Japan Exchange Group, Inc. · TSE:8697
Japan Exchange — 北浜投資塾 ライブウェビナー VI (July 2019)
57 slides from Japan Exchange's conference presentation, Jul 18, 2019
Slide 1: 注目の日経平均VI先物を個人投資家はどう活用すべきか
北浜投資塾 ライブウェビナー 注目の日経平均VI先物を個人投資家はどう活用すべきか 【日経平均VI先物で日経225miniをヘッジする】 （日経225miniで日経VI先物をヘッジする） 【内容】 ①日経VI先物と日経平均の関係 ②日経VI先物買い＋日経225mini買い ③日経VI先物売りについて Q&Aセッション
Slide 2: アンケート
アンケート 6月11日放送分 「注目の日経平均VI先物を個人投資家はどう活用すべきか」 を視聴しましたか？ （１．ライブで見た ２．北浜投資塾Webサイトで見た ３．まだ見てない）
Slide 3: 前回の復習テスト ①
前回の復習テスト ①15ポイントで日経平均VI先物を買う場合、レバレッジをかけないならば、何万円で 買えるか。 （１．1万5000円 ２．15万円 ３．150万円）
Slide 4: 前回の復習テスト ②
前回の復習テスト ②15ポイントで日経平均VI先物を1枚買い、12ポイントに低下したら、損失額はいくらか。 （１．3000円 ２．3万円 ３．30万円）
Slide 5: 前回の復習テスト ③
前回の復習テスト ③証拠金が5万円のときに15万円の資金があれば何枚売れるか。 （１．1枚 ２．3枚 ３．1枚も売れない）
Slide 6: 前回の復習テスト ④
前回の復習テスト ④SQ日の算出で正しいのは次のうちどれか。 （１．第2金曜日、２．第2水曜日、３．翌月オプションSQの30日前）
Slide 7: 前回の復習テスト ⑤ 過去のSQ値
前回の復習テスト ⑤2018年から2019年5月までのSQ値の平均はいくらか （１．15.91 ２．18.91 ３．25.91 ） ＜過去のSQ値＞ 日付 SQ値 日付 SQ値 日付 SQ値 2018/12/12 22.52 2018/06/13 14.81 2019/05/15 20.67 2018/11/14 21.89 2018/05/09 14.81 2019/04/10 16.45 2018/10/10 18.96 2018/04/11 21.40 2019/03/13 17.41 2018/09/12 16.00 2018/03/14 22.16 2019/02/06 16.59
Slide 8: 前回の復習テスト ⑥
前回の復習テスト ⑥16ポイントで1枚買い15ポイントで2枚買ったところ、14ポイントに値下がりしたので さらに3枚買いました。その月のSQ値が15でした。損益はいくらでしょうか。 （１．マイナス2万円 ２．±0円 ３．プラス2万円）
Slide 9: 今日の予習
今日の予習 日経平均株価と日経平均VI指数の関係で、相場で最も起こりやすいのはどれか。 １．日経平均株価が上がると、日経平均VI指数は急騰する ２．日経平均株価が下がると、日経平均VI指数は急騰しやすい ３．日経平均株価と日経平均VI指数に関連性はない
Slide 10: 視聴者のみなさんへ
視聴者のみなさんへ ウェビナー専用サイトを開設しました ※一般社団法人オプショントレード普及協会が提供するWebサイトです
Slide 11: 1-1 日経平均と逆相関の関係
1-1 日経平均と逆相関の関係 2018年日経225先物（黒）と日経平均VI（赤・青） 24,500 23,500 22,500 21,500 20,500 19,500 18,500 1/2 2/1 3/3 4/2 5/2 6/1 7/1 7/31 8/30 9/29 10/29 11/28 12/28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1
Slide 12: 1-2 日経VI先物と日経平均の騰落率の比較
1-2 日経VI先物と日経平均の騰落率の比較 2018年～2019年5月 日経VI先物騰落率 相関係数＝ｰ0.567 25.0% 日経VI先物上昇 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 0.0% 日経平均の騰落率 -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% -5.0% 日経VI先物下落 -10.0% -15.0% -20.0% -25.0% 日経平均下落 日経平均上昇
Slide 13: 1-3 日経VI先物と日経平均の騰落率の比較
