaje) (Porcentaje) 8,0 8,0 7,0 7,0 6,0 6,0 5,0 5,0 4,0 4,0 3,0 3,0 2,0 2,0 I trim. 03 I trim. 04 I trim. 05 I trim. 06
Slide 40: Expectativas convergen a inflación (I)
Expectativas convergen a inflación (I) Expectativas de inflación derivadas de los contratos TES tasa fija y TES tasa variable (con información a junio 30) 10 expectativas de inflación Contratos entre 0 -2 años 9 8 7 6 5 Contratos superiores a 5 años 4 Ago-02 Ago-03 Ago-04 Abr-03 Abr-04 Abr-05 Jun-02
Slide 41: Expectativas convergen a inflación (II)
Expectativas convergen a inflación (II) VARIACIÓN PRONÓSTICOS DE INFLACIÓN DICIEMBRE DE CADA AÑO 6,6 6,4 6,2 6,0 5,8 5,6 5,4 5,2 5,0 4,95 4,8 Jul-04 Jul-05 Ene-04 Ene-05 Oct-03 Oct-04 Abr-04 Abr-05
Slide 42: La política monetaria es muy expansionista
La política monetaria es muy expansionista ? Inflación controlada ? Desempeño económico mejorable ? Grandes influjos de divisas y tendencia a la apreciación de la moneda – En ausencia de temores por la inflación, acumulación de reservas es el mejor método para evitar apreciación – Objetivos cambiari
Slide 43: Persiste capacidad no utilizada
Persiste capacidad no utilizada Brecha del Producto (% PIB Potencial) 6% 4% 2% 0% 1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 -2% -4% -6% -8% -10%
Slide 44: La política monetaria es muy expansionista
La política monetaria es muy expansionista ? Inflación controlada ? Desempeño económico mejorable ? Grandes influjos de divisas y tendencia a la apreciación de la moneda – En ausencia de temores por la inflación, acumulación de reservas es el mejor método para evitar apreciación – Objetivos cambiari
Slide 45: La apreciación ha contribuido a contener los precios
Es claro que la apreciación ha contribuido a contener los precios Inflación y devaluación 10 40 9 30 8 20 7 10 6 0 4,9 5 -10 -11,6 4 -20 M-00 M-01 M-02 M-03 M-04 M-05 S-99 S-00 S-01 S-02 S-03 S-04 S-05 E-00 E-01 E-02 E-03 E-04 E-05 E-06 Inflación al consumidor Variación tipo de cambio
Slide 46: La política monetaria es muy expansionista
La política monetaria es muy expansionista Tasa Interbancaria y Mínima de Expansión 8,5 8,0 7,5 7,30 7,0 7,12 6,5 6,50 6,36 6,0 Dic-04 Jul-03 Jul-05 Nov-03 Mar-05 May-03 May-05 Ene-04 Sep-03 Jun-04 Oct-04 Abr-04 Ago-04 Interbancaria Mínima de Expansión DTF
Slide 47: La política monetaria es muy expansionista
La política monetaria es muy expansionista Agregados Monetarios Variación Anual 27,0 24,0 21,0 21,2 18,0 18,7 (%) 16,8 15,0 12,0 9,0 24-Dic-04 18-Feb-05 08-Jul-05 26-Nov-04 21-Ene-05 18-Mar-05 13-May-05 10-Jun-05 01-Oct-04 29-Oct-04 03-Sep-04 15-Abr-05 Base Monetaria M1 M3
Slide 48: La política monetaria es muy expansionista
La política monetaria es muy expansionista Componentes Agregados Monetarios 25 20 20,1 18,9 15 18,5 (%) 10 8,9 5 0 18-Feb-05 26-Nov-04 07-Ene-05 24-Jun-05 03-Sep-04 13-May- 15-Oct-04 01-Abr-05 05 Efectivo Cuentas Corrientes Ahorro CDTs
Slide 49: La cartera no crece a la misma velocidad que la liquidez
La cartera no crece a la misma velocidad que la liquidez Captaciones y Colocaciones Sistema Financiero Cifras al 13 de mayo de 2005 30 25 20 19,6 15 12,6 10 5 0 3-Dic-04 19-Dic-03 27-Feb-04 11-Feb-05 16-Jul-04 1-Jul-05 3-Ene-03 7-May-04 14-Mar-03 23-May-03 24-Sep-04 10-Oct-03 22-Abr-05 1-Ago-03 Colo
Slide 50: Evolución por tipo de cartera
Evolución por tipo de cartera Crecimiento Anual Cartera de Créditos 40 32 30 20 16 13 10 0 -10 -20 -24 -30 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 May-02 May-03 May-04 May-05 Sep-02 Sep-03 Sep-04 Comercial Consumo Hipotecaria Total
Slide 51: Indicador de calidad
Indicador de calidad Indicador de Calidad de Cartera 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 3,5% 2% Ene-99 Ene-00 Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05
Slide 52: Indicador de cubrimiento
Indicador de cubrimiento Indicador de Cubrimiento 150% 134,8 125% % 100% 75% 50% 25% Ene-99 Ene-00 Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05
Slide 53: Utilidades sistema financiero
