Banco De Sabadell Sa · BME:SAB
Banco De Sabadell Sa — Banco Sabadell — Webinar Gestión del Riesgo de Divisas: Perspectivas y Soluciones (June 2025)
61 slides from Banco De Sabadell Sa's conference presentation, Jun 4, 2025
Slide 1: Perspectivas mercado de divisas
Perspectivas mercado de divisas Dirección de Análisis Junio 2025
Slide 2: Cuadro macro
Cuadro macro PIB IPC 2025e 2026e 2025e 2026e País Cons. Cons. País Cons. Cons. Mundo 2,7 2,8 Mundo n/a n/a Estimación BCE EEUU 0,8 1,9 EEUU 3,2 2,9 Escenario base Zona Euro 0,8 1,2 Zona Euro 2,2 2,0 2025e 2026e Alemania 0,1 1,3 Alemania 2,3 2,1 Eurozona España 2,4 1,9 España 2,4 2,0 PIB 0,9 1,2 Japó
Slide 3: Los tipos de interés pendientes de la macro
Los tipos de interés pendientes de la macro Los datos macro americanos siguen aguantando y J. Powell sigue en modo espera a pesar de la presión de Trump Tipos implícitos esperados en Europa (%) Tipos implícitos esperados en EE.UU. (%) 5 2,5 4 2 1,5 3 1 2 jun.-25 jul.-25 sep.-25 oct.-25 dic.-25 feb.-
Slide 4: Euro/dólar: pérdida de confianza en los activos americanos
Euro/dólar: pérdida de confianza en los activos americanos Objetivo dic’25: BSe 1,15, consenso 1,14. Euro fuerte Euro débil Pérdida de confianza en los activos americanos Fuerte ampliación del diferencial de tipos y (deuda/bolsa/inversiones directas) a raíz de las de la divergencia entre este y
Slide 5: Diferencial de tipos (medio plazo)
Diferencial de tipos (medio plazo) Ampliación del diferencial de tipos, que no se ha traducido en una mayor fortaleza del dólar por la pérdida de confianza en los activos americanos Diferencial tipos a 10 años Eurozona/EE.UU. vs euro/dólar 90 17,00% 110 12,00% 130 7,00% 150 170 2,00% 190 -3,00% 210
Slide 6: Evolución de los datos macro (corto plazo)
Evolución de los datos macro (corto plazo) La divergencia en el diferencial de sorpresas macro (los datos americanos decepcionan) ampliamente recogida con la debilidad del dólar Evolución del diferencial del índice de sorpresas macro CESI Eurozona/EE.UU. vs euro/dólar Value Value None EUR 120 10 90
Slide 7: Diferencial de crecimiento (medio plazo)
Diferencial de crecimiento (medio plazo) La Eurozona seguirá creciendo menos que EE.UU. de forma sostenida, lo que respalda la fortaleza del dólar Productividad relativa Eurozona/EE.UU. vs TCER euro/dólar Fuente: Bloomberg y BS Análisis 7
Slide 8: Diferencial de crecimiento (medio plazo)
Diferencial de crecimiento (medio plazo) La Eurozona seguirá creciendo menos que EE.UU. de forma sostenida, lo que respalda la fortaleza del dólar Crecimiento PIB Eurozona/EE.UU. 3,6 2,9 2,8 2,5 2,2 ant 1,6 ant 1,6 1,4 1,0 1,1 0,8 0,9 ant 0,9 ant 0,6 2022 2023 2024 2025e 2026e PIB EE.UU. (a/a) PIB E
Slide 9: ¿Qué opinan los que siguen la evolución del cruce más de cerca?