1-3 日経VI先物と日経平均の騰落率の比較 2018年～2019年5月 日経VIが17以下のとき 日経VI先物騰落率 相関係数＝ｰ0.565 20.0% 日経VI先物上昇 15.0% 10.0% 5.0% 日経平均の騰落率 0.0% -4.00% -3.00% -2.00% -1.00% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% -5.0% 日経VI先物下落 -10.0% 日経平均下落 日経平均上昇 -15.0% -20.0% 日経平均が下落するときには日経VI先物は大きく上昇 日経平均が上昇するときには日経VI先物はあまり下がらない 下落ヘッジ効果絶大！
Slide 14: 2-1 仮説（アイデア）を立ててみる
2-1 仮説（アイデア）を立ててみる 【2018年1月～2019年5月】 前日の終値と翌日の終値により算出（日経VIのSQ前日は除外） 日経平均の上昇時の上昇率≒＋0.760％ vs 日経VI先物の騰落率≒ｰ2.299％ 日経平均の下落時の下落率≒ｰ0.918% vs 日経VI先物の騰落率≒+3.210% 日経VI先物が17以下のときは ①日経平均の上昇時の上昇率≒＋0.533％ vs 日経VI先物の騰落率≒+0.024％ ②日経平均の下落時の下落率≒ｰ0.708% vs 日経VI先物の騰落率≒+4.387% 日経平均（終値×100）買い＋日経VI先物（先物終値×10000）×0.5買い フィ
Slide 15: 2-2 仮説から戦略案へ
2-2 仮説（アイデア）から戦略案へ 日経平均mini換算時価総額（終値×100） ＋ 日経VI先物時価総額（先物終値×10000）×0.5 フィルター無し＝＋846,868円 （勝率＝50％ 162/322）
Slide 16: 2-3 仮説から戦略案へ
2-3 仮説（アイデア）から戦略案へ 日経平均mini換算時価総額（終値×100） ＋ 日経VI先物時価総額（先物終値×10000）×0.5 日経VI先物17以下＝＋2,715,742円 （勝率64％ 79／124） ※18以下にすると勝率54.7% 16以下にすると勝率は65％ しかし47／72 施行回数が約40％減少
Slide 17: 2-4 戦略案
2-4 戦略案 【戦略】 日経VI先物が17以下のときに 日経225miniを1枚買い、 日経225mini時価総額の半分程度の日経VI先物を複数枚買う 【日経VI先物の枚数の計算方法】 ①日経225miniの値×100を求める ②50％※×上記①÷（日経平均VI先物×10,000） ※日経VI先物を日経平均時価総額の50％とする場合 （例）日経225mini＝21,000円 日経VI先物15の場合 ①21,000×100＝2,100,000円 ②50％×2,100,000円÷（15×10,000）＝７枚 月末月初のプット買いのときに仕掛けるとプット買いのコストを賄うことができる？！ 【詳細は
Slide 18: 問題 今回の戦略で最も当てはまるもの
問題 今回の戦略で最も当てはまるものを選んでください。 １．日経225miniを1枚買う＋日経平均VI先物を複数枚買う ２．日経225miniを1枚買う＋日経平均VI先物を複数枚売る ３．日経225miniを1枚売る＋日経平均VI先物を複数枚買う
Slide 19: 3-1-1 相場でのあてはめ 2018年2月1日
3-1-1 相場でのあてはめ 2018年2月1日 2018年日経225先物（黒）と日経平均VI（赤・青） 24,500 23,500 22,500 21,500 20,500 19,500 18,500 1/2 2/1 3/3 4/2 5/2 6/1 7/1 7/31 8/30 9/29 10/29 11/28 12/28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1
Slide 20: 3-1-2 2018年2月1日
3-1-2 2018年2月1日 日経VI先物＝16.7 【戦略】 2018年2月1日に日経VI先物が17以下へ 日経225mini＝23,445円 日経VI先物＝16.7 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,344,500 ②50％※×2,344,500÷（16.7×10,000）≒7.02≒７枚 【ポジション】 日経225miniを23,445円で1枚買う。 日経VI先物を16.7で７枚買う。 【結果】 2018年2月6日（日経VIのSQ前日終値で決済） 日経225miniを23,445円で1枚買う⇒21,515円 ∴ｰ1,930×100＝－193,000円
Slide 21: 3-2-1 相場でのあてはめ 2018年4月24日
3-2-1 相場でのあてはめ 2018年4月24日 2018年日経225先物（黒）と日経平均VI（赤・青） 24,500 23,500 22,500 21,500 20,500 19,500 18,500 1/2 2/1 3/3 4/2 5/2 6/1 7/1 7/31 8/30 9/29 10/29 11/28 12/28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1