Utilidades sistema financiero UTILIDADES SISTEMA FINANCIERO A DIC. Cifras de 2005 a mayo 2.880 3.000 2.500 2.000 1.809 1.382 1.500 919 1.000 500 102 - -500 -1.000 -1.500 -2.000 -1.856 -1.959 -2.500 -3.000 -2.792 -3.500 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Slide 54: Utilidades sistema financiero
Utilidades sistema financiero Evolución de las Utilidades del Sector 3.000 Financiero Miles de Millones de Pesos 2.500 2.000 1.500 1.382 1.097 1.000 754 563 500 235 0 Nov May Mar Feb Dic Jul Sep Oct Jun Ago Ene Abr 2003 2004 2005
Slide 55: Los excesos de liquidez han contribuido a
Los excesos de liquidez han contribuido a ? Apreciación de la deuda interna ? Cambio de estrategia de financiación del gobierno – Deuda externa por interna
Slide 56: Los excesos de liquidez han contribuido a
Los excesos de liquidez han contribuido a ? Apreciación de la deuda interna ? Cambio de estrategia de financiación del gobierno – Deuda externa por interna
Slide 57: Evolución vencimientos TES TF
10,5 11,5 12,5 13,5 9,5 9 10 11 12 13 20-Ene-05 3-Feb-05 17-Feb-05 3-Mar-05 17-Mar-05 31-Mar-05 14-Abr-05 26-Abr-12 28-Abr-05 12-May-05 26-May-05 9-Jun-05 12-Sep-14 23-Jun-05 7-Jul-05 EVOLUCIÓN VENCIMIENTOS TES TF 21-Jul-05 TES se han apreciado 10,053 10,29
Slide 58: TES se han apreciado
TES se han apreciado Evolución Curva de Rendimientos Colombia 1-agosto-05 02-ene-04 15 14 13 12 11 % 10 9 8 7 6 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 Días al vencimiento
Slide 59: Las causas externas son
Las causas externas son ? Estabilidad tasas externas a pesar de FED – Inversión bc extranjeros – Confianza en control de precios – Ajuste FED presionará tasas, pero no escandalosamente ? Demanda por deuda emergente
Slide 60: Las causas externas son
Las causas externas son ? Estabilidad tasas externas a pesar de FED – Inversión bc extranjeros – Confianza en control de precios – Ajuste FED presionará tasas, pero no escandalosamente ? Demanda por deuda emergente
Slide 61: Tasas oficiales internacionales
Tasas oficiales internacionales 8,5 Metas de tipos de interés 7,5 6,5 5,5 4,50 4,5 4,00 3,75 3,5 3,25 2,5 2,00 2,50 2,00 1,5 1,50 0,5 E-90 E-91 E-92 E-93 E-94 E-95 E-96 E-97 E-98 E-99 E-00 E-01 E-02 E-03 E-04 E-05 E-06 Fed funds (EU) Main refinancing operations (Eurozona) Fed funds pausado Eurozona
Slide 62: Tasas cortas y largas en EU
% 0,5 1,5 2,5 3,5 4,5 5,5 6,5 Dic-00 Mar-01 Jun-01 Sep-01 Dic-01 Mar-02 Jun-02 Sep-02 Dic-02 USTN10 Mar-03 Jun-03 Sep-03 Dic-03 Mar-04 Fed Funds USTR10Y vs. FED fund Jun-04 Sep-04 Dic-04 Mar-05 Jun-05 Sep-05 3,25 Tasas cortas y largas en EU Dic-05 4,5 4,30 4,0
Slide 63: Curva de rendimiento en EU
Curva de rendimiento en EU Evolución de Curva de Rendimientos E.U. 02-Ene-04 03-Ago-05 6 5,21 5 4,38 4,58 4,3 4 4,13 4,2 3,82 4,024,07 3,9 3,72 3,46 3,36 3,34 % 3 2,47 2 1,94 1,31 1 1,02 0,93 0,88 0 0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 Años al vencimiento
Slide 64: Las causas externas son
Las causas externas son ? Estabilidad tasas externas a pesar de FED – Inversión bc extranjeros – Confianza en control de precios – Ajuste FED presionará tasas, pero no escandalosamente ? Demanda por deuda emergente
Slide 65: Flujos de capital
Flujos de capital % USD mM 225 18 200 16 175 14 150 12 125 100 10 75 8 50 6 25 4 0 -25 2 -50 0 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 Latam Emerging economies Libor six months
Slide 66: EMBIs
EMBIs Emerging Markets Bond Indexes 680 630 580 530 480 430 380 330 315 280 284 284 Oct-03 Jun-04 Jun-05 Dic-03 Oct-04 Dic-04 Feb-04 Feb-05 Abr-04 Abr-05 Ago-03 Ago-04 Ago-05 EMBI (Global) EMBI + EMBI Colombia
Slide 67: Las causas internas son
Las causas internas son ? Alta liquidez interna ? Inflación controlada ? Estabilidad fiscal
Slide 68: Déficit fiscal
Déficit fiscal % PIB Evolución de Balance Fiscal % del PIB 0,0 -1,0 -1,3 -1,4 -2,0 -1,8 -2,0 -3,0 -2,5 -2,7 -3,3 -3,2 -4,0 -3,6 -5,0 -5,1 -6,0 -5,5 -5,5 -5,5 -5,8 -6,1 -6,1 -6,4 -7,0 -8,0 -7,6 -9,0 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005p 2006p 2007p 2010p Gobierno Nacional Central Sector Público Consoli
Slide 69: Riesgos de corto plazo
Riesgos ? De corto plazo (¿se ha venido diluyendo?) – Menor liquidez internacional
Slide 70: ¿Están las tasas demasiado bajas?
