Infroneer Holdings Inc. · TSE:5076
Infroneer — Q1 FY2022 Earnings Presentation
38 slides from Infroneer's earnings presentation, Aug 10, 2022
Slide 1: 23年3月期 第1四半期アナリスト向け決算説明会
インフロニア・ホールディングス 23年3月期 第1四半期アナリスト向け決算説明会 August 10, 2022
Slide 2: 23年3月期 第1四半期 決算説明会 目次
23年3月期 第1四半期 決算説明会 目次 本編 Appendix 1. 決算のポイント 1. 【個別】前田建設 FY22 1Q実績と通期計画 2. 決算の概要 2. 【連結】前田道路 FY22 1Q実績と通期計画 3. セグメント別 売上高・利益の内訳 3. 【連結】前田製作所 FY22 1Q実績と通期計画 4. 手持工事高、受注高、受注時利益率の推移 4. 主なグループ会社のFY22 1Q実績と通期計画 （建築、土木セグメント） 5. 資本戦略・還元方針／FY22 1Qの実績と見通し 5. セグメント分けの変更 6. インフラ運営事業（脱請負）のビジネスモデル 7. インフラ運営事業（脱請
Slide 3: １．決算のポイント
１．決算のポイント ① FY21 １Qの決算総括（P.4, P.7） • 1Qの実績については前年同期比で増収増益となった。原油価格の高騰及び円安の影響により舗装セグメントが 減益となったが、再生可能エネルギー事業の売却等により利益を確保した • 通期の当期純利益については過去最高となる見込み（対前田建設連結比） ② セグメント毎のFY22 １Q実績・FY22通期計画について（P.8-23） 建築・土木セグメント • 建築の受注は今後、利益率を確保できる確度の高い大型案件の受注を見込んでおり、通期計画の受注時利 益率7%を確保できる見込み • 建築・土木は、好採算の手持ち工事の進捗により、FY
Slide 4: １．決算のポイント（機械、株主還元、政策保有株）
１．決算のポイント 機械セグメント • 部品供給の遅れ及び資材高騰の影響を受けたが、建設機械の新車・中古車の販売、自社製品「クローラーク レーン」の販売が堅調に推移し、前年同期比増収増益 • 通期では部品供給の遅れによる影響は懸念されるが、産業・鉄構機械等は堅調に推移する見込みであり売上 高、売上総利益共にFY21を上回る見込み ③株主還元について（P.7） • FY21の自己株式200億円取得に引き続き、FY22中に100億円取得し、速やかに消却の予定（本日発表） ④政策保有株について（P.7） • FY22中に200億円程度を目標に売却を予定通り進行中 • 1年度前倒しで、FY23中に中期
Slide 5: ２．決算の概要
２．決算の概要 • 1Q及び通期計画は、再エネ事業の売却等により前期比で増収増益 • 当期純利益については過去最高となる見込み（対前田建設連結比） （億円） 前田建設（連結） インフロニアHD インフロニアHD FY21 FY22 前年 FY21 FY22 進捗率 前期比 1Q実績 1Q実績 同期比 通期実績 通期計画 売上高 1,421 1,496 75 20.5% 6,829 7,306 477 売上総利益 140 (9.8％） 212 (14.2％） 73 21.3% 916 (13.4%) 997 (13.6％) 69 一般管理費 128 (9.0％） 139 (9.3％） 11 24
Slide 6: ３．セグメント別 売上高・利益の内訳
