Ichigo Inc. · TSE:2337
Ichigo — FY2018 Earnings Presentation
67 slides from Ichigo's earnings presentation, Apr 18, 2018
Slide 1: 2018年2月期 決算説明資料
2018年2月期 決算説明資料 April 18, 2018 いちご株式会社 （2337） Ichigo Inc. © Ichigo Inc. All rights reserved. www.ichigo.gr.jp
Slide 2: 心を込めて既存不動産に新しい価値を創造するいちごの「心築」
心を込めて既存不動産に 新しい価値を創造するいちごの「心築」 © Ichigo Inc. All rights reserved.
Slide 3: © Ichigo Inc. All rights reserved.
© Ichigo Inc. All rights reserved.
Slide 4: 目次
目次 2018年2月期 連結業績 持続的成長への基盤構築 2018年2月期 サマリー 「Power Up 2019」の順調な進展 既存事業の成長と深化 営業利益-4%、純利益-6% （前期比）、ROE 16.5% 各セグメントにおける損益内訳 — ストック収益の着実な成長 2回の自己株取得 (平均株価324円、394円） — 心築機能を活用した物件の最適化 配当20%増、6期連続の増配 — アセットマネジメント事業の成長推進 — 長期ストック収益を創出するクリーンエネルギー 持続的な成長企業を目指して 事業の成長推進 資産順回転の進展 新規事業の創出 収
Slide 5: 2018年2月期 連結業績
2018年2月期 連結業績 © Ichigo Inc. All rights reserved. 5
Slide 6: 2018年2月期 サマリー
2018年2月期 サマリー ■ 盤石な収益モデル ■ 既存事業の成長と深化 ストック収益の固定費カバー率 心築（しんちく）事業 アセットマネジメント事業 クリーンエネルギー事業 243% 心築による価値向上ができた 安定的な期中運用フィーは 関東最大の太陽光発電所の 固定費 5,311 物件を高利益で売却 着実に増加 運転開始による発電増 （億円） （百万円） （MW） 百万円 +17% +51% +88% 357 1,871 101 1,606 236 54 フロー ストック 簿価 売却売上 2017年2月期 2018年2月期 2017年2月期 2018年2月期 収益 収益 12,965 1
Slide 7: 営業利益 -4%、純利益 -6%（前期比）、ROE 16.5%
営業利益 -4%、純利益 -6%（前期比）、ROE 16.5% 営業利益、経常利益、純利益、EPS、ROEは期首予想比で100%超を達成 売上総利益率は44.8%、営業利益率は36.1%と高利益率を実現 ■ 2018年2月期 連結業績 （単位：百万円） 2017/02 2018/02 前期比 期首予想 達成率 通期業績 通期業績 増減 売上高 109,253 57,846 - 47.1% 75,500 76.6% 売上総利益 26,806 25,925 - 3.3% 25,994 99.7% 営業利益 21,781 20,858 - 4.2% 20,600 101.3% 経常利益 19
Slide 8: 各セグメントにおける損益内訳
各セグメントにおける損益内訳 アセットマネジメントの安定的な期中運用フィーは17%増 心築（しんちく）の賃貸損益は5%増、売却益は14%増 クリーンエネルギーは昭和村の早期売電開始により期首予想比21%増 （単位：百万円） 外部売上高 外部粗利（売上総利益） 各セグメントにおける セグメント 2017/02 2018/02 前期比 2017/02 2018/02 前期比 損益（外部粗利ベース）の主な要因 期首予想 達成率 期首予想 達成率 ※（）カッコ内前年同期比増減 通期（前期） 通期（実績） 増減 通期（前期） 通期（実績） 増減 ・期中運用フィー：1,913 （+307） ・
Slide 9: 2回の自己株取得 (平均株価 324円、394円）
2回の自己株取得 (平均株価 324円、394円） 当社株式の市場価格および財務状況等を総合的に鑑み、 総額約30億円の自己株式の取得により、株主価値の向上を図る 株式の種類 普通株式 取得方法 信託方式による市場買付 2017年4月実施の自己株式の取得結果 取得した株式総数 4,627,400株 平均取得株価 324円 取得価額総額 約15億円 2017年10月実施の自己株式の取得結果 取得した株式総数 3,809,100株 平均取得株価 394円 取得価額総額 約15億円 2018年4月17日現在の株価 : 459円 © Ichigo Inc. All rights reser
Slide 10: 配当20%増、6期連続の増配
配当20%増、6期連続の増配 配当の成長率と透明性、安定化に注力した株主還元策 「株主資本配当率（DOE）3%以上」 — 株主資本を基準とすることで、期ごとの利益変動に左右されず、安定的な配当の成長 を目指すことが可能 「累進的配当政策」 — 原則として「減配なし、配当維持もしくは増配のみ」を明確な方針とし、 （1株あたり配当金） 持続的な価値向上にコミットするもの 2019年2月期の予想を含め 7期連続の増配見込み 7円 6円 5円 3円 1円 1.1円 1.3円 （※） 2012年2月期 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 20