Slide 22: 3-2-2 2018年4月24日
3-2-2 2018年4月24日 日経VI先物＝16.70 【戦略】 2018年4月24日に日経VI先物が17を割った 日経225mini＝22,285円 日経VI先物＝16.70 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,228,500 ②50％※×2,228,500÷（16.70×10,000）≒6.672≒6枚 【ポジション】 日経225miniを22,285円で1枚買う。 日経VI先物を16.70で6枚買う。 【結果】 2018年4月26日（日経VIが18を超えたので利食い） 日経225miniを22,285円⇒22,325円 ∴+40×100＝+4,000円
Slide 23: 3-2-3 2018年4月24日
3-2-3 2018年4月24日 日経VI先物＝16.70 【戦略】 2018年4月24日に日経VI先物が17を割った 日経225mini＝22,285円 日経VI先物＝16.70 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,228,500 ②50％※×2,228,500÷（16.70×10,000）≒6.672≒6枚 【ポジション】 日経225miniを22,285円で1枚買う。 日経VI先物を16.70で6枚買う。 【結果】 2018年5月2日（日経VIが18を超えたものの15.65に下がってきたところで損切り） 日経225miniを22,285円⇒22,460円
Slide 24: 3-3-1 相場でのあてはめ 2018年5月14日
3-3-1 相場でのあてはめ 2018年5月14日 2018年日経225先物（黒）と日経平均VI（赤・青） 24,500 23,500 22,500 21,500 20,500 19,500 18,500 1/2 2/1 3/3 4/2 5/2 6/1 7/1 7/31 8/30 9/29 10/29 11/28 12/28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1
Slide 25: 3-3-2 2018年5月14日
3-3-2 2018年5月14日 日経VI先物＝14.85 【戦略】 2018年5月14日に日経VI先物が17を割った 日経225mini＝22,860円 日経VI先物＝14.85 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,286,000 ②50％※×2,286,000÷（14.85×10,000）≒7.697≒7枚 【ポジション】 日経225miniを22,860円で1枚買う。 日経VI先物を14.85で７枚買う。 【結果】 （5/22頃 日経VIが14.15まで下落≒－5万円 mini＝22,960円≒＋１万円 ∴含み損4万円） 2018年5月30日（日経VIが1
Slide 26: 3-4-1 相場でのあてはめ 2018年6月4日
3-4-1 相場でのあてはめ 2018年6月4日 2018年日経225先物（黒）と日経平均VI（赤・青） 24,500 23,500 22,500 21,500 20,500 19,500 18,500 1/2 2/1 3/3 4/2 5/2 6/1 7/1 7/31 8/30 9/29 10/29 11/28 12/28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1
Slide 27: 3-4-2 2018年6月4日
3-4-2 2018年6月4日 日経VI先物＝14.8 【戦略】 2018年6月4日に日経VI先物が17以下へ 日経225mini＝22,510円 日経VI先物＝14.8 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,251,000 ②50％※×2,251,000÷（14.8×10,000）≒7.60≒7枚 【ポジション】 日経225miniを22,510円で1枚買う。 日経VI先物を14.8で７枚買う。 【結果】 2018年6月12日（日経VIのSQ前日終値で決済） 日経225miniを22,510円で1枚買う⇒22,865円 ∴+355×100＝+35,500円 日経
Slide 28: 3-5-1 相場でのあてはめ 2018年8月1日
3-5-1 相場でのあてはめ 2018年8月1日 2018年日経225先物（黒）と日経平均VI（赤・青） 24,500 23,500 22,500 21,500 20,500 19,500 18,500 1/2 2/1 3/3 4/2 5/2 6/1 7/1 7/31 8/30 9/29 10/29 11/28 12/28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1