３．セグメント別 売上高・利益の内訳 （億円） 前田建設（連結） インフロニアHD インフロニアHD 旧セグメント※ FY21 FY22 FY21 1Q実績 FY22 1Q実績 進捗率 前期比 通期実績 通期計画 1,421 売上高 1,497 20.5% 6,829 7,306 477 522 建築 395 16.6% 2,161 2,383 222 278 土木 313 20.2% 1,426 1,556 129 504 舗装 506 21.1% 2,328 2,401 73 75 機械 81 22.9% 353 355 2 38 インフラ運営 108 49.4% 187 217 30 4
Slide 7: ４．手持工事高、受注高、受注時利益率の推移
４．手持工事高、受注高、受注時利益率の推移（建築、土木セグメント） • 建築の1Q時点、期末計画の手持ち工事高は過去最高額 • 建築の受注時利益率は、1Q時点で物価上昇の影響により一時的に低下しているが、見積時及び受注 後の追加変更時は物価上昇分を反映し、2Q以降の受注時利益率は回復する見込み • 物価上昇分の交渉に加え、引き続き受注競争に巻き込まれにくい上流からの作り込み（安定顧客、設 計施工比率、大型案件情報確保）により、受注時利益率は、順調に推移する見込み 手持工事高の推移※ 受注高・受注時利益率の推移※ （億円） （億円） （受注高合計） 受注時利益率_期首見込み 4,500 1Q 期
Slide 8: ５．資本戦略・還元方針／FY22 1Qの実績と見通し
５．資本戦略・還元方針／FY22 1Qの実績と見通し 株主還元 • FY21の自己株式200億円取得に引き続き、FY22中に100億円取得を実施（本日発表） 政策保有株 • FY22中に200億円程度を目標に売却を予定通り進行中 • 1年度前倒ししてFY23中に中期経営計画目標20%の達成を目指す Medium-term Vision 2024 FY22 1Q実績 備考 （中期経営計画） 資本効率 ROE 9.5％ ー ― 自己資本比率 30％以上 40.2% FY22１Q時点 最適 資本構成 D/Eレシオ 0.6倍以下 0.4倍 FY22１Q時点 FY22通期計画 配当性向 30％以上 32
Slide 9: セグメント別ハイライト
セグメント別ハイライト 建築 土木 インフラ運営 舗装 機械 その他 8
Slide 10: １．建築セグメント 売上高と売上総利益の推移
建築 １．建築セグメント 売上高と売上総利益の推移（前田建設 個別） • FY22 1Q 直近2年に対し、国内売上高は減少したが、売上総利益は前期を上回った • FY22通期 採算性の良い手持ち工事の進捗により、増収増益を見込む （億円） 国 内※ （億円） 海 外※ 売上高 売上総利益 売上総利益率_計画 売上総利益率_実績 海外直轄 主要現地法人 売上総利益率_実績 2,500 25% 150 第１四半期 10% 2,000 20% 100 5.9% 4.1% 6.6% 1,500 15% 10.0% 10.7% 11.1% 5% 50 1,000 10% 18 0.7 21 1.3 14
Slide 11: ２．建築セグメント 受注高と受注時利益率の推移
建築 ２．建築セグメント 受注高と受注時利益率の推移（前田建設 個別） • FY22 1Q 建築は、今後、利益率を確保できる確度の高い大型案件の受注を見込んでおり、 通期計画の受注時利益率7%を確保できる見込み • FY22通期 確度の高い大型工事の受注により、受注高・受注時利益率とも堅調に推移していく見込み （億円） 国 内※ （億円） 海 外※ 受注高（官庁） 受注高（民間） 受注高（主要現地法人） 受注高（直轄） 受注時利益率_計画 受注時利益率_実績 1,000 15% 150 第１四半期 687 10% 100 148 6.9% 8.5% 454 500 64 378 7.0% 7.