¿Qué opinan los que siguen la evolución del cruce más de cerca? Los especuladores vuelven a posicionarse en el euro Evolución de las posiciones especulativas netas en euros 190.000 140.000 90.000 40.000 -10.000 -60.000 Predominio Posiciones: -110.000 Largo Neto Euro > 0 Corto Neto Euro < 0 -160.000
Slide 10: Análisis técnico euro/dólar
Análisis técnico euro/dólar Consolidación por debajo de 1,15, pero técnicamente, mientras no pierda 1,12 podría seguir subiendo >1,15 Evolución del euro/dólar (tendencias, soportes y resistencias) Price USD 1,1685 1,16 1,12 1,12 1,09 1,08 1,05 1,04 1 0,96 Auto 0,9345 Value USD Auto 0,8542 o n d e f
Slide 11: Euro/libra: el diferencial de tipos apoya a la libra
Euro/libra: el diferencial de tipos y el acercamiento a Europa apoya a la libra Objetivo dic’25: BSe 0,85; consenso 0,83 Euro fuerte Euro débil La libra estaría perdiendo su estatus de Reducción de la confrontación entre R. divisa de reserva internacional. (LP) Unido (con gobierno laborista) y U
Slide 12: El diferencial de tipos sigue siendo un apoyo para la libra
El diferencial de tipos sigue siendo un apoyo para la libra Diferencial tipos a 10 años Eurozona/R. Unido vs euro/libra 70 7,00% 90 5,00% 110 130 3,00% 150 1,00% 170 -1,00% 190 210 -3,00% 230 -5,00% 250 270 -7,00% Dif. 10a R.Unido-Euro (Eje Izq.Inv.) Variación a 3 meses (EUR/GBP) Fuente: Bloomberg y
Slide 13: Análisis técnico euro/libra
Análisis técnico euro/libra Rango lateral amplio 0,825/0,865 0,9809 Evolución del euro/libra (tendencias, soportes y resistencias) Price GBP 0,93 0,92 0,91 0,9 0,89 0,88 0,87 0,865 0,86 0,85 0,845 0,84 0,83 0,83 0,825 Auto Value GBP Auto Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
Slide 14: Dólar/yuan: los aranceles de EE.UU. y la relajación monetaria en China
Dólar/yuan: los aranceles de EE.UU. y la relajación monetaria en China presionan el yuan Consenso a dic’25: 7,34 Remimbi fuerte Remimbi débil Capacidad de intervención en el mercado: El impacto de los estímulos en crecimiento reservas por 3 billones de dólares y control podría tardar en tener su
Slide 15: Análisis técnico dólar/yuan
Análisis técnico dólar/yuan Esperamos que se mueva de forma lateral entre 7,18 y 7,235 Evolución del dólar/yuan (tendencias, soportes y resistencias) Price /USD 7,37 7,35 7,3 7,29 7,25 7,235 7,2 7,18 7,15 7,1 7,05 7 Auto Value /USD Auto 16 01 18 02 16 01 16 01 18 01 16 01 16 01 18 01 16 01 16 03 17
Slide 16: Análisis técnico euro/yuan
Análisis técnico euro/yuan Consolidación tras la fuerte subida (depreciación del yuan) Evolución del euro/yuan (tendencias, soportes y resistencias) Price CNH 8,34 8,3 8,2 8,1 7,97 8 7,9 7,9 7,8 7,7 7,7 7,6 7,5 7,5 7,4 7,3 7,2 7,1 7 6,9 6,8 Auto f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a
Slide 17: Dólar/yen: riesgo de cambio en las políticas del Banco de Japón
Dólar/yen: riesgo de cambio en las políticas monetarias del Banco de Japón Consenso a dic’25: 139,84 yen fuerte yen débil El yen puede actuar como activo refugio en Posible nuevo repunte de TIR a largo plazo un escenario de mayor aversión al riesgo en EE.UU. (frenando la ampliación del por las p
Slide 18: Evolución del cruce condicionada por el diferencial EE.UU.-Japón
Evolución del cruce muy condicionada por el diferencial de tipos entre EE.UU. y Japón Diferencial tipos a 10 años EEUU/Japón vs dólar/yen 460 ,300 ,200 410 ,100 360 ,000 -,100 310 -,200 260 -,300 210 -,400 Dif. 10a EEUU-Japon (Eje Izq.) Variación a 3 meses (USD/JPY) Fuente: Bloomberg y BS Análisis 1
Slide 19: Análisis técnico dólar/yen
Análisis técnico dólar/yen Movimiento lateral entre 140 y 159 Evolución del dólar/yen (tendencias, soportes y resistencias) 159 Price /USD 155 149 150 145 145 140 140 135 130 127,25 125 120 115 Auto Value /USD Auto d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j
Slide 20: Análisis técnico euro/yen