Slide 11: 持続的な成長企業を目指して
持続的な成長企業を目指して © Ichigo Inc. All rights reserved. 11
Slide 12: 資産順回転の進展
資産順回転の進展 取得手法の創意工夫により93物件、543億円の取得を実行 利益率の高い効果的な売却を実現 全18物件、236億円（簿価）、利益率34% ■ 2018年2月期の取得 （単位：億円） オフィス セルフ 18 ストレージ 21 ロジ 37 商業 34 既存の取得手法 M&A （セントロ） 40% 56 （217億円） 543億円 ホテル （取得簿価） 163 全93物件 いちごオーナーズ向け 214 60% （レジデンス 204） （オフィス 6） 新たな取得手法と （326億円） （商業 4） アセットタイプ © Ichigo Inc. All rights reserv
Slide 13: 収益モデルの特長 ① ストック収益とフロー収益の融合
収益モデルの特長 ① ストック収益とフロー収益の融合 ストック収益（主に賃料収入、AMの期中運用フィー、売電収入） 売上総利益 フロー収益（主に心築における不動産譲渡益） 31,200 固定費 （固定販管費 + 支払利息） （単位：百万円） 26,806 25,925 15,055 19,863 14,011 12,965 8,973 12,166 4,553 16,145 7,435 （※） 12,795 12,960 4,974 2,518 10,890 924 7,613 6,850 4,917 5,382 5,311 （※） 4,050 4,342 4,876 3,129 3,499
Slide 14: 収益モデルの特長 ② 将来収益の着実な創出
収益モデルの特長 ② 将来収益の着実な創出 継続的な資産取得と取得後の心築により、単年の会計利益には計上されない 将来収益（鑑定評価ベースの含み益）は着実に成長 （単位：百万円） 45,439 36,797 28,056 19,648 12,269 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 鑑定評価ベースの含み益 © Ichigo Inc. All rights reserved. 14
Slide 15: 収益モデルの特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現
収益モデルの特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現 鑑定評価ベースの含み益を上回る売却益 売買マーケットにおいては、鑑定評価額以上の資産価値を実証 保有期間においても経済価値の源泉である賃料収入向上分を享受 心築完了物件は、タイミングを見て効果的な売却を実施 ■ 心築資産の売却益の推移 売上総利益率 鑑定評価ベース含み益 34% 売却による売上総利益 売上総利益率 14% 1.6倍 4.4倍 売上総利益率 簿価に対する 23% 含み益率 2.2倍 9% 120億円 簿価に対する 105億円 簿価に対する 含み益率 含み益率 12% 14% 72億円 64億円 33億円 27億
Slide 16: 強固な事業モデルを支える財務の健全性
強固な事業モデルを支える財務の健全性 ■ コーポレート借入金の加重平均金利および加重平均借入期間の推移 （金利） 2.5% 12年 （期間） 加重平均金利 10.8年 加重平均借入期間 10.2年 1.96% 9年 2.0% 9年 8.7年 1.71% 1.5% 6年 5.9年 1.41% 1.24% 1.04% 1.0% 3年 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 ■ 長期借入金割合の推移 14%（41億円） 短期 8% 10% 6% 5% 長期 (49億円) (103億円) (61億円) (56億円) 86% 92% 90% 9
Slide 17: 2019年2月期 業績予想
2019年2月期 業績予想 © Ichigo Inc. All rights reserved. 17
Slide 18: 2019年2月期 通期業績予想
2019年2月期 通期業績予想 営業利益は+20%、経常利益+15%、純利益・EPS +7%（前期比） 経常利益、純利益、EPSは中期経営計画の目標を上回る予想 配当+17%、 7期連続の増配 （単位：百万円） 2019/02 2018/02 前期比増減率 連結業績（予想） 連結業績（実績） （予想） 売上総利益 31,200 25,925 +20.3% 営業利益 25,000 20,858 +19.9% 経常利益 22,000 19,185 +14.7% 純利益 15,000 14,018 +7% 1株あたり純利益（EPS） 30.10円 28.12円 +7% 1株あたり配当金（
Slide 19: 2019年2月期 通期業績予想内訳
2019年2月期 通期業績予想内訳 （単位：百万円） 外部粗利（売上総利益） セグメント利益（営業利益） セグメント内訳 2019/02 2018/02 前期比増減 2019/02 2018/02 前期比増減 連結業績予想 連結業績（実績） （予想） 連結業績予想 連結業績（実績） （予想） アセットマネジメント 2,216 2,427 -8.7% 1,752 2,043 -14.2% 心築 26,920 22,159 +21.5% 21,719 17,993 +20.7% クリ―ンエネルギー 2,064 1,353 +52.5% 1,529 847 +80.5% その他 － -15 － －