Slide 29: 3-5-2 2018年8月1日
3-5-2 2018年8月1日 日経VI先物＝14.55 【戦略】 2018年8月1日 日経VI先物は14.55 日経225mini＝22,795円 日経VI先物＝14.55 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,279,500 ②50％※×2,279,500÷（14.55×10,000）≒7.83≒7枚 【ポジション】 日経225miniを22,795円で1枚買う。 日経VI先物を14.55で７枚買う。 【結果】 2018年8月14日（日経VIのSQ前日終値で決済） 日経225miniを22,795円⇒22,605円 ∴－190×100＝ー19,000円 日経V
Slide 30: 3-6-1 相場でのあてはめ 2018年9月3日
3-6-1 相場でのあてはめ 2018年9月3日 2018年日経225先物（黒）と日経平均VI（赤・青） 24,500 23,500 22,500 21,500 20,500 19,500 18,500 1/2 2/1 3/3 4/2 5/2 6/1 7/1 7/31 8/30 9/29 10/29 11/28 12/28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1
Slide 31: 3-6-2 2018年9月3日
3-6-2 2018年9月3日 日経VI先物＝14.95 【戦略】 2018年9月3日 日経VI先物は14.95 日経225mini＝22,710円 日経VI先物＝14.95 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,271,000 ②50％※×2,271,000÷（14.95×10,000）≒7.60≒7枚 【ポジション】 日経225miniを22,710円で1枚買う。 日経VI先物を14.95で７枚買う。 【結果】 2018年9月11日（日経VIのSQ前日終値で決済） 日経225miniを22,710円⇒22,650円 ∴－60×100＝ー6,000円 日経VI先
Slide 32: 3-7-1 相場でのあてはめ 2018年9月14日
3-7-1 相場でのあてはめ 2018年9月14日 2018年日経225先物（黒）と日経平均VI（赤・青） 24,500 23,500 22,500 21,500 20,500 19,500 18,500 1/2 2/1 3/3 4/2 5/2 6/1 7/1 7/31 8/30 9/29 10/29 11/28 12/28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1
Slide 33: 3-7-2 2018年9月14日
3-7-2 2018年9月14日 日経VI先物＝17.00 【戦略】 2018年9月14日 日経VI先物は17.00 日経225mini＝22,970円 日経VI先物＝17.00 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,297,000 ②50％※×2,297,000÷（17.00×10,000）≒6.75≒6枚 【ポジション】 日経225miniを22,970円で1枚買う。 日経VI先物を17.00で6枚買う。 【結果】 2018年9月28日（月末決済） 日経225miniを22,970円⇒24,120円 ∴+1,150×100＝+115,000円 日経VI先物を1
Slide 34: 3-8-1 相場でのあてはめ 2018年10月1日
3-8-1 相場でのあてはめ 2018年10月1日 2018年日経225先物（黒）と日経平均VI（赤・青） 24,500 23,500 22,500 21,500 20,500 19,500 18,500 1/2 2/1 3/3 4/2 5/2 6/1 7/1 7/31 8/30 9/29 10/29 11/28 12/28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1
Slide 35: 3-8-2 2018年10月1日
3-8-2 2018年10月1日 日経VI先物＝16.5 【戦略】 2018年10月1日 日経VI先物が１7以下 日経225mini＝24,305円 日経VI先物＝16.5 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,430,500 ②50％※×2,430,500÷（16.5×10,000）≒7.37≒７枚 【ポジション】 日経225miniを24,305円で1枚買う。 日経VI先物を16.5で７枚買う。 【結果】 2018年10月9日（日経VIのSQ前日終値で決済） 日経225miniを24,305円で1枚買う⇒23,460円 ∴ｰ845×100＝－84,500円 日