Slide 12: ３．建築セグメント 建物用途別 国内受注比率の推移
建築 ３．建築セグメント 建物用途別 国内受注比率の推移（前田建設 個別） • FY22 通期 再開発プロジェクトを中心に、生産性の高い『住宅』を複数受注することで、住宅の構成比率 が上がっていく見込み 【 】の中は、受注時利益率 100% 19.8% 20.3% 18.0% 12.1% 10.1% 9.7% 事務所 90% 【7.2%】 【6.2％】 【4.5％】 【5.6％】 【8.7%】 【7.3%】 庁舎 80% 22.8% 商業施設 【6.5%】 工場・発電所 22.8% 31.6% 70% 【7.4％】 41.1% 倉庫・流通施設 【7.3％】 【7.9%】 34.2% 39.5%
Slide 13: セグメント別ハイライト
セグメント別ハイライト 建築 土木 インフラ運営 舗装 機械 その他 12
Slide 14: ４．土木セグメント 売上高と売上総利益の推移
土木 ４．土木セグメント 売上高と売上総利益の推移（前田建設 個別） • FY22 1Q ・通期 好採算の手持ち工事の進捗により、増収増益の見込み（海外の特殊要因を除く） （億円） 国 内※ （億円） 海 外※ 売上高 売上総利益 売上高 売上総利益 30% 売上総利益率_計画 売上総利益率_実績 第１四半期 40 1,500 25% 15.2% 20% 16.2% 15.1% 25 1,000 15% 14.1% 12.8% 10% 10 500 (0) 1 -0.4 10.1% 2 2 0.0 60 5% 374 286 29 308 39 0 0% (5) FY20 FY21 FY22
Slide 15: ５．土木セグメント 受注高と受注時利益率の推移
土木 ５．土木セグメント 受注高と受注時利益率の推移（前田建設 個別） • FY22通期 下期に案件が集中するため、通期計画1,600億円の受注は達成できる見込み （億円） 国 内※ （億円） 海 外※ 受注高（官庁） 受注高（民間） 受注高（直轄） 受注時利益率_計画 受注時利益率_実績 500 16% 10.0 第１四半期 400 14% 352 12% 300 222 10.0% 10.0% 9.0% 10% 5.0 200 9.5% 142 9.0% 126 8% 8.0% 2 100 94 47 6% 130 0.5 47 79 0.4 0 4% 0.0 FY20 FY21 FY22
Slide 16: セグメント別ハイライト
セグメント別ハイライト 建築 土木 インフラ運営 舗装 機械 その他 15
Slide 17: ６．インフラ運営セグメント 連結利益への貢献
インフラ運営 ６．インフラ運営セグメント 連結利益への貢献 • 1Qで、再生可能エネルギー事業において風力1件の売却により、前年同期比で大幅に増収増益 • 7月に三浦市公共下水道コンセッションの優先交渉権者に選定、下期に実施契約締結の見込み • 通期での連結利益への貢献額は、過去最高の109億円となる見込み FY18 FY19 FY20 FY21 FY22 (実績) (実績) （実績） （実績） 通期計画 1Q実績 進捗率 連結利益への貢献（合計） 62億円 53億円 52億円 72億円 109億円 79億円 72% 連結子会社の営業利益 38億円 48億円 43億円 40億円 29億円 11
Slide 18: ７．インフラ運営セグメント 再生可能エネルギープロジェクト
インフラ運営 ７．インフラ運営セグメント 再生可能エネルギープロジェクト 事業区分 場所 規模(AC) FIT価格 総事業費 内容 茨城県 2013/3 2 MW 40円 約6億円 つくば 完成 岩手県 2022/3 18 MW 40円 約64億円 大船渡 売却 茨城県 2016/3 太陽光 北茨城 6.5 MW 36円 約21億円 売却 山口県 2022/3 7 MW 40円 約28億円 美祢 売却 山梨県 2020/5 18 MW 36円 約70億円 甲斐 完成・売却 青森県 2016/6 20 MW 22円 約113億円 六ヶ所 売却 陸上風力 秋田県 2022/6 20 MW 22円
Slide 19: ８．三浦市公共下水道（東部処理区）運営事業のご紹介
インフラ運営 ８．三浦市公共下水道（東部処理区）運営事業のご紹介 国内初、一処理区の処理場、ポンプ場、管路の全ての維持管理から更新までを含む下水道コンセッション POINT 小規模自治体の下水道に共通する課題を設備ダウンサイズやデータドリブン経営で解決 発注者 三浦市 ■三浦市東部処理区 区域 事業 特別目的会社（SPC）※2022年８月設立予定 会社 構成 前田建設(49%) 東芝インフラシステムズ(20%) クボタ(20%) 企業 日本水工設計(10%) ウォーターエージェンシー(1%) 三浦海岸駅 金田中継センター （中継ポンプ場） 期間 2023年4月～2043年3月（20年間
Slide 20: セグメント別ハイライト
セグメント別ハイライト 建築 土木 インフラ運営 舗装 機械 その他 19
Slide 21: ９．舗装セグメント 建設事業
舗装 ９．舗装セグメント 【建設事業】 受注高、売上高、売上総利益の推移 • FY22 1Q 舗装工事における、原材料費の上昇により減益 • FY22通期 2Q以降は、原材料費上昇分を工事価格へ反映することで、利益率は回復する見込み 受注高※1 売上高と売上総利益※1 （億円） （億円） 売上高 売上総利益 小型 民間 官庁 その他※2 500 売上総利益率_計画 売上総利益率_実績 25% 500 396 415 377 第１四半期 400 16 400 351 353 20% 24 20 344 16 24 23 300 300 15% 251 10.7% 10.5% 209 218 9.