Slide 20: 持続的成長への基盤構築
持続的成長への基盤構築 © Ichigo Inc. All rights reserved. 20
Slide 21: 「Power Up 2019」の順調な進展
「Power Up 2019」の順調な進展 • インフラ市場への新投資法人上場 • いちごグリーン（9282）が2016年12月1日付で東証インフラ市場に • いちごオフィス（8975）、 新規上場 いちごホテル（3463）への成長支援 本業のさらなる • いちごオフィス（8975）、いちごホテル（3463）への物件供給 強化と深化 • 高機能、安心、安全、環境に優しい • エンジニアリングチームの強化 収益性 不動産を提供するため、エンジニア リングチームを強化 • 物件取得と心築へのさらなる貢献を目的としたマーケティング機能 の強化およびリーシングチームの新設 • 専門のリーシングチームを
Slide 22: 既存事業の成長と深化 ストック収益の着実な成長
既存事業の成長と深化 ストック収益の着実な成長 心築による保有物件のNOI向上、関東最大発電所の通期売電貢献等により ストック収益は大幅成長 ■ トレードピアお台場 ■ 関東最大の太陽光発電所 いちご昭和村生越 心築の成果によりNOI向上 昭和村は通年の発電によりNOI向上 ※ 2019年2月期一部フリーレントあり、来期以降NOIさらに向上 +391百万円 +931百万円 1,420 1,505 百万円 百万円 1,029 百万円 574 百万円 2018年2月期 2019年2月期 2018年2月期 2019年2月期 （実績） （計画） （実績） （計画） © Ichigo Inc. All
Slide 23: 心築機能を活用した物件の最適化
既存事業の成長と深化 心築機能を活用した物件の最適化 物件入替によりいちごオフィスのオフィス特化型リートとしての成長を支援 心築機能により東京都港区JR浜松町駅徒歩3分の好立地物件を最適化 サービスアパートメントからホテルへコンバージョン 一括賃貸を終了し、いちごのオペレーションにより収益を向上 「MusBee」（結び）がコンセプト、スマートロック装着によりスムーズな部屋の出入り、 友人宅のような寛げる空間を演出、ファミリーや3名客のニーズも取り込む オフィスビル3物件 オフィス 心築 いちごオフィス 8975 サービスアパートメント3物件、商業ビル1物件 © Ichigo
Slide 24: アセットマネジメント事業の成長推進
既存事業の成長と深化 アセットマネジメント事業の成長推進 オフィス ホテル グリーンインフラ いちごオフィス いちごホテル いちごグリーン 8975 3463 9282 ■ 資産規模 ■ 資産規模 ■ 資産規模 1,931億円（83物件） 509億円（21ホテル） 114億円（15発電所） ■ 2018年2月期における取組み ■ 2018年2月期における取組み ■ 2018年2月期における取組み ・ 資産入替、オフィス以外の3物件譲渡による ・ 借入と手元資金の活用により、2ホテルを ・ 借入と手元資金の活用により2発電所取得 潜在利益の顕在化と成長投資資金の確保 取得、ポートフォリオのエリア
Slide 25: 長期ストック収益を創出するクリーンエネルギー事業の成長推進
既存事業の成長と深化 長期ストック収益を創出するクリーンエネルギー事業の成長推進 メガソーラー : 35発電所、101MW 風力発電 : 現パイプライン33MWは が発電開始済 すべて発電見込み 現在確定48発電所144MWに加え 第1号案件は2019年12月を予定 高確度パイプラインは約50MW ■ メガソーラー発電開始済案件 ■ 風力発電 風況観測実施案件 （単位：MW） 発電規模 固定買取 +42% No. 所在地 風況観測 売電開始見込 （想定） 価格 1 千葉県 4MW 実施済 22円 2022年11月 +88% 2 山形県 7.5MW 実施中 22円 2019年12
Slide 26: いちごオーナーズの顧客ニーズに合致した資産取得の加速
新規事業の創出 いちごオーナーズの顧客ニーズに合致した資産取得の加速 活況な現物不動産市場において、当初計画の2倍強の不動産を取得 2018年2月期 仕入累計 : 45棟、214億円 売却累計 : 4棟、 23億円 2019年2月期の施策 仕入、売却ともに200億円強を計画 安心して長期保有いただける資産や「オーナー代行サービス」等の提供 ダイレクト顧客およびゲートキーパーとの継続した強固なリレーション構築 © Ichigo Inc. All rights reserved. 26
Slide 27: セルフストレージ事業の成長加速
新規事業の創出 セルフストレージ事業の成長加速 「安心・安全・きれい」なレンタル収納のリーディングカンパニーを目指し 積極的な出店により成長を推進 2016年12月末時点 ： 14件、約1,900室 → 2018年2月末時点（開発予定を含む）： 27件、約3,600室 いちごオーナーズ、いちご土地心築とのシナジー IoTを活用した完全無人運営による高い収益性と稼働の ストレージプラス横浜上永谷 安定性に対する個人投資家の高い関心 （2018年5月オープン予定） 不動産オーナー様が保有する土地等の有効活用によるシナジーも期待 フィル・カンパニーとのシナジー 資本業務提
