Slide 1: 中期経営計画第2フェーズ進捗 補足説明資料（資本コストや株価を意識した経営）
2024年10月28日に開催した決算説明会資料 の28ページから39ページの再掲です。 掲載内容に変更はありません。 中期経営計画第2フェーズ(23-26年度)進捗 補足説明資料 （資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応） 2024年10月28日
Slide 2: 資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ポイント
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ー中期経営計画第2フェーズ(23-26年度)進捗 補足説明資料のポイント 1当社の目指す姿 ◼ 独創的な技術・製品・サービスを提供するスペシャリティケミカル企業であり続ける 2-1. ポートフォリオ組み換え（周南エリア） 2-2. COPについて ◼ C4生産品目の高収益製品シフトを図る ◼ 力強い需要成長を背景に、COP新プラント は高い付加価値をもたらすと確信 ➢ 水島工場と適度な距離にあり、インフラ等条件の 2 事業戦略 整う周南エリアにCOP新プラントの新設を決定 ➢ 同時に、懸案のエラストマー／C4事業の収益性 ➢ 半導体、メディカル
Slide 3: STAGE30の目指す未来
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ーSTAGE30の目指す未来 ◼ 当社の資本収益性及び成長性を高付加価値な製品が担う、スペシャリティケミカル企業化を 一段と進める ◼ ポートフォリオ構成の変更により、中長期的な資本効率性向上を目指す ※バブルサイズはEBITDA 2024年 2026年 2030年 高機能 高機能 (電池) (電池) 高機能 高機能 (COP・フィルム) (電池) 高機能 セ セ エラストマー セ (化学品 グ グ (高収益製品) グ エラストマー 電子材料) メ メ メ (高収益製品) 高機能 ン ン ン 高機能 エラストマー 高機能 ト ト ト (化学品
Slide 4: なぜ周南エリアにCOPプラントを新設するのか？
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ーポートフォリオ組み換えについて ◼ COP新プラントを徳山工場が位置する周南エリアに新設することにしたのは、BCP対応を適えつつ、 水島とも連携できる最適な距離であったため（水島工場には増強余地なし） ◼ 水島以外の既存工場の活用はスクラップアンドビルドとなり新たな土地に建設する方が経済的 なぜ周南エリアにCOPプラントを新設するのか？ 1 水島工場との連携可能な立地（200KM) 新プラント 山口県周南市 ▶ COPのマザープラントである水島工場と周南エリアは 往来容易な距離であり、相互連携した対応が可能 200KM 2 BCP対応にも最適
Slide 5: なぜ低収益製品の生産停止が2026年度までかかるのか？
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ーポートフォリオ組み換えについて なぜ低収益製品の生産停止が 2026年度までかかるのか？ ＜石油コンビナートでの生産工程調整＞ 1 周囲の石油コンビナートとの生産工程調整 パイプライン ZEON パイプライン 原料 副生物 ▶ 石油コンビナート内はパイプラインで原料を取得し、 自社で使用しない副生物を返却する仕組み ▶ エラストマーの一部生産停止した場合、副生物の使 ここだけ止める ことはできない 用先が新たな調達先を探す必要がある ＜原料変更によるお客様への影響＞ 2 原料変更による最終用途先への影響 ▶ 今回の一部停止製品の用途は主に自動
Slide 6: なぜ徳山工場のエラストマーから完全撤退しないのか？
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ーポートフォリオ組み換えについて 3 エラストマー（汎用品）は、低収益ながらも、 限界利益で固定費回収には貢献可能 用役・共通設備 ▶ 用益・共通設備を複数のラインで共有 ▶ 低収益製品といえども、限界利益創出により徳山工 場全体の収益性確保に貢献。段階的にダウンサイジ ングを図ることで高収益製品の収益性を確保。 ラインA ラインB なぜ徳山工場のエラストマーから 完全撤退しないのか？ 用役・共通設備 1 エラストマー（高機能製品）は、今後も高い収益 貢献が期待できるため ▶ 徳山工場で培うポリマー生産技術は高機能材料製 品を含む各種要素技術の
Slide 7: ポートフォリオ組み換えによる高収益構造への転換
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ーポートフォリオ組み換えによる高収益構造への転換 ◼ 営業利益減少はエラストマー停止生産品目の限界利益の減少と、新工場の減価償却が主要因 ◼ 事業撤退そのものにおける追加コストの影響は小さく、EBITDAは飛躍的な拡大を見込む EBITDAの推移（予想） COP 徳山 新プラント エストラマー 稼働 停止 6 Any distribution, copying, or forwarding is strictly prohibited. ©ZEON CORPORATION. All rights reserved.