Slide 22: 10．舗装セグメント 製造販売事業
舗装 10．舗装セグメント 【製造販売事業】 売上高と売上総利益の推移 • FY22 1Q 原油高と円安による原材料費高騰分を吸収できず前年同期比減益 • FY22通期 国交省による単品スライド条項の運用ルール改訂※1も踏まえ、全社的な価格交渉が確実に 進展してきていることで、下期にかけて業績改善の見込み 第1四半期※2 通 期※2 売上高 売上総利益 売上高 売上総利益 売上総利益率_計画 売上総利益率_実績 売上総利益率_計画 売上総利益率_実績 （億円） （億円） 200 35% 800 770 35% 735 729 30% 30% 158 156 161 600 23.9% 25%
Slide 23: セグメント別ハイライト
セグメント別ハイライト 建築 土木 インフラ運営 舗装 機械 その他 22
Slide 24: 11．機械セグメント 売上高と売上総利益の推移
機械 11．機械セグメント 売上高と売上総利益の推移※1 • FY22 1Q 建設機械の新車・中古車の販売、自社製品「クローラークレーン」の販売が堅調に推移 • FY22通期 部品供給の遅れによる影響は懸念されるが、産業・鉄構機械等が堅調に推移する見込みであり 売上高、売上総利益ともにFY21を上回る見込み 建設機械※2 産業・鉄構機械等※3 売上高 売上総利益 （億円） 売上高 売上総利益 （億円） 売上総利益率_計画 売上総利益率_実績 売上総利益率_計画 売上総利益率_実績 50 25% 30 25% 21.4% 19.4% 19.0% 第１四半期 40 16.4% 20% 25 20%
Slide 25: Appendix
Appendix 24
Slide 26: １．【個別】前田建設 FY22 1Q実績とFY22通期計画
前田建設 １．【個別】前田建設 FY22 1Q実績とFY22通期計画 （億円） FY21 1Q実績 FY22 1Q実績 前年同期比 FY22 通期計画 進捗率 売上高 751 776 25 4,025 19.3% 計 455 394 △61 2,385 16.5% 建築 国内 455 394 △61 2,375 16.6% 海外 0 0 0 10 4.4% 計 288 308 19 1,550 19.8% 土木 国内 286 308 21 1,543 19.9% 海外 2 0 △2 7 0.3% インフラ運営 4 69 65 75 92.3% 不動産 4 5 1 15 34.8% 売上総利益
Slide 27: ２．【連結】前田道路 FY22 1Q実績とFY22通期計画
前田道路 ２．【連結】前田道路 FY22 1Q実績とFY22通期計画 （億円） FY21 FY22 前年 FY22 進捗率 1Q実績 1Q実績 同期比 通期計画 売上高 508 516 8 2,430 21.2％ 建設事業 351 353 2 1,660 21.3％ 製造販売 156 161 5 770 20.9％ その他 1 1 0 ー － 売上総利益 48 (9.3％) 36 (7.1％) △11 280 (11.5％) 13.0％ 建設事業 27 (7.8％) 24 (6.8％) △3 174 (10.5％) 13.8％ 製造販売 19 (12.4％) 12 (7.3％) △7 106
Slide 28: ３．【連結】前田製作所 FY22 1Q実績とFY22通期計画