Slide 28: 「不動テック」始動 富士通九州システムズとのAIシステムの協業
新規事業の創出 「不動テック」始動 富士通九州システムズとのAIシステムの協業 顧客の満足度向上とホテル収益の最大化を図るAIシステムの開発 いちごが培ってきたレベニューマネジメントノウハウをAIシステム化 ホテルシステムの大手である富士通九州システムズとの協業を通じて AI（人工知能）、機械学習技術を活用し、収益最大化のための価格設定を 行うための計算ロジックを最適化 IoTを活かしたスマートホテル化として、スマートロック、 自動チェックイン機のシステム連携および導入 AIシステムを活用し自社保有・運用ホテルの顧客満足度と収益を 最大化するとともに、他社保有・運用ホテルの
Slide 29: いちごデザインホテル「THE KNOT」 Vol.2 始動
新規事業の創出 いちごデザインホテル 「THE KNOT」 Vol.2 始動 「新宿ニューシティホテル」をいちごの心築技術により全面改修、 「THE KNOT TOKYO」 （仮称）へ 新宿中央公園を目の前に臨むホテルとして公園との一体感のある空間を提供 レストラン、ベーカリー、ラウンジやミーティングルーム等を設置、公園と連動する イベント、レンタルサイクルの提供等を予定 © Ichigo Inc. All rights reserved. 29
Slide 30: Appendix ： 財務データ等
Appendix ： 財務データ等 © Ichigo Inc. All rights reserved. 30
Slide 31: 心築を軸としたいちごの事業モデル
心築（しんちく）を軸としたいちごの事業モデル いちごの技術とノウハウを活用し、一つ一つの不動産に心を込めた丁寧な 価値向上を図り、既存不動産に新しい価値を創造 心築機能を軸とした事業モデル グリーンインフラ 太陽光発電所 取得 いちごグリーン 9282 売却 オフィス 外 いちごオフィス 心築 不動産 部 8975 ホテル 不動産 心を込めて 既存不動産に 売却 新しい価値を創造 いちごホテル 3463 取得 © Ichigo Inc. All rights reserved. 31
Slide 32: 心築の社会的意義 － サステナブル不動産・サステナブル社会
心築の社会的意義 － サステナブル不動産・サステナブル社会 建物を「壊す」から建物の価値を「活かす」 ソフト面、ハード面において、いちごの不動産技術、運用ノウハウを活用し、 一つ一つ丁寧に、誠意あるバリューアップにより新たな価値を提供 心築することにより、不動産の経済耐用年数の長期化、質の向上を図る 「心で築く、心を築く」 心築 ・建物改修、修繕 ・遵法性の治癒 ・耐震補強 ・環境化、省エネ化 ・テナント満足度向上 ・美観、快適性の向上 ・建物管理仕様の質向上 等 「壊す」 日本の 高効率 既存ストックの 有効活用 省資源 © Ichigo Inc. All rights reserv
Slide 33: 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ
【参考】 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ 心築による価値向上の典型的な手段 建物美観や居住性向上、省エネ化、テナントサービスの質向上、建物の環境性能向上、 新規テナント誘致、遵法性治癒、耐震強化等 NOI（純収益）利回り 5.5%、物件価格 20億円の不動産を取得する場合 借入条件 LTV（資産に対する借入割合） 75%、金利 1.5% 保有期間 3年間、保有中に0.5億円かけて、貸床面積の拡大や動線改善等によるテナント 売上向上を図り、賃料UP等のバリューアップを実現、NOIを15%向上した上で売却 【取得時】 ・（年間NOI 110百万円）－（年間金利
Slide 34: 「時価ベースB/S」および「リスクベースB/S」
【参考】 「時価ベースB/S」および当社帰属リスクの「リスクベースB/S」 時価ベース連結バランスシート 合計：3,419億円（総資産2,965億円+含み益454億円） ノンリコースローン ノンリコースローン 関連負債等 関連資産 748億円 リスクベース連結バランスシート 1,000億円 合計：2,670億円（総資産2,216億円+含み益454億円） ノンリコースローン 関連当社出資等 251億円 負債 現預金 357億円 2,071億円 現預金 357億円 現預金 負債 営業貸付金 13億円 コーポレートローン 営業貸付金 13億円 コーポレートローン 1,322億円 （社債6億円を含む）
Slide 35: 保有資産（不動産投資）における含み損益
保有資産（不動産投資）における含み損益 鑑定評価額ベースの含み益は約454億円（前期末比 +24%） ■ 自己保有資産の含み損益 （単位：百万円） 簿価 Cap Rate（簿価ﾍﾞｰｽ） 直近鑑定評価額 地域 想定NOI 含み損益 （2018年2月末） NOI / 低価法適用後 （2018年2月末） 東京 109,919 6,423 6.1% 134,453 +24,534 東京以外 105,427 7,130 7% 126,026 +20,599 合計 215,347 13,553 6.6% 260,479 +45,132 ※ Cap Rateは、各資産における個別の Cap Rate平均値
Slide 36: セグメント構成