Slide 36: 3-9-1 相場でのあてはめ 2018年12月3日
3-9-1 相場でのあてはめ 2018年12月3日 2018年日経225先物（黒）と日経平均VI（赤・青） 24,500 23,500 22,500 21,500 20,500 19,500 18,500 1/2 2/1 3/3 4/2 5/2 6/1 7/1 7/31 8/30 9/29 10/29 11/28 12/28 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1
Slide 37: 3-9-2 2018年12月3日
3-9-2 2018年12月3日 日経VI先物＝15.95 【戦略】 2018年12月3日 日経VI先物=15.95 日経225mini＝22,640円 日経VI先物＝15.95 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,264,000 ②50％※×2,264,000÷（15.95×10,000）≒7.10≒７枚 【ポジション】 日経225miniを22,640円で1枚買う。 日経VI先物を15.95で７枚買う。 【結果】 2018年12月11日（日経VIのSQ前日終値で決済） 日経225miniを22,640円で1枚買う⇒21,130円 ∴ｰ1,510×100＝－1
Slide 38: 3-10-1 相場でのあてはめ 2019年3月1日
20000 20500 21000 21500 22000 22500 1月16日 1月18日 1月20日 1月22日 1月24日 1月26日 1月28日 1月30日 2月1日 2月3日 2月5日 2月7日 2月9日 2月11日 2月13日 2月15日 2月17日 2月19日 2月21日 2月23日 2月25日 2月27日 3月1日 3月3日 3月5日 3月7日 3月9日 3月11日 3月13日 3月15日 3月17日 3月19日 3月21日 3月23日 3月25日 3月27日 3月29日 3月31日 4月2日 4月4日 4月6日 4月8日 4月10日 4月12日 4月14日 4月16日 4月
Slide 39: 3-10-2 2019年3月1日
3-10-2 2019年3月1日 日経VI先物＝15.95 【戦略】 2019年3月1日 日経VI先物=15.95 日経225mini＝21,620円 日経VI先物＝15.95 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,162,000 ②50％※×2,162,000÷（15.95×10,000）≒6.78≒6枚 【ポジション】 日経225miniを21,620円で1枚買う。 日経VI先物を15.95で6枚買う。 【結果】 2019年3月8日 日経225miniを21,620円⇒20,785円 ∴ｰ835×100＝－83,500円 日経VI先物を15.95⇒19.05
Slide 40: 3-11-1 相場でのあてはめ 2019年4月1日
20000 20500 21000 21500 22000 22500 1月16日 1月18日 1月20日 1月22日 1月24日 1月26日 1月28日 1月30日 2月1日 2月3日 2月5日 2月7日 2月9日 2月11日 2月13日 2月15日 2月17日 2月19日 2月21日 2月23日 2月25日 2月27日 3月1日 3月3日 3月5日 3月7日 3月9日 3月11日 3月13日 3月15日 3月17日 3月19日 3月21日 3月23日 3月25日 3月27日 3月29日 3月31日 4月2日 4月4日 4月6日 4月8日 4月10日 4月12日 4月14日 4月16日 4月
Slide 41: 3-11-2 2019年4月1日
3-11-2 2019年4月1日 日経VI先物＝16.10 【戦略】 2019年4月1日 日経VI先物=16.10 日経225mini＝21,460円 日経VI先物＝16.10 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,146,000 ②50％※×2,146,000÷（16.10×10,000）≒6.66≒6枚 【ポジション】 日経225miniを21,460円で1枚買う。 日経VI先物を16.10で6枚買う。 【結果】 2019年4月9日 日経225miniを21,460円⇒21,755円 ∴+295×100＝+29,500円 日経VI先物を16.10⇒15.90
Slide 42: 3-12-1 相場でのあてはめ 2019年5月7日