Análisis técnico euro/yen Movimientos laterales por debajo de 165 180,7 Evolución del euro/yen (tendencias, soportes y resistencias) Price JPY 174 172 170 168,5 168 166 165 164 162 161 160 158 156 155 154 152 Auto 17 01 16 01 18 02 16 01 16 01 18 01 16 01 16 01 18 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 02 16
Slide 21: Dólar/peso: riesgo político
Dólar/peso: riego político (medidas populistas México y guerra comercial con EE.UU.) Objetivo a dic’25: BSe 21,00, consenso 20,70 peso fuerte peso débil Éxito el Banxico (Banco Central de México) en D. Trump estaría poniendo mucha presión sobre controlar la inflación, y capacidad para seguir Méx
Slide 22: Análisis técnico dólar/peso mexicano
Análisis técnico dólar/peso mexicano Corrección de vuelta a 19,10 Evolución del dólar/peso (tendencias, soportes y resistencias) Price 20,90 /USD 20,50 20,10 20,00 19,50 19,10 19,00 18,50 18,00 17,50 17,00 16,50 .12 Value /USD Auto a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e
Slide 23: Análisis técnico euro/peso mexicano
Análisis técnico euro/peso mexicano Apura las caídas hasta 20,85 Evolución del euro/peso (tendencias, soportes y resistencias) Price MXN 23,35 23,00 22,40 22,00 20,85 21,00 20,00 19,00 18,00 .12 Value MXN Auto o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j
Slide 24: Resto de cruces vs dólar
Resto de cruces vs dólar Real brasileño (consenso a dic’25: 5,80): por el lado positivo, la tensión geopolítica reaviva el interés de EE.UU. por LatAm y las medidas de estímulo en China deberían contribuir a estabilizar el mercado inmobiliario y dar soporte a las mm.pp. Por otro, la gestión del Gobi
Slide 25: Análisis técnico dólar/real brasileño
Análisis técnico dólar/real brasileño Consolidación por debajo de máximos 6,30 (dentro de un canal alcista) Evolución del dólar/real (tendencias, soportes y resistencias) Price /USD 6,30 6,00 5,50 5,00 4,62 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 .12 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Slide 26: Análisis técnico dólar/peso colombiano
Análisis técnico dólar/peso colombiano Consolidación por debajo de su directriz bajista Evolución del dólar/peso colombiano (tendencias, soportes y resistencias) Price /USD 5.200,00 5.100,00 5.000,00 4.900,00 4.800,00 4.700,00 4.600,00 4.500,00 4.400,00 4.300,00 4.200,00 4.100,00 4.064,41 4.000,00 3
Slide 27: Análisis técnico euro/corona noruega
Análisis técnico euro/corona noruega Consolida por debajo de 12,00. Evolución del euro/corona (tendencias, soportes y resistencias) 12,67 Price NOK 12,3 12 12 11,7 11,4 11,12 11,1 10,8 10,52 10,5 10,2 9,9 9,6 9,45 Auto e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m
Slide 28: Disclaimer sin asesoramiento de inversión
Disclaimer sin asesoramiento de inversión Sistema de recomendaciones: El periodo al que se refiere la recomendación y la valoración presentada en el informe tiene una validez de 12 meses. La valoración está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación y en model
Slide 29: Disclaimer sin asesoramiento de inversión
Disclaimer sin asesoramiento de inversión Sistema de recomendaciones: El periodo al que se refiere la recomendación y la valoración presentada en el informe tiene una validez de 12 meses. La valoración está basada en hipótesis razonables sobre diversas variables en la fecha de publicación y en model
Slide 30: Soluciones para la gestión del riesgo de divisa
BancoSabadell Soluciones para la gestión del riesgo de divisa Dirección de Tesorería y Mercados 4 de Junio de 2025
Slide 31: Índice
Índice 1 Qué es el Riesgo de Cambio 2 Soluciones de BancoSabadell 2
Slide 32: Qué es el riesgo de cambio
1 Sabadell Qué es el riesgo de Cambio
Slide 33: El mercado de divisas. Introducción