Slide 8: COP・光学フィルムの状況
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ーCOP・光学フィルムの状況 ◼ 現状の高機能材料における製品構成はCOP・フィルムが約6割を占める ◼ ポートフォリオ組み換えにより、高機能材料の中でも最も限界利益率が高い事業の一つであるCOP・ 光学フィルムの供給キャパシティを引き上げ、 2030年には売上高1,000億円超、ROIC10％超を目 指す（2035年には売上高1,300億円規模、ROIC20%中盤を目指す） 連結売上高セグメント別構成 うち高機能材料の製品別構成 製品別のEBITDA推移 （2024年3月期） （2024年3月期） 7 Any distribution, co
Slide 9: COPの生産力向上
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ーCOPの生産力向上 ◼ COPの出荷実績は好調に推移。COPへの旺盛な需要に応えるため、COPプラントの新設を判断 ◼ COP新プラント稼働後は、COPとフィルムが最大の成長ドライバーとなることを見込み、10年先を見 据えた投資を決断。今回のポートフォリオ組み換えにより、スペシャリティケミカルへの飛躍を目指す COP・フィルムの生産数量推移 （2014年度=1） 生産数量 連結売上高 現有水島＋高岡リサイクル の生産能力実質上限 ※ 生産数量は日産ベースに換算したものを使用 8 Any distribution, copying, or fo
Slide 10: COPの市場と成長性
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ーCOPの市場と成長性 ◼ 特に、医療市場では旺盛な需要が顕在化しており高い市場シェアを確保 事業 売上CAGR 市場 COPの優位性 グローバルシェア 成長要因 セグメント 見込 光学 低吸水率、高透明性、低複屈折、 中大型レンズ：高シェア 新製品投入により 7% （レンズ用樹脂） 優れたレンズ成型性 小型レンズ：中シェア 小型レンズシェア拡大 原料(COP)から製品ま 診断デバイス 低蛍光特性による分析速度向上 での一貫生産による高 (マイクロプレート、 7% COP(原料)から製品デバイスまで 現時点ではシェアは小さい コスト競争力と製品
Slide 11: 財務戦略の見直し：ROE向上策について
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ー財務戦略の見直し：ROE向上策について 2026年度ROE目標を9％→10％へ見直し 株主還元の強化、及び資本収益性向上に向けた取り組みを進める ◼ 株主還元の強化 • DOE（自己資本配当率）4%以上とする配当方針、及び2024年度自己株式取得 の100億円増枠を決定 ◼ 資本コストを上回る資本収益性の確保に向けた取り組み • CCC水準の適正化 ：在庫にかかる社内モニタリング強化 • 費用計画等の見直し ：販管費・工場固定費を見直し中 • 財務レバレッジ目標の見直し ：事業・投資見通しを精査中 10 Any distribution, c
Slide 12: キャッシュフローアロケーション
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ーキャッシュフローアロケーション ◼ 株主還元の強化により増加したキャッシュアウトは、有利子負債調達の増加で補填 ：キャッシュイン ：キャッシュアウト 株式売却代金を 自己株買いに振り向け 研究開発費 +100億円 800億円 政策保有 自己株買い 株式売却 400億円 DOE4.0%により 負債活用強化 (税後)* 売上対比4% 更新投資 還元を安定化 +200億円 営業CF* 730億円 500億円 +100億円 2,400億円 有利子負債 配当 調達 新規投資 510億円 650億円 1,500億円 D/Eレシオの目安 0.2～0.3 *
Slide 13: 株主還元策の見直し
資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応 ー株主還元策の見直し 12 Any distribution, copying, or forwarding is strictly prohibited. ©ZEON CORPORATION. All rights reserved.
Slide 14: Any distribution, copying, or forwarding is strictly prohibited.
本資料に掲載されている当社の計画や見通しなどは、現在入手可能な 情報に基づき算出したものであり、リスクや不確定な要因を含んでおります。 実際の業績等は様々な要因により、大きく異なる結果になる場合があります。 以 上 13 Any distribution, copying, or forwarding is strictly prohibited. ©ZEON CORPORATION. All rights reserved.