20000 20500 21000 21500 22000 22500 1月16日 1月18日 1月20日 1月22日 1月24日 1月26日 1月28日 1月30日 2月1日 2月3日 2月5日 2月7日 2月9日 2月11日 2月13日 2月15日 2月17日 2月19日 2月21日 2月23日 2月25日 2月27日 3月1日 3月3日 3月5日 3月7日 3月9日 3月11日 3月13日 3月15日 3月17日 3月19日 3月21日 3月23日 3月25日 3月27日 3月29日 3月31日 4月2日 4月4日 4月6日 4月8日 4月10日 4月12日 4月14日 4月16日 4月
Slide 43: 3-12-2 2019年5月7日
3-12-2 2019年5月7日 日経VI先物＝16.60 【戦略】 2019年5月7日 日経VI先物=16.60 日経225mini＝21,950円 日経VI先物＝16.60 【日経VI先物の枚数の計算】 ①日経225miniの値×100＝2,195,000 ②50％※×2,195,000÷（16.60×10,000）≒6.61≒6枚 【ポジション】 日経225miniを21,950円で1枚買う。 日経VI先物を16.60で6枚買う。 【結果】 2019年5月14日 日経225mini21,950円⇒21,035円 ∴-915×100＝-91,500円 日経VI先物16.60⇒21.30 ∴
Slide 44: 4-1 直近の相場での実践 2019年6月6日
4-1 直近の相場での実践 2019年6月6日 日経VI先物 日経225mini 20 22000 21800 19 21600 18 21400 21200 17 21000 16 20800 15 20600 20400 14 20200 13 20000 6月3日 6月4日 6月5日 6月6日 6月7日 6月8日 6月9日 7月1日 7月2日 7月3日 7月4日 7月5日 7月6日 7月7日 7月8日 7月9日 6月10日 6月11日 6月12日 6月13日 6月14日 6月15日 6月16日 6月17日 6月18日 6月19日 6月20日 6月21日 6月22日 6月23日 6月24日
Slide 45: 4-2 直近の相場での実践 2019年6月28日
4-2 直近の相場での実践 2019年6月28日 日経VI先物 日経225mini 20 22000 21800 19 21600 18 21400 21200 17 21000 16 20800 15 20600 20400 14 20200 13 20000 6月3日 6月4日 6月5日 6月6日 6月7日 6月8日 6月9日 7月1日 7月2日 7月3日 7月4日 7月5日 7月6日 7月7日 7月8日 7月9日 6月10日 6月11日 6月12日 6月13日 6月14日 6月15日 6月16日 6月17日 6月18日 6月19日 6月20日 6月21日 6月22日 6月23日 6月24
Slide 46: アンケート
アンケート 前回ウェビナーの 「VI買い戦略」 あるいは、今回の戦略アイデア 日経225miniを加えて 「日経225miniを1枚買う＋日経平均VI先物を複数枚買う」 を取引で実行してみたいと思いますか？ １．はい ２．やってみたいけどまだ自信が無い ３．いいえ
Slide 47: 5-1 日経平均VI先物売り
11 12 13 15 16 17 18 19 20 21 22 14 23 24 2017/1/5 2017/1/9 2017/1/13 2017/1/17 2017/1/21 2017/1/25 2017/1/29 2017/2/2 2017/2/6 2017/2/10 2017/2/14 2017/2/18 2017/2/22 2017/2/26 2017/3/2 2017/3/6 2017/3/10 2017/3/14 2017/3/18 2017/3/22 2017/3/26 2017/3/30 2017/4/3 2017/4/7 2017/4/11 2017/4/15 2017/4
Slide 48: 5-2 日経平均VI先物売り
5-2 日経平均VI先物売り 平時は時の経過により先物の値がタイムディケイのように低下する。 満期が遠いほど先物の値は高い値をとる（期間構造論） ⇒2035（日経平均ＶＩ先物指数ETN）の株価が下落している根拠 値 日経VI先物期間構造（イメージ） VI指数 第１限月 第２限月 第３限月 第４限月 第５限月 日経VI先物限月
Slide 49: 5-3 日経平均VI先物売り
0 20000 60000 100000 140000 40000 80000 120000 2012/2/1 2012/4/1 2012/6/1 2012/8/1 2012/10/1 2012/12/1 2013/2/1 2013/4/1 2013/6/1 2013/8/1 2013/10/1 2013/12/1 2014/2/1 2014/4/1 2014/6/1 2014/8/1 2014/10/1 2014/12/1 2015/2/1 2015/4/1 2015/6/1 2015/8/1 2015/10/1 2015/12/1 2016/2/1 5-3 日経平均VI先物売り 2016/
