Lacto Japan Co., Ltd. · TSE:3139
Lacto Japan — Q2 FY2023 Earnings Presentation
35 slides from Lacto Japan's earnings presentation, Jul 21, 2023
Slide 1: 2023年11月期 第2四半期 決算説明会
株式会社ラクト・ジャパン 2023年11月期 第２四半期 マスタータイトル 決算説明会 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 2: 目次
目 次 2023年11月期 第２四半期業績および通期業績予想 P.3 下期の事業環境と今後の取り組み P.15 （参考）中期経営計画「 NEXT-LJ2025」 P.28 2 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 3: 2023年11月期 第2四半期業績および通期業績予想
2023年11月期 第２四半期業績 および 通期業績予想 3 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 4: 2023年11月期 第2四半期 連結業績概要
2023年11月期 第２四半期 連結業績概要 第２四半期の着地、前期比増収・減益は期初予想どおり。 売上高は、相場高・円安により予想比でも増収。 経常利益は、アジア・チーズ製造販売事業が予想比で減益。主な要因は、原料チーズ高の影響による 粗利率悪化と中国の需要減少による同国向けの販売の低迷。 （単位：百万円） 2023.11期 第２四半期 2022.11期 期初予想 前期比 期初予想比 第２四半期 実績 （％） （％） 売上高 69,788 77,000 80,450 15.3 104.5 経常利益 1,665 1,540 1,344 △19.2 87.3 経常利益率（％） 2.4 2.0 1
Slide 5: 売上高・経常利益の増減要因
売上高・経常利益の増減要因 ⃞ 売上高 ⃞ 経常利益 （主な要因） 相場高、円安による 原料チーズの価格上昇による原価率上昇、 販売単価の上昇 中国需要低迷で、アジア・チーズ製造販売部門の 粗利率低下 単価 • 人件費の増加 （単位：百万円） 15,749 （単位：百万円） 515 （海外拠点＋中途採用） 増収 • 営業活動活発化による出張費 為替 などの営業費用増加 1,189 • 基幹システム関連費用 △208 販管費 数量 の増加 △6,277 為替 その他 粗利率の △31 △24 低下 △572 69,788 +106億61百万円 80,450 1,665 △3億20百万円 1,34
Slide 6: 連結貸借対照表
連結貸借対照表 （単位：百万円） 2022.11月末 2023.5月末 増減額 主な増減要因 流動資産合計 70,067 77,369 7,302 棚卸資産の増加 現金及び預金 6,379 8,587 2,207 • 最終商品の値上げの影響により、原料 受取手形及び売掛金 21,065 22,141 1,075 販売の進捗が鈍化（チーズ） 棚卸資産 41,382 45,594 4,211 流動資産その他 1,238 1,047 △191 • 北米産ポークの引き合い増加に伴う販 固定資産合計 3,389 3,437 47 売先からの受注増加（食肉食材） 有形固定資産 942 902 △39 無形
Slide 7: 連結キャッシュ・フロー計算書
連結キャッシュ・フロー計算書 （単位 百万円） 2023.11期 第２四半期 主な増減要因 △5,839 営業CFの減少 営業活動によるキャッシュ・フロー 運転資本の増加による 投資活動によるキャッシュ・フロー △227 ・棚卸資産の増加（チーズ・食肉） ・受注増に伴う売掛金の増加（食肉） 8,133 ・仕入、販売単価の上昇（原料高・円安） 財務活動によるキャッシュ・フロー による棚卸資産および売掛金の増加 （全体） とう 現金及び現金同等物に係る換算差額 141 現金及び現金同等物の増減額 2,207 財務CFの増加 現金及び現金同等物の期首残高 5,883 運転資金の増加にともなう短期借入
Slide 8: 乳原料・チーズ部門の概況（上期）
乳原料・チーズ部門の概況（上期） ⃞ 事業環境 （単位：百万円） □売上高 56,791 ▏ インバウンド含む人流の回復とともに、外食・ レジャー需要が徐々に回復。 累計 47,202 29,196 ▏ 一方、最終商品の値上げ影響で家庭用需要は減 ■Q2 25,178 少傾向。 ▏ 国産脱脂粉乳の過剰在庫対策により、脱脂粉乳 ■Q1 27,594 および粉乳調製品原料の国産への置き換えがさ 22,024 らに進行。 2022.11期 2023.11期 ▏ 対策事業、生乳生産量減少等により脱脂粉乳在 庫減少傾向。適正化に向かい進捗。 □販売数量 （単位：MT） ⃞ 販売動向 累計 96,454