セグメント構成 J-REITおよびインフラ・イールドコ等、いちごが運用する不動産に対し、 資産価値向上、投資家利益の最大化を目的として、投資対象不動産の発掘 アセットマネジメント （ソーシング）、資金調達、期中運営、プロパティマネジメント（PM）、ファシリティ マネジメント（FM）、保有不動産の売却による利益実現等を行う事業 私たちの信条「心で築く、心を築く」のもと、既存不動産に新しい価値を創造する事業 心築 不動産の保有期間中の賃料収入を享受しつつ、いちごの不動産技術、ノウハウを 最大限に活かすことで資産価値の向上を図り、ストック収益の向上および売却に よるフロー収益の獲得する事業 不動産の
Slide 37: バランスシート 主な資産の勘定科目別セグメント内訳
バランスシート（B/S） 主な資産の勘定科目別セグメント内訳 （単位：百万円） 2018/02 期末 上場株式 前期末比 2017/02 期末 時価 含み損益 含み損益 B/S計上 外部持分 （増減） （ ※2 ） 現預金 47,678 45,510 843 -2,168 45,510 － － 営業貸付金 （心築） 1,324 1,324 － － 1,890 +565 － 営業投資有価証券 1,433 2 － -1,431 2 － － 心築 84 － － -84 － － － クリーンエネルギー 512 － － -512 － － － その他 837 2 － -835 2 － － 販売用不動産 （
Slide 38: バランスシートにおけるセグメント別勘定科目内訳
バランスシート（B/S） におけるセグメント別勘定科目内訳 （単位：百万円） 営業投資 販売用 販売用 有形 無形 投資 セグメント 現預金 営業貸付金 その他 資産合計 有価証券 不動産 発電設備 固定資産 固定資産 有価証券 アセットマネジメント － － － － － － 912 － 752 1,664 心築 17,695 1,324 － 180,789 － 37,047 595 － 2,482 239,935 クリーンエネルギー 2,296 － － － － 21,440 234 － 1,882 25,854 その他 1 － 2 － － － － 2,184 -75 2,112 全社資産 25
Slide 39: 2018年2月期 通期連結業績予想に対する実績（内訳）
2018年2月期 通期連結業績予想に対する実績（内訳） （単位：百万円） 2018/02 （12M） 2018/02 通期業績予想（期首） セグメント 外部 売上 外部 売上 達成率 達成率 営業利益 達成率 営業利益 売上高 総利益 売上高 総利益 アセットマネジメ ント 2,433 97.9% 2,427 98.8% 2,043 123.4% 2,485 2,457 1,656 アセットマネジメントフィー 2,068 89.3% 2,062 89.9% － － 2,315 2,293 － その他 365 214.7% 365 222.6% － － 170 164 － 心築 51,864 7
Slide 40: アセットマネジメント事業（運用資産）
アセットマネジメント事業（運用資産） 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 項目 （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） いちごオフィスリート 運用資産残高（期末） 1,043億円 1,205億円 1,238億円 1,651億円 1,945億円 1,969億円 （公募） 期中運用フィー料率（平均） 0.63% 0.65% 0.65% 0.64% 0.69% 0.7% 期中運用フィー粗利（実績） 663百万円 733百万円 759百万円 1,016百万円 1,291百万円 1,373百万円 いち
Slide 41: アセットマネジメント事業（上場投資法人）
アセットマネジメント事業（上場投資法人） 予想分配金利回り 名称 上場日 特徴 ※2018年3月30日時点の 資産規模 投資口価格による試算 ・安定的かつ収益成長が見込める中規模 83物件 1,931億円 オフィスに特化したポートフォリオを 構築し、投資主価値の最大化を目指す いちごオフィスリート投資法人 J-REIT （8975） 2005年10月12日 4.8% ・2017年10月期実績において、 J-REIT最長の15期連続増配実現 ・ホテルへの重点投資により、安定性および 21ホテル 509億円 成長性の両面を追求した 中長期的な運用により、 いちごホテルリート投資法人 2015年11
Slide 42: 不動産ポートフォリオ
【自己保有資産】 不動産ポートフォリオ 首都圏および主要都市の駅近商業施設をはじめ、オフィス、商業、ホテル等幅広く 資産価値改善余地のある中規模不動産を積極的に取得 ■ 物件タイプ別残高比率 ■ 地域別残高比率 ■ 地域別残高 底地 1% その他 ロジスティクス2% 2% (単位：億円) 名古屋2% 複合施設 その他 5% 仙台3% 11% オフィス 28% 大阪5% 住居17% 東京 関東13% 51% 商業施設 ホテル 18% 27% 福岡15% 仙台 東京 60 1,082 ■ 物件規模別残高比率 50～100 関東 億円未満 269 100億以上 7% 10億円 名古屋 その他 13%
Slide 43: 心築資産の内訳 ①