¿Están las tasas demasiado bajas? Matriz escenarios sobre TES 04-12 (Indicador liquidez sist financiero=28%; P=5,02%) EMBI Colombia 440 360 320 280 U 5,2 12,704 12,069 11,751 11,434 S T 4,5 12,156 11,521 11,204 10,886 N 4 11,765 11,130 10,813 10,495 1 0 3,5 11,374 10,739 10,421 10,104
Slide 71: Mercados vs analistas
Mercados vs analistas Spread bono 2016 vs. calificación Moody's 1200 1 3 12,5 Ba2 (-) 1000 1 2 Ba2 800 11,5 Ba1 (-) 600 1 1 Ba1 10,5 Baa3 (-) 400 1 0 Baa3 200 9,5 0 9 Feb-96 Jun-98 Nov-00 Mar-03 Jul-05 Spread 2016 Moody's
Slide 72: Riesgos de mediano y largo plazo
Riesgos ? De mediano y largo plazo – Incertidumbre electoral – Consolidación acuerdos comerciales – Futuro petrolero – Situación estructural de finanzas públicas • Deuda • Transferencias • Pensiones • Gasto militar
Slide 73: Evolución deuda-PIB
Evolución deuda-PIB Deuda Pública sobre PIB 70,0 60,0 56,6 53,7 51,2 50,0 48,5 49,5 44,3 % del PIB 40,0 38,8 30,0 29,3 26,8 22,9 20,0 10,0 0,0 Dic-96 Dic-97 Dic-98 Dic-99 Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04
Slide 74: ¿Es sostenible la deuda?
-5% -3% -1% 1% 3% 5% 7% 9% Mar-96 Mar-97 Mar-98 Mar-99 Mar-00 Mar-01 Mar-02 Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Evolución Indice Sostenibilidad Fiscal Mar-07 Mar-08 ¿Es sostenible la deuda? Mar-09 Mar-10 GOB BBVA
Slide 75: La inflexibilidad del presupuesto
La inflexibilidad del presupuesto Parte inflexible de presupuesto contra ingresos totales (2005) 60000 Total Gasto Inflexible 2006: 43.776 50000 Total Gasto Inflexible 2005: 39.616 (90,22% de Ingresos totales) (90,34% de Ingresos totales) 40000 15657 COP mM 14622 30000 48517 43851 14650 20000 13652
Slide 76: El efecto de las pensiones sobre el déficit
El efecto de las pensiones sobre el déficit Balance GNC con y sin pensiones 0,0 -1,0 -1,2 -2,0 -1,5 -1,9 -3,0 -2,7 % de PIB -3,4 -3,2 -3,4 -4,0 -5,0 -5,1 -6,0 -5,6 -5,5 -5,5 -5,8 -6,1 -6,1 -7,0 -6,4 -8,0 -7,6 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005p 2006p Gobierno Nacional Central Balance GNC sin pension
Slide 77: Previsiones producto
Previsiones producto Previsión crecimiento económico mediano plazo (Variación anual) 6,0 4,1 4,0 4,0 4,0 4,0 3,8 3,5 3,6 2,0 0,0 -2,0 -4,0 -6,0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 BBVA Gobierno
Slide 78: Previsiones externas
Previsiones externas Tipos de Interés Externos y Tipos de cambio Actual Variación (%) Previsiones 29-Jul-05 Sem Corr Anual 31-Ago-05 Sesgo 31-Dic-05 Sesgo Fed Funds 3,25 - 1,0 2,0 3,50 - 4,00 USD / EUR 1,21 0,5 -10,6 0,6 1,20 - 1,25 - BRL / USD 2,38 -0,7 -10,4 -21,7 2,70 TRM (COP / USD) 2.311,4 -0,2
Slide 79: Previsiones financieras
Previsiones financieras Escenario Tipos de Interés e Inflación Actual Proyección BBVA Proyección BBVA Sesgo 29-Jul-05 30-Jul-05 Dic-05 Tasa Mínima de Expansión 6.50% 6.50% 6.50% DTF 7,12% ---- 7.30% Inflación mensual 0.40% 0,08% N.A. Inflación 12 meses 4.83% 4,94% 5.03%
Slide 80: Previsiones financieras
Previsiones financieras DTF Diciembre de Cada Año 40 35 30 25 20 (%) 15 10 7,8 7,3 8,0 8,5 5 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007