Slide 9: 食肉食材部門の概況（上期）
食肉食材部門の概況（上期） □売上高 ⃞ 事業環境 （単位：百万円） 累計 8,996 ▏ 外食向け需要は回復傾向。ポークは国産の相場 7,221 が上昇傾向となり輸入品の需要が堅調となった。 4,933 ■Q2 ▏ 生産コスト高、ＡＳＦ（アフリカ豚熱）の影響 3,690 により欧州産ポークの相場が上昇し、価格優位 性のある北米産の引き合いが増加。 3,530 4,063 ■Q1 ▏ 国内では牛肉などの価格上昇により、鶏肉需要 が増加。 2022.11期 2023.11期 ⃞ 販売動向 □販売数量 ▏ チルド・フローズンポークの販売が堅調。欧州 （単位：MT） 累計 13,878 産ポークの市
Slide 10: アジア事業（乳原料販売）の概況（上期）
アジア事業（乳原料販売）の概況（上期） □売上高 ⃞ 事業環境 （単位：百万円） 累計 12,279 10,564 ▏ 人流の回復により現地の乳製品需要は業務用を 中心に回復。 7,495 ■Q2 5,316 ▏ 国産脱脂粉乳在庫対策の影響により、日本にお いて輸入調製品の需要が減退。（輸入調製品か ら国産脱脂粉乳への原料置き換えが進んだ） ■Q1 4,783 5,248 2022.11期 2023.11期 ⃞ 販売動向 ▏ 現地の食品メーカー等向けに、日本産脱脂粉乳 □販売数量 販売が好調に推移。（過剰在庫対策による日本 （単位：MT） 累計 26,549 からの輸出品の販売） 21,088
Slide 11: アジア事業（チーズ製造販売）の概況（上期）
アジア事業（チーズ製造販売）の概況（上期） ⃞ 事業環境 □売上高 （単位：百万円） ▏ シンガポールを中心に、外食やベーカリー向け 2,246 の需要は底堅く推移。 累計 1,827 1,158 ▏ 中国は経済回復が遅れ食品全般で需要が低迷。 ■Q2 892 その影響がアジア全域に及び、中国向け食品を 製造するメーカーの需要が減退。 ■Q1 935 1,087 2022.11期 2023.11期 ⃞ 販売動向 ▏ 中国向け食品を製造するメーカーへの販売が 減少。 □販売数量 （単位：MT） 累計 2,336 2,369 ▏ 近年、引き合いが増えているナチュラルシュ レッドチーズの販売は、主に
Slide 12: 2023年11月期 連結業績予想
2023年11月期 連結業績予想 下期は国産脱脂粉乳在庫の適正化にともなう乳原料の輸入回復に期待。 アジア・チーズ製造販売では、原料チーズの価格下落により徐々に利益率の改善を見込む。 （単位：百万円） 2023.11期 2022.11期 実績 前期比 前期比 予想 増減 （％） 売上高 147,423 160,000 +12,576 +8.5 経常利益 3,134 3,200 +65 +2.1 経常利益率（％） 2.1 2.0 - - 親会社株主に帰属する 2,286 2,330 +43 +1.9 当期純利益 当期純利益率（％） 1.6 1.5 - - １株当たり当期純利益（円） 231.64
Slide 13: 事業部門別売上高および販売数量
事業部門別売上高および販売数量（前年同四半期比） （単位：百万円） 売上高 2022.11期 2023.11期 増減 増減率 通期見通し 2Q累計 2Q累計 乳原料・チーズ部門 47,202 56,791 9,588 20.3% 106,400 食肉食材部門 7,221 8,996 1,775 24.6% 15,200 アジア事業（乳原料販売） 12,279 10,564 △1,714 △14.0% 26,800 アジア事業（チーズ製造販売） 1,827 2,246 419 22.9% 4,600 その他 1,257 1,851 593 47.2% 7,000 （単位：MT） 2022.1
Slide 14: 乳製品の国際価格
乳製品の国際価格 8,000 脱脂粉乳（EUR／トン) 7,000 バター（EUR／トン） 6,000 チーズ（EUR／トン） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 3月 10月 11月 12月 8月 10月 11月 12月 10月 11月 12月 2023年1月 2020年1月 2月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 2021年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 9月 2022年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 2月 3月 4月 5月 6月 （注) 脱脂粉乳・バター ： オランダ公定価格（工場前価格） チーズ ： ドイツ産エダムチーズ 1