前田製作所 ３．【連結】前田製作所 FY22 1Q実績とFY22通期計画 （億円） FY21 FY22 前年 FY22 進捗率 1Q実績 1Q実績 同期比 通期計画 売上高 78 85 7 372 22.8% 建設機械 49 53 4 219 24.4% 産業・鉄鋼機械等 25 26 1 131 20.0% 介護用品・その他 5 5 0 22 24.2% 売上総利益 15 (19.3%) 16 (18.8%) 1 76 (20.3%) 21.1% 建設機械 8 (15.9%) 8 (15.3%) 0 38 (17.4%) 21.4% 産業・鉄鋼機械等 4 (18.3%) 4 (17.1%) 0
Slide 29: ４．主なグループ会社のFY22 1Q実績と通期計画
４．主なグループ会社のFY22 1Q実績と通期計画 （百万円） ㈱エフビーエス フジミ工研㈱ ㈱JM 連結子会社 FY21 FY22 FY22 FY21 FY22 FY22 FY21 FY22 FY22 １Q実績 １Q実績 通期計画 １Q実績 １Q実績 通期計画 １Q実績 １Q実績 通期計画 売上高 5,302 4,156 21,382 1,658 2,088 9,000 4,011 4,356 21,000 営業利益 266 110 986 87 41 218 -111 -1 460 経常利益 278 113 996 115 63 245 -94 -1 470 当期純利益 185 99 65
Slide 30: ５．セグメント分けの変更
FY21 通期資料の再掲 ５．セグメント分けの変更 • ホールディングス化に伴い、セグメント分けを変更 • セグメント変更に伴う業績数値の大きな変化はない インフロニア・ホールディングスのセグメント これまでの前田建設連結のセグメント 前田建設工業(株)建築事業 前田建設工業(株)建築事業 (株)JM 建築事業 建築事業 前田建設工業(株)不動産事業（建築） Thai Maeda Corporation Limited (株)エフビーエス 建築事業 前田建設工業(株)土木事業 前田建設工業(株)土木事業 土木事業 土木事業 前田建設工業(株)不動産事業（土木） (株)エフビーエス 土木事業 舗
Slide 31: ６．インフラ運営事業のビジネスモデル
インフラ運営 ６．インフラ運営事業のビジネスモデル FY21 通期資料の再掲 • インフラ運営事業は、インフラの上流～下流（売却までを含める）までの全ての段階（①～⑤）で、 収益を獲得するビジネスモデルである ⑤売却 → 売却利益 （+α）ﾌｧﾝﾄﾞ、AM → 配当利益、AMﾌｨｰ Value up!! 八峰風力発電事業を インフラファンドに売却 ④O&M 運営・維持管理 → 運営利益 （詳細P.32） ③EPC 原価開示方式で契約 → 施工利益 ②出 資 （投資判断） PIRR, EIRR → 配当利益 ①開 発 → 開発利益 • 事業から5段階＋αで収益を獲得 • 施工ノウハウの強みを活か
Slide 32: ７．インフラ運営事業の新たな事業プラットフォームの構築
インフラ運営 ７．インフラ運営事業の新たな事業プラットフォームの構築 • 当社は、東急㈱、グローバル・インフラ・マネジメント㈱（当社と東急㈱が50%ずつ出資）、三井住友ファイナンス＆ リース株式会社（「SMFL」）および三菱UFJ信託銀行株式会社と共に、アセット・クリエーション・ファンド・シリーズ （「ACF」）とインカム・ファンド・シリーズ（「ICF」）という2種類のインフラファンドを含む、新たな事業プラットフォー ムを構築 • PPPや環境エネルギー分野などの近年注目されているインフラ事業領域での、更なる事業展開と国内インフラ資本 市場の発展促進を目指す ＜ACFファンド＞ ＜ICFファン
Slide 33: ８．インカム・ファンドにおける第1号投資案件