Slide 50: 5-4 高いIVも平均回帰するけれど・・・
5-4 高いIVも平均回帰するけれど・・・ 安易に売るのは危険。 オプションの買いポジション等でヘッジする必要あり（ただし証拠金はネッティングされない） 時期 ピーク値 背景 2007年8月 47.32 サブプライム問題 2008年１月～ 49.67 ベアスターンズ破綻 2008年9月～ 92.03 リーマンショック 2010年5月 44.00 ギリシャ財政危機 2011年3月 69.88 東日本大震災 2011年8月 42.69 米国債格下げ 2013年5月 43.74 5月23日バーナンキショック 2015年8月 47.01 チャイナショック 2016年2月 49.84 原油急落 2016
Slide 51: 5-5 日経VI先物の流動性が高まれば・・・
5-5 日経VI先物の流動性が高まれば・・・ 期間構造が教えてくれること 異常時は 指数＞期近先物＞期先先物 【アイデア】 ・危険を察知してポジションを閉じる ・もとに戻ったタイミングで売る 値 異常時の日経VI先物期間構造（イメージ） VI指数 第１限月 第２限月 第３限月 第４限月 第５限月 日経VI先物限月
Slide 52: 5-6 日経VI先物の流動性が高まれば・・・
2300 2400 2500 2600 2700 2800 2900 10月31日 11月2日 11月4日 11月6日 11月8日 11月10日 11月12日 米国VIXとS&P500 11月14日 11月16日 11月18日 11月20日 11月22日 11月24日 11月26日 11月28日 11月30日 12月2日 S&P500（指数） クリスマスショックの場面 12月4日 12月6日 12月8日 12月10日 12月12日 12月14日 12月16日 12月18日 12月20日 12月22日 VI先物の米国版 VIX先物の期間構造の変化 5-6日経VI先物の流動性が高まれば・・・ 12
Slide 53: 5-7 日経VI先物の流動性が高まれば・・・
5-7 日経VI先物の流動性が高まれば・・・ 米国VIXとS&P500 クリスマスショックの場面 VI先物の米国版 VIX先物の期間構造の変化 2018年11月28日 2018年12月3日 値 期間構造 値 期間構造 19.225 19.125 17.675 17.375 VIX（指数） 18.49 18.775 16.775 VIX（指数） 16.44 第１限月 第２限月 第３限月 第１限月 第２限月 第３限月 VIX先物限月 VIX先物限月
Slide 54: 5-8 日経VI先物の流動性が高まれば・・・
2300 2400 2500 2600 2700 2800 2900 10月31日 11月2日 11月4日 11月6日 11月8日 11月10日 11月12日 米国VIXとS&P500 11月14日 11月16日 11月18日 11月20日 11月22日 11月24日 11月26日 11月28日 11月30日 12月2日 S&P500（指数） クリスマスショックの場面 12月4日 12月6日 12月8日 12月10日 12月12日 12月14日 12月16日 12月18日 12月20日 12月22日 VI先物の米国版 VIX先物の期間構造の変化 5-8日経VI先物の流動性が高まれば・・・ 12
Slide 55: 5-9 日経VI先物の流動性が高まれば・・・
5-9 日経VI先物の流動性が高まれば・・・ 米国VIXとS&P500 クリスマスショックの場面 VI先物の米国版 VIX先物の期間構造の変化 2018年12月4日 2018年12月24日 VIX（指数） 値 この日に構造が変化！ 値 36.07 25.900 23.325 22.175 VIX（指数） 20.74 19.425 19.275 19.125 第１限月 第２限月 第３限月 第１限月 第２限月 第３限月 VIX先物限月 VIX先物限月
Slide 56: 視聴者のみなさんへ
視聴者のみなさんへ ウェビナー専用サイトを開設しました ※一般社団法人オプショントレード普及協会が提供するWebサイトです 【PR】一般社団法人オプショントレード普及協会は 活動を行っています。 無料メルマガも配信中！ オプショントレード普及協会
Slide 57: 本資料に関する注意事項
【本資料に関する注意事項】 免責事項： 本資料は、大阪取引所の先物・オプション取引に関する情報提供のみを目的として提供されるもので、先物・オプション取引の 勧誘を目的としたものではありません。先物・オプション取引においては、株式相場、為替相場の変動等によって損失が生じるおそれがあり、 差し入れた証拠金の全部若しくは一部を失う、又は、差し入れた証拠金を超える損失を被ることがあります。また、相場変動等により証拠 金額に不足が生じた場合には、追加の差し入れが必要となります。お取引に際しては、あらかじめお取引先の金融商品取引業者等より交 付される契約締結前交付書面等の書面の内容を十分にお読みいただき、