心築資産の内訳 ① 保有する資産（165物件 2,102億円） [想定NOI/年 計 133億円（利回り 6.2%）] No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 ※1 1 市場 固定 千葉県松戸市 45年 20億円以上30億円未満 2005/06 74 百万円 1,900 百万円 － － 2 商業施設 販売 東京都港区 48年 20億円以上30億円未満 2005/10 148 百万円 1,033 百万円 － － 3 商業施設 固定 東京都港区 32年 30億円以上 2006/03 192 百万円
Slide 44: 心築資産の内訳 ②
心築資産の内訳 ② No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 ※1 21 住居 固定 東京都港区 2年 10億円未満 2013/06 49 百万円 203 百万円 － － 24 オフィス 販売 東京都千代田区 27年 10億円以上20億円未満 2013/08 89 百万円 520 百万円 － － 26 商業施設 販売 兵庫県神戸市 17年 10億円以上20億円未満 2013/09 149 百万円 616 百万円 － － 27 商業施設 固定 埼玉県所沢市 10年 10億円以上20億円未満 201
Slide 45: 心築資産の内訳 ③
心築資産の内訳 ③ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 42 商業施設 販売 福岡県福岡市 17年 10億円未満 2014/09 54 百万円 177 百万円 5.54 x 26.2% 43 商業施設 販売 大阪府大阪市 15年 10億円以上 20億円未満 2014/09 104 百万円 301 百万円 4.64 x 24.3% 44 商業施設 販売 東京都町田市 31年 10億円未満 2014/10 55 百万円 82 百万円 11.34 x 43.9% 45 商業施設 販売 福岡
Slide 46: 心築資産の内訳 ④
心築資産の内訳 ④ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 ※1 58 住居 販売 東京都渋谷区 13年 10億円未満 2014/12 49 百万円 157 百万円 1.89 x 21.5% 59 住居 販売 東京都世田谷区 13年 10億円未満 2014/12 42 百万円 117 百万円 2.11 x 27.2% 60 住居 販売 東京都新宿区 11年 10億円未満 2014/12 20 百万円 55 百万円 1.8 x 21.1% 61 営業 54年 10億円以上20億円未満 2014/
Slide 47: 心築資産の内訳 ⑤
心築資産の内訳 ⑤ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 ※1 98 ホテル 販売 沖縄県那覇市 29年 20億円以上30億円未満 2015/11 223 百万円 640 百万円 1.91 x 25.9% 105 ホテル 販売 熊本県熊本市 33年 10億円以上20億円未満 2015/12 154 百万円 453 百万円 1.61 x 61.2% 109 ホテル 販売 愛知県名古屋市 9年 20億円以上30億円未満 2016/03 141 百万円 525 百万円 1.84 x 37.7% 1
Slide 48: 心築資産の内訳 ⑥
心築資産の内訳 ⑥ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 123 ホテル 販売 東京都渋谷区 23年 30億円以上 2016/12 170 百万円 1,123 百万円 1.25 x 25.4% 124 ホテル 販売 北海道旭川市 28年 10億円未満 2016/12 73 百万円 593 百万円 1.48 x 48.5% 125 ホテル 販売 岡山県倉敷市 24年 10億円以上 20億円未満 2016/12 117 百万円 484 百万円 1.53 x 53% 126 ホテル 販売 福
Slide 49: 心築資産の内訳 ⑦
心築資産の内訳 ⑦ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 130 商業施設 販売 東京都台東区 24年 10億円以上 20億円未満 2017/04 99 百万円 297 百万円 4.42 x 21.1% 131 ホテル 販売 福岡県福岡市 1年 10億円以上 20億円未満 2017/04 101 百万円 236 百万円 2.07 x 49.9% 132 住居 販売 東京都港区 14年 10億円未満 2017/04 51 百万円 190 百万円 2.66 x 38.3% 133 ホテル
Slide 50: 心築資産の内訳 ⑧
心築資産の内訳 ⑧ No. 想定マルチプル 想定IRR 物件取得区分 件数 取得金額 取得時期 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 A いちごオーナーズ（オフィス、住居） 36件 15,250百万円 2018/2月期 902百万円 － － － B セントロ（オフィス、住居等） 11件 4,942百万円 2018/2月期 378百万円 － － － C セルフストレージ 23件 1,876百万円 2018/2月期 227百万円 － － － 210,279百万円 合計（ 全体） 165件 13,364 百 万 円 37,777 百 万 円 2.82 x 35.2% ※ 214,016百万
Slide 51: 参考：再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは
参考：再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは FIT（Feed-In-Tariffの略）の概要 太陽光、風力等の再生可能エネルギーの普及に向け、一定の設備認定を受けた 再生可能エネルギーにより発電された電気を電力会社との接続契約締結の上、 固定価格にて買い取ることを国が約束する制度であり、一度適用された価格は 調達期間（太陽光の場合20年）にわたって保証される 買取価格は年度毎に見直され、接続申込日、系統連係に関する契約締結日等 により決定される 太陽光発電 年度 買取価格 年度 買取価格 買取期間 買取期間 （4/1～3/31） （1kWh当り） （4/1～3/31）
Slide 52: いちごメガソーラーの全国展開
いちごメガソーラーの全国展開 いちご保有 （売電開始済） いちご保有 （開発確定） 2018年4月18日現在 パネル出力 固定買取 パネル出力 固定買取 名称 地区 売電開始 名称 地区 売電開始 （ MW ） 価格（税抜） （ MW ） 価格（税抜） いちご糸島井原 ECO発電所 九州 1.48 36円 2019年 1月 いちご徳島東沖洲ECO発電所 四国 2.52 40円 2013年 8月 いちご泉南狐池ECO発電所 関西 2.86 21円 2019年 3月 いちご府中上下町矢野ECO発電所 中国 0.99 40円 2014年 3月 いちご坂祝深萱ECO発電所 中部 2.9 21円
Slide 53: クリーンエネルギー事業の全国展開
クリーンエネルギー事業の全国展開 地域経済振興と環境に優しいクリーンエネルギー事業により地域活性化 2018年4月18日現在 ■ 売電開始もしくは開発確定（メガソーラー） 中国地方 いちご米子泉ECO発電所 2.61MW 北海道 48発電所 約144MW いちご笠岡拓海町ECO発電所 1.11MW いちご湧別芭露ECO発電所 0.8MW いちご府中上下町矢野ECO発電所 0.99MW いちご別海川上町ECO発電所 0.88MW 現時点売電開始済 いちご世羅津口ECO発電所 2.54MW いちご厚岸白浜ECO発電所 0.8MW いちご世羅青水 ECO発電所 2.87MW いちご豊頃佐々田町ECO
Slide 54: いちごメガソーラーの分散状況（いちご保有）
いちごメガソーラーの分散状況（いちご保有） 売電開始もしくは開発確定：33発電所（114.94MW） 2018年4月18日現在 ※出力量（MWベース）の分散状況 電力会社別 買取価格別 売電実績別 北海道電力 四国電力 東北電力 4% 2% 4% 21円 九州電力 40円 9% 4% 24円 13% 売電実績有 9% （1年超） 0.5年超で稼働 関西電力 22% 28% 6% 32円 中部電力 12% 9% 東京電力 53% 売電実績有 中国電力 36円 （～0.5年） 売電実績有 18% 57% 10% （0.5～1年） 40% 出力区分別 日射量ランク別 C（売電開始
Slide 55: バランスシート（B/S）の推移 [資産の部]
バランスシート（B/S）の推移 [資産の部] （単位：百万円） 2018/02 期末 前期末比 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 （当期末） （増減） 資産の部 流動資産 現金及び預金 24,991 19,383 28,779 47,678 45,510 -2,168 受取手形及び売掛金 451 519 691 913 1,097 +184 営業貸付金 1,100 2,330 1,324 1,324 1,324 － 営業投資有価証券 3,583 1,965 1,784 1,433 2 -1,431 販売用不動産 54,084 109,769
Slide 56: バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部]
バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部] （単位：百万円） 2018/02 期末 前期末比 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 （当期末） （増減） 負債の部 流動負債 支払手形及び買掛金 132 124 80 110 － -110 短期借入金 950 1,416 2,188 805 1,042 +237 短期ノンリコースローン － 48 79 611 － -611 1年内償還予定の社債 － － － 112 112 － 1年内返済予定の長期借入金 3,123 3,488 8,161 5,209 4,449 -760 1年内
Slide 57: 損益計算データ（P/L）の推移
損益計算データ（P/L）の推移 （単位：百万円） 2014/02 2015/02 2016/02 2017/02 2018/02 前期比 期初予想 達成率 （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） （増減） 売上高 35,101 42,705 49,699 109,253 57,846 -51,407 75,500 76.6% 売上原価 27,666 30,539 29,835 82,446 31,920 -50,526 － － 売上総利益 7,435 12,166 19,863 26,806 25,925 -881 25,994 99.7% 販売費及び一般管理費 3,522