Slide 15: 下期の事業環境と今後の取り組み
下期の事業環境と今後の取り組み 15 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 16: 下期の事業環境：乳原料・チーズ部門
下期の事業環境：乳原料・チーズ部門 ポジティブ ▍ 国産脱脂粉乳在庫は適正化に向かう ▍ 国産のバター、クリーム系の原料は不足気味となり輸入品需要が増加 ▍ 外食・レジャー、インバウンド需要は旺盛 ▍ 国内の乳価値上げにより国産原料の価格が上昇。一方、相場が落ち着いた輸入原 料は相対的に価格競争力が回復 ネガティブ ▍ 国産脱脂粉乳在庫の減少により国産品の国内販売、輸出事業の縮小 ▍ 乳製品価格の値上げによる乳製品の消費減の影響は注視 16 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 17: 脱脂粉乳在庫の状況
脱脂粉乳在庫の状況 需要の回復と生乳生産量の減少を背景に、脱脂粉乳の在庫量は適正化に向け減少傾向 単位：% 全国生乳生産量（前年同月比） 単位：トン 脱脂粉乳在庫量 106 120,000 2022年5月 2021年9月 104,203 104.1 104 100,000 2023年5月 102 68,456 80,000 100 98 2022年8月 60,000 99.8 96 40,000 94 20,000 92 2023年5月 95.6 90 0 2018/4 2019/1 2020/1 2021/1 2022/1 2023/1 7 10 4 7 10 4 7 10 4 7 10 4
Slide 18: 輸入バターの需要は回復
輸入バターの需要は回復 農畜産業振興機構（ALIC）による バター在庫量（国内） バターの入札結果（競争倍率） 単位：トン 2021年8月 単位：トン 単位：倍 4.77 45,000 42,410 5,000 5 4,500 4.5 40,000 2023年5月 応札数量 4,000 4 35,000 30,371 落札数量 2.18 3,500 競争倍率 3.5 30,000 3,000 3 25,000 2,500 2.5 20,000 2,000 2 15,000 1,500 1.5 10,000 入札倍率 1,000 1 1倍 5,000 500 0.5 0 0 0 10月 12月
Slide 19: 下期の取り組み：乳原料・チーズ部門
下期の取り組み：乳原料・チーズ部門 輸入乳製品需要の本格回復に向けた対応を進める ▌輸入調製品を中心とした輸入乳原料の販売強化 国産原料からの置き換え促進 ▌需給ひっ迫が見込まれる乳原料の輸入拡大 バター、クリーム系原料の輸入対応、積極提案 ▌取扱商品のアイテム拡大 サプライヤーとの協業により、乳由来で機能性の高い原料を国内ユーザーに紹介 19 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 20: 下期の事業環境：食肉食材部門
下期の事業環境：食肉食材部門 ポジティブ ▍ ポークの主要サプライヤー（米国）の生産体制は改善。チルド・フローズンポーク の供給懸念解消。 ▍ 生産コスト高、ＡＳＦ（アフリカ豚熱）の影響により、欧州産ポークの供給減少は 当面続く見込み。北米産ポークの需要増に期待。 ネガティブ ▍ 価格上昇を受けた国内の消費鈍化、値上げ抑制のための食肉加工品メーカーによる 原料使用量の減少。 ▍ 原料価格の高騰、円安などにより輸入品の価格競争力が低下する懸念もあり。 20 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 21: （参考）欧州におけるASFの発生状況
（参考）欧州におけるASF（アフリカ豚熱）の発生状況 欧州では2023年もASF発生が続く。 日本への輸入ポーク供給地域は当面限定されることが見込まれる。 【欧州におけるASFの発生状況】 ２０２２年度 ２０２３年度 ２０２２年度 ２０２３年度 国 最終 最終 国 最終 最終 区分 件数 件数 区分 件数 件数 確認日 確認日 確認日 確認日 家畜豚 2 22/1/28 - - 家畜豚 4 22/9/27 1 23/2/3 ブルガリア イタリア 野生イノシシ 387 22/12/20 71 23/2/3 野生イノシシ 277 22/12/31 195＊ 23/3/1＊ 家畜豚 - - - -