El riesgo de cambio El mercado de divisas. Introducción • El mercado de divisas es el mayor mercado financiero del mundo, alcanzando volúmenes de 6,6$ billones por día. • Es un mercado global descentralizado donde se compran y venden divisas. • Las divisas se negocian en pares: EUR/USD, GBP/JPY, USD
Slide 34: El mercado de divisas. Datos relevantes
El riesgo de cambio El mercado de divisas. Datos relevantes • Las divisas que más participan en las transacciones son1: USD EUR JPY GBP AUD CAD CHF CNY 88,3% 32,3% 16,8% 12,8 6,8% 5,0% 5,0% 4,3% • A estas divisas se les denomina principales o majors. • Los productos más negociados, por este orden, s
Slide 35: El mercado de divisas. Factores que influyen
El riesgo de cambio El mercado de divisas. Factores que influyen • La oferta y la demanda: El factor más importante que determina el tipo de cambio de una divisa es la oferta y la demanda. Cuando la demanda de una divisa es alta, su valor aumenta. Lo contrario ocurre cuando la oferta es alta. • La p
Slide 36: El mercado de divisas. Funciones
El riesgo de cambio El mercado de divisas. Funciones • Fijar los precios de unas monedas con respecto a otras (pares de divisas), es decir, definir el número de unidades a entregar de una moneda a cambio de una unidad de otra moneda distinta. • Cubrir el riesgo de tipo de cambio, como por ejemplo cu
Slide 37: ¿Qué es el riesgo de cambio?
El riesgo de cambio ¿Qué es el riesgo de cambio? • Aparece en el momento en el que una empresa realiza transacciones en una moneda diferente a la contable. • Las fluctuaciones del tipo de cambio provocan efectos positivos o negativos en los resultados de las transacciones comerciales que realizan la
Slide 38: ¿Cuándo se pone de manifiesto?
El riesgo de cambio ¿Cuándo se pone de manifiesto? • Inversiones en un país con otra divisa. • La compra y la venta de valores en divisas. • La compra y la venta de mercancías en divisas. El riesgo de cambio genera incertidumbre sobre: • Los ingresos por ventas en divisa. Cobros / Exportadores • Los
Slide 39: Evolución histórica del Dólar frente al Euro
El riesgo de cambio Evolución histórica del Dólar frente al Euro 1,39 1,14 0,95 • Mayo 2014 a Marzo 2015 → Apreciación del USD de 1,39 a 1,07 • Enero 2017 a Enero 2018→ Depreciación del USD de 1,04 a 1,25 • Junio 2021 a Septiembre 2022→ Apreciación del USD de 1,22 a 0,95 • Febrero 2025 a ??? → Depre
Slide 40: Por qué razones fluctúan los tipos de cambio
El riesgo de cambio Por qué razones fluctúan los tipos de cambio - Razones comerciales: → Cambios en la Balanza de Pagos entre países. → Políticas arancelarias - Razones financieras: → Si tipo interés DivA > DivB = Apreciación DivA → Si tipo interés DivA < DivB = Apreciación DivB - Razones de políti
Slide 41: Ejemplo de una empresa que NO cubre el riesgo de cambio
El riesgo de cambio Ejemplo de una empresa que NO cubre el riesgo de cambio Una empresa que se dedica a la importación de productos elaborados en China y que acuerda con su proveedor realizarle el pago de una comanda de 1.000.000 $ dentro de 90 días. Hoy podría comprar $ al contado a 1,1350, bien as
Slide 42: Ejemplo de una empresa que SÍ cubre el riesgo de cambio
El riesgo de cambio Ejemplo de una empresa que SÍ cubre el riesgo de cambio Una empresa que se dedica a la importación de productos elaborados en China y que acuerda con su proveedor realizarle el pago de una comanda de 1.000.000 $ dentro de 90 días. Hoy podría comprar $ al contado a 1,1350, bien as
Slide 43: La gestión del riesgo de cambio
El riesgo de cambio La gestión del riesgo de cambio Gestión Pasiva Gestión Activa • Cobra o paga en moneda extranjera y realiza • Planifica todos los pagos o cobros en divisa. la conversión directa a euros al cambio del • Se asegura con coberturas marcándose un momento. escandallo o precio objetivo
Slide 44: Reglas a tener en cuenta por una empresa expuesta al mercado exterior