インフラ運営 ８．インカム・ファンドにおける第1号投資案件 • グローバル・インフラ・マネジメント㈱（当社と東急㈱が50%ずつ出資）と、SMFLみらいパートナーズ㈱は、イ ンフラ事業等を投資対象としたインフラファンドであるインカム・ファンド（ICF）を国内機関投資家と共同で 組成 • 第１号投資案件として、秋田県八峰町の風力発電事業へ投資 GP出資 LP出資 ICF インカム・ファンド 他機関投資家 投資 売却 八峰風力発電事業 32
Slide 34: ９．インフラ運営セグメント 利益貢献額について
インフラ運営 ９．インフラ運営セグメント 利益貢献額について FY21 通期資料の再掲 • 「インフラ運営事業の連結利益への貢献額」は、「インフラ運営事業により創出される建設工事（EPC）の利益」と「イン フラ運営に関わるSPCの連結利益、売却益、M&A等による収益」を合わせた数値 F の営業利益 土木、建築、舗装、機械セグメント Y 2 インフラ運営事業により 0 創出される建設工事 3 （EPC）の利益 0 営 業 利 益 連結利益への貢献額 インフラ運営事業の 1 セグメントの営業利益 0 インフラ運営 0 インフラ運営に関わ 0 るSPCの連結利益、 億 売却益、M&A等に よる収益
Slide 35: 10．政策動向：PPP/PFI推進アクションプラン
インフラ運営 10．政策動向：PPP/PFI推進アクションプラン（令和4年度改訂版）が内閣府より公表 岸田政権はPPP/PFIを新しい資本主義の中核として位置付け • PPP/PFI推進アクションプランとは、PPP/PFI推進を目的として事業規模目標や重点分 野の設定、PPP/PFI推進に向けた取組みを進めるための実行計画を定めたもの （PFI法に基づく民間資金等活用事業推進会議にて決定、内閣府PPP/PFI推進室が発表） • 本アクションプランについては、進捗や課題フォローアップ等を踏まえて毎年更新 • 今年度は事業規模目標の更新タイミングで、新たな事業規模目標※が掲げられた インフロニ
Slide 36: 11. トピックス 「低炭素合材の推進」
舗装 11. トピックス 「低炭素合材の推進」 低炭素合材とは、 従来方式よりも低炭素な製造手法によって製造されたアスファルト合材の総称 製造に関わるCO2排出量をトン当たり最大 50%削減を目指す！！ 中温化合材（LEAB） 蓄熱式脱臭炉 先進技術の組み合わせで、 より多くのCO2削減を実現 RE100電力 前田道路 朝霞合材工場 前田道路朝霞合材工場での低炭素合材のCO2排出量削減 カーボンニュートラル燃料 効果 削減 低炭素合材の出荷工場 全国100工場の内、50工場で導入済み 35
Slide 37: News: YouTube, SNS and Kibe-log
YouTubeチャンネル「馬渕磨理子の株式クラブ」で、 News１ 当社が紹介されました！！ 経済アナリストの馬渕磨理子氏と当社社長である岐 部が対談を行い、馬渕氏の鋭い視点から当社のビジ ネスモデルや中長期の事業戦略、目指す姿等につい て深堀りしていただきました。 是非ご覧ください！ リリース YouTube リリース URL ：https://www.infroneer.com/topics/2022/05/30/277.html YouTube URL ： https://www.youtube.com/watch?v=e1O95qRdkX0 インフロニア・ホールディングス News2
Slide 38: Challenge the status quo 注意事項
【注意事項】 本資料に記載されている業績数値は、決算短信の数字を億円単位とし、四捨五入しております。 また、業績計画等の将来に関する記述は、本資料の発表日現在において入手可能な情報から得られた判断に 基づいており、実際の業績は、様々な要素により記載の数値とは異なる結果となる可能性があります。 インフラの未来に挑む Challenge the status quo