Slide 22: 下期の取り組み：食肉食材部門
下期の取り組み：食肉食材部門 北米産ポーク需要の着実な取り込みと、 加工品など取扱商品の多様化をさらに進める ▌チルド・フローズンポークの販売拡大 引き合いも多く、供給量も回復傾向にある北米産ポークの販売拡大 ▌原料サプライヤーおよび加工品製造のパートナーを開拓 メキシコなど南米の豚肉のサプライヤー開拓 国内・海外の食肉加工品メーカーの開拓 ▌取扱商品の多様化促進 鶏肉の取り扱いを拡大 国内の食肉加工工場と協力したOEM製品の販売（ローストビーフ、パンチェッタなど） 食肉加工品の輸入販売（タイ産） ▌国内の販路拡大 量販店向け取引拡大 22 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 23: 下期の事業環境：アジア事業
下期の事業環境：アジア事業 ポジティブ ▍ インフレ物価高の影響はあるものの、現地食品メーカー向けの需要は底堅い（乳原 料販売） ▍ 原料チーズ価格下落により利益率は徐々に改善に向かう（チーズ） ▍ 外食チェーン向けの新規商売が本格始動（チーズ） ネガティブ ▍ 日本における脱脂粉乳在庫の適正化とともに、日本産脱脂粉乳の販売（輸出事業） は減少見込み（乳原料販売） ▍ 中国の景気低迷の影響を受けた中国向け食品の製造メーカーの販売低迷（チーズ） 23 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 24: 下期の取り組み：アジア事業
下期の取り組み：アジア事業 乳原料販売は、新規顧客の開拓、既存顧客への提案アイテムの増加に注力 チーズ製造販売は、中国以外の外食需要の着実な取り込みで販売増を目指す 乳原料販売 ▌販売先への提案アイテムの増加 ▌日本産乳製品の販売拡充に向けた取り組み強化 チーズ製造販売 ▌新商品の市場投入 ▌シュレッドチーズの拡販 ▌タイにおける直販ルートでのホテル・レストラン向け販売拡充 24 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 25: 中期計画の重点施策：機能性食品事業の展開加速
中期計画の重点施策：機能性食品事業の展開加速 依然として需要拡大が続くプロテインを中心に販売 ただし、プロテイン単体でなく、付加価値を高めた処方を提案 機能性食品原料の販売数量推移 単位：トン 1,800 1,570 1,600 ⚫ スポーツニュートリション向けの販 1,400 Q2実績 売強化（メーカーにとって差別化商 1,200 1,131 品となる処方を提案） 1,000 800 660 600 ⚫ OEM生産が可能なパートナーと最終 製品の開発・製造まで対応 400 264 200 0 2020.11期 2021.11期 2022.11期 2023.11期 25 © Lacto Jap
Slide 26: 機能性食品原料事業：処方の提案事例
機能性食品原料事業：処方の提案事例 「100℃のお湯でも固まらない高たんぱくプロテイン原料」を一般食品市場に提案 特長① お湯に分散 一般的にたんぱく質は80℃以上の熱で変性し凝固するが、 当社開発の新製品は100℃のお湯でも固まらず分散。 特長② 高たんぱく 高たんぱく原料を配合。 特長③ スプーンステア スプーンステアですぐ分散。 お湯を入れたシェイカーでの撹拌不要。 特長④ 水や牛乳でも美味しく飲める 冷たい水や牛乳でも分散。風味づけも可能。 26 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 27: PBR改善に向けて
PBR改善に向けて ROE向上への取り組みに加えてPERの改善にも注力 ▪ 販売先の対象業界拡大などでシェア拡大（乳原料） 売上拡大 ▪ 取扱商品の多様化（食肉食材） ▪ 販売ルート拡大（アジア事業） ▪ 仕入先とともに高付加価値商品の開発を強化（乳原料） ROE改善 利益率の改善 ▪ チーズ製造販売事業の拡大（アジア事業） ▪ 新規事業の成長（機能性食品事業） ▪ バランスシート経営の推進 資本効率の改善 （運転資本の管理強化、管理指標の見直しなど） ▪ 株主還元の強化 ▪ 開示情報の全般的な見直し 情報開示の拡充 ▪ 統合報告書の発行 ▪ サステナビリティ関連情報の開示充実 PERの改善
Slide 28: 中期経営計画「NEXT-LJ 2025」
中期経営計画「NEXT-LJ 2025」 (2023.11期～2025.11期） 28 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 29: 基本方針