El riesgo de cambio Reglas a tener en cuenta por una empresa expuesta al mercado exterior 1. Definir una política estratégica de actuación respecto al riesgo de tipo de cambio. 2. Identificar la exposición de la empresa al riesgo divisa en cada momento del tiempo. 3. Tratar de no pronosticar movimie
Slide 45: Soluciones de BancoSabadell
2 Soluciones de BancoSabadell
Slide 46: Terminología básica
Operar en el mercado de divisas Terminología básica Posiciones COMPRADORAS o de Posiciones VENDEDORAS o de IMPORTACIÓN (BID) EXPORTACIÓN (ASK) Compradores de la divisa / vendedores de Euro Vendedores de la divisa / compradores de Euro Bid - Ask SPREAD 17
Slide 47: Spot o Contado
Operar en el mercado de divisas Spot o Contado Contrato entre dos partes por el cual se pacta un tipo de cambio que se denomina al contado o spot, y del que surge una obligación de intercambio de divisas entre las partes en un máximo de dos días hábiles. 18
Slide 48: Forward o Seguro de Cambio
Operar en el mercado de divisas Forward o Seguro de Cambio Contrato entre dos partes por el cual se pacta un tipo de cambio a plazo (a más de dos días hábiles), y del que surge una obligación de intercambio de divisas entre las partes en una fecha futura pactada. 19
Slide 49: Forward o Seguro de Cambio
Operar en el mercado de divisas Forward o Seguro de Cambio El tipo de cambio forward o a plazo está condicionado por dos inputs: a. por precio del contado (S0) y b. por el diferencial de tipos de interés (RM y RE) entre ambas divisas (puntos forward). Además, siempre será posible anticipar o prorrog
Slide 50: Sabadell Forex
Operar en el mercado de divisas Sabadell Forex Banco Sabadell cuenta con una aplicación online para contratar cambios: Sabadell Forex https://www.bancsabadell.com/bsnacional/es/empresas/banco-empresas/sabadell-forex/ 21
Slide 51: Sabadell Forex
Operar en el mercado de divisas Sabadell Forex 22
Slide 52: Sabadell Forex
Operar en el mercado de divisas Sabadell Forex 23
Slide 53: Sabadell Forex
Operar en el mercado de divisas Sabadell Forex 24
Slide 54: Sabadell Forex
Operar en el mercado de divisas Sabadell Forex Con Sabadell Forex se pueden contratar las siguientes tipologías de cambios de divisas: • Spot o Contado. • Forward o seguro de cambio. • Forward abierto o cash option. • Anticipos y prórrogas. 25
Slide 55: Sabadell Forex
Operar en el mercado de divisas Sabadell Forex Personalización de los pares de divisas a visualizar cuando se entra en la aplicación. 26
Slide 56: Sabadell Forex
Operar en el mercado de divisas Sabadell Forex Visualización y descarga de operaciones reales cerradas en Banco Sabadell, así como de aquellas operaciones simuladas por el propio usuario. 27
Slide 57: Sabadell Forex
Operar en el mercado de divisas Sabadell Forex Visualización de las posiciones agregadas por par de divisa y vencimiento. 28
Slide 58: Sabadell Forex
Operar en el mercado de divisas Sabadell Forex Suscribirse y recibir por e-mail avisos para estar al día de lo que ocurre con nuestras operaciones y alertas de los movimientos relevantes del mercado. a. Aviso de vencimiento de operaciones. b. Aviso apalancamiento. c. Aviso de toque de barrera de una
Slide 59: Sabadell Forex FAQs
Operar en el mercado de divisas Sabadell Forex FAQs a. ¿Qué clientes pueden solicitar acceso? Las personas autorizadas en el contrato de Banca a Distancia de las empresas. b. ¿Cómo me puedo dar de alta? Si ya se dispone del contrato de Banca a Distancia, únicamente hay que solicitar a tu gestor el a
Slide 60: Advertencias legales
Advertencias legales El cliente, antes de contratar el producto, deberd eva- luar sus implicaciones legales, financieras y fiscales, asi como los riesgos a los que estan sujetos este tipo de productos, por lo que debera tener experiencia y conocimientos financieros suficientes para poder analizar y
Slide 61: ©Sabadell
©Sabadell
Banco Sabadell — Webinar Gestión del Riesgo de Divisas: Perspectivas y Soluciones (June 2025) on 6ix