Slide 58: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動]
キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動] （単位：百万円） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2018/02（12M） 営業活動によるキ ャ ッ シ ュ ・フ ロー 税金等調整前当期純利益 3,933 7,220 14,022 20,630 20,109 減価償却費 304 565 792 778 1,015 株式報酬費用 69 112 174 223 215 のれん償却額 139 139 139 141 111 負ののれん償却額 -90 -90 -90 － － 賞与引当金の増減額（-は減少） -11 1 -3 23
Slide 59: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動]
キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動] （単位：百万円） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2018/02（12M） 投資活動によるキ ャ ッシュ ・フ ロー 定期預金等の預入による支出 -0 -325 -0 -6,100 -6 定期預金等の払戻による収入 － 325 － 201 － 投資有価証券の取得による支出 － -210 -671 -300 -140 投資有価証券の売却による収入 282 － 296 6,136 － 投資有価証券の償還による収入 2 0 3 － － 有形固定資産の取得による支出
Slide 60: Appendix ： 中期経営計画「Power Up 2019」
Appendix ： 中期経営計画 「Power Up 2019」 © Ichigo Inc. All rights reserved. 60
Slide 61: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ①
中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ① “成長と深化” 「Shift Up 2016」に続く、新中期経営計画「Power Up 2019」を策定 “成長と深化”により持続的に成長を果たし、企業力をさらに深堀し、次の成長エンジンへ 前中期経営計画同様、目標数値を上回る成長の実現と株主価値の最大化を目指す 「Power Up 2019」の経営指標（KPI） 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2019年2月期 2016年2月期 （実績） （実績） （実績） （ 計画） （ 予想） 対比成長率 営業利益（ 百万円） 1
Slide 62: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ②
中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ② 「JPX日経インデックス400」の継続組み入れおよび上位200社目標 投資家にとって投資魅力の高い会社により構成される新しい株価指数である、 JPX日経インデックス400において以下の目標を設定 2019年8月の定期入替時まで継続的に組み入れられること 新中期経営計画最終年度である2019年8月においては、選定銘柄における総合スコア 上位200社にランキングされること※ ※ 「JPX日経インデックス400」 JPX日経インデックス400は、資本の効率的活用や投資者を意識した経営観点など、グローバルな投資基準に求められる諸
Slide 63: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ③
中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ③ 【重点施策】 収益性 持続性 ・持続的成長を可能とする、財務安定性の ・新投資法人のインフラファンド市場への上場 さらなる強化と収益力向上 （3） 財務基盤の強化 ・借入の無担保化および長期化、借入コスト低減、 ・いちごオフィスリート（8975）およびいちごホテル リート（3463）の持続的成長を支援 格付取得、社債発行等の幅広い財務施策の （1）本業のさらなる強化 推進 と深化による強力な ・高機能、安心、安全、環境に優しい不動産を 収益基盤の構築 提供するため、エンジニアリングチームを強化 ・不動産収益の最大化を図るための専
Slide 64: 株主還元方針
株主還元方針 株主還元の基本方針 「累進的配当政策 （Progressive Dividend Policy）」 各年度の1株あたり配当金（DPS）の下限を前年度1株あたり配当金額とし、原則として 「減配しない」ことにより、配当の成長を図るとともに、将来の配当水準の透明性を高める 株主資本を基準とした「株主資本配当率（DOE） 3%以上」を採用することにより、 配当のさらなる安定化を図る ※ 「配当性向」は期ごとの純利益に連動するため変動率が高い一方、株主資本配当率 （DOE）は配当の安定性が確保される 「累進的配当政策」について 累進的配当政策とは、企業の株主に対する長期
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