基本方針 Base Growth Challenge 既存ビジネスの「進化」 アジア事業の拡大 次世代ビジネスの構築 サプライソースの 機能性食品をはじめとした チーズ製造販売事業の拡大 多様化による安定供給 新たな商材の開発 ベストマッチングを生み出す 現地営業体制の強化 製造・加工の コンサルティング営業 販売エリアの拡充 川下分野の拡充 事業成長 宗教や多様な食文化に対応 日本産食材の輸出 酪農等の川上分野への関与 した高付加価値製品の開発 M&A（海外トレーディングハウスの買収、同業他社の買収、事業提携など） 持続可能な酪農・畜産業への貢献 気候変動への適応および環境負荷を軽減するビジ
Slide 30: 事業戦略：国内事業
事業戦略：国内事業 安定供給を確保し、ベストマッチングによりシェアアップ 機能性食品は既存顧客への拡販に加え、輸出を本格的に展開 基本方針との関係 事業区分 事業方針 主要施策 Base Growth Challenge 経営基盤 ⚫ サプライソースの多様化 ● ● 乳原料 安定供給を確保し、 市場シェアを拡大 ⚫ 国産乳原料の販売強化、輸出の拡大 ● （国内） する ⚫ プラントベースフードの取扱い拡充 ● ⚫ サプライソースの多様化 ● ● チーズ 安定供給を確保し、 需要を拡大する ⚫ 機能性チーズの開発 ● （国内） ⚫ 国産チーズの輸出 ● ⚫ 調達先（原料畜種）の拡大 ● 米国産豚
Slide 31: 事業戦略：海外事業
事業戦略：海外事業 現地体制の強化、新工場への移転等の積極的な投資 川上・川下分野へ展開し複合型食品企業へ進化 基本方針との関係 事業区分 事業方針 主要施策 Base Growth Challenge 経営基盤 ⚫ サプライソースの多様化 ● ● 乳原料 現地体制を強化し、旺盛な市場成 ⚫ ナショナルスタッフの育成 ● ● （アジア） 長の取込み・シェアアップを図る ⚫ 現法ガバナンス体制構築 ● ⚫ 拠点拡充・エリア展開 ● ⚫ シンガポールの新工場移転 ● ● チーズ製造 製造能力を拡大し、旺盛な市場成 長の取込み・シェアアップを図る ⚫ タイ工場機能強化・生産性向上 ● ● （アジア）
Slide 32: 中期計数目標
中期計数目標 ローリング方式から期間固定方式に公表形式を変更。 各期の目標を明確化することで、計画の実効性を高め、確実な成長の原動力とすると同時に、 株主・投資家の皆さまとの対話を円滑なものにすることを目指した。 2022.11期 2023.11期 2024.11期 2025.11期 項目 （実績） （予想） （計画） （計画） 連結売上高 1,474億円 1,600億円 1,800億円 2,000億円 連結経常利益 31.3億円 32億円 36億円 40億円 親会社株主に帰属する 当期純利益 22.8億円 23億円 26億円 29億円 32 © Lacto Japan Co., Ltd.
Slide 33: 財務目標
財務目標 2022.11期 2025.11期 項目 （実績） （計画） ROE 10.9% 10％以上 配当性向 17.3％ 20～25％ 連結自己資本比率 30.5％ 30～35％ 中期的な資金使途 ⚫ 設備投資…現時点ではシンガポール新工場への移転が「NEXT－LJ2025」期間中の最大投資と見込む • シンガポール新工場への移転関連投資 • 既存工場設備の維持・更新関連投資 ⚫ 事業関連投資 • アジアにおける営業力強化（拠点拡充など） • 新規事業拡充を目的とした関連投資（商品開発、事業提携、M&Aなど） • 事業効率化のための投資（基幹システムの更新など） ⚫ 株主還元 • 配当性向
Slide 34: 配当方針
配当方針 株主還元策は配当金の増額を基本方針とし、配当性向の向上を目指す 配当金・配当性向の推移 単位：円 50 20.0% 25.0% 1株当たり配当金 安定配当をベースとした増配 配当性向 17.3% ⚫ 中長期的な成長を実現すべく、アジア事業への 40 20.0% 投資と財務体質の強化を両立させながら、株主 16.1% の皆さまへの利益還元を経営の重要課題と位置 14.3% 付け、安定配当をベースに増配を目指す 30 15.0% 10.6% 11.0% 11.0% 20 10.0% 配当性向のアップ 10 5.0% ⚫ 2023.11期の配当性向は20％を予想、今後は 19 20 22
Slide 35: ご清聴ありがとうございました。ご注意事項
ご清聴ありがとうございました。 ご注意事項 本資料には、当社の戦略や見通しなど将来の業績に関する記述が含まれております。 これらは現時点における当社の判断に基づくものであり、リスクや不確実性を含んでおります。 経営環境の変化など、さまざまな要因により変更されることがあります。 あらかじめご了承ください。 35 © Lacto Japan Co., Ltd.